公司高层变动 - 精艺股份董事长黄裕辉因个人原因辞去董事、董事长及董事会相关职务 [1] - 黄裕辉被人民法院纳入失信被执行人名单，违反《公司法》相关规定 [1] - 黄裕辉于2025年3月28日当选董事长，履职不足三个月即离任 [2] 监管处罚情况 - 广东证监局对精艺股份采取责令改正措施，对黄裕辉等高管出具警示函 [2] - 公司未如实披露黄裕辉失信情况，违反《上市公司信息披露管理办法》 [1] - 公司需在2个交易日内整改，更换董事长并披露信息，30日内提交整改报告 [2] 公司经营状况 - 公司证券部表示目前经营正常，未受上述事件影响 [2] - 2024年实现营业收入37.54亿元，同比增长38.43% [3] - 2024年归母净利润2770.63万元，同比增长15.57% [3] - 2024年扣非归母净利润1960.24万元，同比增长26.71% [3] 公司业务结构 - 公司拥有广东顺德、安徽芜湖三大生产基地 [3] - 业务涵盖铜加工和数字能碳服务两大板块 [3] - 铜加工产业2024年营收36.5亿元，占总营收97.23% [3] 实控人情况 - 黄裕辉间接持有公司1657.07万股，为实际控制人之一 [3] - 2021年8月公司8位实控人被纳入失信被执行人名单 [3] - 实控人涉及4.01亿元股份回购款及利息连带责任 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告从宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多方面进行资讯汇总分析，展现经济现状与趋势，提示投资机会与方向，如财政政策或需加码、债市收益率有望挑战前低、关注科技成长等投资方向[31][34][37] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025 年 3 月 GDP 不变价当季同比 5.4%，与上期持平高于去年同期；5 月制造业 PMI 49.5%，较上期上升；非制造业 PMI 商务活动 50.3%，较上期下降[1] - 5 月社会融资规模增量当月值、金融机构人民币贷款当月新增等数据有不同增减变化；CPI 当月同比 -0.1%，PPI 当月同比 -3.3%；固定资产投资和社会消费品零售总额累计同比有相应变化；进出口总值当月同比也有变动[1] 商品投资参考 综合 - 中方谴责美国袭击伊朗核设施，呼吁停火对话；丁薛祥表示中国经济向好，将实施积极政策，扩大开放[2] - 消费品以旧换新加力扩围政策不变，三、四季度将下达 1380 亿元中央资金；6 月 LPR 报价与上期持平；大商所升级期权行权及对冲业务功能；证监会同意大连商品交易所纯苯期货和期权注册[3][4] - 欧盟与美国关税谈判有新进展，联合国警告全球企业海外投资面临连续三年下降风险[4] 金属 - 印度对原产中国厚度不超 80 微米铝箔征 5 年反倾销税，税额 479 - 721 美元/吨；年初至今铂金累计涨幅超 36%，高于黄金，部分铂金饰品供不应求[5] - 6 月 19 日部分金属库存有增减变化；6 月 20 日全球最大黄金 ETF 持仓量增加[6][7] 煤焦钢矿 - 刚果金延长钴出口临时禁令三个月[8] 能源化工 - 中国光伏行业协会否认“限产保价”会议；5 月全社会用电量同比增长 4.4%；普京称欧佩克 + 逐步增加石油产量，目前无需干预市场[9] - 美国当周天然气和石油钻井总数减少；布伦特原油期货投机性净多头头寸增加；加拿大液化天然气项目生产出首批出口产品[9][10] - 高盛预计霍尔木兹海峡石油流量下降会使布伦特原油和欧洲天然气价格上涨[11] 农产品 - 