行业动态 - 2025青岛市具身智能机器人生态发展大会启幕 会上发布《青岛市具身智能机器人产业2025年行动方案》并成立高端智库和产业发展联盟 同时发起百亿基金 [1] - 青岛将人形机器人作为创新型"10+1"产业体系重点发展的细分赛道之一 具身智能上下游企业正加速聚集 [5] - 青岛算力总规模超过4800P 已培育50余个大模型产品 其中4款通过国家备案 [6] - 青岛市启动具身智能机器人训练场"一场三区"建设 包括通用场景区 康复场景区和海洋场景区 [12] - 青岛市人力资源和社会保障局发布人才政策 每年市级关键技术攻关项目和科技示范工程向具身智能机器人领域倾斜 分别给予最高500万元和1000万元支持 [13] 公司进展 - 乐聚机器人"夸父"能够灵活双腿行走 精准执行手部动作 进行自然流畅对话 已应用于展厅解说 线下导购 流水线工人等多种场景 [2] - 乐聚机器人与海尔合作推出国内首款专为家庭场景设计的服务通用人形机器人 能够完成洗衣 浇花 插花 晾衣服等家务任务 [3] - 海尔家庭服务机器人已形成4大场景下的多种解决方案 包括洗护机器人 陪伴机器人 外骨骼机器人和清洁机器人 [3] - 卓业医疗自主研发AI经皮穿刺手术导航机器人 是世界首台3D结构光肿瘤微创手术机器人 可实现亚毫米级精准移动 [4] - 优必选Walker S进阶版在汽车工厂中通过多模态感知技术识别零部件并完成高精度装配 [4] - 国华智能装备在人形机器人关节设计上实现国产替代 目前与小米合作研发人形机器人机械臂 [7] - 丰光精密开发的特微型谐波减速器为国内首创 目前为特斯拉人形机器人零部件供应商提供精密结构件 [7] 技术突破 - 人工智能大模型爆发式发展为具身机器人带来新想象空间 通过大规模数据采集和神经网络训练让机器人掌握更多隐性知识 [6] - 青岛拥有一批领先的电机 减速器 传感器 关节模组等关键部件企业 在工业机器人领域占有70%以上市场份额 [7] - 围绕具身智能机器人关键技术 山东科技大学 青岛大学等高校已有一定专利布局 海尔 海信分别筹建山东省服务机器人制造业创新中心和山东省人形机器人制造业创新中心 [8] 应用场景 - 新发布具身智能超级场景覆盖民政 智慧家庭 工业制造 智慧城轨等8个超级场景60多个细分场景 [12] - 乐聚智家尝试与养老机构探讨合作 "夸父"正在接受送水 送饭 送药等任务训练 [4] - 工信部指导意见提出人形机器人三方面应用场景：服务特种领域需求 打造制造业典型场景 加快民生及重点行业推广 [10]

产业政策与组织建设 - 青岛市发布具身智能机器人产业2025年专项行动方案 [1] - 成立具身智能机器人产业战略咨询委员会和产业发展联盟 [1] - 市委人才办同步发布配套产业人才政策 [1] 资金与技术支持 - 市政府引导基金与海尔创投共同设立专项产业基金 [1] - 资金将用于技术攻关、平台建设及人才引育领域 [1] 基础设施与生态构建 - 启动具身智能机器人训练场"一场三区"建设 [1] - 发布一批应用场景以构建全领域覆盖、全链条贯通的应用生态 [1]

人形机器人产业发展现状 - 人形机器人产业面临应用场景匮乏的挑战 需通过多路径测试破解[1][2] - 行业需长时间优化应用场景适配 以缩小智能化水平与实际需求的差距[2] 城市产业规划与目标 - 深圳计划到2027年实现具身智能机器人关联产业规模超1000亿元 培育估值超百亿元企业10家以上 营收超十亿元企业20家以上[5] - 北京目标2027年具身智能量产总规模突破1万台 培育产业链企业不少于50家 形成量产产品不少于50款[6] - 苏州计划2027年核心产业规模达100亿元 支撑全市机器人产业规模达2000亿元 培养3家以上具备商业化量产能力的企业[7] - 无锡目标三年内人工智能产业规模超3000亿元 产业集群企业增至200家 打造不少于300个典型应用场景[7] - 宁波力争2027年跻身产业链头部城市 拓展25个典型应用场景 成为重要研发制造应用基地[8] 技术研发与产能建设 - 