股价表现与资金流向 - 10月23日盘中股价下跌2.02%至21.83元/股，成交金额6504.26万元，换手率1.55%，总市值77.25亿元 [1] - 当日主力资金净流出167.41万元，特大单与大单均呈现净卖出状态，其中大单卖出1222.19万元，占比18.79% [1] - 公司股价呈现不同时间段的下跌趋势，今年以来下跌3.16%，近5个交易日下跌2.98%，近20日下跌5.13%，近60日下跌2.89% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为中高端建筑门窗幕墙五金系统及金属构配件的研发、生产和销售，门窗五金系统是核心收入来源，占比41.47% [1] - 2025年上半年公司实现营业收入27.55亿元，同比减少14.18%，归母净利润为-3043.22万元，同比大幅减少722.32% [2] - A股上市后累计派现6.21亿元，近三年累计派现1.34亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日，公司股东户数为3.32万户，较上期增加4.60%，人均流通股5764股，较上期减少4.39% [2] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，截至2025年6月30日持股245.10万股，相比上期减少79.82万股 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为建筑材料-装修建材-其他建材，概念板块包括小盘、养老金概念、京津冀、社保重仓、融资融券等 [2]

板块整体表现 - 装修建材板块在10月22日整体下跌0.24%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.62%）[1] - 板块内个股表现分化，中铁装配以11.87%的涨幅领涨，法狮龙以5.13%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股表现 - 中铁装配收盘价为18.94元，单日涨幅达11.87%，成交量为61.29万手，成交额为11.85亿元[1] - 瑞泰科技收盘价为17.15元，单日涨停，涨幅为10.01%，成交量为14.45万手，成交额为2.39亿元[1] - 兔宝宝收盘价为12.97元，上涨2.77%，成交量为18.49万手，成交额为2.39亿元[1] 领跌个股表现 - 法狮龙收盘价为58.63元，单日跌幅为5.13%，成交量为8.87万手，成交额为5.29亿元[2] - 华立股份收盘价为20.26元，单日跌幅为5.11%，成交量为30.94万手，成交额为6.38亿元[2] - 三棵树收盘价为45.15元，下跌2.99%，成交量为3.57万手，成交额为1.64亿元[2] 板块资金流向 - 装修建材板块当日主力资金净流入5449.85万元，游资资金净流出1.52亿元，散户资金净流入9743.55万元[2] - 中铁装配获得主力资金净流入1.95亿元，主力净占比达16.49%[3] - 瑞泰科技获得主力资金净流入5980.81万元，主力净占比为25.00%[3] - 北新建材获得主力资金净流入2288.30万元，同时获得游资净流入2974.95万元[3]

板块整体表现 - 装修建材板块午盘微涨，以15571.95点收盘，涨幅为0.43% [1] - 在板块带动下，多只装修建材股午盘股价实现增长 [1] 领涨个股表现 - 瑞泰科技午盘以16.39元/股收盘，涨幅为5.13%，领涨装修建材股 [1] - 梦百合午盘以10.10元/股收盘，涨幅为4.88%，涨幅位列第二 [1] - 濮耐股份午盘以5.92元/股收盘，涨幅为3.86%，涨幅位列第三 [1] 领跌个股表现 - 东鹏控股午盘以7.34元/股收盘，跌幅为3.29%，领跌装修建材股 [1] - 德尔未来午盘以5.51元/股收盘，跌幅为1.96%，跌幅位列第二 [1] - 凯伦股份午盘以12.61元/股收盘，跌幅为1.87%，跌幅位列第三 [1] 行业分析观点 - 地产链出清已近尾声，供给格局大幅改善，零散赛道出清更明显 [1] - 零售型公司加速了渠道下沉铺设，估值已过分悲观，股价对业绩下调不再反应 [1] - 好房子和城市更新政策将在供需两端发挥作用，行业格局改善将更明显 [1]

