核心观点 - Visa第三季度财务表现强劲，营收和每股收益均超预期，分别增长14%和23% [1][2][3] - 消费者支出保持韧性，推动交易量和支付额分别增长10%和9% [3][4] - 公司持续进行股票回购，过去五年已减少逾10%的流通股 [5] 财务表现 - 营收达102亿美元，同比增长14%，超出预期 [2][3] - 调整后每股收益为2.98美元，同比增长23%，超出预期 [2][3] - 处理交易量达6540万笔，同比增长10% [2][3] - 支付金额达36亿美元，同比增长9% [2][3] 运营情况 - 跨境交易量(除欧洲内部)同比增长11% [4] - GAAP运营费用激增35%至40亿美元，主要由于诉讼准备金和人员费用增加 [5] - 非GAAP运营费用增长13%，主要由于人员和行政费用增加 [5] 资本管理 - 本季度回购1400万股股票，金额达48亿美元 [5] - 截至6月30日，仍有298亿美元授权资金可用于股票回购 [5] 未来展望 - 预计财年最后三个月营收将实现高个位数至低双位数增长 [7] - 预计全年营收将实现低双位数增长 [7] - 预计全年每股收益将实现低双位数增长，第四季度为高个位数增长 [7] 行业趋势 - 公司关注AI和稳定币等创新领域的发展 [9] - 稳定币可能对公司核心业务构成潜在挑战 [9]

（文章来源：智通财经） 周二，PayPal(PYPL.US)股价走低，截至发稿，该股跌超8.8%，报71.27美元。基于旗下包括Venmo支付 平台在内的多项业务增长势头，上调了2025年度盈利预期，这标志着其品牌升级战略开始显现成效。财 报显示，第二季度经调整后净利润达13.7亿美元，同比增长10%；经调整后稀释每股收益1.40美元，超 出分析师预期。该公司周二在声明中宣布，预计2025年度经调整后每股收益预计将达5.15至5.30美元， 较此前预测的4.95至5.10美元区间有所提升。 ...

财务表现 - 公司第三财季调整后每股收益(EPS)为2 98美元 超出分析师预期的2 85美元 [1]

交易概述 - Worldline宣布计划将其Mobility & e-Transactional Services业务线及部分金融服务业务剥离给Magellan Partners Group，交易企业价值高达4.1亿欧元[1][2] - 交易预计在2026年上半年完成，需获得常规批准[1] - 被剥离业务2024年总营业额约为4.5亿欧元，涉及约3800名员工，主要分布在法国、英国、西班牙、德国、奥地利、比利时和印度[2][3] 交易细节 - 交易包括4000万欧元前期企业价值及1000万欧元基于2025年运营表现的或有对价，相当于2024年调整后运营收入的约11倍[4] - 交易完成后，Worldline预计全年调整后EBITDA将减少约1亿欧元[5] - 交易资金由Crédit Agricole Group、BNP Paribas提供，ICG将收购Magellan Partners少数股权以支持交易[13] 战略意义 - 对Worldline而言，剥离将简化集团运营，优化资源配置，使管理层更专注于核心支付业务[5] - 对MeTS业务而言，脱离Worldline后将能更专注于各自细分市场，与Magellan Partners的咨询和技术专长结合，开发新产品并加速扩张[6] - 合并后的Magellan Partners集团将拥有超过6700名员工，2025年合并营业额预计达9亿欧元[11] 业务构成 - MeTS业务包括三个主要部门：Trusted Services、Transport & Mobility、Omnichannel Interactions[8] - 被剥离的FS Digital Banking业务提供银行安全消息和对话平台，与MeTS现有产品组合形成互补[7] - Magellan Partners是欧洲领先的咨询和技术公司，2024年收入3.6亿欧元，拥有2900名专业人员[18] 未来发展 - 合并后的实体将专注于提供结合咨询、技术和数字信任的综合服务，特别是在健康和公共部门以及私营部门[9][10] - 新集团将利用生成式AI等先进技术，为客户提供安全、关键任务的数字服务[10] - 交易预计将创造欧洲领先的数字转型服务提供商，具备扩展的服务能力和运营规模[11] 时间安排 - 社会流程预计在2025年第三至第四季度进行[19] - 最终协议签署预计在2025年第四季度[19] - 交易完成预计在2026年上半年[15] 公司背景 - Worldline是支付服务全球领导者，2024年收入46亿欧元，为全球超过100万家企业提供服务[17] - Magellan Partners成立于2008年，专注于增强转型咨询和技术服务，2024年收入3.6亿欧元[18]

