电动重卡补能技术发展 - 补能方式主要集中在换电及充电两种，超充技术进步缩短了充电与换电的时间差 [1] - 宁德时代推出"75号重卡标准换电块"并签约重卡换电站，同时整合超充版天行商用车电池，提供多元补能方案 [1] - 启源芯动力布局1.6MW大功率超充产品，15分钟充电260度电，续航200公里 [2] - 星星充电推出充换一体站"天河"系列，实现3分钟静态换电，已在漳州、九江、海南等地落地 [2] 充电与换电阵营的竞争与融合 - 特来电坚持充电业务，认为400kW充电桩已满足大部分重卡需求，不计划入局换电 [3] - 特来电为宇通纯电重卡提供400kW双枪充电方案，30分钟补能200km，满足高频短途场景 [5] - 充电重卡销量2025年1-5月超4万辆，是换电重卡的2倍以上，纯电动重卡占比超80% [7] - 充电与换电阵营从并行逐渐走向交叉融合，巨头如启源芯动力和星星充电布局充换电一体站 [1][2] 兆瓦级超充技术突破与产业布局 - 华为推出1.5MW兆瓦级超充方案，盛弘股份推出1.6MW解决方案，星星充电布局2.88MW超充方案 [8] - 华为超充方案建设成本约450万（五年TCO），可向下兼容乘用车与重卡充电 [8] - 华为联合11家车企开发30余款4C超充重卡，覆盖港口、矿山等场景，与顺丰、京东合作部署5000辆适配车型 [8] - 宁德时代推出超充电池，比亚迪推出1000V及以上高压平台，适配兆瓦级超充 [9] 重卡换电与超充网络建设 - 启源芯动力已建成超1400座新能源重卡充换电场站，覆盖港口、矿区等场景，累计支撑23亿公里运输里程 [11] - 宁德时代与中国石化合作，2025年建设不少于500座换电站，长期目标扩展至1万座 [12] - 华为计划2025年打造超100条兆瓦级超充物流干线，比亚迪计划建设超4000座"闪充站" [12] - 充换一体站、光储充/换一体站成为补能方式交叉点，启源芯动力在长三角建设30座充换电站 [12] 技术验证与未来趋势 - 超充与换电尚未形成压倒性竞争格局，布局充换融合旨在技术验证和圈地跑马 [12] - 工商业储能系统向261kWh升级，探索500kWh以上大容量系统以解决超充负荷冲击 [9] - 超充站在干线物流的渗透是推广电动重卡的关键，华为、比亚迪等企业重点布局 [12]

公司上市与资本运作 - 司凯奇通过SPAC方式在纳斯达克上市，股票代码"SCAG"，开盘价11 69美元/股，总市值超8亿美元 [2] - 上市前完成多轮融资，投资方包括紫峰资本、九合创投、汉能创投等，九合创投持股比例达10% [2] - 选择纳斯达克SPAC因其机制成熟、国际品牌效应强，利于吸引海外资本与客户 [6] - SPAC合并标的估值8亿美元，交易加速上市进程并降低成本，适配中早期技术公司 [6] 业务与技术布局 - 公司专注新能源重型卡车及电燃料解决方案，产品覆盖物流、矿山、港口等场景 [2] - 现有产品包括混合动力自卸卡车"龙王II"、半挂牵引车"银河II"及自动驾驶牵引车 [4] - 正在开发三款新车型：全电动港口牵引车、长续航纯电动牵引车、混合动力矿卡 [5] - 自主研发电控系统、智能分布式混合动力（IDHP）及固体氧化物电解池（SOEC）制氢技术 [5] 行业趋势与政策驱动 - 新能源重卡渗透率从2019年0 7%提升至2024年10%，预计加速增长 [5] - 全球"双碳"目标、中国新能源车产业规划及欧美税收减免政策长期推动行业发展 [5] - 能源结构降碳趋势下，交通运输领域存在巨大变革机会 [3] 创始团队与投资人视角 - 创始人高超拥有20年新能源汽车经验，联合创始人郭原池具备华尔街金融背景 [4] - 九合创投认为新能源商用车电动化是必然趋势，早期投资司凯奇预计回报几十倍 [2][7] - 投资逻辑聚焦"计算+能源"交叉点，布局聚变能、虚拟电厂等全链条环节 [7][8] 战略规划与全球化 - 公司计划通过加氢站、融资租赁平台及全球化布局成为系统级解决方案商 [5] - 已拓展中东、东南亚、欧洲等海外市场，上市助力国际资源整合 [6]