投资评级 - 投资评级为增持，且维持该评级 [5] 核心观点 - 报告认为公司业绩修复正逐季实现 [5] - 公司作为涂料行业领军者，在房地产深度调整后，其涂料赛道优势显现，有望迎来戴维斯双击机会 [6] - 公司业绩或已逐步触底回升 [6] 公司基本数据 - 截至2025年10月20日，公司收盘价为47.14元，年内股价最高55.38元，最低31.60元 [3] - 公司总市值为34,780.72百万元，流通市值相同，总股本为737.82百万股 [3] - 公司资产负债率为75.79%，每股净资产为4.40元/股 [3] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入93.92亿元，同比增长2.69%，归母净利润7.44亿元，同比增长81.22%，扣非归母净利润5.65亿元，同比增长126.37% [6] - 2025年第三季度单季收入35.75亿元，同比增长5.62%，归母净利润3.08亿元，同比增长53.64%，扣非归母净利润2.72亿元，同比增长60.11% [6] 分业务表现与盈利能力 - 家装墙面漆：2025年前三季度收入24.91亿元，同比增长11.8%，销量同比增长13.0%，单价同比下降1.1%；第三季度收入9.17亿元，同比增长18.1%，销量同比增长28.5%，单价同比下降8.1% [6] - 工程墙面漆：2025年前三季度收入29.04亿元，同比下降2.5%，销量同比增长4.1%，单价同比下降6.3%；第三季度收入11.09亿元，同比下降2.9%，销量同比增长0.1%，单价同比下降3.0% [6] - 防水卷材：2025年前三季度收入7.15亿元，同比下降28.6%，销量同比下降25.5%，单价同比下降4.1%；第三季度收入2.55亿元，同比下降28.6%，销量同比下降27.0%，单价同比下降2.3% [6] - 2025年前三季度整体毛利率为32.8%，同比提升4.2个百分点，主要驱动因素是主要原材料平均采购价格同比下降幅度较大，其中家装、工程墙面漆平均采购单价同比下降11.6% [6] 费用管控与现金流 - 2025年前三季度公司期间费用率为22.67%，同比下降1.35个百分点，其中销售费用率14.24%（同比下降0.85个百分点）、管理费用率5.50%（同比上升0.07个百分点）、研发费用率1.93%（同比下降0.20个百分点）、财务费用率1.00%（同比下降0.36个百分点） [6] - 销售费用率下降主要系销售人员薪酬、差旅费以及广宣费等减少所致，研发费用率下降主要系研发人员薪酬和直接投入减少所致 [6] - 2025年前三季度公司经营活动现金净流量为10.88亿元，较去年同期增长18.73% [6] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为8.02亿元、10.01亿元、13.02亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.09元、1.36元、1.77元 [6] - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为130.16亿元、144.32亿元、163.12亿元，同比增长率分别为7.52%、10.88%、13.03% [6] - 预测公司2025年至2027年净资产收益率（ROE）分别为24.10%、24.25%、25.19% [6] - 以当前股价计算，对应2025年至2027年市盈率（P/E）分别为43倍、35倍、27倍 [6]

板块整体表现 - 10月21日装修建材板块整体上涨0.65%，领先个股为中钢洛耐，涨幅达6.44% [1] - 当日上证指数上涨1.36%至3916.33点，深证成指上涨2.06%至13077.32点 [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出3111.72万元，游资资金净流出336.46万元，散户资金净流入3448.18万元 [2] 领涨个股表现 - 中钢洛耐收盘价4.63元，涨幅6.44%，成交40.78万手，成交额1.87亿元 [1] - 中铁装配收盘价16.93元，涨幅4.12%，成交14.11万手，成交额2.37亿元 [1] - 友邦吊顶收盘价24.73元，涨幅3.86%，成交2.46万手，成交额6012.10万元 [1] 领跌个股表现 - 华立股份收盘价21.35元，跌幅1.43%，成交26.02万手，成交额5.58亿元 [2] - 三棵树收盘价46.54元，跌幅1.27%，成交3.35万手，成交额1.56亿元 [2] - 兔宝宝收盘价12.62元，跌幅0.63%，成交17.65万手，成交额2.22亿元 [2] 个股资金流向 - 东方雨虹主力资金净流入4616.48万元，主力净占比14.78%，但游资和散户资金分别净流出1581.73万元和3034.76万元 [3] - 中铁装配主力资金净流入3175.39万元，主力净占比13.38% [3] - 万里石主力资金净流入2173.69万元，主力净占比8.18% [3] - 坚朗五金主力资金净流入1617.87万元，主力净占比16.37% [3]

板块整体表现 - 装修建材板块于10月21日以15505.12点收盘，涨幅为1.46% [1] - 板块表现带动多只装修建材股股价实现增长 [1] 领涨个股表现 - *ST亚振以40.73元/股收盘，涨幅为5.00%，领涨装修建材股 [1] - 康欣新材以2.88元/股收盘，涨幅为4.35%，涨幅位列第二 [1] - 雅博股份以1.78元/股收盘，涨幅为4.09%，涨幅位列第三 [1] 领跌个股表现 - 三棵树以46.54元/股收盘，跌幅为1.27%，领跌装修建材股 [1] - 德尔未来以5.62元/股收盘，跌幅为1.23%，跌幅位列第二 [1] - 兔宝宝以12.62元/股收盘，跌幅为0.63%，跌幅位列第三 [1] 行业前景展望 - 中国银河证券研报预计2025年9月天气好转及以旧换新政策持续释放将推动家装市场需求逐步改善 [1] - 城市更新的推进将带动旧改、修缮需求，进一步拉动消费建材市场需求 [1]

