寒武纪股价表现 - 2025年8月27日盘中最高触及1464.98元，超越贵州茅台同期股价1460.94元 [1] - 当日收盘价回落至1372.1元，涨幅收窄至3.24%，被茅台1448元反超 [1] - 8月28日收盘价达1587.91元，再度超越茅台1446.10元成为A股新高 [14] 中国船舶案例 - 2007年5月股价111.62元超越茅台，10月突破300元成为两市唯一300元股 [4] - 2007年造船完工量、新接订单、手持订单同比增30%、132%、131%，全球份额达23%、42%、33% [4] - 2008年金融危机后净利润从41.6亿骤降至2012年1.7亿，股价下跌90% [5] - 2025年完成与中国重工合并，总资产超4000亿，年营收超1300亿，手持订单全球份额27% [5] 海普瑞案例 - 2010年5月上市发行价148元，次日冲高至188.88元，市值超750亿，同期茅台仅130元 [7] - 上市次年营收同比下滑35.26%，净利润下滑48.57% [7] - 肝素原料药市占率从40%滑落至15%，当前股价12.88元 [7][8] 东方园林案例 - 2010年股价达229元/股，同期茅台约150元 [9] - 园林绿化投资从2001年不足200亿飙升至2012年1800亿 [9] - 2017年后负债率突破70%，2020-2023年累计亏损155.6亿，2023年净资产为负触发退市警示 [9] - 当前股价2.35元 [10] 暴风集团案例 - 2015年5月股价达327.01元（复权价），市值超400亿，同期茅台260元 [11] - 2015年市盈率超1000倍，净利润仅1.7亿不足市值0.4% [11] - 2018年营收11.27亿同比降41%，净亏10.9亿，经营现金流-6.2亿 [11] - 2020年退市时股价0.28元 [11] 石头科技案例 - 2021年股价最高1494.99元超越茅台 [12] - 创始人套现8.88亿投入造车，首款车型年销仅13809辆 [12] - 一季度净利润跌39.55%，销售费用增144%至21.65亿，毛利率从53.8%降至44.6% [12] - 当前股价211.15元 [13] 行业特性分析 - 中国船舶属订单驱动型周期行业，兴衰反映全球贸易与产能周期 [6] - 海普瑞技术壁垒被攻破后丧失竞争优势 [7] - 东方园林受政策调整影响，PPP项目叫停导致现金流断裂 [9] - 暴风集团依赖概念炒作，缺乏核心盈利能力支撑高估值 [11] - 石头科技研发投入不及销售费用1/3，AI竞争加剧导致盈利下滑 [12] 估值比较 - 贵州茅台PE（TTM）20倍，寒武纪PE（TTM）595倍 [14] - 寒武纪拥有1556项专利壁垒，被称为"中国英伟达" [14]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2794.01万元，同比下降71.91% [1] - 归母净利润-1248.45万元，同比下降654.92% [1] - 第二季度营业总收入1216.78万元，同比下降80.35%，但归母净利润-592.48万元，同比上升47.07% [1] - 毛利率23.95%，同比下降22.3%，净利率-50.7%，同比下降1113.12% [1] - 三费（财务费用、销售费用和管理费用）总计1811.95万元，占营收比64.85%，同比增261.79% [1] - 每股收益-0.04元，同比下降653.25%，每股净资产1.74元，同比下降15.23% [1] - 每股经营性现金流0.01元，同比增114.4% [1] - 货币资金3119.85万元，同比略降0.27%，应收账款4.98亿元，同比下降3.12% [1] - 有息负债2504.05万元，同比下降32.78% [1] 业务评价 - 公司上市以来中位数ROIC为6.63%，投资回报一般，2024年ROIC为-11.98%，投资回报极差 [2] - 公司上市来已有年报8份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱 [2] - 去年的净利率为-31.53%，公司产品或服务的附加值不高 [2] 现金流状况 - 货币资金/流动负债仅为30.05% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-59.11% [2] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [2] 战略动向 - 公司控股子公司深圳芯联鹏洲科技有限公司收购了中新数字科技（阿克苏）有限公司的部分股权 [3] - 新疆阿克苏算力项目受到知名机构关注，询问6月底能否按计划建成并投入运营及可能延期原因 [2]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入8.20亿元 同比下降6.12% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为亏损3360.73万元 [1] - 扣除非经常性损益后净利润为亏损7822.91万元 [1] - 基本每股收益为亏损0.0195元 [1] 经营状况 - 营业收入出现同比下滑 [1] - 公司净利润及扣非净利润均处于亏损状态 [1]

