中国商报（记者 马嘉）我国化妆品市场规模连续两年突破万亿元大关，国货品牌以55.2%的份额压倒国际品牌。但是，在7月1日举办的2025中国香妆品牌发 展大会上，一组数据引发关注：2024年我国化妆品市场总零售规模为10738.22亿元，国内TOP50化妆品品牌的总零售规模为233.76亿元。在国内TOP50化妆 品品牌中，中国品牌数量最多，达22个，平均零售规模为41.16亿元，总销售规模在TOP50中仅占20%左右；美国品牌数量达7个，平均零售规模为56.19亿 元。单个品牌零售额规模偏小，行业整体"大而不强"，成为国货美妆后续发展的一大挑战。 中国香料香精化妆品工业协会产业研究中心主任姚永斌表示，在TOP50名单中，22个中国品牌零售总额占比为39.98%，而2024年中国品牌在行业总规模中的 占比是55%，这说明中国品牌在整体市场中的胜利是数量的胜利，而不是质量的胜利。这主要依靠主场优势和数量优势，而不是头部企业的带动。目前，企 业高质量发展难、做高端品牌难是我国香妆行业面临的最大挑战。 中国香料香精化妆品工业协会品牌专委会专家、未来迹创始人刘李军表示，经过计算发现，TOP10品牌的零售总额为2191. ...

港股收盘，恒生指数跌0.63%，恒生科技指数跌0.67%。港股科技ETF(159751)收盘下跌0.29%，恒生港 股通ETF(159318)收盘下跌0.76%。制药板块领涨，康方生物涨超10%。钢铁板块调整，重庆钢铁 （601005）股份跌超20%。 ...

今年6月起，王旭泽出任太平人寿临时负责人，临时负责公司党委和经营班子工作。值得注意的是，该公司经营负责人今年已变更两次 投资时间网、标点财经研究员 田文会 三个月左右，太平人寿保险有限公司（下称太平人寿）已两次更换经营负责人。 太平人寿官网近日公示信息显示，今年6月起王旭泽出任太平人寿临时负责人，临时负责公司党委和经营班子工作。 而上一位临时负责人今年3月才上任。当时，程永红卸任太平人寿总经理职务，赵峰任太平人寿临时负责人。据报道，今年5月，赵峰出任了海南省副省 长。 实际上，今年太平人寿董事长也发生了变更。今年2月，王思东不再担任太平人寿董事长，4月，尹兆君正式担任太平人寿董事长。 太平人寿除了要面对董事长和经营负责人变更的挑战，合规管理也需加强。 太平人寿经营负责人更换得有点快。 太平人寿官网6月23日更新信息，自今年6月起王旭泽出任太平人寿临时负责人，临时负责公司党委和经营班子工作。 据太平人寿今年一季度偿付能力报告和2024年年报，王旭泽于1972年8月出生，2022年4月出任太平人寿副总经理，分管电商、经代、社保商办、服务拓 展、高客业务工作。王旭泽曾任太平人寿市场总监、辽宁分公司总经理、大连分公司 ...

研发进展 - Scholar Rock预计在2024年第四季度发布SAPPHIRE试验的顶线数据[23] - Apitegromab在肥胖症的EMBRAZE II期试验已开放入组，预计在2025年第二季度发布顶线数据[30] - SRK-181在多个晚期实体瘤中已建立临床概念，计划进行第一阶段会议[23] - 2025年计划在2岁以下SMA患者中启动研究，已获得EMA儿童委员会的研究设计认可[30] - Scholar Rock的产品候选药物SRK-439和SRK-373正在推进IND申请[23] 临床试验结果 - Apitegromab在TOPAZ临床试验中，48个月内非行走患者的HFMSE评分平均变化为5.3[40] - Apitegromab在TOPAZ试验中，48个月内RULM评分的平均变化为3.6[47] - Scholar Rock的临床试验TOPAZ显示出超过90%的患者保留率，支持治疗的耐受性[33] - 在48个月的评估中，临床数据表明apitegromab的临床益处是剂量依赖性的，且在48个月内持续改善或维持[54] - 超过90%的患者仍在接受apitegromab治疗，显示出良好的耐受性和低停药率[54] 未来展望 - 预计未来12至24个月将对Scholar Rock的执行产生变革性影响[12] - EMBRAZE试验于2024年5月启动，预计在2025年第二季度公布初步数据[60] - 公司计划在2025年为SRK-439申请IND[71] 产品效能 - SAPPHIRE试验的主要人群为156名患者，分为三组，分别接受20 mg/kg、10 mg/kg的apitegromab或安慰剂治疗，治疗周期为52周[56] - SAPPHIRE试验的主要疗效指标为12个月时的HFMSE基线变化[57] - SRK-439在GLP-1受体激动剂诱导的体重减轻过程中，能够有效保持瘦体重，并在停药后显著增加瘦体重[82] - SRK-439在保持瘦体重方面的效力高于抗-ACTRII抗体，且在较低剂量下表现出良好的效果[92] - SRK-439在GLP-1受体激动剂停药后，能够减缓脂肪质量的再增加[87] 市场扩张 - Scholar Rock的科学平台在高价值治疗领域的管线不断增长，包括脊髓性肌萎缩症和心脏代谢疾病[20]

