投资者正在密切关注美国零售商的财报，以了解购物者和品牌对关税的反应。在特朗普宣布暂停征收关 税90天以进行谈判之前，美国对中国进口商品征收了高达145%的关税。 亚马逊高管本月早些时候表示，该公司正准备应对关税升级可能带来的更加艰难的商业环境。 另外，潘兴广场还增持了汽车租赁公司赫兹(HTZ.US)的股票，并将美国网约车巨头优步(UBER.US)纳入 投资组合。 与此同时，该公司出售了加拿大太平洋铁路(CP.US)股票，阿克曼表示，"很遗憾"出售了这部分股份， 但为了买入亚马逊股票，公司需要做出调整。他强调，他"高度评价加拿大太平洋铁路公司的团队"，并 且"对该公司的长期前景充满信心"。 潘兴广场首席投资官瑞安·伊斯雷尔周四在与分析师的电话会议上表示，由于对人工智能热潮和美国关 税的担忧，亚马逊今年早些时候暴跌了30%以上，潘兴广场随后买入了该股。 伊斯雷尔表示："这是一个极具吸引力的时机，因为我们认为亚马逊能够克服云业务的任何放缓。"他还 补充道，亚马逊"正稳步前进"，继续实现超过20%的每股收益增长。 亚马逊首席执行官安迪·贾西在周三的股东大会上表示，今年美国总统唐纳德·特朗普征收关税后，这家 在线零售商 ...

财政与货币政策 - 前4个月全国一般公共预算支出93581亿元同比增长46%支出进度为2020年以来同期最快[1] - 1年期和5年期以上LPR分别降10个基点至30%、35%均为自去年10月以来的再度下行主要银行活期存款利率下降005个百分点定期存款利率下降015-025个百分点[1] - 央行强调实施适度宽松货币政策加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域有序推进人民币国际使用[1] 行业动态与监管 - 监管部门调研头部量化私募聚焦量化整体运行情况及AI模型风险包括盈利回撤变化、超额收益来源、AI算法黑箱风险等[1] - 国际标准化组织(ISO)成立全球首个港口码头分委会[1] - 4月全社会用电量7721亿千瓦时同比增长47%其中第一、二、三产业用电量分别增长138%、30%、90%城乡居民生活用电量增长70%[1] 公司公告与合作 - 哔哩哔哩2025年Q1净营业额7003亿元同比增24%移动游戏营业额1731亿元同比增76%净亏损1070万元同比收窄99%经调整净利润362亿元[1] - 腾讯发布混元游戏视觉生成平台为首个工业级AIGC游戏内容生产引擎[1] - 比亚迪与神州租车达成2025年暑期车辆采购战略合作[1] - 沪硅产业拟发行股份及支付现金购买704亿元资产并配套募资不超过2105亿元[6] - 宏景科技签署597亿元智算项目服务合同中材节能签署1252亿元EPC总承包工程合同[6] 资本市场与指数表现 - 上证指数涨038%至338048深证成指涨077%至1024917创业板指涨077%至204846[5] - 恒生指数涨149%至2368148英国富时100涨094%法国CAC40涨075%德国DAX涨042%[5] - WTI原油涨016%至6225美元布伦特原油涨025%至6493美元COMEX黄金涨187%至32926美元COMEX白银涨235%至3326美元[5] 国际事件与经济数据 - 欧盟通过针对俄罗斯的第17轮制裁措施目标为近200艘"影子舰队"船只[3] - 欧元区5月消费者信心指数初值-152高于预期的-16[3] - 加拿大4月通胀年率从23%降至17%因能源价格暴跌127%市场预计6月降息概率从64%降至50%[3]

战略合作签约 - 比亚迪与神州租车在深圳比亚迪全球总部举行战略合作签约仪式 [1] - 比亚迪集团董事长兼总裁王传福、神州租车董事长于洪飞携双方管理团队共同出席 [1] - 双方就2025年暑期车辆采购计划达成深度合作意向 [1] 合作内容 - 双方签署战略合作协议 [1] - 合作旨在推动绿色出行与汽车租赁市场的可持续发展 [1] 行业影响 - 此次合作涉及汽车租赁市场的车辆采购计划 [1] - 合作聚焦于绿色出行领域 [1]

