资本市场动态 - 公司正式向香港联交所递交上市申请，摩根大通和汇丰担任联席保荐人 [2] - 上市募资将主要用于加强研发与技术基础设施建设、提升营运效率及分析能力、扩大地理覆盖范围并优化产品供应、以及对保险科技相关业务开展潜在策略性投资 [3] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为3.45亿元、6.55亿元、9.44亿元，复合年增长率为65.5% [2] - 2022年至2024年毛利率分别为57.7%、58.3%、49.8% [2] - 2022年至2024年净亏损分别为2.23亿元、2.4亿元、1.55亿元，亏损额总体收窄 [2] - 2025年上半年营收为4.31亿元，毛利为2.2亿元，毛利率为51%，较上年同期下降1.5个百分点 [2] - 2025年上半年期内亏损为9988万元，上年同期为1.45亿元 [2] 业务运营与市场地位 - 公司在保险AI领域占据领先地位，累计处理案件超2亿例，服务90家保险公司 [3] - 客户集中度较高，前五大客户收入占比介于73.6%至92.3%，其中众安在线为主要客户 [2] - 公司面临技术落地、客户拓展与盈利之间取得平衡的挑战 [3]

出海战略与时间表 - 车车科技计划于2025年第四季度启动国际化进程，首批重点市场为亚太与欧洲，随后拓展至中东和拉美 [1] - 车车科技2026年海外业务以市场开拓和平台落地为主，2027年海外业务有望贡献10%以上收入，2028年占比有望进一步提升 [3] - 慧择控股目标在2026年实现国际业务收入占比达30%，并计划在未来12个月内进入新加坡和菲律宾市场 [9] 出海模式与核心思路 - 车车科技核心思路是跟随中国车企走出去，计划将国内验证成熟的新能源汽车保险服务平台模式复制到海外，打造连接当地保险公司、经销商、车企和消费者的枢纽 [2][3] - 致保科技海外市场将以东南亚为起点，逐步向欧美拓展，为跨境企业、外籍人士等提供多语种、跨币种的保险经纪服务 [8] - 水滴公司已在香港建立成熟保险经纪服务体系，后续将借鉴内地业务经验探索产品端和运营端创新，发展国际化业务 [9] 市场机遇与驱动因素 - 2025年前7个月中国新能源汽车出口130.8万辆，同比增长84.6%，为新能源车险出海提供契机 [2] - 全球市场增长潜力巨大，尤其亚太、拉美等新兴市场保险渗透率低但需求增长快，多国政策鼓励金融科技创新 [4] - 国内竞争饱和驱动保险科技转向海外寻求增量，出海能开辟新收入渠道并摆脱国内同质化竞争 [6][8] 具体进展与业务数据 - 车车科技2025年上半年新能源车险新车保单量突破81万张，同比增长135.5%，对应保费达26亿元，同比增长150.6% [3] - 慧择控股旗下Poni Insurtech已成功取得新加坡金融管理局颁发的金融顾问及豁免保险经纪牌照，其二季度越南子公司保费与总收入同比均增长超30% [2][9] - 致保科技旗下马来西亚拉布湾再保险公司在2025年成功获得当地再保险许可并将开展业务 [8] AI技术赋能 - 2025年国产AI现象级爆发，AI正成为中国企业出海的全新增长引擎，驱动行业结构性变革 [5] - 暖哇科技使用多智能体系统提供AI承保及理赔解决方案，截至2024年底超90家保险公司采用其方案，后续将关注海外市场发展 [6] - 手回科技2025年上半年全面上线AI产品配置平台，实现保险产品参数化配置及可视化编排 [7]

