投资评级与核心观点 - 报告未明确给出投资评级 [1] - 报告核心观点：中诚咨询通过提供全过程咨询与BIM+服务形成差异化竞争优势，在江苏省内市场地位领先，并正积极拓展省外及海外市场 [2] 公司基本财务状况 - 公司2022-2024年营业收入持续增长，分别为3.03亿元、3.68亿元、3.96亿元，同比增长率依次为11.58%、21.41%、7.39% [2][4][8] - 公司2022-2024年归母净利润快速增长，分别为0.64亿元、0.81亿元、1.05亿元，同比增长率依次为37.60%、25.95%、30.02% [2][4][8] - 2025年上半年，公司营业收入为1.91亿元，同比减少4.08%；归母净利润为0.53亿元，同比减少2.66% [8] - 2024年公司主营业务构成：工程造价业务收入2.10亿元，占总营收53.26%；招标代理收入0.32亿元，占8.07%；工程监理及管理收入0.53亿元，占13.42%；全过程咨询收入0.45亿元，占11.38%；其他技术服务收入0.55亿元，占13.87% [8] 行业情况 - 工程咨询服务行业受益于国家政策支持及城镇化进程，2020年至2024年我国城镇化率由63.89%提升至67.00%，城镇人口由8.81亿人增至9.44亿人 [16] - 工程造价咨询领域：2020年至2024年，行业企业数量由10,489家增至16,536家，业务收入由1,002.69亿元增至1,112.35亿元 [17] - 工程招标代理领域：2016年至2020年，企业数量由6,495家增至9,106家，营业收入由2,544.08亿元增至4,275.33亿元 [20] - 工程监理领域：2020年至2024年，企业数量由9,900家增至21,891家，监理收入由1,590.76亿元增至1,630.20亿元 [23] - 工程勘察设计领域：2020年至2024年，企业数量由23,741家增至28,430家，2024年工程设计收入为5,368.90亿元 [27] 公司核心亮点与竞争优势 - 公司提供全过程"一体化"解决方案，业务范围涵盖工程造价、招标代理、工程监理及管理、BIM服务、工程设计等，区别于仅提供单项服务的竞争对手 [2][29] - 公司将BIM技术与全过程咨询业务深度融合，提升项目建设效率和质量，形成业务协同效应 [2][29] - 公司长期深耕江苏省，报告期内省内收入占比超过95%，据江苏省建设工程造价管理总站统计，2021年至2024年公司工程造价咨询营业收入始终位列江苏省前五名 [2][30] - 公司重要客户苏高新集团是公司2022-2024年第一大客户，并持有公司7.04%股权 [30] - 截至2025年8月末，公司在手订单金额约6亿元，显示良好经营状况 [30] 业务拓展与战略布局 - 公司积极拓展省外市场，截至2025年6月17日，共有2家子公司、4家分公司位于江苏省外，业务覆盖安徽、江西、广东及上海，2024年省外业务收入突破1000万元 [2][31] - 公司于2024年11月在新加坡设立分支机构，布局海外市场，开展工程造价及管理咨询业务 [2][31] 募投项目规划 - 公司IPO募投资金拟投入两个项目，总投资额19,989.52万元 [33] - 工程咨询服务网络建设项目：投资12,300.12万元，建设期3年，计划在全国拓展或升级11家分支网点，预计达产后年新增营业收入14,270万元，新增净利润3,016.92万元 [33][34] - 研发及信息化建设项目：投资7,689.40万元，建设期3年，旨在建立和完善智慧造价服务平台及基于BIM技术的全过程管理集成系统等 [33][34] 同行业对比 - 选取国义招标、招标股份、广咨国际、青矩技术作为可比公司，2024年可比公司平均营业收入为6.12亿元，平均市盈率（PE）为18.98倍，平均销售毛利率为42.22% [2][35][36] - 相较而言，中诚咨询2024年营业收入为3.96亿元，低于可比公司均值；发行市盈率为9.69倍；销售毛利率为46.39%，处于同业中高位区间；净资产收益率（ROE）为28.95%，高于可比公司平均的12.95% [2][35][36]

