若美联储推迟降息，美元资产吸引力将显著提升。历史数据显示，美元指数与港股通南向资金净流入呈 显著负相关。2022年美联储加息周期中，港股单日资金流出曾超百亿港元，恒生指数跌幅达15%。当 前，尽管港股估值处于历史低位，但外部流动性收紧可能抵消估值优势。摩根士丹利数据显示，全球新 兴市场基金对港股的超配比例已从年初的5.2%降至3.1%，显示资金谨慎情绪升温。 近期美联储政策路径成为全球市场焦点。尽管市场普遍预期美联储将于2025年启动降息周期，但美国通 胀数据反弹风险、劳动力市场韧性超预期等因素，正令这一预期充满变数。若美联储因通胀压力推迟降 息，甚至重新考虑加息，美元指数可能重获支撑，引发资金从港股等新兴市场回流。startrader分析指 出，这一政策变数或成为下半年全球资产配置的核心矛盾，投资者需警惕估值波动与流动性冲击。 美国4月核心PCE物价指数同比增幅仍高达2.8%，连续三个月超预期，显示通胀压力尚未完全消退。能 源价格反弹、供应链局部紧张及劳动力市场薪资增速粘性，均构成通胀反复的潜在诱因。美联储主席鲍 威尔近期暗示，若通胀数据持续高于2%目标，降息时点可能推迟至2026年。这一表态直接推高美元指 ...

2025年中国国际服务贸易交易会总体安排 - 2025年服贸会将于9月10日至14日在北京首钢园区举办，已有30多个国家、地区和国际组织意向设展办会 [1] - 服贸会将固定于每年9月第二个星期的星期三开幕，会期5天，前三天为专业观众日，后两天为公众开放日 [1] - 举办地点由"两址举办"调整为在首钢园区"一址举办"，充分利用3平方公里区域工业遗存场景特色优势 [1] 展会设置与交易功能 - 设置主题展和专题展，主题展邀请主宾国、主宾省、国际组织和重点国家展示，澳大利亚将组建最大规模服务贸易展团，安徽省将展示科技创新和服务业开放成果 [1] - 专题展设置电信、计算机和信息服务等9个专题，重点展示数字技术、人工智能等新技术应用 [2] - 为突出交易功能，展区设置交流洽谈空间占总面积10%~15%，会前强化专业观众邀请和精准匹配服务，会期增加创投对接会等供需对接活动 [2] 专题展亮点 - 电信、计算机和信息服务专题展设置电信服务、数字技术、智能制造及人形机器人等展区 [3] - 金融服务专题展聚焦"科技""智能"主题，引入AI等新技术展品和解决方案 [3] - 文旅服务展示北京市文化中心建设最新成就和文化产业高质量发展成果 [3] - 教育服务设立"人工智能赋能教育"和"国际教育协同创新"两大核心展区，举办"AI重塑教育未来"主题论坛 [3] - 体育服务呈现职业赛事IP运营、智能健身设备等前沿成果，打造沉浸式体验空间 [3] 其他专题展内容 - 供应链及商务服务展示智慧公共交通、智慧物流服务等应用场景 [4] - 工程咨询与建筑服务聚焦"科技赋能好房子"主题，展示优质住宅和智能家居产品 [4][5] - 健康卫生服务设置智疗云枢创新、全球健康前瞻等五大展示矩阵 [5] - 环境服务主题升级为"绿色生产力赋能地球家园"，展示能源体系建设等最新成果 [5] 配套活动与文创产品 - 成果发布突出新品首发，举办首发活动、权威发布等活动 [2] - 配套活动统筹首钢园区14处场地，打造服务消费场景，举办艺术表演、文旅市集等活动 [2] - 将推出服贸会吉祥物'福燕'与北京特色资源结合的爆款文创产品，举办'新品上新日'活动 [5]

