行业与主题ETF半日交投概况 - 今日上午行业与主题ETF交投大幅减少 科创芯片ETF（588200）半日成交金额仅为13.92亿元 电网设备ETF（159326）半日成交金额则放量到10亿元 其余行业类ETF半日成交金额均未超过10亿元 [1] - 半日成交金额居前的行业主题ETF包括：科创芯片ETF（13.92亿元）、电网设备ETF（10.00亿元）、有色金属ETF（9.19亿元）、化工ETF（7.86亿元）、卫星ETF（7.14亿元） [2] - 其他半日成交金额超过5亿元的ETF包括：游戏ETF（6.06亿元）、创业板人工智能ETF华宝（5.91亿元）、证券ETF（5.90亿元）、自色金属ETF基金（5.77亿元）、半导体ETF（5.77亿元）、酒ETF（5.43亿元） [2] - 半日成交金额在4-5亿元区间的ETF包括：半导体设备LIF（5.21亿元）、绿色电力ETF嘉实（5.15亿元）、通信ETF（5.01亿元）、机器人ETF（4.98亿元）、传媒ETF（4.85亿元）、工业有色ETF万家（4.44亿元）、银行ETF（4.02亿元）、稀土ETF嘉实（4.01亿元）、桜自実園ETF（3.93亿元） [3] 跨境ETF半日交投概况 - 跨境ETF方面交投清淡 仅恒生科技ETF（513130）半日成交金额超过30亿元 [1] - 半日交投活跃的跨境ETF包括：恒生科技ETF（513130）、但生科技指数ETF（513180）、中概互联网ETF易方达（513050）、港股创新药ETF（513120）、恒生互联网ETF（513330）、香港证券ETF易方达（513090）、巴西ETF（159100）、港股通互联网ETF（159792）、中韩半导体ETF（513310）、恒生科技ETF大成（159740） [3][4] ETF半日涨幅表现 - 电网设备ETF（159326）半日涨幅近4% 领涨整个行业与主题ETF市场 [4] - 另外两只电网相关ETF半日涨幅也在3.5%左右 其中电网设备ETF广发（159320）涨幅为3.54% 电网ETF（561380）涨幅为3.35% [4][6] - 储能电池ETF表现同样强劲 半日涨幅超3% [4] - 多数跨境ETF半日下跌 其中巴西ETF（159100）逆势上涨5.01% 中韩半导体ETF（513310）上涨1.55% [4] 电网设备板块投资逻辑与ETF详情 - 十五五期间 国家电网计划初步建成主配微协同的新型电网平台 并将加快建设以主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台 [7] - 虚拟电厂、微电网有望成为储能、分布式新能源、电动车等负荷 参与电力交易和开发综合能源服务等商业模式的基础支撑 在电力市场化交易逐步推广落实的背景下发展潜力可期 [7] - 电网设备ETF（159326）半日涨幅为3.81% 其份额高达94.52亿份 半日成交金额为10亿元 该ETF追踪中证电网设备主题指数 该指数选取80只业务涉及特高压产业、智能电网建设等领域的上市公司证券作为指数样本 [7] - 电网ETF（159320）和电网ETF（561380）半日涨幅分别为3.54%和3.35% 其中电网ETF（561380）规模相对较大 其份额为13.02亿份 半日成交金额为1.05亿元 上述两只ETF追踪恒生A股电网设备指数 [7]

能源投资与供应保障 - 2025年全国能源重点项目完成投资额首次超过3.5万亿元，同比增长近11%，增速分别高于同期基础设施和制造业投资12.9和10.1个百分点 [2][3] - 能源安全保障有力，规上工业原油产量同比增长1.5%，规上工业天然气产量同比增长6.2%，两者产量均创历史新高 [3] - 电力供应平稳有序，一批特高压直流输电工程投产送电，电力系统互补互济水平持续提升 [3] 绿色低碳转型与可再生能源 - 2025年风电和光伏新增装机超过4.3亿千瓦，累计装机规模突破18亿千瓦，可再生能源发电装机占比超过60% [3] - 可再生能源发电量达到约4万亿千瓦时，超过欧盟27国用电量之和（约3.8万亿千瓦时） [3] - 全国电力市场交易电量规模再创新高，累计完成6.64万亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比重达64% [3] 绿电与绿证市场发展 - 2025年绿电交易量达3285亿千瓦时，同比增长38.3%，规模达到2022年的18倍，多年期绿电协议成交电量达600亿千瓦时 [4] - 绿证交易规模持续扩大，2025年全国累计交易绿证9.3亿个，同比增长1.2倍，全年交易量超过历年总和，参与交易的消费主体达11.1万个，同比增长87.5% [4] - 绿证交易价格企稳回升，2025年下半年平均交易价格约4.14元/个，较上半年增长90%，且获得国际认可 [4] 电网建设与发展 - 建成全球规模最大、技术最复杂的交直流混联大电网，累计建成投运45条特高压输电通道，“西电东送”输送能力达到3.4亿千瓦 [5][6] - 电网有力支撑年均8000万千瓦新增电力负荷需求，保障全年用电量相当于美国、欧盟、日本总和的巨大体量电力安全可靠供应，并连续多年未发生大面积停电事故 [6] - 电网已成为全球最大的新能源消纳平台，支撑全国超18亿千瓦的新能源接入和高效消纳，助力2025年非化石能源消费比重超过20% [6] 新型储能产业增长 - 2025年新型储能装机较2024年底增长84%，截至2025年底，全国已建成投运新型储能装机规模达1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，与“十三五”末相比增长超40倍 [9][10] - 按地域分布，华北和西北地区是主要增长区，新增装机分别占全国的35.2%和31.6%，累计装机规模前三的省区为内蒙古、新疆和山东 [10][11] - 新型储能大型化趋势明显，10万千瓦及以上项目装机占比达72%，独立储能累计装机占比为51.2%，锂离子电池储能技术路线占主导地位，装机占比达96.1% [11] 新型储能应用与效能 - 新型储能调用水平提升，2025年全国新型储能等效利用小时数达1195小时，较2024年提升近300小时，其中国家电网和南方电网经营区分别为1175小时和1294小时 [12] - 新型储能的灵活调节能力日益凸显，在促进新能源开发消纳、提高电力系统安全稳定运行和电力保供水平等方面作用逐步增强 [12] 未来电网发展导向 - 未来电力系统将呈现高新能源渗透率、高电力电子化、高供需随机性等特点，对电网发展提出新要求 [7] - 政策提出到2030年初步建成以主干电网和配电网为基础、以智能微电网为补充的新型电网平台，构建主配微网协同发展的新格局 [7][8] - 主干电网重在强骨架、保安全、畅循环，配电网重在强基础、提能力、促互动，智能微电网重在促消纳、提可靠、拓场景 [8]

行业趋势：电网向智能化与高质量发展转型 - 国家政策推动到2030年初步建成以主干电网和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台[1] - 传统“报修-派单-抢修”的故障处置模式已难以满足用户对“少停电、快复电、早告知”的新期待[1] - 电网运行正从经验驱动向数据驱动转变，主动抢修模式为智慧电网建设提供了可复制推广的技术与管理范式[3] 技术创新：主动抢修体系的核心能力 - 核心在于风险识别前置、故障定位精准、抢修处置快速，并以强感知能力支撑透明服务沟通[2] - 实现秒级感知0.4千伏终端用户停电事件，实时精准追溯供电路径，通过算法推演故障位置与影响范围[2] - 建立“统一调度、分级管理”的抢修指挥体系，将0.4千伏电网计划与抢修纳入调度管辖，实现信息快速汇聚与指令直达一线[3] 应用成效：显著提升供电可靠性与服务效率 - 上海徐汇区通过主动抢修，去年故障停电用户平均停电时长压降64.08%，用户报修量同比下降9.3%[2] - 国网北京电力应用“AI+电力”主动抢修，实现3分钟内发现故障、5分钟内定位故障区段，故障研判效率提高90%，抢修时间平均节省20分钟[3] - 上海案例显示，从系统告警到恢复供电全程仅27分钟，实现用户“零”报修的无感抢修[1] 挑战与展望：全国推广的路径与条件 - 当前许多城市因电网建设发展不均衡，尚未实现用电故障主动感知[4] - 未来全国范围推广应用，需要对配电网和用户侧进行感知化改造，增强配电网末端感知能力及跨业务协同能力[4] - 该模式的全面推广将显著强化城市电网韧性，支撑经济社会高效运行，并赋能国家“双碳”目标落地[3]

