收购交易概述 - 劳氏公司已完成对Foundation Building Materials的收购，这是公司有史以来规模最大的一笔收购交易 [1] 被收购方FBM业务概况 - FBM在美国和加拿大拥有超过370家经营网点，服务约4万名专业客户 [2] - FBM产品涵盖干墙、隔热材料、金属框架、吊顶系统、商用门窗、五金件及配套建筑材料 [2] - 2024年，FBM实现营收65亿美元，调整后息税折旧摊销前利润达6.35亿美元 [2] 收购的战略价值与协同效应 - 收购预计将通过扩大产品品类、加快履约速度、优化数字工具及搭建行业信贷平台，提升对专业客户的服务能力 [2] - FBM在加利福尼亚州、东北部及中西部等关键地区的业务布局与劳氏形成互补，将带来显著增长机遇 [2] - 收购能在FBM、劳氏以及近期收购的Artisan Design Group之间创造大量交叉销售机会 [2] - 公司认为通过收购将具备扩大市场渗透率的条件，并能把握住房市场的预期复苏机遇 [3] - 公司期望通过提高专业客户业务的渗透率，推动更可持续的销售额与利润增长，为股东创造长期价值 [3] 行业背景与市场机遇 - 预计到2033年，美国需新增约1600万套住房 [3] - 收购使劳氏在新建住宅及维修与翻新垂直领域拥有领先的室内解决方案平台 [3] - 公司能够为新建住宅及维修翻新行业的复杂专业客户提供更快的履约服务、更丰富的产品选择、更优质的数字工具及完善的行业信贷平台 [3] 市场分析与未来展望 - 分析师认为，在与家得宝的竞争中，劳氏为服务庞大的复杂专业客户市场而加快推进的举措将见效 [3] - 除潜在的成本协同效应外，新业务预计还将带来大量交叉销售机会 [3] - 市场预期劳氏未来可能会开展更多补强型并购交易 [3] 公司股价表现 - 截至目前，劳氏股价今年以来已下跌3.48% [4]

高级管理层变动 - 公司于2025年9月26日召开第三届董事会第七次会议，决议聘任李敬祖先生担任公司总经理，聘任纵菲女士担任公司副总经理，任期自董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满止 [1] - 新任总经理李敬祖先生通过北京屹华元初山汇企业管理合伙企业持有公司17,512,349股，占公司股本总额的13.9286%，并可支配公司有表决权的股份比例为19.2858% [2] - 新任副总经理纵菲女士未持有公司股份，与公司主要股东及实际控制人之间不存在关联关系 [3] 新任管理层背景 - 李敬祖先生拥有硕士研究生学历，曾担任国开开元股权投资基金管理有限公司执行董事、上海孚腾私募基金管理有限公司创始管理合伙人及副总经理，现任屹华科创等公司董事长 [6] - 纵菲女士拥有硕士学历，具备丰富的金融行业经验，曾在天相投资、西南证券、中天国富证券及粤开证券担任行业研究员、分析师及投资银行部门高级职务 [6] 公司治理结构重大调整 - 公司计划取消监事会及监事职位，原监事会职权将转由董事会审计委员会行使，并对《公司章程》进行相应修订，相关议案已获董事会审议通过 [26][27] - 此次治理结构调整旨在提升公司治理效能并精简管理流程，修订后的《公司章程》及相关制度尚需提交2025年第一次临时股东大会审议 [28][48] 战略投资与新业务布局 - 公司董事会审议通过对外投资设立全资子公司议案，计划使用自有及自筹资金25,000万元设立北辰星穹科技有限公司 [52][58] - 新子公司拟定经营范围聚焦于人工智能应用软件开发、大数据服务、云计算设备制造与销售等高科技领域，标志着公司向科技业务转型的战略意图 [60] 董事会成员改选 - 因独立董事申屠宝卿女士个人工作调整，董事会提名王磊先生为第三届董事会独立董事候选人 [34] - 董事会同时改选部分非独立董事，李敬祖先生、常兰萍女士作为非独立董事候选人的任职事项需提交股东大会审议 [37][38]

