报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃纯碱 - 纯碱整体需求无增长预期，后市若无产能退出或降负荷，库存将进一步承压，8月关注政策及碱厂调控情况，前期盘面技术性反弹，警惕宏观波动，暂观望等待做空时机 [1] - 玻璃深加工订单偏弱，刚需端有压力，行业需产能出清，8月关注政策落地及中下游备货表现，当前盘面情绪回落，空单可继续持有，警惕宏观波动 [1] 工业硅 - 工业硅在商品市场带动下震荡上涨，成本有望上移，8月供需双增或达紧平衡，但库存和仓单压力显现，价格波动区间8000 - 9500元/吨，回落至8000 - 8500元/吨可逢低试多，注意仓位控制和风险管理 [2] 多晶硅 - 多晶硅在碳酸锂带动下上涨，8月供需双增但供应增速大，面临累库压力，仓单预计增加，若产能整合有进展有望上行，价格波动区间4.5 - 5.8万元/吨，回归成本区间下沿可逢低试多，逢高可买入看跌期权试空，注意仓位控制和风险管理 [3] 天然橡胶 - 短期供应端利好释放，现货库存去库，胶价偏强运行，后续关注主产区旺产期原料上量情况，若上量顺利可择机高空 [4] 原木 - 原木期货震荡运行，现货价格上调，外盘报价不变，上周库存大幅去库，需求环比持平，基本面受可流通货源减少、贸易商惜售、成本支撑及需求坚挺影响，短期盘面预计偏强震荡，建议逢低做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 价格及价差 - 玻璃华北、华东、华中、华南报价下跌，玻璃2505、2509合约上涨，05基差下跌；纯碱西北报价下跌，纯碱2505、2509合约上涨，05基差下跌 [1] 供量 - 纯碱开工率和周产量上涨，浮法和光伏日熔量持平，3.2mm镀膜主流价上涨 [1] 库存 - 玻璃和纯碱厂库、交割库库存上涨，玻璃厂纯碱库存天数持平 [1] 地产数据 - 新开工面积同比跌幅收窄，竣工面积和销售面积同比跌幅扩大，肥工面积同比涨幅缩小 [1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530、SI4210工业硅和新疆99硅价格上涨，基差下跌 [2] 月间价差 - 2508 - 2509、2510 - 2511、2511 - 2512、2512 - 2601价差下跌，2509 - 2510价差上涨 [2] 基本面数据 - 全国、云南、四川工业硅产量和开工率上涨，新疆产量和开工率下跌；有机硅DMC产量下跌，多晶硅、再生铝合金产量和工业硅出口量上涨 [2] 库存变化 - 新疆厂库库存下跌，四川厂库库存和社会库存、仓单库存、非仓单库存上涨，云南厂库库存持平 [2] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、颗粒硅、硅片、电池片、组件平均价持平，N型料基差下跌 [3] 期货价格与月间价差 - 主力合约上涨，当月 - 连一价差下跌，连一 - 连二、连二 - 连三、连四 - 连五、连五 - 连六价差上涨，连三 - 连四价差上涨 [3] 基本面数据 - 硅片和多晶硅周度、月度产量上涨，多晶硅进口量下跌，出口量和净出口量上涨，硅片进口量、出口量和净出口量下跌，硅片需求量上涨 [3] 库存变化 - 多晶硅库存和仓单上涨 [3] 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶、泰标混合胶、原料市场主流价上涨，全乳基差、非标价差下跌，杯胶、胶水、胶块、胶水价格归零 [4] 月间价差 - 9 - 1、1 - 5价差下跌，5 - 9价差上涨 [4] 基本面数据 - 6月泰国、印度、中国产量上涨，印周一星产量下跌；开工率汽车轮胎半钢胎、全钢胎微跌；6月国内轮胎产量上涨，出口数量下跌；6月天然橡胶进口数量和进口天然及合成橡胶上涨；干胶STR20生产成本和毛利、RSS3毛利上涨，RSS3生产成本下跌 [4] 库存变化 - 保税区库存下跌，天然橡胶厂库期货库存上涨，干胶保税库、一般贸易入库率下跌，出库率有涨有跌 [4] 原木 期货和现货价格 - 原木2509、2511、2601合约上涨，9 - 11、9 - 1价差和09、11、01合约基差下跌；日照港部分辐射松和云杉价格持平，太仓港部分辐射松价格上涨 [5] 外盘报价 - 辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价持平 [5] 成本:进口成本测算 - 人民币兑美元汇率和进口理论成本持平 [5] 月慶 - 港口发运量和离港船数下跌 [5] 库存:主要港口库存 - 中国、山东、江苏库存下跌 [5] 需求:日均出库量 - 中国日均出库量持平，山东上涨，江苏下跌 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃行业总结 价格变化 - 