核心观点 - 西安机场2026年春运期间运营数据预计全面增长，并积极通过加密新开航线、提升服务体验及加强应急保障等措施应对客流高峰，满足多样化出行需求 [1][2][3][5] 运营数据与预测 - 2026年春运为期40天（2月2日至3月13日），西安机场预计保障航班3.9万架次、发送旅客576.2万人次、运输货邮3.5万吨 [2] - 上述三项数据同比分别增长1.6%、2.5%和7.5%，其中货邮运输增长最为显著 [2] - 客流高峰预计出现在2月13日和2月23日，主要因返乡、探亲、学生及旅游流叠加，且春节假期延长 [2] 航线网络与运力安排 - 公司紧扣“南下避寒、北上赏冰”冬季旅游热点，协调航空公司加密新开航班 [2] - 国内航线方面：东方航空开通嘉兴航线，四川航空加密库尔勒航线，华夏航空优化西安—乌海—通辽、西安—兴义—珠海航线，天津航空将新增惠州航线，合计每周增加21个班次 [2] - 国际航线方面：在稳固曼谷、暹粒等东南亚航线基础上，临时加开马尔代夫航班，并加密中亚方向的阿拉木图航线至每周2班 [2] 旅客服务与体验提升 - 针对60岁以上老年旅客，在航站楼每个入口设置一键招援电话，并提供轮椅、老花镜、手写板及一对一全程服务 [3] - 针对“空铁中转”时长在24小时内的旅客，联动铁路部门提供西安高铁北站免费休息及免费餐食服务各1次 [3] - 在T3、T5航站楼开展写春联送祝福、设置非遗艺术展区及打卡体验活动，并悬挂中国结、红灯笼等装饰以营造节日氛围 [3] 安全与应急保障 - 针对冬季寒潮、雨雪、大雾等恶劣天气，与空管气象部门建立信息联动机制，并适时启动“机场冰雪天气响应”等应急预案 [5] - 加强与航空公司、地面代理等单位的协同处置，研究确定大面积航班延误下的旅客改退签政策 [5] - 针对烟花爆竹等危险品，提前组织专项培训以强化人员技能，杜绝风险隐患 [5]

2026年春运民航保障概述 - 2026年春运自2月2日启动至3月13日收官，为期40天，民航湖北空管分局以“平安春运、便捷春运、温馨春运”为核心主题进行保障 [1] 春运期间航空运输预测与特点 - 春运期间返乡流、探亲流、学生流与假日旅游客流高度叠加，运行态势复杂 [2] - 预测武汉天河国际机场起降航班2.7万架次，较2025年春运同比增长2.5% [2] - 春运高峰期集中在节前2月10日至2月15日、节后2月24日至2月28日 [2] - 春运期间天河机场日均航班量预计达680架次，日均客流量9.6万人次 [2] 空管保障的组织与运行措施 - 成立由主要领导牵头的春运工作领导小组，强化统筹协调与组织领导 [2] - 结合航班流量预测和天气变化，制定并下发春运专项保障通知，从管制运行、气象服务、流量控制、安全管理等多维度部署工作 [2] - 严格落实领导值班制度，在关键日、恶劣天气及春节假期期间，主要领导靠前指挥 [2] - 依托全国流量管理系统分析历史数据，精准研判流量趋势，提前调配值班力量 [3] - 在高峰时段灵活增开2至3个管制扇区以缓解运行压力 [3] - 深化武鄂两场进近管制一体化运行，针对鄂州花湖机场夜间货运航班集中的特点，优化夜间空域资源配置 [3] - 每天凌晨为鄂州机场专门开辟3个专用扇区，以提升其进离场保障效能 [3] 针对复杂天气的应对预案 - 预测春运期间武汉天河机场气温接近常年或略偏高，冷暖波动显著，降水总体偏少但仍有阶段性低温雨雪天气 [3] - 天气前期低云、大雾、霜频发，中期可能出现短时小雪或冻雨，后期需警惕雷暴等对流性天气 [3] - 气象台提前开展天气趋势专项研究，系统梳理近年同期气象数据 [3] - 与湖北省气象局建立常态化会商联动机制，精准预测天气变化趋势，细化分时段、分区域天气预警 [3] - 针对大雾、雷暴等重点天气，制定专项预报服务方案，及时发布机场警报、终端区预警及天气实况分析 [4] 设备与基础设施保障 - 1月11日至14日，顺利完成武汉天河国际机场23右跑道导航设备及助航灯光系统校飞任务，为春运多跑道安全运行筑牢硬件支撑 [4] - 技术保障部自2026年1月初起启动设备设施“拉网式”排查，对通信、导航、监视等关键设备进行全面检修维护 [4] - 重点强化室外设备防寒防冻措施，为雷达、导航台等室外单元加装保温装置 [4] - 储备充足柴油、备件等应急物资，全力保障空管设备“零故障”运行 [4]

