业绩表现 - 公司截至2025年6月30日止6个月收益为2106.2万美元 同比减少0.17% [1] - 股东应占亏损959万美元 同比收窄0.8% [1] - 每股亏损2.7美仙 [1] 财务指标 - 收益规模维持在2100万美元级别 [1] - 亏损规模接近1000万美元 [1] - 每股亏损指标为2.7美仙 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1.97亿元 同比增长0.33% [2] - 归属于上市公司股东净利润800.77万元 同比增加2710.10万元实现扭亏为盈 [2] - 营业成本1.40亿元 同比下降1.90% 管理费用减少7.47% [5] 游客接待量增长 - 上半年接待游客234.60万人次（不含出租车业务） 同比增长6.96% [2] - 景区 游船客运 酒店 客运站等主要业务板块游客接待量均实现同比增长 [2] - 五一假期期间（5月1-4日）游客接待量同比增长10% 营业收入增长13% [3] 产品创新与营销策略 - 以"四季畅游"为主题推出系列节日主题旅游产品 包括春节 三月三 五一等假期 [3] - 举办云顶非遗集市 国潮音乐会 轻舟巡游演艺 银子岩奇幻游园会等活动 [3] - 与"上新了·故宫"团队合作打造"上新了·桂林"文创品牌 推出国潮元素产品 [4] - 推行"一企一特色"策略 打造漓江·瀑上酒店拳头产品 布局高端酒店市场 [4] - 整合两江四湖资源 开发集游船 酒店 娱乐 演艺于一体的一站式综合体 [4] 跨界合作与数字化转型 - 与《诛仙》手游 美团联合推出"广西文化特别版本" 线下部署主题轻舟 [4] - 与五粮液 新东方等企业合作开发高端定制旅游产品 [4] - 推出"桂林一城游"AI小助手 提供智能旅游服务 [3] - 银子岩景区发布全球首款AI伴游财神萌宠玩具 推动AI+文旅场景落地 [3] 成本控制与资产优化 - 精简管理层级 淘汰低效岗位 强化内控体系建设 [5] - 实行业绩导向考核 将分子公司任务完成情况与薪酬挂钩 [6] - 推行全员营销和"创效奖励"机制 将客户拓展 营收增长等指标与绩效关联 [6] - 天之泰大厦实现部分资产整体出租 租赁期租金及服务费合计1.31亿元 [6] - 收回以前年度应收账款5434万元 转回坏账准备1999万元并计入净利润 [6] 行业背景与战略定位 - 2025年作为"广西旅游年"和"桂林世界级旅游城市建设奋进年" [3] - 公司积极探索"旅游+"模式 拓展康养旅游（龙胜 贺州温泉升级改造） [3] - 推动传统旅游业态向定制化 休闲度假旅游转型 [4]

市场指数表现 - 上证综指收报3857.93点 单日涨幅0.37% 成交额12216.92亿元 [1] - 深证成指收报12696.15点 单日涨幅0.99% 成交额15766.05亿元 [1] - 创业板指收报2890.13点 单日涨幅2.23% 成交额7637.79亿元 [1] 强势板块与概念 - 白酒 保险 旅游服务 小金属 黄金 日用化工 铜 电信运营 生物制药 食品板块走强 [1] - 钠电池 固态电池 锂矿等概念股显著拉升 [1] 弱势板块 - 半导体 IT设备 染料涂料 软件服务 汽车服务 石油贸易 家用电器板块走弱 [1]

市场表现 - 沪指上涨0.37%至3857.93点，深证成指上涨0.99%至12696.15点，创业板指上涨2.23%至2890.13点，科创50指数下跌1.71%至1341.31点 [1] - 沪深北三市合计成交28306亿元，呈现缩量窄幅震荡格局 [1] - 白酒、保险、旅游服务、小金属、黄金、日用化工、铜、电信运营、生物制药、食品等板块走强，半导体、IT设备、染料涂料、软件服务、汽车服务、石油贸易、家用电器等板块走弱 [1] 行业板块动态 - 钠电池、固态电池、锂矿等概念股表现活跃，出现明显拉升 [1] - 科技创新领域盈利弹性最为显著，2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正，结束此前连续四年下滑趋势 [1] - 软件开发、半导体、通信设备以及电子元件等行业存在短期投资机会 [1] 资金与流动性 - 美联储释放降息信号推动全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股市场 [1] - 居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升构成市场中期慢涨的三大动力 [1] - 短期市场预计以稳步震荡上行为主，需密切关注政策面、资金面及外盘变化 [1]

