公司资源与产能布局 - 公司通过投资、参股等形式锁定了5至6亿湿吨的镍矿供应，并在印尼建立了四大镍原料产业基地 [2] - 公司在贵州开阳布局了20万吨磷酸铁和5万吨磷酸铁锂的产能 [2] - 公司在贵州开阳掌控了9844万吨优质磷矿资源，平均品位为25%，规划年开采量为280万吨，近期将动工 [2] - 公司在行业周期底部低成本获取了阿根廷两座盐湖锂矿，掌控的碳酸锂资源量超过1000万吨 [2] - 公司在印尼的冶炼副产高冰镍含铁，可用于磷酸铁锂生产，实现了资源协同 [2] 行业活动与会议 - 行业计划于2026年4月在深圳举办“起点锂电两轮车换电大会暨轻型动力电池鲁班奖颁奖典礼” [3][7] - 行业计划在2026年1月至2月开展“起点锂电&固态电池全国行”活动 [7] - 行业计划于2026年6月举办“起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池排行榜发布会” [7] - 行业计划在2026年9月至10月进行“起点锂电金鼎奖”和“起点固态电池金鼎奖”评选 [7] - 行业计划于2026年11月举办“CINE固态电池展”和“起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼” [7] - 行业计划于2027年3月举办“起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼” [7]

公司股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，公司股价报收于25.56元，较上周的25.35元上涨0.83% [1] - 本周股价最高为25.85元，最低为24.75元 [1] - 公司当前最新总市值为60.5亿元，在服装家纺板块市值排名16/59，在两市A股市值排名2911/5181 [1] 重大资产重组交易核心条款 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买四川茵地乐材料科技集团有限公司71%股权，交易作价为142,000.00万元 [1] - 交易中股份对价为116,100.00万元，现金对价为25,900.00万元 [2] - 公司拟向梁丰及其控制的上海阔元企业管理（上海）有限公司发行股份募集配套资金不超过15,580万元 [2][3] 交易进展与审批状态 - 公司已于2025年12月31日收到中国证监会出具的批复，同意本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的注册申请，批复自下发之日起12个月内有效 [1] - 截至公告日，四川茵地乐71%股权已完成过户登记，公司已合法持有标的公司71%股权 [1] - 华泰联合证券和上海市通力律师事务所均出具意见，认为标的资产过户合法有效，后续事项实施不存在实质性法律障碍 [2] 标的公司业务与业绩承诺 - 标的公司主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售 [1] - 业绩承诺方承诺标的公司2025年度、2026年度、2027年度实现的净利润分别不低于21,600万元、22,500万元、23,300万元 [2][3] 交易影响与公司战略 - 本次交易构成重大资产重组及关联交易，不构成重组上市 [1] - 交易完成后，公司将形成“服装+锂电池粘结剂”双主业格局 [2][3] - 交易后续尚需办理审计过渡期损益、发行股份、现金支付、募集配套资金及工商变更等事项 [1]

