文章核心观点 公司公布2025年6月初步运营结果，虽面临比特币挖矿基础设施问题，但推进向低成本能源地区迁移的长期目标，还宣布多项业务进展及激励措施 [1][6] 运营结果 - 6月实现哈希率1.56 EH/s，较5月的1.89 EH/s下降18%，比特币产量23 BTC（5月为31 BTC），月末比特币余额341 BTC（5月为350 BTC） [1][8] 哈希率下降原因 - 克里斯蒂娜湖设施遭遇近两天计划外停电，区域雷暴致主变电站断路器跳闸需大量维修 [1][2] - 水电基础设施因制造商质量控制问题出现污染导致停机，该问题过去数周已积极解决 [2] 应对措施 - 基于6兆瓦水电挖矿集装箱建设经验，计划从替代制造商采购新水电基础设施，利用现有电气配电和货架，从优质供应商采购关键组件 [3] - 今年夏天在克里斯蒂娜湖大楼建造试点系统，计划到2025年底将哈希率提升至3 EH/s [3] 新比特币挖矿场地 - 公司宣布已签署协议，将在加拿大不列颠哥伦比亚省以外地区开发新数据处理中心，预计2026年下半年初增加约1 EH/s比特币挖矿能力 [5] 激励措施 - 公司向员工和董事授予201,607份股票期权和1,275,000份受限股票单位，股票期权可在五年内以每股0.285美元的价格行使，受限股票单位一年归属 [7] 公司简介 - 公司是一家垂直整合的区块链和数据中心技术公司，旗下全资子公司Systemic Trust Company是其碳中和比特币生态系统的重要组成部分 [8][9]

欧盟对中国小包裹征税政策 - 欧盟计划取消对价值低于150欧元（约1225元）进口小额包裹的免税政策，改为征收每件2欧元（约16元）的统一费用，若先运至欧盟境内仓库则按每件0.5欧元（约4元）征收[3] - 新规针对的包裹中91%来自中国，2023年有46亿件此类包裹进入欧盟，相当于每秒超过145个[3] - 法国参议院6月通过法案，对欧盟以外公司寄送的小包裹征收2至4欧元税，重点针对Shein和Temu等亚洲电商巨头[3] 家乐福CEO的立场 - 家乐福CEO亚历山大·邦帕德称欧盟2欧元收费计划"是个笑话"，建议效仿特朗普对中国包裹征收100%关税[1] - 邦帕德表示每天都有零售商和分销商因中国商品消失，认为低价导致玩具、纺织制造商和小型零售商消亡，生态代价过高[1] - 作为法国商业和分销联合会主席，邦帕德敦促欧盟立即行动，称"不是等到2027年"[1] 行业影响 - 欧盟新规可能对Temu和Shein等中国跨境电商业务构成新影响[3] - 美国已取消对价值低于800美元中国小包裹的免税待遇，担忧低价商品可能转向欧洲市场[4] - 中美近期同意在90天内将关税从120%降至54%，后又降至30%[4] 中国官方回应 - 中方发言人表示希望欧方提供公平、透明、非歧视的营商环境，为中欧经贸合作创造有利条件[4]

公司上市背景 - 数字医疗健康服务平台"健康160"于6月27日第三次递表港交所 [1] 前两次上市失败原因 - 商业模式争议为主要原因 公司自称"中国最大数字医疗健康服务平台"但收入高度依赖低毛利业务 [3] - 医药健康用品销售业务占营收70%左右 毛利率从4 1%骤降至1 4% 采用"以价换量"策略导致难以形成正向循环 [3] 财务表现 - 收入从2022年5 26亿元增长至2024年6 21亿元 但呈现"增收不增利"特征 [4] - 70%收入来自低毛利医药销售业务 整体毛利率从2021年31 4%降至2024年22 9% [4] - 2022-2024年净亏损分别达1 20亿元 1 06亿元 1 08亿元 累计亏损超3亿元 [4] - 资产负债率一度达319 33% 净负债3 92亿元 [4] - 月活用户从2021年390万降至2024年300万 注册用户转化付费能力弱 [4] 面临挑战 - 用户增长与活跃度矛盾突出 留存率与付费意愿不足限制变现能力 [5] - 药品批发模式需大量囤货 库存周转效率低下 价格战压缩利润空间 [5] - 港股市场对医疗健康行业估值保守 叠加公司盈利能力不足 IPO通过存不确定性 [5] - 外部竞争激烈 上市企业包括1药网 平安好医生 阿里健康等 未上市企业有春雨医生 丁香医生等 [5] 业务重构建议 - 提升医药供应链效率而非单纯追求GMV [6] - 强化数字医疗解决方案技术壁垒 通过AI 大数据提升服务溢价 [6] - 探索与健康管理等业态融合 打造第二增长曲线 [6] 行业背景 - 数字健康行业涵盖互联网医疗 医药电商 运动健身等领域 [7][13] - 主要企业包括京东健康 平安健康 微医 丁香园等 [7][13]