金融科技巨头PayPal将在不久后推出一项新的支付功能，允许商家在结账时接受超过100种加密货币。 据悉，这一功能预计将在未来几周内上线，商家将可以接受比特币、以太坊、泰达币、美元币等加密货 币，并支持来自Coinbase、OKX、Phantom、MetaMask和Exodus等钱包的支付。当消费者使用加密货币 支付时，资金将自动转换为法币或PayPal的稳定币PYUSD，并存入商家的账户。美股周一盘中，PayPal 股价微涨0.3%。 根据PayPal的说法，"加密支付"功能将使交易即时结算，初期每笔交易的费用为0.99%。此外，选择将 资金转换为PYUSD的商家可以从这些余额中获得约4%的收益。 Keller表示："虽然这一领域仍处于初期阶段，但消费者对加密支付的需求增长速度令人惊讶。"他补充 道："当PayPal推出这一功能时，它能够为用户带来信任。" 展望未来，PayPal的目标是将数字资产和区块链技术更深入地融入其开放平台中。"我们意在向外界表 明，PayPal对加密货币赛道是长期投入，"Keller强调，"我们想在这一领域发挥更大作用，而要实现这 一目标，我们需要将其规模化，进入支付基础设施的核心 ...

公司业绩与股价表现 - PayPal股价周二下跌超8 8%至71 27美元 [1] - 第二季度经调整后净利润达13 7亿美元 同比增长10% [1] - 经调整后稀释每股收益1 40美元 超出分析师预期 [1] 业务发展与盈利预期 - 旗下Venmo等业务增长推动品牌升级战略见效 [1] - 上调2025年度经调整后每股收益预期至5 15-5 30美元区间 原预测为4 95-5 10美元 [1]

股东减持 - 联想控股于2025年7月23日至25日通过集中竞价和大宗交易累计减持535 96万股 权益比例由26 54%降至25 86% [1] - 联想控股计划在7月23日至10月22日减持不超过3%股份 其中集中竞价减持不超过788 08万股(占总股本1%) 大宗交易减持不超过1576 16万股(占总股本2%) [1] - 减持股份来源为首次公开发行前取得及资本公积转增股本 [1] - 第三大股东孙浩然计划在6月12日至9月11日减持不超过2 45%股份(1927 08万股) [2] 股价表现与财务数据 - 2025年A股股价累计涨幅达67% 年内最大涨幅一度达到105% [2] - 2025年一季度营业总收入13 00亿元 同比下降13 02% 归母净利润1 01亿元 同比下降51 71% [2] - 经营活动现金净流入1672 73万元 同比下降94 95% [2] 业务发展 - 公司关注数字货币在跨境场景的应用 积极跟踪香港《稳定币条例》实施及牌照发放进展 [3] - 正在筹划H股上市以推进国际化战略 构建双循环格局 打造国际资本运作平台 [3] - H股上市方案需经董事会 股东大会审议及中国人民银行 中国证监会 香港联交所等监管机构审批 [3]

PayPal(PYPL.US)基于旗下包括Venmo支付平台在内的多项业务增长势头，上调了2025年度盈利预期， 这标志着其品牌升级战略开始显现成效。财报显示，第二季度经调整后净利润达13.7亿美元，同比增长 10%；经调整后稀释每股收益1.40美元，超出分析师预期。 克里斯在声明中表示，"我们通过多项战略举措的持续发力，再次实现了盈利增长。" 在这位CEO的领导下，公司着力于现有业务的货币化，并同步提升PayPal品牌在线下线上场景的影响 力。该公司表示，Venmo平台当季营收增长达20%。 PayPal第二季度总支付规模达4435亿美元，超过分析师预期的4357亿美元。该公司近期推出了支持消费 者使用本国数字钱包进行全球购物的平台，并将允许商户在结算时接受逾100种加密货币。六月， PayPal还新增了信用卡产品以强化线下支付场景布局。 （文章来源：智通财经） 该公司周二在声明中宣布，预计2025年度经调整后每股收益预计将达5.15至5.30美元，较此前预测的 4.95至5.10美元区间有所提升。 CEO亚历克斯·克里斯一直致力于整合这个曾经业务分散的企业。虽然该战略并非一帆风顺，但营收增 长使得PayP ...