全国春播粮食进度与上年基本持平，早稻育秧过半，栽插近一成；咨询公司预估巴西 2024/25 年度大豆和玉米产量增加；白糖投机者净多头头寸增加[12] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有 9603 亿元逆回购和 1000 亿元国库现金定存到期，上周全口径净回笼 799 亿元；6 月 20 日央行开展 1612 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 413 亿元[13] 要闻资讯 - 美伊冲突有新进展，中方谴责美国袭击；6 月 LPR 报价与上期持平；丁薛祥表示中国经济向好，将实施积极政策，扩大开放[15][16][17] - 消费品以旧换新加力扩围后续有资金下达；前五月全国一般公共预算收支有相应变化；跨境支付通上线运行[18] - 国家发改委推介民间资本项目；金融监管总局修订货币经纪公司管理办法；专家预计上半年 GDP 增长超 5%[18][19] - 北京将发行 100 亿元专项债券投向政府投资引导基金；银行发行科创债升温；公募 REITs 分红金额增长[19][20] - 6 月债券基金申购和分红热度高；2025 年债券型基金净值普遍走强；美联储理事预计最早 7 月降息[20][21][22] - 日本削减超长期国债发行量；多家公司有债券相关事件；海外信用评级有调整[23][24] 债市综述 - 中国债市整体偏暖，交易所债券市场部分债券涨跌不同，中证转债指数等有相应表现[25] - 货币市场利率等多数有涨跌变化；财政部国债中标收益率及全场、边际倍数公布；欧债和美债收益率多数下跌[26][27][28] 汇市速递 - 在岸和离岸人民币对美元上涨，美元指数周涨，非美货币多数下跌[30] 研报精粹 - 华泰证券认为财政扩张动能减速，财政政策需加码；中信证券分析汇率变化因素，预计长债利率有下行空间[31] - 华泰固收认为物价成因复杂，债市有机会，给出操作建议；长江固收认为债市收益率有望挑战前低[32][34] 今日提示 - 6 月 23 日有多只债券上市、发行、缴款、还本付息[35] 股票市场要闻 - 6 月沪深北三地 IPO 受理企业创新高，新上市标准案例将出炉；上交所新规影响券商客户留存[36] - 机构认为 A 股下跌风险可控，创业板反弹潜力大，看好科技成长等方向；中信证券推荐北美 AI 硬件供应链等行业[37] - 中信建投建议港股配置红利 + 新赛道；券商关注稳定币研究；牧原股份港股发行或四季度落地[37][38]

据河南省政府网站消息，河南省通报第三轮中央生态环境保护督察移交问题追责问责情况： 2023年11月22日至12月22日，中央第二生态环境保护督察组对河南省开展了第三轮生态环境保护督察，并 于2024年2月27日向河南省反馈督察情况，同步移交5起生态环境损害责任追究问题，要求依规依纪依法组织 开展追责问责。 河南省委、省政府高度重视，成立由省纪委监委主要负责同志任组长的中央生态环境保护督察移交生态环境损 害责任追究问题追责问责工作领导小组，对移交的5起生态环境损害责任追究问题，依规依纪依法开展追责问 责调查。 根据查明事实，依据《中国共产党问责条例》等规定，对16个责任单位、210名党员干部严肃追责问责。 210名党员干部中，给予党纪政务处分97人，诫勉谈话43人，采取其他方式追责问责70人；其中，厅级干部9 人，县处级干部71人、乡科级及以下干部110人、国有企业人员及其他人员20人，均已追责问责到位。 一、关于三门峡市城乡一体化示范区以生态修复之名违规挖湖造景问题。 2020年3月至2022年8月，三门峡市城乡一体化示范区未办理规划许可和建设用地手续，违规建成好阳河湿地 公园，违法占用耕地491亩，其中永久 ...