春运客流趋势与结构 - 春运期间东部机场集团预计运送旅客约610万人次，同比增长约5% [6] - 其中南京机场预计运送旅客约380万人次，日均将超过9.5万人次，同比增长约3.5% [6] - 客流呈现多重叠加特征，包括返乡流、探亲流、学生流与假日旅游客流 [1] - 带孩子探亲出游的旅客占比相当高，迎来一波亲子游热潮 [1][6] 旅客出行目的与热门目的地 - 度假旅游是高频词，带儿童出游的家庭组合最多 [7] - “冰雪游”与“避寒游”成为两大出行主题 [9] - 国内热门目的地包括东北方向的哈尔滨、大连，中南方向的广州、深圳、三亚，以及西南方向的成都、重庆、西双版纳 [9] - 榆林、临汾、惠州、柳州等小众目的地客运需求显著上升 [9] - 出入境旅游需求旺盛，南京机场新开及加密多条国际航线，如金边、斗湖、曼谷、吉隆坡、新加坡、普吉 [10] 航线运营与市场需求 - 春运期间南京机场航班客座率将整体保持高位 [10] - 西双版纳、长白山、三亚、泉州等航线部分日期可能出现“一票难求”现象 [10] - 为满足需求，江苏多地机场加密或新增多条国内航线，例如南京机场新增至乌兰浩特，加密至哈尔滨、西双版纳、丽江、长白山等航线 [10] - 徐州、常州、连云港、淮安、扬泰等机场也分别加密了至广州、深圳、长沙、重庆、大连、贵阳、武汉、成都等地的航线 [10] 机场服务举措 - 南京机场为“广深”快线旅客开设专属值机柜台、专用安检通道、专门人员引导，并推出“中转特色指引”和双语志愿服务岗 [11] - 连云港机场推出“银发”旅客识别贴、升级“萌娃单飞”无陪儿童服务、简化轮椅旅客预约流程 [11] - 淮安机场联合市卫健委设立“健康护航站”为老年旅客服务，并升级“经淮飞”中转服务 [11] - 盐城机场增设“盐”途共享驿站提供便民物资，扬泰机场设立“流动问询岗”并升级“行李管家”服务 [11] 机场营造节日氛围活动 - 南京机场开展国风巡游活动，布置新春美陈，派发马年IP玩偶 [13] - 连云港机场推出卡通主题登机牌，融合文旅元素与“如意筋斗行”服务品牌 [13] - 淮安机场举办“春节旅游集市”展销本土特产，并策划快闪送福、元宵猜灯谜等活动 [13] - 盐城机场设置祈福打卡墙与互动打卡区，开展新春非遗市集、元宵空港灯会 [13] - 扬泰机场推出“集登机牌.畅游运河十二景”、主题实物展及“空港送福”等航旅融合活动 [13]

公司股份回购情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份13,203,450股 [2] - 回购股份数量占公司股份总数的比例为1.03% [2] - 此次回购计划的实施截止日期为2026年1月31日 [2]

行业整体趋势与数据 - 2026年春运首日全民航预计保障航班19080班，运输旅客219万人次 [1] - 春运首日国内航线机票预订量超186万张，同比增长约5%；出入境航线机票预订量超25万张，同比增长约7% [1] - 多重因素叠加下，今年春节有望刷新“最热春节”纪录，民航旅客量也有望创历史新高 [1] 国内航线需求与运力调配 - 春运首日东航旅客运输量突破42万人次 [3] - 冰雪游、避寒游航线受追捧，上海至哈尔滨、长春、三亚、昆明等客座率超85% [4] - 上海始发至巴黎、马德里、伦敦、釜山、清迈、马尔代夫、奥克兰等国际航点客座率超90% [4] - 