财务表现 - 前三季度公司实现营业收入36.91亿元，同比增长17.59% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.46亿元，同比增长36.49% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.27亿元，同比增长79.31% [1]

投资评级 - 投资评级为增持 且维持该评级 [2] 核心观点 - 报告公司2025年前三季度业绩表现强劲 营业收入同比增长17.59%至36.91亿元 归母净利润同比增长36.49%至2.46亿元 [7] - 2025年第三季度单季业绩增速亮眼 营业收入同比增长14.73%至11.56亿元 归母净利润同比大幅增长113.16%至0.41亿元 [7] - 公司内销表现较好 线上销额同比增长17% 其中母婴类和厨具餐具等非电类产品增速尤为突出 同比分别增长42%和116% [7] - 公司盈利能力改善 前三季度毛利率同比提升1.54个百分点至37.16% 净利率同比提升1.3个百分点至7.25% [7] - 公司期间费用率得到有效控制 销售 管理 研发费用率均同比下降 [7] - 公司通过降本增效提高经营质量 并积极拓展海外市场 [7] - 预计公司2025至2027年归母净利润将持续增长 分别为3.84亿元 4.64亿元和5.31亿元 [6][7] 盈利预测与财务指标 - 预计营业收入将从2024年的47.58亿元增长至2027年的66.90亿元 年均复合增长率显著 [6] - 预计归母净利润将从2024年的2.88亿元增长至2027年的5.31亿元 净利润增长率在2025年预计反弹至33.5% [6] - 预计每股收益将从2024年的1.86元增长至2027年的3.38元 [6] - 预计市盈率将从2024年的25.8倍逐步下降至2027年的14.4倍 估值趋于合理 [6] - 预计净资产收益率将稳步提升 从2024年的10.2%恢复至2027年的15.4% [6] - 预计毛利率将维持在36.9%至37.1%的较高水平 [8] 运营与财务健康状况 - 公司运营效率指标显示改善趋势 存货周转天数预计从2024年的90天优化至2027年的67天 [8] - 公司偿债能力稳健 流动比率和速动比率预计持续改善 利息保障倍数显著提升 [8] - 公司投资回报能力增强 投资资本回报率预计从2024年的8.0%提升至2027年的13.9% [8]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度公司实现营业收入16.0亿元，同比下降11.0% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润85.5万元，同比实现扭亏为盈 [1] - 2025年第三季度公司实现扣非归母净利润542.9万元，同比实现扭亏为盈 [1] 营收表现分析 - 2025年第三季度营收同比下降主要因外销表现疲软 [2] - 2025年第三季度九阳破壁机国内线上销售额同比增长6.2%，豆浆机国内线上销售额同比增长24.4% [2] - 公司与SharkNinja的关联交易金额2025年前10个月为5.5亿元，较2024年前11个月的12.6亿元显著下滑 [2] 盈利能力分析 - 2025年第三季度公司整体毛利率为26.2%，同比提升6.1个百分点 [3] - 毛利率提升主要因毛利率较低的外销业务收入占比下降 [3] - 会计准则变动影响2024年第三季度毛利率从21.9%调整为20.1%，销售费用率从19.1%调整为17.4%，影响幅度为1.7个百分点 [3] 费用与利润水平 - 2025年第三季度归母净利率为0.05%，同比提升4.4个百分点 [3] - 2025年第三季度销售费用率为18.5%，管理费用率为4.9%，研发费用率为3.9%，财务费用率为-0.9% [3] - 2025年第三季度合计期间费用率为26.3%，同比微增0.2个百分点 [3] - 2025年第三季度公允价值变动净收益占收入比例为-0.9%，同比下降1.1个百分点 [3] 业绩预测与估值 - 公司2025年/2026年/2027年归母净利润预测调整至1.5亿元/2.6亿元/2.9亿元 [4] - 公司2025年/2026年/2027年对应市盈率分别为49倍/28倍/25倍 [4] - 基于DCF估值，公司目标价调整为10.7元 [4]

