财务表现 - 公司预期在2024年1月1日至2025年6月30日期间将取得净亏损约人民币5.54亿元 [1] - 公司截至2023年12月31日止年度取得净亏损约为人民币1.56亿元 [1] - 公司营业收入为1512.3万元，远低于行业平均的16.89亿元 [1] - 公司负债率为101.52%，显著高于行业平均的59.82% [1] 市场表现与估值 - 公司股价于2025年11月20日报收于0.23港元，与上一交易日持平，成交量为0股，成交额为0.0港元 [1] - 公司港股市值为8280万港元，在文化传媒行业中排名第56位 [1] - 投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级 [1] 行业对比 - 公司港股流通市值为8280.0万元，远低于行业平均的66.82亿元 [1] - 行业平均净利率为-9.9%，行业平均毛利率为36.55% [1] - 行业平均ROE为-16.18% [1]

天眼查App显示，近日，曲靖岳师傅文化传媒有限公司成立，法定代表人为崔岳，注册资本50万人民 币，经营范围为许可项目：演出经纪；网络文化经营；出版物印刷；文件、资料等其他印刷品印刷；印 刷品装订服务；特定印刷品印刷。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体 经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：广告设计、代理；广告发布；广告制作；会 议及展览服务；品牌管理；数字创意产品展览展示服务；礼仪服务；个人商务服务；图文设计制作；企 业形象策划；人力资源服务（不含职业中介活动、劳务派遣服务）；项目策划与公关服务；旅行社服务 网点旅游招徕、咨询服务；信息技术咨询服务；企业管理咨询；市场营销策划；文化用品设备出租；租 赁服务（不含许可类租赁服务）；办公设备租赁服务；休闲娱乐用品设备出租；文艺创作；个人互联网 直播服务；组织文化艺术交流活动；摄像及视频制作服务；文化娱乐经纪人服务；电影摄制服务；交通 及公共管理用金属标牌制造；交通及公共管理用标牌销售；交通设施维修；组织体育表演活动；承接档 案服务外包；体验式拓展活动及策划；3D打印服务；打字复印；3D打印基础材料销售；数字广告制 作；人工智 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行上周开展11220亿元逆回购操作，到期4958亿元，实现净投放6262亿元；本周将有11220亿元逆回购到期，周四还有1200亿元国库现金定存到期；央行表示要实施适度宽松货币政策，促进物价合理回升 [3][4] - 昨日股指走势分化，中小盘疲弱，大盘有韧性，个股跌多涨少，赚钱效应差但主要股指有抗跌性；当前宏观多空交织，市场缺乏核心驱动主线，沪指至4000点关口市场有分歧；预计股指延续震荡格局，短期分歧在震荡中消化，待新驱动主线带动上行 [5][6] 各部分内容总结 货币市场 - DRO01收盘价1.42，较前值变动-10.66bp；DR007收盘价1.51，较前值变动-1.08bp；GC001收盘价1.63，较前值变动-6.50bp；GC007收盘价1.51，较前值变动-5.00bp；SHBOR 3M收盘价1.58，较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.40，较前值变动-0.30bp；10年期国债收盘价1.81，较前值变动0.40bp；10年期美债收盘价4.12，较前值变动-1.00bp [3] 股票市场 - 沪深300收盘价4588，较前一日变动0.44%；上证50收盘价3020，较前一日变动0.58%；中证500收盘价7123，较前一日变动-0.40%；中证1000收盘价7387，较前一日变动-0.82%；IF当月收盘价4583，较前一日变动0.3%；IH当月收盘价3018，较前一日变动0.5%；IC当月收盘价7117，较前一日变动-0.5%；IM当月收盘价7390，较前一日变动-0.7% [5] - IF成交量122613，较前一日变动0.6%；IF持仓量272167，较前一日变动-2.3%；IH成交量53539，较前一日变动-2.2%；IH持仓量95237，较前一日变动-2.5%；IC成交量132592，较前一日变动-1.4%；IC持仓量248512，较前一日变动-2.2%；IM成交量227467，较前一日变动4.5%；IM持仓量364139，较前一日变动0.6% [5] - 沪深两市成交额17259亿，较昨日缩量2002亿；行业板块涨少跌多，船舶制造、贵金属、能源金属、保险板块涨幅居前，燃气、多元金融、玻璃玻纤、文化传媒、医疗服务板块跌幅居前 [5] 期货升贴水情况 - IF升贴水当月合约19.46%，下月合约6.12%，当季合约3.69%，下季合约3.73%；IH升贴水当月合约14.19%，下月合约3.77%，当季合约1.39%，下季合约1.38%；IC升贴水当月合约15.75%，下月合约11.61%，当季合约10.48%，下季合约11.09%；IM升贴水当月合约-7.88%，下月合约14.66%，当季合约13.00%，下季合约12.79% [7]

