公司融资计划 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过7.76亿元 [1] - 发行对象不超过35名特定投资者，发行数量不超过发行前总股本的30%（按当前股本测算不超过约4056万股），发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [2] - 本次定增不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [3] 募集资金用途 - 约4.27亿元将投入苏州尚腾年产清洁电器制品800万台新建项目（一期） [1][2] - 1.16亿元将用于越南生产基地建设项目，旨在实现年产463万台清洁电器产能 [1][2] - 约2.33亿元将被用于补充流动资金和偿还银行贷款 [2] - 随着募集资金到位，公司总股本和净资产规模将相应增加，但短期内存在每股收益、净资产收益率等指标被摊薄的风险 [1] 项目战略意义 - 项目建设旨在缓解现有清洁电器、环境家居电器等系列产品产能紧张问题，提高供给能力与盈利能力 [3] - 在越南建立生产基地可响应“走出去”战略及“一带一路”倡议，发挥当地资源优势，分散贸易摩擦风险 [2] - 越南项目将解决现有生产基地租赁问题，优化生产布局，更新扩建生产线以提高生产及运营效率 [2] - 募投项目规划的家庭具身机器人产线将为公司整机业务延伸至机器人整机生产提供契机，贡献新的增长点 [3] 公司财务状况 - 公司短期借款余额从2022年末的0.70亿元快速增长至2025年9月末的5.66亿元 [2] - 公司资产负债率从2022年末的49.36%快速攀升至2025年9月末的65.53% [2] - 2025年前三季度，公司实现营业收入18.68亿元，同比增长25.66% [6] - 2025年前三季度，公司实现利润总额324.78万元，同比下降71.48%；归母净利润483.35万元，同比增长2.47%；扣非净利润323.01万元，同比增长29.35% [6] - 2025年第三季度，公司归母净利润为亏损254.51万元，扣非净利润亏损341.13万元 [6] 行业背景与公司动态 - 全球清洁电器市场零售额规模2023年为282亿美元，2024年增长至293亿美元，预计到2029年将达到383亿美元 [5] - 2019~2024年，中国吸尘器出口量的复合增长率为7.63%，2024年出口量超过1.8亿台，创历史新高 [5] - 公司今年以来持续加码清洁电器产业，曾于9月6日公告拟与小米生态链企业北京顺造科技等签订《可转股债权投资协议》 [4][5]

公司融资计划 - 公司拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过7.76亿元 [1] - 募集资金在扣除发行费用后，将用于苏州尚腾科技制造有限公司年产清洁电器制品800万台新建项目（一期）、越南生产基地建设项目、补充流动资金和偿还银行贷款 [1] 募投项目背景与目的 - 公司在稳固清洁电器软管及配件产品市场竞争力的基础上，正积极推动吸尘器等清洁电器整机业务的发展，以期与原有业务形成协同发展效应 [3] - 随着公司整机业务的快速发展，现有生产场地、设备等瓶颈问题日益突出，现有生产能力已较难满足未来市场及业务发展的需求 [3] - 本次募投项目将围绕整机业务展开，旨在缓解现有清洁电器、环境家居电器等系列产品的产能紧张问题，提高公司供给能力与盈利能力 [3] 苏州尚腾新建项目（一期）详情 - 项目总投资4.81亿元，建设周期为两年 [3] - 公司将在苏州新购置土地上新建生产基地，引进自动化程度更高的生产线及先进的实验检测设备，以扩大整机生产业务的规模和产品类别 [3] - 项目旨在形成覆盖清洁电器、环境家居电器、家庭具身机器人等多元化产品体系 [3] - 项目建成后将实现年产624万台整机的生产产能 [3] - 项目建成后，苏州尚腾现有生产及办公人员将整体搬迁至新厂房，现有租赁厂房内的老旧生产线将由新产线替代 [3] 越南生产基地建设项目详情 - 项目总投资3.2亿元，建设周期为两年 [4] - 公司将在越南购置的土地上新建生产基地，以解决现有生产基地的租赁问题，优化生产布局，并对生产线进行更新和扩建 [4] - 项目旨在提高生产及运营效率，扩大清洁电器产品产能 [4] - 项目建成后将实现年产463万台清洁电器的产能 [4]

