公司业务模式与运营 - 公司采用“1220”合作养殖模式 即1户农户搭建2个标准化鸡舍 年出栏20万羽生态鸡 [2] - 公司构建零风险合作机制 前期免费提供种苗与定制化饲料 中期派技术专员上门指导 后期按保底价统一回收肉鸡 [2] - 公司提供“鸡苗—饲料—养殖—销售”全链条服务 确保农户敢养 能养 养得好 [3] - 公司投资1.8亿元打造全产业链布局 包括35万套种鸡场 年孵化4000万羽的中心 年产18万吨的饲料厂 日交易量10万羽的分拣中心 [3] 公司经营成果与农户收益 - 公司合作模式已带动100多户农户 带动166人固定就业 人均年增收6万元 吸纳临时务工3.6万人次 累计发放工资360万元 [2] - 公司已累计支付农户代养费超1.4亿元 [3] - 合作养殖户年均出栏3.5次 最低年收入10万元 最高能突破30万元 收入最高的养殖户单次出栏收入达13.9万元 [3] - 具体农户案例：杨秀江年收入超20万元 宋小燕年出栏近4万羽年收入超10万元 陈敏年收益稳定在17万至18万元 王正富年出栏12万羽收入超30万元 [2][3] 产业规模与生态效益 - 截至2025年 全县已建成标准化鸡舍269栋 生态家禽存栏299万羽 禽蛋产量1206吨 [4] - 关联企业贵州广通农业科技有限公司日均处理鸡粪超1000吨 可转化为400吨优质有机肥 实现生态效益 [4] - 产业形成核心引领 示范带动 全域辐射的格局 [4]

