散户的热情高涨反映出全球投资者对韩国股市将摆脱长期以来被称为"韩国折价"的历史性低迷状态的乐 观情绪。受新政府将推出利好市场政策的预期推动，韩国Kospi指数今年已上涨29%。本月上任的韩国 总统李在明承诺将改善公司治理，力争将股票回报率提高近一倍。 野村策略师还表示，现金股票交易量在一段时间的低迷后也在增加，而估值仍然适中，这表明股市还有 进一步上涨的空间。 不过，全球指数提供商MSCI在进行评估后否认了韩国的发达市场地位，理由是韩国外汇改革有限，投 资工具的可用性有限，这令李在明的亲市场举措遭遇挫折。周三，韩国Kospi指数基本持平，这表明交 易员们并不在意这一消息。 Lombard Odier高级宏观策略师Homin Lee表示，散户投资者"进一步增持的空间很大"，尤其是在韩国新 政府维持其基调的情况下。由于美国市场上的热门交易正受到"美元汇率(尤其是兑韩元)区间波动的影 响"，散户投资者也更青睐韩国股票。 李在明政府正在加快修订商法，以加强股东权利，这增强了人们对政府政策进一步推动股市上涨的希 望。李在明上任仅几天就视察了证券交易所，展现了他对市场的承诺。 包括Chetan Seth在内的野村控股策略 ...

（原标题：倾听尼山2025 | 杨朝明：只有摒弃傲慢与偏见，才能奠定文明交流的基础） 编者按： 第十一届尼山世界文明论坛将于今年 7 月 9 日 —10 日在山东曲阜举办，本届论坛的主题为 " 各美其美，美 美与共 —— 文明间关系与全球现代化 " 。日前，《经济观察报》专访了山东大学儒学高等研究院特聘教 授、孔子研究院前院长杨朝明。 杨朝明认为，在全球化浪潮下，不同文明更应突破隔阂，在平等对话中取长补短。尼山世界文明论坛恰 是这样一个优质平台，它让各文明超越差异，共同探讨全球现代化进程中的问题与挑战，为世界精神重 建凝聚力量。 在谈到儒学和中国传统文化时，他说，中国历史与现实已证明中国文化的价值，这也让越来越多青年与 外国友人对其产生兴趣。如今我们需讲清中国的历史，以理解当下与未来，让中国文化传播世界，这或 是中华民族给世界的伟大礼物。 以下为访谈： 山东大学儒学高等研究院特聘教授、孔子研究院前院长杨朝明（受访者本人供图） 经济观察报：杨教授您好，非常荣幸能和您就本届"尼山论坛"及儒家文化等话题，和您做一次采访并进 行一些请教。第十一届尼山世界文明论坛的主题为"各美其美，美美与共——文明间关系与全球现代 化 ...

股东减持计划 - 公司股东小倍一号计划通过大宗交易方式减持不超过1,250,000股，占总股本比例不超过1.2444% [1] - 公司股东小倍二号计划减持不超过750,000股，占总股本比例不超过0.7466% [1] - 减持计划将在公告披露后15个交易日起3个月内实施，且任意连续90日内减持总数不超过公司股份总数的2% [1] - 截至公告日，小倍一号和小倍二号分别持有公司股份6,875,000股（6.8443%）和4,125,000股（4.1066%），均为无限售流通股 [1] 股东背景及一致行动关系 - 小倍一号和小倍二号为公司员工持股平台，实际控制人张文生担任其执行事务合伙人并实施控制 [2] - 张文生持有小倍一号46.17%财产份额和小倍二号50.25%财产份额，三者形成一致行动关系 [2] - 股东名称由扬州竟成和扬州和成变更为小倍一号和小倍二号，已完成工商变更登记 [2] 财务表现 - 2024年公司营业收入12.99亿元，同比增长21.78%，但归属于上市公司股东的净利润亏损7731.61万元，同比由盈转亏 [4] - 2024年扣非净利润亏损9590.92万元，同比下滑显著，经营活动现金流净额1.39亿元，同比减少10.10% [4] - 2025年第一季度营业收入3.24亿元，同比增长13.28%，但归母净利润1241.05万元，同比减少34.48% [5] - 2025年一季度扣非净利润1146.32万元，同比减少36.41%，经营活动现金流净额3643.18万元，同比减少24.11% [5]

