公司概况 - 视涯科技是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并提供战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务 [3] - 公司已成为全球第二、境内第一的微显示整体解决方案提供商，已实现对字节跳动、雷鸟、联想等全球一线终端厂商的出货 [5] - 2024年行业内已实现百万级出货的厂商仅索尼与视涯科技，索尼出货量占全球50.8%，视涯科技占35.2% [5] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为1.9亿元、2.15亿元和2.8亿元，持续增长但仍未盈利 [5] - 同期归母净利润分别亏损2.47亿元、3.04亿元和2.47亿元 [5] - 经营现金流净额分别为-2.23亿元、-2.87亿元和-7562.28万元 [5] - 研发费用占营业收入比例分别为124.48%、133.35%和95.93% [6] 股东结构 - 顾铁通过上海箕山合计控制公司61.79%表决权，为公司实际控制人 [8] - 顾铁同时为科创板上市公司奕瑞科技董事长，奕瑞科技最新A股市值177.2亿元 [10] - 股东阵容包括精测电子、歌尔股份等上市公司，以及小米长江、大疆系上海飞来等机构 [11] 募资计划 - 拟募资20.15亿元，其中16.09亿元用于硅基OLED生产线扩建项目，建成后年产能将达1080万块屏 [11] - 4.06亿元用于研发中心建设项目，建设周期3年 [11] 产能情况 - 2022-2024年总产能利用率分别为70.28%、73.70%和92.03% [12] - 2024年研发投片8551片，量产投片4701片 [12] - 主要固定资产累计折旧金额为3.89亿元，部分产线处于建设阶段尚未达产 [6] 关联交易 - 2022-2024年关联销售收入占比分别为1.16%、4.78%和5.67% [13] - 同期向关联方采购金额占比分别为14.92%、2.10%和19.68% [13] - 主要关联方包括精测电子、奕瑞科技和歌尔股份 [14]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.87%或211.87点，报24072.28点，全日成交额2422.34亿港元；恒生国企指数跌0.96%，报8678.3点；恒生科技指数跌0.72%，报5302.82点 [1] - 上半年恒指累涨20%，国指累涨19.05%，恒科指累涨18.68% [1] - 短期市场可能呈现震荡走势，长期港股配置性价比仍较高，互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺 [1] 蓝筹股表现 - 理想汽车-W(02015)跌3.25%，报107港元，拖累恒指7.9点，下调2025年Q2交付量预期至约108,000辆 [2] - 信义光能(00968)涨4.18%，药明康德(02359)涨3.42%，分别贡献恒指0.71点和1.41点 [2] - 中信股份(00267)跌2.53%，阿里健康(00241)跌2.47%，分别拖累恒指2.58点和1.2点 [2] 热门板块 新消费概念 - 老铺黄金(06181)涨14.94%至1008港元，上海国金中心新店销售火爆，海外扩张迈出第一步 [3] - 卫龙美味(09985)涨6.93%，古茗(01364)涨6.46%，巨子生物(02367)涨6.36% [3] - Q3关注景气兑现度高的新消费龙头，Q4龙头有望估值切换 [4] 稳定币概念 - 国泰君安国际(01788)涨13.58%，华兴资本控股(01911)涨10.04% [4] - 香港《稳定币条例》8月1日生效，推动2300亿美元市场规模合规化 [4] CRO概念 - 昭衍新药(06127)涨12.69%，泰格医药(03347)涨7.29% [5] - 创新药临床试验审批时间拟从60天缩短至30天，CRO行业显著受益 [6] 光伏股 - 福莱特玻璃(06865)涨7.57%，协鑫科技(03800)涨7.53% [6] - 工业硅价格反弹，多晶硅期货受消息面刺激回升 [7] 热门异动股 - 宜搜科技(02550)涨38.22%，与华为云供应商合作建设数据中心 [8] - 周六福(06168)涨20.67%，市场预期其将纳入港股通 [9] - 力劲科技(00558)涨17.65%，全年收入58.25亿港元，下半年利润环比增80.9% [10] - 英皇国际(00163)跌11.76%，上财年亏损48.4亿港元，银行借贷逾期 [11] 新股首挂 - IFBH(06603)涨42.09%，泰国即饮饮料公司，净筹资10.74亿港元 [12] - 云知声(09678)涨44.59%，AI解决方案提供商，推出山海大模型 [13][14]

