IPO进程 - 公司主板IPO注册于11月7日晚间生效 [1] - IPO申请于2023年2月28日获得受理 并于同年3月25日进入问询阶段 [1] - IPO于2025年10月24日上会获得通过 并于同年10月27日提交注册 [1] 公司业务 - 公司是一家专业从事聚乙烯醇（PVA）、特种纤维、醋酸乙烯（VAC）、碳化钙（电石）等PVA产业链上下游产品研发、生产、销售的高新技术企业 [1] 募资计划 - 公司拟募集资金约18.65亿元 [2]

证券日报网讯常青科技（603125）11月7日在互动平台回答投资者提问时表示，公司泰州项目依托现有 技术优势，向芳香族含氧高分子新材料特种单体领域延伸，聚焦开发性能优异、绿色健康的特种高分子 新材料，其下游应用领域广泛且精准契合市场需求。该项目产品可作为高端聚酯树脂、高性能工程塑 料、绝缘材料的关键原料，有效提升材料耐热性与机械强度；同时，该类产品也可用于环保增塑剂、特 种涂料等产品，兼具环保与高性能特性；该类产品亦是生物医药、农药及日化用品中不可或缺的关键中 间体，并广泛应用于新能源、高端制造、电子电气等国家鼓励发展的战略性新兴产业。 ...

公司产品信息 - 河南子公司生产销售的特种胺产品已涵盖芳香胺类产品 [1] - 芳香胺类产品具体包括PNA（对硝基苯胺）及PPDA（对苯二胺） [1]

公司战略与投资 - 公司持续实施“在中国，为中国”战略，自1995年进入中国市场以来已建设9家工厂和一体化园区与创新中心 [3] - 2020年至今，公司累计在华投资超过3亿瑞士法郎（约合26.37亿元人民币），其中惠州大亚湾基地投资占比过半 [3] - 公司供应中国市场的产品中，约50%产自中国，80%原材料为本地采购，本地化布局旨在保持供应链韧性并提升响应速度 [5] 产能扩张与项目详情 - 公司与福华通达化学股份公司共同建立生产基地，旨在研发创新型无卤阻燃剂 [1] - 公司在惠州大亚湾生产基地扩建两条关键产线，包括总投资8000万瑞士法郎（约合7亿元人民币）的护理化学品项目，以及总投资1亿瑞士法郎（约合8.8亿元人民币）的高性能无卤阻燃剂产线 [1] - 护理化学品产线扩建重点目标之一是升级制药产能，新增的第二座喷雾塔将助力公司成为中国清肠剂原料药成分和辅料药的核心供应商 [1] - 高性能无卤阻燃剂（Exolit® OP系列）产线的首条产线已于2023年投产，此次扩产旨在支持电动出行和电子电气领域工程塑料应用的增长 [1] 财务表现与市场地位 - 在全球化工市场整体低迷的背景下，公司以本地货币计算的收入自2021年起每年逆势增长4% [3] - 公司税息折旧及摊销前利润（EBITDA）率近三年连续增长，预计今年将比2024年提升近2个百分点，达到17%-18% [3] - 据2024/2025财年数据，公司全球销售额为41.52亿瑞士法郎，中国市场占比约10%，公司目标是近几年将该比例提升至14% [3] 行业前景与增长动力 - 未来几年，全球化工行业近半增长将来自中国，目前中国化工市场占全球比重约四成，规模超过欧洲与美国之和 [3] - 预计今年中国化工行业增速或达到5.5%，超过中国全年GDP增速4.8%的预测值 [3] - 新能源汽车、家电、消费电子，以及新兴产业如低空经济、人形机器人、数据中心等，被公司视为未来业务增长的巨大潜力领域 [4]

