文章核心观点 - 尽管企业盈利增长强劲，但人工智能对商业模式的潜在颠覆已成为当前市场和公司管理层关注的绝对焦点，并已引发显著的股价抛售和行业分化 [1][3][4] 市场对AI威胁的反应 - 在管理层电话会议上提及AI颠覆的次数较上一季度几乎翻倍 [1] - 投资者正抛售任何被认为面临AI风险的公司，而非等待其盈利预测实际下调 [1] - 市场反应迅速且剧烈 例如CBRE集团CEO提及AI可能长期减少办公空间需求后 其股价在两日内暴跌20% [2] - 做空者正涌入该主题 瑞银编制的欧洲AI高风险股票篮子做空兴趣（借出股份占自由流通股比例）已从两年前的约2%跃升至5%以上 [10][11] 受影响行业与公司表现 - 受影响范围已从媒体、软件和人力资源等最易受冲击的行业 扩大至金融、专业服务甚至物流公司 [5] - 瑞银编制的AI高风险股票篮子在过去一年中暴跌40%至50% [7] - 美国受影响公司包括Salesforce Inc、Unity Software Inc和ServiceNow Inc 欧洲受影响公司包括伦敦证券交易所集团、WPP Plc、Wolters Kluwer NV和Capgemini SE等 [7] - 欧洲AI高风险股票篮子过去一年下跌40% 而同期基准斯托克欧洲600指数上涨近12% 表现严重分化 [11] 企业盈利与市场整体表现背离 - 标普500指数成分公司第四季度盈利同比增长12% 优于季初预期的8.4% [3] - 超过75%的公司盈利超出预期 比例高于平均水平 [3] - 但市场表现停滞 标普500指数自9月初以来在6500点至近7000点之间震荡 [4] 受益于AI的领域 - 亚洲基准指数上周创下历史新高 主要得益于为AI提供基础设施（如芯片）的公司的巨大权重 例如台积电和SK海力士 [6] - 大型科技公司在AI基础设施上的资本支出持续飙升 五大巨头（亚马逊、Alphabet、Meta、微软、甲骨文）2025年资本支出增长72% 预计今年将再激增63% [12] 公司的应对与市场观点 - 公司高管试图强调其业务从使用AI中获得的益处 而非AI构成的威胁 [8] - 例如 Expedia集团谈论利用AI开发产品 RELX Plc表示已提供工具帮助客户提取分析信息 Zillow集团则认为其所在的本地化住宅房地产市场难以被AI颠覆 [9] - 部分华尔街分析师认为抛售已过度 一些股票本月已出现反弹 [10] - 市场观点认为 除非大型科技公司宣布削减资本支出 否则抛售难以降温 [13]

文章核心观点 - Invesco S&P 500 GARP ETF (SPGP) 采用“合理价格增长”策略，旨在以合理估值投资于标普500指数中兼具营收和盈利增长的公司 [1] - 该ETF的周期性行业配置需要经济扩张作为“东风”才能跑赢大盘，其近期表现落后于标普500指数印证了这一点 [1] - SPGP适合寻求增长但注重估值纪律、并能承受周期性波动的投资者，但其表现依赖于消费者信心和商业投资改善的经济环境 [1] 投资组合策略 - SPGP采用量化筛选方法，识别具有强劲增长特征和吸引人估值比率的公司，管理资产规模为24亿美元 [1] - 资产主要配置于周期性行业，其中金融板块占比最高，达24.8%，因银行和金融服务公司能从利率上升和贷款活动增加中受益 [1] - 非必需消费品和工业板块紧随其后，旨在捕捉消费者信心改善和商业投资加速带来的增长 [1] - 投资组合集中度较高，前25大持仓约占资产的40%，前两大持仓分别为皇家加勒比集团(占2.49%)和英伟达公司(占2.44%) [1] 近期与中期表现 - 过去一年，SPGP回报率为9.5%，落后于标普500指数14.4%的回报率 [1] - 过去五年，SPGP上涨60%，同样落后于SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 77%的涨幅 [1] - 表现差距主要源于其周期性定位，因2024年至2025年初消费者情绪疲软打击了非必需消费支出和旅行需求 [1] 产品特征与定位 - 该基金完全避开防御性板块，因此在经济增长放缓时没有缓冲 [1] - 基金股息收益率仅为0.65%，提供的收入有限 [1] - 该产品为希望在增长暴露与估值纪律间取得平衡的投资者提供了一条中间路径，其核心理念是增长重要，但不能不惜任何代价 [1]

