氢能政策支持 - 高层在山西省考察时再次提及氢能，将氢能与风电、光伏并列，这是三年内第四次点名氢能，前三次分别在江西、四川和宁夏 [1] - 欧美对氢能支持力度超预期，美国"大而美"法案延长氢能税收抵免2年，欧洲新法案计划直接提供政府投资并加码补贴低碳氢氨醇 [1][3] - 国内地方省市政策积极，多省发布针对车和加氢站的补贴，广东示范城市群表现突出 [2] 燃料电池汽车与系统 - 6月燃料电池汽车上险量599辆，同比+54%，1-6月上险量1965辆，同比-22% [2] - 6月燃料电池系统装机量133MW，同比+185%，1-6月装机量389MW，同比+21% [2] - 广东示范城市群25H1落地648辆燃料电池汽车，位列五大城市群第一，完成度仅30%多（目标1万辆） [2] 电解槽与绿氢项目 - 6-7月电解槽招标量大增568MW，1-7月共1.35GW，同比+76%，预计后续将迎来大规模开标 [2] - 甲醇应用端项目激增，吉电股份绿色甲醇项目开工，上海电气5万吨绿醇项目投产，金风科技将年产能从50万吨提升至85万吨（扩产70%） [3] - 甲醇燃料在船舶应用加速绿氢项目进度，IMO政策预计10月通过后需求将进一步爆发 [3] 行业趋势与机会 - 氢能板块估值低位，基本面拐点向上，叠加下半年政策预期，易成板块轮动热点 [1][3] - 主流系统商开始出货带来增量，电解槽企业中标订单预期增长 [2] - 绿氢设备和绿醇运营商面临高弹性机会 [3]

未来产业基金发布 - 成都将发布总规模超1000亿元的未来产业基金，聚焦10个未来产业孵化加速园，采用"园区承载+赛道牵引"模式 [1] - 同步发布"双百"清单（100个产品清单、100个场景清单）及"立园满园·共投未来"政策礼包，提供一站式投资导航 [1] - 活动将聚集飞行汽车、前沿生物、量子科技等24个细分领域的硬科技企业展示最新产品 [1] 成都未来产业布局 - 未来产业定义为具有战略性、引领性和颠覆性的新兴产业，涵盖人工智能、未来交通、数字智能、航空航天等6大方向24个细分赛道 [4] - 氢能产业已形成集群优势，拥有东方氢能、厚普股份等100余家企业及30余个关键产品，全国领先 [4] - 企业选择成都因营商环境优越（如亿华通将西南核心业务落地）、产业基础扎实及人才资源丰富 [4] 基金运作机制与目标 - 基金定位为"产业培育者+资源撬动者"，打造"天使+创投"集群，重点投向集成电路、高端软件、生物医药、人工智能等硬科技领域 [5][6] - 通过母基金整合科学家、企业家、投资人资源，完善从技术研发到产业转化的链路 [6] - 基金2.0时代旨在强化科技创新策源能力，孵化硬科技企业并推动科技成果转化 [6] 产业生态建设案例 - 西门子成都数字化工厂四期扩建投产，成为其全球数字化工业制造的核心基地 [4] - 2025年"投资成都"全球招商大会曾启动百亿级"链主基金行动计划"，通过资本+链主双轮驱动赋能产业升级 [5]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[3] 报告的核心观点 - 电解槽多个性能指标持续突破，政策推动加氢站建设 本周新增招中标电解槽数量相较于上周略有下降，但技术层面的制氢能耗、衰减率等关键性能指标等有所突破，建议关注电解槽技术前沿的公司；中游加快氢能输用发展，推动建设加氢站，建议关注具备输氢能力的企业；氢能重卡本周2个项目开标，建议关注重卡相关的氢车企业 [2][37] 根据相关目录分别进行总结 氢能行业市场表现 行业表现 - 本周氢能源指数持续增长，与沪深300指数保持相同趋势 截至2025年7月11日，氢能源指数收盘价为2189.60点，本周涨跌幅为2.55%，2025年初至今涨跌幅为23.23% 本周氢能源（885823.TI）申万二级行业排名第38位，排名上升较多 沪深300本周涨跌幅0.82% [8] - 市盈率、市净率保持增长，高纯氢价格持平上周 