标准普尔（S&P）1日公布的数据显示，英国8月份制造业采购经理指数（PMI）从7月份48进一步降至 47,标志着英国制造业持续３个月改善势头的终结，也标志着英国制造业已经连续11个月处于萎缩状 态。标准普尔（S&P）全球市场情报总监Rob Dobson指出，8月份PMI数据显示，包括英国国内和海外 的市场需求以近两年最高的速度在下降。 英国制造业已经持续3个月的改善势头在8月份再次陷入掉头向下的窘境。 这些英国国内行业机构的观点基本一致。英国工业联合会（CBI）的数据显示，英国8月份制造业的总 订单量低于7月份，更远低于长期平均水平。海外市场方面，出口订单量也低于"正常水平"，降幅大于7 月份。 由于市场需求低迷，在7月份基本持平后，英国8月份制造业的产量出现了急剧下降。英国工业联合会 （CBI）基于311家制造商的最新的工业趋势调查显示，在截至8月份的三个月里，在17个工业制造业的 细分行业中，有14个行业的产量出现了下降，其中化学品、造纸、印刷以及金属制品等行业的产量出现 了明显下降。 与快速下跌的市场需求形成对照的是，英国制造商在投入成本上却是在明显上涨。由于最低工资和企业 主国民保险税率的上调，英国制 ...

财务表现 - 2025财年第二季度综合销售额2654亿韩元 同比下降3.0% [1] - 2025年上半年综合销售额同比增长2.2% [1] - 第二季度录得亏损14.81亿韩元 去年同期为盈利105.75亿韩元 [1] - 上半年利润33.76亿韩元 较去年同期172.37亿韩元大幅下降 [1] 经营挑战 - 面临持续利润率压力及劳动力成本上升问题 韩国法院判决导致人力成本增加 [1] - 全球需求低迷与地缘政治不确定性共同造成艰难市场环境 [1] - 美国贸易政策不确定性增加和货币波动加剧亚洲及欧洲市场竞争 [1] - 供应过剩持续对利润率构成压力 需求可能低于先前预期 [1] 业务展望 - 预计整体经济增长将放缓 未来6个月继续关注全球发展动态 [1] - 公司相信有能力应对新挑战并保持可靠产品供应 [1]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆均为中性评级 [4][6][9] 报告的核心观点 - 25/26年度全球棉市供应偏松，郑棉上行有驱动但中长期产业端缺乏持续上涨动力，新棉上市或压制棉价 [3][4] - 全球糖市处于增产周期压制原糖价格，郑糖短期区间震荡，长期偏空 [5][6] - 纸浆基本面改善有限，短期浆价难脱离底部，可关注逢高做空机会 [8][9] 各品种市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花2509合约14075元/吨，较前一日变动-95元/吨，幅度-0.67% [2] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15473元/吨，较前一日变动+54元/吨，全国均价15609元/吨，较前一日变动+60元/吨 [2] - 截至2025年7月17日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花277.5万吨，达到年度预期出口量的108.00%，累计装运棉花253.9万吨，装运率91.51% [2] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5845元/吨，较前一日变动-31元/吨，幅度-0.53% [5] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6050元/吨，较前一日变动+0元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5915元/吨，较前一日变动-5元/吨 [5] - 巴西7月前四周出口糖3,175,734.56吨，日均出口量为167,143.92吨，较上年7月全月的日均出口量增加2% [5] - 截至7月20日，广西食糖第三方仓库库存数量约91万吨，较去年同期增加约19万吨，低于近5年同期均值水平 [5] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆2509合约5360元/吨，较前一日变动-160元/吨，幅度-2.90% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日变动+0元/吨，山东地区俄针现货价格5360元/吨，较前一日变动-15元/吨 [6] 各品种市场分析 棉花 - 国际棉市消息平淡，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉期价预计延续震荡 [3] - 国内棉花商业库存去库快，进口量预计低位，新棉上市前库存趋紧推动郑棉走强，但新棉丰产、需求低迷制约其上行空间，四季度新棉上市或压制棉价 [3] 白糖 - 全球糖市增产压制ICE原糖价格，但短期巴西制糖比及估产变数、印度政策等因素使原糖下方受限且外盘或有反弹机会 [5][6] - 本榨季国产糖产销快、库存低支撑国内糖价，但外盘下跌、进口利润高及后续到港或压制郑糖，新旧榨季交替或局部库存偏紧，新榨季增产将增大糖价下行压力 [6] 纸浆 - 短期反内卷政策提振纸浆盘面，但供应上进口量上半年增、下半年产能投产且港库高，需求端国内外均乏力，下半年供应压力和需求改善有限 [8] 各品种策略 棉花 - 中性，远月01合约上方空间受限 [4] 白糖 - 中性，短期区间震荡，长期偏空 [6] 纸浆 - 中性，关注宏观刺激结束后的逢高做空机会 [9]

行业扩张与收缩情况 - 服装、石油、塑料和橡胶等11个行业实现扩张，6个行业收缩 [1] 制造业进口指标变化 - 4月ISM制造业进口指标创2023年底以来最大降幅，因企业规避关税的提前进口策略接近尾声 [1] 制造商面临的成本压力 - 制造商面临需求低迷和成本上行压力 [1] - 材料价格指标升至2022年6月以来最高水平，尽管能源价格回落 [1]