行业整体趋势 - 美国情人节消费支出预计将达到创纪录的291亿美元，较去年的275亿美元增长，每位购物者平均计划支出199.78美元，为历史最高水平 [1] - 情人节消费热潮涵盖礼品、餐饮、美容和体验等多个领域，为部分消费类股票带来季节性顺风 [2] 好时公司 - 好时是情人节支出的最直接受益者之一，糖果和巧克力是最受欢迎的情人节礼物，其旗下好时、Reese's 和 Kisses 等品牌在节日期间占据显著地位 [3] - 公司战略举措，包括成本优化、产品创新和针对性收购，正在加强其品牌组合和运营效率 [4] - 第四季度业绩强劲，预计2026财年调整后每股收益在8.20至8.52美元之间，较2025财年增长30%至35%，主要受提价、利润率改善和净销售额稳定增长推动 [4] - 管理层预计2026年调整后毛利率将达到41%，并已批准将股息提高6% [4] - Zacks对好时2026年每股收益的一致预期在过去七天内上调了96美分 [5] 布林克国际 - 布林克国际旗下拥有 Chili's 和 Maggiano's Little Italy 餐厅，是情人节外出就餐趋势的受益者，Chili's 是主要的增长引擎，同店销售额持续为正 [6] - 管理层专注于运营卓越和客户体验，举措包括菜单更新、厨房系统优化、改进服务平台以及玛格丽塔酒促销等饮料计划，旨在提升参与度、客单价和复购率 [7] - 数字和社交媒体增强进一步扩大了营销覆盖范围并提升了用餐便利性，客户满意度评分上升和运营更顺畅，使公司能够抓住季节性需求高峰和可持续的客流增长 [7] - Zacks对布林克国际2026财年每股收益的一致预期意味着同比增长20% [8] 摩凡陀集团 - 情人节推动了对有意义礼物的需求，手表或珠宝是选择之一，摩凡陀通过新设计和旗舰品牌的突出系列吸引年轻消费者 [9] - 在美国和欧洲，新品发布激发了强烈的消费者兴趣，使摩凡陀成为高端礼品场合的首选之一 [10] - 电子商务和直接面向消费者销售的增长扩大了覆盖范围并提高了利润率，对设计创新和品牌建设的关注加强了产品组合，使公司不仅能在情人节，也能在全年的其他送礼场合获利 [11] - Zacks对摩凡陀2027财年每股收益的一致预期意味着同比增长32% [12] Inter Parfums - 情人节推动了奢侈品香水的需求，为核心品牌如 Jimmy Choo、Coach 和 Lacoste 带来销售提振，这些品牌在假日季需求稳定且执行力强 [13] - 欧洲市场受益于万宝龙等品牌，而美国业务则在 GUESS、DKNY 以及 Roberto Cavalli 和 MCM 贡献增长的支持下表现强劲 [13] - 公司首款全资拥有的超豪华香水 Solferino 的推出标志着向更高利润率机会迈进，新兴品牌如 Longchamp、Off-White 和 Annick Goutal 预计将在今年开始贡献并在2027年加速增长 [14] - 加强电子商务和旅游零售渠道进一步拓宽了地域和渠道覆盖 [14] - Zacks对Inter Parfums 2025年第四季度每股收益的一致预期在过去30天内上调了1美分 [15] Airbnb - 情人节庆祝越来越注重体验，无论是周末度假还是惊喜的宅度假，旅行扮演着越来越重要的角色，使Airbnb能够捕捉季节性需求 [16] - 公司在2025年末势头强劲，报告预订了5.33亿个夜晚和体验，同比增长8% [16] - 平台通过“旅客最爱”、共同主办人网络、改进的房源发布工具以及在美国推出的“先预订，后付款”新选项等功能持续增强，降低了预订摩擦 [17] - 人工智能和机器学习正在增强欺诈检测、个性化搜索和客户支持，改善了房东和旅客的体验，公司资产负债表稳健，持续创新，并预计2026年收入将实现低双位数增长 [17] - Zacks对Airbnb 2026年每股收益的一致预期意味着同比增长14% [18]