中国企业国际崛起 - 中国企业在国际舞台上崛起，展现显著增长与转型势头，成为全球经济重要参与者，重塑国际贸易、投资和创新格局 [1] 企业规模与全球分布 - 2024年《财富》世界500强企业中，美国有139家上榜，中国128家，涵盖建筑、石油、保险、银行和科技等多个行业 [3] - 全球约10500家营收超10亿美元企业中，25%来自中国，19%来自美国，中国数量超过美国 [3] - 约70%中国大型企业在美国设子公司，超60%在德国设子公司，约40%在英国和荷兰设子公司，至少30%在加拿大、巴西和意大利设子公司，同时在非洲多数国家也有业务 [4] 对外投资战略转变 - 2023年中国企业绿地投资从发达经济体转向亚洲和其他新兴市场，投资目的地和方式转变反映对全球经济和政治格局的战略反应 [4] - 中国投资不再紧盯技术和自然资源，而是流向新兴经济体蓬勃发展的制造业，帮助中国企业站稳脚跟 [4] 品牌与软实力提升 - 美国品牌在Brand Finance全球500强品牌榜单中占比约40%，中国品牌占比从2010年4%提升至2025年14% [5] - 中国品牌在电子商务、媒体与娱乐、电信及电动汽车等行业获得全球认可，改变全球对中国产品的认知 [5] - 中国企业优化海外布局并深耕国内市场，重心转向新兴市场以维持增长，软实力有望进一步提升 [5]

美股股指期货表现 - 道指期货微涨至42,877.80点，标普500指数期货跌0.16%至5,937.90点，纳指期货跌0.66%至21,318.70点 [1] - 德国DAX指数涨0.61%至24,069.96点，英国富时100指数涨0.60%至8,756.88点，法国CAC40指数涨0.56%至7,931.74点 [2][3] 大宗商品市场 - WTI原油跌0.42%至61.88美元/桶，布伦特原油跌0.46%至65.24美元/桶 [4] 美联储政策动态 - 美联储官员暗示9月前可能不会降息，6月降息概率低于10%，市场预期年底前降息两次（每次25基点） [5] 银行业评级调整 - 穆迪下调美国银行、摩根大通等大型银行存款评级至Aa2，因美国政府支持能力减弱 [6] 外汇与股市策略 - 德银警告美元面临贬值风险，提出"财政皱眉"理论替代"美元微笑"理论 [7] - 富国银行建议减持新兴市场股票，因美元走强预期及中美关系风险 [7] 公司财报与动态 - 沃达丰预计2026财年EBITDAaL为110亿-113亿欧元，启动20亿欧元股票回购计划 [8] - 雅乐科技Q1营收8390万美元（同比增6.5%），付费用户数降8%至1180万 [9] - 唯品会Q1净收入降4.7%至263亿元，活跃客户数减4.2%至4130万 [10] - 家得宝Q1营收398.6亿美元（同比增9.5%），可比销售额降0.3% [10] - "木头姐"增持台积电ADR，ARK基金合计买入197,776股 [11] 经济数据与事件预告 - 关注美国红皮书零售销售年率、API原油库存及多位美联储官员讲话 [12][13][14] - 谷歌将举行I/O开发者大会 [13] 即将发布财报的公司 - 中通快递、劳氏、百度、小鹏汽车等公司将于周三公布业绩 [15]

外卖行业"明厨亮灶"项目推进 - 美团与广东电信合作在广州率先落地"明厨亮灶"项目，通过外卖APP实时展示商家后厨情况，创新食品安全监管模式 [1] - 平台要求摄像头必须正对厨房且画质清晰，商家需满足每日营业时间的在线直播时长要求 [5] - 首批5000万补贴已开放申领，面向中小餐饮商户提供硬件设备购置、安装等全额补贴 [6] 商户参与效果 - 接入"明厨亮灶"的养生茶品牌门店流量提升30%-50%，品牌曝光量显著提高 [1][2] - 商户反映顾客信任感增强，能直观确认食品加工过程，促进订单转化 [2] - 中国电信设备具备定位功能，防止商家使用假画面直播，保障真实性 [11] 平台支持措施 - 美团商家商城上线包含设备费、安装和售后服务的性价比产品套餐 [6] - 中小微商户完成每月120小时直播时长可获全额设备补贴，实现"零成本"接入 [6] - 平台计划在全国推动至少10万家商户接入"明厨亮灶"，目前已覆盖3万家 [12] 行业影响与发展 - "明厨亮灶"倒逼商家重视食品安全，促进行业规范化发展 [11] - 项目扩大餐饮行业社会监督面，提升消费者信心 [12] - 专家认为该项目对食品安全规范化、专业化运营有显著加持作用，未来或成强制性要求 [13] 实施挑战 - 部分商家面临设备安装、提升卫生标准等短期成本增加问题 [12] - 专家指出卫生条件较差的商家接入成本更高，但长期看可通过提升单量和品牌价值收回投入 [12]