并购交易概况 - 亚星化学正筹划以发行股份及支付现金方式购买山东天一化学股份有限公司控制权，并可能同步收购其他股东所持股份，同时拟发行股份募集配套资金 [2] - 交易初步确定的交易对手方为天一化学控股股东天一控股，持股比例为56.3625% [4] - 天一化学共有24个股东，本次交易因涉及关联方而构成关联交易 [4] 收购标的情况 - 天一化学是国内溴系阻燃剂细分领域龙头，主要产品包括溴系阻燃剂、均相离子膜、水性功能材料及钾盐钾肥四大板块，部分产品市场占有率全国第一 [3][4] - 公司2021年营业收入为16.38亿元，净利润2.40亿元，2022年1-7月营业收入11.78亿元，净利润2.27亿元，截至2022年7月底总资产18.23亿元，净资产12.10亿元 [9] - 天一化学曾启动A股主板上市筹备工作，评估机构对其评估值为22.19亿元，但于2023年底主动撤销了上市辅导备案 [3][9] 收购方财务状况 - 亚星化学业绩持续承压，2023年扣非净利润亏损1.12亿元，2024年亏损1.56亿元，2025年前三季度亏损1.44亿元，累计亏损达4.12亿元 [6] - 公司资产负债率高企，截至2025年9月底达到85.15%，货币资金为6149.81万元，短期借款6.71亿元，一年内到期的非流动负债2.61亿元 [8] - 公司在建工程规模显著增长，截至2025年9月底达到7.27亿元，同比增长353.02% [7] 行业与市场背景 - 亚星化学业绩不佳主要由于行业供需矛盾，CPE产能同比大幅增加，但出口市场疲软及国内房地产行业萎靡导致需求不足，行业供大于求 [7] - 公司主要产品销售价格处于低位，双氧水价格连创历史新低 [7] - 当前IPO审核偏紧，政策鼓励并购重组，为天一化学提供了曲线上市的机会 [3] 交易影响与市场表现 - 亚星化学股价在停牌前年内涨幅达到85.42%，股价上涨有助于增强公司并购重组能力并降低股权融资成本 [10]

市场整体涨停概况 - A股市场收盘64股涨停，剔除ST股后54股涨停，34股封板未遂，整体封板率65.31% [1] 涨停战场个股分析 - 泸天化涨停板封单量最高达88.37万手，公司构建"储能+氢能+氨能"三位一体新能源体系 [2] - 洪兴股份封单资金5.23亿元居首，已实现3连板，但两家机构专用席位净卖出1830.74万元 [2] - 泸天化封单金额4.3亿元，海陆重工封单金额3.67亿元 [2] - ST中迪连续16天涨停，合富中国连续9天涨停，ST雪发连续6天涨停 [2] 锂电池板块涨停分析 - 深圳新星六氟磷酸锂已投产产能5800吨，另有7000吨生产线安装完成待投产 [3] - 江苏国泰控股子公司瑞泰新材主要产品包含锂离子电池电解液及添加剂 [3] - 天际股份六氟磷酸锂年产能3.7万吨，6000吨高纯氟化锂已开始试生产 [3] 海南自贸港板块涨停分析 - 海南矿业石碌铁矿是核心基地，铁矿石采选业务营收占比37%，获批成为海南自贸港跨境资金集中运营中心 [4] - 安通控股子公司海南安盛船务为注册在海南自贸港的鼓励类产业企业，享受税收优惠政策 [4] 光伏板块涨停分析 - 科士达逆变器产品包括集中式和组串式光伏逆变器 [5] - 意华股份主营业务为连接器及光伏支架 [5] - 亿晶光电主营业务为光伏电池、组件的研发、生产和销售，具有光伏电站建设运营经验 [5] 龙虎榜资金动向 - 多氟多龙虎榜净买入额6.53亿元居首，机构专用席位净买入4.38亿元 [6] - 永太科技龙虎榜净买入额3.41亿元，中毅达龙虎榜净买入额2.5亿元 [6] - 深股通专用席位净买入永太科技1.11亿元，净买入多氟多8475.51万元 [6] - 国泰海通证券上海静安区新闸路游资净买入多氟多9956.52万元 [6]

证券日报网讯丽臣实业（001218）11月7日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司主要表面活 性剂产品料工费占比相对稳定，其中直接材料占生产成本的比重达到90%以上。为有效控制采购成本、 降低运营风险，公司积极加强与核心供应商的战略合作，采取产品销售价格与原材料采购价格联动的定 价策略。通过对行业的深入研究来提高预判行情波动的经营决策能力，做好上下游产销联动，并根据市 场变化合理调整原料库存，将原材料价格波动有效传导至产品售价，增强公司的整体盈利能力。 ...