消费主体变迁 - 00后用户成为年味消费增长最快的驱动力之一，在天猫年货节整体成交占比超3成，下单金额同比去年年货节增长47% [1] - 年轻消费群体准备年夜饭的思路既追求撑场面的硬菜与正宗产地，也讲究省事省力与多元丰盛 [2] - 春节消费中，年轻家庭既在意仪式感，也追求效率与悦己，愿意为健康、情绪价值和兴趣爱好买单 [12] 年夜饭消费新趋势 - 海鲜水产礼盒销量比去年同期增长50%以上，其中海参同比增长160%、帝王蟹增长154%、黑虎虾增长118%、鱼胶增长42%、三文鱼增长39% [3] - 作为省时利器的家宴礼盒下单同比激增375% [3] - 消费者搜索习惯从搜索单品转向搜索“产地+商品”，电商平台顺势推出“产地直供”策划 [3] - 年轻人在年夜饭中融入养生选项，例如解腻的羽衣甘蓝汁销量同比增长73.5%，补气类的苹果黄芪水销量增长82% [3] 年货礼品消费演变 - 年货礼盒仍畅销，但送礼核心从“送什么”转向“为谁送”和“为何而送”，更关注礼物背后的联结 [5] - 76%的消费者以“对方喜好”为送礼首要考量，重视健康属性的则超过58% [5] - 传统滋补领域“古法新吃”突出，即食燕窝同比增长62%、燕窝粥同比增长34%，燕窝味水牛奶增长33% [5] - 清洁家电和智能硬件成为送礼新选择，智能清洁家电销量增长显著 [6] - 在抖音电商，擦窗机器人订单量同比增长209%，洗地机、扫地机器人订单量分别同比增长101%、59% [6] - AI相关配件、智能穿戴设备礼物化，2025年AI眼镜在天猫平台成交额同比猛增15倍 [7] 宠物经济融入春节消费 - 越来越多家庭把宠物纳入春节预算，“什么值得买”平台年货节期间宠物服饰、洗护美容、玩具GMV分别同比增长115.60%、40.35%和18.51% [5] - 市场出现为宠物定制“年夜饭”等高端服务需求，显示宠物作为节日情绪承载者的消费升级 [6] 春节旅游新常态 - “请5休15”超长拼假成为潮流，出门旅游人数暴增，80后“请假旅游”预订单占比高达48% [9] - 春节假期大年初三成为出游高峰，节中酒店入住量同比增长71% [9] - “3小时飞行圈”和“2小时自驾圈”短途旅行走红，一批小众城市预订增长率名列前茅 [9] - 反季节旅行成为潮流，南方温暖城市受青睐，汕头预订增幅达186%，咨询去南方过夏天的提问增长56% [11] - 出境游热度不减，东南亚是大热门，哈萨克斯坦、南非、阿根廷等国家旅行预订增速同比超2倍，出境定制游预订单量同比增长18% [11] - 消费者讲究舒心省心，通过错峰出行节省近三成机票成本，平台提供多种出行福利与服务保障 [11] 供应与采购模式创新 - 品牌、平台与内容主播主动适配消费变化，将预制年菜、宠物用品、智能硬件等重新包装进“年味场景” [12] - 采购方式多元化，直播间囤货、即时零售补单、旅行途中下单成为常态，年货采购贯穿节前节中 [12]

