公司董事会决议 - 第九届董事会第七次会议于2025年10月29日以通讯方式召开，应出席董事4人，实到4人 [1] - 会议审议通过了关于2025年第三季度报告的议案，表决结果为同意4票，反对0票，弃权0票 [1][2] - 会议审议通过了修订董事会战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会实施细则的议案，各项议案表决结果均为全票同意 [3][4][5][6] - 会议审议通过了修订公司信息披露管理制度和投资者关系管理制度的议案，两项议案表决结果均为同意4票 [8][9][10][11] - 会议还听取了关于公司2025年三季度投资情况的报告 [11] 股东检阅日活动安排 - 公司将于2025年11月8日举办为期1天的“2025年度股东检阅日”活动，旨在建立长效股东回报机制并答谢股东支持 [12] - 活动面向2025年10月30日下午3:00登记在册的全体自然人股东 [12] - 检阅活动范围涵盖共10家景区，包括深圳、北京、成都、上海、武汉、天津、重庆、南京欢乐谷以及襄阳奇幻谷和襄阳奇趣童年亲子乐园 [13] - 股东需在2025年11月6日23:59前完成登记，经身份核实后凭有效身份证件于活动当天免费入园检阅一次 [14]

河头老街景区转型成效 - 河头老街景区前身为长期沉寂的“运河唐人街”，后通过政企合作的城市更新项目蝶变为文旅地标 [1] - 景区活动丰富，包括游戏互动、实景演出，并在降温期间为游客提供免费热茶以提升体验 [1] - 自2023年开业以来旅游热度攀升，2024年国庆中秋长假期间累计接待游客超72万人次，同比增长36.49% [1] 唐山工业遗址更新模式 - 作为百年工业重镇，唐山面临将“工业锈带”转化为“城市秀带”的课题，对废弃矿井、老旧厂房等工业遗址进行创意改造 [2] - 开滦唐山矿历史文化街区的“井下探秘游”项目由地下数十米煤矿老巷道改造而成，成为受欢迎的研学体验项目 [2] - 街区在保留工业元素基础上引入多元业态，将老厂房改造为图书馆、小剧场、咖啡屋等新功能空间 [2] 城市更新项目规模与影响 - 唐山作为全国首批城市更新试点城市，项目众多，例如培仁历史文化街入选国家级旅游休闲街区，煤矿开采区经生态修复后成为“唐山花海”景区 [3] - 从2022年至今，唐山累计谋划实施城市更新项目2047个，其中已完工1245个，有效提升城市功能品质 [3] - 唐山在城市更新中坚持以人为本、因地制宜的原则，并将其作为推动城市高质量发展的重要抓手 [3]

会议审议情况 - 第九届董事会第十二次会议于2025年10月30日以通讯方式召开 应出席董事9人 实际出席董事9人 会议由董事长胡晓菲主持 [2] - 审议通过关于延长部分募投项目实施期限的议案 有效表决票9票 同意票9票 反对票0票 弃权票0票 [3] - 审议通过关于提请召开临时股东会的议案 有效表决票9票 同意票9票 反对票0票 弃权票0票 该议案尚需提交公司股东会审议 [4] 募投项目延期原因与安排 - 受国道G318提质改造封闭施工等区域性项目建设影响 2025年鲁朗花海牧场景区暂无法正常开展游客接待和规划建设 [3][9] - 公司拟将鲁朗花海牧场景区提升改造项目实施期限由2025年10月延长至2026年10月 [3][9] - 延期决定基于项目投资预期和风险控制 公司将及时了解区域性重大项目进度 优化募投项目方案并有序实施 [3][9] 募集资金基本情况 - 2017年非公开发行股票37,827,586股 发行价格15.36元/股 募集资金总额58,103.17万元 扣除发行费用后实际募集资金净额为56,960.72万元 [7] - 募集资金已于2018年2月27日到位 截至2025年9月30日 尚未使用的募集资金余额为32,217.09万元 其中暂时用于理财的募集资金为6,000万元 [7] 募投项目历史变更与进展 - 公司于2021年变更募集资金投资项目 [8] - 2023年因2020年至2022年市场环境变化及区域发展规划因素 