| | | | | | 玻璃纯碱早报 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 玻 璃 | | | 研究中心能化团队 | | 2025/5/26 | | | | 2025/5/16 | 2025/5/22 | | 2025/5/23 周度变化 日度变化 | | | 2025/5/16 | 2025/5/22 | | 2025/5/23 周度变化 日度变化 | | | 沙河安全 5mm大 板 | 1150.0 | 1138.0 | 1147.0 | -3.0 | 9.0 | FG09合约 | 1005.0 | 1018.0 | 1000.0 | -5.0 | -18.0 | | 沙河长城 5mm大板 | 1138.0 | 1130.0 | 1130.0 | -8.0 | 0.0 | FG01合约 | 1062.0 | 1074.0 | 1060.0 | -2.0 | -14.0 | | 沙河5mm大 板低价 | 1121.0 | 1130.0 | 1130 ...

1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 河北鑫利4.8mm（折5mm） 2022 2023 2024 2025 (600) (400) (200) 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 华北玻璃生产利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1130 1138 1130 1010 1018 1038 1074 1000 1050 1100 1150 1200 1250 1300 沙河德金 沙河安全 沙河低价 湖北低价 07合约 09合约 11合约 01合约 玻璃价格结构 今日(5/22） 昨日(5/21） 一周前(5/15） 一月前(4/22） (500) 0 500 1,000 1,500 华南玻璃利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 玻璃：河北低价大板 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 100 200 300 400 50 ...

| | | | | | 玻璃纯碱早报 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | 研究中心能化团队 | | 2025/5/22 | | | | | | | | 玻 璃 | | | | | | | | | 2025/5/14 | 2025/5/20 | | 2025/5/21 周度变化 日度变化 | | | 2025/5/14 | 2025/5/20 | | 2025/5/21 周度变化 日度变化 | | | 沙河安全 5mm大 板 | 1173.0 | 1138.0 | 1138.0 | -35.0 | 0.0 | FG09合约 | 1046.0 | 1025.0 | 1034.0 | -12.0 | 9.0 | | 沙河长城 5mm大板 | 1164.0 | 1130.0 | 1130.0 | -34.0 | 0.0 | FG01合约 | 1098.0 | 1081.0 | 1088.0 | -10.0 | 7.0 | | 沙河5mm大 板低 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶需求偏弱预期仍存，旺产期原料上量预期压制胶价，预计胶价延续宽幅震荡，运行区间参考14500 - 15500，区间内高抛为主 [1] - 纯碱短期库存继续走平概率较大，中长期检修结束后有累库压力，5 - 6月可跟踪检修兑现情况，若检修落地利好6 - 7月合约，单边远月反弹高空短线操作，月间可考虑79正套 [3] - 玻璃现实基本面边际改善但预期及情绪面中性偏弱，预计短期价格继续承压，震荡偏弱运行，09暂观测1000点位能否支撑 [3] - 工业硅基本面未见好转迹象，价格或持续承压，价格波动区间下调至7500 - 9500元/吨，若价格持续下跌可关注产能出清方式 [4] - 多晶硅基本面转弱，预计期货价格主要波动区间下移至34000 - 40000元/吨 [5] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶、泰标混合胶价格下跌，杯胶价格上涨，胶水、天然橡胶胶块和胶水、原料市场主流价持平 [1] - 全乳基差、非标价差上涨 [1] 月间价差 - 9 - 1价差上涨，1 - 5价差下跌，5 - 9价差持平 [1] 基本面数据 - 3月泰国、印度产量下降，印尼、中国产量上升 [1] - 汽车轮胎半钢胎、全钢胎开工率上升 [1] - 4月国内轮胎产量、出口数量下降 [1] - 3月天然橡胶进口数量上升 [1] - 干胶生产成本上升，生产毛利下降 [1] 库存变化 - 保税区库存上升，天然橡胶厂库期货库存下降 [1] - 干胶保税库入库率下降，出库率上升；一般贸易入库率、出库率上升 [1] 玻璃纯碱产业 玻璃相关价格及价差 - 华东报价下跌，华北、华中、华南报价持平 [3] - 玻璃2505、2509合约价格上涨，05基差下跌 [3] 纯碱相关价格及价差 - 各地区报价持平 [3] - 纯碱2505合约价格持平，2509合约价格上涨，05基差持平 [3] 供量 - 纯碱开工率、周产量下降，浮法日熔量上升，光伏日熔量持平 [3] - 3.2mm镀膜主流价上涨 [3] 库存 - 玻璃厂库、纯碱厂库库存上升，纯碱交割库库存下降 [3] - 玻璃厂纯碱库存天数持平 [3] 地产数据当月同比 - 新开工面积、施工面积同比下降幅度收窄，竣工面积、销售面积同比上升 [3] 工业硅产业 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530、SI4210工业硅价格下跌，新疆99硅价格持平 [4] - 通氧SI5530、SI4210基差下跌，新疆基差上涨 [4] 月间价差 - 2506 - 2507、2507 - 2508、2509 - 2510价差上涨，2508 - 2509、2510 - 2511价差下跌 [4] 基本面数据(月度) - 4月全国、新疆工业硅产量下降，云南、四川产量上升 [4] - 4月全国、新疆、云南开工率下降，四川开工率上升 [4] - 4月有机硅DMC、多晶硅、再生铝合金产量下降，工业硅出口量上升 [4] 库存变化 - 新疆、云南厂库库存下降，四川厂库库存上升 [4] - 社会库存上升，仓单库存下降，非仓单库存上升 [4] 多晶硅产业 现货价格与基差 - N型复投料、P型菜花料平均价下跌，N型颗粒硅平均价持平 [5] - N型料基差、菜花料基差下跌 [5] 期货价格与月间价差 - PS2506合约价格上涨 [5] - PS2506 - PS2507、PS2507 - PS2508、PS2510 - PS2511、PS2511 - PS2512价差下跌，PS2509 - PS2510价差上涨，PS2508 - PS2509价差持平 [5] 基本面数据 (周度) - 硅片产量上升，多晶硅产量持平 [5] 基本面数据 (月度) - 4月多晶硅产量、进口量、出口量下降，净出口量上升 [5] - 4月硅片产量、进口量、出口量、净出口量、需求量上升 [5] 库存变化 - 多晶硅库存下降，硅片库存上升 [5] - 多晶硅仓单大幅增加 [5]

