A股市场整体表现 - 2025年4月17日，A股市场全天低开回升，沪指实现“8连阳”，收盘上涨0.13%，深成指下跌0.16%，创业板指上涨0.09% [3] - 市场呈现涨多跌少格局，共有3127只个股上涨，其中99只个股涨停，下跌个股为2039只 [4] - 市场总成交额为10304.16亿元，总成交量为89001.0万手 [5] 行业与板块表现 - **大消费板块持续活跃**：乳业、白酒、电商等多个方向走强，一鸣食品、麦趣尔、中锐股份、华天酒店等多股涨停 [6] - **房地产板块走强**：荣丰控股、天保基建、渝开发等涨停，消息面上，国务院总理李强表示我国房地产市场仍有很大发展空间，需进一步释放市场潜力并推动“好房子”建设 [8] - **光刻机概念股拉升**：怡达股份、格林达、西陇科学等封板 [10] - **黄金股冲高回落**：四川黄金下跌近5%，成为下跌主要方向 [12] 重要市场动态与资金流向 - 尾盘疑似有神秘资金出手，上证50ETF一度强势拉升近1%，随后涨幅回落 [14] - 两只沪深300ETF尾盘成交显著放量 [15] 半导体行业相关利好 - **英伟达动态**：公司首席执行官黄仁勋于4月17日抵达北京，并表示将继续与中国合作，受此消息影响，英伟达股价在夜盘不断拉升 [18] - **台积电财报超预期**：公司2025年第一季度营收为新台币8392.5亿元，超出市场预期的新台币8351.3亿元，同比增长41.6%，净利润为新台币3615.6亿元，超出市场预期的新台币3541.4亿元，同比增长60.3% [22] - 台积电先进制程技术（7纳米及以下）占其晶圆总营收的73%，公司维持2025年营收增长约20%的预期，并预计资本支出为380亿至420亿美元 [23] - 受财报影响，台积电股价在夜盘大涨4% [24] 美股市场相关 - 美股期货短线拉升，纳斯达克指数期货上涨1.24%，道琼斯指数期货上涨0.91%，标普500指数期货上涨1.07% [28]

A股大消费股尾盘表现 - 乳业、白酒、电商等多个消费方向集体走强 [1] - 一鸣食品、麦趣尔、中锐股份、泰慕士、国芳集团、华纺股份、丽人丽妆、华天酒店等多股涨停 [1] 细分行业表现 - **乳业**：一鸣食品、麦趣尔涨停 [1] - **白酒**：中锐股份涨停 [1] - **电商**：国芳集团、丽人丽妆涨停 [1] - **纺织服装**：泰慕士、华纺股份涨停 [1] - **酒店**：华天酒店涨停 [1]

大消费股尾盘活跃表现 - 乳业、白酒、电商等多个消费子行业尾盘走强 [1] - 一鸣食品、麦趣尔、中锐股份、泰慕士、国芳集团、华纺股份、丽人丽妆、华天酒店等多股涨停 [1] 行业表现 - 乳业板块表现突出，一鸣食品、麦趣尔涨停 [1] - 白酒板块活跃，中锐股份涨停 [1] - 电商板块走强，丽人丽妆涨停 [1] - 纺织服装板块表现亮眼，华纺股份涨停 [1] - 零售板块活跃，国芳集团涨停 [1] - 酒店板块表现强势，华天酒店涨停 [1]

乳业板块市场表现 - 麦趣尔（002719）触及涨停并录得3连板 [1] - 维维股份（600300）、一鸣食品（605179）、品渥食品（300892）、贝因美（002570）、立高食品（300973）等个股跟涨 [1] - 暗盘资金正涌入这些股票 [1]

行业表现 - A股乳业股多数低开 [1] - 贝因美跌超9% [1] - 西部牧业跌超6% [1] - 品渥食品、一鸣食品等跟跌 [1]

消费股市场表现 - 消费股午后持续回暖 食品 免税 乳业等方向快速反弹 [1] - 安记食品 桂发祥 欧亚集团 维维股份涨停 [1] - 品渥食品 盖世食品涨超10% [1] - 麦趣尔 朱老六 黑芝麻 王府井 西王食品等跟涨 [1]

