市场整体表现 - 上周A股市场整体呈现强劲上涨态势，上证指数上涨3.82%，录得15连阳，市场成交额显著放大 [1] - 成长风格表现突出，科创50指数以9.80%的涨幅领涨各大宽基指数，中证500、中证1000及万得双创指数均录得7%以上的强劲表现 [1] - 大盘价值板块涨幅相对温和，中证红利指数仅微涨1.61%，市场结构性分化持续 [1] - 万得全A指数上周上涨5.11%，年初至今回报为5.11% [6] - 市场情绪显著回暖，做多情绪高涨，融资余额突破2.6万亿元，创历史新高 [8] 行业板块表现 - 万得一级行业普涨，通讯服务领涨12.04%，受益于5G与数字经济发展 [1][11] - 医疗保健行业上涨7.64%，受老龄化与创新驱动 [1][11] - 金融行业涨幅最小，仅上涨0.41%，受利率与监管影响 [1][11] - 信息技术行业上涨7.00%，材料行业上涨6.34%，工业行业上涨5.38% [14] - 房地产行业上涨5.20%，可选消费行业上涨2.69%，公用事业行业上涨2.34% [14] - 日常消费行业上涨1.98% [14] 全球市场与资产 - 全球权益市场整体走强，美国三大股指齐升，道指涨2.32%、标普500涨1.57%、纳指涨1.88% [2] - 欧洲市场表现稳健，德国DAX涨2.94%、法国CAC40涨2.04%、英国富时100涨1.74% [2] - 亚洲市场中，日经225涨3.18%、韩国综合指数大涨6.42%，但恒生指数微跌0.41%，印度SENSEX30重挫2.55% [2] - 商品市场分化显著，布油涨3.74%、铜涨4.24%、铝涨4.00%、铁矿涨3.17%，焦煤以7.17%领涨 [2] - 天然气暴跌13.18%、波罗的海干散货指数大跌10.31% [2] - 黄金大涨4.36%，白银飙升12.36%，反映避险情绪升温 [2] - 美元指数上涨约7%升至99.14 [2] 基金市场表现 - 上周万得全基指数上涨2.65%，其中普通股票型基金指数涨5.26%，偏股混合型基金指数涨4.79%，债券型基金指数微涨0.28% [1] - 万得股票型基金总指数上周回报4.96%，年初至今回报4.96% [6] - 万得混合型基金总指数上周回报3.99%，年初至今回报3.99% [6] - 可转债基金指数上周回报5.23%，年初至今回报5.23% [6] - 万得FOF基金指数上周回报1.64%，年初至今回报1.64% [6] 债券市场表现 - 国内债市承压，收益率曲线抬升，10年期与30年期国债期货分别下跌0.06%、0.46% [15] - 受开年政府债供给担忧、资金面边际收敛影响 [15] - 10年期国债到期收益率当前为1.878%，较前一日上升4个基点 [16] - 5年期国债到期收益率当前为1.655%，较前一日上升3个基点 [16] - 2年期国债到期收益率当前为1.436%，较前一日上升8个基点 [16] 基金发行情况 - 上周合计发行11只新基金，总发行份额81.91亿份 [1][19] - 其中股票型基金发行5只，混合型基金发行2只，债券型基金发行1只，FOF型基金发行3只 [1][19] 主要指数估值与回报 - 中证500（全收益）指数上周回报7.92%，近一月回报12.62%，年初至今回报7.92% [6] - 中证1000（全收益）指数上周回报7.03%，近一月回报9.75%，年初至今回报7.03% [6] - 沪深300（全收益）指数上周回报2.79%，近一月回报3.83%，年初至今回报2.79% [6] - 通讯服务行业市盈率（TTM）为23.6，处于历史55.07%分位 [14] - 医疗保健行业市盈率（TTM）为52.1，处于历史77.25%分位 [14] - 信息技术行业市盈率（TTM）为99.8，处于历史94.17%分位 [14]