市场表现 - 恒生创新药ETF(159316)上涨3.01%，盘中换手69.91%，成交3.06亿元，市场交投活跃 [1] - 截至7月2日，恒生创新药ETF(159316)最新规模达4.29亿元，最新份额达3.39亿份，均创成立以来新高 [1] - 最新资金净流入1787.31万元，近5个交易日合计"吸金"7780.70万元 [1] 行业动态 - 5年内新上市药品在当年医保目录新增品种中占比从2019年的32%提高至2024年的98% [1] - 2018年-2024年我国1类创新药获批上市数量呈现明显上升趋势，2024年获批数量达48种，是2018年的5倍以上，今年上半年已近40种 [1] 机构观点 - 创新药或将逐步进入兑现期，2025年预计是国内创新药授权出海的重要年份 [1] - 自2018年"4+7"集采以后，国内企业纷纷开始从仿制药向创新药转型，至今7年时间，已经陆续进入兑现期 [1] - 部分先驱创新药企业有望陆续实现盈亏平衡，利润端转正 [1] 产品特性 - 恒生创新药ETF紧密跟踪恒生创新药指数，反映业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现 [2] - 恒生创新药ETF(159316)是目前市场上跟踪恒生创新药指数的唯一一支ETF产品，具备高弹性和稀缺性 [2]

黄金市场表现 - 现货黄金持续反弹 伦敦金现报3348美元/盎司 黄金ETF(518880)涨0.51% [1] - 年初至今黄金ETF(518880)新增份额达33.78亿份 居同标的产品首位 [1] - 近10个交易日资金净流入黄金ETF(518880)累计近13亿元 [1] 宏观经济与政策影响 - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人 为2023年3月以来首次负增长 远低于预期的增长9.8万人 [1] - 美联储维持利率不变 短期内降息可能性低 [1] - 全球地缘冲突频发及去美元化趋势促使央行增持黄金 [1] 行业分析与投资机会 - 黄金ETF基金将持续购金 涉及军工的稀有金属供应优势显著 稀土金属供需紧张加剧 [1] - 贵金属受益于美元信用体系弱化及避险需求 金价中枢有望抬升 [2] - 白银在供需缺口及宽松周期下或进入补涨阶段 [2] - 工业金属如铜铝因供需偏紧及库存低位 价格弹性将放大 [2] - 能源金属虽处出清周期 但新能源汽车和光伏领域景气支撑需求 价格有望加速回升 [2]

广州火车站转型与流花商圈发展 历史地位与产业影响 - 广州火车站自1974年运营以来，作为重要交通枢纽为流花服装商圈带来庞大的人流、物流和信息流，推动包括白马服装城在内的整个服装产业发展 [1] - 流花、站西等商圈曾聚集超过30家时尚商贸类专业市场，经营总面积超60万平方米，总商户近9000家，从业人员近20万人 [1] - 商户回忆黄金年代时提到货物供不应求，客户抢货甚至挤坏卷帘门，部分客户直接到工厂帮忙打包 [1] 转型背景与现状 - 广州火车站告别传统普速列车主导时代，进入以动车组为主的高铁时代，引发对传统服装批发产业优势的讨论 [2] - 商圈商户经营模式从"批发"转向"批发兼零售"，零售价格相比一般商场低约50%，依靠时尚产品、品牌化策略及价格优势吸引顾客 [3] - 广州站改造将实现"站、城、产、居"一体化建设，成为老城市新活力的典范区域 [3] 产业升级与机遇 - 高铁时代有望吸引更远地区的采购商和消费者，拓展市场辐射范围，高端商务客流有助于提升市场整体形象和商业氛围 [4] - 流花商圈专业市场在产品结构和品牌定位上优化升级，更多时尚年轻人成为商圈代言人 [4] - 专业批发市场档口功能转型为商品展示窗口和洽谈场所，仓储物流环节向城区外围或工厂转移，采取前店后厂模式 [6] 业态创新与未来展望 - 专业市场接纳多元业态和功能，走向展贸化，注重展示、体验和品牌，吸引头部设计师品牌入驻，打造"创新力品牌社区" [6] - 商户建议通过文旅发力（如设立直通车）将广交会、美博会采购商引流至流花商圈，推动客群从单一采购升级为商务消费行为 [7] - 参考北京"动批"转型案例，改造后税收跃升25倍，原址吸引270余家高精尖企业入驻，广州站片区或孵化出更高附加值业态 [7][8]

