财务表现 - 2025年第一季度营业收入1 83亿元 同比下降2 27% [1] - 2025年第一季度净利润3797 24万元 同比下降6 80% [1]

财务表现 - 2024年营业收入为7 95亿元 同比增长3 10% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1 45亿元 同比增长4 73% [1] - 基本每股收益为0 4407元/股 同比增长4 73% [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税) [1] - 送红股0股(含税) [1] - 以资本公积金向全体股东每10股转增0股 [1]

杭州上城区“官方带娃”服务模式升级 - 为解决中小学生春季看护难问题，上城区教育局推出“春意暖暖漫上城”行动，为义务教育段学生提供免费春季托管服务 [1] - 全区共设5个集中春托服务点，家长通过“淘活动”平台报名，服务以“科技探秘追踪、中药文化体验、快乐趣味运动”等特色主题丰富学生春假生活 [1] - 春托服务深度融合校本特色，例如杭州师范大学东城小学推出击剑、羽毛球等素质拓展课程，杭州市蒋筑英学校以人工智能科技为特色，杭州市丁兰二小联动中医药文化及劳动特色，杭州市澎汇小学开放校内图书馆并提供阅读指导 [1] 暑期托管服务扩展与创新 - 上城区宣布“为企办实事”，其中“暑托无忧”服务针对企业员工子女，构建“政策直达、服务上门、资源开放”的服务体系，提供个性化暑托 [2] - 上城区团区委联合杭州青少年活动中心，首次推出家门口青少年入企开营、入社开班模式 [2] - 首个入企开营点位位于浙江元宇宙产业基地，提供乐高、陶艺、围棋、唱歌等十多种课程，并特别推出职场体验等沉浸式职业感受课程 [2] - 入企夏令营旨在满足双职工家庭需求，方便家长上下班接送，预计7月初开班 [2] - 对于暑期“小候鸟”，上城区首次将暑期夏令营试点搬到社区，首个试点位于南星街道馒头山社区，同样预计7月初开班 [3] 教育资源整合与特色课程供给 - 暑假期间上城区教育局将开展“百特助力”行动，根据企业员工需求就近部署校园暑托点位 [3] - 该行动将百余名特级教师资源导入，开展百余项特色课程，以丰富学生暑期生活体验 [3]

思政课一体化建设 - 全省万余名大中小学思政课教师通过线上线下方式同步参与集体备课会 推动琼崖精神融入教案和课堂 [3] - 备课会采用一体化育人理念 协同化教研模式和多维化教学情境 展现大中小学思政课循序渐进 螺旋上升的特点 [3][5] - 海南推进大中小学思政课一体化建设创新做法入选教育部2024年中国基础教育十大创新案例和2025年工作典型案例 [5] 琼崖精神教学实践 - 万宁市万城小学教师通过海南岛战役群众支前故事 引导学生体悟军民鱼水情 [3] - 中国人民大学附属中学三亚学校教师以雕塑为切入点 带领学生寻访琼崖革命足迹 [4] - 海口市琼山华侨中学教师将历史书信改编为剧本 情景再现峥嵘岁月 [4] - 海南大学教师通过地图 理论和场景相结合 呈现琼崖精神融入课程的示范课 [5] 思政课改革创新 - 活动在海南解放75周年之际举办 对传承琼崖精神和凝聚自贸港建设精神力量具有重要意义 [6] - 省委教育工委提出要将琼崖革命红色基因转化为育人密码 把自贸港实践深耕为青少年成长沃土 [6]