延长雅鲁藏布大峡谷景区、鲁朗花海牧场景区提升改造项目的实施期限 [8] - 2024年因涉及国家重大项目建设、地方统筹区域性建设规划等因素 再次延长部分募投项目实施期限 [8][9] 项目延期的合理性 - 延期决定符合西藏自治区相关规划 林芝地区定位于建成全国知名的生态旅游、休闲度假和养生基地 [9] - 公司所属核心旅游景区资源位于林芝和阿里地区 作为区域性旅游行业头部企业 将积极配合地方政府部门有关旅游行业发展的指引和要求 [10] - 延期是公司综合考虑收益预期和风险控制后的审慎决定 旨在有序推进募投项目落地实施 [10] 延期影响与审议程序 - 本次延长募投项目实施期限不属于实质性变更 项目投资内容、实施主体等均保持不变 不会对公司正常生产经营造成重大不利影响 [11] - 独立董事认为该事项符合相关法律法规 不存在损害公司和全体股东利益的情形 [12] - 保荐机构中信建投证券经核查对该事项无异议 认为该事项已履行必要审议程序 尚需提交公司股东会审议 [12]

景区概况与核心吸引力 - 景区总面积3.46平方公里 以独特的南孔文化为核心 打造融合文化体验 生态休闲与运动娱乐的综合性文化旅游区 [1] - 国庆中秋假期累计接待游客约86.7万人次 较去年增长20.17万人次 日均接待10.83万人次 同比上升13.9% [1] - 打破传统景区边界 形成“一心 两翼 一湖 一岛”五大区块 实现“城区即景区 景区即城区”的开放融合模式 [1] 空间规划与基础设施提升 - 优化空间规划与资源串联 例如县学街完成改造提升 重塑古城“文化与生活”的流动轴线 [2] - 以建设5A级景区为契机推进全城基础设施提升 包括刷新33栋住宅楼外立面 升级18个公交站台 提升30个景区公厕 [2] - 在保持原有肌理基础上 使古城风貌与品质焕然一新 [2] 共享理念与公共服务 - 公共服务设施 文化场馆 休闲空间实现“主客双向开放” 例如孔氏南宗家庙开展公众研学 景区广场兼具社区活动功能 [3] - 游客服务中心有机植入市文化艺术中心 提供一站式文化体验及旅游配套服务 包括2000余个停车位 [3] - 居民通过开办民宿 文创店等获益 实现游客深度体验与居民获利的互利共赢 [3] 文化挖掘与产业生态构建 - 深入挖掘历史底蕴 吸引非遗代表性传承人汇聚 打造“非遗+文旅”体验集群 [4] - 水亭门主街区已布局13处非遗点位及14家融合非遗元素的特色业态 构建全产业链“产学研展销藏”一体化链条 [4] - 创新文化演绎形式 如音乐剧《南孔》全国巡演 开发“南孔爷爷”IP 夜间消费占比提升至48% 较2023年增长12个百分点 [4] 发展战略与宏观影响 - 以文化为魂 以山水为韵 以融合为径 实现保护与开发的平衡 景区与城市的协同 [4] - 通过撬动古城创建这一支点 推动“四省边际中心城市”战略蓝图加快实施 [4]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 黄金珠宝行业受益于国际金价高位震荡，保值增值属性有望促进金饰消费，短期金价波动影响克重产品销售，但终端消费有望回补[2] - 文旅行业下半年关注海南免税政策利好与旅游公司资产收并购两条主线，旅游出行数据持续向好[3] - 奢侈品行业三季度表现分化，LVMH与Prada超预期，中国奢侈品市场出现回暖迹象[4] 黄金珠宝行业 - 截至2025年10月24日，上海金交所黄金现货收盘价为935.60元/克[10] - 美国有望进入连续降息周期，金价高位走强趋势看好[10] - 建议关注一口价产品占比高的老铺黄金，其产品价格相对稳定，金价持续上行受益；其他建议关注潮宏基、曼卡龙[15] 免税及景区行业 免税 - 海南离岛免税政策新增"一个新增"和"三个优化"：新增宠物用品、可随身携带的乐器2个大类，免税商品品类提高至47个大类[19][21] - 新增6类国内商品可在离岛免税店免税销售，包括服装服饰、鞋帽等[19] - 政策适用人群扩大至离境旅客，岛内居民一年内一次离岛可不限次数购买"即购即提"商品[25] - 