新能源重卡交付与干线落地 - DeepWay深向完成云南新源绿能首批10辆新能源重卡交付，标志着全国首条跨省跨境新能源重卡运输干线正式落地[1] - 干线项目由DeepWay深向、云南交投集团和宁德时代联合打造，全长980公里，采用"交通+物流+能源"创新模式[1] - 干线北起四川攀枝花，南连云南磨憨、关累口岸，推动"一带一路"国际物流网络高质量发展[1] 车辆性能与经济效益 - 交付的DeepWay深向智能新能源重卡具备高兼容性、极速换电、超长续航与智能管控四大优势[3] - 车辆可实现3-5分钟极速换电，运输成本较传统燃油车降低20%以上，整体效率提升30%[3] 合作伙伴观点 - 云南新源绿能认可DeepWay深向重卡的产品性能与服务响应效率，认为交付具备实质性运输价值和绿色物流发展意义[1] - 云南交投物流公司提出"绿美通道经济"理念，强调经济与生态双赢，未来将深化合作打造高效环保物流体系[7] - 宁德时代表示将持续提供先进换电技术和高性能动力电池，推动能源产业链绿色转型升级[9] 未来发展规划 - DeepWay深向将持续专注智能新能源重卡技术创新，深化与云南交投集团、宁德时代等合作伙伴的协作[11] - 公司目标是为客户提供更智能高效的绿色物流解决方案，共创绿色低碳未来[11] 行业动态 - 新能源驱动电机企业朗高科技获国投招商领投，加速全球化布局[15] - 前5月新能源轻客销量近10万辆，五菱/远程/长安破万，福田/大通份额提升[15]

核心观点 - 6月19日美联储议息会议维持利率不变，符合市场预期，声明有两点变化，点阵图显示降息预期，经济前景预期有调整，市场波动不大；存储市场价格上涨看好相关公司业绩；Powin破产影响中国企业和美国储能市场，新能源重卡销量猛增且驱动因素转变；美妆市场呈现分化特征 [2][3][9][11][14] 宏观经济组 - 6月19日凌晨2点美联储公布2025年第四份利率决议，12位有投票权的FOMC委员全票通过维持联邦基金利率区间4.25% - 4.50%不变，自去年9月开启降息周期以来再次暂停降息，符合市场预期 [3] - 本次声明与5月相比，删掉“经济前景的不确定性增加”说法，改成“不确定性已减弱但仍高”，删掉“失业和通胀均上升的风险增加”说法，重申“净出口波动影响数据但经济继续稳健扩张” [3] - 点阵图中，与今年3月相比，今年不再降息人数从4人增至7人，再降息一次人数由4人减至2人，再降息两次由9人降至8人，再降息三次2人与5月持平，以中位数计算2025年将降息两次累计50个基点 [4] - 会后公布的美联储官员利率预测中位值显示，今年利率预期中位值为3.9%与3月持平，2026年为3.6%（3月为3.4%），2027年为3.4%（3月为3.1%） [4] - 与今年3月相比，美联储下调今明两年GDP增长预期（今年调低0.3个百分点至1.4%，明年调低0.2个百分点至1.6%），上调今后三年失业率、PCE通胀和核心PCE通胀预期 [5] - 美联储主席鲍威尔称当前“适度偏紧”政策立场“处于良好位置”可灵活应对数据变化；预计未来几个月有显著通胀归因于关税，评估关税通胀传导路径“非常难以预测”；当前失业率4.2%在长期自然失业率估计范围低端，就业增长放缓但劳动力供给下降整体平衡且实际工资上涨；美国经济“表现稳健”，GDP波动由净出口驱动，国内需求增长强劲 [6] - 美国CME周二盘后显示，期货市场预计7月不降息概率超85%，预期9月至少降息25个基点概率略超63% [7] - 市场方面，盘后2年期美债收益率跌0.63个BP报3.935%，10年期美债收益率跌0.39个BP报4.289%，美元指数持平于98.9一线，美股大致持平（道指跌0.1%，标普500指数跌0.03%，纳指涨0.13%），贵金属方面伦敦现货黄金跌0.55%至3368美元/盎司，白银跌0.95%至37.3美元/盎司 [7] 产业综合组 - 5月12日市场传出三星、SK等存储大厂限产提价，截至6月18日存储市场DDR4产品价格超2024年6月价格高点，从2025年1月价格低点算起涨幅接近1倍，DDR5产品16GB价格达5.8美元，相较2024年8月高点涨幅超13% [9] - 看好江波龙、德明利、香农芯创等今年一季度末存货占比较高的存储类公司业绩增长 [9] 先进制造组 Powin破产情况 - 美国第三大电池储能系统集成商Powin向新泽西州法院申请第11章破产保护，资产与债务规模在1亿至5亿美元之间 [11] - 破产直接诱因是关税成本飙升与税收政策逆转，深层矛盾是商业模式脆弱缺乏垂直整合能力，技术短板是2023年3起储能事故暴露热管理设计缺陷拖累资金回款 [11] - 影响包括中国企业债务风险集中暴露（宁德时代、青岛中集普威、海辰储能受影响），美国储能市场短期冻结，头部企业Fluence下调全年营收指引27%（34亿→27亿美元），行业进入“观望停滞期” [11] 新能源重卡情况 - 2025年1 - 5月新能源重卡销量达6.16万辆（同比+193.5%），磷酸铁锂（LFP）占比99.57% [12] - 快速增长核心驱动因素有政策强刺激（老旧货车淘汰补贴最高14万元/车及“以旧换新”政策释放需求）、经济性碾压（纯电重卡全生命周期成本较柴油车低50万 - 100万元，燃料成本仅为1/3）、技术成熟（电池能量密度突破180Wh/kg，续航达300公里以上，超充技术实现“1小时充80%”） [12] - 新能源重卡从“政策驱动”逐渐转向“经济性驱动”，长期看技术升级（电池轻量化+快充）与场景破局（长途干线）是核心增长引擎，建议关注头部车企与电池龙头 [12] 消费组 - 2025年5月天猫与抖音双平台美妆大盘GMV合计299.6亿元，同比微增1.3%，市场呈现显著分化特征，高端产品增长强劲，大众品牌普遍承压 [14] - 高端国货代表毛戈平天猫销售额同比+59%、抖音+94%，可丽金天猫+84%、抖音+44%；大众国货品牌珀莱雅双平台合计 - 18%，薇诺娜 - 11%，润百颜 - 44%，花西子 - 1% [15] - 国际品牌中海蓝之谜+25%，Tom Ford +32%，YSL +25%，阿玛尼+21%，SK - II在天猫+27%、抖音+94%；大众线国际品牌欧莱雅合计 - 28%，兰蔻 - 7%，OLAY - 23%，欧舒丹 - 21% [15] - 当前美妆消费呈现“高端化、功效化、渠道分化”特征，抖音平台成为高端品牌增长新引擎，天猫仍是高端品牌稳定基本盘，消费者对护肤抗老、修复等功效需求以及彩妆高端化、个性化需求持续提升 [15]

