行情回顾 - 美元指数本周一度大幅上行，主要得益于美国与欧盟等达成贸易协议、好于预期的GDP等美国经济数据、美联储主席鲍威尔的新闻发布会被解读为鹰派，以及市场削减今年的降息预期，截至本周四美指连续六个交易日收涨并重回100整数关口，创5月底以来新高，但周五弱于预期的非农数据让美元重回99，大幅下挫超过100点，市场重新计价年内两次降息 [1] - 现货黄金一度因美元走强承压下跌，周三金价跌破3270美元关口并创1个多月来最大单日跌幅，周四周五黄金稍微回升，非农后大涨40美元重回3340美元/盎司上方 [1] - 非美货币方面，强美元导致英镑兑美元、澳元兑美元均录得六连跌，欧元兑美元录得五连跌，美元兑日元录得上涨 [1] - 国际油价本周料将收涨，为三周以来首次，主要因为特朗普将对俄乌停火的最后通牒提前至8月8日且全球贸易局势出现缓和迹象 [1] - 风险资产方面，美股大盘涨势本周有所消停，个股方面微软盘中市值一度站上4万亿美元，Meta在亮眼财报提振下单日涨11%，设计软件巨头Figma上市首日上涨256% [1] 投行观点精选 - 瑞银称美元目前的涨势可能是短暂的，德商银行分析称如果美联储更倾向于在短期内降息美元可能会下跌 [4] - 巴克莱认为风险倾向于美联储推迟降息，法巴银行指出接下来四份关键数据将重塑美联储9月降息预期，高盛则认为美联储有望在秋季重启宽松周期，杰富瑞指出美联储有意降息但需就业数据放缓来"开绿灯" [4] - 花旗称寻求进入中国A股的量化基金需求在不断增长，瑞银也指出国际投资者对中国市场信心增强 [5] 美联储动态 - 美联储连续第五次维持利率不变，将联邦基金利率目标区间保持在4.25%至4.5%，政策声明称通胀已从高位回落但仍高于2%的目标水平，就业市场依旧稳健而上半年经济增速放缓，不确定性依然突出 [6] - 理事沃勒和鲍曼投票支持立即降息25个基点，打破了三十余年来"零反对票"的传统，鲍威尔表示目前的政策利率具有限制性也足以应对关税和通胀带来的不确定性，市场对9月降息的预期明显降温 [7] - 鲍威尔强调目前判断关税对通胀的长期影响还为时过早，物价传导比预期更慢，美联储需避免短期冲击演变为持续通胀，尽管GDP数据显示经济增长放缓但就业市场依旧表现良好 [7] - 沃勒和鲍曼发文解释反对票原因，鲍曼称经济增长放缓劳动力市场出现疲软迹象通胀已接近目标，降息可对冲经济进一步疲软的风险保护劳动力市场，沃勒认为关税仅导致一次性物价上涨不会引发持续通胀当前经济数据表明货币政策应接近中性而非紧缩 [8] 美国经济数据 - 美国第二季度实际GDP年化增长率达3%，从一季度的0.5%大幅反弹，主要受益于净出口贡献的5个百分点，但剔除关税因素后增长势头并不强劲，消费支出仅增1.4%为疫情以来最慢，企业投资也明显放缓 [9] - 经济学家更关注国内私人最终购买这一需求指标，二季度仅增长1.2%为2022年底以来最弱 [10] - 美国6月核心和整体PCE物价指数均高于市场预期，主要由商品价格上涨推动，家居用品、运动器材和服装等成本上升表明进口关税部分转嫁给消费者 [11] - 美国7月非农录得7.3万人为去年10月以来最小增幅，失业率录得4.2%较上月回升，5月和6月的修正幅度远大于往常累计下修25.8万人 [11] - 数据公布后交易员重新完全消化年底前美联储降息两次的情景，认为美联储在9月降息25个基点的可能性为75%而非农报告公布前为45% [12] 特朗普关税政策 - 特朗普签署行政令对多个国家和地区征收"对等"关税，税率从10%至41%不等，各国被分为三类：对美存在商品贸易逆差的国家关税为10%，达成协议或对美存在适度商品贸易顺差的国家关税约为15%，未达成协议且对美存在大额商品贸易逆差的国家关税更高 [13] - 美国与欧盟达成贸易协议，欧盟大部分输美商品将面临15%关税，欧盟同意追加6000亿美元对美投资采购7500亿美元美国能源产品并向美国商品开放零关税市场，还将采购大量美国军事装备 [14] - 特朗普宣布印度将从8月1日起支付25%的关税，还计划对印度施加一项额外的"惩罚"，与韩国达成贸易协议美国将对韩国输美商品征收15%的关税韩国承诺向美国投资3500亿美元并购买1000亿美元的液化天然气或其他能源产品 [14] - 特朗普对巴西大多数商品加征50%关税以反对针对巴西前总统博索纳罗的"政治迫害"，同时豁免飞机、能源等行业40%的额外关税 [15] - 美国政府宣布自2025年8月29日起将暂停对价值800美元及以下的低价值包裹的免税待遇 [15] - 特朗普向17家跨国制药巨头发出通牒要求其在未来60天内采取措施降低美国药品价格并在9月29日前提交具体降价方案 [15] 铜市场动态 - 美国铜市场在7月30日遭遇有史以来最大单日跌幅纽商所铜期货价格暴跌20%，白宫宣布自8月1日起对进口铜半成品征收50%关税但精炼铜被排除在征税范围之外 [16] - 50%的进口关税将适用于铜管、铜线、铜棒、铜板等半成品以及管件、电缆、连接器和电子元件等铜密集型产品，而铜矿石、精矿、锍、阴极铜和阳极铜等加工程度较低的产品则不在征税之列 [16] - 商务部建议从2027年起对精炼铜征收进口关税税率从15%逐步提高至2028年的30% [16] - 随着纽约铜价暴跌交易商紧急预订伦敦金属交易所的仓储空间，新奥尔良的LME仓库容量迅速被预定一空 [17] 其他行业动态 - 英伟达回应网信办约谈表示其芯片不存在后门也没有任何远程控制途径 [21] - 美国财政部宣布对115个与伊朗相关的个人、实体和船只实施制裁这是自2018年以来最大规模的行动，直指石油交易商穆罕默德·侯赛因·沙姆哈尼掌控的国际航运网络 [22] - 日本央行以一致投票决定维持基准利率在0.5%不变连续第四次会议保持利率不变，上调了核心CPI预期预计2025财年核心CPI为2.7%2026财年为1.8%2027财年为2.0% [23] - 桥水基金创始人瑞·达利欧彻底退出公司股权并卸任董事职务，桥水与文莱主权财富基金达成数十亿美元交易使其持股接近20%成为桥水最大股东之一 [24] - 白宫公布数字资产报告提出一项国家战略目标是让美国在区块链、加密货币和代币化金融领域保持全球领先但对比特币储备未有实质更新 [25]