南航上海至长白山、揭阳部分航班机票在1月末已售罄，上海浦东至中国台北部分航班销售超九成，至首尔部分航班销售超八成 [4] - 吉祥航空前往长白山、哈尔滨、三亚、北海、西双版纳、南宁等目的地客流显著攀升，部分航线春节高峰时段接近售罄 [4] - 吉祥航空增投运力：上海-长白山增至每日3班，上海-哈尔滨达每日5班（部分宽体机），上海-西双版纳增至每日3班，上海-北海增至每日2班 [4] 海南市场热度与运力投入 - 作为海南全岛封关后首个春运，海南旅游热度大幅攀升，预订热度超2025年春节同期 [5] - 春节期间三亚酒店预订量同比增长近1倍 [5] - 海口跻身春节期间入境游热门目的地TOP10，三亚入境机票同比增长52% [5] - 海南航空在海南投入运力较2025年春运增长约7%，海口—北京、三亚—北京全部航班由宽体客机执飞 [5] - 国航三亚航线全部由宽体机执飞，海口航线在北京、成都等航线上于高峰日全面启用宽体机 [5] - 吉祥航空上海-三亚加密至每日5班，其中每日两班从虹桥起飞并使用宽体机 [5] 国际与地区航线需求 - 受益于签证便利与假期匹配，泰国、新加坡、越南、印尼巴厘岛等东南亚目的地保持高热度，吉祥航空在上海-巴厘岛、上海-新加坡等航线投入宽体机 [7] - 国有三大航春运期间加密航线以东南亚为主：东航加密至新加坡、普吉、曼谷、清迈、河内等地；国航增投覆盖新加坡、曼谷等17条热门航线；南航加密广州至曼谷、沙巴、吉隆坡、清迈等航线 [7] - 同程报告显示，以俄罗斯、土耳其为目的地的机票酒店预订热度分别较去年春节涨超113%和248% [7] - 来中国过年外国游客增多，客源地包括韩国、越南、新加坡等，其中阿根廷游客同比增长超9倍，荷兰增长超8倍，意大利、法国等欧洲国家游客预订量均实现3倍以上增长 [7] 出行高峰与票价趋势 - 北京大兴机场预测春运高峰在2月10日，单日航班量、旅客量有望达1055架次、17.42万人次 [8] - 白云机场预计节前高峰在2月10日至15日，节后高峰在2月19日至3月1日 [9] - 去哪儿预测2月7日迎首个出行高峰，2月14日达节前高峰 [9] - 机票价格在2月15日（春节假期首日）开始回落，2月16日降至节日期间最低点，17-19日价格相对划算 [9] - 同程预测大年初二至初三（2月17-19日）为出行峰值，该时段出发旅客量较去年春节同期增长三成 [11] - 携程数据显示，国内段春运机票若将出发日从腊月廿八提前至腊月廿三，均价可降约10%，部分航线便宜近三成，广州-成都、上海-郑州等探亲航线降幅明显 [11] - 国际段方面，2月10-12日出发比2月13-15日便宜16%；节中2月21-22日上海-曼谷直飞最低200元（不含税），不到节前高峰一半 [11]

行业趋势与市场表现 - 中国东北冰雪旅游持续升温，带动2026年春运期间吉林航空客流将迎来明显增长 [1] - 春运40天内，吉林机场集团预计保障航班2.03万架次，运送旅客303.38万人次，分别同比增长1.9%和2.3% [1] - 春运期间冰雪旅游客源预计占比高达70% [1] 核心枢纽机场运营数据 - 作为冰雪旅游重要空中门户，长春机场预计完成航班1.64万架次、旅客吞吐量249万人次，分别同比增长2.2%和2.1% [3] - 长春机场日均航班量约410架次、旅客6.23万人次，高峰日航班量可达435架次，旅客吞吐量约7万人次，高峰主要集中在春节前后一周 [3] 客源结构与需求驱动 - 受冰雪旅游、返乡探亲和南方避寒出行等需求叠加影响，春运期间将出现多轮客流高峰 [3] - 北上体验冰雪项目、滑雪度假成为春节出行的重要选择 [3] - 赴吉林旅客主要来自长三角、珠三角等南方地区，以及成都、重庆等西南城市 [3] 航线网络与运力优化措施 - 围绕冰雪旅游客群需求，公司在春运前对航线结构和运力投放进行了优化 [5] - 长春机场加密了上海浦东、广州、北京大兴、杭州、南京、青岛等重点航点航班 [5] - 公司将部分前往上海、广州、杭州、成都双流、三亚的航班更换为宽体机型，同时恢复部分计划航线，减少经停航班以提升直飞比例 [5] - 春运期间，长春机场预计新增航班750架次，升级机型约470架次 [5] 配套服务与体验提升 - 长春机场推出多项冰雪旅游配套服务，包括在航站楼设立文旅服务专区，为旅客提供旅游咨询、交通接驳、行李托管等 [5] - 公司开通了机场至滑雪场的直达线路 [5] - 针对滑雪客群，机场优化了雪具托运流程，提供雪具免费托运、专用手推车及“滑雪板门到门”寄递服务，以提升游客出行便利度 [5]

2026年春运总体规模与结构 - 2026年春运为期40天，预计全社会跨区域人员流动量将达到95亿人次，创下历史新高 [2] - 出行结构中，自驾出行继续处于主体地位，占比达八成左右 [5] - 铁路客运量预计达到5.4亿人次，民航客运量预计达到9500万人次，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期 [5] 交通基础设施与运力保障 - 国家高速公路主线覆盖99%的20万以上人口城市 [6] - 高铁运营里程超5万公里，覆盖97%的城区人口50万以上城市 [6] - 航空服务覆盖全国92.6%的地级行政单元 [6] - 交通运输部门将加强各种运输方式运力储备和统筹调度，加大重点地区、热点线路、高峰时段运力供给 [6] 铁路运输亮点与新增服务 - 春运首日，G2026次列车从横店站出发，跨越浙江、安徽、河南、陕西四省 [4] - 沪渝蓉沿江高铁（新开通运营）投入春运，G1738次列车沿该线路开行 [5] - 国产大飞机C919执飞南航CZ3380航班（广州-长沙）参与春运 [5] - 铁路部门联合地方开展“送万福进万家”等文旅联动主题活动，提升服务温度 [8] - 针对“反向探亲”等多元需求，优化了预约服务和“轻装行”行李服务等措施 [10] 民航运输服务升级 - 北京首都国际机场已将国际和地区航班电子登机牌服务拓展至15家航空公司，实现“无纸化”乘机 [9] - 北京大兴国际机场为滑雪旅客开放雪具托运专用值机柜台 [10] - 航空公司加密航班、增加运力，并在航班上开展特色文化活动 [10] 自驾与新能源汽车出行保障 - 截至2025年底，全国高速公路服务区已建成电动汽车充电枪7.15万个，其中2025年新增2万个 [9] - 交通运输部门将增设移动式应急充电设备、优化充电服务，并升级“e路畅通”小程序以实时查询充电桩状态 [9] 春运出行新趋势与消费特征 - 春节假期共9天，催旺返乡探亲及旅游出行需求，“北上追雪”、“南下寻暖”成为热门选择 [5][10] - 更多人选择节中二次出行，到景区体验阖家欢乐 [11] - “反向团圆”趋势明显，春节期间60岁以上旅客机票预订量同比增长超35% [11] 物流与年货运输动态 - 中欧班列（郑州）作为“年货班列”在春运期间持续运行，每天发送上千种货物 [12] - 货拉拉数据显示，2026年1月1日至25日，食品粮油类订单对比2025年春节前同期上涨超40%；鞋服布料类订单上涨近50%；食品生鲜类订单上涨一倍 [13] - 快递物流企业采用航空、高铁、冷链车联动发运，实现牡丹花等生鲜年货九成以上订单“次日达” [14]