中美关税和解协议 - 美国取消91%对华关税 中国暂停加征关税90天 [1] - 协议后美国港口货运船涌向中国 货物吞吐量激增但美国传统出口产品未被中国接受 [3] 中国市场反应 农产品领域 - 美国2025年Q1大豆出口同比下跌32% 巴西大豆出口量达6,000万吨 中国对南美大豆提供每吨30美元运费补贴 [6] - 美国农场主协会称中国采购意愿显著下降 [6] 能源领域 - 美国丙烷运输船未获准进入中国港口 转向东南亚 [8] - 中国与卡塔尔、加拿大签署能源协议 国家能源集团与阿联酋签订15年400万吨/年液化天然气合同 [8] 制造业领域 - 中国金属加工企业用印尼镍生铁替代美国废钢 刚果金钴矿对华出口暴涨47% [10] - 中国芯片国产化率提升至35% 实现主要市场份额替代 [11] 外贸数据 - 2024年中国对东南亚国家联盟进出口总额69,8992亿美元 同比增长9% 其中越南进出口18,5478亿美元（+146%）[11] - 义乌对美订单出口额仅反弹12% 低于预期 [12] 供应链重构与能源转型 - 中国推进清洁能源替代 光伏产业出口规模突破万亿元 [15] - 新能源汽车年出口超百万辆 动力电池占全球76%市场份额 [17] - 与俄罗斯、中亚构建能源管道 取代美国液化天然气 [22] 人民币国际化进展 - 2025年数字人民币跨境支付额预计达35万亿元 大宗商品占比42% [24] - 人民币跨境结算金额达175万亿元（+43%） 全球贸易融资份额67% 支付份额82% [24][26] 美国经济现状 - 2025年美国经济增速预计降至16% 通胀率接近4% [28] - 制造业连续三个月萎缩 库存减少导致成本上升 [28] - 日用品价格上涨15% 家庭年损失1,200美元 [31] - 消费品进口增速超过消费增速 将进入去库存阶段 [35]

美国制造业现状分析 - 美国制造业面临产业链断裂问题 学生设计作品难以找到本地制造商完成全流程加工 [1][2] - 金属加工案例显示 美国本土制造商报价高达2400美元且质量不达标 而中国厂商一周内完成且成本更低 [2][3] - 美国工业体系存在严重缺失 制造环节分散割裂 与中国完整工业体系形成鲜明对比 [4] 制造业回流挑战 - 劳动力成本为越南6倍但仍面临20%工厂劳动力短缺问题 [4] - 工厂建设成本4年内翻番 50%工厂使用超30年 [5] - 电网设施老化 三分之一桥梁需维修 基础设施落后东亚地区 [5] 历史对比分析 - 1953年美国制造业产值占全球28.3% GDP占比28% 形成多个产业集群 [5] - 二战后美国凭借技术领先(如汽车标准化生产)和产业集群优势占据全球市场 [6] - 1980年代起面临日本汽车业37%成本优势冲击 劳动密集型产业外迁 [6] 产业升级困境 - 日本韩国企业自动化升级时 美国多数产业未能跟上技术步伐 [7] - 金融业兴起导致产业结构脱实向虚 制造业核心地位丧失 [7] - 当前关税政策反而增加原材料成本 加剧制造业困境 [5]

行业动态 - 巴西启动对进口金属板的反倾销调查 [1]

海峡两岸(烟台)产业融合发展交流促进活动 - 烟台市向台商台企发出投资邀请，旺旺集团代表林天良表示来烟台投资一定会旺[1] - 烟台市印发海峡两岸重点产业链合作投资意向和产业合作项目载体手册[3] - 烟台市出台"惠台67条措施"，实施平台载体工程和"六项机制"优化台资企业营商环境[3] 烟台市惠台政策与服务措施 - 制定《关于促进烟台与台湾经济文化交流合作的若干措施》，给予台资企业与本地企业同等待遇[3] - 建立"六项机制"提升服务效能，包括"一企一员"专人结对、"一企一档"量身定制等服务[4][5][6] - 通过"三本台账"收集解决企业难题，围绕"9+N"产业和16条重点产业链加大宣传引进优质项目[7] 台资企业在烟台发展情况 - 华新丽华集团投资8.8亿美元建设精密金属材料产业园，预计年营业收入200亿元[9] - 旺旺集团在大陆30年业绩成长超过100倍，成为两岸交流发展的见证者和受益者[9] - 截至2024年12月，烟台累计批准台资项目1716个，涉及制造业、食品等多个行业[10] 重点台资企业案例 - 华新精密金属材料产业园一期2021年开工、2022年试车成功，二期2022年开工[9] - 项目主要生产银亮棒材、高端线材等核心精密金属材料，服务航天、能源等产业[9] - 统一集团、国泰人寿等台湾企业在烟台投资兴业，部分成为行业佼佼者[10]

