拉尼娜现象与能源市场 - 拉尼娜现象发生概率上升至超过75%，可能导致冬季气温出现"冷暖骤变"，十月中旬我国北方地区气温骤降已导致燃煤发电企业日均耗煤量上升 [1] - 欧盟天然气库存水平处于近五年中位，若出现冷冬可能推升天然气价格 [1] - 若冬天气温低于预期可能推升天然气价格，天然气生产相关标的可能受益，随着全球LNG市场供需长期趋于宽松，预计亚洲、欧洲气价中长期下行 [1] PTA行业动态与产能调整 - PTA行业五大巨头恒力、新凤鸣、桐昆、逸盛、三房巷开会商讨盈利底部老旧产能退出及增量控制，涉及恒力产能1660万吨、新凤鸣产能1100万吨、桐昆产能1020万吨、逸盛产能2200万吨 [1] - PTA行业盈利底部已徘徊13年，2017-2018年因新技术应用再次大幅扩张，中国产能过去6年增长80%，但行业开工率仍能维持在75%左右，内外需求持续增长 [1] 天然气市场长期趋势 - 全球LNG市场供需长期趋于宽松预计将助力下游天然气销售业务价差修复，同时降低工业用户天然气用能成本，推动天然气在工业用能中的渗透率提升，建议关注中下游天然气销售相关标的 [1] 化工板块市场表现 - 截至2025年10月23日11:30，中证细分化工产业主题指数上涨0.65%，成分股恒力石化上涨4.63%，新凤鸣上涨4.25%，华鲁恒升上涨3.61%，桐昆股份上涨3.44%，恒逸石化上涨3.16% [2] - 化工ETF上涨0.88%，最新价报0.69元，该ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内甲醇检修、减产产能损失多于恢复产能产出，整体产量小幅下降；传统下游需求一般、产区烯烃外采暂缓，物流拉运积极性偏弱，上周企业库存增加；港口外轮卸货不及预期，上周港口库存去库，华东提货好库存降，华南因进口及内贸卸货库存增；10月甲醇进口预期充足，港口库存仍有上升可能；上周烯烃行业开工率基本稳定且维持高位，短期开工率预计持续高位；MA2601合约短线预计在2250 - 2340区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇2266元/吨，环比-6；甲醇1 - 5价差-26元/吨，环比-8 [2] - 主力合约持仓量甲醇1071256手，环比12531；期货前20名持仓净买单量甲醇-176580手，环比-27277 [2] - 仓单数量甲醇14902张，环比3620 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇2280元/吨，环比-30；内蒙古2052.5元/吨，环比-12.5 [2] - 华东 - 西北价差227.5元/吨，环比3；郑醇主力合约基差14元/吨，环比7 [2] - 甲醇CFR中国主港264美元/吨，环比-3；CFR东南亚325美元/吨，环比-1 [2] - FOB鹿特丹270欧元/吨，环比-2；中国主港 - 东南亚价差-61美元/吨，环比-2 [2] 上游情况 NYMEX天然气3美元/百万英热，环比0.07 [2] 产业情况 - 华东港口库存99.7万吨，环比-8.35；华南港口库存49.44万吨，环比3.17 [2] - 甲醇进口利润-16.5元/吨，环比0.5；进口数量当月值175.98万吨，环比65.71 [2] - 内地企业库存359900吨，环比20500；甲醇企业开工率87.42%，环比-2.17 [2] 下游情况 - 甲醛开工率40.88%，环比6.77；二甲醚开工率5.92%，环比0.94 [2] - 醋酸开工率72.52%，环比-10.44；MTBE开工率63.12%，环比-1 [2] - 烯烃开工率92.39%，环比-0.8；甲醇制烯烃盘面利润-1033元/吨，环比32 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇18.14%，环比0；历史波动率40日甲醇15.35%，环比-0.13 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇18.72%，环比-0.12；平值看跌期权隐含波动率甲醇18.72%，环比0 [2] 行业消息 - 截至10月15日，中国甲醇样本生产企业库存35.99万吨，较上期增加2.05万吨，环比涨6.04%；样本企业订单待发22.89万吨，较上期增加11.37万吨，环比涨98.64% [2] - 截至10月15日，中国甲醇港口库存总量149.14万吨，较上一期减少5.18万吨，华东去库减少8.35万吨，华南累库增加3.17万吨 [2] - 截至10月16日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率94.21%，环比-0.01% [2] 提示关注 关注周三隆众企业库存和港口库存 [2]

