更扎心的是回购价。拿周大福今日金价举例，销售价1198元/克，回购价却只能按国际金价916元/克算。这意味着一入手就先亏282元/克，相当于直接打了76 折！难怪水贝市场的批发商都说："懂行的现在都买金条打首饰，谁还交这智商税？" 三、波动中的机会捕捉 金价猛跌！今天一早打开手机，金价直接跌破920元/克，投资金条和品牌首饰差价竟能高达268元！这哪是买黄金，分明是买品牌溢价啊！ 一、金价波动背后的经济信号 今天凌晨的国际市场简直像坐过山车。现货黄金最高冲到4046美元，结果收盘时跌回3972美元，跌幅0.53%。这事儿得联系美联储最新动向——美元指数连 续三天走高，直接把黄金按在地上摩擦。要知道，现在全球资本都在找避风港，可黄金这么一跌，明显是机构投资者在套现应对流动性压力。 国内金商反应更快，水贝市场一开盘就挂出932元/克的牌子，比上周直接降了15元。有经验的买家都知道，这会儿该盯着投资金条（935元/克）和品牌首饰 的价差——周六福卖1135元，周生生却要1203元，同样999足金，每克差价够吃两顿火锅！ 江苏省城市足球联赛 走进商场金店，导购员张口就是"传承工艺""百年品牌"。但仔细对比数据：菜百首 ...

"耐克、阿迪会自己开工厂吗？雪中飞已经很好了""代工只是加工衣服，面料辅料羽绒设计款式都是阿迪的"…… 这段时间，阿迪达斯吊牌上的雪中飞"制造"让国际品牌的定价成了热议焦点。 《每日经济新闻》记者实地走访发现，阿迪达斯、耐克等国际品牌背后，雪中飞、申洲国际等中国代工企业正以 国际一线标准重塑全球供应链版图。 "一个国际品牌，被发现是中国本土企业在做的，大家就觉得它'不值钱了'？"上海市消保基金会理事长唐健盛在接 受每经记者采访时指出，当下，全球最好的产品多数都出现在中国。"（全球）消费领域未来的明星企业，有可能 从我们中国的供应链当中脱颖而出。" 值得注意的是，记者调查发现，如今的消费者早已不再轻易被品牌溢价"忽悠"，他们开始对着吊牌比参数、算价 差，更关注产品的实际质价比。而中国本土的代工产业链，也在悄然迭代升级，从过去的"跨国车间"逐渐转变为 具有核心竞争力的战略合作伙伴。 那么，中国代工产业链中究竟藏着哪些明星公司？伴随品牌溢价时代的落幕，国际品牌会受多大冲击？当中国制 造从"加工者"变身"话语权持有者"后，下一步挑战会是什么？ 国际品牌是否会因代工而"颠覆"形象？ 近日，《每日经济新闻》记者实地走访多 ...