全球零碳交通市场爆发 - 全球零碳交通市场正在经历爆发式增长，被视为万亿级市场 [1] - 宁德时代董事长曾毓群将换电视为战略入口，认为其能撬动整个能源生态系统转型 [1] - 换电生态进入爆发阶段，成为公司战略布局重点 [1] 新能源重卡市场加速渗透 - 中国新能源重卡销量2023年约8.2万辆，市场渗透率达13.61% [2] - 2024年第一季度销量飙升至3万辆，同比增长200% [2] - 预计2024年渗透率将超过20%，未来3年可能超过50% [2] 重卡新能源化的必要性 - 重卡仅占汽车保有量3%，但贡献47%道路交通碳排放和8.1%全国碳排放 [4] - 燃料成本占重卡运输成本30%以上，电动化可显著降低运营成本 [4] - 国家政策要求到2027年社会物流总费用与GDP比率降至13.5% [3] 电动重卡经济性优势 - 传统燃油重卡年均使用成本53万元，其中燃油成本超20万元/年 [6] - 电动重卡年均能耗费用降至15.4万元，3-5年周期成本优势更明显 [6] - 主流423kWh纯电牵引车价格从65万元降至50万元区间 [6] 换电模式成为破局关键 - 换电模式具备5分钟补能、车电分离、资产轻量化优势 [10] - 解决干线物流补能难题，中国65%货物周转量依赖干线运输 [8] - 相比充电、LNG和氢能方案，换电在经济性和实用性上更具优势 [10] 底盘换电技术突破 - 底盘换电可降低整车重心，提高行驶稳定性 [13] - 与驾驶室后移技术天然适配，提升安全性 [13] - 骐骥换电数据显示，相比油车单公里节省0.62元，年省6万元 [13] 宁德时代换电生态布局 - 推出标准化75电池，兼容主流车型，已联合十余家车企推出30多款车 [14] - 计划2030年前建设"八横十纵"全国换电绿网，覆盖80%干线运力 [15] - 推出专项保险和金融方案，车身保费从4-5万元/年降至2.5万元/年 [15] 交通与能源协同发展 - 在山西大同将风光资源与换电网络结合，打造全链条绿电覆盖模式 [16] - 全国900万辆重卡全面电动化可减少原油进口约25% [7] - 换电生态成为连接交通、能源与制造的新兴市场 [2]

