总量比较 - 2019年中国居民消费率39.3%，服务消费率21.1%，商品消费率18.2%，43国居民消费率55.2%，服务消费率28.4%，商品消费率26.8%，中国均低于43国平均水平[3] - 43国中有20国人均GDP在2.5万美元以下，服务消费比重平均46.4%，23国人均GDP在2.5万美元以上，服务消费比重平均56.3%，中国2019年人均GDP约1万美元，服务消费比重53.8%，高于同等发展水平国家[3] 结构比较 - 八大类消费支出中，中国与其他国家消费结构差别不大，“其他用品与服务”差别最大，中国为2.4%，43国平均为10.6%，主要是统计差别[3][25] - 居住方面，中国自有住房折算租金占比15.1%，43国平均12.5%，住房维修服务占比3.2%，43国平均0.7%，实际房租占比1.1%，43国平均3.7%[3][29][31] - 教育方面，中国教育支出占消费比重8.4%，43国平均1.4%，收入弹性为0.3，低收入家庭教育支出比重更高，支出主要在校内，小学阶段校外培训占比最高为26.2%[3][39][41] - 医疗方面，中国医疗服务支出占比6.4%，43国平均2.7%，总支出占居民消费13.7%，低于43国平均，私人支出占6.0%，高于43国平均[3][47] - 交通通信方面，中国邮递服务占比0.3%，43国平均0.1%，通信服务占比1.8%，43国平均2.1%，交通费占比1.7%，43国平均2.6%，交通工具使用和维修占比1.1%，43国平均6.7%[3][53][54][55] - 文娱消费方面，中国文娱耐用品消费占比0.7%，低于43国平均1.7%，其他文娱用品占比0.8%，低于43国平均2.6%，文娱服务比重0.6%，低于43国平均3.4%，旅游消费占比1.2%，43国平均1.1%[3][61] - 餐饮住宿方面，中国餐饮服务占比6.4%，43国平均6.6%，住宿服务预计低于1%，43国平均2.0%[61] 特点总结 - 中国服务消费在消费结构里比重不低，消费偏好注重基础服务，服务消费价格偏低[63] 风险提示 - 国际比较存在细节误差、数据滞后、广度不足等风险[69]

消费新业态与模式发展 - 近期消费领域涌现"露营+美食""IP+消费""人工智能+消费"等新业态新模式，服务消费成为新增长点 [2] - 多地通过政策支持和活动举办推动服务消费提质扩容，专家认为供需两端发力可为经济增长打造"强引擎" [2] 消费场景拓展 - 全国冰品消费增长显著，美团数据显示"贵州冰浆"套餐商户数环比增长4倍 [3] - 多地推出"美食+"活动，如北京"露营+美食"沉浸式体验和四川广元"啤酒+美食+民歌"专场活动 [3] - 暑期文旅消费活跃，西北、东北避暑地区酒店预订增幅领先，新疆博尔塔拉酒店预订量同比增长3倍 [3] - 1至5月服务零售额同比增长5.2%，商务部启动"服务消费季"活动，培育10类融合消费场景 [3] 服务消费经济作用 - 2024年居民人均服务性消费支出同比增长7.4%，对人均消费支出增长贡献率达63% [4] 服务供给扩大措施 - 多地落地"15分钟养老服务圈"等新设施，央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款支持相关领域 [5] - 医疗养老、酒店餐饮等消费基础设施人均水平较发达国家仍有五成投资潜力 [5] - 山东、湖南、广东出台专项政策提升家政、养老托育等服务供给水平 [5] - 商务部推动服务业扩大开放，拟将露营、民宿、"互联网+医疗"等纳入鼓励外商投资目录 [5] 服务消费增长潜力 - 我国人均GDP超1.3万美元，服务消费进入快速增长阶段，2024年居民人均服务性消费占比46.1%，较发达国家仍有提升空间 [6] - 专家建议构建多层次服务消费体系，优化环境并鼓励社会资本进入文化演出、教育养老等领域 [6][7] - 服务消费补贴对稳定就业和收入效果更佳，下半年高频服务消费支持或"事半功倍" [7]