上市公司股份回购与股东减持情况汇总 - 2023年12月30日盘后，共有4家A股上市公司披露股份回购计划，14家公司披露股东或高管减持情况 [1] 上市公司股份回购计划详情 - **中炬高新**：计划以3亿元至6亿元回购股份，回购股份将用于注销并减少注册资本 [3] - **百利天恒**：计划以1亿元至2亿元回购股份，回购价格上限为546元/股 [3] - **光启技术**：计划以5000万元至1亿元回购股份 [3] - **珀莱雅**：计划以8000万元至1.5亿元回购公司股份 [3] 上市公司股东及高管减持情况详情 - **江波龙**：高级管理人员高喜春股份减持计划已实施完毕 [3] - **恒达新材**：股东龙游联龙计划减持不超过公司总股本的3% [3] - **国信证券**：股东一汽投资已完成减持计划，累计减持2200万股 [3] - **联合精密**：控股股东何桂景于12月29日至30日累计减持31.9万股 [3] - **颀中科技**：高级管理人员周小青计划减持不超过公司总股本的0.01% [3] - **华兴源创**：计划减持不超过43.49万股已回购股份 [3] - **苏试试验**：控股股东苏试总厂计划减持不超过公司总股本的2% [3] - **超捷股份**：控股股东近期减持398.55万股，减持计划已实施完毕 [3] - **弘讯科技**：股东帮帮忙计划减持不超过公司总股本的3% [3] - **紫光股份**：股东信达证券减持1430万股，持股比例降至5%以下 [3] - **瑞华泰**：股东国投高科计划减持不超过公司总股本的1.00% [3] - **美农生物**：股东全裕计划减持不超过公司总股本的1% [3] - **优博讯**：控股股东及其一致行动人计划合计减持不超过公司总股本的2.96% [3] - **五洲新春**：第三大股东五洲控股于11月3日至12月29日期间累计减持1000万股 [3]

活动概况 - 为加速高校优质科技成果转化落地并推动科技创新与产业创新深度融合，山东省科学技术厅与哈尔滨工业大学(威海)联合主办哈尔滨工业大学科技成果专项对接活动，活动将于12月29日上午在山东科技大市场举办 [1] - 活动采取“成果发布+专项路演+精准对接”的形式，现场路演重点遴选8项技术成熟度高、产业化前景好的前沿科技成果 [1] 路演项目详情：具身智能与人工智能 - **项目1：实时微内核 | 全链兼容** - 路演讲解人为秦学 [3] - **项目2：行业大模型产业化应用项目** - 项目名称为“天功”，旨在赋能非计算机专业人士也能玩转行业大模型 [4] - 项目单位是哈尔滨工业大学(威海)，路演讲解人为隋典伯，技术标签包括认知控制论、无代码、垂直场景 [5] 路演项目详情：半导体与先进材料 - **项目3：第三代功率半导体封装用AMB陶瓷基板关键技术研发及产业化** - 该项目是硬核突破，旨在实现第三代半导体封装散热基板的国产化替代 [7] - 项目单位是哈尔滨工业大学(威海)，路演讲解人为宋延宇，关键技术指标包括空洞率 < 0.5%、剥离强度 17 N/mm，并已通过车规级认证 [7] - **项目4：高精密复合掩膜材料制备技术与产业应用** - 该项目旨在打破国外垄断，实现10µm级高精密掩膜材料的国产化 [8] - 项目单位是哈尔滨工业大学(威海)，路演讲解人为张涛，关键技术指标包括8μm微丝、20μm厚度，并已通过中电科验证 [8] 路演项目详情：航空航天与高端制造 - **项目5：星载雷达镁合金天线制备** - 该项目被称为太空“轻”骑兵，是全国首颗镁合金天线卫星核心技术的落地 [10] - 项目单位是哈尔滨工业大学(校本部)，关键技术指标包括已在遥感四十五号卫星上完成在轨验证、已获得315万意向订单、技术成熟度达到TRL 7 [11] 路演项目详情：新能源与电池技术 - **项目6：固态电池核心材料研发与产业化** - 该项目被描述为绿色能源新引擎，其固态电池核心材料已实现千吨级量产 [12] - 项目单位是哈尔滨工业大学(深圳)，路演讲解人为慈立杰，技术标签包括人工SEI包覆、硫化物/氧化物双路线、IATF16949认证 [13] - **项目7：面向碱性电解水制氢的新一代纳米多孔电极** - 该项目旨在破解氢能“卡脖子”技术，新一代纳米多孔电极被描述为引领行业变革 [17] - 项目单位是哈尔滨工业大学(校本部)，路演讲解人为孔晋，关键技术指标包括超声失重 < 0.1%、8个月无衰减、能耗为4.3 kWh/Nm³ [17] 路演项目详情：生物技术与芯片 - **项目8：集成光子芯片生物传感技术及其应用开发** - 该项目在精准检测领域取得新突破，其硅基光子芯片填补了国内市场空白 [15] - 项目单位是哈尔滨工业大学(深圳)，路演讲解人为李彩霞，技术标签包括硅光芯片、无标记、高通量 [15]