行业趋势与会议背景 - 在人工智能深度赋能教育、新课标全面落地的背景下，语文教学正经历从“知识本位”向“素养本位”的转型 [1] - 2025年4月27日，“核心素养导向下的‘单元整组’教学模式专题研讨会暨全国第十届小学‘语文整体改革’项目年会”在广州举办，主题为“大单元任务教学重构课堂逻辑，AI技术助力全链条素养提升”，吸引了近400名教育局领导、教研员、校长及一线教师参与 [1] 专家观点与前沿理念 - 专家杨春生解析《新课程视域下项目式学习的理念与策略》，强调跨学科任务设计对学生综合素养的促进作用 [1] - 专家冯琛莉以《生成式AI赋能小学古诗教学优化策略与实践》为题，结合《芙蓉楼送辛渐》AI教学课例，展示技术如何深化古诗情感理解 [1] - 专家段正山提出在“双减”背景下，小学习作教学应构建“实”体系，以夯实学生表达根基 [1] - 杨春生分享了项目式学习的五大特点：在真实项目背景下激发学生主动性、学生成为研究者、教师促进学习、核心是过程而非好分数、以学生为主导采用开放创新的学习模式替代死记硬背 [2] AI技术在教育中的应用与挑战 - 会议聚焦通过大单元任务设计整合识字、写字、阅读与表达环节，并结合AI技术优化教学流程，以助力学生核心素养进阶 [6] - 来自全国多所名校的教师呈现了9节精品课例，涵盖低段识字、群文阅读、AI古诗教学等创新课型，例如有老师利用AI技术还原古诗意境，助力学生沉浸式体验诗词创作背景 [6] - 杨春生引用美国斯坦福大学研究报告，指出过度依赖AI工具的弊端：87%的大学生不再先建立知识逻辑链条解决问题，而是直接将问题输入AI获取答案 [2] - 报告指出，由于过度依赖AI，人的大脑神经触突之间的连接每年减少12万亿次的机会 [3] - 报告显示，由于大量方案借助AI完成，重复率达到87%（接近90%），而在非AI时代重复率仅为31% [3] - 为克服AI弊端，杨春生提出两个关键点：一是拿起笔手写思想而非用电脑记录，二是每周安排若干小时断网断电以保证独立思考时间 [3] 教学实践与创新案例 - 广云外国语学校的刘佳老师以游戏化任务激发低年级学生自主识字的兴趣 [5][6] - 贵州的卢国群老师以问题链的形式引导学生进行深度思考 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价5.38元 [1][5][7] 报告的核心观点 - 公司公布2024年报及25Q1业绩，收入利润符合预告，主业稳健增长、运营效率改善，大股东赋能下25全年有望扭亏为盈 [1] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - 2024年教育服务/培训服务/房屋租赁收入分别为2.60/0.55/0.05亿元，同比+41.86%/-16.90%/+10.13%，K12学校运营业务稳健增长、职业教育持续发力，培训服务收入下滑或因滑雪场运营收入减少 [2] 运营效率 - 2024年公司销售/管理/财务费用分别-18%/-4%/-14%，费用管控良好；24Q1~25Q1毛利率分别为27/29/33/22/32%，扣除三费后的经营利润率分别为9/11/13/10/18%，盈利能力整体稳步上行 [3] 股权变动 - 2024年9月八大处转让8878万股给海国投，海国投持股比例升至16%成第一大股东，有助于理顺关系、加速资源支持落地，赋能公司长远发展 [4] 盈利预测与估值 - 预计25/26/27年归母净利润为2516/4665/5632万元（上调55%/79%/-），基于DCF的目标价5.38元（前值：5.27元），上调WACC至9.36%（前值7.66%），永续增长率为2%，维持“增持” [5] 关键假设调整 - 因滑雪场业务受天气影响，下调25/26年、引入27年收入预测至3.96/4.36/4.80亿元（下调5%/5%/-）；考虑规模效应和新增租赁负债，下调25/26年、引入27年管理费用率假设，上调25/26年、引入27年财务费用率假设 [12] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|253.89|319.69|396.38|436.01|479.61| |+/-%|47.78|25.92|23.99|10.00|10.00| |归属母公司净利润(人民币百万)|(49.72)|(36.96)|25.16|46.65|56.32| |+/-%|48.52|25.66|168.06|85.44|20.73| |EPS(人民币，最新摊薄)|(0.08)|(0.06)|0.04|0.08|0.09| |ROE(%)|(2.20)|(1.60)|1.08|1.96|2.32| |PE(倍)|(56.79)|(76.39)|112.25|60.53|50.14| |PB(倍)|1.28|1.30|1.29|1.26|1.23| |EV EBITDA(倍)|39.05|28.30|21.84|20.22|19.11|[6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 学大教育作为个性化教育龙头业绩持续释放，2024 - 2025 年 1Q 营收和归母净利润均同比增长，盈利能力较强但管理费用受股权激励影响增长较快，资产负债率下降且收现比高现金流好，线下网点和合同负债增长助力成长，看好未来成长性 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年公司实现营业收入 27.86 亿元，同比增长 25.90%；归母净利润 1.80 亿元，同比增长 16.84%；2025 年 Q1 公司实现营业收入 8.64 亿元，同比增长 22.46%；归母净利润 0.74 亿元，同比增长 45.45% [1] - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 32.23 亿元、37.17 亿元和 40.88 亿元，EPS 分别为 2.11 元、2.54 元和 2.93 元，对应动态 PE 分别为 26 倍、21 倍和 19 倍 [4] 盈利能力 - 2024 - 2025 年 1Q 公司毛利率分别为 34.56%和 32.02%，净利率分别为 6.33%和 8.51%；ROE（加权）分别为 25.96%和 8.55%，ROA（年化）分别为 7.35%和 9.99% [2] 费用情况 - 2024 年公司管理费用 4.38 亿元，同比增长 26.39%，其中股权激励费用 0.45 亿元；预计 2025 年公司财务费用明显下降 [2] 资产负债 - 截至 2025 年 1Q 末货币资金及交易性金融资产合计占同期总资产的 33.15%；合同负债占总负债的 34.33% [3] - 公司资产负债率从 2020 年的 96.24%下降到 2024 年的 79.04%，剔除预收款的资产负债率从 2020 年的 60.96%下降到 2024 年的 50.81% [3] 现金流 - 2024 - 2025 年 1Q 公司收现比分别为 108.51%和 125.68%，经营性净现金流分别为 6.67 亿元和 4.69 亿元 [3] 业务布局 - 截至 2024 年末公司个性化学习中心从 240 余所增加至超过 300 多，覆盖 100 余座城市，专职教师超过 4000 人 [4] - 公司全日制基地发展迅速，已在多个省市布局超过 30 所，其中个性化教育特色的全日制双语学校在校生近 5000 人 [4] 合同负债 - 2024 - 2025 年 1Q 公司合同负债分别为 9.32 亿元和 11.39 亿元，分别同比增长 29.81%和 13.89% [4]