论坛核心观点 - 2025·中国西藏发展论坛在西藏林芝开幕 主题为“遇见美丽西藏 书写雪域新篇” [1] - 论坛包含开幕式、主论坛及“因地制宜发展高原特色优势产业”等3个专题论坛 同步举办“首届西藏国际传播大会” [1] - 专题论坛上 中外嘉宾围绕西藏文旅产业发展提出具体建议 包括打造超级IP和建立产品标准等 [1][3][9][10] 西藏文旅产业发展现状与成功案例 - 西藏坐拥独一无二的自然禀赋与多彩厚重的人文资源 是中华民族特色文化保护地与世界级旅游目的地 [3] - 《文成公主》史诗实景剧让慈觉林村上千农牧民实现增收 墨竹工卡县松赞文化旅游节有效拉动农牧、手工业消费 林芝桃花旅游文化节带动嘎拉村发展多元业态 [3] - 联合国在尼泊尔、肯尼亚等国的乡村社区旅游成功案例表明 当地社区参与旅游活动的所有权、管理和收益分配 能够创造可持续的生计和保护文化遗产 [3] 文化资源转化与非遗产业发展 - 西藏文化产业发展应遵循保护为主、抢救第一、合理利用、传承发展方针 [5] - 日本通过“人间国宝”计划支持116位传统工艺匠人 其手工艺品在全球奢侈品市场畅销 [5] - 西藏正推动非遗资源优势向品牌优势、产业优势转化 例如“藏二木”开发盲盒、数字藏香等产品 卓番林工坊带动500余名农牧民女性传承编织技艺 覆盖380余个产品品类 杰德秀邦典合作社年营收突破200万元 [5] 旅游业可持续发展建议 - 在生态脆弱的高原山地环境中 旅游业可持续发展必须建立在严格的承载力管理、深度的社区参与、文化与自然遗产的双重保护基础上 [5] - 应通过优化文旅线路和场景、完善国际游客的交通支付食宿导览服务设施、创新文旅消费业态和高原特色产品 加速迈向世界重要旅游目的地 [5] 国际经验借鉴与超级IP打造 - 瑞士圣莫里茨自然风光与林芝相似 其发展核心策略是为不同消费群体提供截然不同却又同样精致的体验 并建立分层鲜明的消费产品体系以平衡季节性 [9] - 林芝可学习国际顶级设计与运营管理 在索松村、鲁朗林海深处开发限量版“生态野奢营地”和“藏式疗愈度假村” 此类资产因稀缺性和独特性将获得强劲投资回报 [9] 特色农业品牌化与价值提升 - 瑞士奶酪和挪威三文鱼行销全球靠的是“标准、品牌和故事” 林芝应建立“藏猪、牦牛可追溯体系”和“藏药材GAP种植示范基地” 该体系本身即为有价值资产 [10] - 营销中应极致化突出“海拔3000米以上的自然生长”、“零工业污染”、“雪水灌溉”等概念 将林芝的生态环境转化为产品最强大的信任状 [10]

智通财经记者 | 黄姗 智通财经编辑 | 许悦 开业五天后，老铺黄金上海恒隆广场店归于平静。 智通财经在现场看到，到店客人在常规工作日的下午有序进店选购，无需长时间排队等待，这比开业首日凌晨大排长龙抢购的紧张情势已有显著缓解。 10月25日，老铺黄金在上海恒隆广场开设新店，全场9折。10月26日，老铺黄金进行了2025年度的第三轮公开涨价，涨幅为18%到25%，为年度最大涨幅。 折扣叠加涨价，不少消费者在开业前一晚半夜排队，希望抢在涨价前抢购一波，"赚个价差。" 但此轮涨价恰好遇上金价同期剧烈回调，伦敦金现货两日大跌了5%。一涨一跌之下，社交媒体上质疑老铺黄金通过涨价"割韭菜"的声音多了起来。 像七子葫芦、方玟胜手镯这类素金产品涨价后克价能达到1600至1900元，甚至更高，这比金价回落后的零售金价要高出不少，甚至接近零售投资金条价格的 两倍。这种逆势涨价让部分消费者感受到落差，质疑品牌在利用信息差获取利润。而二手市场回收老铺黄金会以实时金价和克重计算，通常是买入克价的7 至8折，当金价回落时消费者便质疑其保值性。 可以看到，消费者对于老铺黄金商品价值的判断很大程度上依然基于原材料黄金价格的波动，并未根本上脱 ...