公司概况 - 公司成立于1995年12月11日，于2014年1月21日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内小家电出口龙头企业，内销自主品牌矩阵完善，在行业内具备较强的研发和生产能力 [1] - 公司主要从事设计研发、生产、销售小家电产品，所属申万行业为家用电器 - 小家电 - 厨房小家电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司营业收入为122.84亿元，在行业10家公司中排名第2，行业第一名苏泊尔营收为168.97亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为8.7亿元，排名行业第2，行业第一名苏泊尔净利润为13.64亿元 [2] - 主营业务构成中，厨房电器营收52.81亿元，占比67.69%；家居电器营收14.65亿元，占比18.78% [2] - 2025年上半年公司营收78.02亿元，同比增长1.03%，归母净利润5.43亿元，同比增长22.79% [6] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为44.43%，低于去年同期的47.14%，也低于行业平均的45.79% [3] - 2025年三季度公司毛利率为21.33%，略低于去年同期的21.41%，低于行业平均的26.38% [3] - 公司盈利能力持续改善，毛利率稳中有升，得益于降本增效 [6] 业务亮点 - 公司内销品牌逐渐多元，东菱/百胜图等品牌持续发力 [6] - 核心业务保持较强韧性，厨房电器及家居电器营收分别为52.8亿元/14.7亿元，同比变化-1.3%/+12.7% [6] - 公司拟首次中期分红，彰显提高投资者回报决心 [6] 股东结构 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.7万，较上期增加3.19% [5] - 户均持有流通A股数量为2.99万，较上期减少3.09% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股2928.23万股，相比上期减少306.21万股 [5] - 中欧养老混合A为新进第四大流通股东，持股741.22万股 [5] 管理层 - 公司实际控制人为郭建刚，董事长郭建刚2024年薪酬410.9万元，较2023年增加29.27万元 [4] - 总裁王伟2024年薪酬332.3万元，较2023年增加122.09万元 [4] 机构观点与预测 - 国联民生证券预计公司2025-2027年归母净利润分别同比增长16%/15%/15% [6] - 华创证券预计公司25/26/27年归母净利润为11.2/12.8/13.9亿元 [6]

财务业绩 - 公司前三季度营业收入为36.91亿元，同比增长17.59% [1] - 公司前三季度归属上市公司股东的净利润为2.46亿元，同比增长36.49% [1] 股东变动 - 全国社保基金一一八组合新进成为公司十大流通股东 [1] - 华夏银行股份有限公司－中欧景气精选混合型证券投资基金新进成为公司流通股东 [1]

王旭宁个人财富与排名 - 2025年王旭宁以435亿元人民币财富位列胡润百富榜第133名 [1] - 其财富较去年增长40亿元，增幅达10%，但排名下降21名 [1] - 王旭宁为JS环球生活有限公司核心人物，居住于上海，主业为小家电，年龄56岁 [3] JS环球生活公司概况 - 公司为优质创新型小家电全球领导者，旗下拥有Shark、Ninja及九阳三大知名品牌 [1] - 公司致力于通过革命性创新与设计驱动型产品提升全球家庭日常生活品质 [1] - 公司以消费者洞察为基础，依托全球研发平台、高效供应链与全渠道销售网络持续推出有竞争力新产品 [1] 九阳股份财务表现 - 2025年前三季度九阳股份实现营业总收入55.85亿元，同比下降9.66% [1] - 前三季度归母净利润1.24亿元，同比上升26.03% [1] - 第三季度单季营业总收入15.98亿元，同比下降10.99%，归母净利润85.46万元，同比大幅上升101.11% [1] 公司盈利能力与经营韧性 - 公司毛利率同比增幅2.47%，净利率同比增幅达49.17% [1] - 财务数据展现出较强的盈利改善能力与经营韧性 [1] - 在消费升级与行业转型背景下，公司通过产品创新与用户需求理解推动九阳与SharkNinja双轮驱动 [2] 行业背景与公司战略 - 公司持续推动小家电领域创新与全球布局，是推动企业价值稳步提升的重要力量 [1] - 通过不断拓展品类与市场边界，巩固在中国小家电市场的领导地位并为全球家庭品质生活注入新动能 [2] - 公司持续推进技术革新与市场拓展，未来成长空间值得期待 [2]