中国乳业核心种源突破 - 光明乳业旗下种公牛"冠军侯"以全球第92名成绩跻身Top200TPI®Genomic Young Bulls国际公牛排行榜百强，成为中国首个进入该榜单前100名的本土种公牛，创下"全国唯一"和"历史首次"双重里程碑 [2] - "冠军侯"的GTPI值达到3389，蝉联国内采精公牛第一名，成为国际种牛遗传评估体系中兼具高稳定性和突破性的双优标杆个体 [4] - 此次突破标志着中国乳业正式打破核心种源难登国际育种之林的桎梏，以自主可控的"中国芯"跻身全球种业竞争第一梯队 [2] 国际育种格局变化 - Top200TPI®Genomic Young Bulls国际公牛排行榜前100名中，美国以93头领跑，加拿大、德国各占5席和1席，中国凭借"冠军侯"首次上榜，终结了此领域"零的记录" [3] - "冠军侯"自2024年1月诞生以来持续刷新全球育种纪录，成为美国荷斯坦协会High TPI Young Males榜单唯一中国血统 [4] - 中国奶牛育种技术实现从"跟跑"到"并驱"的跨越式突破 [3] 光明乳业育种技术体系 - 公司依托全国唯一国家重点实验室创新育种技术突破"卡脖子"难题 [2] - 建立从饲养到采精再到质检的"黄金育种链"，精液采集合格率稳定在99%以上，精液质检连续5年合格 [9][11] - 饲养团队建立动态营养模型，将季节变化、生长阶段等指标量化为精准饲料配方，种公牛体况评分常年保持国际认证的"最优级" [9] 全产业链数字化建设 - 公司构建从"牧草种植—奶牛育种—乳品加工—冷链配送"全产业链自主可控的数字化闭环体系 [14] - 在奶源端实现奶牛养育全程管控，生产端实现100%生产环节数字化，物流端独创6℃低温占比分析法，成为行业首家获得五星级冷链资质的企业 [14] - 消费终端将"送奶上门平台"升级为"鲜食宅配"平台，构建覆盖多品类的国内乳业电商平台 [14] 行业战略意义 - "冠军侯"的诞生打破我国奶牛顶级种源瓶颈，为国家奶业振兴注入强大"种"动力 [6] - 标志着我国彻底打破奶牛育种领域长期"受制于人"的困境，将核心种源命脉握在自己手中 [16] - 公司将加速构建"自主育种—技术输出—国际标准引领"的种业新生态，推动中国从"奶业大国"向"奶业强国"迈进 [16]