公司动态 - 淡明（上海）私募基金管理有限公司与安耐德私募基金管理（北京）有限责任公司完成登记，标志淡马锡旗下淡明资本中国布局迈出关键一步 [1] - 淡明资本为外商独资私募机构，注册资本2100万元人民币，注册及办公地均在上海静安区，由淡明资本全资控股 [1] - 淡明资本首期基金True Light Fund I完成240亿元募资，距离登记仅过去20个月 [1] 战略布局 - 淡明资本采用独立运营模式向外部投资者募集资金，与母公司淡马锡使用自有资金投资不同 [2] - 全球仅设上海与新加坡两个办公室，团队不足20人但多数拥有淡马锡职业履历，形成"轻量级团队、重型资本"配置 [2] - 董事会阵容显示深耕中国意图，包括淡马锡中国区总裁吴亦兵担任董事，董事长谢松辉曾领导淡马锡新加坡与中国市场团队 [2] 行业趋势 - 外资PE集体重注中国，中东同行如阿联酋穆巴达拉投资公司在北京设办公室，沙特主权基金在深圳成立私募基金 [3] - 国际资本对中国市场的定位从短期套利转向对数字化、老龄化、可持续消费等长期社会趋势的陪伴 [6] - 资本市场周期性波动下，中国企业凭借工程人才库、高效供应链和创新基因成为国际资本核心标的 [6] 投资策略 - 投资围绕中国四大长期结构性趋势：数字化进程、人口老龄化、可持续生活方式及未来消费模式 [4] - 采用三层布局：直接股权投资（生命科学、科技领域）、二级市场股票投资（错杀优质标的）、LP投资（本土PE/VC基金网络） [4] - 典型案例包括2023年11月对维亚生物15亿元注资，该公司市值从200亿港元峰值跌至20亿港元附近 [4] 重点投资 - 医疗与科技双赛道布局：参与协作机器人企业节卡10亿元D轮融资（2022年7月），投资浙江环动机器人关节科技（2023年1月） [4] - 2025年3月通过太白投资及自有基金参与联影医疗股权受让，加码高端医疗设备领域 [4] - 抓住港股历史性低估窗口，分析师指出港股"下跌空间有限，上涨空间巨大" [5] 资本动向 - 外资"集体东迁"趋势明显，美国汉领资本上海办公室投入运营，黑石拿下QDLP试点资质 [5] - 淡马锡中国区主席吴亦兵判断"中国资本市场被低估是全球共识" [6] - 麦肯锡中国区主席倪以理观点"The next China is China"正在被资本行动验证 [6]

CRO概念股市场表现 - 灵康药业（603669）涨停 [1] - 百诚医药（301096）、康鹏科技、昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）跟涨 [1]

6月26日上交所公告，视涯科技股份有限公司（简称"视涯科技"）科创板IPO获受理，公司拟募 资20.15亿元。 招股书显示， 视涯科技 是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型 显示屏，并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务。视涯科技 是全球首家基于12英寸晶圆背板实现硅基OLED微显示屏规模量产的企业，也是全球少数具备硅 基OLED"显示芯片+微显示屏+光学系统"全栈自研能力的科创企业。 视涯科技在我国硅基OLED产业链中占据重要位置，发挥关键作用。公司是工信部确定的国家新 型显示产业链引领企业，并受委托对硅基OLED产业牵头承担标志性产品攻关等任务，提升新型 显示产业链供应链韧性和安全水平。 IC设计是公司的另一个重要竞争力。视涯科技集聚起一支实力雄厚的研发团队，建起省、市级企 业技术中心等创新平台，使得企业具备了深厚的技术积累，在行业内保持领先地位。设计好的集 成电路交由晶圆厂代工，再回到视涯科技工厂进行蒸镀、封层、彩膜、模组等工序。 "硅基OLED微型显示器件下游应用市场规模不断扩大，行业将迎来高速增长期。"丰华预计，公 司 将 凭 借 硅 基 OL ...