**涉及的公司与行业** * 公司：益生股份 [1] * 行业：白羽肉鸡养殖产业链（祖代、父母代、商品代）、蛋鸡种鸡、生猪育种 [2][10][15] **核心观点与论据** **1 行业供需与价格展望** * 受法国禽流感影响，2026年父母代鸡苗价格预计将维持高位 [2][6] * 2025年9月以来父母代鸡苗价格已显著上涨，目前成交价已超过53元，主要因美国禽流感导致引种减少及新种引进中断 [2][6][12] * 预计2026年商品代鸡苗价格仍有上涨空间，下半年猪肉价格回暖预期将带动鸡肉及毛鸡价格上涨，从而支撑商品蛋苗市场 [2][7] * 2026年鸡肉价格上涨主要原因：一是出口增加（2025年1-10月我国出口鸡肉96.6万吨，同比增近40%），二是毛鸡供应偏紧（2025年初引种量下降导致） [2][20] * 2026年毛鸡价格预计会好于2025年，有望维持较好的支撑态势 [19][20] **2 公司经营与产能** * 益生股份2025年引进祖代种鸡26.6万套，占全国进口总量（约62万套）的43%，是最多的一家企业 [4][10] * 公司现有40多万套祖代引进存栏规模及700多万套父母代引进存栏规模，目前处于满产状态且利用率较高 [10] * 公司具备充足的产能支撑2026年销量目标，预计商品蛋苗销量可达16亿只左右 [2][10] * 益生股份909品种2025年销量近9,000万只，预计2026年销量与去年持平 [3][23] **3 成本控制与原材料** * 公司前三季度父母代鸡苗完全成本约17元，商品代鸡苗完全成本在2.4至2.5元之间 [2][8] * 公司通过提高生产效率、降低原材料采购成本（如通过基差合同锁定豆粕价、计划期货套保玉米）等措施控制成本 [2][8] * 预计2026年国内玉米市场供需宽松，豆粕市场供强需弱，整体以稳为主 [2][9] * 由于公司处于产业链上游，饲料成本占比较低，原材料波动对整体成本影响有限 [2][9] **4 新业务与战略布局** * 蛋鸡业务：益生股份蛋鸡研发已通过中试，新体系蛋鸡生产性能优异，70周产蛋率超90% [2][10] * 公司曾是我国最大的蛋种鸡养殖企业，年销售父母代蛋种鸡500多万套，占约1/3市场份额 [10] * 未来将根据市场推广情况增加蛋种鸡出栏规模，并可能出口海外 [2][10] * 生猪育种项目未停止，而是调整模式，2025年销售达9.8万头，是前年的三倍多 [15] * 响应国家政策，将部分资金投入到河北、山西等地新建父母代引进场及商品孵化场建设中 [15] * 山西项目（100万套父母代引进场）满产后，每年可销售1亿只商品代鸡苗，但公司市场份额仍难达到30% [16] **其他重要内容** **5 行业挑战与风险** * 当前祖代种鸡供应明显不足：按需求每月需10万套，但2026年前四个月供应量不到6万套 [3][22] * 法国禽流感导致原定2026年1月引进的两批鸡无法入境，影响时间难以预测，预计至少需两三个月恢复，秋冬春季为高发季增加了不确定性 [4][11] * 近年来引种渠道频繁更换（西班牙->波兰->美国->法国），目前尚无明确消息表明其他国家能提供替代供应 [11] * 正常年份公司祖代引种量约30万套，但近年来均未达到此数量，国外育种公司的供应量也不能完全满足国内需求 [4][13] **6 市场动态与前景** * 2025年我国首次实现鸡肉出口量大于进口量 [2] * 山东地区（特别是临沂）终端商品代养殖场近两年扩张较快，基于对白羽肉鸡产业长期发展的看好 [17] * 白羽肉鸡产业因其高蛋白、低热量、节粮、低碳环保等特性，是国家大力发展的产业之一 [17][18]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 报告核心观点为法国发生禽流感疫情导致白羽肉鸡引种再度收紧，同时关注生猪供应节奏变化、肉牛及原奶的长期价格上行趋势[2][3] 分板块总结 生猪养殖 - 近期猪价震荡调整，1月9日猪价为12.58元/公斤，周环比下降0.09元/公斤[2] - 北方因前期超卖及疫病影响导致可出栏猪源阶段性偏紧，南方企业出栏增量带动价格偏弱[2] - 12月21-31日二次育肥销量占比为2.15%，环比上升1.02个百分点[2] - 截至12月30日，育肥栏舍利用率31.65%，较12月20日上升1.65个百分点[2] - 元旦后消费惯性回落，样本屠宰企业日均屠宰量为18.98万头，周环比下降5.13%[2] - 截至1月8日当周，行业冻品库存率19.48%，周环比下降2.06个百分点[2] - 1月8日当周，行业生猪出栏均重128.54公斤，周环比下降0.12公斤，其中集团场均重123.87公斤，散户均重144.45公斤[2] - 1月2日行业自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-11.54元/头、-2.31元/头，周环比分别增加23.05元/头、46.03元/头[9] - 1月6日规模场7公斤仔猪价格均价251元/头，周环比上涨10.57%[24] - 1月8日当周50公斤二元母猪市场均价为1555元/头，周环比上涨0.13%[24] - 短期看，2025年12月至2026年4月商品猪出栏量或呈增长趋势，供应压力持续[30] - 长期看，养殖持续亏损叠加产能调控政策推进，行业产能去化预计持续，10月末全国能繁母猪存栏量降至3990万头，较9月调减45万头，环比下降1.12%[2][30] - 建议关注天康生物、牧原股份、温氏股份、德康农牧等[2][30] 牧业（肉牛与原奶） - **肉牛**：犊牛价格上涨，长期牛价趋势上行[3] - 2026年1月9日育肥公牛价格25.51元/公斤，周环比上涨0.08%；犊牛价格32.41元/公斤，周环比上涨2.43%[3] - 2024年12月基础母牛存栏量比2023年6月历史高点下降超3%，2024年1-11月新生犊牛同比下降超8%[34] - 2025年12月31日商务部裁定对配额外的进口牛肉在现行关税基础上加征55%的额外关税，实施期限三年，限制措施利好国内牛价上行[3][34] - 预期2026-2027年牛价进入上行周期[3] - **原奶**：奶价低位震荡，产能去化预计持续[3] - 1月2日行业原奶价格3.03元/公斤，周环比持平[3] - 原奶价格已持续下行近四年，行业持续亏损，2025年2月我国奶牛存栏量同比下降5.7%[35] - 随着产能去化传导至供给收缩，2026年原奶价格有望企稳回升[3][35] - 建议关注优然牧业、中国圣牧、现代牧业等[3] 家禽板块 - **白羽肉鸡**：法国发生禽流感疫情，引种再度收紧[3] - 目前养殖企业已陆续进入停苗阶段，商品代鸡苗暂停报价[3] - 1月9日行业白羽肉鸡价格为7.64元/公斤，周环比下降0.08元/公斤；鸡产品价格9.20元/公斤，周环比下降0.07元/公斤[3] - 1月9日白羽肉鸡屠宰利润、养殖利润分别为-0.52元/羽、0.45元/羽，周环比分别变化+0.02元/羽、-0.14元/羽[41] - 2025年12月底法国阿摩尔滨海省发生禽流感，部分公司引种已暂停，海外引种受限可能导致上游产能收缩[3][45] - 建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等[3][45] - **蛋鸡**：鸡蛋及鸡苗价格上涨[3] - 本周鸡蛋均价6.60元/公斤，周环比上涨0.24元/公斤；蛋鸡苗2.90元/羽，周环比上涨0.10元/羽[3] - 海外禽流感导致祖代鸡引种受阻，优质种源稀缺性持续[3] - 建议关注晓鸣股份[3] 种业 - 农业植物新品种保护十大案例发布，强化种业知识产权保护[52] - 典型案例特点包括体现行政执法威慑、明确司法裁判规则新导向、厘清授权审查依据[52] - 种业监管加强有助于规范市场秩序，提升行业门槛，转基因商业化进程有望加速[52] - 建议关注隆平高科、登海种业、康农种业等[52] 行情回顾 - 截至2026年1月9日过去一周，农林牧渔板块上涨0.98%，同期上证指数上涨3.82%，深证成指上涨4.40%，沪深300上涨2.79%，板块在申万一级行业中排名第28[57] - 子板块涨跌幅依次为：渔业(+10.87%)、动物保健(+8.64%)、种植业(+2.60%)、农产品加工(+1.89%)、养殖业(-0.31%)、饲料(-0.33%)[57] - 个股涨幅前五：大湖股份(+17.83%)、中水渔业(+16.07%)、生物股份(+15.46%)、国联水产(+15.17%)、众兴菌业(+12.95%)[57] - 个股跌幅前五：京基智农(-10.06%)、荃银高科(-7.88%)、京粮控股(-7.17%)、罗牛山(-5.42%)、海大集团(-3.38%)[57]

