财务表现 - 上半年营业收入358.83亿元，同比增长10.19% [2] - 归属于母公司股东净利润18.31亿元，其中快递业务贡献归母净利润19.85亿元 [2] - 经营性现金流26.34亿元，同比增长13.99% [2] 业务规模 - 快递业务完成量达148.63亿件，同比增长21.79% [2] - 业务增速超出行业平均增速2.5个百分点 [2] 成本控制 - 单票运输成本降至0.37元，同比下降0.06元，降幅12.81% [2] - 单票中心操作成本降至0.27元，同比下降0.01元，降幅3.63% [2] - 第二季度单票中心操作成本持续下降至0.25元，同比下降0.02元，降幅5.48% [2] 运营效率 - 持续完善智慧路由系统，基于实时数据动态计算路由调整方案 [2] - 应用智能调度系统实现运能资源精准匹配，推动线路与车辆优化 [2] - 单车装载票数同比提升超7% [2] - 人均效能提升超13% [2] - 积极探索智能驾驶车辆应用，助力延长车辆运行时间并提升燃油经济性 [2]

财务表现 - 公司实现营收358.83亿元 同比增长10.19% [1] - 归母净利润18.31亿元 同比下降7.9% [1] - 扣非净利润17.65亿元 同比下降6.97% [1] - 基本每股收益0.5311元 [1]

发行申购情况 - 申通快递股份有限公司于2025年8月25日至26日发行2025年度第一期科技创新债券，债券简称科创债，代码102583649 [1] - 债券期限3年，起息日为2025年8月27日，兑付日为2028年8月27日 [1] - 计划发行总额7亿元，实际发行总额7亿元，发行利率2.08%，发行价格100元/张 [1] - 合规申购家数13家，合规申购金额16.9亿元，有效申购家数8家，有效申购金额8.85亿元 [1] - 最低申购价位1.95%，最高申购价位2.50% [1] 承销机构安排 - 簿记管理人和主承销商均为兴业银行股份有限公司 [1] - 联席主承销商包括上海浦东发展银行股份有限公司、中信银行股份有限公司、中国民生银行股份有限公司 [1][2][3] - 未设置受托管理人 [1] 主承销商自营获配详情 - 兴业银行自营资金获配1.4亿元，占当期发行规模比例20% [1] - 浦发银行自营资金获配1.4亿元，占当期发行规模比例20% [1] - 中信银行自营资金获配0.6亿元，占当期发行规模比例8.57% [2] - 民生银行自营资金获配0.7亿元，占当期发行规模比例10% [3] - 经核查确认，公司未通过关联机构或资管产品间接认购本期债券，董事、监事、高管及持股超5%股东未参与认购 [3] 募集资金用途 - 募集资金将用于补充发行人本部及子公司流动资金 [3]

融资活动 - 公司成功发行2025年度第一期科技创新债券 规模7亿元 期限3年 发行利率2.08% [1] - 债券起息日为2025年8月27日 兑付日为2028年8月27日 [1] - 共有13家投资机构参与申购 认购倍数2.4倍 边际倍数2.48倍 [1] - 募集资金于8月27日全部到账 将用于补充公司本部及子公司流动资金 [1] 资金用途 - 募集资金的50%将用于高新技术企业上海申雪供应链管理有限公司补充流动资金 [2] - 资金将支持日常经营支出和技术研发等相关费用投入 [2] - 上海申雪主要围绕软件开发 系统集成 IT咨询及服务等领域提供应用系统设计 IoT 大数据 AI智能等技术手段 [2] 债务结构优化 - 本次发行有助于降低融资成本 优化债务结构 [1][2] - 改善短期偿债压力 使债务结构与业务发展的长期资金需求更加匹配 [2] - 为应对市场波动和业务拓展提供更稳定的财务基础 [2] 战略发展 - 债券发行将助力公司数智化转型战略 为高质量发展注入强劲动能 [1][2] - 低成本资金为公司产能升级与数智化网络建设等战略提供更灵活的财务支持 [2] - 公司持续深化数智化转型 加大科技投入 单量和服务体验保持在行业第一梯队 [2] 市场认可度 - 发行利率2.08%反映市场对公司未来现金流稳定性和长期发展前景的高度认可 [3] - 债券发行吸引国有大行 股份制银行在内的多家投资者参与 [3] - 全场认购倍数2.4倍 显示资本市场对公司经营能力与长期发展前景的坚定认可 [1][3] 行业背景 - 快递行业正处于从规模扩张向价值竞争转型的关键阶段 [3] - 促消费政策落地及全国快递物流网络向西 向下延伸 头部企业有望延续稳健增长势头 [3] - 头部企业凭借网络覆盖 运营效率和服务能力等综合优势保持增长 [3] 公司产能 - 2025年公司常态日产能将突破9000万单 已具备日峰值1亿件的处理能力 [3] - 公司持续投入基础设施建设 深耕网络末端服务能力 升级定制化产品体系 [3] - 加快全网数智化升级 核心经营指标持续向好 [3] 未来规划 - 公司将持续构建多层次 多元化的融资格局 不断优化债务结构 [4] - 继续聚焦经济型快递主业 坚持稳定存量 拓展增量的经营思路 [4] - 加大科技研发投入 依托数智化赋能全链路运营 做深做优电商快递业务 [4] - 不断发掘新场景 新商机 进一步巩固市场地位 [4]