公司融资与资本开支计划 - 公司拟通过向特定对象发行股票募集资金总额不超过7.76亿元人民币 [1] - 募集资金将用于苏州尚腾年产清洁电器制品800万台新建项目(一期)、越南生产基地建设项目、补充流动资金和偿还银行贷款 [1] 募投项目战略目标与业务协同 - 公司在稳固清洁电器软管及配件产品市场竞争力的基础上，积极推动吸尘器等清洁电器整机业务发展，并与软管及配件业务之间形成良好的“协同发展效应” [1] - 随着整机业务的快速发展，公司现有生产场地、设备等瓶颈问题愈发突出，现有生产能力较难满足未来市场及公司业务发展需求 [1] - 本次募投项目将围绕整机业务展开，旨在缓解现有清洁电器、环境家居电器等系列产品产能紧张问题，提高公司供给能力与盈利能力 [1] 苏州尚腾新建项目(一期)具体规划 - 项目将在苏州新购置土地上新建生产基地，并引进自动化程度更高的生产线、更为先进的实验及检测设备 [2] - 项目旨在扩大公司整机生产业务的生产规模和产品类别，形成覆盖清洁电器、环境家居电器、家庭具身机器人等不同种类产品的多元化产品体系 [2] - 项目将实现年产624万台整机(含家电产品及家庭具身机器人产品)的生产产能 [2] - 项目建成后，苏州尚腾现有生产及办公人员将整体搬迁至新厂房，现有租赁厂房内的老旧生产线将由新产线实现更新替代 [2] 越南生产基地建设项目具体规划 - 项目将在越南购置的土地上新建生产基地，以解决现有生产基地租赁问题，优化现有生产布局 [2] - 项目将对生产线进行更新、扩建，以提高公司生产及运营效率，扩大清洁电器产品产能 [2] - 项目将实现年产463万台清洁电器产能 [2]

截至发稿，春光科技市值为47亿元。 每经AI快讯，春光科技（SH 603657，收盘价：34.68元）12月11日晚间发布公告称，本次向特定对象发 行的方案及相关事项已经2025年12月11日召开的公司第四届董事会第二次会议审议通过。本次向特定对 象发行股票的发行对象为不超过35名特定投资者。本次向特定对象发行A股股票数量不超过本次发行前 总股本的30%，按目前股本测算，本次向特定对象发行A股股票数量不超过约4056万股（含本数），具 体发行股票数量依据本次向特定对象发行价格确定，计算公式为：发行数量=募集资金总额/每股发行价 格。本次发行的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%。本次发行拟募 集不超过约7.76亿元。 2024年1至12月份，春光科技的营业收入构成为：清洁电器占比100.0%。 每经头条（nbdtoutiao）——白金信用卡权益大缩水：贵宾厅限次、酒店减量⋯⋯银行吐槽没赚头，"羊 毛党"薅了个寂寞 （记者 王瀚黎） ...

截至发稿，春光科技市值为47亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——白金信用卡权益大缩水：贵宾厅限次、酒店减量⋯⋯银行吐槽没赚头，"羊 毛党"薅了个寂寞 每经AI快讯，春光科技（SH 603657，收盘价：34.68元）12月11日晚间发布公告称，公司第四届第二次 董事会会议于2025年12月11日在公司会议室以现场结合通讯的方式召开。会议审议了《关于修订公司 < 董事会秘书工作条例> 的议案》等文件。 2024年1至12月份，春光科技的营业收入构成为：清洁电器占比100.0%。 （记者 张明双） ...