海南自贸港封关预期将带动客流增长，过去5年海南实际利用外资1025亿元，年均增长14.6%[20] - 建议关注中国中免等免税运营商及海南机场等客流增长受益标的[23] 旅游景区 - 2025年前三季度，国内居民出游人次49.98亿，比上年同期增加7.61亿，同比增长18.0%[27] - 国内居民出游花费4.85万亿元，比上年同期增加0.50万亿元，同比增长11.5%[27] - 截至2025年10月24日，中国内地-地区/国际航班执行量恢复至2019年基期的89.34%[24] - 西域旅游第三季度营业收入约1.73亿元，同比增长4.07%；归母净利润约8735.81万元，同比增长1.65%[28] - 建议关注四季度冰雪游旺季公司长白山、大连圣亚，以及拥有收并购预期的祥源文旅、西域旅游等[29] 奢侈品行业 Prada集团 - 25Q3收入13.3亿欧元，同比增长8%，实现连续第19个季度增长[33] - Prada品牌收入占比65%，降幅收窄至-0.8%；MiuMiu增长28.6%，收入占比33%[33] - 亚太区（除日本外）增长10.4%，中国大陆市场出现环比改善迹象[34] 开云集团 - 25Q3收入34.2亿欧元，同比-5%，好于市场预期-8.7%的降幅[40] - Gucci收入占比39%，降幅收窄至-14%；YSL收入占比18%，降幅收窄至-4%[40] - 北美市场增长3%，扭转前两季度下滑颓势[41] 爱马仕集团 - 25Q3收入38.8亿欧元，按固定汇率计算同比增长9.6%[48] - 皮具与马具部门增长13.3%，收入占比44%；亚洲（不含日本）增长6.2%，收入占比41%[48][50] 欧莱雅集团 - 25Q3收入103.3亿欧元，同比增长0.5%，扭转二季度下滑1.3%的势头[53] - 北亚市场增长4.7%，逆转此前长达两年的负增长态势，中国市场转为中等个位数增长[57] - 近期以40亿欧元购入开云集团美妆业务[60] LVMH集团 - 25Q3收入182.8亿欧元，实现1%增长，结束下滑颓势[64] - 时装与皮革制品部门有机收入下滑2%，好于市场预期下滑4%[64] - 亚洲市场（不包括日本）增长2%，中国市场恢复正增长[65]

九绵高速通车影响 - 九绵高速于2025年9月29日全线通车，一个月内累计车流量已超155万辆，自驾游占比超过七成 [2] - 成都至九寨沟车程由8小时缩短至4小时，使“周末自驾游九寨”成为现实 [2] - 高速公路串联起李白故居、九皇山、王朗自然保护区、白马藏族村寨、九寨沟等沿线景区，形成“景区+公路”新格局 [2] 交旅融合经济效益 - 国庆中秋假期，平武接待游客36.576万人次，旅游收入1.68亿元，同比分别增长24%和36% [4] - 九寨沟景区同期接待30.57万人次，10月4日单日接待达4.1万人次创纪录 [4] - 九寨沟县城酒店、民宿平均入住率超80%，九绵高速木座服务区和李白故里服务区土特产销售额超400万元 [4] 四川交旅融合战略规划 - 四川是全国首个开展交旅融合发展试点的省份，已出台“大峨眉”、“大香格里拉”、“大九寨”等专项方案 [4] - 大峨眉“三山旅游环线”全长333公里，串联3个5A级、14个4A级景区，并已入选首批国家级旅游公路名单 [5] - 未来将继续推进“大九寨”、“大香格里拉”交旅融合示范区建设，打造精品线路，构建“一小时文旅圈” [5]

宏观与策略研究 - 宏观经济专题研究指出传统GDP测算模型出现显著偏差，三季度测算值与官方公布值差距达0.5个百分点以上，建筑业是主要偏差来源，其与传统基建和房地产开发投资的相关性自2023年后显著减弱[9] - 经济结构发生深刻变化，建筑业主引擎正从“首次开发”向房屋更新活动（装修、改造、维护）切换，预计2025年更新活动占比已升至约40%[9] - 政策重心将从“投资于物”向“投资于人”倾斜，财政资金更多向建筑装饰、节能改造等“轻量级”建筑活动倾斜[9] - 