截至2025年7月11日，氢能源指数TTM市盈率为25.08倍，MRQ市净率为1.63倍 示范区域4N级以上地区高纯氢价格保持稳定，本周广东、北京、上海、河南地区价格与上周保持持平，河北地区有所下降 [11] 相关个股标的涨跌情况 - 氢能行业周涨幅前五的公司为赫美集团、华光环能、豪森智能、中油资本、厚普股份，涨幅分别为36.12%、31.74%、31.10%、27.78%、26.16% [14] - 氢能行业周跌幅前四的公司为雪迪龙、永安药业、ST云动、武汉天源，跌幅分别为-13.01%、-9.54%、-9.42%、-7.69% [14] 氢能行业数据回顾 电解槽数据回顾 - 本周氢能项目招投标方面，累计中标项目有10个，其中电解槽中标项目3个，规模为0.01MW，制氢规模总计2Nm³/h；招标项目累计有7个，其中电解槽招标项目1个，规模为320MW，制氢量总计64000Nm³/h [16] - 本周电解槽项目招标市场方面仅1个项目启动采购，招标人是俊瑞绿氢能源（集团）有限公司，招标电解槽类型为碱性电解槽 本月中石油玉门油田可再生能源制氢示范项目取得重要进展，新增2台1000Nm³/h电解槽与2024年已运行的2台构建“4对1”制氢系统，已完成调试并投运，新增电解槽在制氢能耗、衰减率等关键性能指标上刷新行业记录 [17] FCV相关数据回顾 - 本周2个氢能重卡项目开标 保定市农业发展集团有限公司氢能车辆购置项目分两个标段，一标段为4.2米氢燃料轻卡车辆（95台冷藏车+5台保温车）；二标段为4.2米氢燃料轻卡车辆（55台冷藏车+45台厢式货车） 华旺（青岛）能源科技有限公司氢能单车采购项目（第二批），位于山东省青岛市黄岛区，采购数量500辆，最高限价375万元 [18] - 2025年6月份燃料电池车产量新增188辆，环比减少24.80%；销量新增251辆，环比增长52.12%；2025年1 - 6月，燃料电池车累计产量达到1364辆，同比下降47.21%；累计销量达到1373辆，同比下降46.84% [19] - 2025年1 - 6月，燃料电池专用车新增装机量环比下降85.50%，同比增长173.60%，累计装机量达到1246.67MWh 2025年1 - 6月，燃料电池客车新增装机量环比增长3226.50%，同比下降74.90% 2025年6月，燃料电池客车平均装车电量（单台车）为113.9kWh，较上月上升，燃料电池平均装车电量（单台车）为61.9kWh，较上月增长 [24] 行业动态及公司动态 行业动态 国内行业动态 - 佛山南海将推动100台氢能公务车+1000台氢能物流车投放 7月10日会议部署下半年氢能产业重点工作，发布扶持办法，南控集团计划2025年底实现不低于100台氢能公务车投入使用，重点投放1000台氢能物流车辆 [33] - 我国首款四座氢燃料电池飞机RX4M首飞成功 7月5日，由沈阳航空航天大学辽宁通航院杨凤田院士团队研发的RX4M飞机在沈阳法库财湖机场首飞，采用锂电池与氢燃料电池组合能源系统，最大起飞重量1400公斤，有效载荷320公斤，航程400公里，续航时间2小时 [33] - 国电投携手攀枝花市共建掺氢管道试验平台 7月7日，四方签订合作共建协议，共同推进掺氢管道输送应用验证及科技试验平台建设 [33] 国外行业动态 - 英国政府投入5亿英镑发展氢能 英国政府确认投入逾5亿英镑建设氢能基础设施，用于建设首个区域性氢能运输存储网络，连接制氢企业与终端用户 [34] - 欧盟通过低碳氢授权法案 7月8日，欧盟委员会发布法案，明确低碳氢及其衍生物定义，氢全生命周期温室气体排放量须比化石燃料至少减少70% [34] - 世界银行支持巴西塞阿拉州推动经济转型的绿色氢能战略 世界银行董事会批准业务，通过投资项目融资工具提供1.34亿美元资金支持 [34] 政策与公告 - 浙江湖州市发布汽车加氢站建设运营管理实施意见 7月9日，湖州市6部门印发意见，推动构建加氢站网络体系，健全管理体系 [35] - 海南推动绿氢制甲醇技术研究，发展绿氢氨醇特色产品链 7月10日，海南省印发方案，开展低碳核心技术攻关与推广，打造“风光氢储”高端装备制造产业链 [35] - 六部门联合开展2025年度国家绿色数据中心推荐工作 7月7日，六部门联合发布通知，要求风电、光伏等可再生能源利用率不低于所在省可再生能源电力消纳责任权重，积极利用储能、氢能等技术 [35] 氢企动态 - 上能电气与双良集团签约推动光储氢协同产业布局 7月9日，双方签署战略合作协议，推动“光储氢”全产业链协同布局 [36] - 全球最大绿色氢氨项目投产 7月8日，远景科技集团152万吨绿色氢氨项目32万吨首期工程在内蒙古赤峰建成投产，一期配套风电光伏及储能系统，年产绿色合成氨32万吨，三期全部投产后总产能将达152万吨 [36] - 中煤林西县风光制氢项目（一期绿色甲醇部分）获备案 7月7日，项目获备案，位于赤峰林西工业园区，总投资114646.77万元，新建甲醇生产线，年产10万吨绿色甲醇 [36]

氢能产业专利竞争力 - 全球2013-2022年氢能产业专利申请量约18万件 中国在制造、储存、运输、供应四个领域综合实力排名首位 [3] - 2020年后中国专利申请量每年达日本两倍规模 超越主因是2020年9月提出碳达峰目标指引方向 [3] - 中国电解槽制造能力占全球60% 绿氢产量将达10-20万吨 已超越原定目标 [7] 生产成本与技术优势 - 中国氢能设备成本仅为欧洲1/4 因设备大型化提升效率降低综合成本 [5] - 电解槽等关键设备专利技术提升 推动生产水平和效率大幅提高 [5] - 西方因通胀压力氢气生产趋停 与中国拉开差距 [5] 市场需求差异 - 日本氢能需求集中在燃料电池汽车 市场规模有限导致企业投入不足 [9] - 中国工业领域氢气需求更大 钢铁化工等行业能源转型推高需求 2030年需求量将达4000万吨 [14][16][17] - 中国可再生氢气供给能力2030年将达770万吨 本世纪中叶70%氢气来自可再生能源 [19] 氢能源汽车发展对比 - 日本13年投入4600亿日元发展氢能汽车 但2023年销量仅8283辆 远低于20万辆目标 [21][25] - 中国2022年氢能汽车保有量1.37万辆占全球19% 2023年目标达5万辆 [26][29] - 中国侧重商用车发展 2022年卡车占比52% 公交车占比40% [28] 加氢站建设策略 - 日本加氢站不足200个 远低于2030年900个目标 建设速度滞后 [35] - 中国采用精准布局策略 优先在商用车固定路线建设加氢站 降低前期成本 [30][32] - 已建成重庆-钦州港1150公里"氢走廊" 设4座加氢站支持重卡运营 [37][38]

势银研究服务 - 宁波膜智信息科技有限公司为势银唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 势银提供产业研究、数据产品和咨询顾问服务 [1][2] - 绿色能源事业部专注于氢能产业制储运加用等环节研究 [4] - 氢能产业月度报告交付时间为次月10-15日，形式为PDF [5] 电解水制氢行业 - 2025Q1电解槽公开中标规模达482.83MW，较2023Q1增长58倍 [10][11] - 国内绿氢项目总数达788个，2025Q1新增78个项目 [9] - 一季度项目进展中开工、招投标等实质性进展占比明显增高 [11] - 主要中标项目包括玉门油田10MW、中煤10万吨项目72MW等 [12] 燃料电池行业 - 2025Q1燃料电池装机量47.6MW，东方氢能以30.5%市场份额居首 [13][16][17] - 荣程氢扬和国氢科技分列二三位，TOP5企业集中度达74% [16][17] - 东方氢能获得7类车型示范应用，包括物流车、环卫车等 [17] 行业分类研究 - 电解水制氢细分技术包括ALK、PEM和AEM [6] - 绿氢项目动态包含绿醇、SAF等下游应用 [8] - 氢储运&加氢站、燃料电池系统订单及趋势均有专项研究 [6][8]