核心观点 - 看好新能源重卡行业景气度持续提升，利好国内锂电池产业链；国内运营商大规模提升光纤网络性能将长期利好国内光网络设备商景气度提升 [2][3] 策略和先进制造组 - 2025 年 5 月 18 日宁德时代骐骥重卡换电生态大会上，曾毓群表示未来三年电动重卡渗透率将超 50%，宁德时代计划 2030 年前建成覆盖全国 80%干线运力的“八横十纵换电网” [2] - 2025 年 4 月国内新能源重卡销售 1.58 万辆，环比 3 月增长 5%，同比增长 245%；新能源牵引车销售 1.16 万辆，环比增长 6%，同比增长 364%，同比增速较上月扩大 74 个百分点 [2] - 从 2023 年起步新能源重卡行业渗透率迅速提升到 20%左右 [2] - 2025 年 5 月 18 日中办、国务院印发条例要求公务用车实行政府集中采购，应选用国产汽车，优先选用新能源汽车 [2] 通信行业 - 2025 年世界电信和信息社会日，上海移动发布“万兆园区算网升级行动”，开展“万兆光网”试点建设，打造 1ms 浦江算力光网，联合多家公司成立“AI 合作联盟” [3] - 上海联通启动“双万兆社区嘉年华”，长三角一体化智能算力枢纽正式启动，以青浦为核心节点、临港为协同节点构建发展格局 [3] - 国内运营商将大规模提升光纤网络性能改善国内单卡算力不足问题 [3]

新能源重卡行业现状 - 2024年8月起新能源重卡渗透率连续8个月超过15%，2024年3月销量达1.5万辆，占比20.93% [2] - 行业处于高速发展阶段，商用车作为生产工具属性使其渗透率提升速度可能快于乘用车 [3] - 山西长治等地区已实现商用车100%电动化，补能设施完善后电动化进程显著加速 [21] DeepWay公司战略与定位 - 终极目标是成为智能驾驶和工业机器人公司，而非传统卡车制造商 [7][12] - 提出"新能源重卡本质是工业机器人"概念，强调无人化运输和生产工具属性 [7][10] - 坚持三大方向：核心零部件自研自产、国际化战略（2030年海外销售目标60%）、智能化投入 [3][23][26] 产品与技术优势 - 自研三电系统降低15%整车成本，提升复杂工况适应性，实现轻量化与低能耗融合 [5][8] - 全系标配L2级辅助驾驶系统"天玑·随行"，测试里程超160万公里零事故 [5] - 2024年推出星辰二代与星途两款新车型，累计订单达870台（截至5月） [2][5] 商业化进展 - 新品发布会斩获2273台订单，与国内外多家企业签订协议 [6] - 采用10人小团队+传统经销商模式开拓国际市场 [5] - 现阶段聚焦"卖车"基础，通过规模化数据（如8000辆L2车型）支撑自动驾驶发展 [16] 行业竞争与趋势判断 - 电动化是当前最合理技术路线，但对氢能/混动保持探索 [24] - 预计2030年中国卡车电动化率将达50%，补能设施是主要制约因素 [21] - 竞争推动成本降低和技术优化，公司通过自研控制成本增强竞争力 [25][26] 商业化务实理念 - 不渲染高大上技术，注重产品实际价值交付 [17] - 商用车自动驾驶必须以可商业化前提，功能需直接创造用户价值 [17] - 技术应用标准是能否被用户买单，而非概念先进性 [18]