2025年11月转债市场研判指出，当前转债价格中位数回到130元上方，整体机会难寻，偏债型转债中低于115元的仅余17只，应以波段思维对待转债资产[10] - 高胜率投资方向包括锂电、半导体设备与材料、农药、变压器、功率半导体、医疗器械等，高赔率方向包括银行、生猪养殖、电力、转债化债[11] - 公募基金三季度转债持仓规模逆势大增438亿元至3166亿元，可转债基金资产总值从563.38亿元增至678.50亿元，资金主要加仓光伏、电池、TMT、有色、医药行业标的[12][13] - AI赋能资产配置专题指出，大语言模型（LLMs）正将非结构化文本转化为可量化的Alpha因子，深度强化学习（DRL）推动决策从静态优化转向动态自适应，图神经网络（GNNs）深化对系统性风险的认知[15] - 海外策略专题认为黄金价格4400美元/盎司是里程碑，意味着黄金总市值与美债总规模（约32万亿美元）基本持平，是黄金首次挑战美债的全球储备货币地位[18][19] 化工与材料行业 - 新和成前三季度营业收入166.42亿元（同比增长5.45%），归母净利润53.21亿元（同比增长33.37%），销售毛利率45.55%，液体蛋氨酸18万吨/年项目已成功产出合格产品，未来蛋氨酸权益产能将达46万吨/年[20][21] - 金发科技前三季度营业收入496.16亿元（同比增长22.62%），归母净利润10.65亿元（同比增长55.86%），第三季度归母净利润4.79亿元（同比增长58.04%），改性塑料产品销量78.2万吨（同比增长15.61%），新材料板块产成品销量7.23万吨（同比增长9.05%）[26][27][28] - 云图控股前三季度营业收入158.70亿元（同比增长1.10%），归母净利润6.75亿元（同比增长0.86%），第三季度归母净利润1.64亿元（同比下降23.88%），毛利率12.14%（同比提高1.50个百分点）[23] - 磷矿石价格延续高位持稳，三季度磷酸一铵海内外平均价差约1673元/吨，出口量价齐升推动磷肥板块业绩提升，纯碱价格持续承压，三季度轻质纯碱市场均价1196元/吨（同比下降29.69%）[24] 科技与半导体行业 - 艾为电子前三季度收入21.76亿元（同比下降8.02%），归母净利润2.76亿元（同比增长55%），净利率提高5.15个百分点至12.67%，第三季度收入8.07亿元（环比增长10.59%），归母净利润1.19亿元（环比增长28.94%）[30][31] - 思瑞浦前三季度收入15.31亿元（同比增长80.47%），归母净利润1.26亿元（同比增长228%），第三季度收入5.82亿元（环比增长10.29%），创季度新高，电源管理芯片收入2.11亿元（同比增长323.69%）[33][34] - 公司产品型号总计近2000款，多款芯片应用于AI端侧产品，如Meta Ray-Ban智能眼镜系列与LG电子的智能音箱，汽车业务第三季度规模收入客户数量翻倍[32][36] 消费与服务业 - 黄山旅游前三季度收入15.35亿元（同比增长8.75%），归母净利润2.53亿元（同比下降11.02%），剔除资源有偿使用费影响后归母净利润同比增长3.2%，景区累计接待进山游客375.72万人次（同比增长3.44%），客单价同比增长约12%[41] - 长白山第三季度营收4.01亿元（同比增长17.78%），归母净利润1.51亿元（同比增长19.43%），景区第三季度客流202万人次（同比增长20.0%），沈白高铁今年9月底开通运营，预计年输送旅客超千万人次[47][48][49] - 新东方-S 2026财年第一季度收入15.23亿美元（同比增长6.1%），Non-GAAP经营利润3.36亿美元（同比增长11.3%），经营利润率提升1个百分点至22%，K9教育新业务收入同比增长15%，学习机付费活跃用户45.2万人（同比增长40%）[43][44] - 安井食品拥抱商超定制成效初显，加码冷冻烘焙赛道，盐津铺子渠道策略调整致三季度收入增速放缓，但盈利能力较快提升[3][8] 金融行业 - 