市场整体表现 - 上证指数早盘高开高走，午后继续走强，深证成指、创业板指、科创50指数早盘冲高回落后回升上扬，午后震动走强 [1] - A股三大指数连续强势体现，上证指数迫临4000点大关，指数突破要害压力位，成交量显著放大 [4] - 近期商场心情逐渐回归平稳，活泼资金的减仓行为已接近尾声，成交量与换手率趋于理性，投资者决心正在稳步修正 [4] 行业板块表现 - 通信设备、电子元件、消费电子以及有色金属等行业体现较好 [1] - 游戏、风电设备、工程咨询服务以及采掘等行业体现较弱 [1] - 存储芯片板块走强，福建本地股体现较好，算力硬件板块连续活泼，核聚变方向盘中拉升 [4] - 软饮料、工程机械等板块体现靠后 [4] 市场前景与驱动因素 - 在四中全会奠定十五五规划基调、美联储降息周期敞开、中美贸易关系缓和等多重因素影响下，A股商场慢涨行情有望连续 [1] - 短期内A股商场以稳步震动上行为主，需亲近重视方针面、资金面以及外盘的变化状况 [1] - 短期内投资者心情大概率将继续回暖，上证指数突破前期震动区间，上行空间或已打开 [4] - 中期在反内卷方针、居民储蓄入市、美联储降息、技能面反转等支撑下，第四季度A股仍将走牛 [4] - 中期尽管明年春季商场或面临供需压力，但产能出清和方针效应将显现，经济与商场底部的共振支撑愈发安定 [4]

德力佳 (沪市主板) - 发行价格为46.68元，申购代码为732092，总市值为168亿元 [2] - 发行市盈率为34.98倍，同业可比公司包括中国动力、大连重工和杭齿前进 [2] - 公司主营风力发电传动设备，高速传动和中速传动业务占比分别为64.24%和35.76% [2] - 公司在国内风电主齿轮箱市场占有率为16.22%，位列全国第二，是全球风电主齿轮箱核心供应商 [2] - 公司与金风科技、远景能源、明阳智能等客户建立了长期稳定的业务合作 [2] - 截至2024年末，公司在手订单中海上风电齿轮箱业务成为未来业绩新的增长点 [2][3] - 近三年营收呈现波动，2024年为37.15亿元（同比下降16.36%），2023年为44.42亿元（同比增长42.92%），2022年为31.08亿元（同比增长76.42%） [3] - 募资投向为年产1000台8MW以上大型陆上风电齿轮箱项目和800台大型海上风电齿轮箱汕头项目 [3] 中诚咨询 (北交所) - 发行价格为14.27元，申购代码为920003，总市值为7.237亿元 [3] - 发行市盈率为9.69倍，同业可比公司包括招标股份和国义招标 [3] - 公司主营工程咨询服务，业务构成包括工程造价（53.39%）、招标代理（8.01%）、工程监理及管理（14.08%）、全过程咨询（13.54%）和其他技术服务（10.98%） [4] - 公司致力于提供工程造价、招标代理、设计等专业技术服务及全过程咨询服务 [4] - 根据江苏省造价管理总站统计数据，2021年至2024年公司在江苏省排名分别为第5名、第3名、第5名和第4名 [4] - 公司是工程咨询服务业内较早开展全过程咨询的企业之一，具备提供一体化解决方案的能力 [4] - 近三年营收持续增长，2024年为3.97亿元（同比增长19.00%），2023年为3.68亿元（同比增长15.25%），2022年为3.03亿元（同比增长20.21%） [4] - 募资投向为工程咨询服务网络建设项目和研发及信息化建设项目 [4] 川上股份 (沪市主板) - 发行价格为12.55元，总市值为58.58亿元 [5] - 发行市盈率为17.97倍 [5] - 公司专业提供汽车车身电子电器控制系统设计解决方案，是我国汽车车身电子电器控制系统领域的领先企业 [5] - 公司拥有丰富的优质客户资源，与长安汽车等国内销量前十名的汽车集团形成了长期稳定的合作关系 [5] - 公司持续推进新产品开发，多功能触摸室内顶灯、新能源触摸式车窗控制总成、新能源车用智能方灯等产品已进入量产阶段 [5]