文章核心观点 瑞银发布研报，2025年3月中国奶牛存栏持续下降，中国飞鹤和伊利股份宣布生育补贴计划，给予中国飞鹤、伊利股份、蒙牛乳业“买入”评级，妙可蓝多“中性”评级并给出对应目标价 [1] 供应 - 2025年3月受原奶价格低迷影响，奶牛存栏量同比降幅扩大至5.7%，环比下降0.5%，降至609万头 [1] - 3月牛奶产量同比基本持平，得益于可产奶奶牛单产略有增加 [1] - 约93%的养殖群体处于亏损状态，环比上升4个百分点，3月牛奶生产利润为每公斤 -0.36元，环比每公斤亏损扩大0.14元 [1] 需求 - 3月乳制品消费依旧疲软，2025年第一季度零售额持续同比下滑 [2] - 伊利和飞鹤宣布生育补贴计划，伊利补贴16亿元，飞鹤补贴12亿元，4月启动为期12个月，为符合条件的备孕家庭提供奶粉产品，有助于吸引新客户 [2] 成本 - 3月底原奶价格小幅下降至每公斤3.07元，环比下降0.3%，同比下降12%，零售牛奶价格环比下降0.2%，同比下降0.9% [3] - 3月玉米和豆粕价格环比分别上涨2%、下降15%，同比分别下降8%、10%，苜蓿和燕麦草到岸价格同比分别下降14%和3% [3] - 3月因南美洲供应充足，豆粕成本压力有所缓解，但中国4月12日起对美国主要农产品进口加征关税，可能给豆粕和苜蓿价格带来上行压力 [3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 白酒仍处出清筑底期，下半年有望边际好转，大众品啤酒边际改善，零食魔芋亮眼，乳业轻装上阵待反转，投资建议为白酒底部配置，大众把握拐点[1][4][44] 根据相关目录分别进行总结 白酒板块 - 回款发货节奏略有放缓，头部酒企完成度相对较高，行业理性降速、二季度进一步出清后，有望迎来底部信号[9] - 各价格带龙头有望实现增长，高端酒茅五优势明显，基地型次高端龙头回款、动销相对良好，扩张型次高端动销端持续承压、回款节奏略缓[10] - 贵州茅台经营稳健加速转型，预计Q1收入/利润同比增约9%/10%[11] - 五粮液终端份额优势延续，批价企稳回升，预计Q1收入/利润同增4%/3%[12][13] - 泸州老窖回款同比微增，主销区表现稳健，预计Q1收入/利润同增2%/1%[13] - 汾酒青花保持稳健，老白汾加速铺货，玻汾控量，预计Q1收入增速约8%，利润增速约5%[14] - 洋河股份加速调整出清，预计Q1收入/利润下滑10%/10%[14] - 古井Q1进度符合预期，增长韧性持续释放，预计Q1营收/净利润同增8%/10%[15] - 今世缘省内份额持续提升，省外低基数下实现弹性增长，预计Q1收入/利润同增8%/7%[15] - 口子窖Q1释放压力，强化新品布局，预计Q1营收/净利润分别同降5%/10%[16][17] - 舍得酒业渠道持续纾压，预计Q1延续出清，收入/利润同比下滑20%/30%[17] - 水井坊臻酿八号周转加快，预计Q1收入/利润略增2%/1%[17] - 金种子酒表现仍显疲软，改革阵痛延续，预计Q1收入同比下滑50%左右，利润延续亏损[18] 大众品 - 啤酒边际改善，零食魔芋单品景气突出，乳业轻装上阵待Q2反转，主要原料与包材价格同比继续回落，多数企业原材料成本红利延续[19] - 乳业Q1需求延续平淡，盈利能力有所修复，预计伊利收入/利润分别同比-1%/-37%，天润同比-2%/+450%，新乳业同比+0%/+18%，双汇同比-1%/-1%[25][26] - 啤酒Q1轻装上阵，多数龙头实现开门红，预计青啤收入/利润同比+4%/+10%，燕京同比+6%/+62%，重啤同比+2%/持平，百威内生收入/利润同比-6%/-15%[25][26] - 休闲及功能食饮软饮料细分景气延续，龙头表现更优，零食春节错期下Q1增速放缓，魔芋单品表现亮眼，保健品、烘焙表现分化，预计东鹏收入/利润同比+32%/+40%，盐津同比+18%/+12%，洽洽同比-10%/-25%，甘源同比-3%/-5%，安琪同比+5%/+10%，桃李同比-10%/-20%，仙乐同比+6%/+6%，汤臣同比-10%/-16%[25][26][27] - 餐饮供应链调味品企业调整分化，龙头势能延续，速冻食品需求景气偏弱，Q1基本面承压，连锁业态外部需求承压，企业延续调整，预计海天收入/利润分别同比+7%/+8%，中炬同比-12%/-18%，千禾同比+5%/+4%，榨菜同比+4%/+8%，恒顺同比+8%/+15%，天味同比-5%/-8%，宝立同比+6%/+16%，安井收入/利润分别同比-1%/-7%，千味同比+0%/-10%，立高同比+10%/-5%，绝味收入/利润同比-11%/-27%，紫燕同比+3%/+6%，巴比同比+9%/+2%[26][27][28] 投资建议 - 白酒基本面预期筑底期，估值先行修复，优先推荐茅台、五粮液、汾酒，持续推荐古井、今世缘，以及弹性品种老窖[44] - 大众品把握库存及经营周期拐点，重点推荐啤酒、乳业，加大关注零食，布局酵母经营向上周期，推荐青啤、华润、伊利、蒙牛、飞鹤、盐津、好想你、安琪，持续战略性推荐东鹏、农夫、海天等，关注仙乐[44]

文章核心观点 大消费股盘中持续走强，多个方向表现活跃，多股股价上涨或涨停 [1] 行业表现 - 大消费股盘中持续走强，食品、乳业、美容等多个方向表现活跃 [1] 公司表现 - 盐津铺子触及涨停续创历史新高 [1] - 一致魔芋涨近30%，自去年9月以来股价涨超6倍 [1] - 劲仔食品、安记食品、麦趣尔、洁雅股份、两面针、欢乐家、久祺股份等多股涨停 [1]