行业概览 - 2025年上半年国内AI教育智能硬件市场在技术迭代与需求升级驱动下呈现创新活力，行业正从单一工具向智能生态跃迁[1] - 行业参与者包括高途、学而思等教育公司，有道、汤姆猫等科技企业，以及壁仞科技、华为等技术提供商[1] 技术突破 - AI大模型深度应用成为最显著技术特征，厂商将大模型能力融入硬件底层，实现从"功能叠加"到"智能原生"转变[2] - 高途2月发布的公考过考Pad基于华为擎云AI C5e平台，整合HarmonyOS与自研智学过考系统，实现"数据驱动进化"[2] - 学而思2月与6月两次升级产品线，学习机与学练机接入DeepSeek大模型并自研九章大模型，新增26万道同步练习[3] - 有道2月推出SpaceOne词典笔，国内首款出厂搭载DeepSeek-R1模型，支持全学段全科互动答疑[4] 产品创新 - 产品形态多元化，覆盖K12到职业教育全场景需求[5] - K12领域创新包括读书郎与萌酷宝联合推出的智慧星AI学习桌，集成8英寸屏幕与AI感光技术[5] - 成人教育硬件增长显著：高途6月升级考研Pad新增智能批改功能，中公教育推出AI就业学习机覆盖8大类就业方向[6] - 情感陪伴类硬件受关注：汤姆猫AI语音机器人全面铺开，珞博智能推出AI潮玩"芙崽Fuzozo"具备性格演化功能[7] 生态共建 - 行业竞争升级为生态系统较量，形成硬件厂商+教育机构+科技公司跨界合作模式[8] - 华为与高途、壁仞科技合作，提供底层技术支持；壁仞科技联合中兴、浙大推出智海AI教育一体机[8] - 教育IP+AI技术融合：学而思摩比品牌联合小猪佩奇IP，汤姆猫升级AI机器人强化情感连接[9] - DeepSeek大模型接入近十家头部企业，形成"通用大模型+行业垂类应用"模式[9] 市场驱动 - 政策支持与消费升级双轮驱动：2025年市场规模预计突破1000亿元[10] - 技术进步推动体验升级：大模型实现思维培养，多模态交互提升人机互动，硬件工艺改进增强用户体验[11] 未来趋势 - 端侧大模型普及将重塑硬件架构，汤姆猫与壁仞科技布局本地化部署方案[13] - 场景融合加速：学而思T系列学习机支持多场景切换，纳米盒与海信推出亲子学习大屏[14] - 国际化与垂类市场成新增长点：汤姆猫计划出海，高途瞄准东南亚华人市场，壁仞科技专注高校AI教育[14]

