财务表现 - 2025年第一季度营收达12.2亿美元，同比增长14.7% [1] - 每股收益(EPS)为0.87美元，低于去年同期的1.06美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期3.99%，EPS超出共识预期19.18% [1] 市场反应 - 过去一个月股价上涨3.1%，同期标普500指数上涨11.3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预示短期表现可能与大盘持平 [3] 分业务销售数据 - 清洁电器销售额4.4142亿美元，低于两位分析师平均预期的4.5146亿美元 [4] - 美容及家居环境电器销售额1.3789亿美元，高于两位分析师平均预期的1.3101亿美元 [4] - 食品制备电器销售额2.9739亿美元，显著高于两位分析师平均预期的2.3989亿美元 [4] - 烹饪及饮料电器销售额3.4594亿美元，略高于两位分析师平均预期的3.4448亿美元 [4] 分析视角 - 投资者需关注核心指标而非仅看营收和盈利的同比变化 [2] - 关键业务指标与预期及历史数据的对比更能准确预测股价走势 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额同比增长14.7%，达到超12亿美元 [41] - 调整后EBITDA同比下降13%，至2亿美元，主要因大量投资推动增长 [41] - 调整后毛利润同比增长13%，至6.13亿美元，占净销售额的50.2%，调整后毛利率同比下降约60个基点 [45] - 研发费用同比增长26%，至8800万美元；销售和营销费用同比增长29%，至2.76亿美元；一般和行政费用同比增长8%，至9500万美元 [46] - GAAP有效税率为19%，非GAAP有效税率为23%；调整后净收入为1.24亿美元，摊薄后每股0.87美元 [47] - 第一季度末现金及现金等价物达2.25亿美元，同比增长70%，未偿还债务总额为7.7亿美元，净杠杆率为0.6倍，循环信贷额度可用容量近4.9亿美元 [50] - 2025年全年净销售额预计增长11 - 13%，调整后摊薄每股净收入预计在4.9 - 5美元，调整后EBITDA预计在10.9 - 11.1亿美元，同比增长15 - 17%，净利息费用预计与2024年持平，GAAP有效税率预计在24 - 25%，资本支出重申为1.8 - 2亿美元，可能处于较高区间 [52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 清洁类别净销售额同比增长5%，至4.41亿美元，无线和提取子类别表现突出，有线和机器人真空吸尘器稍显滞后 [43] - 烹饪和饮料类别净销售额同比增长5%，至3.46亿美元，美国Crispy和全球浓缩咖啡业务的强劲表现抵消了英国空气炸锅业务的挑战 [43] - 食品制备类别净销售额同比增长45%，至2970万美元，受冰沙冷冻饮料机和Swirl by Creamy的成功推动 [44] - 美容加家庭环境类别净销售额同比增长26%，至1380万美元，受CryoGlobe护肤品、FlexBreeze风扇和空气净化器的推动 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场净销售额同比增长15%，国际市场同比增长14%，国际业务接近总净销售额的三分之一 [29][41] - 英国业务因复活节相关发货转移至第二季度，第一季度出现时间性问题；墨西哥业务从经销商模式向直接市场过渡，第一季度出现一次性收入逆转，预计后续将恢复增长；拉丁美洲的智利、哥伦比亚和中美洲市场有显著增长；欧洲市场与主要合作伙伴达成新协议，获得更多货架空间 [30][31][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取三支柱增长战略，包括拓展新的和相邻类别、增加现有类别份额、推动国际增长 [21][26][29] - 应对关税采取综合策略，包括采购端优化（工厂成本和价值工程）、销售端优化（定价、促销、零售商计划、产品组合管理和混合）和运营费用管理 [11] - 公司自2018年起积极将制造能力多元化至东南亚等其他国家，预计到第二季度末将约90%的美国业务量转移出中国，到2025年底几乎全部转移 [9] - 