报告核心观点 报告围绕港股市场展开，分析恒指等指数表现，介绍宏观与行业动态及上市公司要闻，指出港股受内外因素影响，虽有波动但新股集资表现佳，香港在金融领域优势显著 [2][3][7] 海外与内地股市表现 - 海外市场重要指数中，道琼斯工业指数收于 42,792.07 涨 0.32%，标普 500 指数收于 5,963.60 涨 0.09%等；内地股市上证指数收于 3,367.58 持平，深证成指收于 10,171.09 跌 0.08%；香港股市恒生指数收于 23,332.72 跌 0.05%，国企指数收于 8,460.55 跌 0.09%等 [2] - 恒指昨日低开 188 点或 0.8%，最多跌 285 点，后因内地工业增加值数据跌幅收窄，收报 23332 跌 12 点或 0.05%，连挫三日共 307 点或 1.3%；科指降 0.5%，报 5255，连跌三日共 2.4%；大市全日成交缩至 1847.04 亿，北水净入 84.6 亿元 [2][3] - 部分个股表现为美团扬 2.3%收 134.4 元，腾讯走高 1.2%造 514 元，小米全日升 2.6%造 52.35 元，联通扬 4.2%为表现最佳蓝筹，吉利降 2.5%收 19.24 元 [3] 宏观&行业动态 - 李家超表示香港凭借金融和专业服务业成“一带一路”重要参与者，充当海纳百川的金融港口，发挥“超级联系人”和“超级增值人”作用，促进互联互通 [6] - 陈茂波称本月初港元偏强触发“强方兑换保证”，金管局涉约 1290 亿元承接美元沽盘，资金流入令本地银行同业拆息回落，1 个月拆息由 4 厘降至约 1.3 厘；港股 4 月初受压后反复向上，恒生指数今年累升约 16%，4 月平均每日成交逾 2700 亿元按年飙 1.4 倍，新股集资额暂居全球首位 [7] - 王文涛会见丹麦外交大臣，称中国愿同丹麦和欧盟维护以世贸组织为核心的多边贸易体制 [8] - 中国工信部等九部门印发意见，要求引导科技服务机构发展，建设国家统一技术交易服务平台，部署重点领域发展任务 [9] 上市公司要闻 - 小米 5 月 22 日晚 7 点举行战略新品发布会，将公布首款 SUV“YU7”、手机 SoC 芯片“玄戒 O1”等新品；雷军称 2014 年开始芯片研发，2017 年首款手机芯片“澎湃 S1”亮相，后遇挫折转向“小芯片”路线，近年有“米粉”追问做大芯片，雷军表示有“芯片梦”，做高端旗舰 SoC 掌握先进技术支持高端化战略 [11] - 健倍苗苗预期截至今年 3 月底止年度股东应占综合溢利按年增加不少于 50%，上一年度盈利 1.3 亿元，增长归因于精准品牌管理推广活动带动核心品牌销售 [12] - 中电控股截至 3 月底止首季香港售电量 70.91 亿度按年减少 2.6%，派发股息每股 0.63 元与去年相同；因天气和闰年因素电力需求下降，新兴行业需求带动增长但整体用电量放缓，各类型客户售电量均有下降；5 月“燃料调整费”调低，平均净电价较 2025 年初下调 1.3% [13]