新关税措施核心内容 - 美国总统特朗普宣布一系列新关税措施，将于2025年10月1日正式生效，涉及多个行业，税率从25%到100%不等 [1] - 新关税措施具体包括四类产品：厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材关税50%；进口家具关税30%；专利及品牌药品关税100%；进口重型卡车关税25% [2] - 对专利药品征收100%关税的条件是，除非制药公司在美国建立了自己的药品制造厂，且“建立”的定义为“破土动工和/或正在建设中” [3] 关税政策理由与市场影响 - 对家具和橱柜加征关税的理由是其他国家将这些产品大规模“涌入”美国，属于“非常不公平的做法” [5] - 对重型卡车加征关税的理由是国家安全，但美国商会质疑此理由，指出美国前五大重型卡车进口来源国均为美国盟友或亲密伙伴 [6] - 受关税政策影响，2025年8月美国家具价格同比上涨4.7%，预示着新关税可能导致更广泛的价格上涨，最终由美国消费者承担 [6] - 美国商会已呼吁政府不要对重型卡车征收新关税，预计其他行业组织也将加入反对行列 [7] 行业影响与供应链调整 - 新关税措施标志着美国贸易政策的进一步转向，可能引发新一轮全球贸易紧张局势，影响范围包括中国等发展中国家及墨西哥、加拿大、日本、德国和芬兰等传统盟友 [8] - 100%关税意味着许多专利药品将几乎被挡在美国市场之外，除非制药企业将生产转移到美国 [11] - 汽车制造商、制药公司和家具供应商将不得不重新评估其供应链策略，一些公司可能选择吸收部分关税成本，而其他公司则会将成本转嫁给美国消费者 [11] 政策面临的挑战 - 美国联邦最高法院已宣布将快速审议特朗普政府征收的多数关税的合法性，并定于11月首周听取口头辩论，意味着目前宣布的关税政策可能在未来被推翻 [11] - 对于下个月就要面临成本大幅上升的企业来说，等待法院判决并非可行选择 [11]

美国新一轮关税政策 - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对多类进口产品实施新一轮高额关税，包括对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税 [3] 对家居建材产业的影响 - 新一轮关税举措可能对东南亚及中国卫生陶瓷、成品家具、厨房橱柜等家居建材产业产生一定影响 [3] - 从出口数据看，今年4-5月受关税因素影响，中国成品家具出口额持续下降，同比分别下降7%和9%，但6月关税摩擦缓和后出口增速由负转正，同比上升1.25% [3] - 美国是中国卫生陶瓷行业第一大出口目的地，2024年出口量达2849.5万件，出口总额156.4亿美元 [5] - 美国是中国成品家具第一大出口目的国，2025年上半年对美累计出口家具商品80.4亿美元，占出口比重23% [5] 行业应对策略与市场反应 - 代工厂需密切关注关税政策走向，部分跨境电商在关税缓和期已做海外仓囤货准备，还有一些企业将重心转向欧洲、中东、东南亚市场 [4] - 行业选择更低价的运输渠道并与供应商谈更低的成本价，因此对未来美国市场售价预期是上涨但不会涨太多 [4] - 即便中国卫浴等品类被征收高额关税，其售价可能仍低于美国制造，例如一款中国制造花洒售价129美元，而美国制造成本翻三倍后售价高达239美元 [4] 美国家具进口市场格局 - 美国是全球最大的家具进口市场之一，2023-2024财年家具进口总额为271.4亿美元 [5] - 在美国家具进口领域，越南市场份额居首位，随后是中国和加拿大等主要来源国 [5] - 美国成品家具高度依赖进口，越南与中国是最主要来源国，陶瓷卫浴洁具方面美国同样明显依赖进口，中端产品大量来自中国、越南、墨西哥等国 [6]

公司高管动态 - 车建兴被云南省监委解除留置措施 不再担任公司总经理职务 保留执行董事等职位 [1][4] - 施姚峰接任公司总经理职务 [4] - 9月初多名高管集中辞职 包括副总经理车国兴及非执行董事许迪、宋广斌 [5] 股权结构 - 厦门建发股份及其一致行动人联发集团合计持股29.95% 为第一大股东 [5] - 红星美凯龙控股及关联方合计持股23.51% 为第二大股东 [5] 财务表现 - 上半年营收33.37亿元 同比下滑21% [5] - 归母净亏损19亿元 同比亏损扩大 [5] - 经营性现金流2.02亿元 较去年同期净流出8.21亿元显著改善 [5] - 有息债务余额324.67亿元 较上年底增加9.8% 其中短期债务压力较大 [7] 经营规模 - 运营76家自营商场 平均出租率84.2% [5] - 管理235家委管商场 平均出租率81.3% [5] - 总经营面积1936.2万平方米 涵盖369家家居建材店/产业街 [5] 战略转型进展 - 推进"3+星生态"战略 融合家居、家电、家装业务 [5] - 高端电器经营面积占比达9.4% 为增长最快业务之一 [6] - 打造"Mega-E智电绿洲"高端电器生态 计划3年建设40座标杆项目 [6][7] - M+设计中心已建成73.1万平方米 引入超5000名设计师 [7] - 汽车业态覆盖44个城市50家商场 经营面积26.1万平方米 较去年底增长9.7万平方米 [7] - 规划3年内汽车业态总面积突破100万平方米 [7]

