天气预警与预报 - 大连市气象台于1月8日发布大风蓝色预警信号，预计8日20时至9日20时，市内主要区域西南风5到6级、阵风7到8级 [3] - 大连市气象台同期发布海上大风蓝色预警信号，预计8日20时至9日20时，西部、南部、东部沿海西南风6级、阵风7到9级 [5] - 预计1月9日夜间开始气温持续下降，降温幅度达8℃～10℃，10日、11日夜间最低气温南部地区-9℃～-7℃、北部地区-16℃～-13℃ [6] - 1月9日白天市区最高气温6℃，夜间冷空气携大风、降温、降雪回归，周末有阵雪，陆地偏北风最大阵风7~9级，周六市区气温-9℃～-3℃ [10][11] - 1月10日星期六多云局部阵雪，气温-9℃～-3℃，1月11日星期日多云局部阵雪转晴，气温-9℃～0℃ [11][12] - 下周一（1月13日）天气转晴，主城区最高气温回升至4℃，最低气温-5℃；下周二（1月14日）晴，气温-5℃~2℃ [13] 政府应急响应措施 - 大连市发布第5号供暖预警调度令，要求1月9日至12日降温期间，各级供热管理部门实行三级值班，每2小时通过智慧监管系统发现并处理预警问题 [6] - 调度令要求供热企业从1月9日0时起立即升温蓄热，热电联产企业及大型区域锅炉房（供热面积500万平方米以上）需稳步提温保证建筑物蓄热 [7] - 要求对频繁发生管网故障区域配备到位抢修队伍，并确保诉求电话畅通，及时解决用户供热问题 [8][9] - 各地区供热管理部门需检查企业落实情况，市住建局将进行抽查检查 [9] 区域与海洋天气详情 - 大连各区市县1月9日天气预报显示，普遍为多云间晴，西南风转西北风5～6级阵风7~9级，最高气温5℃～7℃，最低气温-10℃～-5℃ [15] - 黄海北部浪高2.0-2.5米，渤海海峡浪高2.0-2.5米，渤海浪高2.5-3.0米，大连港附近海域浪高1.7米，表层水温7.8℃ [17] - 各海水浴场表层水温在2.4℃至7.8℃之间，浪高在0.9米至1.3米，主要为轻浪至中浪 [17] - 大连港1月9日第一次高潮在01:34，潮高273厘米，第一次低潮在08:06，潮高22厘米 [18] broader weather context - 今冬“三九”期间，北方地区冷空气频繁活跃，会带来大风、降雪天气，未来三天东北地区降雪将明显增强，局地或现暴雪 [1] - 辽宁省内其他城市1月9日预报显示，沈阳小雪转大雪-13～2℃，抚顺多云转中到大雪-14～2℃，铁岭小雪转中到大雪-16～1℃ [18][19] - 国内部分城市1月9日预报显示，北京多云转晴-4～7℃，上海多云4～11℃，哈尔滨多云转晴-22～-12℃，广州晴7～19℃ [19]

政策核心内容 - 沈阳市房产局发布专项通知 针对楼龄超过40年且未实施外墙保温的老旧小区 制定了13条冬季供热保障措施 [1] - 政策涵盖从源头排查到末端保障、从技术调节到人文关怀的多个层面 要求系统全面 [1] 具体保障措施 - 要求各地区组织力量开展“访民问暖”全覆盖摸排 建立详细台账以精准掌握问题 [1] - 街道和供热企业将协助居民密封门窗并提供必要材料 [1] - 供热企业须排查并修复楼道内破损的管道保温层 [1] - 对因缺少散热器导致室温不达标的住户 按照政府、企业、居民共担原则加装设施 其中居民承担成本不超过三分之一 [1] - 对“把山、把顶、孤岛户”等特殊位置住户 安装无线室温采集设备 实时数据直传市智慧供热指挥控制中心以支持精细化调节 [1] - 明确对特困人员、残疾人、空巢老人等特殊群体落实免费上门服务 [1] - 对采取改善措施后室温仍不达标的居民 供热企业将提供每月100元的电费补贴 [1] - 对供热严重不达标且难以改善的住户 可申请按公租房标准租住政府提供的临时过渡房 [1] 长期规划与考核机制 - 市房产局将分批推动此类老旧小区纳入改造计划 实施外墙保温专项改造 [2] - 将把各项措施落实情况纳入供热企业的年度考核 以确保政策落实并取得实效 [2]

项目中标与合同签署 - 公司于2025年9月3日披露了收到中标结果的公告 [1] - 近日，公司与东营市东营区市政控股集团有限公司正式签署了《东营区智慧供热改造升级项目合同能源管理（EMC）合同书》 [1] 合同模式与效益分享机制 - 本合同为合同能源管理（EMC）项目合同 [1] - 每个采暖季结束后，公司与客户按照第三方审计单位审计后的节能效益，依合同约定的分享比例进行分享 [1] - 节能效益分享期自2026-2027采暖季开始 [1] 财务影响时间 - 分享的节能效益对公司2026年度营业收入、营业利润不构成影响 [1] - 对以后年度的营业收入和营业利润将产生影响 [1]

