报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内，资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈，股指预计以宽幅震荡为主 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为宽幅震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点宽幅震荡 [5] - 昨日各股指探底回升，沪深京三市全天成交额16607亿元，较上日缩量295亿元，股市成交缩量说明市场情绪偏向谨慎 [5] - 中美于10月24 - 27日在马来西亚举行经贸磋商，避险情绪降温，市场情绪有所回暖 [5] - 部分股票估值端提升明显，年末政策增量利好预期边际放缓，资金面仍存止盈需求 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月LPR报价持稳 后续贸易摩擦不利因素逐步缓解 股指有望重回上行通道 11月1日前 股指预计震荡运行 [4][6] 具体内容总结 金融市场利率情况 - DR001收盘价1.32 较前值变动0.26bp；DR007收盘价1.43 较前值变动 - 1.06bp；GC001收盘价1.49 较前值变动39.00bp；GC007收盘价1.49 较前值变动3.50bp；SHBOR 3M收盘价1.59 较前值变动0.60bp；LPR 5年收盘价3.50 较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.48 较前值变动0.50bp；5年期国债收盘价1.58 较前值变动0.25bp；10年期国债收盘价1.83 较前值变动 - 0.50bp；10年期美债收盘价3.97 较前值变动 - 1.40bp [3] 央行公开市场操作情况 - 昨日央行开展1382亿元7天期逆回购操作 当日435亿元逆回购到期 单日净投放947亿元 本周央行公开市场将有7891亿元逆回购到期 周一至周五分别到期2538亿元、910亿元、435亿元、2360亿元、1648亿元 [3][4] 股指市场表现情况 - 昨日沪深300下跌0.33%至4592.6；上证50上涨0.09%至3010.1；中证500下跌0.8%至7128.5；中证1000下跌0.43%至7312.2 行业板块涨少跌多 采掘、风电设备等板块涨幅居前 贵金属、珠宝首饰等板块跌幅居前 沪深两市成交额16679亿 较昨日缩量2060亿 [5] 股指期货合约情况 - IF当月合约收盘价4574 较前一日变动 - 0.3%；IH当月合约收盘价3004 较前一日变动0.0%；IC当月合约收盘价7065 较前一日变动 - 0.6%；IM当月合约收盘价7237 较前一日变动 - 0.3% IF成交量96934 较前一日变动 - 20.8%；持仓量249313 较前一日变动 - 3.7%；IH成交量47089 较前一日变动 - 11.9%；持仓量88473 较前一日变动 - 3.1%；IC成交量109239 较前一日变动 - 25.0%；持仓量236439 较前一日变动 - 5.1%；IM成交量182361 较前一日变动 - 21.8%；持仓量341636 较前一日变动 - 3.8% [5] 股指期货升贴水情况 - IF升贴水当月合约4.92%、下月合约4.00%、当季合约2.96%、下季合约3.06%；IH升贴水当月合约2.63%、下月合约0.94%、当季合约0.40%、下季合约0.29%；IC升贴水当月合约10.83%、下月合约10.32%、当季合约9.60%、下季合约9.50%；IM升贴水当月合约12.48%、下月合约12.82%、当季合约12.23%、下季合约11.98% [7] 市场热点及展望 - 国内二十届四中全会10月20 - 23日召开 研究“十五五”规划建议 关注周三四中全会全国公报 特定领域、板块将受政策提振 海外方面 特朗普称下周APEC峰会中美或在贸易问题上达成协议 两国元首未必会见 后续贸易摩擦不利因素缓解 股指有望重回上行通道 11月1日前中美最高领导人可能在APEC峰会贸易谈判 此前股指预计震荡运行 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月LPR报价持稳，本周央行公开市场将有10210亿元逆回购到期 [4] - 中国前三季度GDP为1015036亿元，同比增长5.2%，三季度GDP为354500亿元，同比增长4.8%，9月消费同比增速走弱，固定资产投资累计同比大幅下行，地产投资为主要拖累 [6] - 短期内因中美经贸政策不确定，市场风险偏好或反复，后续贸易摩擦不利因素缓解，股指有望重回上行通道，11月1日前中美最高领导人可能在APEC会议会面谈判，此前股指预计震荡运行 [6] 各目录总结 宏观金融数据 - DR001收盘价1.47，较前值无变动；DR007收盘价1.59，较前值变动2.25bp；GC001收盘价1.16，较前值变动 -6.00bp；GC007收盘价1.45，较前值变动 -1.00bp；SHBOR 3M收盘价1.58，较前值变动0.20bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值无变动；1年期国债收盘价1.47，较前值无变动；5年期国债收盘价1.59，较前值变动2.25bp；10年期国债收盘价1.77，较前值变动2.10bp；10年期美债收盘价4.02，较前值变动1.80bp [3] - 央行昨日开展1890亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量和中标量均为1890亿元，当日2538亿元逆回购到期，单日净回笼648亿元 [3] 股市数据 - 沪深300收盘价4538，较前一日上涨0.53%；IF当月收盘价4520，较前一日上涨0.5%；上证50收盘价2975，较前一日上涨0.24%；IH当月收盘价2972，较前一日上涨0.3%；中证500收盘价7070，较前一日上涨0.76%；IC当月收盘价6972，较前一日上涨0.7%；中证1000收盘价7239，较前一日上涨0.75%；IM当月收盘价7138，较前一日上涨0.5% [5] - IF成交量112287，较前一日下降33.7%；IF持仓量257451，较前一日下降3.1%；IH成交量52619，较前一日下降41.0%；IH持仓量89892，较前一日下降8.2%；IC成交量134833，较前一日下降21.8%；IC持仓量243216，较前一日下降1.4%；IM成交量228283，较前一日下降21.5%；IM持仓量354337，较前一日下降2.7% [5] - 昨日沪深两市成交额17376亿，较上一交易日缩量2005亿，行业板块普涨，煤炭、燃气等板块涨幅居前，贵金属板块逆市重挫 [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约4.63%，下月合约4.21%，当季合约2.99%，下季合约3.03%；IH升贴水当月合约1.10%，下月合约0.91%，当季合约0.23%，下季合约0.26%；IC升贴水当月合约15.75%，下月合约13.81%，当季合约11.02%，下季合约10.72%；IM升贴水当月合约16.01%，下月合约15.12%，当季合约13.28%，下季合约12.54% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货方面特朗普突发关税威胁短线扰动股指 上周各股指冲高回落小幅下跌 中长期政策利好预期和资金面流入对股指有支撑 短期内股指以宽幅震荡为主 [1][79] - ETF期权与股指期权方面期权隐含波动率回落处于低水平 可持有牛市价差或比例价差温和看涨 [2][80] 根据相关目录分别进行总结 1 市场回顾 1.1 股指走势 - 上周各股指冲高回落小幅下跌 因股票估值提升获利资金止盈意愿上升 且政策利好即将落地 后市政策利好驱动将边际走弱 中长期政策利好预期和资金面流入对股指有支撑 后续走势关注政策利好预期发酵节奏与获利资金止盈节奏的博弈 [7] - 给出上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅 [8] 1.2 期权价格走势 - 给出50ETF、300ETF（上交所）、300ETF（深交所）等多种期权标的资产的周涨跌幅和收盘价 [13][14] - 给出各期权品种主力合约的认购合约和认沽合约周度涨跌幅 [15][16][17][18] 1.3 股指期货基差与月差 - IF与IH基差处于正常分位数水平 IM与IC表现为期货远月大幅贴水状态 IC与IM的期货跨期价差上升 表明市场对IC与IM的短线风险偏好较强 [19] 2 期权指标 2.1 PCR指标 - 给出上证50ETF期权、上交所300ETF期权等多种期权的成交量PCR和持仓量PCR及其上一交易日数据 [31] 2.2 隐含波动率 - 给出上证50ETF期权、上交所300ETF期权等多种期权2025年10月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率 [52] 3 结论 - 股指期货方面特朗普突发关税威胁短线扰动股指 上周各股指冲高回落小幅下跌 中长期政策利好预期和资金面流入对股指有支撑 短期内股指以宽幅震荡为主 [79] - ETF期权与股指期权方面期权隐含波动率回落处于低水平 可持有牛市价差或比例价差温和看涨 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美摩擦加深，短期影响股指走势，尤其是高估值科技股，股指预计迎来调整，但回调幅度或弱于四月份，中长期国内市场为流动性叙事，仍有上行动能 [3] - 国际形势复杂，中美摩擦影响风险偏好，美国降息利于人民币升值和外资回流，当前稳定资本市场政策积极，无风险利率降低利于中长期资金和居民入市，未来指数关注成交情况，建议配置半导体、AI算力等科技成长赛道，关注金融、证券、消费等低估值防御板块轮动配置价值 [9] 各目录总结 市场表现 - 本周国内股指冲高回落，科技股调整，全球部分指数有涨有跌，如纳斯达克指数下跌2.53%、标普500指数下跌2.43%，上证指数上涨0.37%等，申万一级32个行业指数走势分化，有色金属等行业上涨，传媒等板块跌幅居前 [12][16] 流动性 - 8月社融增速下降，新增社融2.57万亿元，同比少增4830亿元，社融存量同比增速降至8.8%，主要因人民币贷款和政府债融资少增；M1与M2“剪刀差”收窄，8月差值为2.8个百分点，体现资金活化程度提升 [14][17] 交易数据及情绪 - 本周两市成交放量，高位股调整，一月至八月新开户数有波动，两市成交额(MA5)放量至2.5万亿上方，流动性宽裕支撑指数 [27][30] 指数估值 - 指数绝对估值低位，截至2025年10月10日，上证指数最新PB16.68，分位数83.21，全A最新PB为22.46，分位数87.81，主要股指估值分位数有差异 [34][35] 指数行业权重 - 截至2025年6月30日，上证50银行、非银金融及食品饮料权重占比较高，沪深300权重分散，前三大为银行、非银金融及电子，中证500前三大为电子、医药生物、非银金融，中证1000前三大为电子、医药生物、计算机 [44][45] 其他海内外政策跟踪 - 国内2025年政府工作报告及两会提出经济增长目标、货币政策和财政政策；5月7日国新办会议有降准降息等举措；9月22日会议为“十五五”金融改革定调，深化资本市场改革；美国即将再度进入降息周期，9月降息25BP，10月再度降息概率超80%，年内仍有两次降息 [50][52]

报告行业投资评级 - 短期走势评级为震荡，中短期走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 国庆假期国内消息面平稳，海外美国政府停摆问题发酵但外围股指波动有限，外资对A股股指上涨贡献比例不高，后续国际层面影响有限 [3] - 中美利差收敛预期下，宏观层面风险基本出清，股指大趋势易涨难跌；短期节前市场高位整固，10月打破僵局时间点或在20日四中全会前后 [3] - 节后预计股指震荡格局延续，波动放大，不建议追高，可在回调至20日均线或9月初低点附近加大仓位；若10月会议前多单实现收益可适时止盈 [3][4] - 结构上，小盘周期风格及前期偏低估的可选消费行业有望成节后资金炒作方向，板块内部轮动快；科技股是中期主线，短期参与性价比不高；关注沪深300、中证500指数 [3] 各部分内容总结 宏观股市信息 - 10月1 - 8日全社会跨区域人员流动量累计预计超24.32亿人次，创历史新高，日均3.04亿人次，同比增长6.2% [5] - 美联储9月会议纪要显示官员有今年进一步降息意愿，但多位因通胀担忧持谨慎态度，多数与会者认为今年余下时间放宽政策合适 [5] 股指盘面回顾 - **盘面追踪**：节前最后交易日A股高位震荡，上证50收涨0.53%，沪深300收涨0.45%，中证500收涨0.84%，中证1000收涨1.03%；航天军工、基本金属领涨，通信设备、保险落后，个股上涨2600余家，涨停63家，赚钱效应偏差 [5] - **技术追踪**：日线高位分歧展开，沪深300、中证500强于上证50、中证1000，短期关注“20日均线 + 9.4日低点——前高”支撑与压力；周线、月线维持上升趋势，中期看涨信号延续 [5] - **资金流向**：节前A股成交金额缩窄至2.1万亿左右，长假前资金入场意愿降温，但整体仍处历史偏高水平 [5] 操作建议 - **期货操作**：节后首日趋势交易者不建议追高，可在回调至20日均线或9月初低点附近逐步加大仓位 [4] - **期权操作**：节前隐含波动率回落，沪深300当月IV平均在18%上下波动，属历史中高位置；假期间消息波动有限，节后预计波动率有少量回落空间，整体操作性价比有限，建议等待升波后介入双卖 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后续股指走势预计整体延续偏强但波动加大 [2] - 股指整体上行趋势主要由国内外流动性宽松驱动，美联储降息落地后降息路径预期或引发短期流动性边际波动，不同通胀和就业情况会使股指有不同表现 [2] - 国内服务消费政策加码及估值修复空间存在，为市场提供支撑，对A股形成托底，调整幅度不会太大 [2] 根据相关目录分别进行总结 多重利好下的狂欢 - 8月沪深300指数上涨3.54%，A股市场表现活跃，8月最后一个交易日A股总市值达5427万亿，较2025年初增长0.02%，成交额较7月增长2.45%，市场交投情绪火热 [11] 9月国内以“稳”为主，变局在外 9月美联储降息基本确定，关注流动性边际变化 - CME显示8月市场对9月美联储降息概率达87.5%，9月美联储降息基本确定，需关注流动性边际变化 [12] 国内政策预期托底延续 - 8月消费100指数涨幅超20%，沪深300指数也有一定涨幅，1 - 7月社会消费品零售总额同比增长4.9%，6月餐饮收入同比增长3.8%，国内政策预期托底延续 [14] 估值修复仍有较大空间 - A股估值修复仍有较大空间，沪深300指数8月1日市盈率13.11，8月29日14.12，较2007、2015、2021年仍处较低水平 [18] 后市展望 - 8月市场交投情绪火热，期指成交量加权平均基差历史分位走势等指标显示市场活跃度较高 [24]

