核心业绩表现 - 上半年营业收入同比下降18.3%至1381.09亿元 归母净利润同比下降12%至246.41亿元 连续三年半年报净利润下滑 [1] - 煤炭销售量同比下降10.9%至2.05亿吨 煤炭平均售价同比下降12.9%至493元/吨 煤炭分部营业利润同比下降11.4%至217.6亿元 [1] - 发电量同比下降7.4%至987.8亿千瓦时 售电量同比下降7.3%至929.1亿千瓦时 发电分部营业利润同比下降2.8%至50.87亿元 [2] 主营业务分析 - 煤炭 铁路 发电分部是主要利润来源 上半年分别贡献利润217.62亿元 70.36亿元 50.87亿元 占总经营利润比重近96% [1] - 铁路分部非煤货物运输量同比增长7.4%至1310万吨 港口分部非煤货物运量同比增长5.9%至720万吨 [3] - 铁路分部和港口分部分别实现经营利润70.36亿元和13.29亿元 同比增长1.6%和9.7% [3] 行业市场环境 - 全国煤炭经济偏弱运行 煤炭价格中枢回落 上半年国内中长期合同执行均价同比下降22元/吨至682元/吨 [2] - 秦皇岛港5500大卡动力煤成交均价同比下降约22.2%至685元/吨 [2] - 上半年商品煤消费量同比微增0.4% 但发电行业商品煤消费量同比下降1.8% [2] 电力业务挑战 - 火电设备平均利用小时1968小时 同比减少130小时 煤电平均利用小时2056小时 同比减少147小时 [2] - 燃煤发电售电价同比下滑5.2%至380元/兆瓦时 其中广西地区售电价377元/兆瓦时(-17.9%) 广东地区348元/兆瓦时(-11.9%) [2] - 平均售电价格386元/兆瓦时 同比下滑4.2% [2] 下半年展望 - 政策发力带动能源需求 气候因素有望拉动火电发电量正增长 煤炭消费预计小幅回升 [3] - 煤炭市场价格波动幅度较上半年或有所收窄 [3] - 全国用电量增速预计高于上半年 受三季度高温及四季度低基数因素影响 [3]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数达9.97万户 较3月31日增加6.43万户 增幅181.6% [1] - 户均持股数量由1.63万股降至5799股 户均持股市值由10.84万元降至8.07万元 [1][2] - 股东户数低于电力行业平均水平10.9万户 户均持股市值显著低于行业均值29.0万元 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价涨幅达109.64% [1][2] - 同期主力资金净流出10.74亿元 游资资金净流出12.7亿元 散户资金净流入23.44亿元 [2] - 期间龙虎榜上榜10次 融资净流出5528.89万元 融券净流入0元 [2] 历史数据对比 - 2025年第一季度股东户数3.54万户 较2024年末增加1361户 增幅4.0% [2] - 2024年末股东户数3.41万户 较第三季度减少6053户 降幅15.09% [2] - 2024年第三季度户均持股市值8.46万元 较当季下降2.93% [2]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日股东户数达3.38万户 较3月31日增加5646户 增幅20.04% [1] - 户均持股数量由1.35万股降至1.12万股 户均持股市值5.79万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数增加5646户 增幅20.04% [1][2] 行业对比情况 - 电力行业平均股东户数为10.9万户 公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 电力行业户均持股市值为29.0万元 公司户均持股市值5.79万元低于行业均值 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价涨幅22.04% [1][2] - 同期主力资金净流出1.38亿元 游资资金净流出7874.82万元 散户资金净流入2.17亿元 [2] - 期间龙虎榜上榜5次 机构专用席位上榜1次 [2] 历史数据对比 - 2025年一季度股东户数2.82万户 较2024年末增加485户 增幅1.75% [2] - 2024年末股东户数2.77万户 较三季度减少1536户 降幅5.26% [2] - 2024年三季度股东户数2.92万户 较上期减少866户 降幅2.88% [2]