公司战略与能力建设 - 大型项目的落地实施对公司的研发创新能力、系统集成能力及全流程项目交付能力均提出了更高要求[1] - 公司将以大型项目为契机，沉淀可复制的技术与管理经验，进一步构筑长期竞争的核心优势[1] - 凭借自主核心技术积淀与丰富的项目实践经验，公司已形成显著的技术壁垒与服务优势[1] 研发创新层面 - 研发需聚焦大规模集中供热场景的精准调控需求[1] - 一方面持续迭代智慧供热系统的负荷预测、智能调度等核心算法[1] - 另一方面强化系统对复杂工况的适配与响应能力，全方位保障系统在大规模应用场景下的稳定性与可靠性[1] 系统集成层面 - 需实现软硬件产品的无缝协同，打通智能换热机组、物联网监测终端、云端管控平台等关键环节[1] - 满足城市级供热系统一体化管控的核心诉求[1] 项目交付层面 - 针对跨区域协同、多团队协作及工期管理等挑战，公司将通过建立标准化施工流程与全周期质量管控体系，确保项目高效合规交付[1] 未来展望与行业地位 - 上述能力将有力支撑公司持续承接大型项目、稳步扩大市场份额[1] - 进一步巩固在智慧供热领域的行业地位[1]

项目中标与合同签署 - 公司于2025年9月3日披露了收到中标结果的公告 [1] - 近日，公司与东营市东营区市政控股集团有限公司正式签署了《东营区智慧供热改造升级项目合同能源管理（EMC）合同书》 [1] 合同模式与效益分享机制 - 本合同为合同能源管理（EMC）项目合同 [1] - 每个采暖季结束后，公司与客户按照第三方审计单位审计后的节能效益，依合同约定的分享比例进行分享 [1] - 节能效益分享期自2026-2027采暖季开始 [1] 财务影响时间 - 分享的节能效益对公司2026年度营业收入、营业利润不构成影响 [1] - 对以后年度的营业收入和营业利润将产生影响 [1]

公司业务与技术 - 公司深耕智慧供热领域，凭借自主研发的智慧供热系统与智能硬件产品体系 [2] - 公司通过精准的负荷预测、智能调控、分户计量温控等技术，实现热源、管网、用户端的全链路能效提升 [2] - 相关技术有效降低供热系统综合能耗和使用成本，提升供热效率 [2] 市场定位与客户 - 公司业务主要聚焦于城镇集中供热领域 [2] - 公司主要服务国有热力企业 [2] - 相关产品与解决方案已在多地城镇供热项目中实现规模化应用 [2] 市场拓展与战略 - 北方农村清洁取暖市场具有分散性、个性化需求强等特点 [2] - 公司暂未涉及北方农村清洁取暖市场领域 [2]

投资评级与核心观点 - 报告给予联美控股“增持-A”投资评级，首次覆盖，并设定12个月目标价为7.35元 [6][12] - 核心观点：公司形成“清洁供热+高铁数字媒体”双主业格局，供热主业稳定且具备区位和技术优势，氢能业务布局未来有望贡献新增长极 [1][2][4][11][12] 公司业务与财务表现 - 公司2018-2020年营收从30.37亿元增长至35.98亿元，复合增长率8.8%，归母净利润从13.17亿元增加至16.85亿元，CAGR为13.14% [1] - 2020-2024年，受地产周期影响，新增供热面积增长趋缓，营收维持在35亿元左右，2024年净利润为6.59亿元，同比下滑23.29%，主要系计提子公司福林热力减值损失影响 [1] - 公司维持高分红比例，2022-2024年分红金额分别为4.75亿元、4.47亿元、7.11亿元，分红比例达50.26%、52.02%、108.02% [1] - 截至2026年1月6日，公司总市值为163.15亿元，股价为7.21元，12个月价格区间为5.27-10.56元 [6][7] 清洁供热业务分析 - 业务包括热电联产、水源热泵余热利用、生物质热电联产、冷热电三联供等，供热/供汽区域集中在沈阳核心城区，区域内多为新建建筑，有助于降低运营成本 [2] - 随着服务区域内商业落地及机构/高校迁入，供热业务有望进一步增长 [2] - 公司依托技术及管理优势，积极向综合能源服务商转型，布局工业节能、储能产业链等业务，有望受益于国家“十五五”期间建成100个左右零碳园区的目标 [2] - 预计2025-2027年供暖及蒸汽业务收入分别为23.59亿元、24.13亿元、24.73亿元，毛利率分别为24.5%、25%、26% [16][18] 高铁数字媒体业务分析 - 公司持有兆讯传媒75%股权，兆讯传媒已与国内全部18家铁路集团签约，媒体网络覆盖30个省级行政区，年触达客流量达20亿人次 [3] - 截至2025年上半年，兆讯传媒签约铁路客运站531个，开通运营493个，运营5030块数字媒体屏幕 [3] - 2022-2024年兆讯传媒盈利下滑，主要因新业务户外3D裸眼大屏处于投入阶段，随着新业务拓展完成，业绩有望恢复增长 [3] - 预计2025-2027年广告发布业务收入分别为6.85亿元、7.19亿元、7.91亿元，毛利率为35% [16][18] 氢能业务布局 - 根据《十五五规划建议》，氢能被列为新的经济增长点 [11] - 公司于2021年战略投资入股爱德曼氢能，从氢热电联产和分布式发电方向突破，整合产业上下游核心技术，布局清洁能源制氢、高压储氢及燃料电池等关键环节 [11] - 随着“十五五”期间氢能产业链完善，该业务有望为公司贡献新增长极 [4][11] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年公司总收入分别为35.73亿元、36.4亿元、37.53亿元，增速分别为1.8%、1.9%、3.1% [12][15] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.2亿元、8.32亿元、9.11亿元，增速分别为9.2%、15.6%、9.6% [12] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.32元、0.37元、0.40元 [13] - 基于2026年20倍市盈率给予目标价7.35元，可比公司2026年市盈率平均值为11.98倍 [12][21][22]