债券发行概况 - 公司发行2025年度第一期科技创新债券 规模7亿元 期限3年 发行利率2.08% [1] - 起息日2025年8月27日 兑付日2028年8月27日 [1] - 13家投资机构参与申购 认购倍数2.4倍 边际倍数2.48倍 [1] - 募集资金于8月27日全部到账 [1] 资金用途分配 - 募集资金50%用于上海申雪供应链管理有限公司补充流动资金 [1] - 资金用途包括日常经营支出和技术研发等相关费用投入 [1] 战略影响 - 强化内部自主研发实力 落实数智化转型战略 [1] - 有效降低融资成本 改善短期偿债压力 [1] - 使债务结构与业务发展的长期资金需求更加匹配 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 上半年经营情况符合预期 二季度营业收入188.23亿元同比增长9.84% 归母净利润9.74亿元同比下降6.76% [7] - 件量实现较高增速 上半年业务量148.63亿件同比增长21.79% 其中二季度业务量80.84亿件同比增长21.84% [7] - 成本大幅优化 二季度单票核心成本0.59元/票同比下降0.07元 其中单票运输成本0.34元/票同比下降0.05元 单票中心操作成本0.25元/票同比下降0.02元 [7] - 看好下半年业绩弹性 7月以来国家邮政局在核心产粮区倡导行业反内卷 快递反内卷提价力度超前 [7] - 上调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为42.55/50.69/59.90亿元 同比分别增长6.0%/19.1%/18.2% [7] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入358.83亿元同比增长10.2% [6] - 2025年上半年归母净利润18.31亿元同比下降7.9% [6] - 预计2025年全年营业总收入780.09亿元同比增长13.0% [6] - 预计2025年全年归母净利润42.55亿元同比增长6.0% [6] - 2025年上半年毛利率8.6% 净资产收益率5.7% [6] 资本开支与投入 - 二季度构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达23.12亿元 同比增长78% [7] - 公司在核心区域土地、AI等方面多维投入 布局长远 [7] 估值指标 - 当前市盈率14倍 2025-2027年预测市盈率分别为14x/12x/10x [7] - 当前市净率1.8倍 [2] - 股息率2.09% [2]

劳务派遣服务增值税处理 - 小规模纳税人提供劳务派遣服务可选择差额纳税方式 销售额为全部价款扣除代付工资福利及社保公积金后的余额 按5%征收率缴纳增值税[2] - 开具增值税专用发票取得含税收入125万元 扣除代付金额116万元后不含税销售额为8.57万元[2] - 开具增值税普通发票取得含税收入200万元 扣除代付金额175万元后不含税销售额为23.81万元[2] 增值税申报表填写规则 - 附列资料需填写应税行为扣除额计算 本期发生额291万元 本期扣除额291万元[3][4] - 全部含税收入325万元 扣除后含税销售额34万元 不含税销售额32.38万元[3][4] - 主表第4栏应征增值税不含税销售额32.38万元 第5栏专票销售额8.57万元 第6栏其他发票销售额23.81万元[5] 应纳税额计算 - 季度差额后不含税销售额合计32.38万元 超过30万元免征标准 需全额纳税[2] - 按5%征收率计算本期应纳税额1.62万元[2][5] - 应纳税额合计1.62万元 本期应补税额1.62万元[5] 快递服务增值税政策 - 快递企业提供快递服务按"收派服务"缴纳增值税[12] - 快递服务包括收寄 分拣 运输 投递业务活动 但不含单纯运输服务[13][14] - 快递企业指取得经营许可的企业及其备案分支机构 末端网点[13]