公司近期业务与团队调整 - 公司回应近期关于解散苏州团队的传闻不属实，但确认对苏州地区部分业务进行了重大调整，调整是基于当前市场环境变化及经营发展需求，旨在优化资源配置以支撑长期战略布局 [1] - 知情人士指出，苏州团队调整与公司清洁电器业务持续承压密切相关，相关研发职能将逐步整合至佛山总部，以提升决策效率与资源协同 [1] 公司财务业绩表现 - 2025年前三季度累计营收23.84亿元，同比微降0.63%，净利润8872.47万元，同比下滑14.66% [1] - 2025年第三季度单季营收6.99亿元，同比下滑10.26%，归属净利润2004.41万元，同比下降44.34% [1] - 第三季度经营现金流净额较2024年同期大幅下降71.16%，主要因薪酬支出增加及部分供应商账期缩短所致，前三季度支付给职工现金达4.06亿元 [2] - 第三季度毛利率相较第二季度小幅下降0.87个百分点 [2] 公司费用与成本结构 - 第三季度销售费用率高达18.58%，同比上升0.37个百分点 [2] - 2025年第三季度管理费用率为10.09%，同比上升0.35个百分点 [2] - 公司的销售费用、研发费用和管理费用同时在持续上升 [2] 公司业务板块表现 - 2025年第三季度，公司清洁电器线上零售额同比下滑11.9%，成为拖累整体业绩的主要因素 [1] 公司财务状况与治理 - 截至9月末，公司资产负债率为35.73% [3] - 截至9月末，公司累计对外担保余额达18.94亿元，占净资产比例65.89% [3] - 公司董事长蔡铁强、副总经理蔡演强因涉嫌违反证券法律法规，未依法履行其他职责被广东证监局出具警示函，两人为兄弟关系 [3]

公司近期业务调整与市场传闻 - 公司回应市场关于“解散苏州团队”的传闻不属实，但确认对苏州地区部分业务进行了重大调整，调整基于当前市场环境变化及经营发展需求，旨在优化资源配置以支撑长期战略布局 [1] - 知情人士指出，苏州团队调整与公司清洁电器业务持续承压密切相关，2025年第三季度清洁电器线上零售额同比下滑11.9%，成为拖累整体业绩的主要因素 [1] - 苏州团队裁撤后，相关研发职能将逐步整合至佛山总部，以提升决策效率与资源协同 [1] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度累计营收23.84亿元，同比微降0.63%，净利润8872.47万元，同比下滑14.66% [1] - 第三季度单季实现营业收入6.99亿元，同比下滑10.26%，归属净利润2004.41万元，同比下降44.34% [1] - 第三季度经营现金流净额较2024年同期大幅下降71.16%，主要因薪酬支出增加及部分供应商账期缩短所致，前三季度支付给职工现金达4.06亿元 [2] 公司费用与盈利能力变化 - 第三季度销售费用率高达18.58%，同比上升0.37个百分点 [2] - 第三季度管理费用率为10.09%，同比上升0.35个百分点 [2] - 第三季度毛利率相较第二季度小幅下降0.87个百分点 [2] 公司财务状况与治理事件 - 截至9月末，公司资产负债率为35.73% [3] - 截至9月末，公司累计对外担保余额达18.94亿元，占净资产比例65.89% [3] - 公司董事长蔡铁强、副总经理蔡演强因涉嫌违反证券法律法规，未依法履行其他职责被广东证监局出具警示函，两人为兄弟关系 [3]

公司运营调整 - 有关德尔玛解散其苏州团队及苏州公司的报道不属实，公司明确表示将保留苏州公司 [1][3] - 公司对苏州研发团队进行调整，旨在提升资源配置效率并推动研发资源向总部集中 [2][3] - 苏州公司办公地址仍有人员工作且产线处于运转状态，12月当月仍有生产计划安排 [1][2] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收23.84亿元，同比微降0.63%，归母净利润为8872.47万元，同比减少14.66% [3] - 第三季度单季营收6.99亿元，同比减少10.26%，归母净利润2004.41万元，同比大幅减少44.34% [3] - 前三季度研发费用达1.40亿元，较上年同期的1.32亿元增加约769万元 [3] 行业与战略背景 - 小家电行业整体市场规模增速放缓，市场竞争激烈 [3] - 苏州地区清洁电器产业链和人才优势显著，吸引众多头部家电企业聚集 [2] - 苏州德尔玛作为公司重要研发载体，专注于清洁电器品类以加强整体研发实力 [2]

