四川省氢能产业中长期发展规划核心观点 - 四川省经济和信息化厅印发《四川省氢能产业中长期发展规划（2025—2035年）》，核心在于稳步推进氢能多元场景应用，并提速交通领域的规模化应用，构建氢能交通应用网络 [1] 氢能交通领域应用规划 - 规划提出要发挥氢能在中重型、中远途车辆上的应用优势，加快扩大氢能客车、货车、专用车市场应用空间 [1] - 规划支持打造川内及跨区域氢高速示范项目，并探索拓展氢能乘用车的应用场景 [1] - 规划旨在逐步建立氢能与锂电池纯电动汽车互补发展模式 [1] - 规划积极推进氢能在轨道交通、内河航运、航空航天等领域的应用，以构建更广泛的氢能交通应用网络 [1]

四川省氢能产业中长期发展规划核心要点 - 规划提出2027年和2030年阶段性目标，并展望2035年远景目标，旨在将四川省打造为全国氢能产业高地 [1][2] 2027年发展目标 - 高端氢能装备性能及关键核心技术取得新突破，基础材料和核心部件自主化水平提高 [1] - 建成完备的"制—储—运—加—用"全产业链生态体系 [1] - 交通领域实现规模化应用，累计推广氢燃料电池汽车超4000辆 [1] - 打造1—2条氢能轨道交通示范线 [1] - 累计建成加氢站（含制氢加氢一体站）超40座 [1] - 打造1—2个可再生能源制氢及输运储用产业链示范 [1] - 在储能、供能及工业领域打造超10个应用场景 [1] - 力争实现燃料电池商用车综合应用成本与同类型燃油车持平 [1] - 产业综合实力和应用规模进入全国第一梯队 [1] 2030年发展目标 - 氢能产业技术创新体系更加完备，高端装备实现全面自主化 [1] - 可再生能源制氢及供应体系初步建成 [1] - 氢能在高寒、高海拔地区初步实现规模化民用 [1] - 在冶金、液氢、绿氢耦合氨醇、炼化、轨道交通、内河航运、低空飞行等领域应用水平提高 [1] - 初步构建水风光氢天然气等多能互补的新型能源体系 [1] 2035年远景目标 - 可再生能源制氢广泛应用 [2] - 绿氢在终端能源消费中的比重明显提升 [2] - 初步建成国内主要绿氢供应基地 [2] - 成为具有全国影响力、具备四川特色的氢能高端装备研发制造及综合应用高地 [2]

四川省氢能产业中长期发展规划 - 到2035年可再生能源制氢将广泛应用 [1] - 绿氢在终端能源消费中的比重将明显提升 [1] - 目标建成国内主要绿氢供应基地 [1] - 打造具有全国影响力的氢能高端装备研发制造及综合应用高地 [1]

氢能技术发展 - 四川省规划发展绿色规模化制氢技术，重点突破兆瓦级质子交换膜电解水制氢技术、氢气纯化和品质检测技术 [1] - 研发方向包括固体氧化物电解水制氢技术、阴离子交换膜电解水制氢技术 [1] - 前瞻布局光解水制氢、核能高温制氢技术 [1] 储氢技术突破 - 重点突破70兆帕及以上高压气态储氢罐及低温液态储氢罐制造技术和产业化应用 [1] - 加大研发盐穴储氢、固态储氢、有机液体储氢和深低温液氢相关技术 [1] 氢能输送技术 - 研究探索天然气掺氢及纯氢管网输送技术 [1]