业绩总结 - 截至2025年3月31日，公司现金储备为3.644亿美元[10] 用户数据 - Apitegromab在SMA患者中，30%的患者实现了≥3分的HFMSE改善，而安慰剂组仅为12.5%[19] - Apitegromab在Phase 3试验中显示出1.8分的HFMSE改善（p=0.0192）[19] 未来展望 - Apitegromab的FDA优先审查申请已被接受，PDUFA日期为2025年9月22日[22] - 预计2025年在美国推出Apitegromab，2026年在欧洲推出[59] - 公司计划在2025年第三季度启动针对2岁以下患者的Phase 2 OPAL试验[13] - 预计在2025年内进行针对额外神经肌肉疾病的研究[59] 新产品和新技术研发 - SRK-439的IND申请计划在2025年第三季度提交[26] - 公司正在为Apitegromab的商业推出做准备，预计在2025年第三季度进行[36] 市场扩张 - 公司致力于在未来几年内实现全球扩展，包括欧洲、拉美和亚太地区[13]

公司表现 - Seagate Technology Holdings (STX) 成为2025年标普500指数中表现最佳的成分股 涨幅达76 04% [1] - 股价在周三创下52周新高151 94美元 单日上涨4 76% 并实现连续8个交易日上涨 [1] 分析师评级与预期 - 16位覆盖该股的分析师中 共识评级为"适度买入" 包含11个买入建议和5个持有建议 无卖出评级 [2] - 目标价区间为85美元至200美元 当前股价151 94美元较平均目标价127 67美元高出11 98% [4] - 市场预计7月22日公布的2025财年Q4每股收益为2 17美元 同比增长149 4% [4] 业绩驱动因素 - Q3财报超预期 每股收益1 90美元 营收22亿美元 推动股价单日上涨11 6% [6] - 管理层指引Q4营收24亿美元 每股收益2 40美元 [6] - 大规模存储需求 AI集成设备及Windows 11更新周期持续吸引投资者关注 [6] 行业背景 - 作为美国第二大硬盘制造商 公司市值达308亿美元 [5] - 数据基础设施需求激增 企业及消费级存储解决方案市场表现强劲 [5]

公司控制权变更 - 上纬新材控股股东正在筹划可能导致公司控制权变更的重大事项 [1] - 公司股票自2025年7月2日起停牌 [1] - 预计无法在2025年7月4日上午开市起复牌 [1] 停牌安排 - 公司申请继续停牌 [1] - 预计停牌时间不超过3个交易日 [1] - 待相关重大事项确定后将及时发布公告并申请复牌 [1] 信息披露 - 公司将根据事项进展履行信息披露义务 [1] - 确保公平信息披露并维护投资者利益 [1] - 投资者需关注后续公告 [1]

金砖国家经贸合作前景 - 金砖成员覆盖世界主要新兴市场国家和发展中国家 具有巨大的合作潜力 中方高度重视与其他金砖国家成员深化经贸领域务实合作 [1] - 近年来金砖国家经贸合作机制不断完善 经贸合作纽带持续拉紧 [1] - 今年5月在巴西举行的金砖国家第十五次经贸部长会上 中方积极推动各方就加强多边贸易体制 数据经济治理 贸易与可持续发展等议题达成系列共识 丰富了金砖经贸合作内涵 [1] 当前贸易环境下的合作共识 - 面对当前贸易紧张局势 金砖成员一致认为要共同维护多边贸易体制 抵制单边主义和贸易保护主义 维护发展中成员合法权益 [1] 未来合作方向 - 未来中方愿与其他金砖成员一道 深入落实领导人会晤共识 推动大金砖经贸合作高质量发展迈上新台阶 [1]