公司计划2025年推出至少25款新产品，持续投资研发、产品开发、销售和营销、地理扩张和供应链多元化 [35][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前商业环境充满挑战，但公司连续八个季度实现健康的两位数收入增长，展现出强大的适应能力 [5] - 尽管关税带来新挑战，但公司通过积极措施抵消其影响，对2025年的业绩充满信心，上调了全年业绩指引 [20][52] - 消费者对公司产品的需求依然强劲，公司有能力在竞争中获得市场份额，凭借对消费者的关注、创新能力、需求创造能力、健康的财务状况、多元化的供应链和追求卓越的文化等优势 [36] 其他重要信息 - 本季度公司获得两项荣誉，被《新闻周刊》评为2025年美国最值得信赖的公司之一，被《快公司》评为2025年全球50家最具创新力的公司之一，排名第27位，设计类别排名第二 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 除社交媒体外，消费者更快发现新产品的原因是什么 - 公司拥有庞大的安装用户基础和电子邮件列表，新产品发布时能获得大量消费者的预注册；提前向有影响力的人提供产品，让他们在产品发布前就开始传播内容，制造兴奋和关注度 [62][64][65] 问题2: 欧洲市场获得货架空间的具体国家以及人才招聘对业务全球化的影响 - 公司与欧洲零售商的关系显著发展，获得了德国、法国、比荷卢、北欧、波兰、西班牙等市场的零售商承诺，特别是在假日销售季；在人才方面，公司招聘了Venus Carlson等人才，开设创意营销设计办公室，认为美容将是未来五年的重要增长类别，且各层级都在引入优秀人才推动业务扩张 [69][70][73] 问题3: 美国市场是否已完全抵消当前关税影响，各方面的缓解比例是多少 - 公司尚未100%缓解关税影响，但对目前的业绩表现感到满意，假设关税维持在当前水平（中国45%，其他东南亚国家10%）；运营费用方面，公司会在不影响研发和创新的前提下提高营销和广告支出效率；销售端价格调整会根据市场反应灵活变化，公司会根据数据快速适应环境 [79][80][82] 问题4: 指导中包含的毛利率假设以及全年的变化节奏 - 公司整体上调了全年业绩指引，对全年的经营管理充满信心；在下半年，公司将持续评估价格、消费者反应和与零售商的策略等因素，灵活调整销售端策略，无法给出具体的毛利率数字 [86][87][88] 问题5: 北美市场是否有需求提前拉动，以及未来的增长预期 - 公司认为没有出现需求提前拉动的情况，产品平均售价在199 - 229美元，可能高票价商品会有这种情况；预计北美市场会因库存不足出现一些收入中断，部分原计划在北美推出的新产品将先在欧洲和英国推出，之后再引入美国；公司对北美市场需求保持乐观，认为零售商支持且国内业务健康 [90][91][92] 问题6: 与美国核心零售合作伙伴的对话如何演变，他们的需求是什么，是否有货架空间机会，如何让他们相信互利共赢 - 与零售合作伙伴的对话高度协作，他们理解公司的情况，对公司将供应转移出中国的速度表示赞赏；他们关心公司的创新管道是否持续、是否继续投资媒体，公司向他们保证会继续投资，确保假日销售季表现良好，利用强大的资产负债表为他们带来增长 [96][97][98]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额同比增长14.7%，达到超12亿美元 [41] - 调整后EBITDA同比下降13%，至2亿美元，主要因大量投资推动增长 [41] - 调整后毛利润同比增长13%，至6.13亿美元，占净销售额的50.2%，调整后毛利率同比下降约60个基点 [45] - 研发费用同比增长26%，至8800万美元；销售和营销费用同比增长29%，至2.76亿美元；一般和行政费用同比增长8%，至9500万美元 [46] - GAAP有效税率为19%，非GAAP有效税率为23%；调整后净收入为1.24亿美元，摊薄后每股0.87美元 [47] - 第一季度末现金及现金等价物达2.25亿美元，同比增长70%，未偿还债务总额7.7亿美元，净杠杆率0.6倍，循环信贷额度可用约4.9亿美元 [49] - 库存达9.73亿美元，同比增长30%，近一半增长因关税预建 [49] - 2025年全年净销售额预计增长11 - 13%，高于之前10 - 12%的指引；调整后摊薄每股净收入预计在4.9 - 5美元；调整后EBITDA预计在10.9 - 11.1亿美元，同比增长15 - 17%；净利息费用预计与2024年持平，GAAP有效税率在24 - 25%；资本支出重申1.8 - 2亿美元，可能处于较高区间 [51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 清洁类别净销售额同比增长5%，至4.41亿美元，无线和提取子类别表现突出，有线和机器人真空吸尘器稍滞后 [43] - 烹饪和饮料类别净销售额同比增长5%，至3.46亿美元，美国Crispy和全球浓缩咖啡业务的优势抵消了英国空气炸锅业务的挑战 [43] - 食品制备类别净销售额同比增长45%，至2.97亿美元，得益于冰沙冷冻饮料机的持续成功和Swirl by Creamy的推出 [44] - 美容加家庭环境类别净销售额同比增长26%，至1380万美元，新的CryoGlobe护肤品、FlexBreeze风扇和空气净化器推动增长 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度国内净销售额同比增长15%，国际同比增长14%，国际业务接近总净销售额的三分之一 [29][41] - 英国业务因复活节相关发货转移至第二季度，第一季度出现时间问题；墨西哥业务从分销模式向直接市场过渡，第一季度出现一次性收入逆转，预计剩余时间将恢复增长；拉丁美洲的智利、哥伦比亚和中美洲市场有显著增长；欧洲与主要合作伙伴达成新协议，获得更多货架空间 [30][31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取三支柱增长战略，包括拓展新的和相邻类别、增加现有类别份额、推动国际增长 [22][26][29] - 应对关税采取综合策略，包括采购端优化（工厂成本和价值工程）、销售端优化（定价、促销、零售商计划、产品组合管理和组合）和运营费用管理 [11] - 公司多元化发展，参与多个价格点、渠道、零售商、人口统计和地理区域的市场，降低对单一业务的依赖 [34] - 公司持续投资研发、产品开发、销售和营销、地理扩张和供应链多元化，以保持竞争优势 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性和消费者情绪变化，但公司产品的性能、质量和价值仍能引起共鸣，对未来增长有信心 [33][36] - 公司有能力应对关税挑战，通过综合举措减轻影响，保持强劲的利润率 [53] - 公司将继续执行三支柱增长战略，计划2025年推出至少25种新产品，对未来创新和市场份额增长充满信心 [35][36] 其他重要信息 - 本季度公司获得两项荣誉，被《新闻周刊》评为2025年美国最值得信赖的公司之一，被《快公司》评为2025年全球50家最具创新力的公司第27位，设计类别第2位 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 除社交媒体外，消费者更快发现新产品的原因 - 公司有庞大的安装基础和电子邮件文件，新产品发布时会有大量消费者报名购买；提前向有影响力的人提供产品，让他们在发布前就开始传播内容，建立兴奋感和知名度；该模式在美国、加拿大和英国有效，也在法国、德国和墨西哥进行调整 [62][64][66] 问题2: 欧洲市场具体情况及人才招聘对业务全球化的影响 - 与欧洲零售商的关系发展良好，从CEO层面开始建立合作，零售商看到公司的创新、病毒式营销和对类别的投资，认可公司作为合作伙伴，因此在今年假日销售季增加了对Shark和Ninja品牌的承诺，涉及德国、法国、比荷卢、北欧、波兰和西班牙等国家；公司招聘了Venus Carlson等人才，开设纽约创意营销设计办公室，认为美容类别将带来显著全球增长，且各级都在引入优秀人才助力业务扩张 [69][70][73] 问题3: 是否完全抵消美国当前关税，各方面的缓解比例 - 关税分多个阶段影响公司，公司围绕采购端、销售端和运营费用端采取措施，但未完全抵消关税影响，假设到财年末中国关税为45%，其他地区为10%；运营费用方面，公司会提高营销和广告支出效率，不会削减研发和创新投入；销售端价格调整需根据市场反应灵活处理；公司凭借供应链的灵活性和敏捷性应对关税，这是多年积累的竞争优势 [77][79][84] 问题4: 指导中包含的毛利率假设及全年节奏 - 