财务表现 - 上半年营业收入约1.17万元 同比大幅减少61.22% [1] - 归母净亏损约9691.99万元 同比增亏幅度达110.85% [1] - 扣非后归母净亏损约9867.75万元 同比增亏95.4% [1] 收入变动原因 - 营业收入下降主要系报告期内项目未能如期签约 [1] - 文旅科技板块收入下降导致整体业绩下滑 [1]

核心观点 - AI基础设施投资持续上升，英伟达业绩表现强劲，需求依然强劲[2] - 继续看好AI产业链受益者，维持对中际旭创和生益科技的买入评级[2] - 全球主要股市表现分化，港股下跌而A股先跌后涨，美股上涨[2][4] 行业与公司业绩表现 - 英伟达2026财年二季度营收467亿美元，同比增56%，环比增6%，高于彭博预期1%[2] - 英伟达非GAAP毛利率72.7%，环比提升1.4个百分点，预计年底达75%[2] - 英伟达二季度净利润258亿美元，同比增52%，环比增30%[2] - 英伟达指引三季度营收540亿美元（不含H20），环比增16%，高于一致预期1%[2] - 理想汽车2Q25收入同比下降4.5%至302亿元人民币，毛利率20.1%[5] - 理想汽车2Q25净利润同比下滑1%至11亿元人民币，低于预期21%[5] - 敏实集团1H25收入122.9亿元人民币，同比增11%，净利润12.8亿元，同比增20%[7] - 敏实集团毛利率同比微降0.2个百分点至28.3%，费用率收窄1.3个百分点[7] - 携程2Q25总营收149亿元人民币，同比增16%，高于预期1%[9] - 携程non-GAAP营业利润47亿元人民币，高于招银国际预期7%[9] - 商汤1H25总营收同比增36%至23.6亿元人民币，经调整净亏损收窄50%至11.6亿元[10] - 宝尊2Q25总营收26亿元人民币，同比增6.8%，non-GAAP净亏损1800万元人民币[10] - 信达生物1H25收入59.5亿元人民币，同比增51%，产品销售收入52.3亿元，同比增37%[11] - 信达生物非IFRS净利润12.1亿元人民币，毛利率提升至86.8%[11] - 巨子生物1H25收入31.1亿元人民币，同比增22.5%，毛利率81.7%[15] - 达势股份25财年上半年销售额同比增27%至26亿元人民币，净利润同比飙504%至6600万元[21] - 海底捞25财年上半年收入同比下降4%至207亿元人民币，净利润同比下降14%至17.6亿元[24] - 安踏25财年上半年营收同比增14%至385亿元人民币，净利润同比下降9%至70亿元[27] 公司展望与策略 - 理想汽车预计通过激进定价优先保障i6销量，4Q25销量有望重获增长[6] - 理想汽车预计2025-27年销量分别为44万/63万/82万台，毛利率19.7%/18.7%/18.7%[6] - 敏实集团预计FY26/FY27收入增速维持在12%/13%，新业务或带来业绩弹性[7] - 敏实集团预计FY25-27净利润同比增15%/15%/19%至27亿/31亿/37亿元人民币[8] - 携程预计旅游需求仍具韧性，海外扩张进展顺利，上调盈利预测3%-5%[9] - 商汤预计2H25总营收维持25%同比增速，FY25/26经调整净亏损预测调整为22.9亿/6.0亿元[10] - 信达生物IBI363加速迈入全球III期临床，战略布局ADC管线[12][13] - 巨子生物预计2025年下半年总收入同比增21.4%，达人直播复苏[15][17] - 达势股份预计一线城市同店销售保持正增长，非线城市经营利润率更高[18][19] - 海底捞预计25财年下半年翻台率改善，门店数实现中个位数增长[22] - 安踏调整25财年零售增长目标，安踏由高单位数下调至中单位数，FILA维持中单位数[25] - 安踏其他品牌由30%以上上调至40%以上，FILA改革进展积极[26] 市场与行业动态 - 港股下跌，可选消费、医疗保健与必选消费领跌，能源、电信服务与金融收涨[4] - A股先跌后涨，通信、电子与国防军工涨幅居前，煤炭、农业与纺织服装下跌[4] - 美股上涨，通讯服务、能源与信息技术领涨，公用事业、必选消费与医疗保健下跌[4] - 日本央行官员称经济环境更有利于加息，市场对10月末之前加息概率预期为60%[4] - 欧央行7月会议纪要显示多数官员认为通胀风险大致平衡，预计2026年初整体通胀降至1.5%[4] - 欧盟提出立法提案，取消美国部分工业品关税，推动美国对欧汽车关税降至15%[4] - 美联储下任主席热门人选沃勒支持9月降息25基点，未来3-6个月可能继续降息[4] - 中国部分光伏玻璃企业考虑上调9月新单报价，库存天数明显下降[4] - 浦发银行表示未来1-2年银行业净息差可能触底反弹[4] - 中央汇金上半年除买入宽基指数ETF外，还加仓白酒和化工ETF[4] - A股新发基金规模持续上升，多只绩优基金发布限购令[4]