中国氢能产业专利竞争力 - 中国在氢能"制造"、"储存"、"运输和供应"、"安全管理"4个领域及综合实力排名全球首位，仅在"利用"领域未居首 [1] - 中国氢能专利竞争力首次超越日本，2013-2022年全球约18万件专利中，中国年申请量达日本2倍 [1] - 中国自2020年提出碳达峰目标后加速专利布局，电解槽等制造领域技术实力显著提升 [1][2] 中国在绿氢制造领域的优势 - 中国绿氢设备成本仅为欧洲企业25%，电解槽产能占全球60% [2] - 隆基绿能、阳光电源等光伏企业跨界布局绿氢设备，利用可再生能源资金及客户网络扩大市场份额 [2] - 中国计划2025年绿氢年产量达10-20万吨，实际推进速度已超规划目标 [2] 中日欧氢能战略对比 - 中国电解槽企业数量达100-200家（日本仅旭化成、东芝等少数企业），市场竞争驱动技术快速迭代 [3] - 中国氢需求集中于化工、钢铁等工业领域（占全球市场30%），宝武钢铁已实践氢能炼钢技术 [3] - 欧洲受成本压力影响，ENGIE、Iberdrola等企业下调2030年氢产量目标，欧盟限制中国氢能设备进口 [4] - 日本依赖政府补贴应对氢能成本劣势，计划2025年与美韩合作研发尖端氢技术 [4] 全球氢能市场格局变化 - 2023年中国氢需求达2800万吨/年，占全球总量30%，政府推动内陆-沿海氢能管道网络建设 [3] - 欧美因通胀暂停部分氢能项目，中国通过设备大型化及系统效率提升持续扩大技术差距 [1][2][4]

全球氢能专利竞争力排名变化 - 中国氢能综合专利竞争力首次超越日本 跃居世界第一 这是自2011年启动评估以来的首次登顶 [1] 技术领域专利优势 - 制造领域电解槽技术占全球产能60% 绿氢设备成本降至欧洲四分之一水平 [2] - 专利覆盖碱性电解和质子交换膜双技术路线 单堆兆瓦级电解槽已实现商业化运行 [2] - 储存运输领域实现70MPa高压储氢瓶100%国产化 液氢储运日蒸发率0.15%达全球领先水平 [2] - 2024年建成全球首条掺氢长输管道（包头—临河）突破氢能规模化输送瓶颈 [2] - 安全管理专利数量同比增长45% 支撑万吨级氢冶金项目安全运营 [2] 综合竞争力数据表现 - 中国评分较日本领先12.7个百分点 [2] - 近五年年均专利申请量达2.7万件 为日本申请量的2倍 [2] 政策支持体系 - 2022年《氢能产业发展中长期规划》将氢定位为国家能源体系组成部分 [3] - 2025年绿氢产量目标20万吨 2024年实际产量已达32万吨 [3] - 地方政府配套560项专项政策 试点高速通行费减免和非化工园区制氢机制 [3] 产业生态发展 - 电解槽企业从2021年不足50家激增至2024年200家 [3] - 形成隆基绿能 阳光电源 国电投 重塑能源等头部企业梯队 [2][3] - 日本仅有旭化成 东芝等少数企业参与 [3] 市场需求特征 - 2023年中国氢气消费量2800万吨 占全球消费总量30% [3] - 工业应用贡献超50%需求 宝武钢铁氢基竖炉和河钢集团氢冶金成为主要应用场景 [3] - 与日本聚焦燃料电池车的技术路径形成鲜明对比 [3]