报道全景展示了国家电网在浙江杭州推出"光擎"AI调度员，"AI大脑"高效处理海量电网数据，瞬时完成 全市电力负荷分析和优化调度，提升电网调度工作效率超3倍;加强"AI小脑"技术研发，应用AR虚实联 合调试平台对人形机器人、机器狗、无人车新装备等进行调校训练，使AI赋能其在保障电力设备运行 中更好发挥作用。 目前国网浙江省电力有限公司已实现人形机器人可自主完成电力开关柜倒闸等操作，未来将应用在杭州 488座变电站，9800多公里输电线路和12，000多座配电房的巡检工作中。 8月27日，央视《经济信息联播》播出《AI调度员巡检员上岗 AI大脑小脑协同办公》，报道国家电网 充分运用AI技术在迎峰度夏电网调度、设备运行中大显身手，以科技助力扛牢保供首要责任。 ...

公司专利动态 - 公司于2024年09月申请网络安全综合管控设备专利 授权公告号CN 223274394 U 专利涉及调温组件结构设计 通过散热件和液压杆联动机制提升散热效率并便于拆卸清理 [1] 公司基本信息 - 公司成立于1985年 注册资本286.25亿元人民币 总部位于北京市 主营业务为电力、热力生产和供应业 [2] - 公司对外投资企业522家 参与招投标4739次 累计专利842项 获得行政许可9项 [2]

业绩表现 - 1H25实现营收367.0亿元，同比增长5.3%，归母净利润130.6亿元，同比增长14.9% [2] - 2Q25实现营收196.8亿元，同比增长2.7%，归母净利润78.8亿元，同比增长6.5% [2] - 1H25发电量1266.6亿千瓦时，同比增长5.0%，其中1Q25发电量576.79亿千瓦时同比增长9.4%，2Q25发电量689.8亿千瓦时增速放缓至1.6% [3] 经营状况 - 上游溪向、乌白电站2Q25发电量实现正增长，但三峡、葛洲坝电站发电量同比分别下降12.4%和9.1% [3] - 平均上网电价总体稳定，1H25销售毛利率提升3.7个百分点至56.1%，主要因折旧费用减少约2亿元（降幅2.0%）及发电量增长摊薄固定成本 [3] - 带息负债规模2948.6亿元，同比减少103.7亿元，财务费用同比减少7.8亿元 [4] 资本开支与投资 - 1H25投资性现金流净流出额同比增加16.8亿元，主因抽水蓄能工程项目投资增加 [4] - 计划出资266亿元建设葛洲坝航运扩能工程，预计增加投资性现金流流出 [4] 股东回报与信心 - 发布十五五分红规划，承诺2026-2030年现金分红比例不低于归母净利润的70% [4] - 股东计划未来12个月增持40-80亿元公司股份 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为332.5亿元、359.7亿元、380.9亿元，对应EPS分别为1.36元、1.47元、1.56元 [5] - 当前股价对应PE估值分别为21倍、19倍和18倍 [5] - 最近90天内15家机构给出评级，其中11家买入、4家增持，目标均价33.41元 [9] 机构预测对比 - 华源证券预测2025年归母净利润341.69亿元，预测准确度达97.51% [5] - 多家机构2025年净利润预测区间为334.63-355.61亿元 [7]