金融顾问制度与“善本金融”理念 - 金融顾问制度于2018年在浙江首创，定位为企业的“金融家庭医生”、地方政府的“金融子弟兵”和居民的“金融反诈宣传员”，开展公益金融服务 [3] - 目前全国已落地300余个金融顾问工作室，共有5000余名金融顾问深入各地推动金融回归本源 [3] - 该制度是“善本金融”理念的实践核心，旨在推动金融担当时代责任，坚持功能性第一位，从经济、政治、社会三个纬度审视金融价值 [10] “金融顾问进贵州”系列活动 - 浙商总会金融服务委员会带领由银行、资管、金租、理财、智库专家组成的服务团，于金秋10月开展“金融顾问进贵州”系列活动 [1] - 活动聚焦当地政府、企业、居民的金融需求，举办推进会并深入黔南、仁怀等州县，交流践行五篇大文章经验，深化金融顾问制度和县域综合金融生态建设 [1] - 目的是交流浙江的金融顾问制度与善本金融理念，并利用金融资源推动产业合作和数字化转型，赋能两省实体经济高质量发展 [1] 金融顾问在贵州的具体实践与成效 - 在贵州磷化集团福泉工业园区，金融顾问围绕“富矿精开”战略，通过多维度调研产业链需求，以数据链、数科贷等形式实现“精准滴灌” [3] - 以浙商银行贵阳分行为例，金融顾问已对园区头部磷化企业提供超20亿元授信支持，并通过供应链金融产品支持30余家企业获得8000万元纯信用贷款 [3] - 黔南州政府与浙商银行贵阳分行签订金融顾问服务协议，期待其为高质量发展提供智力支持和金融方案 [4] 县域综合金融生态建设的“3386模式” - 县域综合金融生态建设是打通金融服务“最后一公里”的创新实践，针对县域金融资源薄弱、服务供给不充分的问题 [6] - “3386模式”围绕政府、企业、居民三大主体，打造三大工具，采取八项举措，取得六项成效，推动县域金融生态优化升级 [6] - 该模式始于杭州临平，目前已在全国120多个县域复制推广，成为推动县域经济社会发展的“新样板” [6] 贵州县域金融生态的落地与创新 - 贵州县域经济占全省经济总量比重高达63%，首家县域综合金融生态建设金融顾问工作室于2024年7月在仁怀挂牌成立 [7] - 针对小微企业缴纳“排污费”占用流动资金的问题，创新定制“排污白条”普惠金融产品，实现线上申请、自动审批、当天放款 [7] - 工作室还向政府提交调研报告，发起善本信托用于教育、环保，并开展20余场反诈、消保等金融知识宣教活动 [7] - 此次活动促成贵州四个区县与浙商银行贵阳分行签订县域综合金融生态建设合作协议，“临平经验”在贵州开启新篇 [8] 浙黔金融协作与区域协同发展 - 金融顾问服务团通过走进新疆阿克苏、四川凉山、青海海西等地，以理念先行、能力输送、生态共建的模式，为支持西部发展探索“授人以渔”的新路径 [10] - 浙黔金融协作从资金支持走向制度赋能、从项目合作走向生态共建，依托50万在黔浙商力量，将合作推向更宽领域、更深层次和更高质量 [11] - 目标是推动两地从“山海相连”迈向“金融共兴”，为东西部协同发展注入金融活水，共同走好中国特色金融发展之路 [11]

基金产品信息 - 嘉实中证细分化工产业主题ETF场内简称为化工ETF嘉实 [1] - 基金代码为159129 [1] - 基金管理人为嘉实基金 [1] - 基金经理由张超梁担任 [1] 基金发行安排 - 基金发售期为2025年10月20日至2025年10月31日 [1] - 首次募集规模上限为20亿元 [1] 投资策略与基准 - 基金业绩比较基准为中证细分化工产业主题指数收益率 [1]

财务业绩表现 - 2025年三季度营业总收入为45.68亿元 [1] - 归母净利润为2.32亿元，较去年同期增加5407.16万元，同比增长30.32% [1] - 摊薄每股收益为0.17元，较去年同期增加0.04元，同比增长30.77% [1] - 经营活动现金净流入为2.61亿元 [1] 盈利能力指标 - 毛利率为19.47%，较去年同期增加4.14个百分点 [1] - ROE为3.15%，较去年同期增加0.67个百分点 [1] 运营效率与资本结构 - 总资产周转率为0.22次 [1] - 存货周转率为5.49次 [1] - 资产负债率为64.84% [1] 股权结构与股东情况 - 股东户数为6.48万户 [1] - 前十大股东持股数量为10.80亿股，占总股本比例为80.89% [1] - 联泓集团有限公司为第一大股东，持股比例为48.7% [1] - 中国科学院控股有限公司为第二大股东，持股比例为25.2% [1]

公司股价表现 - 10月14日公司股价下跌5.01%，报收36.76元/股 [1] - 当日成交额为17.33亿元，换手率为1.69% [1] - 公司总市值为992.43亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入中制冷剂占比最高，为46.00% [1] - 石化材料业务收入占比为15.14% [1] - 基础化工产品及其它业务收入占比为10.88% [1] - 其他业务收入占比为10.86%，含氟聚合物材料占比6.59%，氟化工原料占比6.43% [1] - 食品包装材料业务收入占比为2.65%，含氟精细化学品占比1.39%，检维修及工程管理占比0.07% [1] 基金持仓变动 - 中欧中证细分化工产业主题指数发起A基金在第二季度减持公司股份3500股 [2] - 该基金目前持有公司股份2.76万股，占基金净值比例为3.79%，为公司第三大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在10月14日因公司股价下跌产生浮亏约5.35万元 [2] - 该基金成立于2024年9月20日，最新规模为1262.76万元 [2] - 该基金今年以来收益率为24.04%，同类排名2290/4220 [2]