Wakefit Q3 FY26 财务表现 - 公司实现扭亏为盈，季度利润达31.9亿卢比，而去年同期为亏损2.4亿卢比 [8] - 营业收入同比增长9.4%，达到421.3亿卢比 [8] - EBITDA同比大幅增长158%至70.3亿卢比，利润率提升至53.8% [8] - 总支出同比仅微增0.4%至396.7亿卢比 [8] Wakefit 盈利能力与运营策略 - 毛利率扩张是公司扭亏为盈的关键驱动力，抵消了温和的收入增长和一次性劳工法规相关支出 [2] - 核心品类运营杠杆开始发挥作用，但管理层指出商品及服务税变化导致需求暂时转移 [2] - 公司自有渠道贡献了大部分销售额，这使其拥有定价控制和客户数据深度 [3] - 通过市场平台和新的自营门店，公司获得了增量覆盖 [3] Wakefit 产品与渠道战略 - 床垫产品是公司无可争议的现金牛业务 [3] - 家具和家居装饰品类的收入份额正在稳步提升 [3] - 公司持续从纯电商模式向全渠道多元化发展 [3] - 持续的线下门店扩张和结构化的公开发行（平衡了新资本与老股出售）被认为是公司上市后表现稳定的原因 [4] Fi Money 业务重组 - 该数字银行正在重组业务，计划剥离部分面向消费者的业务 [9] - 公司现在计划转向为初创企业和大型企业提供人工智能驱动的系统 [9] - 此举被定位为结构性重置，将导致跨团队的角色削减和产品终止 [9] - 公司成立以来已筹集约1.37亿美元，但核心经济模型未达预期，FY23运营收入仅为38亿卢比，亏损达300亿卢比 [9] Supertails 融资与市场前景 - 该宠物护理平台在由Venturi Partners领投的C轮融资中筹集了27.17亿卢比 [9] - 资金将用于将其在班加罗尔的宠物诊所扩展到15家，并扩大其快商务暗店的覆盖范围 [9] - 公司成立于2021年，提供包括在线兽医咨询、药房、培训、诊所和上门服务的综合平台 [9] - 截至目前，公司总融资额达5700万美元 [9] - 印度分散的宠物护理市场正蓬勃发展，预计到2032年将成为248亿美元的市场机会 [9] GoBoult 上市计划与财务 - 该智能穿戴品牌计划在11月前向SEBI提交DRHP，目标在明年年初上市 [9] - 公司在上市前设定了多个里程碑：推动高端化、扩大线下覆盖、实现盈利以及避免进入新品类 [9] - 公司FY25收入为762.9亿卢比，同比增长9.4%，利润为24.2亿卢比，同比增长10倍 [9] 印度IT规则修订（针对深度伪造） - 印度电子和信息技术部已通知对2021年IT规则的修订，直接针对社交媒体平台上的深度伪造和AI生成的合成内容 [9] - 新规则将于2月20日生效 [9] - 新规要求平台对此类内容进行显著标识，寻求用户关于AI来源的声明，并嵌入唯一标识符以追踪内容 [9] - 根据新规，被当局标记的内容必须在3小时内下架（此前为36小时） [9] - 数字中介机构也需在7天内处理用户投诉 [9] Fractal 与 Aye Finance IPO 认购情况 - 在第二天，SaaS独角兽Fractal的IPO认购率为20%，获得364万份投标，而公开发行股份为1860万股 [9] - 非银行金融公司Aye Finance的IPO在第二天认购率为16%，获得728.7万份投标 [9] - 对于Fractal，非机构投资者部分认购率为29%，零售部分认购率为60% [9] - 对于Aye Finance，零售个人投资者继续推动需求，认购了其827.8万股配额中的42% [9] - Aye Finance的IPO包括710亿卢比的新发行和300亿卢比的老股出售 [9] - Fractal的IPO包括高达1023.5亿卢比的新发行和高达1810.4亿卢比的老股出售 [9] paperplane 商业模式与市场 - 该初创公司通过提供订阅制服务，让用户获得批发酒店价格，以挑战在线旅行社的统治地位 [11] - 公司由已关闭的教育科技平台Stoa的联合创始人于2025年创立，目标客户是寻求优质且实惠住宿的全球印度人 [12] - 公司收取10,000卢比作为两年订阅费，声称其酒店价格比大型在线旅行社便宜10-50% [13] - 会员还可获得提前预订积分、特色体验和手把手旅行规划服务 [13] - 公司声称已与3000多家酒店连锁集团合作，包括The Leela、ITC、JW Marriott、Novotel和The Postcard Hotel，覆盖印度和全球目的地 [14] - 印度本土酒店市场预计到2030年将增长至224.1亿美元 [14]