文章核心观点 推进教育数字化可汇聚优质教育资源，缩小区域教育差距，实现教育公平，助力建设学习型社会和教育强国，但面临技术、数据、师生素养等挑战，需从加快人工智能技术发展、加强教育数据治理、提升师生数字素养等方面推进[1][2][3] 推进教育数字化实现优质教育普及的价值意义 - 促进教育公平，通过国家平台汇聚资源，缩小区域差距，提升核心素养[1][2] - 开辟教育发展新赛道，是我国开辟新赛道和塑造新优势的重要突破口，欠发达地区可借此紧跟发达地区[2] - 赋能终身学习，使不同区域人群共享优质资源，促进建设学习型社会[3] 推进教育数字化实现优质教育普及的现实挑战 - 教育数字技术面临壁垒，运用数字技术改变教育范式等命题仍有挑战[4] - 教育数字数据存在鸿沟，城乡教育差距大，偏远地区师生缺乏数据了解和共享[4] - 师生数字素养参差不齐，对数字素养认识不足，运用数字技术能力欠缺，培训不足且伦理意识不强[5] 推进教育数字化实现优质教育普及的实践路径 - 加快人工智能技术发展，高校布局建设人工智能学院，加强与企业合作攻关核心技术[8] - 加强教育数据治理，树立数据理念，加大数据整理收集和集成分析，强化数据互联互通[8] - 提升师生数字素养，政府出台支持举措，学校开设培训课程，将数字素养纳入评价体系[9]

财务表现 - 2025财年公司实现净收入22.5亿美元，同比增长51% [2] - 归属于公司的净利润为8459.1万美元，上一财年同期净亏损357.3万美元 [2] - 非美国会计准则下归属于公司的净利润为1.5亿美元，上年同期为8532.5万美元 [2] AI生态构建 - 公司AI生态构建逐渐成熟，AI学习机、大模型等商业化进程提速 [2] - 自主研发的九章大模型和学习机已形成多价格带完整硬件产品布局 [2] - 九章大模型深度融入学而思学习机、随时问App等产品矩阵 [4][5] 政策与行业趋势 - 教育部等九部门提出推动教育数字化变革，深化教育大模型应用 [3] - 行业AI时代来临，相关政策加速落地 [3] - 九章大模型重构教育内容生产范式，提供多学科功能支持 [4][5] 产品与技术布局 - 推出九章爱学App、随时问App等独立大模型应用 [3] - 九章大模型API已上线百度千帆、微软全球大模型API市场 [3] - 学而思学习机内置智能助手"小思"升级，新增多项AI功能 [6] 市场与战略 - AI学习设备是公司增长最快的业务线之一 [6] - 学而思学习机覆盖K12全科内容，高端市场销量领先 [6] - AI开放平台面向B端用户，提供技术、数据和解决方案支持 [6] 行业评价 - 公司AI布局具有前瞻性和战略性，为行业智能化转型树立标杆 [7] - AI业务有望成为公司新的增长引擎 [7]

