财务数据和关键指标变化 - 公司一季度EBITDA利润美元增长以及二季度指引的同比增长情况良好，公司对业务表现满意，目标是在发展业务的同时增加整体利润美元 [34] - 一季度净收入利润率环比下降，主要受季节性因素、公司在可负担性和选择方面的投资、业务组合转变影响；预计二季度利润率高于一季度，下半年高于上半年，驱动因素包括业务增长、单位经济改善、广告业务增长 [42][44] - 一季度销售和营销费用因季节性因素，在司机获取方面投入较大；过去几年销售和营销费用的杠杆效应良好，未来仍有提升空间 [65][66] - 一季度资本支出增加，主要是因为对部分商家的平板电脑进行了更新，以及在自动驾驶方面进行了投资 [104] - 公司认为最低现金持有量约为10亿美元，超出部分用于投资业务以产生长期自由现金流每股 [93] - 一季度外汇对GOV同比增长的影响约为1%，二季度的影响已包含在GOV和EBITDA指引中 [122] 各条业务线数据和关键指标变化 新垂直业务（含杂货业务） - 一季度新垂直业务表现强劲，MAU数量增加，约四分之一的MAU同时订购杂货和餐厅服务，且这一比例持续上升 [24][25] - 平台上的杂货选择增加，前20大杂货商多数已上线，区域市场的杂货商也在不断增加，产品质量持续改善，推动订单量份额增长，预计未来一年成为订单量份额领先者 [26][27] - 业务利润率持续改善，公司专注于扩大规模，通过提升产品质量提高客户留存率和订单频率 [28] DashPass会员计划 - 一季度DashPass表现强劲，订阅用户数量创历史新高，用户数量和订单频率持续增长，增长速度较上一季度加快 [54][55] 餐厅业务 - 一季度美国餐厅业务增长良好，过去五六个季度增长稳定，用户数量、订单频率持续增长，留存率稳定，各收入群体和新老用户群体表现均健康 [135][136] - 餐厅平均订单价值总体相对稳定 [121] 各个市场数据和关键指标变化 - 若收购Deliveroo交易完成，公司将在欧洲约30个国家开展业务，全球业务覆盖约40 - 50个市场 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 并购战略 - 公司对并购的标准依然严格，收购需增加可及市场或丰富业务组合，且公司要有在该领域的运营经验和执行能力 [20][21] - 收购Deliveroo旨在扩大欧洲市场规模，进入高利润市场，为引入本地商业产品奠定基础；收购SevenRooms是为了拓展平台业务，提供营销即服务，帮助餐厅业主与客户建立更紧密关系 [22][23] 业务发展战略 - 公司持续投资于增加商家和商品选择、可负担性计划、质量和服务提升等方面，以提高客户满意度和业务规模 [14] - DashPass的目标是成为连接本地商家和消费者的会员计划，通过改进产品和服务，提高用户使用率和消费者剩余 [70][110] 行业竞争 - 公司认为食品配送行业是规模业务，关键是为客户提供更好的服务和更多的本地商业产品，不特别关注竞争强度，持续投入以提升自身竞争力 [60] - 欧洲食品配送市场正在整合，公司认为通过增加规模和引入新产品，有机会获得良好的投资回报 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前未看到关税对业务产生影响，即使消费者情绪有所变化，食品配送仍是高频消费和最具韧性的品类，公司将专注于可控因素 [12][13] - 公司对业务发展充满信心，认为2025年将与2024年和2023年一样，实现既定目标，持续关注整体EBITDA美元的产生 [68][69] - 公司对自动驾驶交付的前景感到兴奋，认为解决好操作与技术的结合以及适配使用场景的问题，有望实现高度可扩展的自动驾驶交付，提升产品价值 [127][128] - 公司对便携式福利计划的推广持积极态度，希望与各州和联邦政府合作，为Dashers提供福利，同时促进业务发展 [130][131] 其他重要信息 - 公司正式提出以每股180便士的价格收购Deliveroo，相关收购理由、意图和其他细节可在Tool 2.7公告中查看 [5] - 公司在一季度推出了洛杉矶的首批配送机器人和进行了无人机测试 [126] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：国际竞争格局下，DoorDash、Wolfe和Deliveroo的合并市场份额，欧洲市场的增长情况，以及Deliveroo的单位经济和留存率是否有吸引力；若全年价格上涨，公司在定价方面的应对策略 - 收购Deliveroo是为欧洲业务增加规模，若交易完成，公司将在欧洲约30个国家开展业务，有望引入更多本地商业产品，释放更大利润池；目前未看到关税影响，食品配送是高频且具韧性的品类，公司将专注于增加选择、可负担性和服务质量等可控因素 [11][12] 问题2：公司对并购的理念是否改变，其他可能通过并购改善的领域；推动杂货业务每位客户消费加速增长的因素 - 