核心财务表现 - 营业总收入2.25亿元，同比增长24.98%，主要因EPC及建筑设计业务正常开展带来收入增量[1][2] - 归母净利润190.67万元，同比下降84.36%，扣非净利润亏损606.33万元，同比下降199.77%[1][2] - 第二季度单季度营收1.36亿元，同比增长42.35%，净利润727.26万元，同比增长14.26%[1] 盈利能力指标 - 毛利率45.01%，同比下降13.58个百分点，净利率2.37%，同比下降64.98%[1] - 三费总额6359.1万元，占营收比28.24%，同比上升4.45个百分点，其中销售费用增33.08%因市场开拓力度加大，管理费用增27.32%因规模扩大[1][2] - 每股收益0.02元，同比下降84.34%[1] 资产与负债状况 - 货币资金2.8亿元，同比增长17.74%，但理财投资支出导致货币资金变动幅度为-37.83%[1][2] - 应收账款3.42亿元，同比大幅增长49.66%，应收账款/利润率达1193.76%[1][6] - 有息负债9089.23万元，同比增长130.55%，主要因银行短期借款增加[1][2] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.46元，同比下降135.63%[1] - 经营活动现金流净额下降229.89%，因支付人工成本及EPC业务采购成本增加[4] - 投资活动现金流净额下降58.95%，因购买理财产品[4] - 筹资活动现金流净额增长192.95%，因取得短期借款[4] 业务与战略分析 - EPC业务及新收购建筑设计业务驱动收入增长，但EPC业务处于规模爬坡阶段毛利率有限[6] - 公司采取"市场年"战略，增设分、子公司导致销售团队扩容和市场投入增加[6] - 未来将重视盈利能力提升，结合市场开拓与降本增效，加强应收账款回收和现金流管理[6][7] 历史业绩参考 - 公司上市以来ROIC中位数19.04%，但2023年ROIC为-13.02%，去年ROIC为3.66%[5] - 上市以来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱[5]

财务表现 - 营业总收入6890.95万元，同比下降34.1%，主要受经济环境影响导致业务承接放缓[1] - 归母净利润-856.72万元，同比改善51.8%，第二季度单季实现盈利31.16万元，同比大幅上升101.2%[1] - 扣非净利润-1139.66万元，同比改善44.47%[1] 盈利能力指标 - 毛利率30.69%，同比大幅提升238.74个百分点[1] - 净利率-12.7%，同比改善27.76个百分点[1] - 每股收益-0.06元，同比改善53.85%[1] 成本结构 - 三费总额1723.73万元，占营收比重25.01%，同比上升21.54%[1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占比较上期有所扩大[1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.87元，同比大幅下降612.02%，主要因经营活动收款与收入确认存在时间差，且上期收到特殊款项包括诉讼退回1439.82万元和项目设计费1121万元[2] - 本期因诉讼冻结1795万元资金[2] - 投资活动现金流净额变动-884.76%，主要因对外投资支出672.2万元[2] 资产负债结构 - 货币资金8377.22万元，同比下降23.36%[1] - 应收账款2.28亿元，同比上升30.14%[1] - 有息负债271.37万元，同比增加53.58%[1] - 每股净资产3.66元，同比下降5.76%[1] 税务与特殊项目 - 所得税费用变动-486.18%，主要受递延所得税费用影响[2] - 公司历史上ROIC中位数为12.24%，但2024年ROIC为-7.72%[2] - 上市以来7份年报中仅1次亏损年份[2] 业务运营 - 公司业务附加值不高，去年净利率为-18.43%[2] - 需要关注应收账款状况，特别是年报归母净利润为负的情况下[3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.34亿元，同比下降17.81% [1] - 归母净利润428.33万元，同比下降82.6% [1] - 第二季度营业总收入1.97亿元，同比下降26.38%，归母净利润-1075.01万元，同比下降208.49% [1] 盈利能力指标 - 毛利率28.38%，同比下降5.17个百分点 [1] - 净利率2.67%，同比下降63.75% [1] - 每股收益0.02元，同比下降87.5% [1] - 历史净利率中位数为3.63%，产品附加值不高 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.44元，同比改善66.24% [1] - 货币资金1.44亿元，同比下降23.46% [1] - 应收账款规模达11.61亿元，占归母净利润比例4950.2% [1][4] - 货币资金/流动负债比率仅为35.12% [4] 资本结构与负债 - 有息负债7.13亿元，同比下降20.48% [1] - 有息资产负债率20.57% [4] - 近三年经营性现金流均值/流动负债为-21.46% [4] 投资回报能力 - 2024年ROIC为3.38%，资本回报率不强 [3] - 上市以来ROIC中位数10.18%，2023年最低为3.23% [3] - 公司业绩主要依赖研发驱动 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2794.01万元 同比下降71.91% [1] - 净利润亏损1248.45万元 上年同期净利润224.98万元 [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [1]