上海已形成完整产业链 涵盖核心零部件 整机本体和应用终端环节[6] - 国家地方共建的人形机器人创新中心发布"格物"具身智能仿真平台 提供技术支持[6] - 上海智元机器人推出5款产品并开启交付 傅利叶 中电科21所等企业发布多款原型机[8] - 乐聚机器人在苏州启动江苏省首条人形机器人产线 目前处于产能爬坡阶段[8] 应用场景探索实践 - 2025世界人形机器人运动会设置田径 足球 舞蹈及物料搬运 药品分拣等主体赛事[11] - 无锡运动会设置竞技赛 应用赛及人机互动项目 包括搬运 智能抓取 救援和咖啡售卖等体验活动[11] - 现阶段商用领域集中在餐饮快消 旅游 展馆 教育科研 医疗服务等场景[12] - 华为与优必选合作推进工业 家庭场景商业化应用[13] - 传化集团共建机器人材料联合实验室 构建人机协作创新生态园区[13] - 侨银股份推动环卫作业 物业管理 家居三款人形机器人产品首发[13] - 东风柳汽采购20台优必选人形机器人 首次批量进入车厂应用[13] - 优必选WalkerS系列在汽车工厂完成自主搬运 质量检查 零件安装等重复性任务[14] 产业发展阶段与挑战 - 产业化落地分为工业泛工业 商业服务 生活家庭三阶段[11] - 行业处于从实验室迈向现实应用 规模化量产的关键期[9] - 极端作业场景和复杂任务智慧生成技术仍有待攻克[12] - 工厂应用要求机器人具备出色泛化性以适应不同工况[13] - 需通过工业制造场景积累数据迭代算法 但实现可泛化 自适应 高精度应用仍需技术进步[14]

杭州高新技术产业表现 - 1-3月杭州高新技术产业增加值733亿元，同比增长9.0%，占规上工业增加值比重68.3% [2] - 高新技术产业投资增速8.6%，占固定资产投资比重16.9% [4] - 规上工业企业研发费用207亿元，同比增长6.4%，占营业收入比重4.09% [4] 技术交易与创新转化 - 1-3月技术交易额205.14亿元，同比增长1.7% [2][6] - 昆泰磁悬浮技术有限公司突破半导体极磁悬浮分子泵国外技术封锁，3款产品进入量产 [6] - 杭州技术转移转化中心AI大模型升级后覆盖80万项科技成果，可预测10万家企业125万项潜在需求 [7] 企业案例与场景应用 - 西湖机器人科技公司机器狗应用于养老、医疗、社区服务，已在西湖区社区落地 [3][4] - 昆泰磁悬浮分子泵技术应用于半导体制造、科研、精密仪器、氢能源汽车等领域 [6] 政策与产业生态 - 杭州提出"3个15%"科技投入政策：财政科技投入年均增长15%，新增财力15%用于科技，产业政策资金15%投向新质生产力 [4] - 杭州推动高新技术产业与数字经济融合，代表企业包括阿里巴巴、海康威视、新华三等 [5] - 杭州持续建设概念验证中心、中试基地、环大学科创平台，优化科技成果转化生态 [7][8]

已和多家头部IP合作， 为其提供智能模组解决方案。 文 ｜ 林晴晴 编辑 ｜ 袁斯来 技术层面，公司通过自研微电子传感器与AI算法提升交互体验。其儿童机器人搭载动态微动作感应技术，结合大模型对话系统， 测试显示用户日均互动频次提升40%；成人向可穿戴设备聚焦焦虑缓解场景，通过实时情绪监测触发反馈动作。自研体感芯片仅 重4.9克，支持无外接设备动作识别，为多家头部IP及上市公司提供合作和服务。 市场竞争方面，技术迭代速度与IP合作模式仍是主要挑战。为降低风险，"手滑科技"计划加速海外落地，其新推出的首款成人向 产品拟于2025年进入欧美市场；同时推进超低功耗芯片及无屏交互研发，进一步压缩成本。公司透露，下一代产品将融合AI+AR 技术，为文旅、教育场景提供定制化解决方案。 封面来源 ｜ 视觉中国 36氪获悉，AI+机器人综合服务商"手滑科技"近日完成数千万元A轮融资，由杭州文广集团旗下基金领投，老股东跟投。本轮资金 将用于AI大模型研发、硬件产线升级及全球化市场布局。 "手滑科技"成立于2017年，早期以"IP+智能硬件"模式切入儿童陪伴机器人赛道，现拓展至成人情感陪伴及AI可穿戴设备领域。公 司核心业务包括曾 ...