公司业务与投资者沟通 - 长青集团于1月6日在互动平台回应了投资者提问 [1] - 公司建议投资者通过其官网查阅热电项目的具体覆盖地区信息 [1] - 关于供热业务的详细情况，公司指引投资者查阅其发布的定期报告 [1]

核心观点 - 天津市东丽区通过创新的热能阶梯利用技术 将垃圾焚烧发电产生的中低温余热转化为集中供暖热源 实现了生态效益与经济效益的双赢 为城市供热领域的绿色低碳发展提供了参考案例 [1][4][10][19] 技术方案与实施 - 技术核心为创新的热能梯级利用系统 从垃圾焚烧发电厂提取余热用于供暖 [2][4] - 第一级利用约400℃的蒸汽驱动透平机组做功 从电厂冷凝水中提取8℃温差（从36℃降至28℃）用于供热 [6] - 第二级利用150℃到200℃的蒸汽驱动溴化锂机组 再次提取8℃温差（从36℃提至28℃） [6] - 第三级通过板式换热器回收第二级做功后降至90℃的蒸汽热量 将水温提至约45℃后回送电厂发电 经过三级提取最终混合水温达到80℃ 输送至供热站 [7] - 为保障余热稳定供应 电厂对主设备及辅机进行了技术改造 包括完成3台余热锅炉的过热器改造 以确保长周期稳定运行并减少故障 [9] - 政府主导建设了长约12公里的专用供热管线 将垃圾焚烧厂的热能输送至居民区 [12] 经济与社会效益 - 项目直接降低了供热成本 大毕庄供热站的趸热成本从之前的每吉焦110元降至55元 降幅达50% [14] - 一个采暖季可为财政节省补贴约3400万元 [14] - 项目已实现金钟街大毕庄供热站约300万平方米供热范围的热源替代 [16] - 项目通过框架合作协议确定了趸热价格为55元每吉焦 并采用单一来源采购方式 有效保证了投资方收益并推动项目进展 [12] - 创新动力源于现实压力 随着天然气价格持续上涨导致财政补贴压力增大 而当地两座垃圾焚烧厂每日处理1900吨生活垃圾 产生大量余热 将两者连通解决了供热成本高企与能源浪费的矛盾 [10] 模式意义与推广价值 - 该模式是一次“变废为暖”的系统性实验 核心是通过余热阶梯利用和跨部门协同 连接闲置资源与割裂系统 [19] - 为城市在更新与低碳转型中挖掘自身存量资源 通过机制创新实现能源循环提供了范例 [19] - 为城市综合利用废弃物能源 推动供热领域绿色低碳发展提供了参考案例 [19]

智慧水务与城市供水系统升级 - 公司聚焦供水领域智慧化与精细化管理，通过建设“智慧供水”系统实现从源头到龙头的全流程监测与智能调度，居民可实时查询水质、水压信息 [1] - 公司围绕“供好水、供健康水”目标，去年投资140余万元建成碱性自来水工程，将出厂水pH值稳定调控在7.3～7.5的弱碱性标准，惠及53万户居民 [1] - 针对管网漏损及设施维护难题，公司累计上门为3695户居民解决设备问题，实现日节水4500立方米 [1] 城市供热系统改造与能力提升 - 公司坚持“冬病夏治”，全面排查并整改热源、管网、换热站等设施隐患257项，以从源头降低供暖故障风险 [1] - 公司积极推进多热源联网与管网互联互通，投入1.5亿元建设电锅炉项目，新增供热能力260万平方米 [1] - 公司新建一级管网13.7公里，同步加装主干支线阀门、热计量设备及分布式光纤泄漏监测系统，以提升供热系统稳定性与调控能力 [1] 民生服务与用户互动机制 - 公司依托政务服务平台与常态化“访民问暖”行动，建立快速响应机制，累计走访居民1.8万户，发放问卷3000份，及时听取并解决群众关切问题 [1]