股东减持计划 - 实际控制人葛荣计划减持不超过132.42万股（占公司总股本1%）[1] - 股东杭州园展计划减持不超过132.42万股（占公司总股本1%）[1] - 股东杭州鸿园计划减持不超过132.42万股（占公司总股本1%）[1] 股东持股情况 - 葛荣当前持股1076.86万股（占公司总股本8.13%）[1] - 杭州园展当前持股1043.51万股（占公司总股本7.88%）[1] - 杭州鸿园当前持股502.2万股（占公司总股本3.79%）[1] 减持实施细节 - 减持方式为集中竞价交易[1] - 减持时间窗口为公告披露后15个交易日起的3个月内[1] - 减持价格要求不低于首次公开发行价格[1]

政策背景与行业机遇 - 2025年中央城市工作会议明确以创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标 推动城市高质量发展 坚持城市内涵式发展 将城市更新作为重要抓手 [1] - 国家发展改革委聚焦重大战略、重大工程和新型基础设施、新型城镇化资金使用 加大对新型城镇化重点领域投入 重点支持城市更新、市政设施补短板、安全韧性提升及智慧城市建设等标志性项目 [1] - 城市更新行动意见明确三大重点任务：社区层面推进老旧小区改造 城市层面完善基础设施 社会层面加强历史文化遗产保护传承并推动数字化、绿色化、智能化转型 [3] 公司财务表现 - 2025年第二季度实现主营收入3758.04万元 同比微降3.47% [1] - 单季度归母净利润达31.16万元 同比大幅增长101.20% [1] - 在营收小幅波动情况下净利润实现翻倍增长 反映盈利能力显著提升和成本管控、项目结构优化成效 [1] 业务范围与核心竞争力 - 主营业务涵盖风景园林设计服务和园林绿化工程总承包（EPC） 提供从前期策划到施工配合的全流程设计服务 [2] - 通过EPC模式实现项目设计、采购、施工一体化管理 [2] - 自1987年起获得风景园林工程设计专项甲级资质 是国内最早具备该资质的企业之一 [2] 项目经验与品牌影响力 - 主导杭州西湖风景名胜区综合保护工程、西溪国家湿地公园提升工程 参与中国杭州G20峰会、金砖国家峰会等重大国际活动核心景观设计 [2] - 为西湖文化景观成功申遗作出重要贡献 树立杭州园林设计院的全国知名品牌形象 [2] - 屡获国际国内殊荣 包括国际风景园林师联合会亚太区主席奖、美国风景园林师协会分析与规划荣誉奖等百余项大奖 [2] 战略布局与发展方向 - 充分发挥设计—施工—运营全产业链协同优势 在城市更新与老旧小区改造、生态修复与环境治理等关键领域积极布局 [3] - 致力于为新型城镇化建设提供系统性、整体性解决方案 [3] - 结合核心业务优势及政策导向 通过整合全产业链服务能力为新型城镇化建设提供系统性解决方案 [3]

股价与交易表现 - 公司股票今日跌停 换手率达30.62% 成交额11.25亿元 振幅18.47% [2] - 龙虎榜营业部席位合计净卖出1852.40万元 近半年累计上榜龙虎榜10次 [2] - 主力资金净流出3.41亿元 其中特大单净流出3.32亿元 近5日主力资金净流出4.03亿元 [2] 龙虎榜交易明细 - 第一大买入营业部为国信证券浙江互联网分公司买入2926.10万元 [2][3] - 第一大卖出营业部为东莞证券西安高新四路营业部卖出2331.69万元 [2][3] - 前五大买卖营业部合计成交1.96亿元 买入额8890.86万元 卖出额1.07亿元 [2] 财务业绩表现 - 一季度营业收入1.67亿元 同比增长22.31% 净利润亏损1572.16万元 [3] - 上半年预计净利润亏损9200万元至6800万元 同比变动-52.26%至-12.54% [3]