北京巴士传媒股份有限公司2025年上半年主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 北京巴士传媒股份有限公司（以下简称"公司"）根据上海证券交易所《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露 第四号——零售》 有关规定和披露要求，现将公司2025年上半年主要经营数据披露如下： 一、报告期内公司门店变动情况 | 分行业 | 地区 | | 新增门店 | 配套充电桩 | | 物业权属 | 建筑面积 | | 经营业态 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 新能源业务 | 北京市 | 24 | 个充电站 | 120 | 个 | 租赁 | 2045.04 | 平方米 | 新能源充电服务 | 股票代码：600386 股票简称：北巴传媒 编号：临 2025-019 | 分产品 | 营业收入 | 营业成本 | 毛利率 | 营业收 入比上 | 营业成 本比上 | 毛利率比上年增减 | | --- | --- | ...

财务表现 - 收益5150万港元 同比增长6.6% [1] - 净亏损100.8万港元 同比大幅减少82.98% [1] - 每股基本及摊薄亏损0.08港仙 [1] 收益增长驱动因素 - 酒店客房销售及分销业务收益增加 [1] - 汽车租赁服务提供收益增长 [1] 亏损收窄原因 - 主营业务收益增长带动盈利改善 [1] - 其他收入及收益项目增加 [1] - 僱员福利开支减少 [1]

财务表现 - 公司2025年中期收益约5150万港元，同比增长约6.6% [1] - 净亏损100.8万港元，同比大幅减少82.98% [1] - 每股基本及摊薄亏损为0.08港仙 [1] 收益增长驱动因素 - 收益增加主要由于销售及分销酒店客房所产生的收益增加 [1] - 酒店客房销售及分销业务收益增长 [1] - 汽车租赁服务提供所产生的收益增加 [1] 亏损收窄原因 - 酒店客房销售及分销业务收益增加导致亏损减少 [1] - 汽车租赁服务收益增长贡献亏损收窄 [1] - 其他收入及收益增加帮助改善亏损状况 [1] - 僱员福利开支减少对亏损减少产生积极影响 [1]

知情人士透露，法国巴黎银行（BNP Paribas SA）正就收购梅赛德斯-奔驰集团旗下汽车租赁子公司 Athlon进行深入谈判。该笔交易对Athlon的估值约为10亿欧元（合12亿美元）。相关磋商仍在进行中， 目前无法确定最终是否会达成交易。 ...

暑期旅游市场趋势 - 年轻消费群体对旅行自主权、灵活性和深度体验需求旺盛 音乐节、演唱会、漫展等活动成为暑期出行重要主题 [1] - 暑假00后租车订单同比增长70% 05后群体订单增长高达230% [1] 汽车租赁行业现状 - 国内汽车租赁相关现存企业达91.09万家 [1][5] - 近4成企业归属于租赁和商务服务业 占比38.4% 批发和零售业占比24.77% 交通运输、仓储和邮政业占比10.62% [5] - 成立年限在5-10年的企业最多 占比50.87% 成立3-5年的企业占比23.22% [6] 行业注册与区域分布 - 2022-2024年每年注册量维持在2万-3万家 2024年已注册9435家 [9] - 新注册企业多集中在三线及以下城市 三线城市占比21.23% 五线城市占比18.6% 四线城市占比17.88% [9] - 四线及以下小城租车量增速预计同比超七成 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收18亿美元，调整后EBITDA亏损3.25亿美元，上年同期亏损5.67亿美元，利润率同比提高9% [23][33] - Q1折旧费用同比下降45%，DPU为每月353美元，环比和同比均有显著改善，预计第二季度DPU将低于300美元 [35] - DOE每日环比下降4%，经销量调整后同比下降1%，销售、一般和行政成本同比下降 [36] - 第一季度末流动性为12亿美元，预计第二季度末流动性超10亿美元，董事会授权启动最高2.5亿美元的ATM股权发行 [37][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度车队规模同比下降8%，利用率同比提高240个基点，价格同比下降5% [24][25] - 