势银咨询： 势银咨询顾问服务 添加文末微信，加 绿氢 群 势银（Trendbank）绿色能源事业部研究团队始终保持对行业动态的密切跟踪，针对氢能产业制储 运加用等方面进行分析研判。势银分析师定期或不定期地与产业链企业紧密互通，掌握最新的项目 动态、新品情况、技术发展趋势、交付信息等，并形成氢能产业月度报告及分析师观点，旨在为业 内各方参与者提供行业最新动态进展与决策参考。 月报交付时间：次月10日-15日 交付形式：PDF月报 目 录 1、电解水制氢行业动态 "宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 势银研究： 势银产业研究服务 势银数据： 势银数据产品服务 1.1ALK电解水制氢行业动态 1.2PEM电解水制氢行业动态 1.3AEM电解水制氢行业动态 2、绿氢项目及下游消纳动态 3、氢储运&加氢站行业动态 4、燃料电池行业动态 示 例 2.1 绿氢项目动态 2.2 绿醇项目动态 2.3 SAF项目动态 4.1 燃料电池系统及配套情况 4.2 燃料电池系统订单详情 4.3 燃料电池行业发展趋势分析 绿氢项目及下游消纳动态 TrendBank 碧 裙 国内项目达788个 ...

IPO计划 - 公司启动北交所IPO辅导备案 辅导机构为东吴证券[2] - 公司目前在全国中小企业股份转让系统挂牌 代码874034 NQ[3] 公司基本信息 - 公司成立于2003年8月7日 注册资本7568万元 法定代表人刘跃生[3][5] - 注册地址为江阴市临港街道西安村西安圩45号[3] - 控股股东为江阴市生力投资有限公司 持股比例65 14%[3][7] - 行业分类为C35专用设备制造业[3] 主营业务 - 主要从事电解设备及其关键部件和配件的研发、生产、销售和技术服务[3] - 主要产品为电解槽、电解电极及相关配件[3] 财务表现 - 2024年营业收入5 9亿元 同比增长14 54%[4] - 归属于挂牌公司股东的净利润6886 44万元 同比下降22 87%[4] - 毛利率26 94% 较上年同期29 41%有所下降[4] - 加权平均净资产收益率10 47% 上年同期为15 43%[4] 股权结构 - 实际控制人为刘跃生家族 合计控制83 16%表决权[7] - 刘跃生直接持股4 93% 配偶陆辉红持股3 44% 儿子刘泽群持股2 38%[7] - 刘泽群通过弘生一控制7 27%股份[7] 管理层 - 刘跃生担任董事长兼总经理 具有40余年行业经验[7] - 刘泽群担任董事兼副总经理[7] - 陆辉红未在公司任职 其弟陆辉华任董事兼副总经理[7]

纪要涉及的行业 氢能行业[1][2][3][4][5][6][7][8] 纪要提到的核心观点和论据 - **政策支持**：国家主席三年内四次点名氢能，与风电和光伏并列，显示其重要地位；2025 年 4 月 30 日国家能源局发布报告明确十五五期间发展定位，6 月 10 日强调通过 11 个试点推动商业模式成熟，全方位支持行业发展[1][2] - **基本面情况**：十四五目标可再生能源制氢产能 10 - 20 万吨、汽车 5 万辆，2025 年产能达 11 万吨，汽车缺口约 2 万辆，下半年预计加速发展；6 月绿氢项目备案产能 760 万吨，开工率约 31%即 200 万吨开工，预计三年内陆续招标落地；电解槽价格降至 500 万元左右，利于绿氢项目平价[1][4] - **发展关键与应用场景**：关键在于拓展下游应用场景，绿醇绿氨和车端最具潜力；海外因政策需求和碳税价格可能率先突破，出口绿醇绿氨是重要方向；2025 年 10 月项目将增加船舶量级，带动绿醇需求，现有订单带动甲醇消耗 680 万吨、绿氢需求 130 万吨，2030 年绿醇需求超 4000 