微短剧市场规模与增长 - 2024年微短剧市场规模攀升至505亿元，超越全年总票房 [1] - 月活用户规模达1.73亿，同比增长率220.3% [1] - 红果免费短剧APP成为行业黑马，吸引大量平台布局：爱奇艺推出微短剧APP、优酷成立独立微短剧中心、B站升级"曦光计划"、小红书切入女频赛道 [1] 郑州短剧产业崛起 - 郑州短剧拍摄数量跑赢横店，成为全国第二大短剧制作重镇 [1] - 2024年郑州承制公司包揽男频短剧Top10中的第二三名 [12] - 郑州短剧产业采用"富士康逻辑"，依托劳动力密集优势：剪辑师薪酬比北京低40%（郑州6千-1万 vs 北京过万），制作成本显著下降 [7] 产业生态与竞争优势 - 郑州具备场景多元化优势：现代化都市场景与农村/年代剧场景兼备 [7][8] - 交通枢纽地位带来取景便利：高铁1-2小时覆盖周边省会，3-4小时直达长三角/珠三角 [8] - 网文创作基础雄厚：河南网文作家数量全国第二，大量网文作者转型短剧编剧 [8] 内容趋势与用户变迁 - 付费短剧向免费短剧转型：2023年付费模式主导，2024年免费模式占比提升 [10][11] - 用户结构变化：付费用户以40岁以上为主（占比49.4%），免费模式吸引一二线年轻用户 [11] - 内容升级趋势明显：从"土味爽剧"转向精品化，女频作品成为主流（红果APP爆款多为女频） [11][12] 行业竞争格局 - 横店仍保持产业链优势：能快速响应群演调配等需求 [13] - 新竞争者涌现：重庆四月联盟/麦芽自制连续五个月霸榜，长沙于今无量制作破圈作品《好一个乖乖女》 [13] - 郑州面临人才结构挑战：科班出身从业者仅占12%，多数为广告/MCN转型人员 [13]

公司概况 - 视涯科技是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并提供战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务 [1] - 公司是国家新型显示产业链引领企业，致力于推动显示终端从移动计算设备向基于AI的XR设备的战略转型 [1] - 公司在我国硅基OLED产业链中占据重要位置，牵头承担硅基OLED标志性产品攻关等任务 [2] 核心技术 - 公司在业内率先实现全球首条12英寸硅基OLED产线的规模量产 [2] - 公司具备硅基OLED"显示芯片+微显示屏+光学系统方案"全栈自研能力 [2] - 公司自研多项核心技术包括硅基OLED强微腔技术、串扰截断技术、高光效叠层OLED全彩技术等 [2] - 公司持续推动产品性能极限突破并实现规模量产，引领产业技术发展 [2] 市场地位 - 2024年公司硅基OLED产品出货量排名全球第二、境内第一，约占全市场出货量的35.2% [3] - 行业内已实现百万级出货的厂商仅索尼与视涯科技 [3] - 公司主要客户包括字节跳动、雷鸟、联想等，其中部分客户占2024年度全球XR市场出货量比例超80% [2] 产能建设 - 公司拟募资20.15亿元用于生产线扩建和研发中心建设 [3] - 生产线扩建项目建成后将年产能扩产至1080万块屏 [3] - 项目完成后将有利于公司满足下游需求，巩固市场地位 [3] 行业前景 - 硅基OLED显示屏将成为XR设备等AI时代新一代智能终端的核心硬件 [1] - AI产业爆发式增长催生海量信息交互需求，XR设备正成为AI端侧硬件的核心载体 [1] - 硅基OLED技术因其多项优势与AI技术革新和场景需求形成深度耦合 [1] 股权结构 - 上海箕山直接持有公司15.61%股份，通过特别表决权安排拥有54.35%表决权 [3] - 浦东海望持有公司0.46%股份 [3]