通州区教育集团化办学改革核心动态 - 北京市通州区新成立6个以高中校为龙头的跨学段纵向教育集团 扩充1个中学教育集团和2个小学教育集团 旨在扩大优质资源覆盖面 发挥辐射作用 打通学段限制 推动人才长链条贯通培养 [1] - 此次调整后 通州区高中教育集团总数达到11个 [1] - 集团化办学改革自2021年启动 已实现所有中学集团化办学全覆盖 小学优质资源全覆盖 [4] 新成立及扩充教育集团详情 - **北京理工大学附属中学通州校区教育集团**：支持宋庄地区办学 原宋庄镇中心小学更名为宋庄实验学校并纳入该集团 [1] - **北京市第二中学通州校区教育集团**：支持西集、郎府地区办学 原通运小学更名为通运学校并纳入该集团 [1] - **北京市第五中学通州校区教育集团**：支持张家湾南部地区办学 [1] - **北京景山学校通州分校教育集团**：支持台湖、马驹桥地区办学 [1] - **后南仓小学教育集团扩充**：原北苑小学更名为后南仓小学北苑校区并纳入该集团 [1] 主要教育集团及其成员校构成 - **北京市通州区运河中学教育集团**：成员校包括北京市通州区运河中学、其东校区、台湖学校及运河中学附属小学 [2] - **北京市通州区潞河中学教育集团**：成员校包括潞河中学、育才学校通州分校、潞河中学于家务校区、潞河中学三河校区、通州区第二中学、潞河中学附属学校、潞河中学附属学校次渠家园校区、后南仓小学、于家务乡中心小学、北京学校、人大附中通州校区、玉桥中学等 [2] - **北京学校教育集团**：成员校包括北京学校、甘棠中学、郭县中学、教师研修中心实验学校、张家湾中学等 [2] - **中国人民大学附属中学通州校区教育集团**：成员校包括人大附中通州校区、梨园学校、潞城镇中心小学 [3] - **首都师范大学附属中学通州校区教育集团**：成员校包括首师大附中通州校区、通州区第四中学、第六中学、北关中学、官园小学、中山街小学、贡院小学 [3] - **北京市第二中学通州校区教育集团**：成员校包括北京二中通州校区、西集中学、郎府中学、通运学校、西集镇中心小学、北京小学通州分校、芙蓉小学、后南仓小学紫运校区 [3] - **北京市通州区永乐店中学教育集团**：成员校包括永乐店中学、小务中学、柴厂屯学校、觅子店学校、中山街小学永乐店校区及其一分校、二分校 [3] - **北京市第五中学通州校区教育集团**：成员校包括北京五中通州校区、牛堡屯学校、陆辛庄学校、龙旺庄小学、潞苑小学 [4] - **北京景山学校通州分校教育集团**：成员校包括景山学校通州分校、马驹桥学校、大杜社中学、次渠中学、拔萃骏源学校、台湖镇中心小学、荣海小学 [4] - **北京第一实验中学教育集团**：成员校包括北京第一实验中学、北京第一实验学校、北京市十一学校通州实验学校 [4] 集团化办学机制与成效 - 机制不断创新 探索“1+3”贯通培养、集团直升、集团内师资轮岗等特色模式 畅通长链条育人路径 促进区域优质教育资源跨校、跨区域流动 [4] - 成效日益凸显 成员校办学质量显著提升 进一步缓解家长升学焦虑 区域教育生态更加完善 [4] 未来发展规划 - 持续发挥集团化办学优势 扩大优质资源覆盖范围 [5] - 探索育人和培养方式改革 用连续培养缓解焦虑 [5] - 探索特长生选拔培养机制 应对学龄人口变化 [5] - 加速教育数字化转型 提升义务教育优质均衡水平 [5]