业绩总结 - 2024年收入为58亿美元，同比下降5.8%[50] - 每股稀释收益下降11.2%[50] - 运营比率增加190个基点至75.4%[50] 用户数据 - 每日LTL吨数下降6.3%[50] - 每日LTL发货量下降5.0%[50] - 每个发货的LTL重量下降1.4%[50] - 每百磅LTL收入增长2.2%[50] - 每百磅LTL收入（不含燃料）增长4.1%[50] 财务状况 - 截至2025年3月31日，总债务占总资本的比例为1.4%[14] 投资与扩张 - 公司在2014年至2024年间投资了25亿美元用于服务中心的增加和扩展，服务中心数量增加了18%[14]

业绩总结 - 公司在2024财年第四季度的收入调整为不包括额外一周的收入，调整后收入为13/14倍的Q4 FY24收入，并排除外汇波动的影响[6] - 公司在2025财年实现了超过14万亿的数据点，年增长率超过50%[19] - 公司在2025财年处理了超过1200亿次API调用，年增长率超过50%[19] - 公司在FY23的GAAP收入为6.52亿美元，预计FY25将增长至12.49亿美元，年增长率为33%[179] - 公司在FY23的非GAAP毛利为4.79亿美元，毛利率为73%，预计FY25将增长至9.66亿美元，毛利率为77%[179] - 公司在FY23的客户获取成本（CAC）为8倍的客户终身价值（LTV）[166] 用户数据 - 公司在全球GDP中占比超过40%[12] - 公司在前线工人中有约20亿人，商业车辆数量约为1.5亿[12] - 公司在过去十年中实现了超过2倍的年合同价值（ACV）客户增长，超过10,000美元的ACV客户数量增加[51] - 大客户（年经常性收入超过10万美元）是Samsara增长最快的客户群体[147] - 大客户（ARR超过100K美元）在Q1 FY24的ARR为6.57亿美元，预计在Q1 FY26将增长至13.5亿美元，年增长率超过30%[160] 未来展望 - 公司在2025财年预计将继续保持盈利能力，尽管面临多种宏观经济风险[2] - FY26的ARR预计为15.35亿美元，较FY21的8.56亿美元增长约79%[109] - 2024年，Samsara的总ARR预计将达到15亿美元，较Q1 FY23的6亿美元增长约3倍[141] - 预计2024年市场规模为1370亿美元，涵盖连接操作、维护和商业导航等领域[129] 新产品和新技术研发 - 公司在未来三年内推出了超过5款新产品[51] - 运营中使用的人工智能和机器学习技术正在推动效率和安全性提升[40] - Samsara在第一年实现超过1000万美元的资产标签年经常性收入（ARR），部署超过100,000个资产标签[69] - 通过Samsara的解决方案，客户实现了超过8倍的投资回报率[145] 财务状况 - 公司在FY24 Q1的年经常性收入（ARR）为8.56亿美元，预计在Q1 FY26将增长至15.35亿美元[148] - 公司在FY24 Q1的调整后自由现金流为4569万美元，自由现金流率为12%[183] - 公司在FY24 Q1的销售与营销费用为1.47亿美元，占总收入的53%[181] - 公司在FY24 Q1的研发费用为7297万美元，占总收入的26%[181] - 公司在FY24 Q1的管理费用为5768万美元，占总收入的21%[181] - 公司在FY26将减少GAAP运营亏损至3325万美元，运营亏损率从40%降至9%[183] 其他新策略和有价值的信息 - 98%以上的收入为经常性收入，合同通常为3到5年[127] - 调整后的自由现金流和调整后的自由现金流利润率即使为负数，也对评估流动性有用，提供管理层和投资者关于公司未来运营需求和战略计划融资能力的信息[197]