1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 河北鑫利4.8mm（折5mm） 2022 2023 2024 2025 (600) (400) (200) 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 华北玻璃生产利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1130 1138 1130 1050 1025 1045 1081 1000 1050 1100 1150 1200 1250 1300 沙河德金 沙河安全 沙河低价 湖北低价 07合约 09合约 11合约 01合约 玻璃价格结构 今日(5/20） 昨日(5/19） 一周前(5/13） 一月前(4/21） (500) 0 500 1,000 1,500 华南玻璃利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 玻璃：河北低价大板 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 100 200 300 400 50 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶预计胶价延续宽幅震荡为主运行区间参考14500 - 15500可考虑区间上沿轻仓试空 [2] - 工业硅依旧维持弱势价格波动区间预计在8000 - 9500元/吨有可能跌破区间下沿价格或仍将承压 [3] - 多晶硅期货价格主要波动区间【36000 - 42000元/吨】预计后期将保持缓慢去库 [4] - 纯碱5 - 6月可跟踪有关检修的兑现情况若检修落地利好6 - 7月合约单边远月反弹高空短线操作月间可考虑79正套 [6] - 玻璃预计短期价格继续承压震荡偏弱运行09暂观测1000点位能否支撑 [6] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格方面云南国营全乳胶等部分品种价格有涨跌变化如云南国营全乳胶（SCRWF）上海5月19日较5月16日涨50元涨幅0.33%杯胶等品种价格降为0 [2] - 月间价差方面9 - 1价差等部分合约价差有变动如9 - 1价差5月19日较5月16日涨5元涨幅0.60% [2] - 基本面数据方面3月泰国产量降197.20千吨降幅56.93%等部分数据有变化开工率方面汽车轮胎半钢胎和全钢胎周开工率上升 [2] - 库存变化方面保税区库存等部分库存有变动如保税区库存（保税 + 一般贸易库存）较前值涨4506吨涨幅0.73% [2] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差方面华东通氧S15530工业硅等品种价格下跌基差也有不同程度下降 [3] - 月间价差方面2506 - 2507等合约价差有变动如2506 - 2507价差5月19日较5月16日涨25元涨幅55.56% [3] - 基本面数据（月度）方面4月全国工业硅产量降4.14万吨降幅12.10%等部分数据有变化部分地区开工率有升有降 [3] - 库存变化方面新疆厂库库存等部分库存有变动如新疆厂库库存（周度）较前值降1.70万吨降幅7.79% [3] 多晶硅 - 现货价格与基差方面N型复投料平均价等部分品种价格有涨跌变化如N型复投料平均价5月19日较5月16日降750元降幅1.94% [4] - 期货价格与月间价差方面PS2506等合约价格和价差有变动如PS2506较5月16日涨300元涨幅0.81% [4] - 基本面数据（周度和月度）方面硅片产量等部分数据有变化如4月硅片产量较前值增7.59GM涨幅14.95% [4] - 库存变化方面多晶硅库存等部分库存有变动如多晶硅库存较前值降0.70万吨降幅2.72% [4] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差方面华北报价等部分价格有涨跌变化玻璃2505和2509合约价格降为0 [6] - 纯碱相关价格及价差方面华北报价等部分价格无变化纯碱2509合约价格降5元降幅0.40% [6] - 供量方面纯碱开工率和周产量下降浮法日熔量上升 [6] - 库存方面玻璃厂库和纯碱厂库库存上升纯碱交割库库存下降 [6] - 地产数据当月同比方面新开工面积同比上升施工面积同比下降竣工面积同比上升 [6]

