公司发展战略 - 公司将“国际化”作为发展方向之一 [1] - 公司近年来持续加大海外销售市场的拓展力度 [1] - 未来公司将在海外销售上持续发力并坚持环保、绿色理念 [1] 海外业务表现 - 2024年外贸销售收入相较2023年增长一倍（100%） [1] - 2025年半年度外贸销售收入较2024年同期增加近60% [1] 主要客户与行业覆盖 - 海外主要客户包括汽车内饰类，覆盖大众汽车品牌 [1] - 海外客户行业还包括家纺、声学材料和卫生材料等 [1]

公司股价与交易数据 - 11月11日公司股价下跌0.93%，成交额为7525.91万元 [1] - 当日融资买入额为891.31万元，融资偿还额为610.10万元，融资净买入额为281.21万元 [1] - 截至11月11日，公司融资融券余额合计为1.60亿元，融资余额占流通市值的比例为9.79% [1][2] 公司基本业务信息 - 公司全称为扬州天富龙集团股份有限公司，位于江苏省扬州市(仪征)汽车工业园，成立于2009年5月11日，于2025年8月8日上市 [2] - 公司主营业务为差别化涤纶短纤维的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成中，差别化复合纤维占比64.50%（其中低熔点短纤维59.63%），再生有色涤纶短纤维占比30.48%（其中聚烯烃复合短纤维4.13%），其他业务占比3.16%，其他(补充)占比1.87% [2] 公司股东与财务表现 - 截至9月30日，公司股东户数为3.24万户，较上期减少43.74%；人均流通股为1097股，较上期增加77.73% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入25.68亿元，同比减少7.93%；实现归母净利润3.24亿元，同比减少0.20% [2]

股价与融资交易表现 - 11月11日公司股价上涨1.57%，成交额为4018.52万元 [1] - 当日融资买入额565.98万元，融资偿还额294.31万元，融资净买入271.67万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计1.60亿元，其中融资余额1.60亿元，占流通市值的5.27%，该余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 融券方面，11月11日无融券交易，融券余量及余额均为0，但该水平亦超过近一年90%分位，处于高位 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为5694户，较上一期减少35.54% [2] - 同期，人均流通股为14228股，较上一期增加52.20% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6.74亿元，同比增长11.26% [2] - 同期，公司实现归母净利润3073.92万元，同比增长25.88% [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派发现金红利1.03亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利8151.71万元 [3] 公司基本信息 - 公司全称为浙江汇隆新材料股份有限公司，位于浙江省德清县，成立于2004年6月14日，于2021年9月9日上市 [1] - 公司主营业务为符合国家节能环保战略方向的原液着色纤维的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：差别化有色涤纶长丝FDY占比50.79%，差别化有色涤纶长丝DTY占比45.22%，其他业务占比2.26%，差别化有色涤纶长丝POY占比1.73% [1]

项目投资与经济效益 - 有机热载体锅炉降碳提升改造项目采用生物质燃料替代天然气，建设期1年，预计正常年可直接节约燃料成本1,985.47万元，减少总成本费用499.39万元，新增净利润354.90万元 [2] - 曲水优彩工程复合新材料生产基地项目预计投资1.5亿元，建设目标为3万吨土工布生产线，产品用于水利大坝、高速铁路等基础设施领域 [2] - 工信部召开PTA及瓶级聚酯切片产业发展座谈会，行业达成减产一致预期，若PTA价格回暖将带动公司产品价格修复 [3] 技术优势与研发创新 - 物理化学回收法结合物理法与化学法优势，通过除杂增粘技术减少特性粘度损失，并实现调配色与功能化，使再生聚酯纤维具备功能型、高品质等特性 [5] - 公司已获取专利190余项，与东华大学合作开展前瞻性研究，通过产学研结合加强技术创新 [6] - 公司通过可转债募投项目引入自动化设备与信息系统，未来将在设备维护、质量控制等环节应用AI技术提升智能化水平 [5] 市场拓展与销售表现 - 公司海外销售持续增长，2024年外贸收入较2023年增长一倍，2025年半年度同比2024年同期增加近60% [7] - 海外客户覆盖大众汽车内饰、家纺、声学材料等行业，公司坚持环保理念深化国际化战略 [7]