业绩总结 - FY 2023总收入为25.14亿美元，同比下降6%，有机收入下降10%[40] - GAAP每股收益为14.94美元，调整后每股收益为16.87美元[40] - FY 2023的净销售额为23.63亿美元，净收入占净销售额的11.0%[51] - 调整后的运营利润为3.89亿美元，调整后的EBITDA为5.26亿美元[51] - 调整后EBITDA利润率为26.4%，较去年提高4.1个百分点[40] 现金流与负债 - 运营现金流为4.57亿美元，自由现金流为3.71亿美元，均为公司历史新高[42] - 自由现金流转化率为143%[42] - 截至2023年12月30日，公司的总债务为8.72亿美元，净债务为6.98亿美元[55] - 年底净债务与EBITDA的杠杆比率为1.3倍[42] 部门表现 - 电子产品部门的运营利润率为22.3%，调整后EBITDA利润率为28.1%[43] - 运输产品部门FY 2023的运营利润率为8.9%，调整后的EBITDA百分比为15.0%，收入为7.16亿美元[46] - 工业产品部门FY 2023的运营利润率为16.4%，调整后的EBITDA百分比为21.1%，收入为3.34亿美元[49] 未来展望与战略 - 预计2021-2025年期间，收入年复合增长率目标为5%-7%[13] - 2021-2025年运营利润目标为20%以上，预计通过价值增值收购增强增长策略[44] - 资本配置目标为将40%的自由现金流回报给股东，其余用于收购[13] - 公司在过去15年中实现了10%的销售年复合增长率和18%的每股收益年复合增长率[8] 税务信息 - FY 2023的有效税率为21.0%，调整后的有效税率为20.1%[53]

旅游市场表现 - 九寨沟景区去年接待国内外游客数量创下新高[6] - 今年酒店已接待上千位外籍客人，东南亚国家游客占比最高[6] - 九寨沟环神仙池超级越野赛吸引国内外2700余名选手参赛[8] 旅游产品与场景创新 - 构建"1+4+3"旅游格局：以九寨沟风景名胜区为核心，神仙池、爱情海、甲勿海·熊猫园、金猴谷4个景区为引领，九寨华美胜地等3个旅游度假区为依托[6] - 开发研学游、康养游、赛事游等新产品新场景，定制深度体验特色线路满足外籍游客需求[8] - 甲勿海·熊猫园景区推出研学体验项目如"熊猫乐园发现之旅"和"守护者行动·大熊猫生态课堂"[10] 国际化服务与设施升级 - 开通境外银行卡直接支付功能，支持扫码、刷卡、数字人民币等多种支付方式[9] - 选定外币代兑合作机构，为外籍游客提供外币现钞兑换人民币服务[9] - 川青铁路开通至黄龙九寨站，九黄机场加快建设口岸机场，九绵高速公路即将通车[8] 生态保护与价值转化 - 修复河道52公里、治理水土流失60平方公里、退耕还林8.04万亩，建成191套污水处理设施[11] - 依托生态避暑资源和大熊猫IP，甲勿村发展特色民宿和生态旅游[11] - 全国"两山"实践创新基地和国家生态文明建设示范县称号强化生态优势[10] 文化科技融合与游客体验 - 天下九寨演艺中心结合非遗羌族羊皮鼓舞与3D全息技术打造创新演出[12] - 九寨华美胜地投入约160万元打造彩灯灯组，吸引超十万名游客参观[12] - 游客游玩线路多元化，从生态体验到农旅再到县城烟火气息[13]

民生实事推进成效 - 今年以来泸州126个镇街和303个部门共选定429件民生实事，解决群众急难愁盼问题2.32万余个，群众诉求办结率达98.47% [1][6] - 推动老化燃气管道改造235公里，惠及11万人次，其中纳溪区投入2.24亿元完成1.3公里管道换新并为275户安装安全装置 [2][3] - 解决"不动产登记难"问题4348个，如龙马潭区东方俪城二期项目通过专班机制打通办证堵点，274户中已有超160户获证 [4][5] 公共服务优化措施 - 全市26家二级及以上公立医疗机构实现161项医学检验检查项目互认，农村自来水普及率提升至93.2% [1] - 泸县通过"四川政务服务网"实现入学办理"零跑腿"，依托"高效办成一件事"专区简化流程 [1] - 不动产登记中心优化流程，实现当天办理当天拿证，并采用"证缴分离"方式解决企业缴费难题 [4][5] 基层治理机制创新 - 建立"清单管理+分类交办+领导包联"全过程推进机制，针对民生问题成立专班精准施策 [4] - 健全"收集整理—研判分类—诉求交办—跟踪督导—反馈回访—整理复盘"全流程机制，形成工作合力 [5] - 龙马潭区住建局联合街道整治物业侵占公共收益问题，推动多个小区成立业委会加强监督 [6] 系统性治理成果 - 通过"个事剖析、类事分析、漏洞解析"机制将个案转化为制度补丁，实现"办理一件、治理一片"效果 [6] - 民生实事涵盖教育医疗、住房保障、惠农政策等6大类，覆盖5.6万余个民生诉求 [3][6]