禽流感疫情发展态势 - 日本四国地区香川县东香川市一家禽农场确认发生高致病性禽流感疫情 这是本流行季四国地区首起疫情[1] - 至此 日本四大岛（北海道 本州 九州 四国）在本禽流感流行季均已出现禽流感疫情[1] - 本流行季首起疫情于2025年10月22日在北海道白老町确认 随后本州（11月4日 新潟县）和九州（11月22日 宫崎县）相继出现疫情[1] 疫情确认与处置措施 - 农场管理者于9日报告鸡只死亡数量增加 简易检测确认10个样本均为阳性 10日基因检测确认为高致病性禽流感病毒[1] - 农林水产省将对农场内约2.4万只蛋鸡全部进行扑杀 焚烧和掩埋处理[1] - 以农场为中心 半径3公里内划为“移动限制区域” 限制家禽尸体等可能扩散病原体的物品移动[1] - 半径3至10公里内划为“搬出限制区域” 限制区域内农场禽类和蛋类产品运出[1] - 环境省将农场半径10公里内范围划定为野鸟监视重点区域[1] 行业影响与供应链 - 疫情导致特定区域内禽类及蛋类产品运出受到限制 直接影响当地养殖业供应链[1] - 大规模扑杀（约2.4万只蛋鸡）对相关农场及周边地区的禽蛋生产造成直接冲击[1]

2025年12月鸡苗销售情况 - 2025年12月销售商品代鸡苗2,965.92万只，同比增长65.22%，环比增长6.73% [2] - 2025年12月实现鸡苗销售收入10,298.67万元，同比增长53.09%，环比增长6.67% [2] - 销量与收入同比大幅增长的主要原因是，上年度（2024年）的停孵期集中在12月，而本年度（2025年）的停孵期处于2026年1月，导致2025年12月生产销售正常进行 [3] - 鸡苗产品销售价格变动幅度和频次较大，其价格变动会直接影响公司的经营业绩 [4] 担保事项进展 - 公司于2025年3月经董事会和股东会审议通过合并报表范围内担保议案，总额度为20.5亿元，其中：公司为子公司融资提供担保额度10亿元，子公司为公司融资提供担保额度10亿元，子公司之间互相提供担保额度0.5亿元 [8] - 近日，公司为全资子公司蓬莱民和食品有限公司的3,400万元银行承兑汇票业务提供2,040万元连带责任保证 [10] - 公司为控股子公司潍坊民和食品有限公司的1,000万元银行贷款提供连带责任保证，同时该子公司少数股东山东胜峰控股有限公司为公司此项担保提供了反担保 [10] - 全资子公司蓬莱民和食品有限公司为其全资子公司烟台民信食品有限公司的1,000万元流动资金贷款提供连带责任保证 [11] 累计担保情况 - 截至公告日，公司及控股子公司对合并报表外单位提供的担保审批总额为8,103.92万元，实际担保金额为5,451.78万元，实际担保金额占公司最近一期经审计净资产的2.57% [25] - 截至公告日，公司对合并报表范围内子公司提供担保额度为10亿元，实际担保金额为56,525万元，实际担保金额占公司最近一期经审计净资产的27.96% [25] - 除已披露担保外，公司无其他对外担保，也无逾期担保及涉及诉讼的担保 [25]