人事任命 - 前阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇获委任为香港交易所旗下中国业务咨询委员会的最新成员 [1] - 张勇现任晨壹基金管理合伙人 [1] - 张勇加入后，中国业务咨询委员会成员将增至九名 [1] 委员会构成 - 中国业务咨询委员会成立于2021年，成员包括深谙中国市场的资深业界专家 [1] - 香港交易所非执行董事及中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张㦤宸担任委员会主席 [1] - 其他成员包括香港交易所前主席史美伦、春华资本集团董事长胡祖六、北京大学国家发展研究院院长及数字金融研究中心主任黄益平、现任国家科技成果转化引导基金理事长及招商银行前行长兼首席执行官马蔚华、TPG中国的合伙人兼董事长孙强、香港交易所主席唐家成以及香港交易所集团行政总裁陈翊庭 [1]

在整体鹰派的表象背后，美联储内部实际上愈发复杂，不确定性成为最大挑战。 工银国际首席经济学家程实对记者表示，今年以来，美联储始终保持基准利率不变，这与当下宏观政策 环境的不确定性密切相关。鲍威尔此前在国会听证会上也曾表示，当前维持利率不变主要是出于对关税 政策可能引发的通胀预期的考量。然而，美国政府关税政策多次推迟，与各国的谈判也多有反复，关税 对物价的具体影响至今仍未完全显现。 在美联储主席鲍威尔鹰派言论的冲击下，美联储9月降息的预期急剧降温。 据央视新闻报道，当地时间7月30日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦 基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，这是今年美联储连续第五次决定维持利率不变。 本次议息会议30多年来首次出现有2位美联储理事在利率决议中投反对票，负责美联储监管事务的副主 席米歇尔·鲍曼和理事克里斯托弗·沃勒均投下反对票，二人均由美国总统特朗普任命，倾向于降息25个 基点。 对于市场上对美联储9月降息的预期，在利率决议后的新闻发布会上，鲍威尔表示，现在就断言美联储 是否会像金融市场预期的那样在9月下调联邦基金利率还为时过早，美联储尚未就9月利率做出任何决 ...