财务数据和关键指标变化 - 交易保证金美元（TM Dollars）排除客户余额利息后增长8%，非GAAP每股收益同比增长18% [7][9] - 总活跃账户和月活跃账户季度均增长2%，活跃账户（不含PSP）每账户交易量增长4% [9][10] - 总支付量按即期汇率增长6%，按固定汇率增长5%至近444亿美元 [47] - 交易收入按即期和固定汇率均加速至4%增长，达74亿美元；其他增值服务收入增长16%至8.47亿美元 [52] - 净贷款应收款达69亿美元，环比增长7% [52] - 交易费率下降4个基点至1.68%，在线品牌结账费率同比更稳定 [53] - 非GAAP营业收入增长13%超16亿美元，非GAAP营业利润率提高约130个基点至近20% [55] - 调整后自由现金流为6.56亿美元，受营运资金时间安排影响为负，预计下半年逆转，全年自由现金流60 - 70亿美元 [46] - 第三季度预计固定汇率收入增长约4%，TM Dollars在37.6 - 38.2亿美元，排除客户余额利息预计增长约6%；全年TM Dollars预计在153.5 - 155亿美元，增长5% - 6%，排除利息增长6% - 7% [58][59] - 第三季度预计非交易性运营费用增长高达高个位数，预计非GAAP每股收益在1.18 - 1.22美元；全年预计非GAAP每股收益在5.15 - 5.3美元，增长11% - 14% [58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 品牌体验业务 - 品牌体验总支付量（TPV）实现8%的固定汇率增长，在线品牌结账TPV增长5%，受亚洲市场平台和商户关税影响，若无此压力可达6% [10][11][67] - 先买后付（BNPL）业务量增长超20%，月活跃账户增长18%，消费者选择BNPL时平均订单价值比标准品牌结账交易高超80% [15] - Venmo收入增长超20%，TPV增长12%，按Venmo支付的TPV增长超45%，月活跃账户增长约25%，Venmo借记卡月活跃账户增长超40% [17][19] - 贝宝和Venmo借记卡TPV增长超60%，月活跃账户增长超65%，本季度美国新增约200万首次使用借记卡用户 [20] PSP业务 - PSP业务量增长2%，与第一季度持平，Braintree TPV预计下半年加速增长 [31][51] - 超过一半的中小企业交易量通过PayPal Complete payments平台处理，近期扩展至新加坡 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国零售支出在季度内略有疲软，亚洲市场受关税影响明显 [49] - 在德国推出PayPal Everywhere取得成功，已有超300万NFC注册用户，预计今年扩展至英国 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从支付公司向动态商业平台转型，聚焦四大战略增长驱动力：赢得结账、拓展全渠道和发展Venmo、推动PSP盈利、拓展下一代增长向量 [6][10] - 推出PayPal World，连接五大数字钱包，为商家提供数十亿新客户，预计秋季上线并逐步扩展合作伙伴 [25][28] - 在AI、广告和加密货币领域创新，推出Agentic.ai相关服务、场外广告和Storefront Ads，稳定币PYUSD增加奖励功能并扩展区块链支持 [35][37][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 金融科技处于起步阶段，未来五年购物方式变化将超过去二十年总和，公司凭借规模和品牌优势，有信心实现三年增长展望 [6] - 尽管宏观环境不确定，公司仍实现连续六个季度盈利增长，对各业务增长势头有信心，预计品牌体验和整体业务增长将加速 [7] - 关注关税和贸易摩擦对全球经济活动、消费和供应链的影响，但消费者支出和劳动力市场表现出韧性 [57] 其他重要信息 - 本季度完成15亿美元股票回购，过去四个季度累计60亿美元 [56] - 报告约9200万美元重组成本，与员工行动和关键技术转型计划有关 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税对第二季度品牌在线结账TPV的影响程度以及7月情况 - 若无亚洲市场平台压力，品牌结账TPV可达6%，7月压力略有减轻，全年计划品牌结账实现中个位数增长，关注政策和宏观不确定性 [67][68] 问题2：Pay with crypto和PayPal world是否能带来收入和利润增长 - PayPal world是品牌结账的扩展，商家保持原有经济模式，增加超20亿潜在用户；Pay with crypto也是TAM扩展，费用降低，净费率有吸引力 [73][75] 问题3：与商家谈判时品牌结账按钮突出展示的相关情况 - 与商家的谈判围绕其需求展开，提供全方位服务；现在可通过Payment Ready API识别客户需求，提高转化率和商家采纳率 [80][83] 问题4：欧洲现代结账计划的进展、时间线、可衡量结果的预期，以及国际与美国品牌增长对比和全年加速情况 - 美国新品牌体验覆盖率超60%，已在英国和德国推出，预计欧洲采用率将加速；非美国市场趋势基本一致，在欧洲持续抢占份额，预计品牌结账未来几个季度和几年加速增长 [87][90][91] 问题5：向线下扩展品牌的路线图及后续计划 - 公司旨在满足客户全场景购物需求，PayPal借记卡用户和交易量增长良好，德国项目成果显著，将继续全球推广 [96][98][99] 问题6：PayPal world此次实现互操作性有何不同 - 公司创建的平台简化用户体验，商家无需额外集成，消费者操作无变化，线上线下体验均无摩擦，各钱包有市场推广承诺 [103][106][107] 问题7：下半年交易保证金美元增长的关键驱动因素及可见性，以及交易损失的后续情况 - 下半年交易保证金美元增长驱动因素与上半年一致，但受利率逆风、信贷贡献减少影响；交易损失上升主要因去年业绩后正常化和新产品推出，预计全年运行率约8个基点 [112][113][116] 问题8：Fastlane的推出和采用情况及交易量提升量化 - 聚焦大型商家，转化率提升50%，75%用户为新或休眠用户，多处理器推出将是下一个转折点 [120][121] 问题9：银行收取消费者数据访问费用对公司业务的影响 - 公司支持开放银行，此变化对业务影响不大 [125] 问题10：升级结账体验的好处及量化情况 - 已推出的15%全球TPV相关业务有1个百分点的提升，品牌结账整体受益于新体验、先买后付和Venmo增长，预计年底和2026年有改善 [128][129]