保险科技公司出海战略与时间表 - 车车科技计划于2025年第四季度启动国际化进程，首批重点市场为亚太与欧洲，随后拓展至中东和拉美 [1] - 车车科技规划2026年以市场开拓和平台落地为主，2027年海外业务收入贡献目标为10%以上，2028年占比有望进一步提升 [3] - 慧择控股目标2026年国际业务收入占比达30%，并计划在未来12个月内进入新加坡和菲律宾市场 [8] 出海模式与战略协同 - 车车科技核心思路为“跟随中国车企走出去”，计划将国内验证成熟的新能源汽车保险服务平台模式复制到海外，打造连接当地保险公司、经销商、车企和消费者的枢纽 [2][3] - 致保科技海外市场以东南亚为起点，逐步向欧美拓展，依托国际化资源提供多语种、跨币种保险经纪服务 [7] - 水滴公司借鉴内地业务经验，在香港建立成熟保险经纪服务体系，探索产品端和运营端创新 [8] 业务进展与市场机遇 - 车车科技2025年上半年新能源车险新车保单量突破81万张，同比增长135.5%，对应保费达26亿元，同比增长150.6% [3] - 慧择控股旗下Poni Insurtech已取得新加坡金融管理局颁发的金融顾问及豁免保险经纪牌照，其二季度越南子公司保费与总收入同比均增长超30% [1][8] - 致保科技马来西亚拉布湾再保险子公司2025年成功获得当地再保险许可并将开展业务 [7] AI技术驱动与行业趋势 - 暖哇科技定位为国内最大的独立AI科技公司，使用多智能体系统提供AI承保及理赔解决方案，超90家保险公司采用其方案 [5] - 手回科技2025年上半年全面上线AI产品配置平台，实现保险产品参数化配置及可视化编排 [6] - AI正成为中国企业出海的全新增长引擎，驱动行业结构性变革，商业价值体现在通过AI直接交付业务成果上 [4][5]

公司上市与财务表现 - 暖哇科技正式向香港联交所主板递交上市申请 [1] - 暖哇科技收入主要来自利用AI技术提供前端承保和后端理赔服务 [1] - 暖哇科技2023年、2024年及2025年上半年经调整后净利润分别为人民币1851万元、5750万元和2490万元 [1] - 水滴公司2025年二季度实现归母净利润1.4亿元，连续14个季度盈利 [8] - 手回科技2025年上半年净利润约人民币6.64亿元，同比增幅超900% [8] - 车车科技2025年上半年经调整后亏损同比2024年大幅收窄56.9%，并预计年内实现全面盈利 [8] - 致保科技自2022年开始已连续每年盈利，2025年预计营业利润3000万元 [8] AI技术应用与成效 - AI已成为保险科技公司提升运营效率、优化用户体验的核心引擎 [2] - 暖哇科技多智能体系统提供AI承保及AI理赔解决方案，实现承保全流程自动化 [2] - 暖哇科技2025年前六个月保单续保率达97.5%，交叉销售率达63.0%，高于行业15.0%至25.0%的平均水平 [2] - 暖哇科技累计促成人民币107亿元首年保费，将赔付率降低10至23个百分点 [2] - 暖哇科技AI理赔方案实现最高80%的自动审核率，决策准确率达98.0% [2] - 水滴公司AI智能助理将复杂健康险核保平均处理时间缩短80%，核保准确率达99.8% [3] - 水滴公司AI客服实现100%用户覆盖，AI质检解决方案使质检成本较人工模式下降超50% [3] 差异化竞争与业务拓展 - 保险科技公司通过深耕垂直场景、开发定制化产品构建护城河 [5] - 水滴公司聚焦保险保障和健康服务，2024年上线174款定制保险产品，定制产品占比超92% [6] - 车车科技聚焦新能源车险，2025年上半年平台新能源车险交易量突破81万单，同比增长135.5% [6] - 车车科技新能源车险新车保费规模达26亿元，同比增长150.6% [6] - 致保科技通过生态合作扩大服务边界，覆盖体育运动、宠物、中端医疗等场景 [7] - 国家金融监管总局推动保险业数字化转型，为第三方科技服务商带来巨大市场机会 [4] 盈利改善与战略重点 - 保险科技企业在2025年上半年表现出明显的盈利改善迹象 [8] - 盈利改善得益于科技基础设施的持续投入及精细化运营策略的有效执行 [9] - 企业坚持"效益为先"和"质量优先于规模"的经营理念 [9] - 出海布局成为多家企业下一步的共同选择 [10] - 暖哇科技、水滴公司、车车科技和手回科技均将发展海外市场作为未来战略重点 [10][11] - 车车科技计划于2025年第四季度启动国际化进程，首批重点市场为亚太与欧洲 [11]