核心观点 - 公司2025年第一季度营收20万美元 同比下滑60% 环比下滑60% 但通过战略收购SeaTrepid及技术整合 预计上半年收入将超过2024年全年水平[1][2][7] - 完成1440万美元收购SeaTrepid 整合其ROV舰队与自主软件ToolKITT 形成水下机器人协同作业能力 提升行业效率并开拓新商业机会[2][3] - 技术研发取得突破 电动机械臂完成开发 Aquanaut水下机器人进入部署阶段 软件系统实现商用化准备[4][5][8] 战略收购 - 收购SeaTrepid获得全部资产及部分负债 增强运营能力并加速ToolKITT软件在现有ROV舰队的应用[2][3] - 整合后实现ROV与Aquanaut水下机器人的智能协作 创造行业首创的作业效率 打开离岸服务市场新机会[3] 运营进展 - 墨西哥湾离岸作业季启动 1台ROV已签订钻井船合同 另1台完成东北部项目后转战墨西哥湾进行海底检测[8] - 2台Aquanaut水下机器人完成测试 其中1台具备部署条件 另1台处于最终验证阶段[8] 财务表现 - 现金储备从2024年底120万美元增至2025Q1的1010万美元 主要来自750万股ATM发行募资1940万美元[12] - 总运营费用600万美元 同比增加2万美元但环比下降40万美元 其中G&A费用430万美元同比增加90万美元[9][11] - 净亏损760万美元 较2024年同期的7280万美元大幅收窄 调整后净亏损660万美元同比扩大20万美元[10][11] 技术突破 - 软件团队完成Aquanaut新功能开发 并准备好工作级ROV商用软件版本[4] - 电动机械臂团队开发出兼容Aquanaut和ROV的专用工具 推动高性能海底工具革新[5] 市场反馈 - 客户对扩展服务方案反响积极 传统客户开始采用新运营模式 销售团队观察到客户对自主解决方案接受度提升[6] - 公司预计凭借强劲需求 创新产品和扩展平台 2025年将实现显著增长[6][7]

纪要涉及的公司 Teradyne（泰瑞达） 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济形势与公司应对策略 - 核心观点：当前形势较年初平静但仍有很大不确定性，下半年有同等数量的上行机会和下行风险，公司有能力应对不同情况 [3][4] - 论据：年初2 - 3月客户信心迅速恶化，3月后情况稳定但未好转；公司拥有高度可变的商业模式，员工薪酬有可变部分，采用外包商业模式，运营成本可随业务情况调整；公司资产负债表保守，低负债且现金状况良好，能在困难时期维持投资和战略不变 [3][6][7] 关税影响 - 核心观点：关税对公司影响较小且可逐步缓解，客户订单未因关税变化而显著提前或推迟 [12][14] - 论据：10 - 15%的收入来自美国发货，关税主要由客户承担；部分业务的COGS和运营费用受关税有适度影响，Q2 EPS指南中约有2美分的影响；随着时间推移，假设关税政策稳定，公司预计能减轻更多影响；未看到客户因关税变化而提前采购设备 [14][16][17] 供应链调整 - 核心观点：公司一直致力于提高供应链弹性，对于测试业务不会因关税进行重大供应链调整，机器人业务会考虑增加美国生产能力但无明确计划 [19] - 论据：测试业务供应链有弹性，美国业务量不足以促使进行重大供应链调整；机器人业务占收入13%，美国业务占比约三分之一，公司正在研究增加生产能力的地点，关税只是考虑因素之一 [19][20][21] 机器人业务机会 - 核心观点：机器人业务有潜在需求顺风，但存在滞后效应 [22] - 论据：有公司就自动化问题联系公司，但机器人销售漏斗为12 - 24个月，工厂建设和自动化部署是多年过程 [22] 各终端市场情况 - **汽车和工业**：客户要求推迟预测需求，若汽车市场反弹有上行潜力，若衰退则有下行风险；市场因数据中心建设和汽车电动化转型有增长潜力，公司处于领导地位，预计市场和份额都将增长 [26][54][56] - **移动**：2025年预期平淡，主要担忧是经济衰退带来的下行风险，Q1业绩出色是因供应链转移的一次性订单，并非需求反弹 [27][63] - **AI和计算**：投资周期长，不受宏观经济影响，收入主要来自垂直整合生产商和超大规模数据中心运营商，收入不稳定，存在2025年或2026年确认的不确定性 [27][28] - **内存**：主要不确定因素是从HBM 3E向HBM 4的过渡，若快速切换，客户需增加测试容量，否则将推迟到2026年 [29] AI计算测试设备需求驱动因素 - 核心观点：复杂性、质量要求和高报废成本是增加测试设备需求的主要驱动因素 [32][33][35] - 论据：AI加速器测试对质量要求高，潜在缺陷会导致大量计算时间浪费；设备复杂且报废成本高，促使增加上游测试覆盖，推动晶圆级测试业务增长 [32][34][35] AI计算市场份额 - 核心观点：公司产品有优势，但市场份额增长存在不确定性 [38][41] - 论据：公司测试仪设计更简单、可扩展性强、界面硬件设计容易、产量高且生产可靠，但竞争对手在商用计算领域历史份额高；市场业务不稳定，客户产品开发和量产受多种因素影响 [38][39][41] 收购Quantify Photonics - 核心观点：收购旨在建立硅光子学和共封装光学领域的领导地位，以在高性能计算和AI市场获得份额 [43] - 论据：硅光子学和共封装光学可提高数据中心带宽并节省电力，市场兴趣大；Quantify Photonics的技术能实现更高通道数和数据速率，且成本有吸引力，与公司之前收购的LitePoint类似，是生产优化的测试设备 [43][44][45] 内存测试业务 - 核心观点：公司在DRAM和闪存的最终测试以及HBM内存的晶圆级性能测试方面取得领先地位 [51] - 论据：过去内存市场中，DRAM和闪存平衡，当前DRAM占TAM的80%；传统上最终测试是高性能测试，公司在该领域领先；HBM出现后，晶圆级性能测试变得重要，公司在该业务上取得进展 [49][50][51] 汽车和工业市场长期增长 - 核心观点：预计公司整体中期复合年增长率约为15%，汽车和工业市场增长率略低，为10 - 15% [58] - 论据：汽车和工业市场受数据中心建设和汽车电动化转型驱动有增长潜力，但其他业务如系统级测试增长更快 [54][56][58] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在2012年2月收购了LitePoint，其开创了无线领域生产优化测试设备的先河 [45] - 预计到2030年，美国数据中心的电力消耗将从50吉瓦增加到225吉瓦 [54] - 公司在2024年汽车和工业市场的份额为46%，预计到2028年将达到50%多 [57]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收290万美元，较2024年第一季度的230万美元增长29%，由服务收入和产品收入增长共同驱动 [6] - 服务收入增长至210万美元，较上一年的170万美元增长25%，主要得益于ASR订阅和ECD客户的全方位服务维护协议的优势 [6] - 产品收入增长44%，达到约80.9万美元，高于上一年的56.3万美元，主要是由于过去几年建立的一些分销合作伙伴关系开始取得成效 [7] - 毛亏损约70万美元，较一年前的140万美元亏损有显著改善，主要是由于总收入成本的节省 [8] - 收入成本为360万美元，略低于2024年第一季度的370万美元，主要是由于一次性报废费用的节省，但被为支持今年销量增长而增加的产品成本所抵消 [8] - 本季度运营费用为620万美元，较2024年的680万美元减少约9% [9] - 研发费用约210万美元，较2024年第一季度高出约35%，反映了公司在产品创新和功能扩展方面的持续投资 [10] - 销售和营销费用为130万美元，较上一年降低15%，主要是因为公司在市场战略方面进行了战略调整 [11] - 一般及行政费用为280万美元，较上一年的360万美元减少约80万美元，主要是由于成本控制和2024年第一季度与推广公共基础设施债券相关的投资者关系支出的节省 [11] - 本季度运营亏损约680万美元，较去年第一季度的830万美元有大幅改善 [12] - 考虑其他收入和费用后，净亏损较上一年的760万美元减少约11%，主要是因为无需确认认股权证公允价值的变动 [12] - 每股亏损从去年的近4美元改善至约1.29美元 [13] - 现金余额在2025年第一季度比2024年第一季度和2024年底都更强劲，2024年底约为1120万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务收入增长25%，达到210万美元，主要得益于ASR订阅和ECD客户的全方位服务维护协议的优势 [6] - 产品业务收入增长44%，达到约80.9万美元，主要是由于过去几年建立的分销合作伙伴关系开始取得成效，反映了公司平台或产品线的部署扩展、客户保留以及机器即服务模式的扩展 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至本月初，公司总积压订单约为250万美元，其中包括190万美元的ECD订单和约60万美元的ASR相关订单 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现正毛利率、扩大服务和产品覆盖范围以及提高运营效率和纪律性 [14] - 公司将继续投资于产品创新和功能扩展，以推动产品增长和创新 [10] - 公司正在进行战略调整，包括改变市场战略、控制成本和优化资源配置 [11] - 公司计划通过收购和合作来扩大技术和产品组合，以实现成为美国最安全国家的使命 [94] - 公司正在积极寻求政府合同，特别是在国防和边境保护领域，以扩大业务机会 [113] - 公司认为行业内缺乏具有规模的自主技术的公开上市同行，且有多家公司尝试类似业务但均失败 [111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司CFO对公司的发展持积极态度，认为去年采取的一些冒险举措开始取得成效，公司正在朝着高增长、更好的利润率和更高的效率迈进 [16] - 公司CEO认为尽管宏观环境存在不确定性，但公司作为美国制造企业，在安全和安保方面具有优势，且订阅服务受关税影响较小，同时公司也面临着一些机遇，如“购买美国货”和“美国就业”政策 [24] - 公司管理层认为公司需要继续扩大规模，降低成本，以实现盈利，并通过自动化和AI技术提高运营效率 [43] - 公司管理层对新设施的搬迁持谨慎乐观态度，认为虽然可能会带来一些短期的干扰，但长期来看将有助于提高生产效率和促进合作 [48] 其他重要信息 - 公司正在搬迁至新设施，预计将在本季度和下季度带来一定的干扰风险，但公司正在努力将其降至最低 [49] - 公司正在积极寻求与政府的合作机会，包括获得FedRAMP授权和参与政府合同的投标 [86] - 公司正在评估如何优化生产流程，以提高生产效率和降低成本，特别是在新设施中 [75] - 公司正在努力提高销售团队的规模和效率，以促进业务增长 [118] - 公司正在考虑如何增加产品的订阅服务，以提高客户粘性和收入稳定性 [123] 问答环节所有提问和回答 问题: 宏观不确定性对与潜在客户对话的影响 - 宏观不确定性主要在财务方面产生影响，特别是关税问题，可能会影响公司的组件定价和交货时间，但公司认为从安全和安保角度来看，可能会有一些积极的影响 [21] 问题: 每股亏损改善是否与反向股票分割有关 - 反向股票分割于去年8月通过，9月中旬实施，每股价格已考虑反向股票分割的影响，本季度的每股亏损数据是经过调整后的可比数据 [28] 问题: 何时报告正EBITDA和正收益 - 公司正在努力实现正收益和EBITDA，但具体时间尚未确定，公司将继续专注于业务增长 [30] 问题: Doge计划对联邦安全客户关注的影响 - Doge计划带来了一些挑战，如长期客户关系和人员变动，但也带来了约100亿美元的机会，公司将继续在联邦部门建立关系并寻求合作机会 [34] 问题: 投资回报率低，何时实现盈利 - 公司有实现盈利的计划，并将继续遵循该计划，但具体时间尚未确定 [37] 问题: Stacy Stevens发生了什么 - 董事会决定取消该职位，Stacy Stevens被终止职务，但公司感谢他为公司所做的努力 [39] 问题: 随着收入增长，需要多快增加额外的成本基础设施 - 公司认为这不是一个线性模型，而是一个逐步扩展的过程，公司将先扩大收入规模，再增加成本，以确保收入的可持续性和成本的可控性 [40] 问题: 新设施何时投入使用及可能的干扰和成本 - 公司正在搬迁至新设施，预计旧设施的租约将于8月到期，公司正在进行IT基础设施、家具和品牌设置等工作，但搬迁过程可能会带来一些干扰，公司正在努力将其降至最低 [46] 问题: 订单簿情况及是否有积压 - 截至本月初，公司总积压订单约为250万美元，其中包括190万美元的ECD订单和约60万美元的ASR相关订单 [51] 问题: 关税对公司的影响 - 关税可能会对公司的组件定价和交货时间产生一定影响，但公司认为其影响不大，特别是在订阅服务方面，同时公司作为美国制造企业，在安全和安保方面具有优势 [24] 问题: 如何使公司回到IPO价值 - 公司需要提高收入、降低成本，并开发新技术，以实现长期盈利增长，公司在过去15个月中进行了一系列变革，这些变革开始在数据中体现出来 [54] 问题: 是否因宏观不确定性导致订单延迟或取消 - 公司管理层表示尚未看到因宏观不确定性导致的订单延迟或取消情况，因为客户更关注日常现实问题 [58] 问题: 扩大客户基础和成为知名品牌的最大障碍是什么 - 公司认为最大的障碍是资金问题，过去九年公司筹集的资金相对较少，导致在销售、生产和营销等方面受到限制 [61] 问题: 新总部的搬迁计划、潜在干扰和成本 - 公司正在搬迁至新设施，预计将在本季度和下季度带来一定的干扰风险，但公司正在努力将其降至最低，同时公司也在评估如何优化新设施的生产流程 [69] 问题: 新营销团队是谁以及销售流程是什么 - 公司CEO亲自参与了营销工作，并引入了外部帮助，目前公司有两种不同的销售流程，分别适用于紧急通信设备和自主安全机器人 [81] 问题: 讨论FedRAMP授权的有效期以及是否寻求更多政府合同 - FedRAMP授权需要持续维护，公司花费了4.5年和250万美元获得该授权，每年还需花费约50万美元进行维护，公司正在积极寻求更多政府合同，特别是在国防和边境保护领域 [86] 问题: Optimus等机器人是否会超越公司机器和能力 - 公司认为Optimus等机器人不太可能在户外巡逻方面超越公司的产品，公司更倾向于将其作为合作伙伴，纳入公司的技术组合中 [93] 问题: 制造速度和能力是否提高，K5与紧急电话设备的销售情况如何 - 制造速度和能力有所提高，K5机器人的生产时间从120小时缩短至不到60小时，公司正在努力将其进一步缩短至20小时，公司去年专注于更换旧机器，目前可以开始专注于增长ASR业务 [98] 问题: 与DPRO的关系是否继续，K7与无人机的集成情况以及K7何时能够实时运行 - 