文章核心观点 - 沪市特别是科创板再融资审核效率显著提升 审核周期大幅缩短至约2个月 部分案例快至40天 企业融资效率得到根本性改善 [1] - 政策改革通过“简易程序”和“轻资产高研发”标准两大工具进行精准滴灌 引导资金高效流向集成电路、创新药等关键领域的科创企业 [7][12][18] 再融资审核效率显著提升 - 2025年第四季度至12月19日 37家企业的再融资项目全部通过交易所审核 审核周期压缩至2个月左右 [1] - 祥和实业可转债项目从受理到通过上市委审议仅用40天 刷新沪市可转债再融资审核纪录 [1] - 海天股份、艾为电子等企业也在50天内走完审核流程 [1] - 微芯生物再融资项目审核用时不到70天 中国软件定增3个月内注册生效 寒武纪92天拿到批文 [16] “简易程序”政策的作用与推广 - “简易程序”是融资加速器 董事会依据股东会授权即可定资金用途 交易所不进行繁琐问询 直接提交注册 获批后十个工作日即可缴款 [7] - 该程序于2020年在科创板试点 2023年全面注册制后推广至主板 2025年6月18日证监会发布相关意见后启动“1+6”政策改革 上交所于7月13日落地配套规则完成扩容 [10] - 上交所实施“开门办审核” 主动提醒流程与反馈进展 提升沟通效率 [10] - 截至2025年12月19日 已有24家科创板企业通过简易程序获得批文 覆盖新一代信息技术、高端装备等多个核心赛道 [18] “轻资产高研发”标准的实施与影响 - “轻资产高研发”标准由上交所于2024年10月发布 明确了认定范围及监管要求 [12] - 该标准突破了补充流动资金比例30%的限制 使缺乏重资产的科创企业能凭技术实力获得更多融资 [12] - 截至2025年 科创板已有14家企业依据此标准融资 拟募资总额达351.2亿元 企业数量及融资金额分别占2025年科创板受理企业的38%和76% 成为科创板再融资的主要方式 [12] - 智明达成为首单“轻资产高研发+简易程序”案例 快速获得2.08亿元募资用于无人装备及商业航天等项目研发及补充流动资金 [3][5] 代表性企业融资案例与资金用途 - 迪哲医药作为未盈利企业 依据第五套上市标准完成17.96亿元再融资 吸引了保险、公募、QFII等专业投资者参与 [14] - 微芯生物通过再融资募集9.5亿元 用于创新药研发及拓展西达本胺适应症 以加速研发产业化进程 [16] - 中国软件通过定增募集20亿元 [16] - 寒武纪通过再融资募集39.85亿元 主要用于面向大模型的芯片和软件平台项目 以加速研发进度 [16] - 科创板14家依据“轻资产高研发”标准融资的企业 覆盖了全部5套上市标准 [14] 政策改革的长期价值 - 改革的核心价值在于“精准” 通过制度创新引导资金精准流向集成电路、半导体设备、创新药等关键领域 [18] - 改变了资本市场过去偏爱成熟企业的倾向 解决了科创企业融资难的问题 [18]

文章核心观点 - 中国正通过系统化政策与平台建设，大力推动制造业中试平台的高水平发展，以解决科技成果从实验室到市场产业化的关键瓶颈，目标是到2027年底基本建立现代化中试平台体系，形成全国性的中试服务网络 [1][2][3] 中试平台的重要性与现状 - 中试是连接创新链、技术链和产业链的关键环节，能显著提升产业化成功率，数据显示科技成果经过中试后产业化成功率可达80%，而未经过中试则只有30% [1] - 中国已建设2400余个中试平台，并遴选出首批241个工业和信息化部重点培育中试平台，这些重点平台已累计承担中试服务项目2.5万项 [2] - 以成都高新区蜂鸟智造中试基地为例，其提供的全链条成果转化服务已助推300多款产品量产上市 [1] 政策指引与发展目标 - 工业和信息化部印发通知，提出到2027年底，高水平中试平台力量进一步壮大，现代化中试平台体系基本建立，初步形成多主体参与、多领域布局、多层次服务的全国制造业中试服务网络 [1] - 政策发布了《制造业中试平台建设指引（2025版）》和《制造业中试平台重点方向建设要点（2025版）》，重点解决“建什么、谁来建、怎么建”的问题，并指导围绕6个关键领域和37个行业重点方向进行布局 [3] 平台建设的具体路径 - 通过“做强一批、激活一批、补齐一批”的系统化方式推动中试平台建设发展 [3] - “做强一批”旨在引导平台围绕战略定位、基础能力、技术优势等方面进行培优育强 [3] - “激活一批”通过智能诊断、靶向提升、战略性重组等方式，指导平台突破发展中的痛点、堵点、难点 [3] - “补齐一批”聚焦于人工智能、人形机器人、量子科技、生物医药、工业母机、新材料等关系未来发展、产业安全且中试供给紧缺的关键行业领域，依托产学研用等主体布局建设 [3] 平台建设的指导原则 - 为避免重复性建设和“内卷式”竞争，政策要求遵循产业发展规律，立足资源禀赋、产业基础和科研条件推进布局，实现功能互补、资源互享、业务互促，防止一哄而上和盲目推进 [4]