香港本周上市表现 - 禾夢(02525 HK)于9月16日上市 募资41.6亿港元 首周涨幅7.24% [1] - 健康160(02656 HK)于9月17日上市 募资4亿港元 首周涨幅138.69% [1] - 劲方医药-B(02595 HK)于9月19日上市 募资18.2亿港元 首周涨幅106.47% [1] 香港年度上市概况 - 2025年累计64家公司上市 其中61家通过IPO募资1464.98亿港元 [2] - 主板上市61家 另包含1家借壳SPAC上市 1家介绍上市及1家GEM转主板 [2] - 全年共293家公司递表 其中283家申请主板 10家申请GEM [2] 本周递表公司行业分布 - 生物科技行业：先为达生物-B(杭州) 爱科目发-B(上海) 新元素-B(杭州) [3] - 科技硬件行业：北京君正(芯片) 华勤技术(消费电子ODM) 事美特(工业软件) [3] - 新能源行业：中润光能(江苏光伏电池) [3] - 消费服务行业：是优派(北京消费电商) 若羽臣(消费品) [3] - 金融科技行业：暖哇洞察(江苏保险科技) [3] - 传统行业：美联股份(上海建筑) [3]

公司上市与业务概况 - 暖哇科技正式赴港上市 号称中国保险业最大的独立AI科技公司 专注于为保险交易全生命周期提供AI解决方案 聚焦AI承保和AI理赔解决方案[2] - 截至2024年底 公司解决方案已被90多家保险公司采用 收入增长迅速 亏损逐年收窄[2] 健康险科技应用前景 - 健康险被视为最具科技赋能潜力的保险细分领域 更易被数据和科技重构 与人的联系更紧密 需求更高频[3] - 健康险市场存在产品与需求错配 低价产品可持续性问题 医疗数据未打通 健康管理服务供给不足等痛点[3] - AI科技在核保 理赔和全周期健康管理中的应用可提高效率 降低成本 提升体验 实现精准识别[3] - 健康险市场将呈现分层发展趋势 高端医疗险和普惠健康险均拥有广阔市场空间[3] 保险科技公司上市表现 - 2020年慧择成为首家纳斯达克上市保险科技公司 但股价长期低迷[4] - 水滴公司随后在纽交所上市 股价同样长期低于发行价[4] - 经过五年沉寂后 2025年4月底元保在纳斯达克上市 市值增长约50% 改写了行业上市叙事[5] - 手回集团在港交所上市后股价逐步走低 重复了慧择和水滴的下跌轨迹[6] 行业商业模式分析 - 多数泛保险科技公司实质仍是中介平台商业模式 依赖撮合交易赚取佣金[6] - 同质化佣金价格战受"报行合一"政策约束 叠加流量见顶且成本上升 导致中介平台增长疲软[6] - 真正科技公司需展示科技赋能能力 通过AI等技术解决保险业痛点 助力产品创新而非简单获客[7] 科技属性鉴别标准 - 可通过收入构成鉴别公司科技属性 科技服务收入占比高低反映真实技术含量[7] - 圆心科技 i云保 轻松健康等公司正在排队上市 市场将区分真正科技赋能与科技噱头企业[7] - 在强监管和流量见顶背景下 真正能为保险公司打造链点 打通堵点的科技公司将获得资本市场认可[8]