中国银行前三季度营收4912亿元（同比增长2.69%），归母净利润1777亿元（同比增长1.08%），第三季度净利息收入同比增长1.6%，净息差1.26%与上半年持平，不良率1.24%较年初下降1bp[51][52][53] - 成都银行前三季度营收177.61亿元（同比增长3.01%），归母净利润94.93亿元（同比增长5.03%），9月末总资产超1.38万亿元（同比增长13.4%），贷款同比增长17.4%至8462亿元，不良率0.68%[56][57] - 瑞丰银行前三季度营收33.56亿元（同比增长1.03%），归母净利润15.26亿元（同比增长5.85%），净息差1.49%较上半年提升3bps，不良率0.98%较年初上升1bp[53][54][55] 能源与资源行业 - 中煤能源前三季度营收1105.8亿元（同比下降21.2%），归母净利润124.9亿元（同比下降14.6%），第三季度归母净利润47.8亿元（环比增长28.3%），自产动力煤销售均价442元/吨（环比上涨23元/吨），单位销售成本247元/吨（环比下降9元/吨）[58][59][60] - 晋控煤业前三季度营收93.3亿元（同比下降17.0%），归母净利润12.8亿元（同比下降40.7%），第三季度吨煤售价425元/吨（环比上涨5.9元/吨），吨煤成本264元/吨（同比增加16元/吨）[61][62] - 盐湖股份三季度业绩环比明显增长，4万吨锂盐项目投料试车，华新水泥收入同比逆势增长，海外成长持续兑现[8]

新闻发布会核心观点 - 陕西省政府聚焦打造万亿级文旅产业集群，聚力打好重点文旅产业链群建设硬仗 [5][31] - 文旅产业战略支柱作用日益凸显，上半年产业增加值占GDP比重达6.81% [5][31] - 锚定2025年度重点文旅产业链群总营收9100亿元、增长6%的发展目标 [6][32] 文旅产业基础与规模 - 前三季度8条重点文旅产业链群总营收预计超7900亿元，同比增长15.82% [6][32] - 省级11个重点项目完成年度计划投资56.62%，"四个一批"入库项目1713个，新开工244个、投产95个 [6][32] - 年初部署的52项重点工作任务已完成超85% [6][32] 产业链群发展动能 - 旅游景区及线路集聚A级旅游景区598家，新增星级旅游饭店11家，旅行社380家 [7][33] - 文化创意产业链规上玩具企业从45家增至52家，安康毛绒玩具产业集聚企业800余家，年产值75亿元 [7][33] - 出版发行产业链集聚规上企业408家，链主企业新华出版、北人印刷、西安印包基地营收分别增长26.87%、3.7%、4.6% [7][33] - 赛事经济产业链由陕体集团、中奥丝路2家链主企业发起成立企业联盟，首批加盟企业达150家 [7][33] 产业融合与创新活力 - 70余台旅游演艺项目每天吸引超10万名游客观看，释放文旅消费"乘数效应" [8][34] - "游陕西"智慧旅游平台累计服务游客594万人次，实现收入7.2亿元 [8][34] - 金融赋能渐成体系，15家合作银行向产业链群企业发放贷款11.93亿元 [8][34] - 实施"文旅+百业"工程，体育赛事进景区、进街区、进商圈规模质效齐增 [8][34] 市场消费与综合效应 - 前三季度接待入境游客58.46万人次，游客总花费9.43亿美元，同比分别增长75.61%、79.04% [9][35] - 53场大型营业性演出带动景区、餐饮、住宿等综合消费32亿元 [9][35] - 11家国家级夜间文旅消费集聚区接待消费者1.02亿人次，营收122.43亿元，同比分别增长1.55%、20.65% [9][35] - 2792场夜间活动促使夏夜消费占比提升至42% [9][35] 文化创意产业链成果 - "2025陕西省文化创意产业链供需对接活动"促成85个文创IP与产业链项目集中签约，金额超2亿元 [12][13][38][39] - 活动吸引208家国际知名品牌、文旅企业等参与，现场达成合作意向52项 [12][13][38][39] - 