公司情况 - 巨鹏集团为江西省专精特新企业 主要从事废金属购销、铝制品加工及熔炼销售业务 [1] - 公司在双碳目标下面临生产技术和设备升级的迫切需求 绿色转型过程中遭遇资金压力 [1] - 获得邮储银行1000万元贷款后 新增20万吨生产线 铝回收率提升15%以上 [1] - 生产环节温室气体排放量下降80% 厂房面积从5万平方米扩张至13万平方米 [1] - 铝锭产量实现翻倍增长 达到10万吨规模 [1] 金融支持 - 邮储银行上饶市分行通过普惠金融服务为巨鹏集团提供资金支持 解决其转型困境 [1] - 该分行将持续优化信贷结构 重点投向生态环境、清洁能源、基础设施绿色升级等领域 [1] - 截至2025年4月末 邮储银行上饶市分行绿色贷款余额已超过31亿元 [2] 行业影响 - 绿色金融正成为传统产业转型升级的重要推动力量 [2] - 金融机构的精准施策不仅解决企业短期资金需求 更激活了绿色发展动能 [2]

财务业绩 - 公司第三季度调整后每股收益为47美分 超出Zacks共识预期的26美分 同比增长56 7% [1] - 营业收入为4 864亿美元 同比下降5 7% 有机销售额下降3% [1] - 营业收入低于Zacks共识预期的4 9亿美元 [2] 地区与业务分部表现 - 美洲地区收入2 404亿美元 同比下降3% 欧洲中东非洲地区收入1 513亿美元 同比下降4% 亚太地区收入9 48亿美元 同比下降1% [2] - 金属切削业务收入3 043亿美元 同比下降7% 有机收入下降4% 外汇负面影响3% 低于预期的3 07亿美元 [3] - 基础设施业务收入1 821亿美元 同比下降4% 有机收入下降2% 外汇负面影响2% 低于预期的1 84亿美元 [4] 利润率与成本 - 销售成本3 3亿美元 同比下降9% 毛利润1 564亿美元 同比增长2% 毛利率提升250个基点至32 2% [5] - 营业费用1 093亿美元 同比增长1 8% 营业利润4 410万美元 同比增长25 7% 营业利润率提升230个基点至9 1% [5] - 利息支出620万美元 同比下降8 3% 调整后有效税率为22 8% [6] 现金流与资产负债表 - 期末现金及等价物9 750万美元 较2024财年第四季度的1 28亿美元下降 [7] - 长期债务5 966亿美元 与去年同期基本持平 [7] - 前九个月经营活动净现金流1 297亿美元 低于去年同期的1 635亿美元 资本支出6 750万美元 同比下降19 9% [8] - 自由现金流6 300万美元 低于去年同期的8 400万美元 [8] 股东回报 - 支付股息4 660万美元 回购股票5 510万美元 [9] - 宣布季度现金股息每股20美分 将于2025年5月27日派发 [11] 业绩指引 - 上调2025财年收入预期至19 7-19 9亿美元 此前预期为19 5-20亿美元 [12] - 上调调整后每股收益预期至1 30-1 45美元 此前预期为1 05-1 30美元 [12] - 预计自由现金流将超过调整后净收入的125% 资本支出约9 000万美元 [12] 同业表现 - AZZ公司第二季度每股收益0 98美元 超出预期的0 95美元 收入3 5188亿美元 低于预期的3 77% [14] - Valmont工业收入9 6931亿美元 同比下降0 9% 每股收益4 32美元 与去年同期持平 [15] - Pentair公司每股收益1 11美元 超出预期的1 01美元 收入10 