市场行情概览 - 今日A股三大指数涨跌不一，沪指上涨0.29%，深成指上涨0.09%，创业板指下跌0.7%，北证50指数上涨0.02% [1] - 全市场成交额达2.73万亿元，较上日有所缩量 [1] - 电网板块领涨，电网ETF（561380）大涨7.18% [2] 电网板块上涨驱动因素 - **国内政策与投资驱动**：“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40% [4] - **主网特高压建设重点**：跨省输电能力较“十四五”末提升超30%，旨在解决新能源/水电外送瓶颈，支撑“沙戈荒”和西南大型水电清洁能源基地开发外送 [4] - **配网建设加速**：“十五五”将初步建成主配微协同的新型电网平台，推进城市、农村、边远地区配网建设，满足3500万台充电设施接入需要 [4] - **头部公司业绩支撑**：头部电网设备企业预计实现营业总收入212.05亿元，同比增长37.18%，实现归母净利润31.63亿元，同比增长54.35% [5] - **海外需求催化**：美国前总统特朗普发布推文要求科技巨头为电价上涨买单，北美数据中心需自建供电系统；乌克兰总统下令加快电力和额外电力设备进口 [5] 行业后市展望 - **国内投资趋势**：国网明确加大电网投资力度，“十五五”期间电网投资有望保持稳步增长，特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长，配网补强空间较大 [6] - **全球发展机遇**：全球能源转型持续推进带来新能源上网需求，亟须电网建设保障新能源消纳，欠发达地区基础设施落后，有较大发展潜力，全球电网进入投资上行阶段 [6] - **产业链优势**：国内电网产业链完整、交付效率领先、海外经验丰富，有望成为填补全球缺口的主要供应方 [6] - **相关投资工具**：电网ETF（561380）一键覆盖发电、输电、配电及用电环节全产业链，电网设备占比约70%，通信设备占比约13%，规模现已突破10亿元 [6]

全社会用电量历史性突破 - 2025年中国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达到10.4万亿千瓦时，同比增长5% [1] - 该用电量在全球单一国家中尚属首次，相当于美国全年用电量的两倍多，并超过欧盟、俄罗斯、印度、日本四个经济体年用电量总和 [1] 用电增长驱动因素 - 第三产业及城乡居民生活用电是拉动全社会用电增长的最主要动力 [1] - 在第三产业中，“充换电服务业”用电量增速达到48.8%，“资讯传输和资讯技术服务业”用电量增速达到17% [1] 能源结构与电网发展 - 2025年全年中国非化石能源装机占比已超过六成，全社会用电量中每3度电就有1度是绿电 [4] - 行业规划提出到2030年，“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力4000万千瓦左右 [4] - 规划目标支撑新能源发电量占比达到三成左右，接纳分散式新能源能力达9亿千瓦，支撑充电基础设施超过4000万台 [4]

国家电网“十五五”投资计划 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资计划达4万亿元人民币，同比增长40% [1] - 投资计划聚焦绿色转型，目标初步建成主配微协同的新型电网平台 [1] 投资方向与重点领域 - 投资计划夯实了电网投资总量的基本盘 [1] - 投资重点进一步明确，包括特高压、柔性直流、数字化微网等领域 [1] 行业布局建议 - 建议围绕受益于国内投资景气度及重大规划的内需头部企业进行布局 [1] - 建议兼顾受益于国内重大投资和出海景气两个方向的行业内头部企业 [1]

公司资本开支计划 - 公司宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元人民币 [1] - 该投资额较“十四五”期间增长40% [1] 投资核心方向：新型电力系统建设 - 资金将集中用于新型电力系统建设 [1] - 目标为初步建成主配微协同的新型电网平台 [1] - 旨在巩固“西电东送、北电南供”的能源输送网络 [1] 电网基础设施建设 - 加快特高压直流外送通道建设 [1] - 推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30% [1] - 推进城市、农村、边远地区配电网建设 [1] - 探索微电网模式 [1] 数字化与智能化升级 - 将夯实数智基础设施 [1] - 实施“人工智能+”专项行动 [1] - 强化电网数字赋能 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [7] 报告核心观点 - 