央行降准政策 - 金融机构存款准备金率下调0.5个百分点 预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [1] - 汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率从5%调降至0% 增强特定领域信贷供给能力 [1] - 金融租赁公司总资产规模超4万亿元 降准5%释放资金量2000亿元 [3] - 汽车租赁公司资金总规模超1万亿元 降准5%释放资金总量超500亿元 [3] - 政策释放效应约1500亿元规模 对耐用消费品行业刺激显著 [3] 汽车行业影响 - 汽车金融公司资金流动性增强 部分经销商推出零首付、长周期免息方案 [3] - 千亿元级别资金释放对宏观经济起到刺激作用 [3] - 汽车金融公司存款准备金率降至0% 资金周转更快 更多资金投向消费者 [5] - 政策推动更多汽车金融公司成立 汽车企业提供更全面、多元化信贷解决方案 [5] 汽车金融竞争格局 - 国内现有20多家汽车金融公司 多数由汽车生产企业建立 [5] - 银行与汽车金融公司贷款额度相近 各有优缺点 [5] - 银行贷款利息较低 汽车金融服务公司提供首付款更低、更灵活贷款方式 [5] - 政策促使汽车金融公司提供更快速、低息贷款 有利于行业竞争 [5]

服务品质升级行动 - 公司正式启动为期一个月的"脏必赔"服务品质月专项行动，承诺用户发现车辆不达标可获三倍当单车辆整备费赔付 [1] - 行动覆盖全国6600家直营网点，包含高铁站、机场等出行枢纽及CBD商务区、热门景区等高频用车区域 [1] - 赔付标准覆盖平台所有车型，用户需在取车后10分钟内通过订单"去验车"通道或在线客服反馈情况 [1] 车辆整备标准 - 公司建立严格车辆整备流程，每辆出库车辆需经过外观漆面、内饰洁净度、设备功能等全维度标准化检测 [1] - 将车辆清洁标准与赔付承诺深度绑定，以"真金白银"承诺倒逼服务品质升级 [1] - 车辆整洁标准为"外观清洁，车内整洁"，未达标经审核确认后可获3倍整备费赔付 [1] 行业用户需求洞察 - 租车行业用户对服务细节关注度不断提升，此次行动基于大量用户调研及反馈针对车辆清洁高频诉求专项优化 [2] - 公司将车辆清洁从隐性承诺升级为显性标准，确保交付车辆经得起检验 [2] 公司服务网络与创新 - 公司深耕中国汽车租赁行业十余年，覆盖全国340余城服务网络 [2] - 曾首创24小时营业门店、无员工服务点模式、不限里程、信用免押、自助取还车等便捷功能，多项服务标准成为行业标杆 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收18亿美元，调整后EBITDA亏损3.25亿美元，上年同期亏损5.67亿美元，利润率同比提高9% [23][33] - Q1折旧费用同比下降45%，DPU为每月353美元，环比和同比均有显著改善，预计第二季度DPU将低于300美元 [35] - DOE每日环比下降4%，经销量调整后同比下降1%，销售、一般和行政成本同比下降 [36] - 第一季度末流动性为12亿美元，预计第二季度末流动性超10亿美元，董事会授权启动最高2.5亿美元的ATM股权发行 [37][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度车队规模同比下降8%，利用率同比提高240个基点，价格同比下降5% [24][25] - 零售汽车销售创纪录，3月零售渠道平均售价提高，对每单位折旧产生积极影响 [18] - 第一季度末净推荐值同比提高11点，忠诚度注册人数同比增长11%，Q2增长更高，忠诚度预订量增加 