行业减产检修动态 - 磷酸铁锂行业TOP10企业中已有半数官宣减产检修计划，检修时间预计维持一个月[3] - 湖南裕能宣布对部分产线进行为期约一个月的减产检修，预计减少产量1.5-3.5万吨[3] - 万润新能宣布对部分产线进行为期约一个月的减产检修，预计减少产量0.5-2万吨[3] - 德方纳米发布年度检修计划，但未公布具体减产数量[4] - 安达科技发布年度检修计划，预计减产0.3-0.5万吨[4] - 龙蟠科技控股子公司常州锂源宣布自2026年1月1日起对部分产线进行减产检修，预计检修一个月，减少磷酸铁锂产量约5000吨[4] - 除德方纳米外，另外四家企业预计最多合计减产6.5万吨[5] - 万润新能回应表示部分产线检修不影响整体订单与出货的正常开展[6] 行业背景与业绩困境 - 2025年锂电行业增长明显，磷酸铁锂电池出货量持续攀升，市场份额加速上提[7] - 磷酸铁锂材料厂家出货量上升的同时，业绩表现不佳，与市场景气“脱轨”[7] - 2025年前三季度，上述五家企业中仅湖南裕能一家实现盈利，另外四家均处于亏损状态，但均大幅减亏[7] - 业绩困境原因之一是2020年开始的扩产潮引发产能过剩预期，导致磷酸铁锂材料提价困难[7] - 原因之二是市场竞争升级，部分企业低价抢市场，议价权向电池厂转移[7] - 原因之三是原材料价格回升不对等，加剧成本压力[8] 原材料成本压力分析 - 主要原材料碳酸锂价格在2025年6月跌破6万元/吨后，下半年涨势凶猛，12月突破13万元/吨，较最低点涨幅超过110%[8] - 截至12月中旬，磷酸铁锂动力型现货均价报4.3万元/吨，储能型现货均价报4.04万元/吨，较年中低点涨幅均仅超过30%[8] - 碳酸锂价格每上涨1万元/吨，磷酸铁锂正极材料成本约增加2300-2500元/吨[8] - 另一重要原材料硫酸的成本也同步走高，其原料硫磺价格从年初约1500元/吨攀升至年末4000元/吨[8] 反内卷行动与行业展望 - 头部企业集中减产检修，一方面是产线常规检修需要，另一方面是行业反内卷升级的体现[7] - 2025年下半年以来，行业已开启反内卷动作，包括七家企业齐聚工信部商议材料环节盈利解法[9] - 行业启动加工费上涨潮，头部企业加工费已从约8000元/吨上调至9500-10000元/吨[9] - 一系列挺价动作效果明显，相关企业毛利率明显提升[9] - 行业预计，在多重因素作用下，此轮涨价将延续至2026年一季度[9] - 市场需求增长确定，叠加价格上提，预计2026年磷酸铁锂企业的业绩将持续修复并加速转正[9] - 市场溢价持续由技术驱动，2026年将成为高压实铁锂材料的主要战场，头部企业将进一步受益[9]

证券日报网讯12月30日，璞泰来（603659）在互动平台回答投资者提问时表示，过去几年基膜行业盈利 情况较差，缺乏扩产的动力与资金，当前下游需求增长较快，但产能建设与爬坡需要一定周期，因此， 整体供应偏紧。公司的基膜产品也处于供不应求的状态，因此，正在加快基膜产能的扩建。对于高端基 膜产品，下一代产品对基膜的要求是更薄(如5μm)、更高强度和孔隙率，以及更好的一致性，这涉及整 套工艺技术、量产稳定性和质量管控体系等系统性的提升；虽业内基膜产能规模较大，但能稳定生产下 一代基膜产品(如5μm)的产能有限。目前真正能满足下游客户下一代产品需求的高端基膜供应商较少， 公司是其中之一。同时，公司正在研发5m以下超薄基膜产品，有能力继续巩固提升在基膜产品方面的 核心竞争力。 ...

行业供需与竞争格局 - 过去几年基膜行业盈利情况较差，缺乏扩产的动力与资金 [1] - 当前下游需求增长较快，但产能建设与爬坡需要一定周期，导致整体供应偏紧 [1] - 业内基膜产能规模较大，但能稳定生产下一代基膜产品（如5μm）的产能有限 [1] - 目前真正能满足下游客户下一代产品需求的高端基膜供应商较少 [1] 公司经营与产品状况 - 公司的基膜产品处于供不应求的状态，正在加快基膜产能的扩建 [1] - 公司是少数能满足下游客户下一代产品需求的高端基膜供应商之一 [1] - 公司正在研发5µm以下超薄基膜产品，有能力继续巩固提升在基膜产品方面的核心竞争力 [1] 产品技术发展趋势 - 下一代高端基膜产品的要求是更薄（如5μm）、更高强度和孔隙率，以及更好的一致性 [1] - 满足下一代产品要求涉及整套工艺技术、量产稳定性和质量管控体系等系统性的提升 [1]

公司业务与原料 - 公司碳酸锂原料主要为回收料及硫酸锂溶液 [1] - 今年第四季度公司已加大原料的采购，以逐步提升产能 [1] 客户与业务模式 - 公司碳酸锂产品的主要客户为金属贸易商及锂电下游厂商 [1] - 目前公司暂未实际开展期货套保业务 [1] 公司经营策略 - 公司将密切关注市场动态及行业发展情况，做好相关经营管理工作 [1]