零售汽车销售创纪录，3月零售渠道平均售价提高，对每单位折旧产生积极影响 [18] - 第一季度末净推荐值同比提高11点，忠诚度注册人数同比增长11%，Q2增长更高，忠诚度预订量增加 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业、政府和美国入境市场需求放缓，赫兹休闲业务远期预订量同比增长 [27] - 4月MMR租车指数上涨8%，批发和零售市场二手车残值均上升，年轻汽车残值上升更快 [58][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕纪律性车队管理、收入优化和严格成本管理三个财务支柱，设定DPU低于300美元、RPU高于1500美元、DOE每日处于低30水平的北极星指标 [9][10] - 实施“买对、持有对、卖对”的车队管理策略，优化车队结构，降低成本，提高残值 [11] - 优先考虑零售作为主要汽车销售渠道，提高净利润率，扩大零售合作伙伴关系，推出AI定价功能 [18][19] - 与Palantir、UVI、Amadeus、Decagon等科技公司合作，提升车队管理、车辆检查、收入管理和客户服务能力 [20][21] - 改善收入管理系统，优化非机场和移动业务单元的需求生成，提高持久业务板块的组合，提升客户偏好 [28][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济事件和关税影响经营环境，但公司战略旨在应对不确定性，车队转型初见成效，对实现北极星指标充满信心 [7][8][10] - 尽管面临不确定性，但公司流动性状况良好，有能力应对潜在逆风，预计2025年下半年产生自由现金流，2026年及以后实现盈利增长 [42][45][47] 其他重要信息 - 公司修订了循环信贷协议，资产支持证券计划表现良好，正在推进信用证和房地产投资组合优化交易 [38][39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前车队超量情况、车辆数量，以及零售和批发残值情况 - 宏观层面车队不超量，第一季度车队规模下降8%，局部市场因车辆交付时间不佳出现超量，影响定价和利用率，该影响在Q1末已基本消除 [53][54][56] - 关税和供应链中断使二手车残值上升，批发和零售市场均有体现，4月MMR租车指数上涨8%，年轻汽车残值上升更快 [57][58][59] 问题2: 4月和5月的车队活动，美国车队受关税影响的车辆比例 - 持续接收车辆，已接收约三分之二的2025款车型，Q2交付量预计比Q1增长中到高个位数，2026款车型供应和价格尚不确定 [67][68][69] - 2025款车型按先前协商价格交付，短期内不受关税影响 [71] 问题3: 成本削减与创收的平衡 - 公司注重客户体验，净推荐值同比提高11点，通过与Qualtrics合作获取实时数据，可实现成本控制和客户体验改善的平衡 [74][75][76] - 技术应用有助于提升客户体验，减少排队时间等摩擦 [78] 问题4: 车队战略与RPD的关系 - 公司优先考虑车队和成本行动，目标是通过多元化收入流和优化渠道组合，创造可持续需求，实现盈利 [84][85][86] - 对业务组合进行调整，专注于高RPD和高利润率的细分市场和业务单元，为2026年及以后的增长做准备 [87][88][90] 问题5: DPU能否低于300美元的进一步目标 - 车队战略可在任何环境下实现低DPU，关税是加速实现的顺风因素，但由于关税环境、2026款车型供应和残值的不确定性，暂无法给出更具体的指示 [93][94][95] 问题6: 折旧相关问题，包括Q2目标中的收益情况和新车折旧情况 - 2025款车型DPU已低于300美元，Q2毛DPU运行率低于300美元，有收益将使净DPU更低，车队战略旨在实现长期收益 [101][102][103] - 旧车型因残值上升，出售时可能产生收益 [104] 问题7: 车队规模下降但费率环境仍疲软的原因 - 1 - 2月费率环境稳定，关税宣布后部分细分市场出现回调，夏季费率有望改善并趋于正常化，但受宏观经济环境和消费者情绪影响 [107][108][109] 问题8: 较小车队规模对正常化EBITDA和RPU改善节奏的影响 - 较小车队规模不影响长期目标，预计通过提高利用率和RPD实现10亿美元EBITDA目标，时间为2027年 [113][114][116] - RPU改善取决于利用率提升、RPD相关举措以及宏观经济环境 [120][121] 问题9: 低车队规模下能否实现北极星DOE目标，以及2Q流动性相关问题 - 实现低30水平的DOE目标需要一定规模，公司有多项举措降低固定成本和提高可变成本效率，但受通胀等因素影响 [124][125] - 预计2Q末流动性略高于10亿美元，不包括ATM收益，考虑了融资、现金消耗、车辆采购和潜在诉讼费用等因素 [128][129] - 美国业务中入境旅游占休闲业务的比例为个位数 [131] 问题10: 新收入管理系统对EBITDA利润率的支持及预期效益、时间线，以及关税对DOE的影响 - 新系统有潜力提升利润率，但具体细节未披露 [135] - 关税对DOE的影响主要在零部件成本和维护方面，新车队的优势和技术运营团队的创新可抵消部分影响，预计维护成本同比下降 [137][138] 问题11: 第二季度实现EBITDA盈亏平衡的RPD改善前景，以及混合效益的实现时间，残值收益在折旧中的确认方式 - 混合效益是持续的过程，RPD预计在夏季逐步改善，近期需求和费率已趋于稳定，但仍存在不确定性 [142][143][144] - 一般按市场情况对车队进行估值，在车辆出售时确认收益，折旧会随市场波动但有一定滞后 [146][147]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为18.1亿美元，同比下降12.8% [1] - 每股收益(EPS)为-1.12美元，较去年同期的-1.28美元有所改善 [1] - 营收低于Zacks共识预期的20.2亿美元，差异率为-10.43% [1] - EPS低于Zacks共识预期的-1.08美元，差异率为-3.70% [1] 市场反应 - 公司股价在过去一个月上涨72.8%，远超同期标普500指数3.8%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为3级(持有)，预示其短期表现可能与大盘持平 [3] 运营指标 美洲租车业务 - 交易天数27,758天，低于分析师平均预期的29,796天 [4] - 总日均租金(RPD)53.68美元，低于预期的56.69美元 [4] - 平均车辆数413,381辆，低于预期的425,709辆 [4] - 每月单车折旧成本372美元，低于预期的427.84美元 [4] - 营收14.9亿美元，低于预期的16.7亿美元，同比下降14.3% [4] 国际租车业务 - 每月单车折旧成本265美元，低于预期的283.55美元 [4] - 总日均租金(RPD)52.07美元，低于预期的55.53美元 [4] - 平均车辆数91,343辆，略低于预期的91,979辆 [4] - 交易天数6,144天，低于预期的6,356.94天 [4] - 营收3.23亿美元，低于预期的3.49亿美元，同比下降5.3% [4] 分析视角 - 投资者通过比较实际业绩与华尔街预期及同比数据来评估公司财务健康状况 [2] - 关键运营指标对预测股价表现具有重要参考价值 [2]

公司业绩预测 - 华尔街分析师预测Hertz Global Holdings Inc (HTZ)季度每股亏损1.08美元 同比增加15.6% [1] - 预计季度营收20.2亿美元 同比下降2.7% [1] - 过去30天内共识EPS预期上调4.1% 反映分析师对初始预测的重新评估 [2] 关键指标分析 地域收入 - 国际租车业务收入预计3.49亿美元 同比增长2.4% [5] - 美洲租车业务收入预计16.7亿美元 同比下降3.8% [5] 美洲租车业务运营数据 - 交易天数预计29,796天 低于去年同期的30,560天 [6] - 每单位日均收入(RPD)预计56.69美元 略低于去年同期的56.92美元 [6] - 平均车辆数预计425,709辆 较去年同期的450,585辆有所下降 [6] 国际租车业务运营数据 - 每月单车折旧成本预计283.55美元 显著低于去年同期的326美元 [7] - 每单位日均收入(RPD)预计55.53美元 与去年同期的55.52美元基本持平 [7] - 平均车辆数预计91,979辆 