公司运营调整 - 12月3日出现关于德尔玛已解散苏州团队涉及近百人的消息[1] - 公司澄清解散苏州德尔玛的报道不属实并明确将保留苏州公司[1][4] - 此次调整为对苏州公司研发团队的调整旨在推动研发资源向总部集中以优化资源配置和聚焦核心能力[5] 公司实地运营状况 - 12月3日下午苏州德尔玛办公地址内有人员工作并伴有机械轰鸣声生产线仍在运转[1][3] - 现场员工表示未收到公司解散通知且12月当月仍有生产计划按订单正常排产[1][4] - 公司位于苏州吴中区太湖湾畔成立于2022年8月是其清洁电器产品研发的重要载体[3][4] 公司财务表现 - 2025年前三季度实现营收23.84亿元同比微降0.63%归母净利润8872.47万元同比减少14.66%[6] - 第三季度营收6.99亿元同比减少10.26%归母净利润2004.41万元同比减少44.34%[6] - 业绩承压原因为小家电行业市场规模增速放缓竞争激烈以及公司研发投入增加[6] 行业与战略背景 - 苏州地区拥有高度发达的小家电供应链吸引多家头部家电企业聚集[3] - 德尔玛成立苏州研发中心旨在利用当地产业链和人才优势加强清洁电器板块研发实力[4] - 公司为提升产品竞争力前三季度研发费用达1.40亿元较上年同期的1.32亿元增加约769万元[6]

市场策略核心观点 - 对12月指数表现持谨慎乐观态度，预期反弹高度受限，结构上注重风格和交易因素变化，建议暂避科技进攻锋芒，等待中盘蓝筹时机 [7] - 市场或呈现均衡偏中大盘特征，小盘成长股弱势轮动，配置应立足中期视角，兼顾短期择时，关注估值适中、机构低配、波动率收敛且景气边际改善的品种 [7] - 建议关注全球供给重塑及金融属性加持的周期品、受益于政策刺激和结构升级的消费品以及能以业绩验证预期的先进制造 [7] 风格策略 - 策略重点为暂别科技叙事，把握中盘蓝筹机会 [4] - 相关投资工具包括中证500ETF（159922）和中证1000ETF（512100） [7] 行业策略：家电 - 行业面临内销增长放缓与成本上升压力，近期白电排产量同比有所下滑 [7] - 在原材料成本上升背景下，具备更强经营效率和终端调节能力的龙头公司更具优势，有望获得更高市场份额 [7] - 清洁电器市场整体承压，但行业集中度持续提升，头部品牌份额逆势扩大 [7] - 投资可沿效率领先、出海占优、多元突破三条主线布局，把握龙头公司在复杂环境下的机会 [7] - 美联储降息预期升温，预计将刺激处于低位的美国家地产市场回暖，降息对地产链基本面的传导通常需要0.5至1年，终端需求改善有望在2026年下半年体现在企业盈利上，届时工具类和家电产品对美出口有望受益 [7] - 相关公司包括美的集团、海尔智家、安孚科技，相关ETF为家电ETF（159996/561120） [7] 主题策略：商业航天 - 国家航天局正式设立商业航天司，标志着产业迎来首个国家级专职监管机构，旨在统筹推动高质量安全发展 [7] - 《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》明确提出，到2027年基本实现产业生态高效协同、规模显著壮大等目标，并通过开放科研项目、培育耐心资本等举措全面支持创新 [7] - 产业层面，火箭与卫星协同发展提速：可回收火箭（如朱雀三号）即将首飞，卫星量产能力提升（如单星成本优化），海南商业发射场已实现高密度发射，推动"火箭链+卫星链+数据链"闭环形成 [7] - 相关公司包括航天电子（买入评级）、隆达股份，相关ETF为航空航天ETF（159227）和卫星ETF（159206） [7]