股权转让 - 九鼎集团将持有的江西紫星企业管理有限公司100%股权转让给全资子公司江西紫星商业发展有限公司 [1] - 股权结构变动后公司控股股东及实际控制人未发生变化仍为九鼎集团 [1] 经营影响 - 本次股权变动不会对公司日常经营和生产活动产生实质性影响 [1]

黑石2025年第二季度财报表现 - 管理资产规模同比增长13%达1.2万亿美元（约合人民币8.6万亿元）创历史新高 [3] - 二季度为股东分配14亿美元（约合人民币100亿元）过去十二个月累计分配58亿美元 [3][10] - 基金整体净值增长创近四年最高水平私募股权板块表现最佳（企业私募股权5.1%二级市场6.6%） [3][8] 募资与资金流动 - 过去十二个月累计净流入资金2120亿美元其中二季度LP净投入520亿美元 [6] - 私人财富渠道募资额同比增长30%达100亿美元管理规模增至2800亿美元 [6] - 完成欧洲房地产基金募集规模106亿美元 [6] 业务板块增长 - 债权业务管理规模五年增长三倍达4840亿美元保险资产管理规模超2500亿美元同比增长20% [8] - 二季度管理费和咨询费净额20.2亿美元同比增长13% [8] - 投资组合估值季度环比增长66亿美元私募股权和二级市场表现突出 [8] 投资布局与收购活动 - 二季度投资总额330亿美元过去12个月累计1450亿美元创历史活跃期 [8] - 重点布局数字及能源基础设施、数字商业、私募债权、生命科学及印度市场 [8] - 收购包括56.5亿美元收购Safe Harbor及能源控股公司TXNM Energy等 [9] 财务业绩 - 二季度总收入37.1亿美元同比增长33%归属于集团的季度收益7.64亿美元 [9] - 年初至二季度累计收益14亿美元远超预期 [9] IPO与退出策略 - 拥有自2021年以来最大IPO项目储备计划未来季度推动投资组合公司上市 [14] - 参与CoreWeave（股价三个月涨300%）和Cirsa等明星IPO案例 [13] - 美股IPO市场情绪高涨如Circle上市首日涨168.5% [14] 港股IPO市场 - 2025年上半年香港新股融资额141亿美元同比增长695%远超全球8%增幅 [15] - 吸引宁德时代、恒瑞医药等超级IPO融资额超过去三年全年水平 [15]

美联储利率决议 - 美联储连续第五次维持联邦基金利率于4 25–4 50%不变 [1] - 决议并非一致通过 理事鲍曼和沃勒支持减息25个基点 [1] - 市场可能将此次会议解读为美联储"观望"策略延续 并通过异议展现"鸽派"倾向 [1] - 9月决策将具高度可变性 [1] 经济评估变化 - 美联储对经济评估略有下修 从6月的"持续稳健扩张"转为"上半年经济活动出现放缓" [1] - 委员会仍形容通胀为"略高" 并承认来自关税与财政动态的上行风险持续存在 [1] 鲍威尔表态 - 美联储主席鲍威尔维持以数据为本的立场 不排除9月采取行动可能 但也不承诺减息 [1] - 由于本次无更新的经济预测摘要 市场焦点将转向Jackson Hole研讨会及后续经济数据 [1]

欧洲股市投资前景 - 欧洲股市从低迷中回暖 部分股指出现战术性超买迹象 [1] - 投资欧洲需聚焦企业基本面而非依赖市场动能 配置组合有助于捕捉新经济模式机遇 [1] - 德国宣布未来十年将GDP约25%用于基础设施和国防项目 有望显著提振经济增长 [1] 宏观经济环境变化 - 欧洲货币环境释放经济动能改善信号 通胀回落推动更多宽松政策出台 [1] - 欧洲对短期利率高度敏感 企业和家庭依赖短期浮动利率债务 [1] - 欧洲建筑业已开始回暖 显示经济复苏迹象 [1] 行业投资机会 - 欧洲当地企业盈利动能明显优于跨国同业 [2] - 电信 银行和建筑行业受需求带动 国防股和高壁垒公用事业股成为转型主要受益者 [2] 潜在挑战因素 - 欧洲货币走强与美元走弱对企业海外收入构成不利影响 [2] - 利率仍高于此前水平 推高企业融资成本 [2]