公司与DPRO的合作取决于对方提出的集成方案，目前公司更关注反无人机或反UAS工作，K7正在取得进展，预计在年底前推出可视化运行原型，并于明年开始生产 [102] 问题: 哪些合作伙伴和销售渠道有助于公司增长 - 大部分ASR业务是直接销售，而ECD业务有多个经销商，经销商销售更为简化 [104] 问题: 本季度筹集的现金是通过ATM还是稀释减少 - 公司通过ATM和向特定投资者筹集了约200万美元的资金，同时也在努力提高应收账款的回收速度，以增加现金流量 [105] 问题: 与同行公司相比规模如何 - 公司认为很难确定同行公司，因为公司的业务涉及多个领域，包括公共安全、技术、机器人和执法技术等，目前没有具有规模的自主技术的公开上市同行 [110] 问题: 是否有与美国联邦政府在国防边境保护等方面的新合作机会 - 公司认为有大量的合作机会，包括边境保护、关键基础设施安全等领域，公司正在积极寻求这些机会 [113] 问题: Salesforce的销售代表人数目前和年底预计情况 - 公司通常不披露各部门的具体人数，但认为目前销售团队规模较小，希望在年底前将其扩大两倍或三倍 [118] 问题: 客户手中的机器人数量以及近期的增长率 - 公司财务数据按产品和服务分类，产品方面主要是紧急通信设备的直接销售，服务方面包括所有自主安全机器人，机器网络总数接近10000台，但需要注意不同产品的收入差异较大 [121] 问题: 是否有像财富500强这样的大客户在管道中以提升信誉和股价 - 公司无法对此进行评论，需要获得客户的许可 [126] 问题: Knightscope K5机器人在安全和监控方面与Optimus相比的市场适应性和可扩展性如何 - 公司认为K5机器人在户外巡逻方面具有优势，同时公司对与Optimus等机器人的合作持开放态度，因为更多的机器人有助于提高市场对机器人的接受度 [127] 问题: 与纽约市的合作情况如何 - 与纽约市的合作进展不顺利，公司愿意在对方有适当预算和授权时提供帮助 [128] 问题: 潜在客户首次接触到签订合同的时间与去年相比是增加、减少还是保持一致 - 该时间有显著改善，主要原因是积压订单减少、生产流程改进以及客户体验团队更早参与销售过程，但仍有进一步改进的空间，关键是要有足够的资金来维持足够的成品库存 [129] 问题: 是否在考虑新的业务领域 - 公司目前专注于网站上列出的业务领域，暂无计划增加新的业务领域 [135] 问题: 为客户更换旧设备并提供新设备的费用由谁承担 - 对于长期合作的客户，公司提供无限的软件升级、固件升级和有时的硬件升级，费用由公司承担 [136] 问题: 为什么看不到关于公司机器使用成功案例的报道 - 主要原因是大多数首席安全官出于安全考虑不希望公开其使用情况，以及零售企业担心公开犯罪事件会影响业务，公司正在尝试通过编写故事等方式解决这个问题 [139] 问题: 公司如何优化K5和K7机器人的电源系统 - 公司通过对电源预算进行全面分析、选择合适的芯片组、优化电池技术和巡逻计划等方式来优化电源系统，以提高机器人的运行效率和电池寿命 [141]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收290万美元，较2024年第一季度的230万美元增长29%，服务收入和产品收入均有增长 [6] - 服务收入增长至210万美元，较上一年的170万美元增长25%，主要得益于ASR订阅和ECD客户的全方位服务维护协议的优势 [6] - 产品收入增长44%，达到约80.9万美元，高于上一年的56.3万美元，主要归因于过去几年建立的一些分销合作伙伴关系开始取得成效 [7] - 毛亏损约为70万美元，相比一年前的140万美元亏损有显著改善，主要由于总营收成本的节省 [8] - 营收成本今年为360万美元，略低于第一季度的370万美元，主要是由于一次性报废费用的节省 [8] - 本季度运营费用为620万美元，较2024年的680万美元减少约9% [9] - 研发费用约为210万美元，比2024年第一季度高出约35%，反映了公司在产品创新和功能扩展方面的持续投入 [9] - 销售和营销费用较上一年降低15%，为130万美元，主要是因为公司在市场策略上进行了战略调整 [10] - 一般及行政费用为280万美元，比上一年的360万美元减少近80万美元，主要由于成本控制和上一年第一季度与推广公共基础设施债券相关的投资者关系支出的节省 [10] - 本季度运营亏损约为680万美元，较去年第一季度的830万美元有大幅改善 [11] - 考虑其他收入和费用后，净亏损较上一年的760万美元减少约11%，主要是因为无需确认认股权证公允价值的变动 [11] - 每股亏损从去年的近4美元改善至约1.29美元 [12] - 2025年第一季度现金余额较2024年第一季度和2024年底都有所增强，2024年底现金余额约为1120万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务收入增长至210万美元，较上一年增长25%，主要得益于ASR订阅和ECD客户的全方位服务维护协议的优势 [6] - 产品业务收入增长44%，达到约80.9万美元，高于上一年的56.3万美元，主要归因于分销合作伙伴关系的成效 [7] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现正毛利率、扩大服务和产品覆盖范围以及提高运营效率和纪律性 [13] - 公司进行了一系列变革，包括更换董事会、引入新的首席财务官、削减管理层和薪资、整合设施、增加新部门、引入新的销售和会计团队等，这些变革开始在财务数据中体现出积极效果 [52] - 公司认为成为家喻户晓的品牌将随着机器人和技术的更多部署而自然实现，同时鼓励投资者帮助推广业务 [64] - 公司将自己定位为公共安全创新者，而非单纯的机器人公司，使命是使美国成为世界上最安全的国家，为此将构建专有技术、收购更多公司并建立合作伙伴关系 [93] - 公司认为制造业速度和能力有所提升，k5机器人业务在完成旧机器替换后可专注于增长，同时将继续探索为紧急通信设备增加基于订阅的服务 [96] - 公司在联邦市场有诸多机会，如获得空军的一期合同、与退伍军人事务部开展部署等，但政府业务推进速度较慢 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为外部事件和内部事件都会影响业务表现，过去一年采取的一些冒险举措开始取得成效，对未来持积极态度 [15] - 宏观不确定性中的政治因素对公司直接影响较小，安全和国家安全方面的关注对公司有利，但关税等财务因素的影响尚不确定，可能影响组件定价和交货时间 [18] - 公司认为尽管面临一些挑战，但有信心实现盈利，目前正在按照既定路径推进业务 [32] 其他重要信息 - 公司正在搬迁至新总部，预计会有一定的生产中断风险，但也将带来协作和效率的提升，公司正在评估措施以减少影响 [67] - 公司销售流程因产品而异，紧急通信设备销售更具交易性，有众多经销商；自主安全机器人销售则较为复杂，多为直接销售 [102] - 公司获得FedRAMP授权花费了四年半时间和250万美元，每年维护费用约为50万美元，公司正在积极寻求更多政府合同 [84] - 公司认为竞争对手Optimus等机器人虽在发展，但自身业务大部分在户外，且可能与之合作，公司更关注使命而非单一技术 [91] 问答环节所有提问和回答 问题: 每股亏损改善是否部分或主要由于反向拆股 - 反向股票拆分于去年8 - 9月进行，每股价格已考虑该拆分因素，报表是经过调整后的同比比较 [24] 问题: 何时实现正EBITDA和正收益 - 公司正在努力实现盈利，但具体时间尚未确定，公司更注重长期股东价值的创造，而非短期季度性的小幅改善 [26] 问题: Doge计划对公司关注联邦安全客户是否有影响 - 该计划带来了一些负面影响，如长期合作关系和人员变动带来的业务困难；但也有积极方面，如联邦部门在减少人力的情况下需要更高效的安全解决方案，为公司带来了新的讨论机会，公司将继续在联邦领域拓展关系 [30] 问题: 投资回报率低，何时盈利 - 公司有实现盈利的路径，并将继续遵循该路径推进业务 [32] 问题: Stacy Stevens为何离开公司 - 董事会为提高效率和一致性，决定取消该职位，Stacy Stevens因此被终止职务 [34] 问题: 随着收入增长，需要多快增加额外的成本基础设施来支持增长 - 成本增加并非线性模式，公司会先扩大收入规模，达到一定程度后再增加成本，同时会关注固定成本的稳定和可变成本的优化，以实现运营杠杆效应 [35] 问题: 新设施何时投入使用 - 公司已开始搬迁至新设施，旧设施租约将于8月到期，搬迁过程中可能会有一定的生产中断风险，但公司会努力减少影响，待全部安顿好后可能会举办开放日或股东会议 [43] 问题: 订单簿情况及是否有积压订单 - 截至本月初，公司总积压订单约为250万美元，其中ECD订单190万美元，ASR相关订单60万美元 [48] 问题: 关税对公司有何影响 - 关税的影响难以量化，虽会导致供应时间上的一些中断，但公司认为影响不大，且公司为美国制造，有美国客户和运营基础 [49] 问题: 如何使公司恢复到IPO时的价值 - 公司鼓励投资者下载最新的投资者报告，公司将通过提高收入、降低成本、开发新技术等方式实现长期盈利增长，过去一年的变革已开始显现积极效果 [51] 问题: 是否因宏观不确定性导致订单延迟或取消 - 管理层表示未看到此类情况，因为客户更关注日常安全现实，不受宏观因素过多影响 [56] 问题: 扩大客户群和成为家喻户晓品牌的最大障碍是什么 - 公司认为资金是主要障碍，过去九年融资相对不足，导致销售、生产、营销等方面受限，影响了业务增长 [58] 问题: 请介绍新总部的搬迁计划、潜在中断和成本情况 - 公司原运营场地为1.3万平方英尺的B级仓库，新总部为3.3万多平方英尺的A级办公空间，成本主要包括搬迁、装修等费用，公司会评估措施以减少生产中断，如加速生产并储备库存 [67] 问题: 新的营销团队是谁，销售流程是怎样的 - 公司首席执行官亲自参与营销工作，并引入外部帮助进行改进；销售流程因产品而异，紧急通信设备销售更具交易性，有众多经销商；自主安全机器人销售则较为复杂，多为直接销售 [78] 问题: 