公司融资活动 - 在不到五个月时间内进行两次高位配股，融资总额高达54亿港元 [3] - 10月22日以每股732.49港元配售371万股新H股，募资净额约27.07亿港元 [3] - 今年5月完成募资26.98亿港元 [3] - 截至9月30日，前次募资的27亿港元几乎用尽，仅剩约1000万港元，表明不到五个月内消耗近27亿港元，平均每月资金消耗约5.4亿港元 [5] 资金使用策略 - 10月份募集资金的70%用于存货储备，10%用于门店拓展，20%用于补充流动资金 [5] - 5月份募资的80%用于门店扩张 [5] - 公司采取密集配股募资以"囤金" [3] 估值水平 - 港股市场对公司2025年的预估市盈率在25至30倍之间 [6] - 传统金饰股的估值水平仅为10至15倍 [6] - 高估值配股被视为一种成本相对较低的融资策略 [6] 零对冲策略 - 公司不采用对冲工具来抵消金价波动风险，而是通过月度采购计划、调整产品"一口价"来动态管理风险 [7] - 该策略使公司现金流稳定性与国际金价波动形成强绑定关系 [7] - 在上半年净利润高达22.68亿元的情况下，经营现金流净流出22.15亿元，需依赖外部融资维持运营 [7] 金价波动影响 - 10月金价经历"冲高回落"，17日现货黄金升穿4380美元/盎司，21日暴跌超6%至每盎司4082美元，为2013年4月以来最大跌幅 [5] - 公司股价与金价之间具有非常高的相关性，相关系数R达到0.94 [7] - 金价下降可能意味着公司产品溢价进一步加大，降低产品对消费者的吸引力 [10] 品牌定位与对比 - 公司消费者与LV、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际奢侈品牌的客群重合度高达77.3% [11] - 公司毛利率约为38%，而爱马仕的毛利率可达70%以上 [12] - 公司试图模仿爱马仕的"零对冲"与主动定价，"一口价"和每年2～3次的调价策略是其构建定价权的关键一步 [11] 市场表现与风险 - 在二手市场上，老铺黄金可以打折按件回收，但主要还是因为黄金原料价格托底，也有按照克重回收的店 [13] - 目前无法证明公司的高增长态势是否大部分得益于金价上行周期中消费者的"追涨"心理 [13] - 金价一旦进入下降或持续波动通道，公司的"零对冲"策略将直接面临存货减值风险 [13]

曾经风光无限的西贝，如今陷入前所未有的危机。 十年时间打造62亿营收的辉煌，却因2024年9月的一次网络舆情，股价和品牌声誉骤跌。 创始人贾国龙的硬刚与煽情公关未能解决问题，降价和代金券也无力回天。 从62亿营收到日亏百万，为什么降价认怂也救不了西贝？ 西贝的危机起点很小，一句关于预制菜价格的吐槽，却引发了全国关注。 这本可以是餐饮圈常见的小事，其他品牌早已习惯处理供应链成本和标准化菜品的议题。 西贝的处理方式，却完全偏离了公关常规。 创始人贾国龙将罗永浩的吐槽理解为针对企业的"攻击"，甚至动员1.8万名员工召开全员大会，硬刚舆论，把个体吐槽放大成网络风暴。 在网络认知上，西贝表现出严重断层，将互联网看作线下江湖，把围观网友当作对立势力。 这种半懂不懂互联网的状态，比不上网更致命，就像拿着智能手机只用来砸核桃，资源浪费还自伤手。 硬刚失败后，西贝又紧急转向煽情路线，通过发布悲情文稿和奇葩补偿来挽回公众好感。 所谓的七岁小朋友的感动故事、千元代金券、甚至送房等操作，非但未能消除负面影响，反而引来网友群嘲，把企业公关演成了喜剧节目。 真正的问题不在于舆情本身，而在于企业的处理姿态。 消费者关注的是态度和改变，而西 ...