公司对并购的标准未变，收购Deliveroo是为了扩大欧洲市场，收购SevenRooms是为了拓展平台业务；新垂直业务（含杂货业务）表现强劲，MAU增加，客户使用场景增多，平台选择增加、产品质量提升，推动订单量份额和利润率增长 [20][24] 问题3：收购Deliveroo和SevenRooms是否会改变公司的盈利算法，对2025年和2026年盈利能力的影响 - 公司业务表现良好，目标是在发展业务的同时增加利润美元，收购不会改变公司的运营模式，将继续投资以实现长期利润美元增长，关注投资的内部收益率 [33][36] 问题4：导致净收入利润率环比下降的可负担性计划和业务组合转变的具体情况，以及提升利润率的驱动因素；Deliveroo增长和利润率低于DoorDash的原因，以及未来能否使利润率与DoorDash一致 - 一季度净收入利润率下降受季节性因素、可负担性和选择方面的投资、业务组合转变影响；预计二季度和下半年利润率提升，驱动因素包括业务增长、单位经济改善、广告业务增长；收购Deliveroo可增加欧洲市场规模，借鉴经验有望提高其潜在利润 [42][46] 问题5：可负担性计划在杂货业务中的目标，是吸引新用户还是增加订单频率；欧洲食品配送市场未来竞争强度的变化 - 可负担性计划旨在通过提高效率，将节省的成本返还给消费者、商家和司机，以增加订单量，DashPass是重要的可负担性杠杆，一季度表现强劲，吸引了新用户并增加了订单频率；公司不特别关注竞争强度，认为这是规模业务，关键是为客户提供更好服务和更多产品 [53][60] 问题6：一季度销售和营销费用的效率，以及未来的趋势；DashPass的愿景和未来发展方向 - 一季度销售和营销费用因季节性因素在司机获取方面投入较大，过去几年杠杆效应良好，未来仍有提升空间；DashPass是连接本地商家和消费者的会员计划，目标是通过改进产品和服务，提高用户使用率和消费者剩余 [65][70] 问题7：进入欧洲部分市场处于第二或第三位置的投资策略和市场增长预期 - 利润产生的关键是规模，公司认为在自身运营和Deliveroo业务中都有产生良好投资回报的能力，收购可增加欧洲市场规模并引入新产品 [76][78] 问题8：杂货业务超越实体店购物体验所需的创新和改进 - 要超越实体店购物体验，需在商品准确性、可负担性、服务质量和客户支持等方面进行投资；目前公司已看到一些在线购物体验优于线下的机会，如Double Dash产品，但仍需做好基础工作 [83][86] 问题9：公司理想的现金持有水平；SevenRooms收购的拓展潜力和营销即服务的推广力度 - 公司认为最低现金持有量约为10亿美元，超出部分用于投资业务以产生长期自由现金流每股；SevenRooms收购是为了拓展平台业务，目前主要关注餐厅领域，未来有机会拓展到其他客户群体，但业务发展需注重顺序和重点 [93][96] 问题10：从Voalte或其他欧洲国家的经验中，对Deliveroo未来发展的启示；一季度资本支出增加的原因和未来趋势 - Deliveroo在西欧高利润市场建立了领先地位，公司与Voalte的合作经验表明，双方可以交流经验，提升市场表现；一季度资本支出增加是因为对部分商家的平板电脑进行了更新，以及在自动驾驶方面进行了投资，未来资本支出将与整体指引保持一致 [102][104] 问题11：DashPass价值主张的增长方式和驱动增长的因素；纽约市议会提高配送上限费用的影响，特别是对SevenRooms收购的影响 - DashPass的主要目标是改进产品，提高用户使用率和消费者剩余；纽约市的政策有时存在法律问题且可能产生负面效果，公司将与城市合作制定合理政策 [110][111] 问题12：可负担性计划在餐厅和杂货业务、国内和国际市场的分配情况，以及一季度促销活动与上一季度和去年同期的比较 - 公司的可负担性计划适用于所有地区和品类，旨在为产品增加价值，扩大业务规模并回馈客户 [116] 问题13：平均订单价值提升的驱动因素，以及美国餐厅、国际餐厅和杂货及便利业务的篮子大小变化；外汇对GOV展望的影响 - 平均订单价值提升受业务组合转变影响，杂货业务占比增加，其篮子大小因客户习惯改变而增大；一季度外汇对GOV同比增长的影响约为1%，二季度的影响已包含在指引中 [121][122] 问题14：自动驾驶交付的进展和长期机会；便携式福利计划扩大的可能性和影响 - 公司对自动驾驶交付的前景感到兴奋，认为解决好操作与技术的结合以及适配使用场景的问题，有望实现高度可扩展的自动驾驶交付；公司积极推广便携式福利计划，已在宾夕法尼亚州开展，希望与更多州和联邦政府合作 [127][130] 问题15：美国餐厅业务中，是否有特定行业、地区或人群的增长超出或低于预期 - 一季度美国餐厅业务增长良好，过去几个季度增长稳定，各收入群体和新老用户群体表现均健康，业务具有韧性 [135][136]