活动概览 - 交通银行山东省分行推出“贺新春·美好生活就是这么惠”主题促消费专项活动 活动时间为2月15日至23日共9天 旨在响应国家促消费政策并助力春节消费 [1] - 活动以丰富消费场景和提升支付便利为核心理念 围绕居民“好吃、好住、好行、好游、好购、好玩”的多元需求 通过支付立减、消费返现、多倍积分等权益提升消费体验 [1] 商超购物与家居焕新 - 公司联合银座、济南华联、振华、家家悦、佳乐家等大型商超及全省千余家餐饮商户 推出支付立减和5折美食等优惠 [1] - 公司响应国家以旧换新政策 在享受国补优惠基础上 叠加支付立减和分期满减等权益 助力居民实现居家“焕新” [1] 文化娱乐与出行服务 - 公司整合资源推出“一分钱看电影”、冰雪消费季、票根有奖等活动 [1] - 公司联合中石油、中石化、12306、携程、去哪儿等平台 提供5折加油、5折充电、5元洗车及购票立减等活动 [1] 支付与分期优惠 - 公司同步推出“境外消费笔笔返”、“线上支付笔笔减”、“千万奖池月月抽”等系列权益 消费者最高可赢取2026元刷卡金 [2] - 公司已于1月23日上线账单分期国补贴息功能 客户通过交通银行APP、买单吧APP及信用卡客服等渠道办理账单分期 每年最高可享3000元贴息优惠 [2] 资源整合与市场目标 - 公司表示将持续整合“政府补贴+贴息优惠+银行权益+商户让利”的多重资源 [2] - 公司旨在践行服务承诺 激活山东春节消费市场 让“美好生活就是这么惠”走进千家万户 [2]

公司股价表现 - Booking Holdings 股价在过去连续三周内大幅下跌 [1] - 公司股价在周一跌至4,237美元的低点 [1] 行业与市场情绪 - 市场对旅游行业持续存在担忧 [1]

公司业务进展 - NextTrip公司向其股东提供了关于与KC Global Media合资企业进展的最新情况 该合资企业专注于在印度、东南亚和澳大利亚/新西兰推出并扩展JOURNY频道 [1] - KC Global Media现已进入在印度、东南亚和澳大利亚/新西兰市场的发行和营销启动阶段 [1] - 公司近期完成了对GoUSA旅游频道及内容的收购 [1] 公司战略与市场扩张 - 公司正推进JOURNY频道的国际扩张 目标市场包括印度、东南亚和澳大利亚/新西兰 [1] - 此次扩张是公司先前已宣布的合资计划的一部分 [1] - NextTrip公司是一家技术驱动的媒体和旅游公司 致力于定义媒体与旅游的交汇点 [1]

市场整体表现 - S&P/ASX 200指数在周五收盘时大幅下跌180.40点，跌幅达2.03%，收于8,708.80点，创下20日新低[1][9] - 该指数在过去五个交易日累计下跌1.81%，但年初至今几乎持平[1][9] - 这是该指数11周以来的最差表现，也是自2025年4月以来（10个月内）最大的单日跌幅[9] 个股表现 - 表现最差的股票是WEB TRAVEL GROUP LIMITED和DEEP YELLOW LIMITED，分别下跌29.52%和12.00%[1][9] - 涨幅居前的个股包括：Brambles Limited上涨3.477%至23.510澳元，ResMed Inc.