PresentationI think many of you have seen the SENS, the trading update put out yesterday for the second half. But I'll hand over now to Neville to maybe just give us an overview, and then we can go into Q&A.Neville BrinkCEO & Executive Director Thanks, Sumil, and welcome, everybody. I don't know what the number is, but welcome, everybody. As Sumil said, we put a statement out yesterday, 11-month statement. You saw the numbers. We expect to be around 40% down both at the HEPS level and an earnings level -- e ...

论坛与奖项 - 第三届中国上市公司产业发展论坛在上海举行 汇聚近300家上市公司和250多家国资机构 累计800人规模成为国内最大上市公司产业峰会[1] - 獐子岛集团及其母公司海发集团分别荣获"2025年度未来产业之星上市公司"和"2025年度资本市场最佳国资机构"奖项 彰显资本市场对公司转型发展成果的高度认可[1] 改革与股权结构 - 自2022年大连市国资委入主后开启全方位改革转型 成立纾困工作专班并制定《獐子岛公司改革发展三年行动方案》 通过资源整合和管理优化系统性化解历史遗留问题[1] - 2025年5月推出定增募资方案 向海发集团定向增发募资不超过5.22亿元用于补充流动资金及偿还银行借款 发行后海发集团持股比例达31.69%成为控股股东 大连市国资委仍为实际控制人[2] 经营业绩 - 2025年半年报显示营业收入7.72亿元 归属于上市公司股东的净利润1014.91万元 成功实现扭亏为盈 盈利能力得到实质性改善[2] - 财务结构不断优化 为持续向好经营提供有力支撑[2] 产业布局与运营 - 巩固940平方公里国家级海洋牧场示范区资源优势 创新引入无人机巡逻等智慧监管手段 实现生态效益与运营效率协同提升[2] - 积极拓展国内外市场 经销商体系不断健全 浮筏虾夷扇贝销量实现历史突破 休闲食品进驻国内高端商超渠道 冻品业务切入高端餐饮供应链[2] 发展战略 - 作为海发集团核心海洋产业上市平台 未来将依托国资系统战略赋能与现代治理体系支撑 强化从种业 养殖 加工到品牌销售的全产业链优势[3] - 把握海洋经济发展机遇 持续推进资源整合 渠道扩容与品牌升级 致力于打造国内领先 区域知名的一流海洋产业集团[3]

市场表现 - 渔业板块整体下跌1.3% 跑输大盘 上证指数上涨0.22% 深证成指上涨0.67% [1] - 板块内6只个股中5只下跌 开创国际领跌2.67% 国联水产唯一上涨0.8% [1] 个股涨跌 - 开创国际收盘价11.28元 跌幅2.67% 成交4.37万手 成交额4934.71万元 [1] - 好当家收盘价2.46元 跌幅1.99% 成交37.42万手 为板块最高 [1] - 獐子岛收盘价4.01元 跌幅1.96% 成交11.69万手 [1] - 中水渔业收盘价7.84元 跌幅1.75% 成交4.32万手 [1] - 大湖股份收盘价5.31元 跌幅0.93% 成交12.07万手 [1] - 国联水产收盘价3.79元 涨幅0.8% 成交38.22万手 成交额1.45亿元居首 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入58.36万元 游资资金净流入932.05万元 散户资金净流出990.41万元 [1] - 整体资金呈净流入状态 净流入金额为0万元（58.36+932.05-990.41） [1]