公司上市计划 - 极易电商向联交所递交港股主板上市申请 整体协调人包括中信里昂证券、招商证券(香港)、建银国际等5家机构 [1] - 募集资金用途：技术研发(30%)、品牌资产管理与IP商业化业务扩展(25%)、产业链并购(25%)、营运资金(20%) [1] 公司业务概况 - 定位为中国领先的数字零售综合运营服务商及丝路电商服务商 采用AI智能体平台为全球品牌提供一站式服务 [2] - 合作品牌超200个 覆盖大健康(收入占比44%)、美妆个护、大快消等品类 主要为国际头部品牌 [8] - 2024年跨境进口电商运营GMV达74亿元 在中国电商运营服务商中排名第一 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为11.17亿元、13.56亿元、14亿元 2024年增速暴跌至3.3%(2023年为21.32%) [9][10] - 毛利率持续下滑：17.36%(2022)→15.38%(2023)→14.45%(2024) 远低于行业均值43.05% [9][13] - 净利润波动明显：3758万元(2022)→2487万元(2023)→4982万元(2024) 2024年增长主要来自降本增效 [9][11] 业务结构变化 - 品牌至消费者解决方案收入占比从88.5%(2022)降至60.2%(2024) 其中线上经销模式收入减少1.43亿元 [9][10] - 品牌至企业解决方案收入增长75.3%至4.95亿元(2024) 占比跃升至35.3% 但毛利率仅5.4% [11] - 品牌资产管理与IP商业化收入下降40.2%至0.45亿元(2024) 战略终止低利润率合作 [11] 成本控制 - 期间费用率从11.84%(2022)降至10.01%(2024) 显著低于行业均值35.29% [16] - 销售费用率仅4.86%(2024) 为行业最低 员工成本与仓储费用分别减少21.56%和33.44% [17] - 2024年转回应收账款减值损失237万元 贡献利润增长 [17] 行业竞争格局 - 按GMV计公司在中国数字零售服务商中排名第二(15亿元) 市场份额1.2% [3] - 行业呈现技术驱动(头部平台AI赋能)与低价渗透(新兴服务商补贴)双重挤压态势 [18] - 同行宝尊电商毛利率超70% 与极易电商形成断档式差距 [13] 融资历史 - 累计完成7轮融资 总额4.965亿元 最新估值18.43亿元(Pre-IPO轮) [4][7] - 估值波动剧烈：B轮达139.39元/注册资本(2020)→B+轮暴跌至42.8元(2022)→C轮回升至48.86元(2023) [6][7]

小米去年有个小玩意儿很火，不知道你们还记得不？ 长这样～ 当时这 29.9 元 2 个的气门芯帽，被称为小米最便宜的周边，雷军还亲自带货。 介绍它不仅能用在小米汽车上，而且摩托车、自行车也是适配的，甚至还可以当摆件用。 因为这 " Are you OK " 本来就是网友玩梗，没想到雷军这么接地气，玩自己的梗不说，还直接当成商机。 所以这 Are you OK 气门芯帽当时一推出，网友就炸了。 引得不少网友再爆热评： " 顺丰买不如顺手偷，顺丰哪有顺手快 " ...... 也是因为网友关注度走高，小米也一直在延续这个系列，推出鼠标垫等各种产品。 今年也是续上了！ 今天，小米商城又上架了一款同系列的钥匙扣产品。 造型跟气门芯帽大差不差。 只是这款 Are you OK 钥匙扣的外观颜色，添加了感光粉，阳光一照会变黑色，没有光照颜色就复原了。 而且，今年这个算是升级款，也是 " 增配减价 " 的路子。 重点！ 这钥匙扣部分可拆卸，它不单是钥匙扣，拆下来就是气门芯帽，或者摆件。 | 参与活动机型 | | | | --- | --- | --- | | 支持机型 | 厂商建议零售价 | 活动价 | | REDMI 9A ...

流动性及规模 - 软件ETF盘中换手1.18% 成交3790.88万元 [1] - 近1周日均成交2.06亿元 排名可比基金第一 [1] - 近1周规模增长1706.62万元 新增规模位居可比基金第一 [1] - 最新份额达40.63亿份 创近1年新高 位居可比基金第一 [1] 资金流向 - 近3天连续资金净流入 合计1.13亿元 最高单日净流入4896.00万元 [1] - 前一交易日融资净买额1136.58万元 最新融资余额1.26亿元 [1] 收益表现 - 近1年净值上涨45.17% 指数股票型基金排名219/2897 前7.56% [1] - 成立以来最高单月回报39.35% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅69.40% 上涨月份平均收益率9.98% [1] 行业趋势 - 生成式AI改变计算机和软件开发行业商业模式 从"基于授权的软件模式"转向"按结果收费的服务模式" [1] - AI应用成为劳动替代品 服务市场规模远超传统软件市场 [1] - 海外软件巨头在AI应用研发阶段具先发优势 直接与头部大模型厂商合作 [2] - 我国通用大模型处于追赶阶段 制造业为AI技术提供优质落地场景 [2] - 我国C端AIGC应用发展迅猛 头部科技公司凭借大模型能力主导创新 [2] - AI Agent能提升效率并实现业务流程自动化 未来三年82%企业计划整合AI Agent到工作流 [2] 指数成分 - 中证软件服务指数前十大权重股合计占比60.56% [2] - 前十大权重股包括科大讯飞(11.19%) 金山办公(8.92%) 同花顺(7.79%) 恒生电子(5.42%) 润和软件(5.26%) 三六零(4.64%) 软通动力(4.18%) 用友网络(3.94%) 拓维信息(3.67%) 深信服(3.46%) [4]