财务数据和关键指标变化 - 一季度EBITDA利润美元增长以及二季度指引的同比增长情况令公司满意，公司目标是在扩大业务的同时增加整体利润美元 [34] - 一季度净收入利润率环比下降，公司预计二季度利润率高于一季度，下半年高于上半年，主要驱动因素包括季节性因素、单位经济改善和广告业务增长 [44][45] - 一季度销售和营销费用杠杆率较低，这是季节性因素导致，公司对过去几年销售和营销的杠杆率表现满意，认为仍有提升空间 [66][67] - 一季度资本支出大幅增加，主要是因为对部分商家的平板电脑进行了更新，以及在自动驾驶方面的投资开始产生影响，预计全年资本支出与二季度水平相当 [103][104] - 一季度外汇对GOV同比增长的影响约为1%，二季度的影响已包含在GOV和EBITDA的指引中 [120][121] 各条业务线数据和关键指标变化 新垂直业务（主要是杂货业务） - 一季度表现强劲且持续增长，MAU数量增加，约四分之一的MAU同时订购杂货和餐厅服务，这一比例持续上升 [24][25] - 平台上的商家选择增多，前20大杂货商多数已上线，区域市场的杂货商也在不断增加，产品质量持续提升 [26] - 订单量份额同比显著增加，预计未来一年成为订单量份额领先者，业务利润率持续改善 [27] DashPass会员计划 - 一季度表现出色，订阅用户数量创历史新高，用户数量和订单频率持续增长，增长速度较上一季度加快 [54][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在杂货业务的市场份额持续增长，一季度较去年有所增加，且预计未来一年成为订单量份额领先者 [57][58] - 美国餐厅业务增长稳定，用户数量、订单频率持续增长，客户留存率稳定，各收入群体和新老客户群体表现良好 [131][132] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 公司持续在五个业务线进行投资和拓展，目标是扩大业务规模，提高单位经济效益，进而提升客户留存率和订单频率，最终实现业务盈利 [11][35] - 收购Deliveroo旨在扩大欧洲市场规模，引入更多本地商业产品；收购SevenRooms是为了增强平台业务，为餐厅业主提供营销服务和更多智能解决方案 [22][23] - 注重提升产品的选择、性价比、质量和服务，通过投资这些方面来增加客户价值，提高业务规模和盈利能力 [14] 行业竞争 - 行业竞争激烈，但公司认为食品配送是最具韧性的消费类别，消费者对食品配送的需求稳定 [13] - 公司不关注竞争强度，而是专注于为客户提供更好的服务和产品，通过不断提升自身实力来获取市场份额 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前未受到关税影响，消费者行为未因关税或消费者情绪变化而改变，食品配送需求具有较强的韧性 [12] - 公司对业务表现满意，相信通过合理投资和规模经济，收购Deliveroo和SevenRooms将为公司带来更大的利润池 [11][12] - 认为在线购物体验有超越线下购物体验的潜力，但目前仍需做好基础工作，满足客户期望 [84][85] - 对与城市合作制定合理政策持乐观态度，希望为Dashers、商家和消费者创造更好的环境 [111] 其他重要信息 - 公司提出以每股180便士的价格收购Deliveroo，相关收购理由和细节可在Tool 2.7公告中查看 [4] - 公司认为运营业务所需的最低现金约为10亿美元，超出部分将用于投资以产生长期自由现金流每股 [92] - 公司已开展自动驾驶配送项目约八年，认为解决首末10英尺问题和匹配合适的形式因素是关键，对该项目的进展和合作生态系统感到兴奋 [124][125] - 公司在宾夕法尼亚州率先推出便携式福利计划，并与其他州进行相关讨论，对该计划在联邦层面的推进持乐观态度 [126][127] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：DoorDash、Wolfe和Deliveroo在40个市场的合并份额、欧洲市场增长速度以及Deliveroo的单位经济和留存率情况 - 公司认为收购Deliveroo是扩大欧洲市场规模的举措，若交易完成，将在欧洲约30个国家开展业务，有望引入更多本地商业产品，创造更大利润池 [11][22] 问题2：如果全年价格上涨，公司在定价方面的应对策略 - 目前未受到关税影响，消费者行为未改变，公司将专注于增加商家和商品选择，继续投资性价比、质量和服务举措 [12][14] 问题3：公司对并购的理念是否改变，以及并购在哪些领域有助于提升DoorDash - 公司对并购的标准仍然很高，收购Deliveroo是为了扩大欧洲市场，收购SevenRooms是为了增强平台业务，符合公司扩大可及市场和具备运营经验的原则 [20][22] 问题4：推动杂货业务每位客户消费加速增长的因素 - 新垂直业务（主要是杂货业务）一季度表现强劲，MAU增加，客户使用频率和订单量增加，主要是因为平台选择增多、产品质量提升，预计未来一年成为订单量份额领先者 [24][27] 问题5：收购Deliveroo和SevenRooms是否会改变公司的盈利算法和盈利预期 - 公司业务表现良好，目标是在扩大业务的同时增加利润美元，收购不会改变公司的运营理念，将继续投资以实现长期利润增长 [33][36] 问题6：导致净收入利润率环比下降的因素以及回升的驱动因素 - 净收入利润率下降受季节性因素、性价比举措和业务组合变化影响，预计二季度和下半年利润率将回升，驱动因素包括季节性改善、单位经济提升和广告业务增长 [42][45] 问题7：Deliveroo增长和利润率低于DoorDash的结构性原因以及提升空间 - 公司认为收购Deliveroo可扩大欧洲市场规模，借鉴其他市场经验有望提升其潜在盈利能力，公司注重长期利润美元而非单位利润率 [46] 问题8：性价比举措的目标和竞争动态 - 性价比举措旨在通过DashPass等方式提高效率，吸引更多用户和订单，在餐厅和杂货业务中均有应用，目前市场竞争动态未发生明显变化，公司在杂货业务的市场份额持续增长 [53][57] 问题9：Take rate和销售与营销效率问题以及DashPass的发展愿景 - Take rate受季节性和业务增长影响，预计下半年将提高，销售和营销费用在一季度受季节性因素影响，公司对其杠杆率表现满意且认为仍有提升空间；DashPass的目标是成为连接本地商家和消费者的会员计划，通过增加连接方式和提升服务来提高实用性 [66][70] 问题10：进入欧洲部分市场处于第二或第三位置的策略和投资情况 - 公司认为盈利的关键是规模而非相对市场地位，通过增加规模和引入新产品，有望在欧洲市场获得良好投资回报，类似与Voalte的合作经验 [76][78] 问题11：超越杂货店店内购物体验所需的创新和改进 - 公司认为需要在商品准确性、性价比、配送质量和客户支持等方面进行投资，同时认为在线购物体验有超越线下的潜力，如Double Dash产品 [83][85] 问题12：公司运营所需的最低现金水平以及SevenRooms业务的拓展潜力 - 公司认为运营所需的最低现金约为10亿美元，超出部分将用于投资；SevenRooms目前主要聚焦餐厅业务，未来有拓展到其他客户群体的潜力，但公司会注重业务的顺序和重点 [92][95] 问题13：收购Deliveroo的机会以及资本支出增加的原因和全年展望 - 公司认为Deliveroo在西欧利润较高的地区占据领先地位，与Voalte的合作经验表明可通过交流经验提升业务表现；资本支出增加是因为商家平板电脑更新和自动驾驶投资，预计全年与二季度水平相当 [101][104] 问题14：DashPass价值主张的增长方式以及纽约市提高配送上限费用的影响 - DashPass的主要目标是提升产品质量，增加用户使用频率和消费者剩余；公司认为纽约市的政策可能对Dashers、商家和消费者产生负面影响，正在与城市合作寻求合理政策 [109][111] 问题15：性价比举措在餐厅和杂货、国内和国际市场的方向以及一季度促销活动与上季度和去年同期的比较 - 性价比举措适用于所有地区和类别，公司致力于提升产品价值，增加规模并回馈客户 [114] 问题16：平均订单价值提升的驱动因素、各业务篮子大小的变化以及外汇对GOV展望的贡献 - 平均订单价值受业务组合变化影响，杂货业务占比增加，餐厅AOV相对稳定，杂货篮子大小因消费者习惯改变而增加；外汇在一季度对GOV同比增长的影响约为1%，二季度的影响已包含在指引中 [119][120] 问题17：自动驾驶项目的进展和长期机会以及便携式福利计划的影响和扩展可能性 - 公司开展自动驾驶项目约八年，认为解决首末10英尺问题和匹配形式因素是关键，对项目进展和合作生态系统感到兴奋；公司在宾夕法尼亚州推出便携式福利计划，正在与其他州讨论扩展，对联邦层面的推进持乐观态度 [124][127] 问题18：美国餐厅业务中是否有部门、地区或人群的增长超出或低于预期 - 美国餐厅业务增长稳定，用户数量、订单频率和留存率表现良好，各收入群体和新老客户群体表现健康，业务具有较强的韧性 [131][133]

LONDON — British food delivery firm Deliveroo on Monday said it has agreed to a takeover offer from American rival DoorDash that values the company at £2.9 billion ($3.9 billion).Deliveroo, which lets users order hot meals and groceries via an app, said its board agreed to an offer from DoorDash to acquire all issued and to be issued shares in the company for 180 pence a share.That marks a 44% premium to Deliveroo's closing price on April 4, the last business day prior to DoorDash's initial offer letter.Del ...