禾赛港股上市 - 2025年9月16日以股票代码"2525"在港交所主板挂牌 成为首家实现"美股+港股"双重主要上市的激光雷达企业[3] - 本次IPO是全球激光雷达行业规模最大IPO 绿鞋前融资总额超过41.6亿港元(5.33亿美元) 近四年来融资规模最大的中概股回港IPO[3] - 公司2024年实现营收20.8亿元 2021至2024年营收复合增长率42.3% 年度交付量连续4年翻倍 是全球首家实现全年盈利的上市激光雷达企业[4] 劲方医药港股上市 - 2025年9月19日以股票代码"2595"在港交所主板挂牌 超额配售权行使后募资规模达2.68亿美元 创2022年以来港股18A板块之最[6] - 基石投资认购达1亿美元 创2022年以来港股18A生物科技公司新高 是港股IPO阶段首个同时手握上市新药与多个BD授权收入的Biotech[6] - 管线涵盖8款候选药物 其中5款进入临床阶段 拥有全球自主知识产权 已建立全面差异化的RAS产品矩阵[6] 奇瑞汽车港股上市 - 计划2025年9月25日以股票代码"9973"在港交所挂牌 发行价区间27.75-30.75港元 IPO市值1600.41-1773.42亿港元[9] - 引入十余家基石投资者累计认购5.87亿美元(45.725亿港元) 包括混改基金、高瓴、景林等知名机构[9] - 2024年全球乘用车销量排名中国第二大自主品牌和全球第十一大 销量同比增长超25% 位居全球前二十大乘用车公司之首[10] - 2024年营收2698.97亿元 2022-2024年净利润从58.06亿元增至143.34亿元 2024年第一季度净利润同比增长90.87%至47.26亿元[11] BeBeBus港股上市 - 计划2025年9月23日以股票代码"6090"在港交所挂牌 引入三名基石投资者各认购500万美元[13] - 按2024年GMV计算是中国面向中高端消费者的耐用型育儿产品品牌排名第一[13] - 2024年营收12.49亿元 2022-2024年经调整净利润从977万元增至1.11亿元 2024年上半年经调整净利润同比增长73.3%至0.78亿元[14][16] - 私域平台复购率从2022年45.7%提升至2024年53.3% 线上渠道复购率从2022年20.1%提升至2024年40.9%[14] 暖哇科技港股递表 - 2025年9月16日向港交所递交招股书 是中国保险业最大的独立AI科技公司[18] - 2024年营收9.44亿元 2022-2024年复合年增长率65.5% 2024年经调整净利润5750万元 经调整净利润率6.1%[19] - 截至2024年底解决方案被90家保险公司采用 包括中国前十大保险公司中的八家 累计执行2.04亿例承保审查及理赔调查案件[18] 云迹科技港股备案 - 2025年9月18日获证监会境外发行上市备案通知书 冲刺"机器人服务智能体第一股"[21] - 2024年同时在线机器人数量单日高峰超过36,000台 完成超过5亿次服务 2024年12月单月执行超过186亿次指令[22] - 2024年营收2.45亿元 2022-2024年复合年增长率23.2% 毛利率从2022年24.3%提升至2024年43.5%[23] 卓正医疗港股备案 - 2025年9月17日获证监会境外发行上市备案通知书 是中国第三大私立中高端综合医疗服务机构[26][27] - 2024年营收9.59亿元 2022-2024年复合年增长率42.3% 毛利率从2022年9.3%提升至2024年23.6%[27] - 2024年实现扭亏为盈 经调整净利润约1070万元 腾讯持有19.39%股份 为最大机构投资方[27][28]

公司荣誉与认可 - 水滴公司入选2025年北京民营企业专精特新百强榜 评选核心指标包括企业年度经营情况 研发创新能力 产业发展定位 依法合规经营及诚实守信情况 [1] - 公司同时入选北京民营企业社会责任优秀案例 连续入围百强榜体现其科技创新成果获认可 [3] 科技创新战略与成果 - 公司搭建All in AI科技发展战略 依托数字化建设与自主研发AI大模型深度赋能保险服务全流程 实现业务流程线上化 标准化 数智化 [1] - 自主研发水滴水守大模型于2024年通过国家网信办算法备案 获多项大模型研发专利授权 [2] - 截至2024年底大模型相关专利累计申请48件 人工智能相关专利累计授权超百件 [2] AI技术应用与业务成效 - 在销售环节通过自研水滴水守AI保险专家实现多模态交互 效率超越初级服务人员水平 2024年第二季度辅助实现规模保费环比提升155% [2] - 在核保环节推出AI核保专家KEYI.AI 基于千万级核保知识库缩短复杂核保处理时间 核保准确率达99.8% [2] - 在客服场景推出AI客服保小慧 实现全天候全时段响应 产品服务场景AI解决率超过95.5% [2] 发展定位与社会价值 - 公司始终将科技创新作为核心竞争力 坚持以用户为中心 通过科技投入和服务创新实现高质量发展 [3] - 北京民营企业百强评选旨在发掘符合首都功能定位 契合高精尖经济结构的优质民营企业 推动民营经济高质量发展 [2]