公司治理动态 - 公司董事车建兴被云南省监察委员会解除留置措施[2] - 车建兴曾于2025年5月14日被立案调查并实施留置[2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入33.37亿元 同比下降21.01%[2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损19.00亿元[2] 战略规划 - 公司明确"坚守家居主赛道"为未来五年战略基石[2] - 计划通过业务重构确保家居核心品类经营面积占比不低于70%[2] - 目标实现从传统家居卖场向卓越家居商业运营商转型[2] 经营规模 - 零售网络覆盖全国189个城市[2] - 拥有76家自营商场和235家委管商场[2] - 总计369家家居建材店/产业街[2] - 经营总面积达1936万平方米[2]

十一黄金周不仅是旅游消费的旺季，也正逐渐成为家居焕新的重要契机。越来越多人开始重新审视居住 环境，借助假期集中解决房屋居住痛点，局部改造或全屋焕新的需求持续升温。 旧改最让人顾虑的是装修污染叠加，老房本身可能残留甲醛，若再使用含胶量高、环保不达标建材，更 是雪上加霜。Lamett乐迈石晶以天然石灰岩(碳酸钙)和树脂晶体为核心原料，通过高温高压挤压一体成 型，全程无胶黏剂添加，从根源上杜绝了甲醛释放，为旧改家庭筑牢健康屏障。 针对老房常见的地面不平整问题，石晶材料具有良好的可塑性，能够热弯成型，实现任意曲面设计，轻 松覆盖各种不平整基面。独创的双锁扣系统可实现毫米级拼缝精度，支持免胶免钉施工，极大缩短了工 期，契合年轻一代"即装即住"的需求。 顾客体验Lamett乐迈石晶产品 此外，石晶材料具备的防水防潮、防蛀防霉、B1级阻燃、高耐磨和防滑等性能，能系统性地应对老宅 常见问题；而百余款原创花色，也能确保改造部分与原有风格和谐统一，避免新旧材料搭配不当的尴 尬。 技术驱动产品创新，打造石晶全屋一体化解决方案 从2016年开创性推出全球首款石晶地板，到2024年成功研发全球首款石晶柜板，Lamett乐迈石晶已实现 ...

行业现状与挑战 - 2025年家居建材行业频发信任危机 包括浙江嘉兴建材门店老板卷款跑路导致消费者损失上千万元 以及多家知名整装企业因资金链断裂停工破产 [1] - 行业存在服务链条长 信息不对称 经销商管理混乱等问题 导致退货无门 销售与安装脱节 预付款打水漂 售后保障缺失等痛点 [4] - 67.6%的消费者将售后有保障列为选购家居产品的首要考量 但行业中仅不足30%的品牌能真正兑现服务承诺 [4] 公司创新服务体系 - 公司于2025年7月推出三大服务体系 包括7天无理由退货并承担拆除运输全部费用 总部兜底加第三方权威机构资金监管 10年质保加终身免费维修 [4][5] - 服务体系针对行业退货难 预付款安全 质保期短等痛点 通过全链路升级解决消费者信任焦虑 [4][5] - 体系通过全面资金保障 无忧退换与终身服务降低消费者决策成本 推动行业从价格竞争转向价值竞争 [6][7] 市场背景与公司定位 - 2025年中国存量房装修市场规模预计达3.34万亿元 消费者对健康环保 便捷高效家装需求持续攀升 [9] - 公司作为全球石晶品类开创者 拥有八大核心性能和石晶全屋整装解决方案 业务覆盖80多个国家和地区 [9][11] - 公司全球销售网点超6000家 拥有10余家工厂及销售机构 研发团队来自17个以上国家和地区 [11] 产品与技术优势 - 公司于2016年推出全球首款石晶地板 解决传统地板在甲醛 防水 耐磨等方面的技术瓶颈 [11] - 2024年成功研发全球首款石晶柜板 将石晶材料应用从地面扩展至全屋空间 覆盖衣柜 橱柜 墙板等多元场景 [11] - 产品以健康 安全 舒适 环保为核心理念 为高端住宅 酒店及商业空间提供整装解决方案 [11] 发展战略与合作机会 - 公司现面向全国开放轻资产加盟模式 赋能经销商共同开发健康家居市场 [10] - 服务体系致力于重构行业信任机制 为行业注入可持续的信任经济 [6][7]