外汇市场 - 墨西哥比索兑美元短线拉升，整体涨幅超过0.4%，刷新日内高点 [1] 股票市场 - 墨西哥主要股指由跌转涨 [1] 市场驱动因素 - 市场波动由特朗普同意将美国与墨西哥的协议延长90天所引发 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下半年央行或继续通过超额续作MLF或结合逆回购等工具合理补充流动性 [4] - 短期股指在情绪和流动性驱动下偏强震荡概率较高 后续关注宏观增量信息对股指方向的指引 [6] - 中长期来看 7月底政治局会议将为下半年政策定调 稳定内需仍需政策进一步加力托底 海外流动性宽松预期及地缘政治格局变化将为股指带来阶段性交易机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融数据 - DR001收盘价1.51 较前值变动14.09bp DR007收盘价1.91 较前值变动20.92bp [3] - GC001收盘价1.46 较前值变动 -68.00bp GC007收盘价1.58 较前值变动 -11.00bp [3] - SHBOR 3M收盘价1.63 较前值变动 -0.20bp LPR 5年收盘价3.50 较前值变动0.00bp [3] - 1年期国债收盘价1.34 较前值变动 -0.50bp 5年期国债收盘价1.49 较前值变动0.50bp [3] - 10年期国债收盘价1.65 较前值变动0.10bp 10年期美债收盘价4.24 较前值变动 -5.00bp [3] - 央行昨日开展1310亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日4065亿元逆回购到期 单日净回笼2755亿元 [3] - 本周央行公开市场有20275亿元逆回购到期 央行25日开展3000亿元1年期MLF操作 当月1820亿元到期后 中期流动性净投放3180亿元 [4] 股指期货数据 - 沪深300收盘价3943 较前一日变动0.17% IF当月收盘价3912 较前一日变动0.1% [5] - 上证50收盘价2718 较前一日变动0.21% IH当月收盘价2696 较前一日变动0.1% [5] - 中证500较前一日变动0.33% IC当月收盘价2868 较前一日变动0.1% [5] - 中证1000收盘价6374 较前一日变动0.28% IM当月收盘价6287 较前一日变动0.1% [5] - IF成交量70001 较前一日变动 -11.4% IF持仓量238772 较前一日变动 -2.4% [5] - IH成交量32102 较前一日变动 -21.1% IH持仓量83173 较前一日变动 -3.1% [5] - IC成交量68686 较前一日变动 -3.7% IC持仓量220821 较前一日变动 -0.2% [5] - IM成交量181858 较前一日变动5.7% IM持仓量327974 较前一日变动3.3% [5] 市场与流动性 - 昨日收盘沪深300上涨0.17%至3942.8 上证50上涨0.21%至2717.7 中证500上涨0.33%至5934.7 中证1000上涨0.28%至6373.8 [6] - 沪深两市成交额14660亿 较昨日小幅缩量208亿 行业板块涨多跌少 玻璃玻纤、化学制药等涨幅居前 多元金融、软件开发等跌幅居前 [6] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约16.97% 下月合约9.83% 当季合约6.57% 下季合约5.01% [7] - IH升贴水当月合约17.15% 下月合约7.97% 当季合约4.69% 下季合约2.21% [7] - IC升贴水当月合约24.12% 下月合约16.00% 当季合约13.07% 下季合约10.61% [7] - IM升贴水当月合约29.30% 下月合约20.79% 当季合约17.21% 下季合约14.14% [7]

加拿大标普/TSX综合指数表现 - 加拿大标普/TSX综合指数收跌0 22%，报26692 32点，本周累计上涨0 73%，整体呈现M形走势 [1] - 小盘股指收跌1 00%，报896 97点，本周累跌0 99% [1] 加拿大国债收益率变动 - 加拿大10年期基准国债收益率跌0 98个基点，报3 307%，本周累涨0 4个基点 [1] - 两年期加债收益率跌2 6个基点，报2 600%，本周累跌4 5个基点 [1] - 五年期加债收益率跌3 4个基点，报2 852%，本周累跌4 2个基点 [1]