文章核心观点 - 磷酸铁锂材料行业因下游需求高涨而供应紧张 但龙头企业却罕见地集中进行产线检修 其核心诉求是通过主动减产来提涨售价 以扭转持续多年的亏损局面 当前行业供需格局为提价提供了过去三年来的最佳时机[1][5][6] 龙头企业集中检修 - 受下游需求高涨 尤其是储能领域高速增长带动 磷酸铁锂材料正处于供应紧张状态[1] - 行业罕见地迎来集中检修潮 包括湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技、龙蟠科技（常州锂源）等多家龙头企业宣布计划[1][3] - 湖南裕能计划自2026年1月1日起检修一个月 预计减少磷酸盐正极材料产量1.5万至3.5万吨[3] - 万润新能计划自2025年12月28日起检修一个月 预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨[3] - 德方纳米计划自2026年1月1日起进行为期一个月的年度设备检修[3] - 安达科技计划自2026年1月1日起检修一个月 预计减少磷酸铁锂产量3000吨至5000吨[3] - 龙蟠科技（常州锂源）计划自2026年1月1日起检修一个月 预计减少磷酸铁锂产量5000吨左右[3] - 以上五家企业市场占有率合计超过50% 意味着占据行业半壁江山的企业加入检修队伍[2] - 除上市公司外 部分非上市公司也通过非官方渠道释放了检修计划[5] 检修背后的核心诉求：提涨售价 - 企业公告的检修原因多为维护设备、安全生产和保证产品质量[5] - 但核心诉求或是希望通过主动减产来提涨产品售价[5] - 近期碳酸锂价格飙涨 叠加磷源、铁源等原料价格上涨推动磷酸铁价格跟涨 导致正极厂成本压力陡升[5] - 下游电芯厂却迟迟不肯接受涨价 导致正极厂亏损急剧扩大[5] - 此次集体行动是多年持续亏损下的压力集中爆发[5] - 从企业财报看 绝大多数磷酸铁锂正极厂已连续亏损达三年之久[5] - 以2025年上半年为例 湖南裕能净利润为3.05亿元 而德方纳米、力准新能、龙蟠锂源、安大和一、丰元股份均录得净亏损 亏损额在1.68亿至3.91亿元之间[6] - 富临升华2025年上半年净利润为0.647亿元 但2024年为净亏损0.287亿元[6] 提涨的时机与行业现状 - 当前被认为是过去三年最好的提涨时机[6] - 从上下游排产看 根据ICC鑫椤锂电统计 2026年1月需求量相比2025年12月降幅仅为4% 远低于去年同期的降幅[6] - 从产能利用率看 2024年主流出货企业产能利用率维持在30%至60%之间 而2025年则提升至55%至85%之间 有了显著提升[8]

公司运营动态 - 龙蟠科技控股子公司常州锂源新能源科技有限公司计划对部分磷酸铁锂产线进行减产检修 [2] - 减产检修计划自2026年1月1日起启动，预计检修周期为一个月 [2] - 此次检修系为保障生产线长期安全、稳定、高效运行的必要举措 [2] 生产与产能状况 - 2025年第四季度以来，常州锂源的磷酸铁锂产线已处于超负荷运转状态 [2] - 预计此次减产检修将减少常州锂源磷酸铁锂产量约5000吨 [2] 对公司业绩的预期影响 - 公司公告明确表示，此次减产检修预计不会对公司2026年经营业绩产生重大影响 [2]