财务业绩 - 公司2025年上半年实现营业收入16.23亿元 同比增长1.94% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为790.31万元 其中扣非净利润627万元 同比增长66.35% [1] - 母公司因历史子公司破产清算导致未分配利润为负 拟使用盈余公积金和资本公积金弥补累计亏损 [3] 传统主业运营 - 报告期内完成发电量24575万千瓦时 售电量228743万千瓦时 [1] - 完成售气量9190万立方米 售水量3084万立方米 各项业务保持稳定 [1] 新兴储能业务拓展 - 公司通过定增募集资金建设的乐山龙泉驿区100MW/200MWh电化学储能电站于2025年7月成功并网投运 [2] - 青白江区100MW/200MWh电化学储能项目纳入四川省2025年度电网侧新型储能项目清单 [2] - 子公司乐电新能源中标四川能投新津区邓双100MW/200MWh独立储能电站运维服务项目 [2] - 截至6月末已建设运营用户侧储能项目8个 储备2个 建成台区侧项目4个 [2] 新能源项目布局 - 子公司投建的首个"光充一体"示范项目于5月在成都锦江区投运 光伏顶棚面积1469平方米 装机功率205.7千瓦 [2] - 项目预计年发电量约16万千瓦时 配套充电站拥有42支充电枪 总功率达4480千瓦 [2] 虚拟电厂建设 - 公司虚拟电厂于2025年6月正式接入四川省电力负荷管理系统 为乐山市首家接入单位 [3] - 平台已聚合工商业用户、储能电站、充电桩等多元化主体 聚合容量52.62万千伏安 可调容量14.25万千瓦 [3] 资本结构优化 - 拟使用股东货币出资形成的股本溢价弥补母公司历史累计亏损 该事项尚需股东会审议 [3] - 该举措旨在改善财务状况 减轻历史亏损负担 提升投资者回报能力 [3]

央视网消息：8月29日，《新型能源体系发展研究蓝皮书》《能源科技创新蓝皮书》《中国能源发展报告2025》等6本智库报告在京发布。 报告显示，目前我国电能占终端能源消费比重已达30%，显著高于世界平均水平。预计到2035年，这一比例将提升至40%以上。 报告预测，我国非化石能源在2045年之前成为主体能源，2060年非化石能源消费比重达到80%以上。到2060年，在工业终端用能结构中， 电能占比达到60%，交通领域终端用能中，电能、氢能分别达到50%、20%左右；建筑领域终端用能中，电能达到80%左右。 《新型能源体系发展研究蓝皮书》指出，我国正推动形成绿色弹性的能源消费体系，以加快建设新型能源体系。预计 2035年全国能源消 费总量将超过72亿吨标准煤，此后进入缓慢增长的"饱和阶段"， 电能占终端用能比例达到40% 以上，氢能在终端实现规模化利用。 ...

电力需求创新高 - 7月全国单月用电量首次突破1万亿千瓦时 达1.02万亿千瓦时 同比增长8.6% [2] - 单月用电量相当于日本全年用电总量 是2015年7月用电量的约两倍 [3] - 重庆居民7月用电量同比增长25% 制造业前7月汽车零部件产量同比增长10% [6] 电源供应保障 - 全国累计发电装机容量达36.7亿千瓦 同比增长18.2% 相当于160多个三峡电站装机 [5] - 火电新机组单台年发电量60亿千瓦时 供电煤耗大幅下降 [5] - 高海拔风电项目年上网电量近14亿千瓦时 水电站年均发电量可满足175万户家庭需求 [5] 可再生能源发展 - 可再生能源发电量上半年同比增长15.6% 超过第三产业与居民生活用电量之和 [5] - 全社会用电量中每3度电有1度绿电 风电光伏新增装机占全球六成以上 [5] - 新型储能装机规模5年增长近30倍 单日最大调节电量突破1亿千瓦时 [8] 电网配置优化 - 跨省跨区输电能力超4亿千瓦 已投运40余项特高压工程 [7] - 前7月跨省跨区交易电量8558亿千瓦时 同比增长9% [7] - 闽粤联网工程实现超20亿千瓦时电能跨网输送 可满足80余万户家庭年用电量 [7] 需求侧管理创新 - 安徽居民节电响应活动吸引543万户次参与 单日最大压降负荷99万千瓦 削减近1.5%尖峰负荷 [9] - 四川投运首座居民小区虚拟电厂 30辆车同时放电可覆盖小区商业变压器负荷 [9] - 通过分时电价与精准节电等举措挖掘需求侧潜力 有效降低尖峰负荷投资成本 [8]

央视网消息：记者今天（8月30日）从国家能源集团获悉，我国最大规模的"火电熔盐储热"项目在 安徽宿州电厂全面投运，项目的投运有效破解了火电厂的供热发电"两难"问题。 ...