板块复苏 - 医药板块经历4年调整期后迎来复苏 2025年至今医药生物行业累计上涨4.57% 涨幅位居申万31个一级行业中第6位 [1] - 医药持仓环比上升但仍处于历史中低位 [1] - 医药多个细分板块景气度企稳向上 创新药出海案例增多 中国在全球创新药研发中地位提升 [1] - 传统药企逐渐走出存量业务困境实现创新转型 CXO和消费医疗赛道呈现温和复苏态势 [1] 趋势展望 - 增量机会来自创新药和AI带来的潜在成长性 存量机会来自左侧资产业务复苏和估值修复 [2] - 2025年预计为国内创新药授权出海重要年份 自2018年"4+7"集采后企业转型创新药7年已进入兑现期 部分先驱企业有望实现盈亏平衡 [2] - AI将全方位赋能医药产业链 在大模型平民化背景下提升药品研发、生产和医疗服务效率 [2] - 左侧资产进入温和修复期 传统药企、CXO、消费医疗等赛道存量风险逐步出清 基本面有望复苏 [2] 投资建议 - 创新药领域建议布局存量风险出清、增量产品放量且估值合理的传统药企 以及研发基础扎实、产品具备出海竞争力、2025年有出海关键进展的创新药企 [1] - 医药AI领域建议布局在数据、硬件和服务领域具备AI要素禀赋且存量业务扎实的公司 [1] - 左侧资产修复建议关注存量风险可控、估值合理、需求稳健增长的标的 主要集中在传统药企、CRO、骨科、IVD和医疗服务等赛道 [1]

CRO概念板块表现 - CRO概念板块整体下跌0.53%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内24只个股上涨，涨幅居前的包括四川双马（3.14%）、翰宇药业（1.98%）、美好医疗（1.75%） [1] - 联化科技、圣诺生物、美诺华等个股跌幅居前 [1] 资金流动情况 - CRO概念板块主力资金净流出8.63亿元 [2] - 47只个股主力资金净流出，其中联化科技净流出4.36亿元，睿智医药、药明康德、美诺华分别净流出8500.78万元、7504.65万元、4841.40万元 [2] - 主力资金净流入居前的个股包括翰宇药业（3737.75万元）、凯莱英（1710.87万元）、四川双马（1129.04万元） [2] 个股表现及资金流向 - 联化科技跌幅最大（-9.94%），换手率21.98%，主力资金净流出4.36亿元 [2] - 药明康德上涨1.45%，但主力资金净流出7504.65万元 [2] - 翰宇药业上涨1.98%，主力资金净流入3737.75万元 [4] - 四川双马上涨3.14%，主力资金净流入1129.04万元 [4] 其他概念板块表现 - 兵装重组概念涨幅最大（8.60%），可燃冰跌幅最大（-1.25%） [2] - 互联网金融、国产航母、数字货币等概念涨幅均超3% [2] - 草甘膦、俄乌冲突概念、页岩气等概念跌幅居前 [2]

文章核心观点 - 深圳跨境物流企业杰裕全球物流获政府3025.8086万元（约420万美元）补贴 有望提升本财年业绩 [1][3] 公司概况 - 杰裕全球物流是深圳领先的端到端供应链解决方案提供商 专注跨境物流服务 [4] - 公司依托地理优势 为海、空、陆物流提供高度支持 [4] - 公司在国内外主要交通枢纽设有物流设施 业务覆盖中国12个省份和六大洲16个国家 [4] - 公司提供跨境供应链解决方案 包括货运代理、供应链管理和增值服务 [4] 补贴情况 - 公司获深圳交通局3025.8086万元（约420万美元）政府补贴 [1] - 补贴涉及2022 - 2023年运营的两条包机航线 深圳 - 克拉克航线补贴1728万元 深圳 - 达沃航线补贴1298万元 [2][6] - 公司于2023年3月申请货运飞机新航线补贴 深圳交通局2025年3月确定补贴金额 [2] 补贴影响 - 公司董事长兼CEO表示 政府补贴认可公司包机业务战略扩张 体现其对深圳物流基础设施的价值 [3] - 补贴将对公司财务业绩产生积极影响 支持跨境航空货运服务持续增长 [3] - 公司预计补贴将对本财年收入和财务结果产生积极影响 [3]