低于去年同期的96,907辆 [7] 其他财务指标 - 美洲租车业务每月单车折旧成本预计427.84美元 大幅低于去年同期的649美元 [8] - 国际租车业务交易天数预计6,356.94天 略高于去年同期的6,294天 [8] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨46.1% 同期标普500指数上涨11.3% [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度季度收入24亿美元，调整后EBITDA亏损9300万美元，而2024年第一季度调整后EBITDA为正1200万美元，同比变化1.05亿美元 [5][30] - 总公司定价按固定汇率计算同比下降2%，但与第四季度的下降相比有所改善 [5] - 第一季度每单位车队成本实际为351美元，高于去年的318美元，导致同比增加2900万美元 [33] - 第一季度车辆利息为2900万美元收益，而2024年同期为亏损 [34] - 运营和SG&A费用同比改善1500万美元，按每租赁日计算与去年第一季度保持一致 [34] - 截至3月31日，可用流动性约为11亿美元，资产支持证券（ABS）设施下还有约30亿美元的额外借款能力 [36] - 总净债务杠杆率稳定在约5倍 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 第一季度收入超过19亿美元，调整后EBITDA亏损6700万美元 [9] - 按固定汇率计算，收入同比下降4%，主要由于定价下降3%和销量下降1% [9] - 车辆利用率达到近70%，同比提高4个百分点 [11] 国际业务 - 第一季度收入5.23亿美元，调整后EBITDA亏损300万美元，同比改善1200万美元 [19] - 剔除汇率影响，第一季度收入同比下降2%，销量下降3%，定价上涨1% [19] - 本季度利用率为69%，比2024年第一季度提高超过2个百分点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 二手车残值市场本季度表现良好，残值在整个季度有所改善且仍在持续 [12] - 提前预订量高于去年，休闲旅游持续增长，商务需求有所回落 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施加速车队轮换战略，积极处置高成本旧车型车辆，引入较新、里程数较低的车辆，以降低车队成本和改善运营费用 [6] - 持续在技术方面进行有意义的投资，专注于提升客户体验、创收和运营效率，以推动调整后EBITDA的增长 [8] - 保持车队灵活性，以应对夏季高峰和残值市场的积极变化 [17] - 专注于高利润率业务，优化定价结果 [21] - 认为行业竞争环境激烈，但未发现竞争强度有明显变化，行业内都在努力使车队规模与需求相匹配 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境存在不确定性，但公司有信心实现全年调整后EBITDA超过10亿美元的长期目标 [40] - 第二季度调整后EBITDA预计将超过2亿美元，得益于成本和收入两方面的努力 [39] - 预计第二季度每单位车队成本约为325美元，到第四季度初将降至约300美元 [37][38] 其他重要信息 - 公司首席执行官Joe Ferraro将于6月30日卸任，继续担任董事会顾问 [27] - Avis品牌在2023年推出“Plan on Us”营销活动，并于4月在夏季高峰季节前重新推出 [22] - 去年秋季推出新的客户移动应用程序，近期推出新功能，早期客户反馈积极 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 继续保持高利用率同时满足需求需要在运营上做什么，以及是否存在难以运营车队的利用率水平 - 公司在第一季度实现了最佳利用率，积极的车队轮换战略带来了好处，使每单位车队成本在第一季度表现更好 [44] - 通过每日和每周按城市、站点进行车队规划，更好地了解供需情况，以调整供应 [46] - 供应链运营效率提高，减少了非可租赁车队数量 [47] 问题2: 车辆价格上涨对2026年车型车队计划的影响，以及谈判何时开始 - 目前OEM厂商正在考虑如何进行谈判，环境仍不稳定 [50] - 公司有灵活的车队规划，能够根据需求增加或减少车队规模 [51] - 公司通过建模考虑不同品牌和车型，以及残值情况来进行车队采购决策 [52] - 尚未确定2026年的计划，但相信有足够的灵活性来确定车队规模 [53] 问题3: 美洲市场竞争格局是否有重大变化 - 行业竞争激烈，但未发现竞争强度有明显变化，行业内都在努力使车队规模与需求相匹配 [57] 问题4: 过去面对新车价格上涨或高购置成本时，有哪些可利用的杠杆来抵消成本 - 利用利用率杠杆，提高车辆可租赁性，减少对购买车辆的依赖 [60] - 车队轮换使公司有更大的灵活性，减少对新车的依赖 [61] - 通过与OEM合作伙伴的良好关系和建模，更好地了解残值情况，做出更有利的采购决策 [62] 问题5: 公司对实现全年至少10亿美元调整后EBITDA目标有信心的原因，以及对需求和预订窗口的看法 - 公司关注经济不确定性，但提前预订量增加，特别是22 - 30天的预订需求上升，显示出消费者旅游的信心 [66][68] - 二手车市场表现良好，残值较高，公司处理了高价车辆，替换为低价车辆，为车队提供了确定性 [68][70] - 公司执行能力强，第一季度符合预期，第二季度和夏季预订情况似乎良好 [70][71] 问题6: 公司是否能实现全年正自由现金流 - 第一季度自由现金流与调整后EBITDA相当，若情况如预期发展，预计后期季度将实现正自由现金流 [73] 问题7: 关税对直接运营费用（DOE）的影响，以及其他可能受关税影响的领域 - 关税可能导致车辆零部件等相关成本增加，加速车队轮换可使车队更年轻，降低在役成本 [78] - 利用技术提高生产力，以应对工资和劳动力通胀 [79] - 通过车辆利用率和其他举措，确保符合目标并实现利润率 [79][80] 问题8: 如何平衡股票回购和去杠杆化 - 公司采取平衡的资本配置策略，优先考虑去杠杆化，同时不牺牲资本投资，也会适时向股东返还资本 [83][84] 问题9: 第一季度DPU受益于近4亿美元一次性费用的程度，以及第二季度3.25亿美元和第四季度初3亿美元DPU的假设中，残值和新车经济性的占比 - DPU改善的主要原因是车队轮换战略执行超出预期，移除了更多旧车队，引入了不同价格点的2025年车型 [88][89] - 二手车市场残值是一个因素，但不是主要原因 [89] 问题10: 对3.25亿美元和3亿美元DPU中残值的预期 - 在考虑DPU时，会预期车辆处置时的销售收益，但在3.25亿美元的预期中未假设残值有大幅改善 [90][91] 问题11: 夏季高峰的应对策略，若租赁市场需求不足，是否会利用良好的残值快速缩减车队 - 公司会使车队规模与需求保持一致，加速车队轮换战略使公司具有灵活性，可根据需求增加或减少车队规模 [93] - 关注二手车市场的指标，如新车供应和二手车需求及价格，适时利用残值优势 [94][95] 问题12: 美洲市场RPD的情况，以及通常4% - 5%的环比增长是否意味着同比下降4% - 第一季度1月和2月表现较好，3月因复活节假期和日食等因素表现不佳 [101] - 第二季度6月的退出趋势应好于正常运行率，为夏季价格改善奠定基础 [102] 问题13: 是否重申全年至少5亿美元现金流的指导，以及对10亿美元调整后EBITDA目标中关税相关因素的考虑 - 10亿美元是公司目标，在当前宏观经济环境下强调这一目标很重要 [105] - 若实现10亿美元目标，调整后自由现金流可能在3 - 4亿美元之间 [106] - 公司有可变成本结构，会根据不同情况调整策略以实现目标 [107] 问题14: 如果有机会以与2025年相当的价格锁定2026年车型，公司会如何考虑 - 如果有机会以合适的价格锁定2026年车型，公司会积极参与谈判 [112] - 目前OEM厂商尚未确定具体计划，但预计会很快确定 [113] 问题15: Q1和Q2中业务组合（休闲和商务定价差异）是否有重大影响，以及在需求渠道（如拼车、第三方等）方面是否有不同做法 - 公司会优化最佳业务组合，随着时间推移，对商务业务的依赖减少，休闲业务占比增加，休闲客户倾向于购买更多附属产品，有助于提高RPD [115] - 公司会考虑机场与非机场、休闲与拼车等不同需求渠道，以实现最佳结果 [116]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA亏损9300万美元，而2024年第一季度为盈利1200万美元，同比变化1.05亿美元 [31] - 本季度总公司收入为24亿美元，低于2024年第一季度的25亿美元，同比减少1.2亿美元，主要受日历变化、休闲需求增强但商业业务量疲软以及价格下降2%等因素影响 [32] - 第一季度每单位车队成本为351美元，高于去年的318美元，同比增加2900万美元，主要由于上一车型年车辆折旧增加，但因积极的车队轮换和车辆利用率提高而有所抵消 [33] - 第一季度车辆利息为2900万美元收益，而2024年同期为支出，得益于车队规模减小和车辆债务需求降低 [34] - 运营和销售、一般及行政费用同比改善1500万美元，按每租赁日计算与去年第一季度保持一致 [34] - 截至3月31日，公司可用流动性约为11亿美元，资产支持证券（ABS）设施下还有约30亿美元的额外借款能力；4月30日，资产支持可变资金设施借款能力增加6.4亿美元 [36] - 公司总净债务杠杆比率稳定在约5倍 [37] - 预计第二季度调整后EBITDA将超过2亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 第一季度收入超过19亿美元，调整后EBITDA亏损6700万美元 [8] - 按固定汇率计算，本季度收入同比下降4%，其中价格下降3%，销量下降1%，主要受日历变化影响；若调整日历变化，收入与去年同期基本持平 [9][10] - 车辆利用率同比提高近4个百分点，本季度达到近70% [7][11] - 二手车需求强劲，售出风险车辆数量创公司历史单季度新高 [12] 国际业务 - 第一季度收入为5.23亿美元，调整后EBITDA亏损300万美元，同比改善1200万美元，主要得益于价格提高、车队成本降低和严格的成本控制 [19] - 排除汇率影响，第一季度收入同比下降2%，其中销量下降3%，价格上涨1% [19] - 车辆利用率为69%，同比提高超过2个百分点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 二手车残值市场本季度表现良好，残值在本季度持续改善，目前仍在上升，部分原因是年度春季反弹、新旧车辆库存下降以及汽车关税宣布后的早期反应 [12] - 休闲旅游需求在第一季度同比增长，这种势头延续到了4月，远期预订量高于去年同期，休闲预订量持续高于去年水平 [38] - 定价呈现积极的季节性趋势，从第一季度到第二季度价格逐渐走强，当前趋势表明进入夏季旺季价格将继续上涨 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施加速车队轮换战略，第一季度积极处置高成本旧车型车辆，为新的、更经济的车辆腾出空间，预计从第二季度开始车队成本同比改善，第三季度开始恢复正常水平 [5][18] - 持续投资技术，以提升客户体验、增加收入和提高运营效率，目标是推动调整后EBITDA增长 [7] - 公司运营在高度竞争的环境中，未发现竞争格局有明显变化，公司专注于自身业务执行以获得最佳结果 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境存在不确定性，但公司对实现全年调整后EBITDA超过10亿美元的长期目标仍有信心，主要基于休闲旅游预订需求上升、二手车市场表现良好、车队轮换战略取得进展以及公司高效的执行能力 [40][70][73] - 公司意识到汽车关税带来的不确定性，但通过与OEM合作伙伴密切合作、灵活的车队规划和利用二手车市场的有利条件来应对 [14][15] - 公司预计第二季度每单位车队成本约为325美元，到第四季度开始时约为300美元，反映了对车队优化和利用率的持续关注以及二手车需求和残值的持续强劲 [37][38] 其他重要信息 - Avis品牌在2023年推出“Plan on Us”营销活动，今年4月在夏季旺季前重新推出，旨在强化品牌可靠性和对无缝客户服务的承诺 [22] - 公司去年秋季推出新的客户移动应用程序，近期推出实时按需协助功能，已在12个地点推出，早期客户反馈积极 [23][24] - 公司通过技术和机器学习在业务关键领域提高运营效率，包括收入生成、生产力提升和利用率优化 [24] - 公司首席执行官Joe Ferraro将于6月30日卸任，继续担任董事会顾问 