铂钯期货市场动态 - 广期所铂、钯期货主力合约午盘大幅跳水并封跌停板，收盘均下跌10%，铂报634.35元/克，钯报494.10元/克 [1][5] - 光大期货指出，前期银铂钯价格快速拉涨导致市场过热，银铂价格不断刷新历史新高，波动率上升，金银比已快速降至近四十年均值下方，意味着风险积聚且后市想象空间缩减 [1][5] - 新湖期货指出，因国内投资情绪高涨，广期所实施风控措施，限制铂钯期货单日开仓量不得超过500手，同时CME也上调了贵金属合约的履约保证金，显示交易所对市场异常波动的担忧 [1][5] - 外盘伦敦铂金当日大幅低开超过6%，白银跳水超过8%，凸显铂钯市场波动风险 [1][5] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂期货主力合约大幅下跌，盘中一度触及跌停，收盘下跌7.89%，报118820元/吨 [2][6] - 光大期货表示，近期业内多条消息引发关注，包括天齐锂业自2026年1月1日起调整产品结算价参考体系，以及湖南裕能、万润新能、德方纳米等公司计划自同期起进行产线检修或减产，预计将减少锂盐及正极材料产量1.5万至3.5万吨不等 [2][6] - 创元期货表示，市场多空博弈激烈，利空因素在于需求即将进入传统淡季且终端新能源汽车销量走弱，利多因素在于行业经过连续十几周去库，中下游碳酸锂库存处于较低水平，对价格有支撑 [2][7] - 短期市场涨幅过快且交易所多次限仓，盘面投机情绪浓厚，波动较大 [2][7] 铁矿石市场动态 - 铁矿石期货主力合约强势运行，收盘上涨2.58%，盘中一度突破800元/吨关口 [3][8] - 一德期货认为，铁矿石供给仍在高位，当前上涨体现了冬储补库预期和估值修复，其核心支撑在于下游需求超预期，未来需关注实际复产和去库幅度 [3][8] - 国信期货认为，季节性淡季导致钢厂持续减产，铁水产量高位回落，铁矿石需求转弱，但临近年底铁水产量可能见底，供应端处于相对高位且库存持续攀升对价格有压力，近期市场情绪回暖推动价格短线反弹以修复基差 [3][8]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 终端（储能 + 新能源车）旺季持续，材料端 1 月停产检修增加，社会库存“上游 - 下游 - 终端”移动链条流畅，供给未现大增，产业链博弈长协价格，上游挺价意愿增加，中长期支撑价格，短期内价格快速上涨，需警惕追高风险[3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM 电池级碳酸锂平均价 111900 元/吨，涨 7000 元；SMM 工业级碳酸锂平均价 109250 元/吨，涨 2500 元[1] 期货合约价格 - 碳酸锂 2601 收盘价 127800 元，涨 7.41%；碳酸锂 2602 收盘价 128140 元，涨 7.64%；碳酸锂 2603 收盘价 128420 元，涨 8.02%；碳酸锂 2604 收盘价 128880 元，涨 7.45%；碳酸锂 2605 收盘价 130520 元，涨 8.12%[1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF 中国，Li₂O：5.5% - 6%）平均价 1490 美元，涨 50 美元；锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价 2190 美元，涨 50 美元；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价 3355 美元，涨 90 美元；磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价 12025 美元，涨 300 美元；磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价 13525 美元，涨 300 美元[1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价 42045 元，三元材料 811（多晶/动力型）平均价 170600 元，涨 4000 元；三元材料 523（单晶/动力型）平均价 152800 元，涨 3500 元；三元材料 613（单晶/动力型）平均价 152500 元，涨 3500 元[2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差 2650 元，变化 - 1 元；电碳 - 主力合约价差 - 18620 元，变化 0 元；近月 - 连一价差 - 340 元，变化 - 120 元；近月 - 连二价差 - 620 元，变化 - 220 元[2] 库存情况 - 总库存（周，吨）109773 吨，减少 652 吨；冶炼厂库存（周，吨）17851 吨，减少 239 吨；下游库存（周，吨）39892 吨，减少 1593 吨；其他库存（周，吨）52030 吨，增加 1180 吨；注册仓单（日，吨）17861 吨，增加 760 吨[2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本 114573 元，利润 - 4185 元；外购锂云母精矿现金成本 111677 元，利润 - 3885 元[3] 行业动态 - 12 月 25 日晚，湖南裕能、万润新能公告拟对部分产线进行减产检修，湖南裕能检修预计从 2026 年 1 月 1 日起，为期一个月，减少公司磷酸铁锂正极材料产品产量 1.5 至 3.5 万吨；万润新能自 2025 年 12 月 28 日起检修，预计减少公司磷酸铁锂产量 5000 吨至 2 万吨[3]