| | | | | | 玻璃纯碱早报 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | 研究中心能化团队 | | 2025/5/20 | | | | | | | | 玻 璃 | | | | | | | | | 2025/5/12 | 2025/5/16 | | 2025/5/19 周度变化 日度变化 | | | 2025/5/12 | 2025/5/16 | | 2025/5/19 周度变化 日度变化 | | | 沙河安全 5mm大 板 | 1190.0 | 1150.0 | 1138.0 | -52.0 | -12.0 | FG09合约 | 1045.0 | 1005.0 | 1018.0 | -27.0 | 13.0 | | 沙河长城 5mm大板 | 1181.0 | 1138.0 | 1130.0 | -51.0 | -8.0 | FG01合约 | 1086.0 | 1062.0 | 1075.0 | -11.0 | 13.0 | | 沙河5m ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【玻璃纯碱（ 】 玻璃供需双弱，纯碱供需尚可 国贸期货 黑色金属研究中心 2025-05-19 黄志鸿 从业资格证号：F3051824 投资咨询证号：Z0015761 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 | 影响因素 | 驱动 | | | 主要逻辑 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 供给 | 偏空 | 产量略增。本周全国浮法玻璃日产量为15.67万吨，比8日+1.03%。行业开工率为75%，与8日持平；行业产能利用率为78.2%，比8日+0.6个百分 | | | | | | | | 点。本周1条产线热修恢复，一条前期点火产线开始出玻璃，日产量增长。 | | | | | | 需求 | 偏空 | 需求预期走弱，淡季在即，需求难有增量。受中美关税影响，4月PMI滑落至49%，比上月减少1.5%。短期中美贸易谈判顺利推进，国内政策利 好影响逐步释放，需求亦有支撑。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。 | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 价格方面，5月9日至16日沙河安全5mm大板从1194.0降至1150.0，周度降44.0、日度降10.0；沙河长城5mm大板从1185.0降至1138.0，周度降47.0、日度降9.0等[1] - 合约方面，FG09合约从1034.0降至1005.0，周度降29.0、日度降31.0；FG01合约从1078.0降至1062.0，周度降16.0、日度降23.0等[1] - 价差基差方面，FG 9 - 1价差从 - 44.0降至 - 57.0，周度降13.0、日度降8.0；09河北基差从130.0降至59.0，周度降71.0、日度升6.0等[1] - 利润成本方面，华北燃煤利润从263.9降至233.0，周度降30.9、日度降8.6；华北燃煤成本从900.1降至888.0，周度降12.1、日度降8.4等[1] - 产销方面，沙河93，湖北112，华东102，华南106[1] - 现货方面，沙河贸易商价格1120左右，湖北省内工厂低价1080左右[1] 纯碱 - 价格方面，5月9日至16日沙河重碱从1330.0降至1310.0，周度降20.0、日度降40.0；华中重碱从1300.0降至1280.0，周度降20.0、日度降30.0等[1] - 合约方面，SA05合约从1302.0降至1264.0，周度降38.0、日度降21.0；SA01合约从1306.0降至1286.0，周度降20.0、日度降22.0等[1] - 基差月差方面，SA09沙河基差从25.0降至21.0，周度降4.0、日度升1.0；SA月差09 - 01从 - 1.0降至3.0，周度升4.0、日度降19.0[1] - 利润成本方面，华北氨碱利润从 - 80.7降至 - 100.5，周度降19.8、日度降40.0；华北氨碱成本1370.5未变，周度降10.2[1] - 现货方面，重碱河北交割库现货报价1270左右，沙河库1310左右，终端送到价1300左右[1] - 产业方面，5月下半月检修预期较多[1]

| | | | | | 纯 碱 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/5/8 | | 2025/5/14 | 2025/5/15 | | 周度变化 日度变化 | | 2025/5/8 | 2025/5/14 | 2025/5/15 | | 周度变化 日度变化 | | 沙河重碱 | 1330.0 | 1350.0 | 1350.0 | 20.0 | 0.0 | SA05合 约 | 1295.0 | 1296.0 | 1285.0 | -10.0 | -11.0 | | 华中重碱 | 1300.0 | 1335.0 | 1310.0 | 10.0 | -25.0 | SA01合约 | 1328.0 | 1329.0 | 1308.0 | -20.0 | -21.0 | | 华南重碱 | 1570.0 | 1570.0 | 1570.0 | 0.0 | 0.0 | SA09合约 | 1323.0 | 1345.0 | 1330.0 | 7.0 | -15.0 | | ...