纪要涉及的行业和公司 - **行业**：半导体设计行业，细分包括模拟芯片、SoC 设计链、存储链等[1][3] - **公司**：胜邦纳新、思瑞浦、恒玄科技、乐鑫、瑞芯微、全志、炬芯、兆易创新、澜起科技、万企公司、展宇公司、纳芯微、圣邦微、杰华特[1][6][7][12] 纪要提到的核心观点和论据 - **国产模拟芯片行业**：核心观点为国产模拟芯片行业处于确定性成长周期，龙头公司有望超预期增长；论据是国产模拟芯片在工业和汽车领域国产化率低（15%-20%和 10%-15%），下游客户加速导入国内供应链，中国大陆模拟芯片市场规模约 50 亿美元，国产替代空间 20 - 25 亿美元，目前龙头公司在工业和汽车领域收入总计不到 10 亿美元[1][3][4] - **SoC 设计链**：核心观点是 SoC 设计链随终端产品创新成长，值得重点关注；论据是 2025 年一季度恒玄科技、乐鑫等公司业绩优异，预计二季度继续增长，在 AI 玩具及 AI 眼镜等产品市场深度卡位，如恒玄科技培育第三成长曲线，乐鑫有生态优势，瑞芯微发力机器人及汽车场景[1][6] - **存储链**：核心观点是存储链后续业绩确定性增长；论据是 2025 年一季度兆易创新和澜起科技业绩优秀，兆易创新 NOR Flash 放量，利基型 DRAM 产品涨价[1][7] - **万企公司**：核心观点是万企公司中长期受益于 AI 发展，业绩增长有较高确定性；论据是伴随 DDR5 渗透率提升和 DDR5 接口芯片技术升级，围绕 AI 算力持续布局，运算能力芯片预计会放量[1][8] - **展宇公司**：核心观点是展宇公司定制化存储业务确定性成长；论据是在端侧载体适配性强，定制化存储能 3D 封装，带宽比传统方案有量级提升，价格更低，伴随端侧 NPU 和 SoC 产品行业成长[9] - **兆易创新**：核心观点是兆易创新后续确定性成长值得期待；论据是短期受益于 NOR Flash 容量提升、利基 DRAM 涨价和 MCU 需求回暖，中长期看点是定制化存储在 AI PC 和 AI 手机方面的进展[1][2][10] - **半导体设计行业未来发展**：核心观点是围绕自主可控与端侧创新展开；论据是模拟电路、MCU 控制芯片等具备自主可控逻辑，对应纳芯微等企业，AI 眼镜等产品渗透率提升使 SoC、NPU 及定制化存储迎来确定性放量，对应恒玄乐鑫等企业[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内半导体设计行业兼具内需和成长两大特点，当前以海外供应链为主，国产化率低，关税问题影响产业链，加速下游客户导入国内供应链[3]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入5.92亿元 扣非归母净利润4510.07万元 同比增长4.42% [1] - 研发投入达1.24亿元 占营业收入比例为21.02% [2] - 2024年度现金分红占归母净利润比例达35.78% 拟每10股派发0.45元 合计499.28万元 [6] - 2021-2024年现金分红比例从30.50%持续提升至35.78% [6] 研发与产品战略 - 重点布局电力线载波通信芯片 接入网网络芯片 模拟电路设计三大核心技术领域 [2] - HPLC+HRF高速双模产品市场份额持续提升 并拓展至光伏通信 量测开关等新场景 [2] - 短距无线星闪芯片已实现机顶盒 无线鼠标领域出货 正与智能家电等IoT厂商合作研发 [3] - 2025年将持续聚焦通信网络芯片底层技术研发 丰富产品矩阵 [3] 资本运作与产业链布局 - 构建专业投资机构 政府引导基金与产业资本三方协同机制 系统性筛选高成长潜力企业 [4] - 通过成本优化 市场渠道共享等实质性支持提升被投企业运营效率 [4] - 2025年计划在风险可控前提下实施战略性并购 深化产业链协同效应 [4] 投资者回报 - 2024年累计回购股份75万股 耗资3929.22万元 [6] - 已完成2024年前三季度利润分配 派发现金红利1664.25万元 [6] - 实控人增持与股份回购并举 完善价值创造与共享体系 [6] 未来发展规划 - 坚持"稳中求进"总基调 平衡主业聚焦与创新驱动 [1] - 2025年将加强新兴产业布局 市场开拓与整合能力提升 [1] - 持续提升规范运作水平与运行效率 创造长期可持续回报 [6]

公司IPO进展 - 华泰联合证券已完成对南京沁恒微电子股份有限公司的上市辅导工作 认为公司具备上市公司应有的治理结构、会计基础、内控制度 并全面掌握资本市场规则[1] - 公司曾在2022年尝试IPO未成功 2024年9月重启辅导备案 历时不到8个月即完成 进展迅速[1] 公司业务与技术 - 公司专注于连接技术和微处理器内核研究 是基于自研IP的集成电路设计企业 产品包括USB/蓝牙/以太网接口芯片及连接型/互联型/无线型MCU[1] - 芯片设计采用底层IP构建模式 通过内核与接口技术矩阵组合形成丰富产品线 自主IP体系节省外购成本并提升性能与功耗效率[2] - 技术路径为：研究内核/接口IP→构建成品芯片→配套协议栈软件与驱动程序 形成垂直专业化竞争力[2] 行业定位 - 公司致力于提供万物互联芯片解决方案 产品侧重连接、联网和控制功能 覆盖USB/蓝牙/以太网等主流接口技术[1]