发布《陕西省文化创意产业链蓝皮书》和《2025陕西省文化创意新品》，推动产业从"资源展示"向"商业落地"突破 [15][40] 赛事经济发展亮点 - 前三季度举办各级各类赛事活动近2500项、8.5万余场，吸引近100万人次参赛、800余万人次观赛 [17][42] - 赛事经济活动拉动经济近140亿元，产业链相关产业规模预估达670亿元 [17][42] - 西安、榆林发放体育消费券近700万元，拉动消费超5000万元 [18][43] 会展业发展情况 - 今年1-9月全省举办规模以上会展活动201场次，展览面积超200万平方米，参展观众超480万人次 [21][46] - 构建西安核心引领、各市区特色发展的会展产业生态圈，推动会展与商业综合体、商旅名街等融合发展 [21][22][47][48] 休闲农业与乡村旅游 - 今年1-9月全省休闲农业接待8745.08万人次，营业收入59.46亿元 [23][49] - 打造8个中国美丽休闲乡村，推介发布20个陕西魅力休闲乡村、15个陕西特色魅力田园 [24][49] - 向社会推介发布省级精品线路74条，其中5条获全国现场推介 [24][49]

股价及交易表现 - 截至2025年10月29日收盘，公司股价报收于8.69元，较前日上涨0.35% [1] - 当日换手率为1.55%，成交量为8.5万手，成交金额为7350.25万元 [1] 资金流向 - 10月29日主力资金呈现净流出状态，净流出金额为662.42万元 [1][1] - 同日游资资金净流入501.31万元，散户资金净流入161.1万元 [1][1] IP经济战略布局 - 公司在IP经济领域已形成以"玉龙雪山"为自然IP和以"印象丽江"为文化IP的双重发展格局 [1] - 围绕两大IP内容，公司构建了旅游索道、旅游餐饮、旅游文创产品、高端度假酒店等核心体验内容 [1] - 公司策略为一方面巩固玉龙雪山IP的独特资源优势，另一方面发掘纳西东巴文化内涵，通过业态延伸与品牌合作推进IP经济增长空间 [1]

行业政策与战略方向 - 全省文旅系统将紧扣“1+2+4+N”目标任务体系，以推动文化繁荣兴盛和文旅产业高质量发展为核心，加快建设文旅强省和世界文化旅游胜地[3] - 行业规划将紧扣国家“十五五”规划建议，以高质量发展为主题，锚定河南作为中华文明重要发祥地的战略定位，实现国家战略与地方实际的精准衔接[4] - 实施文化和旅游产业链群建设三年行动，重点培育旅游装备、演艺演出等8个产业链群，推动文旅产业成为支柱产业、民生产业、幸福产业[5] 品牌建设与资源整合 - 聚焦“行走河南·读懂中国”核心品牌，整合“老家河南”、“天下黄河”、“华夏古都”、“中国功夫”等资源矩阵[5] - 加快黄河古都群世界级旅游目的地建设，推动郑汴洛安文旅一体化发展[5] - 实施文化活化故事化行动，系统讲好中华优秀传统文化、革命文化、社会主义先进文化故事，推出数字文旅新场景[5] 文化保护与传承创新 - 深入实施中华文明探源工程和“考古中国”河南行动，加强二里头、殷墟等大遗址保护利用，推动河南博物院北院区、省文物考古研究院新院等重点项目建设[4] - 实施中原文艺精品创作工程、豫剧振兴工程，推动优质文化资源直达基层，建好用好城市书房、文化驿站等新型文化空间[4][5] - 开封清明上河园展示非遗项目超100项，通过“非遗+演艺”打造沉浸式文化展演，形成“观演—体验—消费”完整链条[5][6] 景区运营与科技融合 - 开封清明上河园以文化为核，发掘整合宋文化元素，形成“全龄、全时、全季、全链”经营理念，打造沉浸式游览体验[6] - 景区运用5D球幕影院、XR沉浸式电影等科技创新文化表达，建立起与游客的深层链接[6] - 景区单日演出超100场，节日期间突破200场，2024年游客接待量突破800万人次，旅游综合总收入达到10亿元[6][7] 发展目标与未来展望 - 景区未来将持续融入“行走河南·读懂中国”品牌体系，以传承中华优秀传统文化为使命，打造有品质、有温度的景区[7] - 让文化“可触摸、可体验、有温度”被视为实现长效发展的关键，为加快建设文旅强省作出贡献[7]