品牌提价动态 - 老铺黄金于10月26日正式上调产品价格，多款产品涨幅达20%左右，为今年第三次涨价 [1] - 周大福宣布将于10月底提高定价黄金产品零售价格，多数产品提价幅度预计在12%-18% [1] - 此次提价与国际金价下行形成背离，10月27日伦敦金现报4078.28美元/盎司，纽约金期货跌1.04%至4094.7美元/盎司，国内上海黄金T+D价格下跌0.96%至932.58元/克 [1] 市场反应与销售情况 - 老铺黄金广州门店已执行新价格，部分热门款式缺货且无明确到货时间 [3] - 午间时段门店排队等待时间约10-20分钟，消费者为“赶在进一步调价前入手”到店咨询 [3] - 老铺黄金上海恒隆广场店于10月25日开业，开业前夕的调价预告引发局部抢购，部分消费者通宵排队 [3] - 尽管上半年黄金首饰消费量同比下降26%，但头部品牌逆势增长，周大福第二季度定价黄金产品零售值增速高达43.7% [6] 提价策略动因分析 - 提价核心动因为维持稳定毛利，以对冲金价波动可能导致的毛利缩水，终端零售周期通常为1-2个月 [4] - 品牌定位升级是重要动因，通过定期涨价强化高端属性，与大众金饰品牌形成差异化 [4] - 品牌利用自身势能强化“黄金=保值”的消费者心智，短期可直接提升单店营收与利润 [4] 国际金价走势分析 - 近期金价下行为多重因素叠加的技术性调整，年初至今金价累计涨幅超60%，10月21日单日暴跌6%触发止损盘离场 [5] - 短期资金流出因素包括俄乌冲突谈判进展及中美关税谈判预期微调 [5] - 中长期核心支撑未改，包括全球央行购金趋势、去美元化进程及经济不确定性 [5] - 若美联储10月议息会议落地降息且地缘风险升温，金价有望再度冲击4300美元/盎司 [5] 行业分化与潜在风险 - 消费市场呈现分化，涨价推动消费群体向高端倾斜，高端消费者对价格敏感度较低 [6] - “一口价”金饰的价格上涨与回收按克重计价的割裂成为市场争议焦点，该模式是行业“去克重化”转型的体现 [6] - 建议品牌建立闭环回收体系，如推出“原品牌折旧回购”等机制，以缓解消费者“买贵卖贱”的顾虑，否则将抑制高净值客群复购意愿 [6] - 部分新手投资者因对黄金短期波动认知不足、杠杆追涨导致亏损 [7] 公司市场表现 - 截至10月27日港股收盘，老铺黄金股价报698.0港元，较前一日上涨0.58%，总市值达1207.54亿港元 [7]

事件概述 - 消费者发现其在短视频平台直播间购买的阿迪达斯羽绒服实际由雪中飞代工生产，产品标签显示经销商为阿迪达斯体育(中国)有限公司，制造商为江苏雪中飞制衣有限公司 [2] - 阿迪达斯客服回应称所售产品均具备质量保障 [2] 品牌定位与产品对比 - 阿迪达斯某款短款羽绒服售价579元，填充物为鸭绒，蓬松度600+，绒子含量80% [3] - 雪中飞类似款羽绒服售价519元，蓬松度达680+，绒子含量为90%，在关键性能参数上优于价格更高的阿迪达斯产品 [3] - 阿迪达斯品牌定位走在潮流前线，致力于本土化，其在华销售产品约一半为中国本土设计，“中国制造”比例已超80% [4] - 雪中飞定位为普惠高性价比品牌，产品普遍在千元以下，与主品牌波司登（核心价格带1000-3000元）形成差异化策略 [5] 公司财务与业务表现 - 雪中飞在2024/25财年收入约为22.06亿元，占波司登集团品牌羽绒服销售额的10% [2] - 波司登贴牌加工管理业务在2024/25财年收入约为33.73亿元，占整体收入的13%，同比增长26.4%，该业务前五大客户收入占比达90.4% [2] - 雪中飞在2023/24财年收入同比大幅增长65.3%至20.2亿元，集团计划将其打造为核心业务第二增长曲线 [8] - 阿迪达斯大中华区2024年第四季度营收7.94亿欧元，同比增长16.1%；全年营收34.59亿欧元，同比增长10.3% [10] 行业趋势与市场竞争 - 消费者价格敏感度上升，在意低价的消费者占比从20%升至35%，看重性价比、多平台比价的消费者占比从28%升至30% [7] - 阿迪达斯在中国市场份额已被安踏超越，至2024年其市场占有率低于耐克、安踏与李宁 [9][10] - 耐克大中华区在截至2025年8月31日的最新财季收入同比下滑10%至15.12亿美元，自有店与合作门店客流量均下滑 [12] - 新锐国产品牌采用高维打低维策略，以高品质产品卖正常价格，形成性价比加质价比的优势 [12]