报告行业投资评级 - 中国航空运输行业的展望维持稳定，未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化 [6][45] 报告的核心观点 - 短期来看，航空供给将延续低速增长趋势，民航客运市场在经历前三年“先国内、后国际”的总量快速恢复期后，将于2026年步入“质”、“量”共同发展阶段，而航空货运市场面临机遇与调整并存的局面 [6][7][45] - 航空客运有望量、价齐升，货运虽然价格延续小幅下降趋势但有运输增量弥补，同时伴随燃油价格下行、人民币对美元升值带来的成本费用下降影响，行业整体盈利获现能力和资本结构呈现向好发展，整体信用稳定 [7][36][45] 行业基本面 需求分析 - 2025年，中国民航全年共完成运输总周转量1,640.8亿吨公里、旅客运输量7.7亿人次、货邮运输量1,017.2万吨，同比分别增长10.5%、5.5%、13.3% [12] - 2025年1~11月旅客周转量同比增长8.3%，其中国内航线旅客运输量、旅客周转量增速分别回落至3.7%、4.5%，平均运距拉长 [14] - 国际客运市场延续快速复苏，成为主要增长引擎，境内航司国际客运航班量及国际航线旅客周转量均超出2019年水平，并实现增长3.6% [15] - 2025年1~11月货邮周转量同比增长16.5%，其中国际货邮运输量、货邮周转量1~11月增幅分别为21.80%、19.3% [17] - 预计2026年全年民航旅客运输量增速较上年略有下降，但仍能保持在5%以上，其中国内客运量增速较上年基本持平，国际客运增速有望达10%以上 [19] - 预计2026年民航货运国内、国际增速均将放缓，运价将延续小幅下降趋势 [20][21] 供给分析 - “十四五”期间中国主要航司飞机引进速度放缓至3%，截至2025年末，121部航空公司运输飞机在册4,456架，其中客机4,184架 [22] - 截至2025年末，中国境内共有17家货运航空公司，在飞全货机数量为272架，同比增加26架 [22] - 2025年以来，国际可用客公里、收入客公里增速显著高于国内，同时国内、国际收入客公里增速均高于可用客公里，整体需求增速高于供给增速 [23] - 根据三大航司披露的飞机引进计划，2025~2027年飞机合计净增速在4~5% [26] - 截至2025年8月，中国民航机队平均机龄达9.4年，机龄超15年的飞机有563架、占比约13% [26] - 预计2026年民航机队扩张将继续延续低速增长趋势，客运供给增速保持较低水平、货运供给增速将放缓 [22][26] 经营分析 - 2025年3~11月，铁路客运量在高峰时段增幅显著高于航空国内客运，且平均增速领先 [28] - 高铁网络“八纵八横”主通道完成率达93%，未来新增里程增速预计逐步放缓，且多条线路于2026年1月30日上调票价，高铁对航空的替代效应或有所减弱 [28] - 航空货运在生鲜、医药、高端电子产品等高附加值货物运输中占据垄断地位，但铁路即将大量新增的“电商专列”对航空货运的影响不容忽视 [27][29] - 2025年国际原油价格整体下跌15%~20%，有利于降低航司营业成本 [32] - 2025年人民币兑美元汇率升值4%以上，对于美元负债占比高的航司，利润贡献显著 [33][34] - 2024年，三大航司全年购建固定资产、无形资产和其他长期资产合计支出为526亿元，较上年基本持平，预计2025~2026年各航司相关资本开支计划每年均在200亿元以上 [31] 行业财务表现 盈利能力与现金流 - 2025年前三季度9家样本航司利润总额同比增长31.59%至235.17亿元，但尚未恢复至2019年同期水平 [37] - 2025年前三季度9家样本航司营业收入同比仅增长2.78% [37] - 2025年前三季度9家样本航空公司经营活动净现金流同比增长13.61%至1,267.63亿元 [40] - 同期，样本航司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金合计同比减少7.39%至432.05亿元 [40] - 2025年，中国航空运输企业债券发行规模为1,770.50亿元，系公共卫生事件发生以来首次超过2019年水平 [40] 财务杠杆与偿债能力 - 2025年9月末，客运样本航司总资本化比率均值较2024年末下降0.99个百分点至79.31% [42] - 货运样本航司财务杠杆处于很低水平，2025年9月末国货航及东航物流总资本化比率分别为0.63%和25.00% [42] - 样本航司经营获现可以覆盖资本支出、债务本息偿付和现金分红需求 [40] - 预计2026年行业财务杠杆或将进一步降低，偿债能力将维持较好水平 [36][43]