公司基本情况与发行信息 - 公司于10月28日开启申购，发行价格为14.27元/股，申购上限为63万股，发行市盈率为9.69倍，于北交所上市，保荐人为东吴证券[1] - 公司主营业务是为客户提供工程造价、招标代理、工程监理及管理、BIM服务、工程设计等专业技术服务及全过程咨询服务[1] 业务模式与竞争优势 - 公司模式创新主要体现在开展全过程咨询服务和BIM服务，BIM服务为其他业务提供三维数据库和技术支持，实现各环节无缝衔接，提升项目建设效率和质量[1] - 公司坚持“立足苏州、辐射长三角、面向全国”的发展战略，2021年至2024年工程造价咨询营业收入在江苏省内排名分别为第5、第3、第5和第4名[2] - 公司拥有强大的专业技术团队，截至2025年上半年末，拥有一级造价工程师130名、一级建造师97名、注册监理工程师190名、高级工程师148名等[2] - 公司项目经验丰富，覆盖超高层建筑、大型商业体、基础设施及新型城镇化建设等多个领域[2] 财务表现 - 公司营业收入持续增长，2022年至2024年分别约为3.03亿元、3.68亿元、3.96亿元，2025年上半年实现营业收入1.91亿元[3] - 公司净利润显著提升，2022年至2024年分别约为6435.81万元、8105.85万元、1.05亿元，2025年上半年净利润为5328.66万元[3] - 公司毛利率保持稳定且略有提升，2023年至2025年上半年分别为44%、46.39%、46.90%[4] - 公司资产负债率持续改善，从2023年末的42%下降至2025年上半年的30.43%[4] - 公司盈利能力强劲，2024年加权平均净资产收益率为33.87%，2025年上半年为13.64%[4] - 公司研发投入占营业收入比例稳定，2023年至2025年上半年分别为5%、4.75%、4.44%[4]

股东减持情况 - 股东福建省国企改革重组投资基金（有限合伙）于2025年7月31日至2025年10月24日期间，通过集中竞价方式累计减持公司股份117.08万股 [1] - 本次减持的均价为11.74元/股，减持股份数量占公司总股本的比例为0.43% [1] - 减持完成后，该股东持有公司股份数量降至0股，即已全部清仓 [1]

板块整体表现 - 工程咨询服务板块在当日整体下跌1.63%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 招标股份涨幅最大，为4.03%，收盘价12.40元，成交额2.31亿元 [1] - 示州规划上涨3.47%，收盘价24.18元，成交额1.41亿元 [1] - 同济科技上涨2.57%，收盘价14.77元，成交额1.82亿元 [1] 领跌个股表现 - 华建集团领跌，跌幅达9.99%，收盘价26.86元，成交额高达42.61亿元 [2] - 华蓝集团下跌5.96%，收盘价16.56元，成交额2.15亿元 [2] - 建科院下跌5.61%，收盘价18.02元，成交额4.62亿元 [2] 板块资金流向 - 工程咨询服务板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为9.03亿元 [2] - 游资资金净流入2.43亿元，散户资金净流入6.6亿元 [2] 个股资金流向 - 太极实业主力资金净流入最多，达1873.14万元，主力净占比0.96% [3] - 华设集团主力资金净流入1632.18万元，主力净占比高达22.44% [3] - 甘咨询游资净流入显著，达1669.66万元，游资净占比16.77% [3]