公司全年指导有所提高，对全年管理有信心；在下半年会持续评估价格、消费者反应和零售商策略等因素，灵活调整销售端策略，无法给出具体毛利率数字 [86][87] 问题5: 北美是否有需求提前拉动，以及未来增长预期 - 公司认为没有出现需求提前拉动的情况，产品平均售价在199 - 229美元，较高票价商品可能存在这种情况；预计北美会因库存不足出现收入中断，部分原计划在北美推出的新产品将先在欧洲和英国推出，之后再引入美国；公司对北美需求保持乐观，零售商支持公司，虽担心供应问题，但相信能克服困难，国内业务健康 [89][90][91] 问题6: 与美国核心零售合作伙伴的对话演变、对方需求、货架空间机会及如何建立互利信心 - 与零售合作伙伴的对话高度协作，对方理解公司情况，认可公司在中国以外的供应转移速度；对方关注公司创新管道是否持续、是否继续投资媒体，希望公司保持创新飞轮节奏和病毒式营销方式；公司向对方保证会继续投资，利用良好的资产负债表确保假日销售季表现出色，满足对方对增长的期望 [96][97][98]

战略合作背景 - 海信集团与美的集团于5月7日签订战略合作协议，围绕AI应用、全球先进制造、智慧物流等多领域开展全面合作 [1] - 这是中国首次出现年收入分别超过4000亿元与2000亿元的千亿级家电企业在集团层面达成战略合作 [2] - 双方在冰洗空白电等业务仍存在直接竞争关系，但合作集中于生产及供应体系 [2] 合作重点领域 - 数字化与AI应用：双方将开发数字化和AI应用平台，推动AI智能体在制造、物流等领域的应用 [1][6] - 全球先进制造：围绕绿色工厂、工业互联网、全球产能布局等方面展开合作 [1][13] - 智慧物流：在生产物流协同、智能仓网体系构建等全链路进行平台优化与升级 [1][9] 高管团队分析 - 签约代表为海信集团副总裁高玉玲和美的集团副总裁钟铮，均具有丰富财务背景 [1][4] - 高玉玲曾主导海信对Gorenje和日本三电的收购 [4] - 钟铮主导美的DTC改革，通过整合渠道库存、优化供应链管理提升全价值链效率 [6] - 钟铮团队开发的"成本动态沙盘"将空调成本误差控制在0.15%以内，资金周转效率提升40% [5] 合作动因分析 - 海信方面：借助美的在广东的产业链优势及线下渠道布局，改善销售渠道和售后服务质量 [8][9] - 美的方面：通过合作展示旗下安得智联的客户多元化，为其香港上市做准备 [9][11] - 安得智联计划在香港联交所主板上市，此前曾计划在深交所上市 [10] 全球化布局 - 双方将联合开展核心技术攻坚，探索工艺创新，推动跨界工艺融合与人才联合培养 [13] - 可能探索海外工厂股权互持等资本层面合作 [14] - 美的刚完成对欧洲厨电品牌Teka集团的收购，海信在欧洲市场有丰富并购经验 [14] - 双方都曾收购东芝业务，在东芝品牌海外运作中有合作需求 [14] 行业影响 - 合作预示家电行业可能摈弃价格战、渠道争夺等传统竞争模式 [15] - 转向技术协同、产能共享、资源互补等方式降低内耗 [15] - 未来家电行业竞争将从单一产品转向全产业链数字化能力竞争 [15] - 中国家电企业通过合作形成"中国制造"协同效应抱团出海 [15]

榜单评价指标体系采用三级指标的结构。其中，一级指标分为"对外维度"和"对内维度"两大类别。在二级指标中，"品牌影响力""市场表现""消费者互动与活 力"三大要素属于"对外维度"，"创新与发展""本土化能力""企业责任"三大要素属于"对内维度"。 家电消费品牌湾区价值首榜显示，纳入观察的品牌总得分分布从81分到62分，近五成纳入观察品牌在70分以下，海尔、美的、格力、卡萨帝、方太、海信、 TCL、创维、康佳、华帝、COLMO、格兰仕、科沃斯居综合得分前十（康佳、华帝、COLMO、格兰仕并列），前十中最高分为81分，最低分为73分。 指标评价发现，家电消费品牌价值表现差异较大，整体水平相较于食品饮料、日化美妆等领域并无明显优势，在消费品换新政策东风下，品牌价值"焕新"潜 力挖掘可期。 市场表现差异大 换新政策下还得真能"焕新" 在"品牌影响力"指标（满分25）上，纳入考察的家电消费品牌整体平均得分为17.63分，在"市场表现"指标（满分20）上，纳入考察的家电消费品牌整体平 均得分为14.34分，但得分分布分散，从12分到18分，呈现出较大差距，市场表现差异较大。 美的、卡萨帝、方太、海信的得分分别为18、17、 ...