公司产品与技术布局 - 公司在弹性体产品储备基础上开发了超软人工肌肉TPE和人工皮肤SiTPV等新产品 [1] - 公司开发了可应用于机器人制造的改性材料，包括机器人手臂尼龙材料、合金材料以及用于机器人仿真皮肤的热塑性弹性体 [1] 行业趋势与公司战略 - 人形机器人行业正在如火如荼地发展过程中 [1] - 公司提前布局并跟进机器人发展方向，开发机器人领域的产品应用 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC产业暂无实际政策落地，老装置多技改升级，反内卷与老旧装置淘汰是宏观政策影响后续行情；内蒙三联等企业检修将结束，成本支撑减弱，期货仓单高位，PVC期价跌破前低，社会库存增加，预计近期PVC偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格周初下跌后稳定，供应端PVC开工率环比增2.49个百分点至80.75%，处于近年同期偏高水平；下游开工率小幅回落，虽超过去两年同期但仍处偏低水平[1] - 印度BIS政策延期至2025年12月24日，中国台湾台塑11月报价下调30 - 40美元/吨，印度上调中国大陆地区进口PVC反倾销税约50美元/吨，四季度中国PVC出口预期减弱，但9月出口较好，目前出口签单未明显走弱[1] - 本周社会库存小幅增加且仍偏高，库存压力大；2025年1 - 9月房地产在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平附近，房地产改善需时间[1] - 氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高，新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾等企业新装置投产或试生产[1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约增仓震荡下行，最低价4610元/吨，最高价4638元/吨，收盘于4611元/吨，跌幅0.26%，持仓量增加23646手至1338957手[2] - 基差方面，11月7日华东地区电石法PVC主流价涨至4560元/吨，V2601合约期货收盘价4630元/吨，基差 - 51元/吨，走强29元/吨，处于中性偏低水平[3][4] 基本面跟踪 - 供应端，宁波镇洋、内蒙亿利等装置产量提升，PVC开工率环比增加2.49个百分点至80.75%，处于近年同期偏高水平，新增产能有万华化学、天津渤化、青岛海湾等企业新装置[5] - 需求端，2025年1 - 9月房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅大，销售面积和销售额下降，施工面积下降，整体房地产改善需时间；截至11月2日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落0.83%，处于近年同期最低水平附近[6] - 库存方面，截至11月6日当周，PVC社会库存环比增加1.13%至104.16万吨，比去年同期增加26.42%，社会库存小幅增加且仍偏高[7]

股价表现与IPO情况 - 公司股票今日收盘价为19.36元，单日跌幅为4.58%，当前股价已跌破发行价[1] - 公司于2022年3月29日在深交所创业板上市，首次公开发行股票8585万股，发行价格为35.68元/股[1] - IPO保荐机构为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为张磊和杨磊杰[1] 首次公开发行（IPO）募集资金 - IPO募集资金总额为30.63亿元，募集资金净额为29.15亿元，相比原计划15.04亿元的募资额，超募14.11亿元[1] - IPO发行费用总额为1.48亿元，其中保荐及承销费用为1.23亿元[1] - 原计划募集资金将用于年产120万吨食品级PET高分子新材料项目（二期）、多功能绿色环保高分子新材料项目以及补充流动资金[1] 可转换公司债券发行 - 公司于2024年9月5日上市发行可转换公司债券，募集资金总额不超过27亿元[2] - 可转债募集资金净额将用于年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目（一期）以及补充流动资金项目[2] 累计融资与股东回报 - 公司通过IPO和可转债两次融资，募集资金总额累计达到57.63亿元[2] - 公司于2023年实施分红方案，方案为每10股派发现金红利3元（税前）并转增5股，股权登记日为2023年6月6日[1]