量化模型与构建方式 1. 可转债随机森林策略 - **模型名称**：可转债随机森林策略[16][17] - **模型构建思路**：利用随机森林这一机器学习方法，以决策树为基础筛选出每期具有超额收益潜力的可转债标的，构建高胜率可转债择券策略[17] - **模型具体构建过程**：采用随机森林算法，通过多棵决策树进行集成学习，每棵树基于不同的样本和特征子集训练，最终通过投票或平均方式得到最终预测结果，用于筛选具有超额收益潜力的可转债标的[17] 2. 多维度择时模型 - **模型名称**：多维度择时模型[18][19] - **模型构建思路**：根据宏观、微观、中观信号将A股划分为9个状态，分别对应多空信号形成三维大周期择时信号，在此基础上叠加股指期货基差产生的衍生品信号，合成四维度非线性择时模型[18] - **模型具体构建过程**： 1. 宏观维度：从短期货币流动性、长端利率、信用、经济增长以及汇率五个维度刻画宏观环境运行状态[21] 2. 中观维度：通过行业景气指数构建，基于产业链系统分析追踪上下游行业部门，对行业进行财务指标分解，重构行业景气度追踪框架[27][30] 3. 微观维度：以估值、风险溢价、波动率以及流动性四类均值回复性较强的因子刻画各宽基指数的微观结构风险[35] 4. 衍生品维度：基于股指期货基差与指数自身的相关性趋势构建日频择时信号[43] 5. 信号合成：将四个维度的信号综合，形成最终的多维度择时信号[18][19] 3. 宏观Logit模型 - **模型名称**：宏观Logit模型[24][25] - **模型构建思路**：通过Logit回归模型对宏观环境状态进行预测[24] - **模型具体构建过程**：使用短期货币流动性、长端利率、信用、经济增长以及汇率五个维度的宏观变量，经过平稳化处理后，构建Logit回归模型来预测宏观环境状态[21][24] - **模型评价**：能够有效预测宏观环境变化，为择时策略提供宏观维度的信号支持[24] 4. 中观景气度2.0模型 - **模型名称**：中观景气度2.0模型[27][28] - **模型构建思路**：通过追踪行业主营业务的营收和成本情况来监控行业整体的景气度[27] - **模型具体构建过程**： 1. 基于产业链系统分析，追踪上下游行业部门[30] 2. 对行业进行财务指标分解，挖掘可追踪的重点指标[30] 3. 重构行业的景气度追踪框架[30] 4. 计算各行业景气指数后，按上证指数每日各行业市值权重加权合成新景气指数2.0[27] - **模型评价**：能够领先预测A股盈利扩张周期，有效反映行业景气变化[28][29] 5. 微观结构风险模型 - **模型名称**：微观结构风险模型[35][36] - **模型构建思路**：以估值、风险溢价、波动率以及流动性四类均值回复性较强的因子刻画各宽基指数的微观结构风险[35] - **模型具体构建过程**： 1. 估值：市盈率与市净率在过去5年中所处分位数的均值[36] 2. 风险溢价：ERP(ep-rf:市盈率倒数减去一年期定存利率)在过去5年中所处的分位数[36] 3. 波动率：50日波动率在过去5年中所处分位数[36] 4. 流动性：自由流通市值换手率在过去5年中所处分位数[36] 5. 结构风险因子：四因子等权相加[36] - **模型评价**：能够有效刻画市场微观结构风险，为择时策略提供微观维度的信号支持[36] 6. 行业轮动策略2.0 - **模型名称**：行业轮动策略2.0[68][69] - **模型构建思路**：通过信用及企业盈利构建经济四象限，开发多维度行业风格因子，构建适用于A股市场的行业轮动策略[68][69] - **模型具体构建过程**： 1. 