报告行业投资评级 报告对7只股票均给予“买入”评级，分别为中国海外发展（1109.HK）、东方雨虹（002271.SZ）、北京新型建筑材料（000786.SZ）、广东坚朗五金（002791.SZ）、杭州老板电器（002508.SZ）、贝壳控股（BEKE/2423.HK）、绿城服务集团（2869.HK） [3][17] 报告的核心观点 报告认为，鉴于潜在的国内需求政策支持，以缓解外部不确定性，对房地产价值链股票持更积极态度。预计到2035年，二手房交易和装修需求的增长将在很大程度上抵消新房建设的减少，为价值链公司带来约5.7万亿元的耐用和国内聚焦的潜在市场规模，较2024年增长70%。报告推荐的7只股票有望受益于住房升级需求和建筑装修需求的复苏，在2035年的基础/牛市情景下，这些股票的隐含估值平均有42%/69%的上涨空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 房地产价值链股票：国内刺激政策受益者 - 不断增长的潜在市场规模：二手房交易和装修需求的增长为价值链公司提供了持久的增长机会，行业领导者在渠道优化和现金流管理方面领先于同行，以捕捉长期机遇 [10] - 7只买入评级股票：报告重点推荐了7只股票，认为它们将在各自的价值链领域成为赢家。这些股票在市场表现上更具韧性，在2018 - 2019年的“贸易战1.0”和当前的贸易紧张局势中表现优于大盘 [17][19] 执行摘要 - 行业困境：除开发商外，房地产建设价值链在本轮房地产低迷中受到显著影响，包括建筑产品、家用耐用品和物业服务等领域 [29] - 政策支持：潜在的国内需求政策支持，如消费品以旧换新和城市复兴项目，有望缓解外部不确定性，加速住房升级需求，促进二手房市场交易和建筑装修需求 [29] 对价值链的影响 - 行业 - 建筑产品需求下降：预计到2035年，建筑产品需求将较2024年水平下降个位数到十几%，玻璃、瓷砖和板材等行业的下降幅度可能更大 [31][33] - 装修需求增长：2035年装修需求将达到约3万亿元，占价值链总潜在市场规模的30%以上，为价值链带来持久和较少周期性的增长机会 [35][36] - 房地产经纪和管理行业扩张：房地产经纪和管理行业的收入池到2035年将达到约2.7万亿元，占价值链总潜在市场规模的约30%，受益于二手房交易和建筑存量的增长 [35][36] 中国住房市场与建筑建设：通往2035年的道路 - 住房需求下降：预计到2035年，住房需求将比2017年的峰值水平低40%，其中一线城市和二线城市的需求将占全国的约70% [42][45] - 开发商行业整合：领先开发商的市场份额将继续上升，预计到2035年，前10大开发商的全国市场份额将达到约50%，一线城市和二线城市的市场份额将从2024年的30%以上提高到约60% [48][50] - 二手房市场超越新房市场：预计到2035年，二手房市场的交易量和交易额将分别占总住房交易的66%和64%，超过新房市场 [51] - 装修需求增长：预计到2035年，装修需求将几乎翻倍，达到约20 - 23亿平方米，占总建筑施工面积的约60% [54][60] 中国海外发展（1109.HK；买入）：引领房地产复苏 - 公司优势：作为国有企业，中国海外发展拥有强大的资产负债表和便捷的融资渠道，同时也是中国领先的购物中心运营商，有望在房地产低迷中脱颖而出，成为行业的长期赢家 [65] - 2035年展望：尽管新房市场萎缩，但预计中国海外发展将进一步扩大市场份额，合同销售额将达到约4500亿元，购物中心业务的租金收入将以中高个位数的复合年增长率增长至约400亿元，核心利润将增长至约530亿元。预计其自由现金流收益率将扩大至15%，股息收益率可能提高 [66] 东方雨虹（002271.SZ；买入）：渠道转型以更好地捕捉需求结构变化 - 公司优势：作为中国最大的防水材料生产商，东方雨虹凭借成本竞争力、强大的渠道能力和行业标准的提高，有望进一步扩大市场份额。