政策导向与支持 - 六部委联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，将服务消费列为重点支持领域，涵盖家政、养老、托育、文化旅游等行业 [1] - 央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，支持住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业，政策执行至2027年末 [9] - 服务消费再贷款工具着重从供给侧发力，激励金融机构加大对服务消费领域的金融供给，推动行业企业扩大投资、提升服务能力 [9] 消费市场现状 - 2024年中国居民人均服务性消费支出1.3万元，全国居民服务性消费支出达18.3万亿元 [1] - 1-5月商品零售额同比增长5.1%，增速比2024年全年提高1.9个百分点，5月同比增长6.5%创2023年12月以来新高 [1] - 1-5月服务零售额同比增长5.2%，增速比上年全年放缓1.0个百分点 [1] - 2024年中国白酒市场规模7964亿元，谷子经济市场规模1689亿元，二者差距较大 [5] 国际比较与发展阶段 - 2023年中国人均GDP12614美元，服务消费占比45.2%，低于相似发展阶段美国(54.3%)和韩国(54.3%) [6] - 按购买力平价计算，2023年中国人均GDP24569国际元，服务消费占比45.2%，与美国(62%)、韩国(57.2%)差距更大 [6] - 2023年中国商品消费额约4万亿美元，为美国65%，服务消费额约3.3万亿美元，仅为美国26% [6] - 中国人均GDP超过1.3万美元，服务消费进入快速增长阶段 [5] 制约因素与解决路径 - 制约服务消费的主要因素是居民可支配收入和社会保障程度 [6] - 增加就业收入、健全社保体系、提高社保支出在GDP中比重是长效机制 [7] - 增加居民财产性收入如稳定房价、股市上涨可立竿见影提升消费能力 [7] - 推动"国资-财政-社保"联动改革，提高城乡居民养老金待遇可释放服务消费潜力 [7] 政策建议与实施 - 消费券、消费补贴应向服务消费倾斜以获取更大政策效果 [7] - 5-6月外卖平台餐饮补贴超百亿元，推动外卖市场日均单量扩容3-4成 [8] - 优化休假制度，增加下半年公共假期可提振服务消费并平滑需求释放节奏 [8] - 补齐养老、旅游、文体等领域服务消费供给短板，提升服务质量 [8] - 放开文旅、医疗、教育、养老等服务业市场准入并强化监管 [8]

中国经济走势展望 - 中国经济应对内外部风险与挑战的能力在提升，但下半年经济运行仍面临诸多不确定性、不稳定性因素 [1] - 地缘政治环境深刻变化，美国与主要贸易伙伴的关税谈判进程存在不确定性，全球经济动能持续放缓，中国出口压力增大 [1] - 内需修复基础尚不稳固，消费加快增长的持续性有待观察，房地产市场供需关系短期内难以改善 [1] 消费增长趋势 - 消费增长主要支撑来自政策加码显效和服务消费潜力释放，3月《提振消费专项行动方案》出台，多地发布提振消费方案 [2] - 服务消费潜力持续释放，居民人均服务消费支出从2013年0.5万元提升至2024年1.3万元，养老服务、医疗健康等需求增加 [3] - 消费增长面临制约因素：汽车消费增长压力大，5月比亚迪等品牌降价浪潮提高消费者观望情绪，家电消费增速或将放缓 [4] - 预计三季度社会消费品零售总额增长5.5%左右，全年增长5%左右 [4] 房地产投资 - 6月13日国常会提出对全国房地产已供土地和在建项目摸底，优化政策，预计下半年更多增量房地产支持政策出台 [5] - 销售走弱情况下库存高企，1-5月商品房待售面积累计同比增长4.2%，房企延续"以销定投"思路 [6] - 房企偿债压力大，2025年境内外债务到期规模5257亿元，三季度偿债高峰1574亿元 [6] - 预计房地产开发投资降幅收窄难度大，2025年同比下降10.8%左右 [7] 出口增长趋势 - 新兴经济体需求增长支撑中国出口，对共建"一带一路"国家地区出口金额占比从2015年26.9%提升至2025年1-5月50.1% [8] - 消费电子、锂电等产品在全球产业链中具重要位置，技术密集型和资本密集型产品出口将保持较快增长 [8] - 出口增长面临多重挑战，增速或将转负，受全球经贸增长动能放缓、美国对华关税税率高等因素影响 [8] 物价水平 - 核心CPI同比涨幅持续在0.5%左右波动，大幅低于疫情前水平，下半年上涨空间有限 [9] - 食品和能源领域价格或将"猪油齐降"，国际油价延续震荡下行，预计三季度CPI同比下降0.2%，全年同比上涨0.1% [9] - PPI方面，房地产等传统领域需求弱，汽车价格战拖累相关产品价格，预计三季度PPI同比下降2.5%，全年同比下降2.4% [9] 经济增速预测 - 预计三、四季度GDP分别增长5%、4.6%左右，全年增长5%左右，内需对经济增长贡献率将提升 [10]