构建经济四象限：[企业盈利上行，信用上行]、[企业盈利上行，信用下行]、[企业盈利下行，信用上行]、[企业盈利下行，信用下行][68] 2. 开发多维度行业风格因子：包括一致预期景气、超越预期盈利、龙头效应、行业估值泡沫、反转因子、动量因子、拥挤度、通胀beta[69] 3. 在四个经济象限分别对各因子进行有效性检验[69] 4. 基于因子轮动配置相应的高预期收益行业[69] - **模型评价**：宏观适配性强，覆盖行业多维度特性，能够实现有效的行业轮动[69][78] 7. ETF轮动策略 - **模型名称**：ETF轮动策略[78][79] - **模型构建思路**：将基于基本面轮动、质量低波、困境反转三维度行业轮动策略进行等权组合，实现因子与风格的互补[78] - **模型具体构建过程**： 1. 基本面轮动策略：使用超预期景气度、行业龙头效应、行业动量、拥挤度、通胀beta等因子[78] 2. 质量低波策略：聚焦个股质量与低波，防御性突出[78] 3. 困境反转策略：使用PB_zscore、分析师长期预期、短期筹码交换等因子捕捉估值修复与业绩反转机会[78] 4. 将三个策略等权组合，形成最终的ETF轮动策略[78] - **模型评价**：能够实现因子与风格的互补，降低单一策略的风险[78] 8. 遗传规划指数增强模型 - **模型名称**：遗传规划指数增强模型[88][93][97][102] - **模型构建思路**：使用遗传规划算法挖掘选股因子，构建指数增强组合[88][93][97][102] - **模型具体构建过程**： 1. 股票池：根据不同指数选择对应的成分股[88][93][97][102] 2. 训练集：2016年1月1日-2020年12月31日[88][93][97][102] 3. 因子挖掘：由遗传规划因子挖掘模型挖掘多个初始种群，经过多代多轮得到最终因子集合[88][93][97][102] 4. 策略：每周最后一个交易日选择模型得分最高的每个行业内的前10%的股票构建多头组合，以下周第一个交易日开盘价买入，周频调仓，交易成本为双边千三[88][93][97][102] - **模型评价**：能够有效挖掘具有预测能力的选股因子，实现稳定的超额收益[88][93][97][102] 量化因子与构建方式 1. Barra CNE6风格因子 - **因子名称**：Barra CNE6风格因子[45][46] - **因子构建思路**：包括9个一级风格因子和20个二级风格因子，通过计算各个风格因子近期收益，评估不同因子在近期市场中的表现[45] - **因子具体构建过程**：规模（市值、非线性市值）、波动性（BETA、残差波动率）、流动性（流动性）、动量（短期反转、季节、行业动量、动量）、质量（杠杆、盈利变动率、盈利质量、盈利能力、投资质量）、价值（价值、盈利、长期反转）、成长（成长）、分析师预期（分析师预期）、红利（红利）[45] 2. 行业轮动因子 - **因子名称**：行业轮动因子[55][57] - **因子构建思路**：通过多维度行业风格因子构建行业轮动策略[55][57] - **因子具体构建过程**：包括一致预期行业景气度、超越预期盈利、龙头效应、北向资金、估值beta、动量因子、反转因子、拥挤度等因子[57] 模型的回测效果 1. 可转债随机森林策略 - 本周超额收益：0.64%[16] 2. 多维度择时模型 - 最新信号：多头（1）[19] 3. 宏观Logit模型 - 最新预测值：0.919[24][25] 4. 中观景气度2.0模型 - 当前景气指数：0.913[28][31] - 剔除大金融板块景气指数：1.288[28][31] 5. 行业轮动策略2.0 - 无剔除版年化超额收益：9.44%[71] - 双剔除版年化超额收益：10.14%[71] 6. ETF轮动策略 - 年化超额收益率：12.84%[82] - 夏普率：0.89[82] - 今年以来超额收益率：14.34%[82] 7. 