山东省属国资国企深化改革与高质量发展概况 - 年内新增三家省属控股上市公司，省属控股上市公司总数提升至53户，上市公司总市值超1.2万亿元，其中3户市值超千亿元 [1] - 截至11月底，省属企业资产总额达5.7万亿元，1-11月实现营业收入2.3万亿元、利润总额868.6亿元，主要经营指标稳居全国前列 [1] - 省级层面主体改革任务已基本完成，推动“五控”要求向权属企业延伸，二级权属企业的管理机构总数、管理人员职数、人员编制总数整体压减率均超8% [3] 一流企业培育与行业地位 - 4家省属国企入选国务院国资委世界一流行业领军培育企业和专业领军培育企业名单、22家入选“双百企业”名单、25家入选“科改企业”名单，数量在全国各省区市中分别居第一、第二、第二位 [1] - 省属企业有3家进入世界500强，2023年以来新增制造业单项冠军34家、独角兽企业2家、瞪羚企业61家、专精特新“小巨人”25家 [1] - 山钢集团、山东能源、山东港口、浪潮集团、山东海洋5户企业成功加入央企创新联合体 [2] 战略性新兴产业与未来产业培育 - 省国资委组织开展省属企业育新行动，首批征集育新企业和项目249个，经论证拟入库培育170个，旨在加快孵化培育“专精特新”企业 [2] - 2025年前三季度，省属企业战新产业营收达4796.56亿元，同比增长42.26%，战新产业营收占比、投资占比分别达25.1%、24.4%，较上年末分别提升6.2、1.3个百分点 [3] - 组织开展战新产业培育发展三年行动，大力推动战新产业发展壮大 [3] 研发创新投入与成果 - 省属企业目前拥有国家级研发平台78个，“十四五”以来承担省部级以上重大科技攻关项目487项，数量均居全国前列 [2] - 2024年获省技术发明奖一等奖3项、科技进步奖一等奖6项，分别占全省总数的14.3%、15.4% [2] - 1-11月份，省属企业研发经费投入420亿元，居全国省级监管企业首位 [2] 专业化整合与资源配置优化 - 以解决内部资源不集中、同质化经营、“小散乱”等问题为目标，深入推进省属企业内部业务板块相近、产业链联系紧密的企业开展专业化整合 [3] - 截至目前，各省属企业通过股权划转、资产重组等方式，开展专业化整合264次，涉及权属企业700余户 [3] - 推动国有资本合理流动和优化配置，突出主业，聚焦实业 [3]

行业配置策略 - 坚持“景气成长+红利”策略，看好高质量大型互联网公司，涵盖电子商务、媒体、娱乐板块，尤其关注人工智能领军企业 [1] - 适度配置金融板块及高股息资产以获取稳定现金回报 [1] 科技硬件与AI基础设施 - 全球AI基础设施资本开支增长推动中国科技硬件供应商业绩 [1] - 光模块、PCB、AI数据中心冷却等领域需求强劲 [1] 行业供需与利润率修复 - “反内卷”政策优化行业供需 [1] - 光伏、电池、化工等板块利润率有望修复 [1] 港股通50指数与结构性机会 - 港股通50中，AI相关标的及受益于盈利复苏的行业（如医疗保健、信息技术）具备结构性机会 [1] - 盈利修正广度指标显示行业复苏势头为2020年以来最强 [1] - 港股通50ETF（159712）跟踪港股通50指数（930931），该指数从港股通范围内选取市值最大的50家上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数覆盖18个行业，以大市值龙头股为主，行业分布较为均衡 [1] - 指数兼具金融、非必需性消费和通讯服务等新经济与传统经济的特征，全面反映港股通大市值龙头企业的整体表现 [1]

