格隆汇11月3日丨山鹰国际(600567.SH)公布，截至2025年10月31日，公司已通过集中竞价交易方式累计 回购股份1.7亿股，占公司总股本（截至2025年9月30日）的2.92%，回购成交的最高价为1.99元/股，最 低价为1.76元/股，支付的资金总额为3.26亿元（不含交易费用）。 ...

格隆汇11月3日丨中顺洁柔(002511.SZ)公布，截至2025年10月31日，公司通过回购专用证券账户以集中 竞价交易方式累计回购公司股份24,244,700股，占公司目前总股本比例约为1.88%，其中，最高成交价 为8.69元/股，最低成交价为6.01元/股，成交总金额为184,101,978元（不含交易费用）。 ...

格隆汇11月3日丨山鹰国际(600567.SH)公布，截至2025年10月31日，公司已通过集中竞价交易方式累计 回购股份1.7亿股，占公司总股本（截至2025年9月30日）的2.92%，回购成交的最高价为1.99元/股，最 低价为1.76元/股，支付的资金总额为3.26亿元（不含交易费用）。 ...

智通财经APP讯，中顺洁柔(002511.SZ)公告，公司截至2025年10月31日以集中竞价交易方式累计回购公 司股份2424.47万股，占公司目前总股本比例约为1.88%，成交总金额为1.84亿元(不含交易费用)。 ...

每经AI快讯，荣晟环保11月3日晚间发布公告称，截至2025年10月31日，公司通过上海证券交易所交易 系统集中竞价交易方式已累计回购公司股份约870万股，占公司截至2025年10月31日总股本约2.73亿股 的3.19%，回购成交的最高价为13.19元/股、最低价为10.77元/股，支付的资金总额为人民币约1亿元。 （记者 王晓波） 每经头条（nbdtoutiao）——"为了孩子吃上饭，自己只能靠喝水撑着"！美政府停摆危机逼近"临界 点"，4200万人吃饭成问题 ...

根据国家统计局数据可知：2025年9月全国造纸和纸制品业出口货值为70亿元，同比增长0.1%；2025年 1-9月全国造纸和纸制品业累计出口货值为594.9亿元，累计同比增长2.2%。 上市公司：晨鸣纸业（000488），凯恩股份（002012），景兴纸业（002067），太阳纸业（002078）， 安妮股份（002235），齐峰新材（002521），青山纸业（600103），民丰特纸（600235），华泰股份 （600308），岳阳林纸（600963），博汇纸业（600966），荣晟环保（603165），仙鹤股份 （603733），松炀资源（603863），五洲特纸（605007），华旺科技（605377），森林包装（605500） 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国造纸工业行业发展模式分析及市场运行潜力报告》 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策 ...

股价与交易表现 - 2025年10月31日收盘价报1.77元，单日下跌2.21%，成交额4.45亿元，换手率4.32% [1] - 当日主力资金净流出2306.44万元，占总成交额5.19%，而游资和散户资金分别净流入1886.46万元和419.98万元 [1] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为19.61万户，较同年6月30日增加7013户，增幅为3.71% [1][4] - 户均持股数量由2.89万股增至2.96万股，户均持股市值为5.34万元 [1] 2025年三季度财务业绩 - 前三季度主营收入211.33亿元，同比下降2.17%，归母净利润为-2.9亿元，同比下降522.74% [2][3][4] - 第三季度单季主营收入72.91亿元，同比下降0.77%，单季度归母净利润为-3.31亿元，同比下降636.03% [2] - 公司前三季度毛利率为7.91%，负债率为67.69%，财务费用为6.24亿元 [2] - 经营活动现金流净额为21.25亿元，同比下降38.17%，加权平均净资产收益率为-1.93% [3] 公司治理与重大事项 - 公司董事会审议通过续聘信永中和会计师事务所为2025年度审计机构，并计划取消监事会、修订《公司章程》 [4] - 因可转债转股，公司注册资本增加至5,815,476,687元，并新增日常关联交易预计金额14亿元 [4] - 公司定于2025年11月18日召开第三次临时股东大会，审议包括续聘会计师事务所在内的多项议案 [4][5]