万吨；汽车端政策加码，城市群扩容，补贴资金回笼，地方减免过路费，降低长途运输成本，汽车放量确定性高[1][5][6][7] - **投资机会**：集中在制氢设备、运营商和下游应用；制氢设备先受益且弹性大，前六个月招标 780G 瓦，同比增长 35%，推荐华电科工等；运营商中率先落地绿色甲醇项目的厂商有盈利窗口期，如金风科技等；下游燃料电池系统推荐亿华通等，车载储氢瓶推荐国富氢能等[3][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国际船舶组织 2027 年起对 5000 吨以上大型远洋船舶征收碳税，推动海外绿醇绿氨需求增加[5] - 绿醇在全生命周期碳排放强度上优势明显，30 年后只有绿醇能满足不罚款要求[6] - 汽车每公里过路费约 2.2 元，减免后降低全生命周期成本 20%，使长途运输成本低于 LNG 天然气重卡[7]

公司发展历程 - 公司营收从百万级别跃升至1.5亿元，海外在运行项目突破140个，覆盖40多个国家 [1][2] - 2006年首单出海至今，外贸与国内市场占比各达50%，2023年上半年外贸同比增长20% [2] - 从早期服务国内煤化工领域到2015年全面布局绿氢研发，10年内完成从"跟跑"到"领跑"的转型 [2] 技术研发与创新 - 针对不同地域工况研发耐高温腐蚀电解槽、智能设备适配系统等核心技术，部分成果纳入上合组织绿色能源技术标准 [3] - 采用"一国一方"定制化策略，例如为俄罗斯订单设计适配极寒工况的集成式电解槽系统 [3] - 技术应用案例包括南美安第斯山脉1000Nm³/h电解槽系统利用风光资源生产绿氢，印度项目年减碳超万吨 [3] 市场拓展与项目成果 - 海外项目覆盖美国、丹麦、芬兰、新加坡、印度、马来西亚等国家，服务欧洲能源转型和东南亚工业化需求 [4] - 东南亚绿氢制氨项目采用1250Nm³/h电解槽（当地规格之最），南美项目1000Nm³/h电解槽以3.0MPa工作压力成为技术标杆 [2] - 总运行项目840个，其中海外140个，形成"中国氢能走廊" [4] 政策与平台支持 - 依托"一带一路"设施联通网络缩短物流周期，上合组织推动技术标准对接打破贸易壁垒 [4] - 上合组织峰会贸易便利化措施为绿氢装备出口提供加速通道，公司已储备定制化解决方案应对区域市场需求 [4] 行业定位与战略 - 公司定位为中国制氢装备行业领军企业，通过"自主创新+国际合作"双轮驱动模式参与全球绿色治理 [5] - 提供从技术标准到系统解决方案的全链条赋能，推动中国氢能装备融入全球能源网络 [3][5]

氢能产业研究服务 - 宁波膜智信息科技有限公司为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 势银提供产业研究、数据产品和咨询顾问服务 [1][2] - 绿色能源事业部专注于氢能产业制储运加用等环节的跟踪研究 [4] 氢能产业月度报告 - 月报交付时间为次月10日-15日，形式为PDF [5] - 报告内容包括电解水制氢、绿氢项目、氢储运加氢站、燃料电池等行业动态 [6][8] 电解水制氢行业 - 2025Q1电解槽公开中标规模达482.83MW，较2023Q1的8.3MW增长58倍 [10][11] - ALK技术路线占据主导地位，PEM和AEM技术也有应用 [12] - 中煤10万吨等大规模项目推动电解槽需求放量 [11] 绿氢项目动态 - 国内绿氢项目总数达788个，2025Q1新增78个项目 [9] - 项目进展中开工、招投标等实质性进展占比明显增高 [11] - 代表性项目包括玉门油田10MW、沙湾市150MW等 [12] 燃料电池行业 - 2025Q1燃料电池装机量47.6MW，东方氢能以30.5%市场份额位居第一 [13][16][17] - 荣程氢扬(20.0MW)、国氢科技(17.3MW)分列二三位 [14][17] - TOP5企业市场集中度高达74%，行业集中度较高 [17]