文章核心观点 - 在结构性牛市中，并非所有品种都能达到高估，但即使在牛市中没有达到高估的品种，其长期收益的核心来源是背后公司的盈利增长，而非仅仅依赖估值提升 [1][3][9][16] - 投资需要耐心，当前表现低迷的品种可能在未来成为领涨品种，长期持有“好品种+好价格”是获得好收益的关键 [7][16][17] 市场行情特征 - A股和港股市场经常出现结构性牛市，而非普涨型牛市 [3] - 例如，2007年是普涨型大牛市，而2016-2017年是大盘价值股领涨，2020-2021年是大盘成长股领涨，2025年三季度以来则是小盘成长股领涨 [3] - 在结构性牛市中，往往只有一部分品种上涨较多，其他品种可能表现低迷甚至略微下跌 [4] 投资策略与收益来源 - 基金投资的一般策略是低估买入，正常估值持有，高估卖出 [1] - 即使一轮牛市走完，品种未达高估，也并非没有收益，因为估值提升只是收益的一部分 [6][9] - 长期收益的核心来源是指数背后上市公司的盈利增长，这是指数基金长期收益的“发动机” [9][10] - 指数基金净值可总结为公式：指数基金净值=估值*盈利+分红 [9] - 估值波动主要影响一轮牛熊市，在长达20年的维度上，估值对指数长期收益影响不大 [9] 历史数据与案例 - 以A股中证全指为例，熊市底部点数因盈利增长而长期提升：2013年5星级时约2700点，2018年底约3400点，2024年约4800点 [12][13] - 这个点数提升完全不依赖于高估，因为每一轮熊市底部估值都处于低估位置 [15] - 牛市带来的短期大幅上涨，可以看作是市场先生给的“额外红包”，提前兑现未来5-10年的收益 [15] - 例如，小盘股在2015年牛市领涨，随后在2016-2017年（大盘价值）和2020-2021年（大盘成长）表现不强，直到最近一年又成为强势品种 [7] 估值数据示例（2021年初） - 文章提供了2021年2月19日的一份估值表，显示在市场涨至3点几星时，仍有不少品种处于正常估值，未达高估 [1][2] - 表中列举了多个指数及其关键指标，例如： - 上证红利：市盈率10.01，市净率1.05，股息率4.53% [2] - 沪深300：市盈率16.85，市净率1.79，股息率1.57% [2] - 创业板：市盈率71.06，市净率9.51 [2] - 纳斯达克100：市盈率37.37，市净率8.45，ROE 22.60% [2]

产品发布与背景 - 中国外汇交易中心、银行间市场清算所股份有限公司和中债资信评估有限责任公司于12月11日联合发布“CFETS-SHCH-CBR科创CDS指数” [1] - 该指数是银行间CDS指数产品序列的再度扩容，旨在发展银行间信用衍生品市场，丰富产品供给，并推进债券市场“科技板”建设 [1] - CDS指数作为挂钩一揽子主体的信用衍生品，具有标准化程度高、透明度强、参考实体广泛且天然分散化的特点，是国际市场主流CDS交易品种 [1] 指数构成与特点 - 科创CDS指数由25个行业地位突出、科技属性较强的科创债发行主体构成，成分实体权重均为4% [2] - 成分实体优先选择新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业相关主体 [2] - 指数成分实体包括比亚迪、吉利控股、中国电子等25家企业，并会定期进行更新，以引导更多金融资源配置到硬核科技创新领域 [2] 功能与服务机制 - 该指数由交易中心提供交易服务、上海清算所进行双边清算，并将中债资信评级作为计算评价重要依据 [3] - 指数可满足机构信用风险管理的二级市场交易需求，科创债做市商、投资机构等可通过交易该指数对冲一篮子科创企业信用风险与信用利差波动风险，提高投资组合配置效率 [3] - 指数交易有助于对冲单名信用衍生品交易积累的风险敞口，释放资本占用，并通过一二级市场传导机制拓宽科技型企业融资渠道 [3] 市场影响与定价参考 - 目前约有20家市场机构每日对CDS指数进行双边报价，交易中心与上海清算所每日编制并发布指数信用曲线 [3] - 该指数搭建了科创企业信用风险价格风向标，为科创债的合理定价提供参考 [3] - 银行间市场CDS指数产品已有四只，分别是高等级CDS指数、民企CDS指数、长三角CDS指数和科创CDS指数，主题分别涉及信用评级、企业性质、地域类型等 [4]

公司基本信息 - 涿州市品昊科技有限公司于近日成立[1] - 公司法定代表人为李宏伟[1] - 公司注册资本为5万元人民币[1] 公司经营范围 - 公司业务涵盖新材料技术研发与推广服务[1] - 公司提供技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让和技术推广[1] - 公司从事塑料制品制造以及合成纤维销售[1] - 公司经营日用化学产品、传统香料制品、办公用品、日用品和户外用品销售[1] - 公司提供文化用品设备出租、办公服务和信息技术咨询服务[1] - 公司业务包括计算机软硬件及辅助设备零售、电子产品销售和计算器设备销售[1]