瑞达期货：菜粕总体维持震荡 随着进口大豆集中到港，油厂开机率明显提升，供应趋于宽松，对粕类市场价格形成压制。菜粕自身而 言，水产养殖旺季来临，菜粕饲用需求提升。不过，豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期，且中加贸 易关系缓和的预期增强，增添后期供应增量，拖累菜粕市场价格。盘面来看，隔夜菜粕窄幅波动，总体 维持震荡。 方正中期期货：菜粕期价短期震荡 沿海菜籽、菜粕周度库存走低，7月份及以后国内菜籽买船偏少，海外菜籽旧作供给偏紧，产地报价相 对坚挺，水产养殖消费步入旺季，三季度菜粕有去库存预期。新季菜籽有增产预期。6-7月巴西大豆集 中到港，豆粕季节性累库基差承压，豆菜粕现货价差走低，菜粕性价比不佳，豆粕对菜粕产生比价压 力，叠加中加贸易关系存好转预期，短期期价或有一定调整需求。关注产区天气、以及中加贸易关系。 期价短期震荡，支撑2550-2580，压力2739-2796。 6月25日盘中，菜籽粕期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至2581.00元。截止发稿，菜籽粕主力 合约报2581.00元，跌幅2.71%。 菜籽粕期货主力跌近3%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ | 机构 | 核心观点 | | -- ...

公司动态 - CallTower推出Entra Sync平台 该平台为Microsoft Teams提供高级配置和管理功能 旨在自动化并简化IT管理员和通信专业人员的使用体验 [1] - Entra Sync作为Microsoft Teams用户管理的"任务控制中心" 可管理语音用户、策略、电话号码、许可证、呼叫队列和Teams群组模板 [2] - 平台通过智能自动化将配置时间从传统30分钟缩短至5分钟以内 同时将准确性提高至99% 并减少升级支持需求 [2][3] - 提供动态基于角色的管理功能 可实时同步Microsoft Entra ID数据 支持创建基于职位或地点的角色模板 并具备高级标记、号码池监控和自定义阈值警报功能 [4] - 平台专为使用Operator Connect、Direct Routing或Microsoft Calling Plans的大型语音部署环境设计 可优化IT资源利用率 [5] - 2025年公司收购北美知名联络中心专家Inoria 增强了CCaaS和客户体验能力 [8] 产品特性 - Entra Sync支持构建和分配角色模板 组织并预留号码 监控号码池使用情况 并提供详细报告以简化合规管理和容量规划 [4] - 平台适用于管理复杂大规模语音部署的企业 可减少对专业IT人员的依赖 将能力分布到更广泛的团队中 [5] - 提供可扩展的解决方案 帮助组织优化和简化Microsoft Teams语音管理 [6] 公司背景 - CallTower是统一通信、联络中心和协作解决方案领域的全球领导者 自2002年成立以来已成为企业级云通信和协作解决方案的领先提供商 [7] - 公司技术栈包括Microsoft Teams Operator Connect、Direct Routing、GCC High Teams Direct Routing、Cisco Webex、Zoom Phone以及AI驱动的联络中心解决方案 [7] - 提供一键故障转移、高级分析、无缝CRM集成和尖端AI等创新功能 重新定义运营效率 [7] - 通过与Inoria整合 提供由对话式AI和高级分析驱动的个性化优化、实施和集成服务 增强客户体验 [8] - 公司持续推动云通信创新 助力全球企业取得卓越成就 [9]