财务表现 - 2025年上半年综合收入19.74亿港元 同比减少8% [1] - 税前亏损800万港元 上年同期税前利润1.65亿港元 [1] - 股东应占亏损0.87亿港元 上年同期股东应占利润0.63亿港元 [1] 经营业绩 - 经营业务应占利润0.14亿港元 同比大幅减少91% [1] - 业绩由盈转亏主因投资性物业公允价值随市场波动下降 [1] - 港中旅（珠海）海泉湾及中旅（咸阳）海泉湾计提减值 [1]

财务表现 - 集团收入19.74亿港元 同比减少7.64% [1] - 股东应占亏损8685.3万港元 同比盈转亏 [1] - 每股亏损1.57港仙 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1.17亿元 同比下降61.22% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损9691.99万元 较上年同期净亏损4596.65万元扩大110.89% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

核心观点 - 闲鱼平台存在大量海外景区门票代订灰产 主要涉及境外信用卡盗刷行为 对消费者和海外旅游服务商造成严重困扰 该问题源于平台审核机制缺陷 海外支付系统漏洞及部分消费者贪便宜心理的共同作用 [4][17][24] 平台机制缺陷 - 闲鱼本质是二手物品交易市场 缺乏对虚拟旅游产品的有效审核机制 门票等虚拟商品供货源头不明确 平台风控存在盲区 [18][19][22] - 灰产卖家利用平台漏洞 采用"到景点再出票"、"10分钟内使用"等话术规避风险 交易失败后消费者难以追责 [5][23][32] 支付系统漏洞 - 海外信用卡支付系统依赖"卡号+有效期+CVV"验证 无需动态短信或密码 且不强制绑定持卡人IP和行为轨迹 盗刷出票成功率极高 [25] - 盗刷门票零成本转售可获得100%净利润 形成低成本、高周转、无库存的国际灰产链条 [26] 消费者风险案例 - 皇家加勒比邮轮游客因购买盗刷船票被列入黑名单 经申诉后才解除限制 [9][10] - 巴黎迪士尼游客因盗刷票被工作人员拦截 需重新官方购票 [11][14] - 日本神居滑雪场游客购买打折雪票后 被日本刑警调查并备案两小时 [13][14] 行业应对措施 - 海外旅游服务商开始上线智能风控系统 实行实名绑定核销机制 并限制非官方渠道出票 [36] - 平台需承担更多责任 目前灰产商品通过代购和服务名义利用信息差规避监管 [37] 消费心理影响 - 部分消费者将灰产视为"省钱秘籍" 存在伪造证件、撬锁进景区等违规行为 进一步助长灰产蔓延 [27][28] - 社交媒体存在"人类对闲鱼的开发不足1%"等错误认知 忽视法律风险 [29][30] 风险防范建议 - 强实名票务商品（如雪场票、邮轮船票）必须通过官方渠道购买 否则可能面临黑名单或法律风险 [32] - 对"比官网便宜50%"、"员工价"等异常低价商品需保持警惕 避免票务赌博 [34][38]