公司动态 - 张雪峰（本名张子彪）于11月18日成立新公司苏州无咎文化传媒有限公司，注册资本100万元人民币，经营范围涵盖出版物零售、互联网信息服务、网络文化经营、广播电视节目制作经营、电视剧制作等 [2] - 新公司股东结构为张子彪持股60%、丁于持股30%、康立持股10% [2] - 张雪峰名下关联公司共11家，其中9家存续，2家已注销，其担任8家公司的法定代表人 [2] - 存续公司包括苏州峰学蔚来教育科技有限公司（注册资本1000万元）、苏州研途教育科技有限公司（注册资本超过920万元）等，业务涉及教育、旅游、文化传播、软件和信息技术服务等多个行业 [2] 业务发展 - 苏州峰学蔚来公司拥有升学规划指导、素质能力拓展、图书研发策划、实习就业、研学教育、直播电商等多个业务板块 [3] - 公司于今年5月申请注册近40枚“姩菡”商标，国际分类覆盖化学原料、机械设备、金属材料、军火烟火、通信服务、乐器等，大部分已发布初审公告 [4] 社交媒体影响 - 张雪峰全网粉丝数超4000万，其中抖音2647.5万、微博804.8万、B站411.6万、小红书157.5万 [3] - 经历封号风波后，其账号于10月22日解封，但相比封号前掉粉近100万 [3] 个人背景 - 张雪峰1984年5月出生于黑龙江，毕业于郑州大学，2016年因《七分钟解读34所985高校》走红网络，曾因争议性言论引发公众讨论 [3] - 2021年离开北京赴苏州创立峰学蔚来公司 [3]

公司基本信息 - 广德凯歌文化传媒有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为江德万 [1] - 注册资本为20万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 业务包括软件开发、软件销售、网络与信息安全软件开发及数字文化创意软件开发 [1] - 涉及数字广告设计、代理以及广告设计、代理业务 [1] - 包含文艺创作及酒店管理业务 [1] - 销售类业务广泛，包括日用百货、化妆品、五金产品、个人卫生用品、家具、汽车零配件、日用陶瓷制品、橡胶制品、塑料制品、通讯设备、体育用品及器材、服装服饰等 [1] - 包含食品互联网销售，但仅限于销售预包装食品 [1]

行政处罚事件概述 - 公司及相关人员收到浙江证监局出具的行政处罚决定书 [1] - 公司被处以500万元罚款 [1][2] - 4位高管合计被处以800万元罚款 [1][2] 财务造假详情 - 2019年至2020年 公司控股子公司北京热热文化科技有限公司和北京中科华世文化传媒有限公司开展虚假业务 [1] - 虚假业务类型包括虚假广告推广 著作权授权 视频审核 调研报告技术服务等 [1] - 2019年累计虚增收入5990万元 占当期报告记载金额的5.08% [1] - 2020年累计虚增收入9689万元 占当期报告记载金额的13.42% [1] - 2019年累计虚增利润总额1416万元 占当期报告记载金额的0.88% [1] - 2020年累计虚增利润总额1777万元 占当期报告记载金额的8.72% [1] - 导致公司披露的2019年和2020年年报存在虚假记载 [1] 行政处罚结果 - 对公司给予警告并处以500万元罚款 [2] - 对公司4位高管合计罚款800万元 [2]