公司还将产品扩展到其他建筑化学品领域，如装饰涂料和砂浆 [75] - 2035年展望：尽管对防水材料行业前景持谨慎态度，但预计东方雨虹将通过渠道转型和产品扩展，巩固其在防水业务中的市场地位，并受益于装修需求的增长。预计其收入将以2%的复合年增长率增长，净利润将以5%的复合年增长率增长，自由现金流收益率将提高至15% [76] 北京新型建筑材料（000786.SZ；买入）：多元化业务组合受益于装修需求增长 - 公司优势：作为世界最大的石膏板生产商，北京新型建筑材料通过一系列收购成功将业务扩展到装饰涂料和防水领域。公司目前对住宅和大型商业地产的销售敞口约为60%，较2021年有所下降 [89] - 2035年展望：随着装修需求的增长，预计北京新型建筑材料的核心石膏板业务将保持稳定，新业务的扩张将成为公司盈利增长的关键驱动力。预计其收入和净利润将以2 - 3%的复合年增长率增长 [90] 广东坚朗五金（002791.SZ；买入）：利用产品优势应对周期性挑战 - 公司优势：广东坚朗五金在五金行业具有较强的产品优势，通过优化销售渠道和产品解决方案，提高了资产质量和现金流管理能力 [34] - 2035年展望：预计广东坚朗五金将受益于行业供应整合和国内市场份额的增加，实现持续增长。预计其收入将以平均5%的复合年增长率增长至2035年，净利润将以9%的复合年增长率增长 [34] 杭州老板电器（002508.SZ；买入）：产品扩张，在需求结构变化中巩固领导地位 - 公司优势：杭州老板电器在厨房电器领域具有领先地位，通过产品扩张和渠道优化，提高了市场竞争力 [34] - 2035年展望：预计杭州老板电器将受益于住房升级需求和厨房电器市场的增长，实现收入和利润的增长 [34] 贝壳控股（BEKE/2423.HK；买入）：努力打造一站式住宅服务平台 - 公司优势：贝壳控股是中国领先的房地产经纪平台，通过技术创新和服务升级，提供一站式的住宅服务 [34] - 2035年展望：预计贝壳控股将受益于二手房市场的增长和房地产服务需求的增加，实现业务的扩张和盈利的增长 [34] 绿城服务集团（2869.HK；买入）：在增长的市场中扩大市场份额 - 公司优势：绿城服务集团是中国领先的物业服务提供商，通过优质的服务和品牌影响力，在市场中占据一定份额 [34] - 2035年展望：预计绿城服务集团将受益于房地产市场的发展和物业服务需求的增加，实现市场份额的扩大和盈利的增长 [34]

政策与产业动态 - 国内4月重要会议强调发挥新型举国体制优势推动人工智能向有益、安全、公平方向发展 [1] - 国产人工智能大模型通过开源开放打破西方技术垄断形成覆盖"数据—算力—模型—应用"的全链条产业生态 [1] 市场表现 - 5月8日A股AI算力题材调整但科创板人工智能指数成份股中有方科技涨超17%安恒信息、石头科技涨超1% [1] - 科创板人工智能ETF（588930）当日成交额突破2700万元 [1] 指数与成分股 - 科创板人工智能ETF跟踪的指数布局30只科创板AI龙头覆盖算力、大模型云计算、机器人等应用聚焦电子、计算机等五大行业 [1] - 前五大成分股合计权重47%显示较高AI主题纯度和弹性 [1] 行业分析 - AI板块投资价值在于引领技术革命尤其在算力、算法和应用生态三方面推进力显著 [2] - 算力基础设施建设包括硬件升级如英伟达合作生产5000亿美元AI设施及软件优化如快手SRPO算法提升训练效率 [2] - 算法突破体现在字节跳动豆包1.5模型和文生图3.0模型可应用于影视、电商等多场景 [2] 相关产品 - 科创板人工智能ETF（588930）为跟踪AI产业链的指数产品 [3]