上周新股上市表现 - 上周A股市场有两只新股上市，分别为深市主板的可马波罗和沪市主板的超颖电子 [1] - 超颖电子首日股价大涨近400%，单签最高收益超过4万元 [1] 本周新股申购安排 - 本周（10月27日—10月31日）A股市场将有3只新股进行申购，分别为沪市主板的丰倍生物、德力佳和北交所的中诚咨询 [2] - 丰倍生物和德力佳将于周一申购，中诚咨询将于周二申购 [2] 丰倍生物公司分析 - 公司发行价为24.49元/股，单一账户申购上限为11000股，顶格申购需持沪市市值11万元 [3] - 丰倍生物是国内第一梯队的废弃油脂资源综合利用企业，形成"废弃油脂—生物燃料（生物柴油）—生物基材料"的完整产业链 [2][3] - 主营业务以废弃油脂资源综合利用为主，油脂化学品业务为辅，主要产品包括生物基材料（农药助剂、化肥助剂等）和生物燃料 [4] - 公司具备进入欧盟市场的ISCC资质认证，在农化细分应用领域地位突出，根据产能统计位居生物柴油行业前列 [4] - 2022年至2024年度，公司营业收入分别为17.09亿元、17.28亿元、19.48亿元，归属于母公司净利润分别为1.33亿元、1.3亿元、1.24亿元 [4] - 募集资金将用于新建年产30万吨油酸甲酯、1万吨工业级混合油、5万吨农用微生物菌剂等项目 [4] 德力佳公司分析 - 公司单一账户申购上限为9500股，顶格申购需持沪市市值9.5万元 [5] - 德力佳是全球领先的风电主齿轮箱供应商，主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售 [2][5] - 公司具备从1.5MW到22MW全系列产品的研发和生产能力，产品适用于不同地理气候条件和严苛复杂工况 [5] - 与金风科技、远景能源、明阳智能、三一重能等风电整机行业头部企业建立良好合作关系 [5] - 2024年全球市场占有率达10.36%位列全球第三，中国市场占有率达16.22%位列中国第二 [5] - 2022年至2024年度，公司营业收入分别为31.08亿元、44.42亿元、37.15亿元，归属于母公司净利润分别为5.4亿元、6.34亿元、5.34亿元 [6] - 募集资金将用于年产1000台8MW以上大型陆上风电齿轮箱项目和年产800台大型海上风电齿轮箱项目 [7] 中诚咨询公司分析 - 公司发行价为14.27元/股，单一账户申购上限为63万股 [8] - 中诚咨询是江苏地区知名工程咨询服务企业，提供工程造价、招标代理、工程监理等专业技术服务 [2][8] - 公司坚持"立足苏州、辐射长三角、面向全国"的发展战略，2021年至2024年工程造价咨询营业收入在江苏省排名前列 [8] - 2022年至2024年度，公司营业收入分别为3.03亿元、3.68亿元、3.96亿元，归属于母公司净利润分别为0.64亿元、0.81亿元、1.05亿元 [8] - 募集资金将投资于工程咨询服务网络建设项目和研发及信息化建设项目 [9]

投资评级与核心观点 - 申购建议为“建议关注” [3][79] - 公司通过开展全过程咨询服务和BIM+服务实现模式创新，满足客户多样化需求，逐渐承接更多大型项目，项目平均体量和利润有所提升 [3][79] - 凭借良好的品牌形象和优质服务品质，公司与下游行业的上市公司、大型民营企业、国家机关及事业单位建立了良好合作关系，有利于业务持续稳定发展 [3][79] - 截至2025年10月24日，可比公司PE TTM中值达30X [3][79] 发行基本情况 - 发行价格14.27元/股，发行市盈率8.76X，申购日为2025年10月28日 [3][6] - 初始发行数量为1,400.00万股，发行后总股本为6,471.4286万股，本次发行数量占发行后总股本的21.63% [3][6] - 发行后预计可流通股本比例为22.74%，老股占可流通股本比例为4.86% [3][6] - 本次发行战略配售发行数量为140.00万股，占本次发行数量的10.00%，有8家机构参与战略配售 [3][9] - 募集资金总额扣除发行费用后，拟投资于“工程咨询服务网络建设项目”和“研发及信息化建设项目” [3][12] 公司业务与财务表现 - 公司是江苏省省级专精特新中小企业，2024年净利率为26.64% [14][46] - 工程造价服务是公司主要营收来源，2024年实现营收2.10亿元，占主营业务比重达53.10%，毛利率高达49.9% [3][36][37] - 2021-2024年归母净利润从4677.26万元上升至10538.85万元，年均复合增长率为31.1% [3][46] - 2024年公司总营收为3.96亿元，归母净利润为10538.85万元，毛利率为46.39%，加权ROE为33.87% [7] - 