上涨1.228%至37.920澳元，PEXA Group Limited上涨1.103%至13.740澳元[9] - 其他跌幅显著的个股包括：Paladin Energy Ltd下跌10.923%，Flight Centre Travel Group Limited下跌10.267%，IperionX Limited下跌9.263%[10] - 矿业巨头BHP Group股价下跌3%，而其竞争对手Rio Tinto在放弃与Glencore的合并谈判后一度上涨2%至历史新高，但收盘微跌[8][10] 行业板块表现 - 所有11个行业板块均随大盘下跌[7][10] - 表现相对最好的医疗保健板块当日下跌1.16%，过去五个交易日累计下跌2.39%[7][10] - 权重板块中，资源板块下跌2.7%，金融板块下跌1.2%[7] - 能源、科技和黄金类股票均下跌约3%[7][10] - 医疗保健、必需消费品和非必需消费品类股票跌幅在1%至3%之间[8][10] - 包含顶级矿商和银行的蓝筹股指数下跌1.5%，为自11月中旬以来最大跌幅[8][10] - 资源板块指数收于三周低点，本周累计下跌4.6%，为自3月底以来最大单周跌幅[8][10] 市场情绪与驱动因素 - 市场波动性显著上升，S&P ASX波动率指数飙升21%，为自四月“解放日”冲击以来的最大涨幅，表明投资者焦虑情绪加剧且预期市场波动将加大[6][10] - 抛售是全面性的，由矿业股领跌，原因是疲软的大宗商品价格导致投资者撤出资源类股票，同时全球范围内出现从股市的广泛撤退[9] - 华尔街的谨慎情绪蔓延至澳大利亚，大宗商品价格波动以及对全球经济增长疲软的担忧打压了市场信心[6][10] - 隔夜华尔街主要指数大幅收低，主要因市场担忧主要科技公司的人工智能支出而下跌，全球股市在周五也面临压力[5][10] - Rio Tinto在伦敦上市的股票隔夜收跌超过2%，其与BHP Group股价走势的分化可能反映了澳大利亚股东对其管理层优先考虑估值纪律的决策表示认可[9][10]

冬季风暴费恩对美国经济及行业的影响 - 冬季风暴费恩预计将对美国2026年第一季度GDP增长造成0.5至1.5个百分点的暂时性拖累[1] - 与2021年冬季风暴维奥拉类似 此次中断主要反映了经济活动被延迟 而非永久性的需求破坏 这对投资者而言是关键区别[1] - 风暴带来的数据扭曲可能夸大第一季度的经济疲软 同时掩盖了第二季度增长的上行风险 第二季度GDP增长的上行空间可能与第一季度GDP的下行空间一样大[8] 消费者支出与必需消费品行业 - 美国银行信用卡数据显示 家庭支出在1月中旬同比增长3.3% 食品杂货和住宿支出表现强劲 表明消费者基础稳固[3] - 数据暗示风暴中断了已在进行的活动 而非暴露潜在的需求疲软[3] - 在不确定时期 必需消费品行业通常表现坚挺 相关ETF包括：Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP) Vanguard Consumer Staples ETF (VDC) 和 iShares U.S. Consumer Staples ETF (IYK)[3][4] 旅行与可选消费品行业面临短期压力 - 超过13,000架航班被取消 约70%的美国人口处于冬季天气警报下 与旅行 航空和可选消费相关的ETF承受了直接冲击[5] - 参考2021年的类似中断 随着出行活动恢复 这些领域随后出现了强劲反弹[5] - 一旦经济活动恢复 如果消费者只是暂时而非永久性缩减开支 积压的需求可能推动可选消费品ETF强劲反弹 例如iShares US Consumer Discretionary ETF (IYC)和State Street Consumer Discretionary Select Sector SPDR ETF (XLY)[7] 投资者行为与ETF策略 - 极端天气冲击可能引发资金短暂轮动至防御型ETF 如必需消费品和公用事业 以应对头条风险和短期数据疲软[2] - 一旦经济活动正常化 这种防御性配置的动能可能减弱 在经济复苏阶段 过晚的防御性配置可能面临风险 因为投资者会随着经济驱动因素正常化而重拾乐观情绪 转向风险更高的投资[2] - 对ETF投资者而言 关键风险在于将天气驱动的波动误判为结构性放缓 如果增长如预期在春季重现 周期性和与出行相关的ETF可能获得不成比例的收益[9]