财务与运营表现 - 2025年三季度公司功能鞋材和沙发家居品类收入合计占比接近70%，汽车内饰、电子产品、体育装备品类收入合计占比约30% [2] - 2025年三季度当季销量较2024年同期下降16.7%，但环比2025年二季度增长6.19% [3] - 2025年三季度主营产品销售单价较2024年同期有所提升，环比2025年二季度基本持平 [3] - 安利越南产销量稳步提升至近40万米/月，10月份单月实现盈利，累计亏损减少 [3] 主要业务板块动态 - 功能鞋材品类受体育运动品牌去库存、终端需求波动等因素影响，客户订单存在分化，收入占比较上年同期有所回落 [2] - 沙发家居品类收入降幅较上半年进一步收窄 [2] - 汽车内饰品类表现亮眼，受益于车企定点项目增多，收入同比增长，占比提升 [2] - 公司在比亚迪、丰田、大众、鸿蒙智行系列、小鹏、长城、江淮、奇瑞等汽车品牌的部分车型上实现定点应用 [4] 客户与合作进展 - 截至2025年三季度末，公司与耐克合作持续深化，来自耐克的销售收入较上年同期实现增长，耐克给予公司的开发项目与产品订单增多 [3] - 公司关注到耐克公司上调业绩预期的信息，这一调整一定程度上提供了全球运动服饰及相关产业链的需求动向 [3] - 安利越南将加强市场开拓，重点拓展东南亚本地及海外目标市场的优质客户，加大体育运动、沙发家居等品牌客户的订单获取力度 [3] 产品与技术发展 - TPU材料是公司功能鞋材领域重点开发与推广的新品种，今年以来销售情况较上年同期略有下降 [4] - 公司从深化技术迭代、加速客户拓展、提高采购份额三方面推进TPU业务突破 [4] - 公司相关材料在具身智能领域的开发处于初期探索阶段，已与部分企业及产业链伙伴开展调研交流，尚未形成实质性业务订单 [4][5] 未来展望与战略 - 下游客户对高功能性、环保型聚氨酯复合材料的需求增强，为后续公司与客户深化合作奠定基础 [3] - 安利越南将优化订单结构，聚焦高附加值、大批量订单的承接与交付，提升产能利用率 [3] - 公司汽车内饰品类服务的汽车品牌和定点项目呈现增多态势，其中部分定点项目预计在2026年量产 [4] - 随着全球汽车市场扩容、新能源汽车渗透率提升，公司汽车内饰品类未来发展空间广阔 [4]

（编辑 王雪儿） 证券日报网讯 星源材质11月11日在互动平台回答投资者提问时表示，公司始终高度重视市值管理工 作，专注主业、稳健经营，坚持现金分红，实施股份回购方案和股权激励计划，提高信息披露质量，加 强投资者关系管理，依规合法运营，不断提升上市公司质量。二级市场股价波动受整体环境、行业状 况、市场流动性等多种因素影响。公司管理层将持续做好经营发展规划，提升公司整体价值及核心竞争 力，并通过信息披露、投资者关系管理等多种渠道有效传递公司价值，与市场保持良好沟通，积极推动 公司价值与市值均衡发展，努力为投资者创造更好的回报。 ...