公司预计2025年1-9月营业收入同比下降2.56%至6.17%；扣非归母净利润同比下降0.31%至3.28% [3][48] - 公司主要业务区域为江苏省，2024年前五大客户占比约为18% [3][43] 募投项目规划 - “工程咨询服务网络建设项目”投资总额为12,300.12万元，实施期为3年，达产后预计年新增营业收入14,270.00万元，新增净利润3,016.92万元 [12] - 募投项目总投资拟近2.0亿元，其中“工程咨询服务网络建设项目”拟投入募集资金12,300.12万元，“研发及信息化建设项目”拟投入募集资金7,689.40万元 [13] 行业背景与发展趋势 - 我国固定资产投资规模持续扩大，2020-2024年全社会固定资产投资额由49.32万亿元增至52.09万亿元，建筑业总产值达32.65万亿元，为工程咨询服务行业带来广阔市场空间 [3][70] - 2020年至2024年我国城镇化率由63.89%增加到67.00%，城镇人口由8.81亿人增加到9.44亿人，持续城镇化建设为工程咨询服务业带来发展机遇 [70] - 工程咨询服务业各细分领域规模整体增长，2023年全国工程造价咨询企业数量达15,284家，较2019年增长近一倍；行业业务收入从892亿元增长至1,122亿元 [3][55] - 2023年建设工程监理企业达19,717家，监理业务收入达1,676.4亿元，从业人员突破210万人 [3][60] - 2019-2023年我国工程勘察设计企业数量由23,739家增至29,352家，工程设计收入由5,094.90亿元增至5,640.5亿元 [3][62] - 工程建设方对于贯穿工程项目全过程、涵盖各专业的工程咨询服务形式的需求日益提升，同时工程咨询服务业呈电子化、信息化发展趋势 [3][73][76] 公司竞争优势 - 公司及子公司共拥有20项专利（其中发明专利5项）、55项软件著作权，并参与编制了2项团体标准 [3][43] - 公司自主研发了中诚造价咨询软件平台、中诚过程造价控制软件平台、中诚代理软件平台、中诚监理软件平台、中诚BIM软件平台等核心技术平台 [44][45] - 公司服务门类齐全，形成涵盖造价、设计、监理、BIM、全过程咨询的工程咨询全链条业务 [77] - 公司在江苏省工程造价收入中持续保持领先地位，2021年至2024年公司工程造价咨询营业收入分别位列江苏省第5名、第3名、第5名和第4名 [77]

下周新股申购概况 - 下周共有3只新股可申购 分别为10月27日上交所主板丰倍生物 10月28日北交所中诚咨询和上交所主板德力佳 [2] - 丰倍生物发行市盈率30.47倍 中诚咨询发行市盈率9.69倍 均低于其行业市盈率64.73倍和40.16倍 [2] - 丰倍生物发行市盈率在2025年以来新股中排名倒数第五 [2] 丰倍生物 - 公司是国内头部废弃油脂资源综合利用商 形成"废弃油脂—生物燃料（生物柴油）—生物基材料"产业链 [3][4] - 发行价24.49元/股 总发行数量3590万股 网上发行1149万股 申购上限1.1万股 顶格申购需配沪市市值11万元 [4] - 2022年至2024年及2025年上半年营业收入分别为17.09亿元 17.28亿元 19.48亿元及14.78亿元 [5] - 同期归母净利润分别为1.33亿元 1.30亿元 1.24亿元及8506.33万元 [5] - 预计2025年前三季度营业收入21亿元至23亿元 同比增长51.40%至65.82% 归母净利润1.06亿元至1.16亿元 同比增长22.29%至33.82% [8] 中诚咨询 - 公司是工程咨询服务企业 提供全过程咨询业务 包括工程造价 招标代理 工程监理等 [11] - 发行价14.27元/股 总发行数量1400万股 网上发行1260万股 申购上限63万股 [10][11] - 2021年至2024年工程造价咨询业务收入在江苏省内排名分别为第5名 第3名 第5名和第4名 [11] - 2022年至2024年及2025年上半年来自江苏省内收入占主营业务收入比重分别为98.36% 