电力设备与新能源板块本周表现强劲，核电、储能等子行业领涨，行业整体处于高景气周期 [1][61][64] - 全球新能源汽车产业链持续高增长，动力电池市场集中度高，中国龙头企业地位稳固且二线厂商增速亮眼 [2][15][16] - 光伏行业出口退税政策调整短期增加成本，但长期将加速落后产能出清，利好具备技术、成本和规模优势的龙头企业 [3][34][35] - 电网建设目标明确，投资力度加大，特高压、配网智能化及出海将成为电力设备板块核心增长主线 [4][52][54][55] - 商业航天产业进入加速发展期，国内卫星星座申请量激增，地方政策积极支持，将拉动全产业链需求 [5][58][59] 根据相关目录分别进行总结 1 新能源汽车 - **行业数据**：2025年1-11月全球动力电池总装车量达1046GWh，同比增长32.60% [2][15] - **市场格局**：市场集中度高，前十企业份额近九成，中国企业在TOP10中占据6席，合计市占率达69.40%，较去年同期提升3.2个百分点 [15] - **头部企业**：宁德时代装机量400GWh，市占率38.2%，同比提升1.33个百分点；比亚迪装机量175.2GWh，市占率16.7% [2][16][19] - **高增长企业**：蜂巢能源装机量27.5GWh，同比增长85.60%；亿纬锂能装机量28.4GWh，同比增长77.00%；国轩高科装机量44.9GWh，同比增长77.80% [2][16] - **国内数据**：1-11月中国动力电池累计装车量671.5GWh，同比增长42.00% [15] - **材料价格**：近期主要锂电池材料价格普遍上涨，截至2026年1月9日，电池级碳酸锂价格环比上涨18.64%至14万元/吨，氢氧化锂环比上涨19.25%至13.63万元/吨 [24] - **投资建议**：报告建议关注三条主线：长期竞争格局向好的电池、隔膜等环节；4680技术迭代带来的产业链升级机会；以及固态电池等新技术 [22] 2 新能源发电 - **政策变化**：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；电池产品退税率自2026年4月1日起由9%下调至6%，并于2027年1月1日起取消 [3][34] - **政策影响**：短期将直接增加企业出口成本，例如每块210R组件出口利润预计减少46-51元，并削弱中国产品海外价格竞争力，但长期将倒逼落后产能出清 [34][37] - **产业链价格**： - 硅料：多晶硅致密料价格环比上涨3.85%至54元/kg [43] - 硅片：N型210mm硅片价格环比上涨13.33%至1.7元/片 [43] - 电池片：TOPCon电池片（182mm）国内均价环比上涨2.63%至0.39元/W [43] - 组件：TOPCon双玻组件（182mm）均价环比微涨0.29%至0.7元/W；HJT双玻组件（210mm）均价为0.76元/W [43] - **光伏投资建议**：报告建议关注五条主线：硅料产能出清、新技术（如BC、TOPCon）、光储逆变器、北美市场以及金刚线等环节 [39][40] - **风电投资建议**：建议关注海风（管桩、海缆）、具备全球竞争力的零部件和主机厂，以及大兆瓦关键零部件 [41] - **储能投资建议**：建议关注大储、户储及工商业储能三大场景下的投资机会 [42] 3 电力设备及工控 - **政策目标**：国家发布指导意见，目标到2030年初步建成新型电网平台，“西电东送”规模将超4.2亿千瓦，新增省间互济能力约4000万千瓦，支撑新能源发电量占比达30%左右 [4][52] - **投资规模**：2025年国家电网输变电设备招标累计公示金额达918.80亿元，同比增长25.32% [53] - **电力设备投资建议**： - 主线一（出海）：推荐变压器、电表、电力通信等出海产业链企业 [54][55] - 主线二（配网）：推荐配网智能化、数字化及分布式能源相关企业 [55] - 主线三（特高压）：推荐受益于特高压建设确定性的企业 [55] - **工控及机器人投资建议**：围绕人形机器人产业化，建议关注与特斯拉合作的确定供应商、具备量产性价比的国产供应链厂商以及内资工控龙头企业 [56] 4 商业航天 - **行业动态**：中国近期向国际电信联盟（ITU）新增提交了20.3万颗卫星的申请，涵盖14个星座，其中CTC-1和CTC-2星座各申请96,714颗 [5][58] - **地方政策**：广州市发布规划，目标到2035年打造具有全球影响力的商业航天产业极，将攻关可重复使用火箭技术并支持卫星星座建设 [59] - **投资建议**：报告建议关注航空航天紧固件、3D打印、电源系统、射频器件、轻量化壳体以及相关产业链公司 [60] 5 本周板块行情 - **板块表现**：本周（20260105-20260109）电力设备与新能源板块上涨5.02%，在申万一级行业中排名第13，表现强于上证指数 [1][61] - **子行业表现**：核电指数上涨7.47%，涨幅最大；储能指数上涨5.58%；工控自动化指数上涨5.29%；新能源汽车指数上涨4.83%；风力发电指数上涨2.60%；太阳能指数上涨2.09%；锂电池指数上涨1.14%，涨幅最小 [1][64] - **个股表现**：本周涨幅前五的个股为金风科技（56.57%）、泰胜风能（46.85%）、弘讯科技（36.33%）、智慧能源（31.18%）和和顺电气（29.51%） [64] 6 重点公司盈利预测与评级 - 报告列出了十家重点公司的盈利预测、估值与评级，全部给予“推荐”评级 [6] - 包括宁德时代（2025E EPS 15.31元，PE 26X）、科达利、大金重工、海力风电、德业股份、良信股份、盛弘股份、厦钨新能、许继电气、明阳电气 [6]

政策文件与目标 - 国家发展改革委与国家能源局联合印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》[1] - 明确到2030年的建设目标：初步建成以主干电网和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台[1] - 具体量化目标包括：“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力4000万千瓦左右，支撑新能源发电量占比达到30%左右，支撑充电基础设施超过4000万台[1] 行业发展现状与挑战 - 中国电网已成为全球输电能力最强、运行电压等级最高、新能源并网规模最大、安全运行记录最长的特大型电网[1] - 当前全国“西电东送”能力已达到3.4亿千瓦，占2025年全国最大用电负荷的23%左右[1] - 行业面临新形势：电力需求刚性增长、新能源供给比重提高、跨省区电力输送规模快速扩大[1] - 行业面临新挑战：系统稳定风险加剧、安全承载能力不足[1] 未来任务与举措 - 指导意见提出了7方面任务举措，包括明确新型电网平台功能定位、加强各级电网统一规划建设、构建新型电力调度体系等[2] - 提出要落实国家重大战略部署，适度超前但不过度超前开展电网投资建设[2] - 将加大存量电网改造升级力度，以保障新型电力系统建设[2] - 鼓励符合条件的民间资本参与电网投资建设[2]

文章核心观点 - 国家发改委与能源局联合印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》，旨在系统规划未来电网发展，目标是到2030年初步建成以主干和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台，以应对电力需求增长、新能源占比提高和跨区输送扩大等新形势，同时解决系统稳定风险加剧等新挑战 [1] 新型电网发展目标 - 到2030年，新型电网平台初步建成，电网资源优化配置能力有效增强 [1] - 到2030年，“西电东送”规模将超过4.2亿千瓦 [1] - 到2030年，新增省间电力互济能力约4000万千瓦 [1] - 到2030年，电网支撑新能源发电量占比达到30%左右 [1] - 到2030年，电网支撑充电基础设施超过4000万台 [1] 当前电网现状与挑战 - 中国电网已是全球输电能力最强、运行电压等级最高、新能源并网规模最大、安全运行记录最长的特大型电网 [1] - 目前全国“西电东送”能力为3.4亿千瓦，占2025年全国最大用电负荷的23%左右 [1] - 行业面临电力需求刚性增长、新能源供给比重提高、跨省区电力输送规模快速扩大的新形势 [1] - 电网发展面临系统稳定风险加剧、安全承载能力不足等新挑战 [1] 指导意见的主要任务与举措 - 指导意见提出了明确新型电网平台功能定位、加强各级电网统一规划建设、构建新型电力调度体系等7方面任务举措 [2] - 要求落实国家重大战略部署，适度超前但不过度超前开展电网投资建设 [2] - 要求加大存量电网改造升级力度，以保障新型电力系统建设 [2] - 鼓励符合条件的民间资本参与电网投资建设 [2]