公司月度经营数据 - 2025年12月销售鸡产品2252.52万羽，销售收入6603.37万元 [1] - 当月销售均价为2.93元/羽 [1] - 销售数量环比增长18.30%，销售收入环比增长41.51% [1] - 销售数量同比下降20.37%，销售收入同比下降37.07% [1] 行业市场环境 - 行业面临阶段性供需失衡与价格低迷双重压力 [1] - 全国在产蛋鸡存栏处于高位，供给压力显著 [1] - 市场消费表现平淡 [1] - 蛋鸡养殖持续处于亏损状态，价格端承压 [1] - 生猪价格偏弱抑制了鸡蛋的替代性消费需求 [1]

公司月度经营数据 - 2025年12月销售商品代鸡苗2,965.92万只，同比增长65.22%，环比增长6.73% [1] - 2025年12月鸡苗销售收入10,298.67万元，同比增长53.09%，环比增长6.67% [1] 业务表现分析 - 鸡苗销售数量与销售收入均实现同比与环比双增长，显示业务处于扩张或景气周期 [1] - 销售收入增速低于销量增速，可能反映鸡苗销售均价同比有所下降 [1]

公司销售数据 - 2025年12月销售商品代鸡苗2,965.92万只，同比增长65.22%，环比增长6.73% [1] - 2025年12月鸡苗销售收入1.03亿元，同比增长53.09%，环比增长6.67% [1] 公司经营表现 - 公司鸡苗销售在2025年12月实现量价齐升，销量与收入同比及环比均录得显著增长 [1]

公司销售数据 - 2025年12月销售商品代鸡苗2965.92万只，同比增长65.22%，环比增长6.73% [1] - 2025年12月实现鸡苗销售收入1.03亿元人民币，同比增长53.09%，环比增长6.67% [1] 业务表现分析 - 公司鸡苗销售在销量与收入上均实现同比与环比双增长 [1] - 销售收入增速低于销量增速，可能反映鸡苗销售均价同比有所变化 [1]

事件概述 - 2026年初，因法国主要供种地区爆发高致病性禽流感，国内白羽肉鸡祖代种鸡引种工作被迫中断，行业龙头益生股份原定1月下旬的两批引种计划已暂停 [2] - 此次事件将国内白羽肉鸡产业长期发展的核心命题——种源自主化，再次推至聚光灯下 [2] 事件原因与影响 - 事件源于自2025年第四季度起，法国阿摩尔滨海省等多个祖代种鸡主产区禽流感病例不断增加，根据中国严格的引种检疫规定，来自疫区的活禽引种必须立即停止 [3] - 近年来海外禽流感疫情已多次导致国内引种中断，例如2024年12月因美国和新西兰暴发禽流感，两国引种暂停，直到2025年3月益生股份率先打通法国引种新渠道 [3] - 父母代种鸡价格自2025年9月以来连续数月上涨，目前每套成交价格已达53元以上，祖代种鸡的减少会影响约7个月后的父母代种鸡产量 [5] - 2025年中国白羽肉鸡祖代进口量同比下降超过10%，预计后续父母代种鸡价格还将进一步提升，叠加此次法国引种暂停影响，预计2026年父母代种鸡景气度较高 [5] - 祖代缺口传导至商品代出栏量减少约需54周，对应2027年第二季度起，出栏量可能出现环比下降，若消费需求稳定，届时可能推动商品代肉鸡市场价格进入上行周期 [6] 企业应对措施 - 益生股份2025年共引种26.6万套，是引种数量最多的企业，占全国进口祖代肉种鸡的比例超过四成 [4] - 益生股份目前祖代种鸡存栏量充足，且预计2026年其父母代种鸡的供应量较2025年增加，因此判断法国引种暂停事件短期内对公司生产经营影响有限 [4] - 益生股份计划在未来4年将父母代存栏规模增至1000万套，商品代鸡苗产能增至10亿只，同时也在探索产品出海与海外技术合作 [7] 行业种源自主化现状 - 根据卓创资讯数据，2025年国内祖代种鸡更新的来源中，国内自繁量已达到90.72万套，较2024年增加10.36%，且占比已达到59.07% [6] - 2025年海外引种量同比减少18.27%至62.86万套，其中法国的更新量占比为40.28% [6] - 国内自繁量增加且占据更新量的半壁江山，支撑祖代种鸡2025年度总更新量仍处高位水平，成为应对外部断供的“缓冲垫” [6] - 然而国产祖代种鸡占比59%不等于安全阈值，目前国产自繁品系在父母代产蛋率等核心性能上仍与进口品种存在差距，导致综合成本仍较高，且市场接受度有待提高 [6] - 解决瓶颈的更有效方案在于整合国内育种资源、持续加大研发投入，并考虑通过设立基金等方式，积极获取国际优质遗传资源 [6]