专利竞争力与国别排名 - 中国在氢能"制造"、"储存"、"运输和供应"、"安全管理"4个领域及国别综合实力排名全球首位 日本在"利用"领域领先 [1][3] - 中国专利竞争力首次超越日本 2013-2022年全球约18万件专利中 中国年申请量达日本2倍 [3] - 日本在上次调查(2011-2020年约14万件专利)中综合实力排名第一 中国第二 [3] 制造领域技术优势 - 中国电解槽制造能力占全球60% 隆基绿能、阳光电源等光伏企业跨界涉足绿氢设备制造 [4] - 中国电解槽设备成本2023年仅为欧洲企业四分之一 制造设备大型化推动系统效率提升 [3][4] - 中国电解槽制造商数量从2021年起快速增长 2024年达100-200家 远超日本少数企业(旭化成、东芝等) [4] 产业政策与市场需求 - 中国2022年发布氢能产业规划 明确氢为重要能源 2025年绿氢产量目标10-20万吨/年 实际推进速度超预期 [4] - 中国2023年氢需求达2800万吨/年 占全球总需求30% 为全球最大市场 主要需求来自化工、钢铁等工业领域 [5] - 中国政府推进可再生能源丰富地区与工业沿海地区的氢能管道联通 实现自产自销机制 [5] 国际竞争格局变化 - 欧美受通胀影响出现氢生产停滞趋势 法国ENGIE、西班牙Iberdrola下调2030年氢生产目标 [1][5] - 欧盟禁止补贴项目使用中国产氢设备 实施区域保护政策 日本计划2025年度与美韩共建氢制造技术研究框架 [5] - 中国通过海外代工扩大电解槽产能 计划在欧洲和中东建立本地工厂拓展海外市场 [4]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告的核心观点 - 对2025年以来碳市场边际变化进行跟踪，包括配额、绿证、CCER情况，当前双碳战略加速推进，垃圾焚烧、碳监测检测、CCUS、氢能、电动环卫车、再生资源等方向预计受益 [2] 各部分总结 配额 - 配额价格与清缴周期相关性明显，2025年以来价格回落，从上年末每吨过百元跌至5月30日的68.46元/吨，主因非清缴期需求偏弱、交易量下滑，2025年底为下一清缴期，预计届时量价齐升 [4][22] - 碳市场扩容进度达60%，2025年3月生态环境部通知将钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入，覆盖二氧化碳量占比从约40%提升至60%以上，后续配额分配机制将收紧，强度控制转向配额总量控制，绿证、CCER需求有望扩张 [4][23][24] 绿证 - 核发方面，2024年中以来加速，年底集中式项目核发基本全覆盖，截至2024年12月底，全国集中式可再生能源发电项目建档立卡完成率达95%，2024年集中式项目核发绿证46.77亿个，风电、常规水电、太阳能发电、生物质发电占比分别为40.77%、33.73%、17.18%、8.15% [5][29] - 交易方面，2024年交易量同比增长3.64倍，达4.46亿个，制造业绿证消费占比近70%，高耗能产业、外向型企业和大数据中心等成购买主体 [5][35] - 价格方面，2024年因需求和新规单价下行，全年均价约5.59元/个，2025年4月单价环比提升63.24%，不同生产年对应绿证价格环比均上行 [6][38] - 投资逻辑上，2020年提出绿证替代垃圾焚烧国补，利于改善现金流，未来绿证价格会以对应项目降碳量与配额价格勾稽 [41][42] CCER - 2023年10月以来进展加速，2025年公布两大新方法学正式稿，当前基础制度框架及运行体系基本构建 [45] - 2025年以来价格略有下行，预计未来在更多行业纳入碳配额管理等背景下，价格能维持温和上行趋势，碳配额、绿证、CCER价格相互锚定 [49] - 投资逻辑包括重视额外性表述，加速相关降碳属性行业放量，关注布局该领域的碳监测设备企业、检测服务机构，CCER扩容方向有公共领域新能源车推广试点、生物柴油试点、氢能等 [51] 投资策略 - 时值“十四五”收官之年，碳市场建设加速，国务院明确碳排放强度为“十五五”约束性指标，全国碳排放权交易市场转向配额总量控制，钢铁等行业纳入碳市场，2025年底为首个清缴期限，绿证核发基本全覆盖 [8][52] - 双碳战略下，垃圾焚烧、碳检测监测、CCUS、氢能、电动环卫车、再生资源等领域将受益，如瀚蓝环境等垃圾焚烧企业、华测检测等碳检测监测企业等 [8][53]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 国管海域海风项目有望加快推进，为海风产业链带来新投资机遇；BC阵营加快丰富光伏产品矩阵，推动BC产品推广；绿电直连新政策有望促进光储发展，带动光伏装机和储能设备需求增长 [5][6][80] 根据相关目录分别进行总结 风电 - **本周重点事件点评**：广东揭阳市两个海上风电项目共3GW入选重点建设项目，意味着粤东海上风电基地项目有望步入实质性开发阶段，国管海域深远海风电开发条件逐步成熟，为产业链带来新机遇 [10][11] - **本周市场行情回顾**：本周风电指数上涨0.61%，跑赢沪深300指数1.69个百分点，截至本周，风电板块PE_TTM估值约18.68倍 [12] - **行业动态跟踪**：产业链动态数据显示，本周国内中厚板和铸造生铁价格环比下降，陆上风机有6个项目机组招标中标候选人信息，海上风电无更新招标和中标信息；海外市场方面，韩国公布上半年风电·光伏固定电价招标；国内市场有河南、广东、河北等地风电项目动态；产业相关方面，东方电气风电叶片通过静载测试，明阳风电离网制氢成功产出；上市公司大金重工光伏项目全容量并网 [23][24][35][36] 光伏 - **本周重点事件点评**：爱旭和隆基分别推出新组件，BC阵营利用技术优势丰富产品矩阵，适配不同场景，推动BC产品推广 [37][38] - **本周市场行情回顾**：本周申万光伏设备指数下跌2.25%，跑输沪深300指数1.17个百分点，截至本周，申万光伏设备指数（PE_TTM）估值约29.13倍 [39] - **行业动态跟踪**：产业链动态数据显示，本周多晶硅致密块料和TOPCon电池片价格环比下降，单晶硅片和TOPCon双玻组件价格环比持平；海外市场有土耳其反倾销调查、德国光伏招标和中国光伏组件出口情况；国内市场有绿电直连政策、蒙西现货电价降低和中广核海光项目并网；产业相关方面，隆基推出新组件；上市公司隆基绿能人事变动，迈为股份拟发行可转债，捷佳伟创资金冻结 [44][48][50][51] 储能&氢能 - **本周重点事件点评**：国家发改委、能源局发文推动绿电直连，新政策有望带动光储需求增长，简化输配电环节，降低成本 [52][53][54] - **本周市场行情回顾**：本周储能指数下跌1.40%，跑输沪深300指数0.32个百分点，氢能指数上涨1.51%，跑赢沪深300指数2.59个百分点，截至本周，储能板块市盈率为23.74倍，氢能板块市盈率为34.59倍 [55] - **行业动态跟踪**：产业链动态数据显示，4月国内储能市场招投标情况，美国大储新增装机和中国逆变器出口金额情况，5月国内有5个绿氢项目更新动态；海外市场有海辰储能工厂开业和瑞浦兰钧合作；国内市场有六省市下发独立储能项目；产业相关方面，全国首列氢能源文旅有轨列车交付；上市公司禾迈股份签订合作协议，同飞股份对外投资 [63][75][77][78] 投资建议 - 风电关注明阳智能、东方电缆、亚星锚链等；光伏关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份等；储能关注阳光电源、上能电气等；氢能关注华光环能、亿华通等 [83]