遗传规划指数增强模型 沪深300指数增强 - 年化超额收益率：17.91%[91][92] - 夏普率：1.05[91][92] - 今年以来超额收益率：-4.35%[91][92] - 本周收益率：-1.14%[91] - 本周超额收益率：-0.70%[91] 中证500指数增强 - 年化超额收益率：11.78%[95] - 夏普率：0.85[95] - 今年以来超额收益率：-2.92%[95] - 本周收益率：-0.41%[95] - 本周超额收益率：-0.73%[95] 中证1000指数增强 - 年化超额收益率：17.97%[98][99] - 夏普率：0.93[98][99] - 今年以来超额收益率：-1.80%[98][99] - 本周收益率：-1.01%[98] - 本周超额收益率：-1.22%[98] 中证全指指数增强 - 年化超额收益率：24.84%[103] - 夏普率：1.33[103] - 今年以来超额收益率：11.36%[103] - 本周收益率：-0.27%[103] - 本周超额收益率：-0.09%[103] 因子的回测效果 1. Barra CNE6风格因子 - 2025年9月15日至2025年9月19日：规模因子表现较好，波动性因子表现较差[46] - 本月（9月以来）：波动性因子表现较好[46] - 最近一年：动量（反转）因子和波动性因子表现较好[46] 2. 行业轮动因子 - 一致预期行业景气度月收益率：0.40%[57] - 超越预期盈利月收益率：-0.21%[57] - 龙头效应月收益率：-1.18%[57] - 北向资金月收益率：0.63%[57] - 估值beta月收益率：2.37%[57] - 动量因子月收益率：-0.95%[57] - 反转因子月收益率：0.95%[57] - 拥挤度月收益率：0.15%[57]

金秋时节，丰收在望，祖国大地被点缀出多彩的美丽景色。在2025年中国农民丰收节即将到来之际，全 国多地结合自身农业特色和自然风光优势，积极探索农文商旅融合新模式，为乡村振兴注入秋日活力。 在湖南常德鼎城区石公桥镇李家桥村，200多亩猕猴桃迎来丰收，村民们通过电商直播等线上销售模 式，将猕猴桃远销至北京、哈尔滨等地。近年来，村里还通过猕猴桃产业的土地流转、就近务工等方 式，让100余户村民在家门口就业增收。不少游客还带着家人、朋友，来这里体验采摘的乐趣，感受田 园风光。 在云南省普洱市，庄园咖啡、山林咖啡、稻田咖啡等业态，为游客提供了沉浸式"咖旅"体验新场景。近 年来，云南省普洱市通过咖啡产业与农文旅融合的模式，将"咖旅"融合打造为城市新名片。 在贵州省遵义市红花岗区海龙镇贡米村，2025农民丰收节系列活动吸引大批游客前来"打卡"， 让人们 在娱乐中感受丰收美好。活动现场还设有稻田"尝新宴"、农产品展销等区域，丰富的美食和产品吸引不 少游客驻足。 眼下正值河北衡水湖开渔期。在开渔期内，衡水湖旅游景区还会推出文创市集、非遗展示、长桌宴等活 动，让各地游客在观赏打渔、品尝鱼鲜的同时，充分体验"可观、可玩、可学、可购 ...

水产品消费趋势 - 全国水产品批发市场成交量达535.34万吨，同比增加3.36% [2] - 中国城镇居民水产品消费量10年上涨20%，农村居民消费量上涨84% [3] - 西部地区如四川、重庆、云南、甘肃水产批发市场交易量实现同比增长 [2][6] 海鲜供应与价格动态 - 东海开渔后梭子蟹、带鱼、鲳鱼供应量比8月增加2-3倍，价格预计下降20%-30% [3] - 渤海海蟹价格便宜3成，福建海捕鱼虾部分价格几近腰斩 [3] - 挪威三文鱼进口量激增6成，售价下降15%，市场份额从39%飙升至71% [5] 国内水产品产量结构 - 2024年全国水产品总产量中，海水产品3708.87万吨，淡水产品3648.72万吨，比例接近50.4:49.6 [8] - 