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业、政府和美国入境市场需求放缓，赫兹休闲业务远期预订量同比增长 [27] - 4月MMR租车指数上涨8%，批发和零售市场二手车残值均上升，年轻汽车残值上升更快 [58][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕纪律性车队管理、收入优化和严格成本管理三个财务支柱，设定DPU低于300美元、RPU高于1500美元、DOE每日处于低30水平的北极星指标 [9][10] - 实施“买对、持有对、卖对”的车队管理策略，优化车队结构，降低成本，提高残值 [11] - 优先考虑零售作为主要汽车销售渠道，提高净利润率，扩大零售合作伙伴关系，推出AI定价功能 [18][19] - 与Palantir、UVI、Amadeus、Decagon等科技公司合作，提升车队管理、车辆检查、收入管理和客户服务能力 [20][21] - 改善收入管理系统，优化非机场和移动业务单元的需求生成，提高持久业务板块的组合，提升客户偏好 [28][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济事件和关税影响经营环境，但公司战略旨在应对不确定性，车队转型初见成效，对实现北极星指标充满信心 [7][8][10] - 尽管面临不确定性，但公司流动性状况良好，有能力应对潜在逆风，预计2025年下半年产生自由现金流，2026年及以后实现盈利增长 [42][45][47] 其他重要信息 - 公司修订了循环信贷协议，资产支持证券计划表现良好，正在推进信用证和房地产投资组合优化交易 [38][39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前车队超量情况、车辆数量，以及零售和批发残值情况 - 宏观层面车队不超量，第一季度车队规模下降8%，局部市场因车辆交付时间不佳出现超量，影响定价和利用率，该影响在Q1末已基本消除 [53][54][56] - 关税和供应链中断使二手车残值上升，批发和零售市场均有体现，4月MMR租车指数上涨8%，年轻汽车残值上升更快 [57][58][59] 问题2: 4月和5月的车队活动，美国车队受关税影响的车辆比例 - 持续接收车辆，已接收约三分之二的2025款车型，Q2交付量预计比Q1增长中到高个位数，2026款车型供应和价格尚不确定 [67][68][69] - 2025款车型按先前协商价格交付，短期内不受关税影响 [71] 问题3: 成本削减与创收的平衡 - 公司注重客户体验，净推荐值同比提高11点，通过与Qualtrics合作获取实时数据，可实现成本控制和客户体验改善的平衡 [74][75][76] - 技术应用有助于提升客户体验，减少排队时间等摩擦 [78] 问题4: 车队战略与RPD的关系 - 公司优先考虑车队和成本行动，目标是通过多元化收入流和优化渠道组合，创造可持续需求，实现盈利 [84][85][86] - 对业务组合进行调整，专注于高RPD和高利润率的细分市场和业务单元，为2026年及以后的增长做准备 [87][88][90] 问题5: DPU能否低于300美元的进一步目标 - 车队战略可在任何环境下实现低DPU，关税是加速实现的顺风因素，但由于关税环境、2026款车型供应和残值的不确定性，暂无法给出更具体的指示 [93][94][95] 问题6: 折旧相关问题，包括Q2目标中的收益情况和新车折旧情况 - 2025款车型DPU已低于300美元，Q2毛DPU运行率低于300美元，有收益将使净DPU更低，车队战略旨在实现长期收益 [101][102][103] - 旧车型因残值上升，出售时可能产生收益 [104] 问题7: 车队规模下降但费率环境仍疲软的原因 - 1 - 2月费率环境稳定，关税宣布后部分细分市场出现回调，夏季费率有望改善并趋于正常化，但受宏观经济环境和消费者情绪影响 [107][108][109] 问题8: 较小车队规模对正常化EBITDA和RPU改善节奏的影响 - 较小车队规模不影响长期目标，预计通过提高利用率和RPD实现10亿美元EBITDA目标，时间为2027年 [113][114][116] - RPU改善取决于利用率提升、RPD相关举措以及宏观经济环境 [120][121] 问题9: 低车队规模下能否实现北极星DOE目标，以及2Q流动性相关问题 - 实现低30水平的DOE目标需要一定规模，公司有多项举措降低固定成本和提高可变成本效率，但受通胀等因素影响 [124][125] - 预计2Q末流动性略高于10亿美元，不包括ATM收益，考虑了融资、现金消耗、车辆采购和潜在诉讼费用等因素 [128][129] - 美国业务中入境旅游占休闲业务的比例为个位数 [131] 问题10: 新收入管理系统对EBITDA利润率的支持及预期效益、时间线，以及关税对DOE的影响 - 新系统有潜力提升利润率，但具体细节未披露 [135] - 关税对DOE的影响主要在零部件成本和维护方面，新车队的优势和技术运营团队的创新可抵消部分影响，预计维护成本同比下降 [137][138] 问题11: 第二季度实现EBITDA盈亏平衡的RPD改善前景，以及混合效益的实现时间，残值收益在折旧中的确认方式 - 混合效益是持续的过程，RPD预计在夏季逐步改善，近期需求和费率已趋于稳定，但仍存在不确定性 [142][143][144] - 一般按市场情况对车队进行估值，在车辆出售时确认收益，折旧会随市场波动但有一定滞后 [146][147]

一嗨租车扣款事件核心观点 - 多名用户遭遇一嗨租车在无通知情况下通过支付平台自动扣除1098 42元至1100元不等的款项 扣款理由均为5年前的租车违章记录但公司无法提供有效凭证 [1][2][6][7] - 公司回应称系统升级导致错误扣款 承认未提前通知用户存在疏漏 目前已对涉事用户全额退款 [10] - 法律专家指出交通违章追诉期为两年 平台无法出具交管部门处罚单且未经用户同意扣款涉嫌违法 [12] 用户投诉详情 - 谢先生案例：2025年5月6日被扣1098 42元 客服声称2020年租车有3分违章但无法提供具体时间地点等证据链 用户强调当年已现场处理违章 [1][2][4] - 杜先生案例：同日被扣1100元（含200元罚款+900元违约金） 客服仅显示"系统未处理"状态 同样无法出示违章决定书等材料 [6][7] 公司运营问题 - 支付流程缺陷：通过支付宝免密支付自动扣款 用户订单列表未显示相关记录 人工客服接入困难 [2][3][4] - 数据管理漏洞：工作人员称已售车辆无法查询违章记录 但仍在发起扣款 后台仅能提供2020年短信通知截图而非官方处罚凭证 [6][10] 行业合规要点 - 交通违章处理时效：现场违法须15日内处理否则产生滞纳金（不超过本金） 非现场违法只需在验车前处理 [12] - 法律边界：平台代处理违章需事先约定授权 未经同意的自动扣款侵犯消费者知情权与财产权 超过两年追诉期的扣款无法律依据 [12]

国内新闻 - 工信部拟制定《汽车车门把手安全技术要求》强制性国家标准，强化新能源汽车车门把手安全标准，重点解决隐藏式车门把手在强度不足、控制逻辑安全风险等问题，增加机械或断电保护等安全冗余设计要求 [1][2] - 2024年消费品以旧换新销售额超1.3万亿元，商务部将加力扩围，开展汽车流通消费改革试点，加快释放汽车购买使用全链条消费潜力 [3] - 极氪能源与广汽能源达成充电网络双向互联互通合作，截至2024年底广汽能源累计布局13301根快充桩、1415座快充站 [4] - 上汽通用五菱固态电池预计2027年上车，同时将完善立体双目辅助驾驶方案 [5] - 科大讯飞与奇瑞汽车成立合资公司安徽祺声科技，聚焦智能音效系统、音频管理平台及用户体验创新 [6] - 