公司业绩表现 - 第三季度剔除汇率因素后品牌营收增长12%至66.3亿欧元，去年同期为64.38亿欧元 [1] - 各市场、产品部门、品类及渠道均实现两位数增长 [1] - 若包含去年同期Yeezy约2亿欧元的销售额，本季度营收增幅仍达到8% [1] - 第三季度毛利率提升0.5个百分点至51.8% [1] - 营业利润大幅增长至7.36亿欧元，较去年同期的5.98亿欧元显著提升，营业利润率从9.3%提高至11.1% [1] - 公司上调2025年全年业绩预期，预计全年营业利润将达约20亿欧元，此前预期在17亿至18亿欧元之间 [1] 公司战略与运营 - 面对美国关税上调带来的约2亿欧元成本压力，公司通过涨价等策略成功应对，例如Samba系列运动鞋在美起售价从90美元提高至100美元 [2] - 公司重新聚焦核心品牌价值与产品创新，复兴Samba、Gazelle等经典鞋款并拓展复古风格产品线 [2] - 公司CEO表示对中国市场充满信心，指出目前在中国市场销售的产品有95%为"中国制造"，设计方面也逐步实现中国原创 [4] - 公司采用代工模式，其羽绒服产品由雪中飞和波司登等代工厂生产，波司登主要生产高端线产品 [4] 行业模式与供应链 - 品牌知名度高的企业倾向于采用代工模式，以更聚焦于品牌建设、营销推广及产品设计 [4] - 代工模式是行业普遍做法，耐克、彪马等国际知名运动品牌也广泛采用 [4] - 代工模式背后是品牌标准、成本控制与供应链管理能力的综合博弈，并非简单的"贴牌" [5] - 波司登集团的贴牌加工管理业务在2024/25财年收入约为33.73亿元，占整体收入的13.0%，较去年同期上升26.4% [5] - 波司登贴牌加工管理业务来自前五大客户的收入约占该业务收入的90.4% [6] - 选择中国制造是基于成本和效率的理性决策，也体现了对市场的信息 [6]

阿迪达斯羽绒服代工事件 - 阿迪达斯官方客服确认其部分羽绒服由雪中飞代工生产，但未回应产品溢价争议 [2][3] - 消费者发现，阿迪达斯一款售价579元的短款羽绒服由雪中飞制造，而雪中飞官方店同款产品价格低60元，且核心参数更优：绒子含量达90%、蓬松度680+，优于阿迪达斯款的80%和600+ [3] - 在京东、天猫等平台，类似参数差异普遍存在，例如阿迪达斯一款879元男士羽绒服含绒量270克，而雪中飞同价位产品含绒量为330克，绒子含量高出10个百分点 [5] 消费者与市场反应 - 代工事件引发消费者态度分化，部分消费者因性价比选择退货并直接购买代工厂产品，另一部分消费者则认为品牌代工属常见做法，接受品牌溢价 [5] - 阿迪达斯涉事产品详情页未标注代工厂信息，仅强调“暖芯科技”等卖点，未披露具体技术参数差异 [5] - 专家指出，代工是行业普遍现象，国际品牌如阿迪达斯、耐克在国内均无自有工厂，全部委托第三方生产 [7] 品牌溢价与产业分工 - 经济学家认为，阿迪达斯产品售价高于代工厂自有品牌是由于品牌溢价，其投入大量资源于品牌形象、技术创新及市场推广，增加了产品附加值 [7] - 代工厂雪中飞和波司登在业内享有较高声誉，其代工服务基于在设计、技术和质量控制方面的优势 [7] - 该争议本质是全球产业分工逻辑与消费者认知的碰撞，关键在于平衡供应链透明度与消费者沟通 [10] 阿迪达斯大中华区业务表现 - 阿迪达斯在中国市场销售的产品中，超过60%由本土团队打造，95%为中国制造 [8] - 中国市场业绩约占阿迪达斯全球收入的15% [8] - 根据2025年7月30日发布的财报，阿迪达斯大中华区第二季度营收7.98亿欧元，同比增长11%；上半年营收18.27亿欧元，同比增长13%，实现连续九个季度增长 [8] 代工厂波司登的业务构成 - 波司登2024年贴牌加工管理业务收入约为33.73亿元人民币，占集团总收入的13%，较去年同期上升26.4% [9] - 该业务来自前五大客户的收入约占贴牌加工管理业务总收入的90.4% [9] - 波司登代工业务在2024财年迎来高端客户突破，新纳入加拿大鹅、盟可睐等品牌 [10]