投资评级 - 报告对仙鹤股份的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][8] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩表现符合预期，第三季度毛利率实现环比提升 [1][6] - 公司作为特种纸行业龙头，正稳步推进广西、湖北、四川三大百亿级别扩产项目，未来有望通过多元化产品布局、产品出海和定制高端产品，持续抢占全球市场份额，驱动业绩长期增长 [8] 业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入90.6亿元，同比增长24.8%；归母净利润7.8亿元，同比减少4.8% [5] - 分季度看，2025年第一季度/第二季度/第三季度营收分别为29.9亿元/30.0亿元/30.7亿元，同比增长35.4%/25.3%/15.5%；归母净利润分别为2.4亿元/2.4亿元/3.0亿元，同比变化-12.1%/-15.4%/+13.9% [5] - 第三季度收入增长主要由新增产能投产带来的产销量提升，以及对欧洲、东南亚和中东等海外市场的开拓所驱动 [6] 盈利能力 - 2025年前三季度毛利率为14.0%，同比下降2.5个百分点；但第三季度单季毛利率为14.6%，同比持平，环比提升1.8个百分点 [6] - 第三季度毛利率环比改善主要得益于木浆库存成本走低以及湖北基地产能利用率提升 [7] - 分业务估算，仙鹤本部第一季度/第二季度/第三季度特种浆纸吨净利分别约为460元/420元/560元，第三季度环比提升140元 [7] 费用与运营 - 2025年前三季度期间费用率为6.4%，同比上升0.8个百分点 [8] - 第三季度单季期间费用率为6.7%，同比上升1.5个百分点，其中财务费用率同比上升1.3个百分点至3.0%，主要原因是固定资产贷款项目转固导致利息费用化 [8] 盈利预测与估值 - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测为10.9亿元/13.2亿元/15.9亿元 [8] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为1.55元/1.86元/2.24元 [8] - 以当前股价计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为15倍/12倍/10倍 [8] - 预测公司2025年营业收入将达到128.36亿元，同比增长24.94% [10]

相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国纸浆行业市场深度分析及未来趋势预测报告》 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 数据来源：中国海关，智研咨询整理 近一年中国纸浆、纸及其制品出口情况统计图 数据来源：中国海关，智研咨询整理 根据中国海关数据显示：2025年8月中国纸浆、纸及其制品进口数量为337万吨，同比下降10%，进口金 额为20.12亿美元，同比下降20.6%，2025年8月中国纸浆、纸及其制品出口数量为162万吨，同比增长 9.4%，出口金额为25.6亿美元，同比增长0.1%。 近一年中国纸浆、纸及其制品进口情况统计图 ...

$$\blacksquare\quad{\overline{{\frac{\blacksquare}{24}}}}$$ | 第一部分 前言概要 2 | | --- | | 第二部分 基本面情况 3 | | 一、纸浆行情回顾 3 | | 二、纸浆供应：进口高位、国产恢复、库存缓降 5 | | 三、纸浆需求：文化纸淡季，包装和生活用纸环比改善 8 | | 三、文化纸行情回顾 9 | | 四、文化纸价格供需宽松，库存持续高企，压制市场 10 | | 第三部分 后市展望及策略推荐 13 | | 一、纸浆基本面综合分析： 13 | | 二、纸浆期货策略分析： 13 | | 三、双胶纸基本面综合分析： 14 | | 四、双胶纸策略分析： 14 | | 免责声明 14 | 造纸板块研发报告 造纸板块 11 月月报 2025 年 10 月 31 日 纸浆去库偏慢，压制反弹高度； 双胶纸需求淡季，提价落地困难 第一部分 前言概要 10 月针叶浆供强需弱格局未改。国内港口库存 205 万吨，环比再增 1.1%， 连续六个月高于往年同期；9 月进口 69.1 万吨，同比增 11.3%，外盘 680 美 元/吨报价持稳，到港货源充足 ...