政策与宏观动态 - 工信部等九部门印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，提出以创新驱动、市场导向等原则推动科技服务业全面发展，重点部署研究开发、技术转移转化等十大领域[1][4][5] - 国家统计局数据显示4月国民经济延续向好态势，上海、大连房价环比涨幅0.5%领跑70城，北上广深房价环比变动分别为+0.1%、+0.5%、-0.2%、-0.1%[3] - 2025年一季度支持科技创新和制造业发展的政策减税降费及退税达4241亿元[3] - 1-4月国家铁路累计发送货物12.99亿吨同比增长3.6%，日均装车18万车同比增长4.7%[4] 科技与产业突破 - 首款应用鸿蒙操作系统的个人电脑在成都发布，实现国产OS在PC领域突破[1][12] - 宁德时代港股暗盘开盘涨逾7%，首发价263港元/股[8] - 2025年数据中心互连技术产值预计突破400亿美元，年增14.3%[9] - 字节跳动AI智能体耳机Ola Friend新增独立英语学习智能体Owen，支持语音实时对话[17][18] 企业动态 - 小米宣布5月22日发布会将推出手机SoC芯片"玄戒O1"、旗舰手机15SPro及首款SUV[12] - 贵州茅台2024年营收1741.44亿元、净利润862.28亿元，超额完成目标[15] - 华为折叠屏手机Mate X6/X5分别降价1000/3000元，2025Q1华为折叠屏市占率达76.6%[16] - 赛力斯申请注册"情景魔方"商标，涉及其全球首个全栈式多动力兼容平台[15] 资本市场与投资 - 段永平旗下H&H International Investment一季度持仓总市值120亿美元，较上季145亿美元下降[7] - 上海新阳拟出资3000万元参与中芯聚源发起的8亿元半导体产业基金，占比3.75%[9] - 上海农商行任命汪明为新任党委副书记，其原任上海银行副行长[7] 监管与行业治理 - 市场监管总局公布首批56家具备食品化妆品过度包装检测资质的机构名单[8] - 抖音清理311条违规AI生成内容，封禁15个"AI起号"相关账号[13] - 佛山市美诚食品注销，其曾为三只羊直播间争议月饼生产商[14]

电信基础设施建设 - 广西农村地区累计建成通信基站20 5万个，实现自然村4G网络通达率超99 9%、光纤通达率98 4%、5G通达率98 1%、千兆网络通达率96 7%，基本实现城乡同网同速同质 [1] - 到2027年底，全区计划建成5G基站19万个，县级及以上城市实现5G-A规模覆盖，5G个人用户普及率达到88% [2] - 万兆光网从技术试点走向规模部署，万兆用户接入能力覆盖家庭超过100万户 [2] 互联网与数字经济发展 - 2024年广西网民规模突破3800万人，互联网普及率为77% [1] - 增值电信企业超4600家，增值电信企业互联网业务收入较上一年增长37 6% [1] - 规模以上高技术服务企业营业收入增长13 5% [1] - 广西数字经济企业数量达1 93万家，同比增长12 9% [1] 政策与战略规划 - 大会发布《广西"万兆启航 智赋八桂"高质量发展行动方案（2025—2027年）》，明确通过"强网络、提质量、促融合、保安全、推低碳"五大行动推动"双千兆"向"双万兆"网络演进升级 [2] - 南宁国际通信业务出入口局获批建设，智算中心建设加速，广西初步建成面向东盟的算力枢纽和通信网络枢纽 [1] 行业应用与趋势 - 互联网应用服务日益深化，即时通信使用率稳居首位 [1] - "数实融合"应用规模进一步扩大 [1]