请讨论FedRAMP授权的有效期，以及公司是否在寻求更多政府合同 - FedRAMP授权需持续维护，公司为此花费了四年半时间和250万美元，每年维护费用约为50万美元，公司正在积极寻求更多政府合同 [84] 问题: 特斯拉的Optimus机器人是否会超越公司机器的安全和监控能力 - 公司认为Optimus等机器人可能在室内有发展，但公司业务大部分在户外，且可能与之合作，公司更关注使命而非单一技术 [91] 问题: 制造业速度和能力是否改善，k5机器人与紧急电话设备的销售情况如何 - 制造业速度和能力有所提升，k5机器人业务在完成旧机器替换后可专注于增长，同时将继续探索为紧急通信设备增加基于订阅的服务 [96] 问题: 与DPRO的关系是否持续，k7是否会与无人机集成，k7何时能实时运行 - 与DPRO的合作取决于对方提出的集成方案；k7更可能专注于反无人机或反UAS工作；公司希望年底前有可视的运行原型，明年开始生产 [100] 问题: 请提供帮助公司增长的合作伙伴和销售类型的更多细节 - 自主安全机器人业务多为直接销售，紧急通信设备有多个经销商，销售更具交易性 [102] 问题: 本季度现金筹集情况，是否仅通过ATM方式，稀释情况是否减少 - 公司通过ATM方式和向投资者筹集资金，股价受多种因素影响，公司会综合利用多种方式筹集现金以支持运营 [103] 问题: 与同行公司相比规模如何 - 公司认为难以确定同行，因为公司的业务属性较为复杂，既涉及公共安全、技术、机器人，又涉及执法技术和国防航天等领域，且目前没有公开上市的具有类似规模自主技术的同行 [107] 问题: 是否有与美国联邦政府在国防边境保护等方面的新合作机会 - 公司认为有大量机会，包括边境保护、关键基础设施安全等领域，但政府业务推进速度较慢 [110] 问题: 销售团队目前的人员数量和年底预期数量 - 公司通常不披露部门人员数量，但认为目前团队规模较小，年底前应翻倍或三倍 [115] 问题: 客户拥有的机器人数量及近期增长率 - 公司财务数据按产品和服务分类，产品方面紧急通信设备为直接销售，服务方面为自主安全机器人，网络中的机器总数近1万台，自主安全机器人业务增长依赖于安装基数的增加，紧急通信设备业务将探索增加订阅服务 [117] 问题: 是否有像财富500强这样的大客户在合作管道中以提升公司信誉和股价 - 公司表示无法评论，需获得客户许可 [123] 问题: Knightscope k5机器人在安全和监控方面与Optimus相比，市场契合度和可扩展性如何 - 公司认为两者有合作可能性，更多机器人的出现有助于市场对机器人的接受度提升，对公司是有利因素 [124] 问题: 与纽约市的合作情况如何 - 公司表示合作进展不佳，需等待纽约市警察局和市政府具备适当预算和权限后再推进 [126] 问题: 与潜在客户首次接触到签订合同的时间与去年相比是增加、减少还是保持一致 - 该时间已显著改善，主要得益于积压订单减少、生产流程改进以及客户体验团队更早参与销售过程，但仍有提升空间，公司认为应储备足够的成品库存以进一步缩短交付时间 [127] 问题: 公司是否在考虑新的业务领域 - 公司表示目前专注于网站上列出的业务领域，暂无拓展新领域的计划 [133] 问题: 为客户更换旧设备并提供新设备的费用由谁承担 - 对于签订订阅服务的自主安全机器人客户，公司提供无限的软件、固件和有时的硬件升级，费用由公司承担 [134] 问题: 为何看不到关于公司机器使用带来的成功案例报道，如逮捕、盗窃减少等 - 主要原因是大多数客户出于安全考虑不希望公开其使用情况，公司正在撰写一些通用化的故事以绕过该问题 [137] 问题: 自主机器人如何优化k5和k7的电力系统 - 公司通过全面分析电力预算、选择合适的芯片组、考虑电池技术和巡逻计划等方式优化电力管理，例如在电池充电曲线的特定区间进行充电以提高效率 [139] 问题: 建议在网站上分享事实和情况以及价值主张 - 公司表示会审查该建议，并继续为客户提供增值服务 [143]

文章核心观点 尽管估值上升，但多数人形机器人初创公司的知识产权保护不足，长期价值面临风险，报告揭示了初创公司估值上升与知识产权保护缺乏之间的差距，为投资者等提供战略视角 [1] 关于报告 - 分析对标领先初创公司的知识产权组合，涵盖Figure AI、Sanctuary AI等公司，绘制全球794个实体的11000多个专利族 [3] - 突出创新发生的领域、保护者以及如何构建有防御力的平台 [3] 战略领导者 - Figure AI受关注并获资本，Sanctuary AI悄然构建最具防御力的平台之一 [6] - Neura Robotics、Apptronik和Agility Robotics通过专注的知识产权战略和可执行技术获得发展动力 [6] 企业知识产权整合 - 超过11000个人形机器人专利族由索尼、优必选、本田等工业巨头持有 [6] - 初创公司中仅Sanctuary AI跻身全球前20大专利持有者 [6] 大学主导的创新 - 清华大学、东京大学等机构持有运动、操作和认知机器人领域的关键专利 [6] - 其研究塑造核心技术和许可机会，推动下一波商业化浪潮 [6]