科技成果转化个人所得税优惠政策 - 科研机构和高等学校职务科技成果转化的获奖人以股份或出资比例形式获得奖励时暂不缴纳个人所得税 取得分红或转让股权所得时依法缴纳个人所得税 [4] - 享受单位包括按中央机构编制委员会和国家科学技术委员会规定设置审批的自然科学研究事业单位机构以及全日制普通高等学校 科技人员必须是科研机构和高等学校的在编正式职工 [4][5] - 奖励单位需在授奖次月15日内向主管税务机关备案 提供《科技成果转化暂不征收个人所得税备案表》及技术成果价值评估报告等材料 [6][8] - 网上办理通过自然人电子税务局扣缴端 在优惠备案与信息报送栏目中选择科技成果转化暂不征收进行申报 [9][10] 高新技术企业股权奖励分期缴纳政策 - 高新技术企业转化科技成果给予相关技术人员股权奖励 个人一次缴纳税款有困难可在不超过5个公历年度内分期缴纳 [10] - 实施企业需为查账征收和经省级高新技术企业认定管理机构认定的高新技术企业 激励对象包括对科技成果研发和产业化作出突出贡献的技术人员及对企业发展作出突出贡献的经营管理人员 [10][11] - 企业需在股权奖励次月15日内办理分期缴税备案 报送高新技术企业认定证书、董事会决议、《个人所得税分期缴纳备案表》等材料 [12] - 网上办理通过自然人电子税务局扣缴端 在分期缴纳栏目中选择股权奖励个人所得税分期缴纳备案表进行申报 [14] 技术成果投资入股递延纳税政策 - 个人以技术成果投资入股到境内居民企业 被投资企业支付对价全部为股票权时 可选择递延纳税政策 投资入股当期暂不纳税 递延至转让股权时按差额缴纳所得税 [15][16] - 技术成果包括专利技术、计算机软件著作权、集成电路布图设计专有权、植物新品种权、生物医药新品种等 [19] - 被投资公司需在取得技术成果并支付股权之次月15日内备案 报送《技术成果投资入股个人所得税递延纳税备案表》、技术成果评估报告等材料 [22] - 网上办理通过自然人电子税务局扣缴端 在递延纳税栏目中选择技术成果投资入股递延纳税备案表进行申报 [23] 职务科技成果转化现金奖励税收优惠 - 非营利性研究开发机构和高等学校从职务科技成果转化收入中给予科技人员的现金奖励可减按50%计入科技人员当月工资薪金所得 [25] - 享受单位包括国家设立的科研机构和高校以及民办非营利性科研机构和高校 科技人员需对完成或转化职务科技成果作出重要贡献 [26][27] - 科技成果转化需签订技术合同并在技术合同登记机构进行审核登记取得认定登记证明 [30] - 非营利性科研机构和高校应健全科技成果转化的资金核算 不得将正常工资奖金等收入列入科技人员职务科技成果转化现金奖励享受税收优惠 [31] 快递服务增值税政策 - 快递企业提供快递服务取得的收入按照收派服务缴纳增值税 快递企业指在境内从事快递业务经营并依法取得快递业务经营许可的企业 [37][38] - 快递服务包括在承诺时限内完成快件的收寄、分拣、运输、投递服务 不包括仅提供运输服务的业务活动 [38] - 收寄服务指接受寄件人委托完成快件下单、验视、包装、封装等服务 分拣服务指对快件进行归类、封发 投递服务指将快件按约定方式投交到约定地址或收件人 [40]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入358.83亿元，同比增长10.19% [1] - 归属于上市公司股东的净利润18.31亿元，同比下降7.90% [1] - 完成快递业务量148.63亿件，同比增长21.79%，超出行业平均增速2.5个百分点 [1] 业务发展态势 - 业务规模和市场份额稳步提升，快递业务量达148.63亿件 [1] - 拥有完善的物流网络和强大的运输能力，注重技术创新与服务体验 [1] - 持续推进数字化、智能化发展，积极布局物流生态 [1] 行业政策环境 - 国家邮政局召开快递企业座谈会，治理行业"内卷式"竞争 [2] - 多地响应"反内卷"号召对快递单价进行上调 [2] - 行业有望摆脱恶性价格战转向高质量发展，头部企业盈利能力或提升 [2] 国际化战略进展 - 深化拓展国际市场，把握跨境电商和"一带一路"发展机遇 [2] - 构建"中国联世界，世界联世界"的全球物流网络 [2] - 发展国际快递、货运和供应链业务，全球化服务能力稳步提升 [2]

业务规模与市场份额 - 快递业务完成量达148.63亿件 同比增长21.79% [1] - 业务增速超出行业平均水平2.5个百分点 [1] - 业务规模和市场份额实现稳步提升 [1] 财务表现 - 营业收入358.83亿元 同比增长10.19% [1] - 归属于母公司股东净利润18.31亿元 同比下降7.9% [1] - 快递业务板块实现归属于母公司股东净利润19.85亿元 [1]