文章核心观点 受益消费电子需求回暖，韦尔股份2024年业绩大涨，公司通过加大研发投入、推进产品和供应链结构优化等实现增长，还积极推进分红及回购，并计划持续开发新产品、把握并购投资机会 [1][2][3][4][5] 营收与业绩 - 2024年公司实现营业收入257.31亿元，同比增长22.41%；归属于上市公司股东的净利润33.23亿元，同比增长498.11%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润30.57亿元，同比增长2114.72% [1][2] - 2024年主营业务收入为256.70亿元，较2023年增加22.43%；半导体设计业务产品销售收入216.4亿元，占比84.30%，较上年增加20.62%；半导体代理销售业务收入39.39亿元，占比15.34%，较上年增加32.62% [2] 分红与回购 - 2024年一季度公司启动10亿元股份回购用于注销并减少注册资本；2024年中期分红2.40亿元，年度拟派发现金红利2.64亿元，叠加回购金额后全年回报总额达15.04亿元，占归母净利润的45.25% [3] 研发与创新 - 2020 - 2024年公司研发费用分别为17.27亿元、21.10亿元、24.96亿元、22.34亿元、26.22亿元，5年共计111.89亿元 [1][4] - 公司已在HDR技术上取得重大突破，高端智能手机CIS产品被国内主流手机品牌采用，逐步替代海外竞争对手产品 [4] - 截至2024年公司拥有授权专利4865项，其中发明专利4659项，实用新型专利204项，外观设计专利2项；拥有布图设计135项，软件著作权83项 [4] 未来规划 - 公司将围绕发展战略布局，持续加大新产品开发，丰富半导体设计业务产品类型，扩大产品应用范围 [4] - 公司将通过并购和投资扩大可触达市场，关注有益于产品组合多样化及扩大邻近市场覆盖的投资并购标的 [5]

发行信息 - 本次发行新股9800万股，占发行后总股本25%，发行后总股本39200万股[41] - 每股发行价格10.68元，发行市盈率190.57倍，发行市净率2.78倍[41] - 海通创新证券投资有限公司参与战略配售392万股，获配金额4186.56万元，限售24个月[44][46][47] - 富诚海富通安凯微员工资管计划参与战略配售421.3483万股，金额4499.999844万元，限售12个月[42][44][50][53] - 募集资金总额104664万元，净额92495.9万元[42] 业绩情况 - 2020 - 2022年主营业务收入分别为26816.17万元、51217.97万元、50454.60万元，归属母公司所有者净利润分别为1361.83万元、5924.38万元、3984.26万元[29] - 2022年营收50889.82万元，净利润2196.81万元[83] - 2023年1 - 3月营业收入11080.06万元，同比增长5.24%；净利润386.84万元，同比增长38.41%[76][77] - 预计2023年1 - 6月营收25411.44 - 26653.18万元，同比变动11.41% - 16.85%；净利润1130.21 - 1428.30万元，同比上升3.89% - 31.29%[81][82] 市场与产品 - 2021年公司在全球安防摄像机芯片领域实现2.33%市场占有率[27] - 2022年物联网摄像机芯片收入41299.91万元，占比81.86%；物联网应用处理器芯片收入7997.50万元，占比15.85%[64] - 公司最新推出物联网摄像机芯片AK39Av100系列采用22nm工艺制程[92] 研发情况 - 2020 - 2022年研发投入占营收比例为18.66%、14.49%、18.46%，累计投入21889.44万元[71] - 截至2022年12月31日，拥有授权专利329项，计算机软件著作权54项，集成电路布图设计12项，研发人员占比65.15%[57] - 公司自主研发的芯片电路设计IP超过60类[55] 未来展望 - 加大研发投入，专注芯片前沿技术，推进芯片工艺制程，提升芯片性能和集成度，降低功耗和面积[65] - 在物联网摄像机芯片领域巩固份额，扩大与头部品牌商和电信运营商合作，开发更优芯片产品[66] - 在物联网应用处理器芯片领域向工业级应用领域拓展，开展工业级芯片研发，提升相关能力[66] 股权结构 - 公司无控股股东，实际控制人为胡胜发，相关股东合计持有公司股权比例为39.94%[169] - 安凯技术直接持有发行人20.88%股份，武义凯瑞达持有9.67%股份，胡胜发持有6.44%股份[169] 财务指标 - 2022年资产负债率（合并）为26.35%，加权平均净资产收益率为7.12%[54] - 报告期各期应收账款周转率分别为2.22次、3.75次和3.37次[34] - 报告期各期末存货账面价值分别为2899.83万元、7389.40万元和18272.51万元[106]

业绩总结 - 报告期内主营业务收入分别为26,657.40万元、26,816.17万元、51,217.97万元及22,606.57万元[14][98][104] - 报告期内归属于母公司所有者的净利润分别为2,324.36万元、1,361.83万元、5,924.38万元及1,087.91万元[15][98] - 2022年1 - 9月，营业收入34,529.37万元，较上年同期增长11.40%；净利润2,312.63万元，较上年同期下降33.11%[29] - 预计2022年全年营业收入约为49,653.75 - 51,653.75万元，同比变动 - 3.55%至0.34%[34] - 预计2022年全年净利润约为3,817.73 - 4,207.85万元，同比下降28.97%至35.56%[34] 用户数据 - 无 未来展望 - 无 新产品和新技术研发 - 公司自主研发的芯片电路设计IP超过60类[57] - 截至2022年6月30日，拥有授权专利336项，集成电路布图设计9项，计算机软件著作权50项[58] - 形成7大核心技术应用于主要SoC芯片产品[62] 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 本次公开发行股票数量不超过9,800.00万股，占发行后总股本的比例不低于25%，发行后总股本不超过39,200万股[9][53][195] - 募集资金拟投入项目投资总额为100,610.00万元，用于物联网领域芯片研发升级及产业化等项目[76]