格隆汇10月30日丨小熊电器(002959.SZ)公布三季度报告，前三季营业收入36.91亿元，同比增长 17.59%，归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，同比增长36.49%，归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润2.27亿元，同比增长79.31%。 ...

南财智讯10月30日电，小熊电器发布三季度报告，第三季度公司实现营业收入11.56亿元，同比增长 14.73%；归属于上市公司股东的净利润0.41亿元，同比增长113.16%。前三季度公司实现营业收入36.91 亿元，同比增长17.59%；前三季度归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，同比增长36.49%。 ...

小家电板块市场表现 - 2023年10月30日小家电板块整体下跌1.84%，领跌个股为科沃斯，跌幅达4.16% [1][2] - 同日上证指数下跌0.73%至3986.9点，深证成指下跌1.16%至13532.13点 [1] - 板块内个股表现分化，ST德豪涨幅最高为4.84%，而科沃斯、莱克电气和开能健康跌幅均超过3.7% [1][2] 个股交易情况 - 德昌股份成交额最高，达到7.17亿元，成交量为35.70万手 [1] - 科沃斯成交额为5.98亿元，成交量为6.53万手 [2] - 倍轻松成交量最低，为7977.62手，成交额为2293.93万元 [2] 板块资金流向 - 当日小家电板块主力资金净流出8987.01万元，游资资金净流出6427.52万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为1.54亿元 [2] - 石头科技主力净流入金额最高，为1312.35万元，主力净占比2.73% [3] - ST德豪主力净流入912.29万元，主力净占比达11.74%，为占比最高个股 [3]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“增持”，并维持该评级 [1][7] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩低于市场预期，主要系新品模具投入较多及子公司初创阶段投入较多所致 [7] - 公司新产品、新品类持续放量后，盈利能力将稳步改善，是维持“增持”评级的主要依据 [7] - 空气炸锅等核心产品客户基础稳固，同时新品类及海外产能布局有望为公司带来增量收入 [7] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收17.56亿元，同比增长19%；实现归母净利润0.72亿元，同比下降29% [4][7] - 2025年第三季度单季实现营收5.98亿元，同比下降3%；实现归母净利润0.18亿元，同比下降45% [7] - 第三季度毛利率为12.73%，同比下降2.52个百分点 [7] 业务进展与战略布局 - 空气炸锅、空气烤箱板块2025年上半年实现营收9.81亿元，客户包括Versuni（飞利浦）、SharkNinja、苏泊尔等国内外知名企业 [7] - 新品类方面，2025年上半年咖啡机及其他品类实现收入1.13亿元，环境电器实现营收1095万元 [7] - 奶泡机、净水机、AI扫地机器人及AR眼镜等新品类预计在2025年下半年迎来生产发货 [7] - 海外布局方面，泰国厂区已顺利承接部分订单并完成交付，二期工程正有序推进以保障后续产能 [7] 费用与盈利能力分析 - 2025年第三季度销售费用率和管理费用率分别为2.94%和3.41%，同比分别提升1.87和0.63个百分点 [7] - 2025年第三季度财务费用率为-0.11%，同比下降1.43个百分点 [7] - 2025年第三季度销售净利率为2.62%，同比下降2.56个百分点 [7] 盈利预测调整 - 报告小幅下调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.53亿元、1.77亿元、2.02亿元（前值为1.78亿元、2.05亿元、2.34亿元） [6][7] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为9.9%、15.4%、14.2% [6][7] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.82元、0.94元、1.08元，对应市盈率分别为24倍、21倍、18倍 [6][7]