核心观点 - 公司坚持"电动化+智能化"战略，通过自研三电系统与智能化技术推动新能源重卡向安全化、绿色化、高端化、智能化方向演进 [2] - 公司已进入新能源重卡行业前十，并通过技术创新和产品升级巩固市场地位 [2] - 公司创始人强调车身、智能和三电系统是构成卡车"车格"的三大核心要素，其中三电系统占整车成本60%以上 [3][4] 产品与技术 - 推出星辰二代与星途两大新能源重卡车型，均搭载自研三电系统和L2级组合辅助驾驶系统天玑·随行 [3] - 星辰二代采用混元505度电池和全车真900V高压平台，20%-80%充电时间缩短至30分钟，适配长途干线运输 [3] - 星途针对中短途运输场景设计，具有短轴距、高离地间隙特点，适合大宗、港口等场景 [3] - 研发L4级智能编队运输系统深向·雁行，将于今年交付，解决大宗运输编队难题 [5] - 开发L4级单车运输系统天玑·独行，正在研发中 [5] - 自研三电系统有效降低整车成本，提升产品对复杂工况的适应能力，实现轻量化、低成本与低能耗融合 [4] 智能化成果 - 全系标配L2级辅助驾驶系统天玑·随行，测试累计行驶超160万公里0事故，相比行业百万公里10起事故的标准显著提升安全性 [4] - 天玑·随行使典型客户事故率下降78%，司机疲劳度降低30-60%，每辆车年盈利增长1.9万元 [4] - 打造车联网大数据AI服务平台深向·天枢，实现车辆数据全面收集和监控，推动车队管理向"预测决策"转型 [5] 市场与融资 - 累计获得2273台新能源重卡订单，其中国际业务订单达870台 [6] - 获得10家银行战略支持，累计授信额度达49亿元 [6]

新能源重卡行业概述及发展背景 - 新能源重卡行业涉及锂电池、储能、氢能与氢燃料电池等新兴产业，由高工产业研究院（GGII）等机构重点研究 [1] - 2024年新能源重卡销量达8.25万台，同比增长136.39%，市场渗透率接近10% [4] - 2025年一季度销量3万台，同比增长176%，渗透率提升至11.51% [4] 新能源重卡市场增长驱动因素 - **政策支持**：2025年国家将国四及以下排放标准货车纳入淘汰补贴范围，刺激市场更新需求 [5] - **技术进步**：整车续航从早期200公里提升至800公里，增长近3倍；比亚迪"兆瓦闪充计划"支持10分钟快充（10%-80%） [6] - **经济性提升**：280度电池车型售价降至40万元（同比降幅超30%），420度车型价格从70万元降至45-50万元，部分车型半年降价20万元 [6] - **企业产品策略**：东风商用车推出70款纯电车型"闪电阵列"，中国重汽、一汽解放等加速新能源车型布局 [6] 新能源重卡市场前景 - GGII预计2025年全年销量达16万辆（同比增长近一倍），2028年销量将突破50万辆 [7] - 重型卡车占公路货运碳排放比重超85%，新能源化是交通领域碳达峰的关键路径 [7] 行业研究报告 - GGII发布《2025年中国新能源重卡市场调研分析报告》，涵盖市场现状、发展趋势及产业链分析 [9][11] - 报告数据来源包括企业访谈、专家调研及市场追踪，更新至2024年12月 [12]

文章核心观点 我国新能源重卡行业进入爆发式增长阶段，双碳目标推进和补贴政策等宏观因素及应用场景拓宽推动市场发展，销量和渗透率不断提升，市场竞争格局尚未完全定型 [2][5] 行业概况 - 新能源重卡采用电力、氢能、天然气等新能源为动力源，具有环保、节能、高效等特点，应用于物流运输、工程建设、矿山开采等领域 [2] - 按动力来源可分为纯电动、燃料电池、混合动力等类型；按补能方式可分为充电式和换电式重卡；按车型用途可分为物流运输类和工程建设类新能源重卡 [2] 产业链情况 - 产业链上游为原材料及零部件供应环节，包括正极材料、发动机等 [3] - 产业链中游为新能源重卡生产制造环节，代表企业有汉马科技、一汽解放等 [3] - 产业链下游为新能源重卡应用领域，包括卡车租赁、建筑业等行业 [3] 产业现状 - 2024年我国新能源重卡销量由2020年的0.26万辆增长至8.2万辆，年均复合增长率高达136.98% [2][5] - 2024年新能源重卡市场渗透率由2020年的0.2%上升至13.62%，提升空间较大 [5] - 2024年1 - 12月我国新能源重卡月销量同比“12连涨”，同比增速大多保持在110%以上 [8] - 2024年12月新能源重卡销量突破1.5万辆，当月渗透率突破20% [8] 相关企业 - 相关上市企业有中国重汽、一汽解放、ST汉马等 [2] - 相关企业有陕西汽车控股集团有限公司、远程新能源商用车集团等 [2] 相关报告 - 智研咨询发布《中国新能源重卡行业市场供需态势及未来趋势研判报告》，从多角度剖析行业发展，展望2025年发展趋势，具有重要借鉴价值 [10][12] - 公司以“用信息驱动产业发展，为企业投资决策赋能”为品牌理念，提供专业产业咨询服务和定期报告、定制数据 [12]