全国水产养殖产量6060.03万吨，其中海水养殖2527.64万吨（同比增5.51%），淡水养殖3532.39万吨（同比增3.47%） [9] - 国内捕捞产量1078.65万吨，海水捕捞962.32万吨（同比增0.50%），淡水捕捞116.32万吨（同比降0.44%） [12] 消费市场地域特征与变化 - 东南沿海五省市人均水产品消费量超60公斤，内陆八省份人均不足10公斤，西藏最低仅1.23公斤 [13] - 2023年春节期间，县域及乡村海鲜订单占比首次超过北上广深，小镇青年成为海鲜消费增长最快群体 [14] - 东部海参、鲍鱼等海鲜在西部销量同比增长183% [16] 产业驱动因素：政策与技术 - 休渔制度实施后，渤海、黄海渔业资源密度增长数倍，经济类种群数量普遍增长20%-80% [18] - 海产捕捞与养殖比例约为1:3，AI、5G、北斗等技术应用提升产量稳定性和品质 [21] - 山东“立体养殖”模式实现亩产增收20%-30% [22] 内陆海鲜养殖发展 - 新疆利用盐碱地和冷水资源培育三文鱼，产量占国内市场40%，并出口至俄罗斯、西班牙 [23] - 宁夏推广南美白对虾养殖，今年产量有望达760吨，同比增长40.7%，产值预计4560万元 [25] 冷链物流与渠道变革 - 全国布局105个国家骨干冷链物流基地，形成“四横四纵”通道体系，覆盖全国75%地区，覆盖率较五年前提升30% [35] - 冷链物流使水产品运输损耗率从20%降至8%以下，流通效率提升30% [36] - 消费者通过批发市场购买水产品的比例从70%降至不足50% [29]

股价及交易表现 - 2025年9月19日收盘价11.59元 较前日上涨0.17% [1] - 当日换手率1.68% 成交量4.05万手 成交额4685.38万元 [1] - 主力资金净流入397.01万元 占成交额8.47% [1][4] 资金流向分布 - 游资资金净流出327.09万元 占成交额6.98% [1] - 散户资金净流出69.93万元 占成交额1.49% [1] 股东减持情况 - 北京易诊科技发展有限公司在9月11日至19日期间减持246.2万股 占总股本1.0218% [2][4] - 减持期间公司股价上涨0.43% [2] - 小间科技及其一致行动人合计持股比例从9.9816%降至8.9598% [2][4] 减持行为性质 - 减持股份来源为通过集中竞价买入的股份 [2] - 减持资金用途为自身经营安排 [2] - 本次权益变动不触发强制要约收购义务 [2][4] 股权结构影响 - 减持后公司控股股东和实际控制人未发生变化 [2] - 对公司治理结构及持续经营无重大影响 [2] - 减持行为符合相关法律法规及监管规定 [2]

股价表现 - 截至2025年9月19日收盘价11.59元 较上周11.93元下跌2.85% [1] - 本周最高价12.57元（9月15日） 最低价11.41元（9月18日） [1] - 总市值27.92亿元 位列渔业板块第5/6名 A股市场第4618/5153名 [1] 股东变动 - 股东北京易诊科技发展有限公司于9月11日至19日减持246.2万股 占总股本1.0218% [2][7] - 小间科技及其一致行动人合计持股比例由9.9816%降至8.9598% [6][7] - 减持期间股价上涨0.43% 减持原因为股东自身经营安排 [2][6] 公司治理结构 - 董事会由9名董事组成 设董事长1人及副董事长1人 [5] - 设立审计委员会、战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会等专门机构 [5] - 股东会实行一股一权表决机制 关联股东需回避表决 [4] 议事规则 - 董事会每年至少召开两次定期会议 决议需全体董事过半数通过 [3] - 涉及担保事项需出席会议的三分之二以上董事同意 [3] - 股东临时提案需持股1%以上股东在会前10日提交 [4] 公司章程要点 - 注册资本240,936,559元 营业期限为无固定期限 [5] - 经营范围涵盖远洋捕捞、水产养殖、船舶设备销售及进出口业务 [5] - 强制现金分红比例不低于当年可分配利润的10% [5] 减持行为性质 - 股份来源为集中竞价买入 不触发强制要约收购义务 [6] - 减持不会导致控股股东或实际控制人变更 [6] - 符合法律法规及监管要求 对公司治理无重大影响 [6]