公司投资活动 - 中际旭创(上海)投资有限公司成立 法定代表人为王军 注册资本30000万元人民币[1] - 经营范围包括投资管理 企业管理 自有资金投资活动 资产管理服务 信息咨询及财务咨询[1] - 该公司由中际旭创全资持股 完成股权穿透[1]

财务表现 - 截至2025年6月30日，公司管理的资产规模超过450亿欧元，其中第三方私人资产管理规模达390亿欧元 [1] - 每股净资产(NAV)为167.7欧元，较2025年3月底下降5.1%，剔除汇率影响后保持稳定 [12] - 2025年上半年集团合并净销售额达41.776亿欧元，同比增长7.2%，有机增长3.9% [66] - 资产管理平台管理费收入达1.52亿欧元，同比增长355%，费用相关收益(FRE)达5990万欧元，同比增长318% [26][27] 资产配置 - 上市资产占剔除现金后总资产价值的38%，价值较一季度增长5%，主要受益于必维集团、IHS和Tarkett股价上涨 [4] - 非上市资产占38%，价值较一季度下降4.8%，主要受估值倍数变化影响 [4] - 资产管理业务占22%，估值较一季度增长9%，主要受IK Partners和Monroe Capital估值提升驱动 [4][15] - 必维集团成功完成6.7%股权的远期出售，获得7.5亿欧元净收益，仍保留26.5%股权和41.2%投票权 [4][22] 资产管理平台 - 第三方资产管理规模达390亿欧元，上半年募集资金43亿欧元 [7][25] - IK Partners完成60亿欧元募资目标，Monroe Capital上半年募集40亿美元 [28][29] - 完成Monroe Capital 72%股权收购，投资11.3亿美元，并获得约20%附带权益 [10][24] - 预计2025年资产管理平台将产生4.55亿欧元收入和1.6亿欧元税前FRE [25] 投资组合公司表现 - 必维集团上半年收入31.925亿欧元，有机增长6.7%，调整后营业利润率提升44个基点至15.4% [33][34] - Stahl收入下降0.4%至4.629亿欧元，EBITDA利润率保持19.6%的高水平 [40][42] - CPI收入增长4%至6950万美元，EBITDA增长5.3%至2990万美元 [43][44] - ACAMS收入增长9.6%至5340万美元，EBITDA大增53.9%至1370万美元 [48][50] - Scalian收入下降5.2%至2.576亿欧元，EBITDA利润率11.2% [53][54] 股息政策与资本结构 - 实施半年度中期股息政策，2025年11月将支付1.5欧元中期股息 [1][5] - 2024年普通股息为每股4.7欧元，同比增长17.5%，已于2025年5月支付 [10] - 平均债务期限3.1年，平均成本2.4%，LTV比率18.5% [10] - 标普将公司展望从"负面"上调至"稳定"，并确认"BBB"评级 [10]

询价转让概述 - 德马科技股东德马投资、创德投资及湖州力固通过中金公司向特定机构投资者询价转让7,788,393股首发前股份，占公司总股本比例分别为2.3237%、0.4562%和0.1731% [1] - 转让股份来源均为首发前股份，占各出让方持股比例分别为6.6824%、14.9880%和7.1646% [1] - 转让方式符合科创板询价转让规则，由中金公司作为组织券商实施 [1] 价格确定机制 - 转让价格下限设定为不低于发送认购邀请书日前20个交易日股票均价的70% [2] - 最终转让价格通过竞价簿记建档确定，遵循"价格优先、数量优先、时间优先"原则 [2] - 若有效认购总数超额，最低有效申购价格成为转让价格；若认购不足，最低报价成为转让价格并启动追加认购程序 [3][4] 转让执行结果 - 共向100家机构投资者发送认购邀请，包括基金管理公司18家、证券公司16家、保险公司7家、QFII 7家、私募基金管理人51家及期货公司1家 [5] - 收到21份有效申购报价，最终转让价格为18.29元/股，总认购金额142,449,707.97元 [5] - 14家投资机构获配股份，包括合格境外机构投资者及私募基金管理人等类型 [6] 资格合规性 - 出让方股份无质押、冻结情形，符合科创板减持规则及资格要求 [8][9] - 受让方均为专业机构投资者，包括完成备案的私募基金管理人及其产品，无利益输送或关联关系 [10][11][12] - 整个流程符合《证券法》《科创板上市规则》及《询价转让和配售指引》等法规 [7][9][12] 信息披露与资金结算 - 中金公司督导披露《询价转让计划书》及定价提示公告，履行完整信息披露义务 [8] - 获配机构足额缴纳认购款，资金扣除费用后净额划转至出让方指定账户 [6]