瑞财经 吴文婷外卖市场"硝烟四起"，继京东之后，淘宝也强势入局。 近日，淘宝天猫旗下即时零售业务"小时达"正式升级为"淘宝闪购"，并在淘宝App首页Tab以"闪购"一级 流量入口展示，首日上线50个城市，后续5月6日推广至全国。 升级后，饿了么的供给面向淘宝闪购全部开放，也包括餐饮外卖。换言之，淘宝允许用户点外卖了。 与此同时，饿了么宣布进一步加大平台补贴力度，开启"饿补超百亿"大促。大促之下，有用户反馈， 1.4元点茶百道、19.9元喝星巴克、25.5元吃海底捞冒菜套餐等，"饿了么今天便宜到不敢点"相关话题也 一度登上热搜。 在业内人士看来，阿里将淘宝的流量入口向饿了么开放，利用两大平台合力抢夺用户，此举无疑加剧了 市场竞争，也意味着阿里全面向美团、京东开战。 值得注意的是，最近一段时间，"外卖大战"持续升温。先是京东率先从外卖市场点燃战火，宣布为全职 外卖骑手缴纳五险一金，美团也宣布要为全职及稳定兼职骑手缴纳社保；京东接着官宣承担外卖骑手五 险一金的所有成本，美团也宣布要为骑手补贴50%的养老保险。 4月21日，京东发布《致全体外卖骑手兄弟们的公开信》。信中提到，近期，有竞对平台再次玩起"二选 一"游戏， ...

报告行业投资评级 - 对京东和美团均给予“买入”评级 [1][10][11][12][13][60][65][67] 报告的核心观点 - 京东外卖业务快速发展，两个月内订单量达美团的1/6，自4月以来美团和京东股价均下跌20%，市场对两者的定价反映了不同情景预期，京东和美团均有投资价值 [1] - 分析了京东外卖投资的合理性和可持续性、外卖竞争格局变化及对美团、京东和阿里巴巴外卖估值的影响 [2][7] - 给出三种情景假设，分析不同情景下对京东集团EBIT和美团FY25E EBIT的潜在影响 [8][9] - 美团将保持外卖领导地位，京东可借助外卖提升配送影响力和缩小与美团闪购的规模差距 [10][12] 各部分总结 京东外卖业务进展 - 自2月推出以来，2个月内超过100个城市日订单超10000单，核心策略包括推出10亿元补贴计划、对5月1日前入驻商家实行零佣金政策、为全职骑手提供社保福利 [28] 行业竞争应对措施 - 美团宣布未来3年投资100亿元补贴，优化骑手保护并试点养老金保险；饿了么宣布2025年投资超1亿元支持商家，优化恶劣天气补贴触发功能并逐步取消骑手加班罚款 [29] 情景分析 情景1 - 京东撤回补贴，日订单量降至500万以下，成为无足轻重的参与者，预计2025财年投资70亿元，对美团FY25E EBIT有20亿元增量影响 [9][15] 情景2 - 京东保持日订单量800 - 1200万，成为重要的第三玩家，预计2025财年投资100亿元，对美团FY25E EBIT有30亿元增量影响 [9] 情景3 - 京东日订单量达2000万，取代饿了么成为第二大玩家，预计2025财年投资140亿元，对美团FY25E EBIT有40亿元增量影响 [8][18] 美团相关情况 - 美团凭借独特优势将保持外卖领导地位，预计2025年外卖日订单6600万，对美团外卖估值为每股83港元，维持“买入”评级，12个月目标价200港元 [10][11] 京东相关情况 - 京东可借助外卖提升配送影响力和推动业务发展，预计2025财年新业务EBIT亏损扩大至100亿元，下调2025 - 2027财年净利润2% - 3%，维持“买入”评级，12个月目标价调整为50美元/194港元 [12][13][60] 案例研究 抖音与美团 - 2022 - 2024年年中，美团在到店团购/优惠券业务面临抖音竞争，但外卖领导地位受影响较小，美团估值在2024年2月达到低谷 [47][48] 饿了么与美团 - 美团虽晚5年进入外卖市场，但通过聚焦下沉市场、构建配送网络和技术优势成为行业领导者 [53][55] 京东估计变化 - 因京东外卖投资增加，下调2025 - 2027财年调整后净利润2% - 3%，但受1季度电子电器业务趋势和京东零售利润率支撑，维持“买入”评级，更新12个月基于SOTP的目标价 [60]

财务数据和关键指标变化 - 2019 - 2024年公司毛预订额年增长20%，从650亿美元增至1630亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）改善超90亿美元，2024年达65亿美元利润 [37] - 2024年公司毛预订额按固定汇率计算增长21%，盈利能力增长60%，实现首个公认会计原则（GAAP）运营收入超10亿美元季度，调整后EBITDA转化为自由现金流比例超100%，通过股票回购向股东返还超10亿美元 [37] - 2024年第四季度公司毛预订额按固定汇率计算同比增长21%至442亿美元，调整后EBITDA同比增长44%至18亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司出行和配送业务均实现强劲增长和盈利能力提升，推动第四季度业绩创新高 [39] - 