绿醇消纳 - 船舶绿色化将带动绿醇消纳，绿醇下游场景逐步明朗，为绿氢氨醇项目提供产能应用突破口，加速绿氢项目开工与落地 [1] - 全球头部船厂购买甲醇船并与上游绿色甲醇运营商及港口企业合作，确保未来绿色燃料供应 [2] - 当前落地绿醇产能仅20余万吨，甲醇动力船舶需求约93万吨，存在供不应求及绿色溢价窗口期 [2] - 船舶制造周期约2年，预计25年下半年起将迎来大动作，率先落地绿醇项目且与绿色甲醇船东合作的运营商将受益 [2] 上游制氢 - 绿醇项目建设周期1~2年，为匹配27年IMO净零框架政策，预计25年下半年存量备案未开工绿氢氨醇项目将加速动工 [3] - 上游制氢设备商需求将爆发，预计2025年国内电解槽招标量达1.5GW，招标倾向于央国企下属及相关合作企业 [3] 燃料电池车 - 9省3市发布氢能高速过路费减免政策，氢车迎来场景突破 [4] - 25年是示范城市群政策最后一年及氢能中长期规划首个结算时点，城市群扩容、补贴下发等政策将加速燃料电池车量释放 [4] 行业政策与催化 - 2025年是"十四五"氢能政策收官之年，绿氢示范项目招标活跃，政策端持续推动氢能产业接续发力 [1] - 下半年行业有望迎来政策进一步催化，加速商业化进程和项目落地进度，带来行业量的兑现 [1] 重点推荐公司 - 华电科工（601226）、华光环能（600475）、吉电股份（000875）等 [5]