春运航空出行需求与运力概况 - 2026年春运首日（2月2日），全民航预计保障航班19080班，运输旅客219万人次 [1] - 春运期间，北京首都与大兴两机场计划起降航班共计8.88万架次，较去年同期增长约1.67% [2] - 广州白云、上海浦东、深圳宝安、北京首都、成都天府等机场运行最为繁忙，上海虹桥—深圳宝安等航线需求最为旺盛 [2] 国内航线运力布局与特点 - 航司重点围绕冰雪游、避寒游及返乡探亲航线布局，三亚、哈尔滨、成都、海口、昆明等为热门目的地 [1] - 国航春运期间在册飞机数量同比增加25架，计划执行客运航班超7万班次 [3] - 国航在华南及海南地区计划执行广深相关航线航班超7000班次，其中宽体机执飞超3000班次 [3] - 国航在东北地区运力投入同比增长15%，北京、成都等地至哈尔滨航线投入宽体机，每周新增座位超1.2万个 [3] - 国航在西部地区增班超500班次，覆盖丽江、西双版纳等地；华东方向在福州、厦门等地增班近400班次 [3] - 南航加密北京至阿勒泰、白山等北上航线及至揭阳、芒市等南下航线，北京大兴直飞阿勒泰增至每日一班 [3] - 东航观察到“先返乡探亲、后出门旅游”的“二次出行”模式更为普遍，春节前重点增投东北、西北、西南、华中等区域航线 [4] 国际及地区航线运力重点 - 国际方面，赴韩国、东南亚、澳新等地成为航司运力增投重点 [1] - 春运期间中泰、中韩客运航班日均超过300班，领先其他国际航线 [4] - 航班增幅主要集中在往返印度尼西亚、越南、俄罗斯、马来西亚等国的航线上 [4] - 短途目的地持续受青睐，印尼、菲律宾、越南等东南亚新兴市场增速明显 [4] 航司服务与产品创新 - 国航推出“2+2+2安心购票保障”，包含无理由退票券及购票后2小时内免费退或优惠退权益 [6] - 东航推出机票线上候补服务，可实现候补成功自动出票、失败原路退款的自动化操作 [6] - 南航北京分公司开通雪具专用托运通道，简化托运手续以服务冰雪游旅客 [6] - 海南航空等成员航司在全国113个始发机场及33个中转机场推广“一站值机”、“行李直挂”通程中转服务 [6] - 海南航空在北京—曼谷、海口—曼谷等国际航线开放“宠物占座”、“一人两宠”客舱服务，并于1月29日起支持线上申请 [6] 机场与地面交通保障措施 - 首都机场在春运首日于航站楼设置春节主题景观，增添节日氛围 [2] - 首都机场于2月2日新增至北京朝阳站、清河站两条客运班线，巴士线路将覆盖北京7个主要铁路枢纽 [6] - 首都机场优化T2、T3停车楼网约车区，调整流线并增加智慧显示屏，以提升旅客等候体验与车辆接驳效率 [7] - 春运期间将动态研判运力需求，增加出租车、网约车运力供给 [7] - 大兴机场提前部署，与相关单位协调联动，以应对降雪、低能见度等特殊天气，保障航班运行平稳 [7]

公司运营业绩 - 沙特航空2025年全年运送旅客约3700万人次，较2024年增长6% [1] - 公司全年执飞定期及加班航班超20.39万架次，同比增长4.7% [1] - 公司总飞行时数约59.7万小时，同比增长2.5% [1] 客流量结构 - 2025年公司运送中转旅客超320万人次，同比增长8.4% [1] - 经由沙特王国各机场的洲际中转客流量持续攀升 [1] 增长驱动因素 - 业绩增长得益于周密的全年运营规划，特别是旅游旺季的部署 [1] - 运营规划有效满足了不断攀升的市场需求 [1]