中国—拉美和加勒比国家共同体论坛第四届部长级会议5月13日在北京举行。本届会议正值中拉论坛正 式运行10周年之际，吸引了国际社会广泛关注。多家外媒发文积极评价中拉论坛10年来取得的丰硕成果 以及本届会议达成的重要共识，称赞中拉务实合作造福世界。 五大工程是推动中拉合作的务实举措 2015年，中拉论坛成立。10年来，在元首外交战略引领和双方精心培育下，中拉论坛已经从一棵稚嫩幼 苗长成挺拔大树。 德国之声网站近日报道称，多位拉美国家领导人和官员到访北京参加本届会议。近年来，中国加强了与 拉美国家的合作。多个拉美国家加入了共建"一带一路"倡议，中国是巴西、秘鲁和智利等国的最大贸易 伙伴。 阿根廷《第十二页报》发文指出，中拉论坛10年来结出累累硕果。对中国而言，地理距离不是障碍，中 拉始终平等互信，铸就了团结协作、友好互助的深厚情谊。目前，中国正致力于深化这条南南合作共赢 之路。 本届会议期间，中方宣布愿同拉方携手启动"团结工程""发展工程""文明工程""和平工程""民心工程"五 大工程，共同落实三大全球倡议。会议通过多份成果文件，涉及双方在科技创新、经贸投资、人工智 图为在厄瓜多尔首都基多，人们体验宇通双源无轨电车 ...

纪要涉及的行业和公司 行业：金融、科技、传媒、军工、电信、通信、化工、电子、建材、轻工、新能源动力系统、电源设备、电器设备、保险证券等 未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场走势预测** - 上证指数在3432点附近面临强大阻力，难以V形反转，预计回撤至3186 - 3200点缺口区域消化筹码，为后续上涨积蓄力量[1][5][20] - 恒生科技指数自3月以来大幅下跌，反弹阻力位在5250 - 5470点，难以直接V形反转，将经历ABC结构调整消化获利盘和套牢盘[1][4][5] - 市场双向波动加剧，投资者需谨慎应对，长期投资者可利用震荡期布局，但避免追高[1][6][7] 2. **大金融板块表现** - 近期大金融板块上涨属补涨需求，不具备持续性，并非新一轮主升浪开启，投资者应理性看待，避免盲目追涨[1][11][12] - 金融红利和中字头股票近期表现突出，是补涨需求所致，抬高了市场重心[13] 3. **市场不能继续上涨和形成牛市的原因** - 当前市场点位超4月初，但基本面不如当时，存在超涨可能，关税水平较高对市场构成压力[1][15][17] - 市场上方套牢盘和下方获利盘需消化，新资金进场形成新格局才能继续上涨，当前无法直接V形反转走牛市[15][16] 4. **投资策略建议** - 不追高，保持风格均衡，仓位相对保守，可剔除4月买入的短线仓位，降低整体持仓结构弹性，等待市场扩张机会[3][25][33] - 市场回调时，可从科技成长板块切换至大金融红利板块平滑净值曲线，但绝对收益难以预测[14] 5. **市场风格及相关影响** - 今年日历效应延迟，5月7日大金融板块拉升，小盘成长股下跌，大盘成长和大盘价值股性价比相当[27] - 公募新规中长期使基金倾向大市值和价值风格，短期影响取决于基准选择灵活性，基金经理需选易跑赢的基准[3][28] - 配平交易长期倾向大市值和价值风格，选择适合基准对基金经理业绩考核重要[29] - 公募基金行动方案影响程度取决于基准选择灵活性，还会影响市场多方面问题[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 美元作为全球货币地位形成过程漫长，目前无货币能完全取代，人民币现阶段难以取代美元[18] 2. 中国在印巴冲突中军事胜利是体系协同作战，体系胜利不代表单个环节有巨大优势[19] 3. 震荡整理时间长对后续上涨有利，未来一个半月或更长时间市场仍需震荡整理，调整空间不大，整体方向向上[22] 4. 恒生科技指数贝塔值大，波动幅度大，3 - 4月快速下跌是对去年2月至今年3月上涨的对等回调，5 - 6月仍需调整[23][24] 5. 从2021年2月至今市场震荡整理超三年，技术面未显示大幅减仓迹象，3200点或3186点可考虑增加资金投入[26]