公司产品应用场景 - 公司产品更适用于数据中心储能和户用储能等应用场景 [2]

投资评级 - 报告对星源材质维持“增持”评级 [3] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩承压，营业收入29.58亿元，同比增长13.53%，但归母净利润1.14亿元，同比下降67.25% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为0.14亿元，同比大幅下降86.96%，环比下降73.99% [1] - 公司隔膜业务短期面临压力，但通过调整客户结构、对低利润客户提价等方式改善盈利，同时积极布局固态电解质材料等前沿领域 [2] - 作为锂电池隔膜行业龙头，公司客户基础优质且广泛，覆盖国内外主流电池厂商，长期发展前景被持续看好 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度销售毛利率为22.58%，同比下降7.64个百分点 [2] - 2025年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为0.9%、8.2%、6.8%、5.0%，其中财务费用率同比上升2.98个百分点 [2] - 基于短期业绩压力，报告下调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.72亿元、4.22亿元、6.06亿元 [3] 业务运营与战略布局 - 干法隔膜行业通过反内卷探讨，价格有望上涨，湿法隔膜行业产能利用率较高 [2] - 公司在固态电解质材料领域布局持续推进，参股公司新源邦已有氧化物电解质百吨级产能和十吨级出货，硫化物电解质预计2025年实现吨级出货 [2] - 公司开发了多种类型的刚性骨架膜，可应用于各类全固态电池，相关产品已向头部电池企业送样 [2] - 公司新一代高安全性动力锂电池隔膜产品（如纳米纤维涂覆隔膜）已有上亿平方米出货，技术优势明显 [3] 市场地位与客户资源 - 公司是锂电池隔膜行业龙头，产品具有耐高温、高强度和快浸润等特点 [3] - 国内主要客户覆盖宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科等知名锂离子电池厂商 [3] - 国际市场产品批量供应LG化学、三星SDI、远景AESC、村田、SAFT等一线厂商 [3] 盈利预测与估值数据 - 预计2025-2027年营业收入分别为40.71亿元、48.81亿元、58.53亿元，对应增长率分别为14.95%、19.91%、19.91% [4] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.13元、0.31元、0.45元 [4] - 基于2025年预测盈利，当前市盈率（P/E）为120倍，预计2026年将降至49倍，2027年进一步降至34倍 [4] - 当前市净率（P/B）为2.1倍，预计2027年降至1.9倍 [4]

公司运营与客户需求 - 公司本年度一切工作核心围绕保供展开 [2] - 公司前三季度交付总量较去年有所提升 [2] - 客户需求存在临时性、阶段性调整的特点 [2] - 长期看客户的需求是持续且稳定的 [2] 产品开发与客户沟通 - 公司与现有及潜在客户加大沟通力度和频次 [2] - 公司不断推进新产品包括ZT8系列等在产线上的试制和验证工作 [2] - 公司采取措施将客户需求变化的影响降到最低 [2] 管理层观点 - 管理层认为扩产与销售数据情况并不矛盾 [2] - 不同行业有其特性 [2]

项目投产概况 - 莱卡纤维（银川）工厂于11月7日在苏银产业园正式投产，项目总投入超8亿元 [1] - 一期项目年产3万吨氨纶，年产值预计超10亿元，可带动当地约500人就业 [1] - 工厂是莱卡公司在中国的第二家工厂，同时也是其全球规模最大的氨纶生产基地 [1] 生产运营与技术 - 生产车间实现高度智能化，机械臂广泛代替人工作业，完成从原料到包装的全流程 [1] - 工厂部署新的制造执行系统，实现智能生产与质量管理控制，有效提升产品质量 [1] - 依托先进的自动化包装系统和智能控制管理平台，工厂实现高效运营与低能耗生产 [1] 战略意义与市场前景 - 工厂的投产标志着莱卡公司在中国市场的运营迈上新台阶 [1] - 此次深耕中国市场能优化企业产品组合，更有效响应高品质氨纶市场的需求增长 [2] - 银川工厂将成为企业在中国西部的重要生产基地，未来潜在产能有望扩展至12万吨 [2] 产品应用与区域发展 - 工厂产品应用将从服饰延伸至个人护理领域，满足中国及亚太地区对高品质氨纶的多元化需求 [2] - 项目将助力产业链供应链更快速、灵活运转 [2] - 工厂践行可持续发展理念，确保业务增长与环境责任并行 [1]