政策框架与核心内容 - 六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，涵盖增强消费能力、扩大消费领域金融供给等六个方面 [2] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，允许21家全国性金融机构及5家系统重要性城商行按贷款本金100%申请再贷款 [2] - 政策构建全方位、多层次金融支持消费框架，系统性优于以往局部性措施，形成从宏观到微观的闭环 [3] 重点支持领域 - 明确三大消费领域：商品消费、服务消费和新型消费，提供差异化金融支持 [5] - 商品消费领域：鼓励金融机构多渠道支持消费品以旧换新，加大报废机动车、家电回收及家装焕新信贷支持，减免汽车以旧换新贷款违约金 [5] - 服务消费领域：增加批发零售、餐饮住宿、养老托育等信贷投放，提供场景化金融产品 [5] - 新型消费领域：探索数字消费、绿色消费等金融支持渠道，发展体验消费、智能消费等新模式 [6] 结构性支持工具 - 通过结构性货币政策工具激励服务消费贷款发放，支持文化、旅游、教育等服务消费企业发行债券 [6] - 引导社会资本投资服务消费重点领域，强化股权融资支持 [6] 消费提振的双端策略 - 需求侧：通过提升就业、收入及社会保障增强消费能力，科学调整最低工资标准 [7] - 供给侧：创新消费场景，释放潜在需求，如发展服务业以创造更多劳动密集型就业 [7][8] - 服务业发展被强调为提升劳动收入占比的关键，可缓解经济增长与民众收入体感温差 [8] 政策落地与预期 - 纲领性文件对金融机构引导作用显著，未来需配套细则增强落地性 [8]

金十数据6月25日讯，《深圳市关于促进服务消费高质量发展的若干措施》近日印发，其中提出，优化 服务监管促进安全放心消费。加大服务消费市场不正当价格及不正当竞争监督检查力度。强化预付式经 营监管治理。推进在线消费纠纷解决机制建设。协调处置涉企虚假不实信息，严打涉嫌敲诈勒索行为。 加强对相关经营主体登记备案、行政许可、行政处罚等信用信息的归集、公示。 深圳：加大服务消费市场不正当价格及不正当竞争监督检查力度 ...

政策发布 - 6月24日央行等六部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》[3][10] 政策变化 - 从商品消费扩大到服务消费，过去政策集中商品消费，今年商品零售5月同比增6.5%，服务生产指数5月同比增速6.2%较去年12月下滑0.3个百分点，《意见》全文13次提“服务消费”仅2次提“商品消费”，新设5000亿元服务消费与养老再贷款[11][12][17] - 从刺激需求扩大到培育供给，政策将加大对消费企业融资支持和服务消费基础设施投入[19][20] - 支持优质消费企业上市或成扩大居民收入新方向，2019年居民住房资产占家庭总资产比重59.1%高于美国28.5个百分点，2023年城镇居民家庭人均年财产性收入仅增长2.9%远低于2015 - 2021年8.7%复合增速[24][26] 风险提示 - 居民预期不确定或影响消费政策效果[5][31] - 海外经济环境或影响政策节奏[5][31] - 资本市场扩大居民收入有不确定性[5][31]

服务消费与养老再贷款政策 - 六部门联合推出5000亿元专项再贷款 用于支持服务消费和养老产业 [1][3] - 再贷款机制为国家向银行提供低成本资金 银行以优惠利率向相关企业放贷 [3] - 资金定向投放至服务消费(如文旅、娱乐)和养老(如机构养老、社区服务)领域 [3][4] 服务消费行业影响 - 文旅娱乐行业将获资金升级设施 沉浸式话剧、主题乐园等体验式消费有望创新 [3] - 低息贷款助力商家开发互动型项目 如观众参与式演出、童话主题亲子乐园 [3] - 新兴消费场景如共享自习室、银发旅游团等创业项目可能获得融资支持 [4] 养老产业升级方向 - 养老机构可引入智能看护系统 提升硬件设施水平 [3] - 社区养老服务将扩展 包括老年食堂、康养中心及上门护理服务 [3] - 配套服务如老年大学、专业广场舞教练、家庭医生等增值服务有望普及 [3][4] 政策执行机制 - 六部门联合监管确保资金专款专用 银行需严格审核贷款用途 [3] - 企业若违规使用资金将面临监管处罚 如社区养老驿站需合规运营 [3] 终端消费者受益 - 消费者将体验更丰富的文旅娱乐项目 如互动式演出、升级版亲子设施 [3] - 老年人可获得智能化养老服务和多样化社区支持 包括营养餐、体检等 [3][4]