2024年公司广告业务年收入运行率超10亿美元，且持续良好增长 [110] - 2024年第四季度公司杂货零售业务在可变贡献基础上实现盈亏平衡，亏损持续收窄 [111] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖超70个国家和1.5万多个城市，服务出行、配送和物流等多个数万亿美元市场 [36] - 公司目前拥有超800万收入者、1.71亿月活跃平台消费者以及超200万企业对企业（B2B）合作伙伴 [39] - 2024年底Uber One会员计划达3000万会员，同比增长约60% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是打造一流产品并借助平台力量放大优势，持续创新，为消费者、司机、快递员、企业和广告商打造世界级产品 [38] - 公司将专注核心业务，让出行和配送更实惠，拓展低密度市场服务，同时注重服务质量；推进创新，提升增长型业务组合，利用人工智能，完善Uber One会员计划；执行自动驾驶战略，提供优质体验，拓展深化合作，投资培育生态系统 [44] - 公司在多个数万亿美元市场处于领先地位，业务多元化，相比纯出行或配送竞争对手具有优势，且平台力量能带来运营杠杆和复合增长 [36][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观背景快速变化，但公司业务能在大规模下保持行业领先增长，推动运营杠杆提升和资本回报 [43] - 公司对未来充满信心，认为有巨大机会，将继续履行承诺，在2025年保持发展势头 [45][46] 其他重要信息 - 2024年公司司机和快递员全球收入达720亿美元，同比增长22%，在美国活跃司机每小时约赚32美元 [57] - 2024年公司推出超20项新功能提升司机体验和支持收入增长 [58] - Uber for Teens项目在巴西表现出色，团队出行量接近美国 [83][84] - Uber Eats业务连续五个季度实现高个位数增长，单季度毛预订额首次超200亿美元，过去四年配送毛预订额约翻倍 [86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为什么Uber高管薪酬如此之高？ - 董事会确保薪酬具有竞争力以吸引和留住优秀高管，将薪酬与公司业绩挂钩，使高管激励与股东激励一致，高管薪酬处于市场水平，与同行公司相当，且大部分为长期绩效薪酬，与公司业绩相关，代理声明中有更多详细信息 [48][49][50] 问题: Uber确保司机公平薪酬和支持的策略是什么？ - 公司注重为司机提供良好体验和公平薪酬机会，通过透明化让司机提前了解行程详情，提供收益洞察、绩效仪表盘和实时需求信息，具备行业领先安全功能和支持，保护司机灵活性，通过奖励计划和合作伙伴关系为司机提供车辆成本折扣和资源 [51][52][54] 问题: Uber采取了哪些措施来最大化和增加司机收入？是否有专门团队负责？这是否是公司优先事项？ - 帮助司机最大化收入是公司首要任务之一，2024年司机和快递员全球收入创纪录达720亿美元，同比增长22%，美国司机每小时约赚32美元，公司去年推出超20项新功能提升司机体验和支持收入增长，有专门团队关注司机收入 [56][57][58] 问题: 为什么允许CEO向特朗普就职典礼捐赠200万美元？ - 公司一直向就职基金捐款，包括拜登总统的就职典礼，认为在重大时刻表达支持很重要 [59] 问题: 能否简化代理投票，让股东一键投票选举所有董事会成员？ - 公司致力于确保代理流程简单高效，但需遵守法律和监管要求，代理卡设计受美国证券交易委员会（SEC）规则和最佳实践约束，要求股东对每位提名人分别投票，这符合最佳治理实践，能促进透明度和董事会问责制 [62][63] 问题: 这是否只是未来几年辉煌业绩的开始？未来五到二十年Uber会怎样？ - 公司希望业绩持续辉煌，所处市场机会巨大，作为行业领导者，具备规模和结构优势，有望实现多年增长和盈利，看好自动驾驶潜力，认为将形成人类司机和自动驾驶车辆的混合市场，公司已宣布股票回购计划，体现对业务的信心 [65][66][68] 问题: 为什么Uber在亚太地区没有客户服务？当地竞争对手因缺乏客户服务而从Uber抢走业务。 - 公司在亚太地区和全球为使用出行或配送平台的客户提供支持，包括应用内自助服务、帮助中心、24/7电话服务，且越来越多地由人工智能支持，会根据客户需求提供合适的支持方式，将检查产品确保客户服务易被找到 [73][74] 问题: Uber何时开始支付股息？ - 公司目前未宣布或支付现金股息，过去几年未盈利，现阶段打算保留未来收益用于业务运营和扩张，近期不期望宣布或支付现金股息，认为通过股票回购计划向股东返还资本是最佳方式，但会继续讨论股息问题 [75][76][77] 问题: 随着自动驾驶车辆融入平台，Uber采取了哪些措施确保安全承诺？ - 公司对自动驾驶车辆潜力感到兴奋，安全标准极高，要求达到超人水平，所有自动驾驶运营合作伙伴需分享安全事故信息，在美国与多家自动驾驶开发商合作，确保合作伙伴安全可靠 [78][79][81] 问题: Uber for Teens项目在除美国外哪些市场最成功？ - 该项目在巴西表现出色，尽管比美国晚几个季度推出，但团队出行量已接近美国，体现产品在全球消费者和家庭中的受欢迎程度 [83][84] 问题: Uber Eats接下来计划超越哪些总体指标？ - 公司对Uber Eats业务充满信心，将通过投资实惠性、增加商家选择、拓展稀疏市场和新地理区域、利用平台优势和会员计划等举措实现领先增长，同时看好杂货、零售和Uber direct业务的进展和潜力 [87] 问题: 关于Uber One会员计划，哪些举措最能推动采用和提高毛预订额渗透率？ - 该计划在第四季度会员超3000万，同比增长60%，季度新增500万会员，增长得益于团队执行和新增福利，如优先配送升级、新出行和通勤福利，2025年计划推出更多新出行福利，扩大出行福利是提高出行毛预订额渗透率的关键优先事项，会员计划已推广到所有配送国家，会员消费是非会员的三倍，多产品使用增加，公司将继续推进会员计划 [89][90][93] 问题: Uber与Instacart和Delta等合作的更广泛伙伴战略是什么？ - 公司认为合作伙伴关系是深化用户忠诚度和粘性、增加高价值用户出行活动的重要方式，能为平台和市场参与者创造价值，合作伙伴包括Toast、OpenTable、Otter等，自动驾驶车辆合作伙伴对未来出行技术至关重要，近期宣布了多个新的或扩大的合作伙伴关系，预计未来会有更多合作公告 [94][95][98] 问题: 基于国际市场经验，经济衰退如何影响Uber平台的收入者注册和参与度？ - 从国际运营经验看，经济衰退期间平台司机和收入者供应显著改善，如某些拉丁美洲市场，形成反周期动态，供应增加有助于降低价格、改善预计到达时间（ETA）和可靠性，刺激消费者需求，公司有信心在不同经济背景下表现良好 [100] 问题: 特朗普的关税战略或移民政策和做法是否会对Uber运营和业绩产生不利影响？ - 公司认为在关税方面没有直接风险，业务本地化程度高，资金主要在当地流动，虽关税可能增加司机购车成本，但司机可选择本地或二手车，在移民政策方面，公司建立了行业领先的身份验证和背景审查流程，确保司机和快递员合规 [102][103][104] 问题: 作为股东，如何看待未来12 - 24个月的资本分配？ - 公司首要任务是投资核心业务增长，寻找资本高效机会以产生持久自由现金流和每股自由现金流增长，确保充足流动性以支持全球市场扩张，会有选择地评估符合战略的收购机会，但对投资回报率要求较高，将通过股票回购向股东返还多余资本 [106][107] 问题: 鉴于Uber Eats快速扩张并对公司整体收入贡献增加，未来12 - 24个月优先考虑哪些运营和战略举措以实现可持续盈利，特别是考虑到竞争压力、配送成本优化和关键市场潜在监管变化？ - 公司配送业务增长和盈利表现良好，优先举措包括广告业务，其年收入运行率已超10亿美元且持续增长，有助于提高利润率；持续提高配送业务效率，特别是订单履行方面；杂货零售业务亏损持续收窄，第四季度已实现可变贡献基础上的盈亏平衡，这些改进有助于为服务投资提供资金，使服务更实惠和可靠 [109][110][111] 问题: 哪些全球市场代表Uber下一波盈利规模增长？决策加倍投入、整合或退出表现不佳地区的框架是什么？ - 公司对国际市场增长机会感到兴奋，国际业务占总毛预订额超一半，以出行为例，在国际市场通过增加供应和深化产品选择实现增长，如在日本投资出租车供应、在巴西等市场拓展两轮车产品，地理扩张投资框架基于优化增长和盈利能力，以实现资本最佳回报，公司凭借当地团队专业知识在超70个国家开展业务 [113][114][115]

四显示 (21) 蝉鸣阵阵伴立夏 车轮滚滚便利达 65 105 nn/ 今日立夏（2025年5月5日），春将尽，夏渐长。各地气温逐渐升高，越来越多的消费者选择在家点外卖，坐等消暑品送上门。 与往年不同的是，今年可供消费者选择的外卖平台除美团、饿了么之外，还有京东。自2月11日京东正式上线外卖业务以来，三 家互联网大厂为争夺外卖市场份额纷纷"亮剑"，在你来我往的隔空较量间赚足了眼球。 外卖江湖再起风云，"三巨头"如何各显神通？他们为何抢着送外卖？外卖之外，瞄准的是即时零售赛道？本期《二十四节气话 财经》带你看。 01 外卖市场再起风云 "三巨头"各显神通 立夏的热浪渐起，外卖战局亦如火如荼。美团、京东、饿了么在外卖领域频频"落子"，竞争日益白热化，三者围绕着骑手保 障、商家利润与用户体验展开角逐。 自2月11日强势入局后，京东陆续推出了"品质堂食餐饮商家"招募计划、"入驻首年零佣金"、"超时20分钟以上外卖订单免单"等 平台新规，并成为了首个为外卖骑手缴纳五险一金的平台。这一套"免佣金+品质餐厅+骑手社保"的组合拳在短时间内打出了"奇 效"。据京东黑板报，4月22日，京东外卖日单量已突破1000万单，覆盖166 ...