1亿美元 超出预期的2 68% [16]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比下降6%，有机下降3%，不利外汇汇率影响3%，略低于上季度展望中点 [9][25] - 调整后每股收益从上年同期的0.30美元增至0.47美元，主要得益于先进制造税收抵免、重组收益和无价格原材料逆风 [12][28] - 运营费用下降约500万美元，得益于重组节省和有利外汇汇率，尽管存在工资通胀 [27] - 调整后EBITDA和运营利润率分别为17.9%和10.3%，上年同期为14.2%和8.1% [27] - 第三季度至今运营活动现金流为1.3亿美元，上年同期为1.63亿美元，主要因营运资金变化 [35] - 第三季度至今自由运营现金流从8400万美元降至6300万美元 [35] - 净资本支出从上年的7900万美元降至6700万美元 [36] - 预计2025财年销售额在19.7亿 - 19.9亿美元之间，销量在 - 5%至 - 4%之间，净价格实现约2% [38] - 预计外汇对销售额产生约1%的逆风，约2000万美元，第四季度预计有1300万美元的外汇销售顺风 [38][39] - 预计全年抵消原材料、工资和一般成本增加，假设钨价稳定 [40] - 预计折旧和摊销约1.35亿美元，利息费用约2700万美元，有效税率约25% [41] - 预计调整后每股收益在1.3 - 1.45美元之间，包括约0.05美元的关税负面影响 [41] - 预计全年资本支出约9000万美元，财年末主要营运资金占比为32%，自由运营现金流大于调整后净收入的125% [40][42] 各条业务线数据和关键指标变化 金属切割业务 - 报告销售额同比下降7%，有机下降4%，不利外汇汇率影响3% [29] - 美洲和亚太地区同比下降1%，EMEA下降6% [29] - 能源业务增长2%，航空航天和国防业务持平，运输业务下降2%，通用工程业务下降5% [30][31] - 调整后运营利润率为9.6%，同比下降120个基点 [31] 基础设施业务 - 报告销售额同比下降4%，有机下降2%，不利外汇汇率影响2% [32] - EMEA销售额增长5%，亚太地区下降1%，美洲下降5% [32] - 航空航天和国防业务销售额增长28%，能源业务下降3%，通用工程业务下降4%，土方工程业务下降7% [33][34] - 调整后运营利润率同比提高770个基点至11.5% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 除航空航天和国防市场增长7%外，其他市场销售额均下降 [10] - 通用工程市场预计全年略有下降，主要受EMEA和美国工业生产影响 [14][15] - 运输市场预计全年下降，压力主要在EMEA，美洲略有放缓 [16][17] - 能源和土方工程市场预期与之前一致，美国陆地钻机数量预计下降，中国采矿活动减少 [17][18] - 航空航天和国防市场预计略有增长，行业从供应链和OEM生产问题中稳步恢复 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施新的重组行动，降低结构成本，4月中旬关闭马萨诸塞州格林菲尔德工厂 [7] - 继续执行各终端市场的份额获取计划，尽管整体市场疲软 [7] - 致力于通过全球布局优化产品流程、评估替代供应选项、重新平衡产能和实施关税附加费等措施，减轻关税影响 [20] - 公司认为自身表现与竞争对手相当甚至更好，尤其在航空航天和国防领域执行增长计划 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多数市场过去30个月呈适度下降趋势，尽管美国工业生产有积极宏观数据点，但外部因素不可控，公司专注于可控事项 [8] - 对长期工业生产大趋势有信心，预计中产阶级增长将推动通用工程和医疗应用，能源需求增加，混合动力汽车应用有增长机会，航空航天和国防客户订单强劲 [11] - 预计第四季度市场总体平稳，公司将获得市场份额 [48][50] 其他重要信息 - 截至4月30日，关税预计每年增加成本约8000万美元，公司将采取措施完全减轻影响 [20] - 第三季度通过股票回购和股息计划向股东返还4000万美元，公司致力于向股东返还现金 [36] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第四季度需求趋势及行业与份额增长情况 - 公司认为市场总体平稳，航空航天和国防略有改善，其他市场与之前相似，公司将获得市场份额 [48][49][50] - 第四季度有1300万美元的外汇销售顺风，排除该因素和关税附加费后，业务进展正常 [51][52] 问题2: 关税缓解措施的量化及实施情况 - 公司有信心完全减轻关税直接影响，利用全球布局和供应链网络的措施已在进行，超过一半的关税影响与中美业务有关，已开始实施部分产品和工具转移，关税附加费已在美国金属切割业务实施，基础设施业务也在采取针对性措施 [54][55][56] 问题3: 剔除IRA信贷和税收优惠后，本季度与之前指导的差异及钨价影响 - 第三季度最大惊喜是先进制造税收抵免，其他方面与预期基本一致，成本结构稍好 [66][67] - 钨价上涨，部分基础设施能源市场合同将在第四季度重新定价，成本影响滞后约两个季度，目前仍受益于之前的低成本 [64][65] 问题4: 美洲基础设施土方工程业务的竞争压力及关税对竞争优势的影响 - 土方工程业务因美国煤炭出口疲软和中国需求与产能失衡面临价格压力，其他业务无价格压力 [71] - 公司表现优于同行，有机增长计划有效，凭借美国、欧洲和亚太地区的布局，在关税情况下更具优势，可利用美国布局获取增长机会和市场份额 [72][73][74] 问题5: 关税是否导致需求提前拉动或暂停及对并购和投资组合优化的影响 - 公司未看到明显的需求提前拉动，客户有生产转移讨论，公司将利用此机会获取新业务 [78][79] - 关税为并购和投资组合优化讨论带来新方面，后续会分享更多信息 [81] 问题6: 指导变化的其他因素及有机销售情况 - 第三季度表现超预期，纳入全年展望，有附加费收益但也有关税成本，外汇因美元走弱受益，根据业务销售表现收紧范围 [86] - 4月销售进展正常，需求无异常，业务表现和需求水平正常 [87] 问题7: 销售复苏时的运营杠杆目标 - 公司目标是实现中40%多的运营杠杆 [89] 问题8: 库存情况及COGS地理分布和关税影响 - 成品库存略有增加，在制品和粉末库存增加较多，因需求变化和供应链调整时间长，且在钨价上涨前获取更多低成本库存并非坏事 [94][95] - 公司使用4月30日生效的关税税率，随着谈判进行，8000万美元的关税影响将降低，公司有行动计划减轻影响并寻找增长机会 [97] 问题9: 第四季度到下一年第一季度的季节性影响 - 正常季节性进入第一季度，成本结构方面，2026年不会重复2025年的龙卷风保险收益、部分税收抵免收益，重组计划将在2026年上半年增加约800万美元收益 [101][103][104] 问题10: 定价展望及第三季度价格和成本情况 - 排除关税影响，全年定价约2%，若加上关税附加费可能更高，附加费仅用于抵消关税直接影响 [107][108] - 未提供第三季度价格和成本具体数据，但去年第三季度基础设施业务受价格原材料周期不利影响，今年已平衡 [109] 问题11: 关税行动是否具有结构性及需求加速时的供应风险 - 假设存在一定关税，这些行动将更具永久性，公司在行动中注重持续改进，以提高周期时间、正常运行时间和整体产量 [117][118] - 公司有足够产能应对市场需求复苏，且成本结构得到改善 [120][121] 问题12: 需求加速时的供应风险 - 公司认为有足够产能应对市场需求复苏，且成本结构得到改善 [120][121] 问题13: 未来指导信息的变化 - 公司将在约90天后更新相关信息 [123]