公司股价表现 - 10月13日股价下跌5.08%至38.53元/股 [1] - 当日成交额11.54亿元 换手率1.09% [1] - 公司总市值1040.21亿元 [1] 公司主营业务构成 - 制冷剂是核心业务 占主营业务收入46.00% [1] - 石化材料业务收入占比15.14% [1] - 基础化工产品及其它业务收入占比10.88% [1] 基金持仓情况 - 中欧中证细分化工产业主题指数发起A基金重仓持有公司股份 [2] - 该基金二季度减持3500股 目前持有2.76万股 [2] - 持仓占基金净值比例3.79% 为第三大重仓股 [2] - 10月13日该持仓单日浮亏约5.69万元 [2] 相关基金表现 - 中欧中证细分化工产业主题指数发起A基金规模1262.76万元 [2] - 该基金今年以来收益率为25.6% 同类排名2235/4220 [2] - 成立以来收益率为44.26% [2]

文章核心观点 - 中国科研人员在催化科技领域取得重大突破 实现了近100%的贵金属原子利用率 为新一代高效低成本催化剂的设计与制备开辟了新路径 [1] - 该技术可使贵金属用量减少约90% 成功解决了丙烯产业长期面临的催化剂成本高、贵金属资源依赖强等核心瓶颈 [2] - 该成果将助力化工生产更加低碳、高效、可持续 为化工行业绿色低碳转型提供关键技术支撑 [1][3] 技术突破详情 - 研发团队为天津大学新能源化工团队 天津师范大学、北京大学及浙江工业大学也参与了合作研究 [1][3] - 研究成果于9月26日发表在国际学术期刊《科学》上 [1] - 核心技术为“原子抽提”技术 经过近十年持续攻关研发而成 [2] 行业影响与应用 - 催化剂被誉为现代化学工业的“心脏” 贵金属是其关键组分 用量关乎化工过程的节能增效 [1] - 该技术极大地提高了丙烷脱氢制丙烯的催化效率 为丙烯乃至整个化工行业提供了一条低成本、可持续的技术路径 [2] - 传统催化反应中贵金属原子易聚集成较大颗粒 导致大量原子无法参与表面反应 催化效率较低 此问题在丙烷脱氢工艺中尤为突出 [1]

股价表现 - 9月26日股价上涨5.12%至17.24元/股 成交额4.48亿元 换手率0.38% 总市值达1213.54亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务包含炼化产品(45.92%) PTA(31.10%) 聚酯产品(19.24%)及其他业务(3.73%) [1] - 业务范围涵盖涤纶纤维 聚酯薄膜研发生产 PTA生产销售 炼化石化业务 蒸汽电力生产销售 [1] 基金持仓动态 - 嘉实中证细分化工产业主题指数发起式A(013527)持有36.38万股 占基金净值比例2.95% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金二季度减持8.45万股 今日浮盈30.56万元 [2] - 基金规模1628.29万元 今年以来收益19.12% 近一年收益29.73% 成立以来亏损15.7% [2] 基金经理信息 - 基金经理张超梁累计任职5年290天 管理规模241.02亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报70.4% 最差回报-29.94% [2]

中证细分化工产业主题指数表现 - 截至2025年9月24日13:55，中证细分化工产业主题指数(000813)上涨1.62% [1] - 成分股彤程新材上涨10.01%、恩捷股份上涨9.99%、天赐材料上涨8.18% [1] - 多氟多和蓝晓科技等个股跟涨 [1] 化工ETF市场表现 - 化工ETF(159870)上涨1.76%，最新价报0.69元 [1] - 化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数 [3] - 该指数从细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为样本 [3] 固态电池产业进展 - 市场前期回调因担忧头部企业固态电芯测试未通过（要求能量密度超400Wh/kg、循环寿命超1200次） [1] - 宁德等头部公司产品满足测试要求，全固态电池科学性问题已解决 [1] - 政策要求2027年实现商业化应用，应用场景从乘用车拓展至低空和机器人领域 [1] - 固态电池产业链价值量较液态电池大幅提升，带动锂电行业走出内卷 [1] 粘胶长丝供需格局 - 新乡化纤自10月1日起对3.12万吨产能停产改造90天，预计减少2025年产量7000吨 [2] - 停产预计减少收入和利润总额约1.85亿元和0.48亿元 [2] - 国内粘胶长丝有效产能约28万吨，新乡化纤占12万吨、吉林化纤占11万吨、丝丽雅占5万吨 [2] - 粘胶长丝属"双高"产品，国内新增产能受限，海外印度和德国产能存在退出预期 [2] - 2024年国内消费量13.6万吨（同比+16%），出口9.6万吨（同比+7%） [2] - 2025年前8月国内消费量同比+19%，8月出口量同环比+37%/10% [2] 基础化工行业估值 - 截至2025年9月19日，基础化工PB为1.98倍，处于2014年以来21.04%低分位 [2] - 十年期美国国债收益率4.14%，处于2014年以来81.17%高分位 [2] - 行业估值有望迎来提升 [2]