股价与交易表现 - 截至2025年11月19日收盘，公司股价报收于21.86元，当日上涨0.14% [1] - 当日换手率高达45.31%，成交量81.51万手，成交额达17.41亿元 [1] - 近三个交易日（11月17日、18日）股价出现大幅波动，分别上涨19.99%和20.01% [2] 资金流向分析 - 11月19日主力资金净流出2396.26万元，占总成交额1.38%，游资资金净流出5317.96万元，占总成交额3.05%，散户资金净流入7714.22万元，占总成交额4.43% [1] - 11月18日主力资金呈现净流入状态，金额为6023.90万元，净占比3.64% [2] - 11月17日主力资金净流入达2.20亿元，净占比高达23.39%，而游资和散户均大幅净流出 [2] 财务指标与行业对比 - 公司总市值为39.45亿元，低于文化传媒行业均值114.42亿元，在行业内排名第66位 [3] - 公司净资产为4.8亿元，远低于行业均值50.4亿元 [3] - 2025年前三季度公司净利润为-1917.17万元，而行业均值为1.87亿元 [3] - 公司毛利率为38.45%，显著高于行业均值22.42%，在行业内排名第12位 [3] - 公司净利率为-7.48%，低于行业均值-3.69% [3] 经营业绩表现 - 2025年前三季度公司主营收入2.57亿元，同比下降40.1% [3] - 前三季度归母净利润为-1917.17万元，但同比上升14.55%，扣非净利润为-2022.98万元，同比上升8.82% [3] - 2025年第三季度单季度主营收入6425.38万元，同比下降33.27%，单季度归母净利润为-1030.35万元，同比上升0.35% [3] - 公司负债率为30.94% [3]

市场技术分析 - 市场呈现尾盘反弹的深V走势，MACD绿柱持续收窄，KDJ指标低位金叉，显示短期超卖反弹信号 [3] 市场整体表现 - 个股呈普跌格局，1196家上涨，4173家下跌，涨跌停比为55:35 [4] - 局部热点活跃，黄金股走强，水产养殖板块午后拉升，军工装备、保险、硅能源、美容护理板块表现活跃 [4] - 海南自贸区板块调整，燃气、文化传媒、多元金融、房地产、医药板块跌幅居前 [4] 资金面分析 - 主力资金净流出513.0亿元，两市成交额5万亿元，大幅萎缩10.39% [5] - 投资者观望情绪浓厚，早盘集中交易后午后参与热情大幅下降，资金采取速战速决策略 [5] - 贵金属、军工、能源金属成交量显著放大，海南板块、燃气、影视院线成交量萎缩 [5] - 机构呈现防御为主、结构性布局特征，谨慎中寻求确定性，重点加仓银行、通信设备、电力和食品饮料 [6] - 资金从高估值赛道向低估值板块迁移，电力设备、医药生物成抛售重灾区 [6] 投资者行为与情绪 - 散户观望氛围浓厚，多看少动心态明显，呈轻指数、重个股博弈特征 [6] - 部分散户资金聚焦于涨停板和热点题材，但整体观望情绪浓厚 [6] - 散户情绪指数为75.85% [7] - 加仓投资者占比28.19%，减仓投资者占比19.96%，按兵不动投资者占比51.85% [9] - 投资者对下一交易日看法分化，看涨占比55.35%，看跌占比44.65% [12] - 投资者当前平均仓位为53.97% [14]