文旅融合与消费升级 - 武威市以"烟火气"为底色，通过文旅融合打造消费新图景，凉州十七巷和明清街夜市成为核心载体[1][3] - 凉州十七巷依托文庙、古钟楼、罗什寺三大历史地标，将传统建筑与现代商业融合，形成"L"型文旅金腰带[3] - 明清街夜市通过统一规格餐车、规范管理摊位及百种小吃（如烤肉、沙米凉粉），成为市民与游客的"深夜食堂"[3] 业态创新与活动策划 - 武威市开放地摊经济区域，覆盖餐饮、文创、百货等多元业态，平衡市井温度与消费品质提升[3] - 通过"美食+文旅"策略举办特色美食大赛，将地方风味打造成"舌尖上的城市名片"，吸引游客"为一口美食赴一座城"[3] - 美团"嗨吃神券"活动与武威特色商圈联动，打通餐饮、住宿、休闲娱乐等场景，延长游客消费链条[5] 科技赋能与文化挖掘 - 文庙街区沉浸式剧场运用数字技术复原历史场景，游客可穿汉服互动，凉州词魔方、文创雪糕等商品将文化转化为可携带的记忆[5] - 美团与本地商户合作，通过大数据分析精准匹配消费需求，实现便民服务与文旅消费无缝衔接[5] - 线上与线下协同效应显著，"以餐饮引流，向多业态辐射"模式为商户带来新客并提升消费黏性[5]

文章核心观点 - 淘宝闪购提前4天全量上线，消费者热情高、商户报名踊跃是推动因素，其走“轻资产重协同”路径打造融合生态，全量上线延续聚焦消费者福利基调 [1][14][15] 淘宝闪购上线情况 - 5月2日淘宝官方宣布淘宝闪购提前全量上线，原定于5月6日全量上线，4月30日“小时达”升级为“淘宝闪购”，首日上线50个城市 [1] 消费者反馈 - 社交媒体上很多消费者晒出低价外卖单，如0.1元喝奶茶、2元吃顿饭等，南京消费者20元茶饮闪购后花6.67元 [3] - 南京大学生小缪抢到满15减14、满9减8的外卖券，称很划算还要抢 [11] 商家反馈 - 淘宝闪购上线24小时内，奈雪的茶饿了么外卖订单同比暴涨超200%，部分城市门店单日订单量创历史新高 [14] - 奈雪的茶与淘宝闪购合作通过创新模式提升流量与复购率，期待全国开放后突破区域边界，共建高效履约体系 [14] 平台优势及策略 - 淘宝闪购除开放饿了么供给，还面向淘宝天猫平台所有品牌电商商家开放，打通货盘及价格，让消费者有低价快速送达体验 [15] - 运力由饿了么重点保障，可全国30分钟送达，走“轻资产重协同”路径，整合即时零售资源打造融合生态 [15] - 全量上线后全国用户每人每天可领两个大额外卖红包，还有长期福利 [15]

互联网平台进军外卖市场 - 饿了么推出"饿补超百亿"大促活动 通过官方公众号上线"超百亿"口令词入口 强调"不发口水仗 只发真福利" [1] - 淘宝天猫即时零售业务"小时达"升级为"淘宝闪购" 在App首页获得一级流量入口 正式进军外卖市场 [1] - 淘宝闪购已在北京 上海 广州 深圳等城市上线一级入口 济南等部分城市需手动搜索"闪购"才能进入 [2] 平台价格对比与用户反应 - 华莱士套餐在闪购 京东 美团 饿了么的到手价分别为21 9元 22 9元 15 8元 21 9元 阿水大杯茶同款饮品价格分别为6元 10 5元 5 5元 6元 美团部分商品价格最低 [5] - 外卖员反馈订单总量因优惠活动增加 但各平台单量比例未出现显著波动 [5] - 消费者韩女士表示习惯使用美团 仅在京东活动期间转移平台 体现用户粘性 [7] 平台战略与竞争优势 - 淘宝闪购联合饿了么加大补贴 打通天猫旗舰店与小时达价格 提供"电商低价+即时配送"体验 [5] - 淘宝凭借亿级日活用户和精准推荐算法 可为饿了么带来千万级曝光 但用户消费习惯转换存在挑战 [7] - 原计划618上线的淘宝闪购提前至五一测试 借京东美团交锋热度入场 [8] 行业格局与市场影响 - 当前外卖市场份额分布为美团65% 饿了么33% 京东秒送日单量突破千万 [10] - 淘宝与饿了么联盟可能重构"三家分晋"竞争格局 但需观察实际效果 [10] - 行业补贴总额预计达300亿元 单纯价格战难持续 淘宝流量优势或开创可持续新模式 [7]