财务数据和关键指标变化 - 交易保证金美元增长8% 不包括客户余额利息 [5][43] - 非GAAP每股收益同比增长18% [6] - 活跃账户总数和月度活跃账户均增长2% [6][46] - 每个活跃账户的交易量增长4% [7] - 总支付量增长6% 按即期汇率计算 按货币中性计算增长5% 达到4440亿美元 [47] - 调整后自由现金流为6.56亿美元 全年自由现金流预期为60亿至70亿美元 [46] - 交易收入增长4% 按即期汇率和货币中性计算 达到74亿美元 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 品牌体验 - 品牌体验TPV增长8% 货币中性 [7][21] - 在线品牌结账TPV增长5% 货币中性 [8][48] - 先买后付(Buy Now Pay Later)交易量增长超过20% 月度活跃账户增长18% [12] - Pay with Venmo TPV增长超过45% 月度活跃账户增长约25% [16] - Venmo收入增长超过20% TPV增长12% [14] - Venmo借记卡月度活跃账户增长超过40% [16] PSP业务 - PSP交易量增长2% [51] - Braintree交易量基本持平 预计第三季度恢复增长 [51] - 支付解决方案业务(PSP)利润率改善 [29] 借记卡和信用卡 - PayPal和Venmo借记卡TPV增长超过60% 月度活跃账户增长超过65% [17] - PayPal Credit推出实体卡 支持线上线下使用 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场 60%的结账交易采用最新体验 [10] - 德国市场 推出PayPal Everywhere 获得300万NFC注册 [20] - 亚洲市场 受关税影响 交易量有所放缓 [8] - 英国和德国市场 开始推广新品牌体验 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于将PayPal从支付公司转变为动态商业平台 [4] - 推出PayPal World 连接全球五大数字钱包 扩大品牌结账覆盖范围至20亿消费者 [22][26] - 在AI 广告和加密货币领域进行创新 包括推出Agentic Commerce和PYUSD稳定币 [33][38] - 推出Pay with Crypto 支持100多种加密货币 [40] - 推出Storefront Ads 广告业务扩展至德国和英国 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为金融科技仍处于早期阶段 未来五年将见证比过去二十年更多的变化 [4] - 公司对实现三年增长展望充满信心 [5] - 宏观环境和消费者支出环境不稳定 美国零售支出略有放缓 [49] - 预计下半年品牌结账TPV将加速增长 [67] 其他重要信息 - 公司进行重组 产生9200万美元成本 包括劳动力调整和技术转型 [55] - 完成15亿美元股票回购 过去四个季度累计回购60亿美元 [56] - 公司现金及等价物为137亿美元 债务为115亿美元 [56] 问答环节所有的提问和回答 问题1 关税对品牌在线结账TPV的影响 - 关税导致品牌在线结账TPV增长放缓约1个百分点 预计7月压力有所缓解 [65][66] 问题2 PayPal World和Pay with Crypto的经济效益 - PayPal World扩大TAM 同时保持现有品牌结账经济性 [72][73] - Pay with Crypto的净费率具有吸引力 是TAM的扩展 [75] 问题3 品牌结账按钮的谈判策略 - 公司通过Payment Ready API优化用户体验 减少对多按钮的需求 [81][82] 问题4 欧洲新结账体验的进展 - 美国市场已有60%结账采用新体验 正在英国和德国推广 [87][88] 问题5 线下品牌扩张路线图 - PayPal借记卡用户达500万 TPV增长75% [98] - 德国市场NFC用户月均交易16次 [98] 问题6 PayPal World的用户体验改进 - 确保跨钱包体验原生无缝 支持QR码离线支付 [103][105] 问题7 交易保证金增长驱动因素和交易损失 - 下半年预计利率和信贷贡献减少 [111][112] - 交易损失率预计全年为8个基点 [114] 问题8 Fastlane的进展 - Fastlane转化率提升50% 75%用户为新用户或休眠用户 [118] 问题9 银行数据收费政策的影响 - 开放银行政策变化对公司影响微乎其微 [122] 问题10 升级结账体验的量化效益 - 已推出市场的队列显示约1个百分点的提升 [126]