市场指数表现 - A股三大指数呈现“两阳一平”格局，均小幅收涨，上证指数上涨0.18%，深证成指持平[2][3] - 指数全天呈现“低开-尾盘反弹”的深V走势，MACD绿柱持续收窄，KDJ指标低位金叉，显示短期超卖反弹迹象[3] 市场交易与资金流向 - 两市成交额大幅萎缩至10.2万亿元，投资者观望情绪浓厚，早盘集中交易后午后参与热情大幅下降[4] - 主力资金净流出，机构呈现防御为主、结构性布局特征，重点加仓银行、通信设备、电力和食品板块[5] - 资金从高估值赛道向低估值板块迁移，电力设备、医药生物成抛售重灾区[5] 板块与个股表现 - 个股呈普跌格局，1196家上涨，1513家下跌，涨跌停比显示局部热点活跃[3] - 黄金股走强，水产养殖板块午后拉升，军工装备、保险、硅能源、美容护理板块表现活跃[3] - 海南自贸区板块调整，燃气、文化传媒、多元金融、房地产、医药板块跌幅居前[3] - 贵金属、军工板块成交量显著放大，海南板块、燃气、影视板块成交量萎缩[4] 投资者情绪与仓位调查 - 11月19日共有24061位用户参与调查，75.85%的投资者情绪为“游”[1][6] - 投资者对下个交易日涨跌看法：55.35%看涨，44.65%看跌[11][12] - 投资者当前仓位：平均仓位为71.69%，较前期上升13个百分点，53.97%的投资者仓位在“满仓”及以上[14][15] - 仓位分布：满仓25.27%，半仓以上12.81%，半仓以下7.95%，空仓比例未明确[16] - 资产盈亏情况：已盈利投资者占比36.62%（其中盈利50%以上6.10%，盈利20%-50%7.54%，盈利20%以内22.98%），被套投资者占比63.38%（套20%以内39.16%，套20%-50%11.73%，套50%以上12.49%）[18]

公司业务动态 - 苏州无咎文化传媒有限公司于11月18日成立，法定代表人为张雪峰（本名张子彪），注册资本100万元人民币，经营范围涵盖出版物零售、互联网信息服务、网络文化经营、广播电视节目制作经营及电视剧制作等 [1] - 新公司股东结构为张子彪持股60%、丁于持股30%、康立持股10%，公司名称“无咎”核心语义为“无灾祸、无过失” [1] - 张雪峰名下关联公司共11家，其中9家存续，2家已注销，存续公司包括注册资本1000万元的苏州峰学蔚来教育科技有限公司、注册资本超过920万元的苏州研途教育科技有限公司等，业务涉及教育、旅游、文化传播、软件和信息技术服务等多个行业 [1] - 张雪峰担任其中8家存续公司的法定代表人 [1] 媒体账号与粉丝基础 - 张雪峰全网粉丝总数超过4000万，其中抖音粉丝2647.5万，微博粉丝804.8万，B站粉丝411.6万，小红书粉丝157.5万 [2] - 经历9月24日的账号封禁风波后，其微博、小红书、抖音、B站账号均于10月22日解封，解封当日其微博内容为“今天是接娃放学的家长” [1][2] - 与封号风波前相比，其全网掉粉数量接近100万 [2] 公司发展历程与商标布局 - 张雪峰于2021年离开北京并迁至苏州，创立峰学蔚来公司，该公司业务板块包括升学规划指导、素质能力拓展、图书研发策划、实习就业、研学教育及直播电商等 [2] - 2024年5月，苏州峰学蔚来申请注册近40枚“姩菡”商标，国际分类覆盖化学原料、机械设备、金属材料、军火烟火、通信服务、乐器等，大部分商标已处于初审公告阶段，“姩菡”为张雪峰女儿的名字 [3] - 张雪峰于2016年6月凭借《七分钟解读34所985高校》走红网络，其公开言论如“是否该选择新闻学专业”及“文科是否为服务业”等曾引发社会争议 [2]