报告公司投资评级 - 首次给予买入 - A 的投资评级，按照 2025 年的 5 倍动态市销率，以及 7 月 2 日实时汇率 1 港元 = 0.913 元人民币，给予 6 个月目标价 13.32 港元 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是中国及亚洲领先的零售数字化解决方案龙头，在零售行业数字化转型趋势下，凭借 AI + 零售 SaaS、携手胖东来拓展国内客户、布局国际化业务三大驱动力，有望在稳健增长基础上加速成长 [4] - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 21.88/25.71/29.25 亿元，归母净利润分别为 1.70/2.99/4.29 亿元 [4] 各部分总结 多点数智：中国最大的零售数字化解决方案服务商 - 深耕本地零售数字化转型，管理团队成熟专业：是中国及亚洲领先的零售数字化解决方案服务商，2023 年按收入和商品交易总额计是中国最大，按收入计是亚洲领先，市场份额约 4.2%；股权集中，创始人持股 56.7%，有众多知名战略投资者；创始人是行业领袖，管理团队专业背景深厚 [19][22][25] - 业绩增长和业务拓展稳健，经营效率持续提升：2020 - 2024 年营业收入稳健增长，2024 年归母净利润亏损因可赎回可转换优先股公允价值变动，经调整净利润由负转正；零售核心服务云营收占比跃升，AIoT 解决方案为主增长引擎，电子商务服务云业务实质终止；零售业务战略性调整，双业务毛利率提升，费用结构显著优化 [29][34][39] 行业景气：复杂分散万亿零售市场亟待数字化转型 - 复杂分散的万亿级零售市场机遇挑战并存：零售行业具备穿越周期能力，全球零售市场规模庞大且持续扩容，预计 2029 年达 123.7 万亿元；市场规模区域分布不均，亚欧美潜力突出；零售行业复杂分散体现在商业主体和业态、供应商和客户管理、区域差异、渠道布局四个维度；中国零售数字化市场在政策、需求、技术驱动下快速增长，数字化率滞后，成长空间可观 [46][47][56] - 数字化进程系零售行业转型升级大势所趋：零售行业结构变革加速，数字化转型势在必行，转型进程从基础 IT 系统到 ERP 与通用 SaaS 再到零售云服务；零售 SaaS 构筑数字化基础设施，市场规模持续增长；未来零售行业将呈现产业链数字化升级、全渠道模式常态化、即时配送需求上升、店仓一体化加速等趋势 [61][63][67] - 零售数字化竞争格局初步演进为四类主体：产业链由上游基础设施与云服务、中游零售数字化服务商、下游零售商客户构成；竞争格局由传统 ERP 厂商、互联网云厂商、零售 SaaS 服务商、大型零售集团自研体系构成；2023 年多点数智以 10.9%市占率位居亚洲零售云解决方案服务商首位 [69][72][74] 三重优势：产品线全面，行业积淀和商业模式突出 - 产品矩阵覆盖本地零售的全链条和全渠道：2024 年围绕零售核心服务云解决方案重组，推出 Dmall Solution 3.0；Dmall OS 系统覆盖本地零售全链条，在轻餐饮、公域平台对接、业财一体化、人力资源管理方面升级；AIoT 解决方案围绕“人、货、场”展开，升级后覆盖六大关键环节，构建全链条、全渠道一体化零售云解决方案 [77][80][87] - 行业积淀深厚，依托物美更懂本地零售业：创始人深耕零售三十年，依托物美打磨产品，形成行业积淀；为物美提供解决方案成效显著，灯塔客户验证产品力，品牌口碑助力客户拓展；客户结构优化，独立客户收入占比提升，产品贴近客户需求 [92][93][95] - 可持续的订阅 + 抽佣 SaaS 模式成长潜力大：设计订阅、抽佣、固定费用三种收费模式，适配不同客户需求；抽佣模式创新构建强绑定关系，增强业绩弹性；商业模式推动客户粘性和规模增加，客户净收益留存率稳定在 100%以上，部分成熟客户收费模式向订阅制转变 [100][103][104] 三大看点：携 AI 和胖东来赋能零售，国际化正当时 - 多款 AI Agent 产品落地，引领 AI + 零售新业态：推出多款 AI agent 产品，接入 DeepSeek 并本地化部署；AI 出清产品为物美集团带来超百万利润增长，AI 客服、质检等产品提升效率与准确性；拓展 AIoT 能力，推出机器人解决方案 [109][112][119] - 携手胖东来拓展国内零售新客，把握调改新机：与胖东来合作从会员和线上业务开始，逐步实现全链条数智化系统上线；胖东来模式跑通本地零售改革，多点赋能其打造系统验证样本；把握国内零售痛点，拓展大型商超和区域下沉市场有优势，标杆案例带动品牌扩散，物美引入胖东来标准验证调改项目可行性 [121][123][129] - 出海业务稳扎稳打，远期营收空间将值得期待：出海业务拓展迅速，SaaS 前景广阔但区域分化；在东南亚、日本、欧洲市场有不同机遇，短期合作有望增长，中长期有望渗透布局，构建轻资产出海模型，打开第二增长曲线 [130][134][150] 盈利预测与投资建议 - 主营业务基本假设与预测：假设全球经济向好，零售行业和信息化规模增长，Dmall OS 操作系统和 AIoT 解决方案业务增长，已剥离非核心业务 [151] - 投资建议：预计公司 2025 - 2027 年收入和归母净利润增长，选取可比公司，首次给予买入 - A 投资评级，给予 6 个月目标价 13.32 港元 [4][153]

Precision oncology medicines powered by synthetic lethal insights Corporate Presentation May 2025 Disclaimer Statements contained in this presentation regarding matters that are not historical facts are "forward-looking statements" within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995, as amended. Words such as "anticipates," "believes," "expects," "intends," "plans," "potential," "projects," "would" and "future" or similar expressions are intended to identify forward-looking statements ...