2025年中国制造业民营企业500强大家居产业榜单综述 - 全国工商联发布2025年中国制造业民营企业500强榜单 入围门槛为157亿元人民币 大家居产业共有15家企业上榜[1] - 榜单以2024年营收作为排名依据 家电企业占据主导地位 前4席均为家电企业 包括美的集团、格力电器、TCL实业和奥克斯集团[3] - 家居建材企业共7家上榜 包括鲁丽集团、欧派家居、顾家家居等 数量较家电企业少1家[5] 家电企业排名及营收表现 - 美的集团以4090.84亿元营收位列大家居板块榜首 业务覆盖智能家电和智能家居全屋解决方案[3] - 格力电器营收1900.38亿元 同比略有减少 空调业务仍为主要收入来源 但财报不再单独披露空调业务比重[3] - TCL实业营收1500.35亿元 通过收购奥马电器扩大规模 产品涵盖显示和智能家电领域[3] - 奥克斯集团营收902.04亿元 业务多元覆盖空调、新能源和医疗领域 拥有3家上市公司[4] - 创维集团营收650.13亿元 主营业务包括多媒体和智能系统技术[4] 家居建材企业排名及业务特点 - 鲁丽集团营收652.22亿元 业务涵盖生态木业和定制家居 旗下鲁丽木业生产木地板和装饰板[5] - 欧派家居营收189.30亿元 在全屋定制领域具优势 顾家家居营收184.80亿元 专注于软体家居 两者业务互有交叉[5] - 涂料企业美涂士营收305.48亿元 覆盖工业涂料等9大品类 拥有超12000家专卖店[5] - 东方雨虹营收280.56亿元 防水材料收入占比73.45% 正积极拓展板材赛道[6] - 联塑科技营收270.26亿元 中财管道营收186.43亿元 均以管道产品为主 联塑科技通过子品牌"领尚"布局泛家居产品[6] 行业集中度对比 - 家电行业集中度高 前6大品牌占据85%市场份额 而家居建材市场相对分散 中小企业数量众多[6] - 家居建材行业处于洗牌期 市场集中度有望提升[6] 入榜企业核心竞争优势 - 研发投入构建技术护城河 美的集团2024年研发费用达162.3亿元 格力电器为69.04亿元[7] - 参编行业标准提升话语权 方太厨具参与制修订110余项行业标准 东方雨虹主编或参编标准50项[8][9] - 推动智能化和数字化转型 建设智能工厂和自动化产线 鲁丽定制家居采用德国豪迈工业4.0生产线[9] - 加快产品和品牌全面出海 顾家家居投资11.24亿元在印尼自建基地 并布局越南、墨西哥及美国基地[9]

公司控制权变更 - 已故创始人汪林朋配偶杨芳继承股份遗产成为新实际控制人 公司实控人由汪林朋变更为杨芳[2] - 杨芳已进入公司董事会 有权参与公司经营决策[3] - 变更不影响公司经营稳定性、管理层变动及独立性和持续经营能力[2] 管理层调整 - 选举董事兼执行总裁王宁担任公司第十一届董事会董事长及CEO 王宁自1999年加入居然系 历任多家门店副总经理及总裁等职[4] - 公司开启由高度职业化团队共同决策和管理的全新阶段[7] 财务表现 - 上半年营业收入64.45亿元 同比增长1.54% 归属于上市公司股东净利润3.28亿元 同比下降45.52%[5] - 净利润下滑主因家居建材市场竞争加剧 公司为支持商户经营给予部分租金及管理费减免[5] - 公司通过创新招商模式加强费控管理 三项费用率同比明显改善[6] 行业环境 - 受房地产深度调整影响 建材家居市场有效需求不足 行业加速出清[5] - 全国规模以上建材家居卖场上半年累计销售额6945.13亿元 但6月单月销售额同比下跌8.88% 连续三个月同比下滑且跌幅扩大[5] 战略转型 - 证券简称由"居然之家"改为"居然智家" 以突出智能家居专业性与创新性[7] - 数智化转型三大抓手为居然设计家、居然智慧家和洞窝 其中居然智慧家上半年新开业门店14家 销售额34.9亿元 同比增长55.3%[7] - 居然智慧家引入苹果、小米、华为等核心品牌 新能源汽车销售额同比增长近400%[7] - 实体店"中商世界里"作为第二增长曲线 上半年主动提升品牌级次并开展调改优化[8] 经营策略 - 推出固定租金与销售提成"一店两制"招商模式 与经销商形成风险共担、利益共享关系[6] - 重新强调"居然之家"品牌价值 认为其代表消费者信任且对重塑信任至关重要[7]