96.85% 96.88%及97.61% [11] - 预计2025年第三季度营业收入2.60亿元至2.70亿元 同比变动-6.17%至-2.56% 归母净利润7000万元至7200万元 同比变动-3.89%至-1.14% [14] 德力佳 - 公司主要从事高速重载精密齿轮传动产品研发生产与销售 核心产品为风电主齿轮箱 [18] - 2024年全球市占率排名第三达10.36% 中国市占率排名第二达16.22% [18] - 2022年至2024年及2025年上半年营业收入分别为31.08亿元 44.42亿元 37.15亿元及24.85亿元 [18] - 同期归母净利润分别为5.40亿元 6.34亿元 5.34亿元及3.94亿元 [18] - 预计2025年前三季度营业收入39.38亿元至40.73亿元 同比增长61.39%至66.92% 净利润5.82亿元至6.35亿元 同比增长52.37%至66.27% [20]

新股申购安排 - 下周共有3只新股可申购，包括2只沪市主板新股和1只北交所新股 [1] - 10月27日申购沪市主板新股丰倍生物，10月28日申购北交所新股中诚咨询和沪市主板新股德力佳 [1] 丰倍生物公司概况 - 公司是废弃油脂资源化龙头企业，属于废弃资源综合利用领域的高新技术企业 [3] - 形成了"废弃油脂—生物燃料（生物柴油）—生物基材料"的废弃资源再生产业链 [3] - 业务以生物基材料为核心，产品应用于农化、选矿、油墨树脂等领域 [3] - 生物燃料产能规模位居国内第六，是壳牌、英国石油等全球能源公司的合格供应商 [3] - 公司被评为国家级专精特新"小巨人"企业、苏州市独角兽培育企业 [3] 丰倍生物财务与发行数据 - 发行价为24.49元/股，发行市盈率为30.47倍，参考行业市盈率为64.73倍 [3] - 公开发行股票数量为3590万股，网上申购上限11000股，顶格申购需沪市市值11万元 [3] - 2022年至2024年营业收入分别为17.09亿元、17.28亿元、19.48亿元 [3] - 2022年至2024年净利润分别为1.33亿元、1.30亿元、1.24亿元 [3] - 2025年上半年营业收入14.78亿元，净利润0.85亿元 [3] 中诚咨询公司概况 - 公司是江苏地区知名工程咨询服务企业，成立于2002年 [5] - 2016年12月在新三板挂牌，2023年5月调至创新层 [5] - 提供工程造价、招标代理、工程监理及管理、BIM服务、工程设计等专业技术服务 [5] - 长期聚焦江苏市场，在苏州地区占据较高市场份额 [5] - 2024年公司工程造价咨询营业收入位列江苏省第4名 [5] 中诚咨询财务与发行数据 - 发行价为14.27元/股，发行市盈率为9.69倍 [5] - 2022年至2024年营业收入分别为3.03亿元、3.68亿元、3.96亿元 [5] - 2022年至2024年净利润分别为0.64亿元、0.81亿元、1.05亿元 [5] - 2025年上半年营业收入1.91亿元，净利润0.53亿元 [5] 德力佳公司概况 - 公司是风电齿轮箱龙头企业，深耕风力发电传动设备领域 [6][7] - 主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，核心产品为风电主齿轮箱 [7] - 2024年公司全球市占率位居第三、国内市占率位居第二 [7] - 与三一重能、远景能源、金风科技、明阳智能等风电整机头部企业建立长期合作 [7] - 三一重能直接持有公司28%股份，为第二大股东；远景能源也通过彬景投资持有股份 [7] 德力佳财务与发行数据 - 本次公开发行股票数量为4000.01万股，网上申购上限9500股，顶格申购需沪市市值9.5万元 [7] - 2022年至2024年营业收入分别为31.08亿元、44.42亿元、37.15亿元 [7] - 2022年至2024年净利润分别为5.40亿元、6.34亿元、5.34亿元 [7] - 2025年上半年营业收入24.85亿元，净利润3.94亿元 [7]