政策背景与核心观点 - 六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，涵盖增强消费能力、扩大金融供给、挖掘消费潜力等六个方面 [1] - 设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，对21家全国性金融机构及5家系统重要性城商行发放的服务消费贷款可按本金100%申请再贷款 [1][6] - 消费已成为构建新发展格局的重要引擎，金融支持聚焦商品消费、服务消费和新型消费三大领域 [2][3] 金融支持重点领域 商品消费 - 鼓励金融机构多渠道支持消费品以旧换新，加大对报废机动车回收拆解、废旧家电回收、家装厨卫焕新等企业的信贷支持 [3] - 优化汽车贷款政策，合理确定贷款比例、期限和利率，减免以旧换新提前结清贷款的违约金 [3] - 强化绿色智能家电家居生产与消费的金融支持，优化审批流程 [3] 服务消费 - 加大对批发零售、餐饮住宿、家政服务、养老托育等领域的信贷投放，重点开发适合小微企业的信用类产品 [4] - 围绕文化旅游、体育、娱乐、教育培训等领域创新融资模式，适当延长贷款期限，开展应收账款、知识产权质押融资 [4] 新型消费 - 探索数字消费、绿色消费、健康消费的金融支持渠道，发展体验消费、智能消费、定制消费等新模式 [4] - 金融机构与商家合作开发新型消费金融产品，为消费者减费让利，支持社交电商、直播电商等互联网贷款业务 [4] 金融供给与融资渠道 - 发挥信贷主渠道作用，创新优化信贷产品，加大对消费行业经营主体的首贷、信用贷、中长期贷款支持 [6] - 支持消费金融公司、汽车金融公司发行金融债券，扩大消费信贷规模 [6] - 支持消费产业链优质企业通过发行上市、"新三板"挂牌等方式融资 [6] 政策发力方向 - 增强居民消费能力：实施创业担保贷款政策，创新家庭财富管理产品，优化养老健康保险体系 [7] - 提高消费供应效率：围绕适老改造、体育设施、充电装备等基础设施领域创新金融产品，加大贷款投放 [7] - 优化消费环境：完善支付服务、信用体系及金融消费权益保护 [7]

金融促消费政策 - 中国人民银行等6部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，推出19条重点举措，明确金融促消费的"路线图" [1] - 金融机构积极行动，通过消费贷款秒到账、信用卡优惠、分期免息等方式支持消费 [1] - 政策从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力等六个方面明确金融支持消费的方向和重点 [1] 信贷支持与金融供给 - 创新优化信贷产品，加大对符合条件的消费行业经营主体首贷、续贷、信用贷、中长期贷款支持力度 [1] - 增加对批发零售、餐饮住宿、家政服务、养老托育等领域信贷投放 [2] - 加大对报废机动车回收拆解、废旧家电回收及家电以旧换新、家装厨卫"焕新"、生活必需品保供相关企业信贷支持力度 [2] - 丰富居民购车消费信贷产品供给 [2] 重点消费领域支持 - 金融支持消费的重点领域包括商品消费、服务消费和新型消费 [2] - 鼓励金融机构做好消费品以旧换新金融服务 [2] - 围绕文化旅游、体育、娱乐、教育培训、居住服务等领域创新融资模式 [2] - 探索金融支持数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费的有效渠道和方式 [2] 消费基础设施与供应链支持 - 支持文旅体育设施、赛事演艺场馆、医疗养老设施等消费基础设施建设 [3] - 加大对交通、物流、仓储、供应链等商贸流通项目信贷支持力度 [3] - 支持骨干市场设施、冷链物流基地、乡镇商贸中心、商场超市、集贸市场等改造升级 [3] 政策激励与金融工具 - 设立服务消费与养老再贷款，用好用足支农支小再贷款额度 [3] - 支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券 [3] - 强化金融与财政、产业等政策协同联动，支持增强居民消费能力 [3] 居民消费能力提升 - 深入实施创业担保贷款政策，鼓励创新适应家庭财富管理需求的金融产品 [3] - 支持居民就业增收，优化养老、健康等保险保障体系 [3] - 金融机构从消费供给和需求两端强化金融服务，推动金融"活水"持续流向消费领域 [4]