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何在满足需求的同时维持高车辆利用率，以及是否存在难以维持的利用率水平 - 公司在第一季度实现了最佳利用率，通过积极的车队轮换战略降低了每单位车队成本 公司通过每日和每周的城市和站点车队规划来平衡供需，并通过供应链运营效率提高了非租赁车队的处理能力 未来，公司预计将继续通过这些策略提高利用率 [45][47][48] 问题2: 车辆价格上涨对2026年车队计划的影响，以及相关谈判何时开始 - 目前OEM尚未确定2026年的计划，公司将根据车辆的品牌、型号、产地和残值等因素进行建模和选择 公司具有灵活性，可以根据市场情况调整车队规模，并且作为批量采购商，预计能够获得足够的采购激励 [50][52][53] 问题3: 美洲市场竞争格局是否有重大变化 - 公司认为行业竞争环境高度竞争，但未发现竞争强度有明显变化 行业内各公司都在努力使车队规模与需求相匹配，公司专注于自身业务执行以获得最佳结果 [57][58] 问题4: 过去在车辆价格上涨或采购成本增加时，公司采取了哪些措施来抵消成本 - 公司通过提高车辆利用率、优化车队结构（用较便宜的车辆替代高价车辆）、利用技术提高生产力和执行严格的成本控制措施来应对成本上升 [60][61][80] 问题5: 公司对实现全年调整后EBITDA超过10亿美元目标有信心的原因，以及对需求和预订窗口的看法 - 公司信心源于休闲旅游预订需求上升（提前22 - 30天的预订量增加）、二手车市场表现良好（残值较高）、车队轮换战略取得进展以及公司高效的执行能力 公司意识到宏观经济不确定性，但做好了应对准备 [68][70][73] 问题6: 公司能否实现全年正自由现金流 - 第一季度自由现金流为亏损约50万美元，考虑到融资方面的400万美元，如果情况按预期发展，公司预计后期季度将实现正自由现金流 [74][75] 问题7: 关税对直接运营费用（DOE）的影响，以及除车队价值外其他可能受影响的领域 - 关税预计会增加车辆零部件等相关成本，公司通过加速车队轮换、利用技术提高生产力和执行严格的成本控制措施来减轻影响 [79][80][81] 问题8: 公司在股票回购和去杠杆化之间如何平衡资本分配 - 公司采取平衡的方法，优先考虑去杠杆化，但不会牺牲推动近期效率和长期增长的资本投资，同时会机会性地向股东返还资本 [84][85] 问题9: 第一季度DPU受一次性费用的影响程度，以及第二季度3.25亿美元和第四季度开始时3亿美元的假设中，残值和新车经济性各占多少 - DPU改善的主要原因是加速车队轮换战略的超预期执行，虽然二手车市场残值较高，但不是主要因素 公司在预测中未假设残值在未来季度有大幅改善 [89][90][92] 问题10: 夏季旺季的应对策略，以及如果租赁市场需求不足是否会迅速缩减车队 - 公司通过加速车队轮换战略获得了灵活性，可以根据需求增加或减少车队规模 如果需求不足，公司可以利用良好的二手车残值迅速缩减车队 [94] 问题11: 美洲市场RPD的情况，以及是否正确理解其同比变化 - 第一季度美洲市场RPD下降主要是由于3月份的特殊情况（复活节假期和日食活动的影响） 预计第二季度6月份的退出趋势将好于正常水平，为夏季价格季节性改善奠定基础 [100][101][102] 问题12: 关于全年至少5亿美元现金流和10亿美元EBITDA的指导是否仍然有效，以及在EBITDA目标中考虑了哪些关税因素 - 公司重申全年调整后EBITDA超过10亿美元的目标，但未明确提及至少5亿美元现金流的目标 如果实现10亿美元EBITDA，调整后自由现金流可能在3 - 4亿美元之间 公司通过灵活的成本结构应对各种情况，以实现目标 [105][106][107] 问题13: 如果有机会以与2025年相当的价格锁定2026年车型，公司会如何考虑 - 如果有机会以合适的价格锁定2026年车型，公司会积极参与谈判，但目前OEM尚未确定其计划 [113][114] 问题14: 租赁价格（RPD）是否受休闲和商业业务组合的影响，以及公司在第二季度是否预计会有影响 - 公司会优化业务组合以提高RPD，随着时间推移，商业业务的依赖度降低，休闲业务的占比增加，休闲客户倾向于购买更多附加产品，有助于提高RPD 公司会关注不同业务渠道（如机场与非机场、休闲与拼车等）的组合以实现最佳结果 [116][117]