股价表现与交易情况 - 10月21日盘中股价上涨2.00%，报收6.11元/股，总市值26.19亿元 [1] - 当日成交金额4179.88万元，换手率为1.62% [1] - 今年以来股价下跌4.83%，近5个交易日无涨跌，近20日上涨3.21%，近60日下跌0.97% [2] 资金流向 - 主力资金净流入161.41万元 [1] - 特大单买入229.36万元（占比5.49%），卖出188.76万元（占比4.52%） [1] - 大单买入491.31万元（占比11.75%），卖出370.49万元（占比8.86%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为亚士创能科技(上海)股份有限公司，位于上海市青浦工业园区，成立于2009年2月13日，于2017年9月28日上市 [2] - 主营业务为功能型建筑涂料、建筑墙体保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料及其应用系统的研发、生产、销售及服务 [2] - 主营业务收入构成为：功能型建筑涂料55.53%，建筑节能材料29.43%，其他(补充)8.38%，防水材料5.79%，工程施工0.86% [2] 行业与板块属性 - 所属申万行业为建筑材料-装修建材-涂料 [2] - 所属概念板块包括低价、微盘股、染料涂料、小盘、长三角一体化等 [2] 股东情况 - 截至6月30日，股东户数为1.79万户，较上期增加12.98% [2] - 人均流通股为23903股，较上期减少11.49% [2] 财务表现 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入2.69亿元，同比减少74.18% [2] - 2025年1月-6月，归母净利润为-1.92亿元，同比减少901.25% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现2.33亿元 [3] - 近三年累计派现5080.65万元 [3]

股价与资金表现 - 10月21日盘中下跌2.05%，报12.44元/股，成交2801.22万元，换手率0.30%，总市值103.22亿元 [1] - 主力资金净流出49.63万元，大单买入297.09万元（占比10.61%），卖出346.72万元（占比12.38%） [1] - 今年以来股价上涨10.21%，近5个交易日上涨0.73%，近20日上涨13.82%，近60日上涨26.89% [2] 公司业务与行业 - 公司主营业务为装饰材料及家居产品的生产销售，装饰材料收入占比77.04%，柜类收入占比12.15% [2] - 公司所属申万行业为建筑材料-装修建材-其他建材，概念板块包括社保重仓、定制家居、智能家居等 [2] 股东与股权结构 - 截至6月30日股东户数为4.32万，较上期增加10.64%，人均流通股17035股，较上期减少9.29% [2] - 十大流通股东出现变动，香港中央结算有限公司（持股635.63万股）和国富中小盘股票A（持股618.66万股）为新进股东 [3] - 东方阿尔法产业先锋混合A持股711.43万股，较上期减少30万股，华夏回报混合A和交银阿尔法核心混合A退出十大股东 [3] 财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入36.34亿元，同比减少7.01%，归母净利润2.68亿元，同比增长9.71% [2] - A股上市后累计派现29.42亿元，近三年累计派现16.00亿元 [3]

板块整体表现 - 装修建材板块于10月20日小幅拉升，以15281.49点收盘，涨幅为1.16% [1] - 多只装修建材股股价实现增长 [1] 个股价格表现 - 涨幅领先 - 菲林格尔以42.70元/股收盘，涨幅为5.93%，领涨装修建材股 [1] - 凯伦股份以12.79元/股收盘，涨幅为5.44%，涨幅位列第二 [1] - 兔宝宝以12.70元/股收盘，涨幅为5.31%，涨幅位列第三 [1] 个股价格表现 - 跌幅领先 - *ST亚振以38.79元/股收盘，跌幅为5.00%，领跌装修建材股 [1] - 晶雪节能以20.89元/股收盘，跌幅为1.92%，跌幅位列第二 [1] - 北京利尔以8.72元/股收盘，跌幅为1.80%，跌幅位列第三 [1] 行业政策动向 - 住建部明确将深化建筑业改革，以工业化、数字化、绿色化为发展路径，系统打造"中国建造"升级版 [1] - 改革旨在推动建筑业从传统粗放模式向精细化、智能化转型 [1] - 核心举措包括大力发展装配式建筑等新型建造方式，加快建筑机器人等智能建造技术的应用，并全面推广绿色建材、绿色建造和绿色建筑 [1] - 改革最终目标是推动行业实现高质量发展，全面提升"中国建造"的品质、效率和可持续性 [1]

板块整体表现 - 装修建材板块在10月20日整体上涨1.09%，表现优于上证指数（上涨0.63%）和深证成指（上涨0.98%）[1] - 板块内个股表现分化，法狮龙以10.00%的涨幅领涨，而中旗新材下跌2.41%领跌[1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出8722.74万元，但游资和散户资金分别净流入4050.88万元和4671.85万元[2] 领涨个股表现 - 法狮龙收盘价为59.74元，涨停10.00%，成交量为6.93万手，成交额为266.6万元[1] - 凯伦股份上涨5.44%，收于12.79元，成交量为10.42万手，成交额达1.32亿元[1] - 兔宝宝上涨5.31%，收于12.70元，成交量为24.34万手，是涨幅前十个股中成交量最大者，成交额为3.02亿元[1] 资金流向分析 - 华立股份主力资金净流入最多，达2015.00万元，主力净占比3.09%，同时游资净流入3407.22万元，游资净占比5.23%[3] - 凯伦股份和北新建材分别获得主力资金净流入1030.53万元和1009.00万元，主力净占比分别为7.80%和3.68%[3] - 东方雨虹主力资金净流入866.11万元，但散户资金净流出1483.31万元，散户净占比为-5.18%[3]