港股市场表现 - 5月8日早盘港股三大指数集体低开 恒生指数跌0 45%报22589 13点 恒生科指跌0 28% 国企指数跌0 32% [1] - 盘面上科网股普跌 生物技术板块集体上涨 茶饮股活跃 新股沪上阿姨高开近70% [1] - 开盘后恒生科技指数迅速翻红 一度涨近1% 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数上扬 [1] - 持仓股中理想汽车 美团 腾讯音乐 小鹏汽车 阅文集团等涨幅居前 [1] AI行业动态 - 阿里发布Qwen3系列大模型 重回开源系列模型榜首 [1] - 百度召开2025年AI开发者大会 发布文心4 5 turbo与推理模型X1 turbo [1] - 文心4 5 turbo升级多模态能力 测评文本能力接近DeepSeek V3-0324而领先于GPT-4 5 多模态能力与GPT4 1接近 [1] - 文心X1 turbo完善多模态与思维链能力 测评超越GPT-4o 位列行业第一梯队 推理成本明显降低 [1] 机构观点与推荐 - 东方证券看好AI新周期带动算力-算法-应用生态三端依次推进 建议增加港股互联网板块配置仓位 [2] - 核心推荐阿里巴巴（云消费弹性明显+基模实力领先+算法优势） 快手（多模态视频生成模型技术全球领先） 腾讯控股（卡位最佳社交场景+数据与应用生态优势） 百度集团（加速完善AI基模和应用布局） [2] 恒生科技指数ETF分析 - 恒生科技指数ETF（513180）在A股同赛道ETF中规模和流动性领先 支持T+0交易 [2] - 恒生科技指数兼具硬科技与新消费属性 成分股深度聚焦AI产业链上中下游 包含阿里 腾讯 小米 美团 中芯国际 联想等 [2] - 新消费领域超一半权重在电商零售 汽车 家电 消电 旅游等可选消费板块 包含蔚小理 小米 联想 携程 同程 海尔 美的等 [2]

转自：新华财经 新华财经北京5月7日电 据海信集团消息，5月7日，海信集团与美的集团签订战略合作协议，双方将围绕AI应用、全球先进制造、智慧物流等多领域开展全 面战略合作，以资源共享、互惠互利与协同创新为基础，开启合作共赢新篇章，全方位赋能用户和生态合作伙伴。 美的集团副总裁兼CFO钟铮、海信集团副总裁兼海信家电集团董事长高玉玲作为代表现场签约。美的集团董事长兼总裁方洪波、集团副总裁兼智能家居事业 群总裁王建国、集团副总裁兼CSO李国林、安得智联总裁梁鹏飞，海信集团董事长贾少谦、集团董事刘克诚、集团CIO张贺等出席签约仪式。 当前，全球创新技术不断涌现，特别是AIGC技术的跨越式发展，给全球家电行业带来了全新的机遇。通过此次战略合作，双方将在各自数字化实践的基础 上，开展广泛的数字化和AI应用平台的开发与合作，特别是推动AI智能体在制造、物流等众多领域的应用，在全面提升中国两大家电巨头数智化运营能力 的同时，也将结合全流程业务场景，以AI全流程深度赋能生态合作伙伴。 面对全球经济发展的新趋势和新挑战，海信和美的将围绕绿色工厂、工业互联网、全球产能布局等方面展开合作。双方还将联合开展核心技术攻坚，探索工 艺创新 ...

新华社北京5月7日电 题："五一"假期消费品以旧换新成效如何？ 新华社记者黄浩铭、吴慧珺、艾福梅 "五一"假期消费品以旧换新表现如何，各地采取哪些举措进一步促进消费，未来以旧换新如何更好 满足群众新期待？记者近日走访多家商场门店，带来以旧换新最新进展。 "五一"假期以旧换新表现亮眼 政府企业齐发力激发消费热情 "五一"期间，多地推出以旧换新促消费措施，打造融合消费场景，优化各项服务，激发消费市场活 力。 贵州遵义购买家电可享5%直补叠加延长保修服务；辽宁沈阳市近期进一步扩大了补贴产品品类， 增加饮水机、显示器等15类家电产品，家电以旧换新产品从20大类扩充到35大类；宁夏举办24场以旧换 新主题活动，确保假期消费品以旧换新补贴资金不少于4000万元。 5月3日下午，安徽合肥市民赵阳带着家人到志邦橱柜门店询问橱柜以旧换新的政策。 "家里厨卫部品用了近20年了，希望能有一个功能更完善的厨卫空间。"赵阳说，叠加国家补贴大概 需要花1.5万元，价格还比较合适。 据志邦橱柜合肥望湖美家居门店店长张佳慧说，以旧换新政策实施带动橱柜产品热销，"五一"小长 假期间门店订单量较平时翻了一番。 今年以来，我国相关部门扩围提质实施 ...