宁德时代发布9MWh超大容量储能系统TENER Stack，体积利用率提高45%，能量密度提升50%，可减少三分之一集装箱数量，提升40%土地使用效率 [7] - 百度Apollo与神州租车将联合推出全球首个自动驾驶汽车租赁服务 [8] - 乐车汽车超市在蓉城启幕，融合汽车卖场、直播卖场、装饰改装等业态，打造"线上+线下"全域服务闭环 [9] 国外新闻 - 英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，英国同意进口100亿美元美国农产品以换取美方降低对英国汽车出口关税 [11] - 韩国4月新注册进口汽车数量为21495辆，同比下降0.3%，1-4月累计注册量82152辆，同比增长7.9% [12] - 三菱汽车计划于2026年在美国和加拿大推出电动跨界车，这是其在北美地区7年来首款新车型 [13] - 奔驰将于2027年在阿拉巴马州生产一款"核心车型"，目前该工厂主要生产GLE、GLS等SUV车型，2024年产量约26万辆 [14] 商用车 - DeepWay深向发布星辰二代与星途两大新能源重卡车型，全系标配L2级组合辅助驾驶系统 [15] - 云南省计划2025年报废更新国四及以下排放标准营运货车660辆以上，新购新能源城市冷链配送车150辆以上 [16] - 江西省和河北省发布货车报废补贴通知，国三和国四中重型货车更换电车可享受补贴+免购置税 [17] - 新亚科技中国区总部及新能源商用车零部件KD制造出口基地项目落户上海临港 [18]

服务品质升级行动 - 公司宣布5月9日起开展为期一个月的"脏必赔"服务品质月专项行动，承诺用户发现车辆不达标可获三倍当单车辆整备费赔付 [1] - 专项行动旨在通过严苛赔付保障机制提升租车行业车辆整洁标准，确保用户取车时享受整洁舒适体验 [1] - 公司将车辆清洁标准与赔付承诺深度绑定，以"真金白银"承诺倒逼服务品质升级 [3] 车辆整备标准 - 公司建立严格车辆整备流程，每辆出库车辆需经过外观漆面、内饰洁净度、设备功能等全维度标准化检测 [3] - 赔付标准覆盖平台所有车型，在全国6600家直营网点同步执行，包含高铁站、机场等出行枢纽及CBD商务区、热门景区 [3] - 用户发现车辆未达"外观清洁，车内整洁"标准可在取车后10分钟内反馈，经审核确认后可获3倍整备费赔付 [3] 行业地位与用户基础 - 公司是国内规模最大的直营租车平台，拥有近16万辆自有车队 [3] - 已连续12年蝉联中国品牌力指数汽车租赁行业榜首，累计拥有超过1.7亿注册用户 [3] - 覆盖全国340余城的服务网络，多项服务标准成为行业标杆 [3] 用户需求洞察 - 专项行动基于大量用户调研及反馈，针对车辆清洁这一高频诉求进行专项优化 [3] - 公司将车辆清洁从隐性承诺升级为显性标准，确保每辆交车都经得起检验 [3] - 租车行业用户对服务细节关注度正在不断提升 [3]

文旅产业升级 - 荣昌区通过打造卤鹅IP推动文旅产业发展 包括推出免费公交 景区免门票 开放政府食堂等措施 [1] - 政府食堂提供20多道荣昌特色美食 价格在3元至10元 并决定每月第一周周六及法定节假日继续对外开放 [1] - 当地推出"卤鹅+非遗"主题游线路 包括定制卤鹅主题竹骨扇 登山寻鹅 住民宿 参加卤鹅品鉴会等活动 [1] - "五一"假期荣昌区接待游客234 5万人次 同比增长168 2% [2] 卤鹅产业链发展 - 鹅堂食品公司现有车间每天生产5000只卤鹅 线上需求缺口达3000-5000只 [2] - 公司采取临时租工厂生产和严控品质的策略 避免盲目扩产导致口碑下滑或产能过剩 [2] - "五一"假期荣昌卤鹅销售量超29万只 同比增长752 53% [2] - 荣昌区已启动规划卤鹅产业园 将集聚种鹅繁育 深加工 冷链物流企业 [2] - 正在建设行业标准和冷链物流体系 打造"养殖-加工-流通"全产业链 [2]