公司荣誉与评选背景 - 水滴公司入选2025年"北京民营企业专精特新百强榜" 该榜单以企业年度经营情况、研发创新能力、产业发展定位为核心指标 综合考量依法合规经营及诚实守信情况 [1] - 北京民营企业百强评选自2018年首次开展 旨在发掘符合首都功能定位和"高精尖"经济结构的优质民营企业 推动民营经济高质量发展 [4] - 水滴公司同时入选北京民营企业社会责任优秀案例 连续入围百强榜体现对其科技创新成果的认可 [4] 科技创新战略与成果 - 公司搭建"All in AI"科技发展战略 依托数字化建设与自主研发AI大模型 实现保险服务全流程的线上化、标准化、数智化 [3] - 自主研发"水滴水守大模型"于2024年通过国家网信办算法备案 获得多项大模型研发专利授权 [3] - 截至2024年底大模型相关专利累计申请48件 人工智能相关专利累计授权数量超百件 [3] AI技术应用与业务成效 - 在辅助销售环节形成AI驱动增长引擎 "水滴水守"AI保险专家凭借多模态交互能力 效率超越初级服务人员 二季度辅助实现规模保费环比提升155% [3] - 核保环节推出AI核保专家"KEYI.AI" 依托千万级核保知识库缩短复杂核保处理时间 核保准确率达99.8% [3] - 客服场景推出AI客服"保小慧" 实现全天候全时段响应 产品服务场景AI解决率超过95.5% [3] 未来发展导向 - 公司将持续坚持以用户为中心 通过科技投入和服务创新实现高质量发展 [4] - 通过科技创新创造更大社会价值 [4]

公司业务与市场地位 - 公司为保险公司提供AI驱动解决方案 业务涵盖健康险 财险与人身险领域 提供端到端的AI解决方案 覆盖产品开发 精准营销 核保 理赔 反欺诈及健康管理等核心价值链 [1] - 公司通过"阿拉莫斯"和"罗布泊"两大核心系统为保险公司提供智能承保和智能理赔服务 核心应用于商业健康险销售场景 [1] - 截至2025年6月30日 已有超90家保险公司采用其方案 累计执行超2亿例案件 促成首年保费达107亿元 [1] - 公司自称为中国保险业最大的独立AI科技公司 [1] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入复合年增长率达65% 其中2022年 2023年 2024年及2025年上半年收入分别为3.45亿元 6.55亿元 9.44亿元和4.31亿元 [2] - 同期毛利率维持在50%左右水平 依次为57.70% 58.30% 49.80%和51% [2] - 同期净亏损分别为2.23亿元 2.4亿元 1.55亿元和9988万元 累计亏损超7亿元（具体为7.18亿元） [2] - 2022-2023年及2025上半年经营活动现金流均为负值 累计净流出约4.7亿元 2024年短暂回正至703.9万元 [3] - 账上现金及等价物由2022年的2.1亿元降至2025年中的1.28亿元 同期流动负债高达16.96亿元 净流动负债缺口逾10亿元 [3] 关联交易与股东结构 - 众安在线为公司重要客户 2022年至2025年上半年来自众安在线的收入分别为2.7亿元 4亿元 4.27亿元及2.14亿元 占各期总收入的比例依次为78.70% 61.80% 45.20%及49.60% [4] - 众安在线同时为公司前五大供应商之一 三年半内向众安支付采购金额累计近2300万元 具体交易金额分别为1231万元 538万元 392万元及115万元 [5][6] - 截至招股书披露日 众安在线通过ZATechnology AbsoluteCapital合计持有31.65%股份 为第一大股东 CEO卢旻通过NovaFlower等四家主体合计持股28.76% 为第二大股东 红杉资本持股15.90% 位列第三 [8] - 公司自成立以来已完成四轮融资：2018年获红杉资本中国基金领投的天使轮融资 2020年引入龙湖资本牵头的A轮投资 2021年完成KTB领投的A+轮融资 2024年完成B轮融资 [8] 行业环境与监管 - 中国保险行业协会规划到2025年推动行业平均业务线上化率超过90% 为AI核保 理赔打开空间 [7] - 监管趋严推进 《生成式AI管理暂行办法》等政策要求数据采集与处理全流程"可追溯 可监管" [7] - 2024年中国保险行业IT解决方案市场整体规模为100.27亿元 比2023年增长1.15% 增长幅度同比进一步下降 进入低增长期 [7] - 保险公司普遍将"降本增效"作为目标 同时显著加强科技外包风险管理 对科技服务商的性价比与合规能力提出更高要求 [7] - 保险科技赛道上市门槛已悄然抬高 投资者关注焦点正从"概念"转向"持续盈利" [8]