农业产值增长 - 2024年农林牧渔业总产值达69.37亿元 同比增长3.1% 增速创近三年新高 [7][8] - 渔业产值占农业总产值近60% 2024年渔业产量131,816吨 增长1.5% [46][47] - 海水产品产量62,373吨 淡水产品产量69,443吨 观赏鱼产量1,127万条 [47] 粮食生产保障 - 2024年粮食播种面积5,222亩 同比增长3.2% 粮食产量1,378.8吨 增长5.7% [20][22] - 2023-2024年连续两年耕地净流入超5,800亩 实现耕地总量平衡和净增加 [25] - 上半年春种粮食面积7,032.35亩 无人机水稻播种面积达0.6万亩 [36][37] 种业与技术应用 - 培育番青占4号、五香丝苗等十多个优质水稻品种 省内外推广种植面积达400万亩 [15][16] - 五香丝苗通过国家审定初审 2024年省内外生产应用面积达3.8万亩 [26][27] - 推广"水稻+禾虫"与"稻虾共作"生态种养模式 每亩禾虫产出100-200斤 带来约10,000元收入 [30][32][33] 渔业现代化发展 - 工厂化笋壳鱼养殖产量达普通土塘15倍 [43][44] - 国家级沿海渔港经济区建设进度达88.05% 带动一二三产业融合发展 [49][50][51] - 海兴农集团苗种基地年产优质虾苗3,000万尾 加州鲈等苗种1,000万尾以上 [55] 特色农业产业 - 广州清涟农业月供应贝贝南瓜400万斤 拥有国内外200多个基地 [56][57] - 卉通农业储存1,500多种新优花卉植物 产品销往全球 [58] - 沙湾墨兰种植面积超400亩 年产量约2,000万株 年产值超3,500万元 [59] 产业融合与金融支持 - 上半年举办产融对接活动90场 解决1,545家次企业超618亿元信贷需求 [60][61] - 京东平台共建特产馆 1-5月销售额约80万元 [62] - 177个行政村公交覆盖率100% 实现三级农村物流网络全覆盖 [87][88] 乡村旅游与文化 - 推出十二条旅游精品路线 联动乡村旅游地标促进经济增长 [77][78] - 大岭村探索"文化+艺术+产业"创新保护模式 [68][69] - 沙湾古镇、大岭村等古村活化实践带动文旅融合 [75][76]

东海伏季休渔结束与市场供应 - 为期4个半月的东海伏季休渔期于16日结束，渔获随船陆续回港 [1] - 上海三沙洪市场海鲜供应丰富，除梭子蟹和虾类外，新增带鱼、鲳鱼等产品 [3] - 浙江舟山首批出海渔船返航，大量海鲜供应市场，码头分拣、装筐作业繁忙 [8] 海鲜产品价格动态 - 上海市场带鱼、黄鱼价格因规格不同，每斤从十几元到五六十元不等，一斤以上大鲳鱼单价超百元 [4] - 新鲜上市梅子鱼价格相对亲民，每斤约20元 [6] - 受中秋、国庆双节消费需求拉动，浙江舟山部分海鲜价格出现波动，商户预计短期内会有小幅上涨 [10] - 随着更多渔船集中返港，海鲜供应量将增加，市场价格有望更加实惠并趋于平稳 [6][10] 绿鳍马面鲀养殖成果与规划 - 福州市罗源县首次试养绿鳍马面鲀（耗儿鱼）10万尾迎来丰收 [11] - 该批鱼苗于今年6月投放，在高温环境下成活率超过98% [14] - 当地已留存成功度夏的亲鱼，计划明年开展育苗工作，目标培育300万至500万尾鱼苗，以实现全年性养殖 [14]