沙河安全5mm大板8月1日至8日从1207元降至1173元，周度降34元，日度不变；沙河长城5mm大板同期从1198元降至1147元，周度降51元，日度不变；武汉长利5mm大板从1240元降至1200元，周度降40元，日度不变等[1] 合约情况 - FG09合约8月1日至8日从1102元降至1063元，周度降39元，日度降13元；FG01合约从1224元降至1196元，周度降28元，日度降24元；FG9 - 1价差从 - 122元变为 - 133元，周度降11元，日度升11元[1] 基差与利润 - 09河北基差从96元变为 - 49元，周度降145元，日度升24元；09湖北基差从58元变为 - 3元，周度降61元，日度降27元；华北燃煤利润从304.6元降至249.2元，周度降55.4元，日度升2.8元；华南天然气利润维持 - 129.1元不变等[1] 产销情况 - 沙河工厂产销一般，贸易商低价1150左右，出货一般，期现出货基本无成交；湖北省内工厂1060左右；湖北期现09 - 30到40，成交不好；沙河产销82，湖北56，华东87，华南99[1] 纯碱行业总结 价格变化 - 沙河重碱8月1日至8日从1250元降至1240元，周度降10元，日度降20元；华中重碱从1200元降至1140元，周度降60元，日度降80元；华南重碱维持1450元不变[1] 合约情况 - SA05合约8月1日至8日从1379元降至1392元，周度升13元，日度降20元；SA01合约从1333元降至1332元，周度降1元，日度降25元；SA09合约从1256元降至1249元，周度降7元，日度降18元[1] 基差与利润 - SA09沙河基差从 - 6元变为 - 9元，周度降3元，日度降2元；SA月差09 - 1从 - 77元变为 - 83元，周度降6元，日度升7元；华北氨碱利润从 - 99.7元降至 - 132.8元，周度降33.1元，日度降22.5元；华北联碱利润从 - 231.6元降至 - 220.6元，周度升11元，日度降27.7元[1] 现货与产业情况 - 重碱河北交割库现货报价1200左右，送到沙河1240左右，下游低价刚需拿货，期现成交一般；工厂库存继续累库[1]

天然橡胶行业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应方面柬埔寨劳工返乡、泰国割胶工作受阻，原料采购价格有走强预期；需求方面替换需求出货尚可，各企业价格政策落地后市场交投活跃度将提升，冬季雪地胎进入代理商备货阶段，预计下周期订单活跃度逐步提升 [1] 各目录总结 - **现货价格及基差**：8月7日云南国营全乳胶上海报价14400元/吨，较前一日跌100元/吨，跌幅0.69%；泰标混合胶报价14400元/吨，较前一日涨50元/吨，涨幅0.35%等 [1] - **月间价差**：9 - 1价差为 - 975元/吨，较前一日无变化；1 - 5价差为 - 95元/吨，较前一日涨25元/吨，涨幅20.83%等 [1] - **成本间对比**：6月泰国产量392.60（十吨），较前一日涨120.40，涨幅44.23%；6月印尼产量176.20（十吨），较前一日跌24.10，跌幅12.03%等 [1] - **库存变化**：保税区库存640384（单位未明确），较前一日涨5798，涨幅0.91%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）42235，较前一日涨2519，涨幅6.34%等 [1] 玻璃纯碱行业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯碱行业过剩格局明显，近期现货走货转弱，中期光伏玻璃产能增长滞缓，浮法产能走平且后市供需有压力，若无产能退出或降负荷库存将进一步承压；玻璃市场情绪回落，现货成交转弱，库存转移后中游面临出货压力，整体现货价格难提价，深加工订单偏弱，刚需端有压力，行业需产能出清解决过剩困境 [3] 各目录总结 - **玻璃相关价格及价差**：8月11日华北报价1180元/吨，较前一日无变化；华东报价1270元/吨，较前一日无变化等 [3] - **纯碱相关价格及价差**：8月11日华北报价1350元/吨，较前一日无变化；华东报价1300元/吨，较前一日无变化等 [3] - **供量**：8月8日纯碱开工率85.41%，较8月1日涨6.40%；纯碱周产量74.47万吨，较8月1日涨4.5万吨，涨幅6.42%等 [3] - **库存**：8月8日玻璃厂库6184.70万重箱，较8月1日涨234.8万重箱，涨幅3.95%；纯碱厂库186.51万吨，较8月1日涨6.9万吨，涨幅3.86%等 [3] - **地产数据当月同比**：新开工面积同比 - 0.19%，较前值降0.09%；施工面积同比0.05%，较前值降2.43%等 [3] 原木行业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面看上周部分规格可流通货源减少和贸易商惜售使现货价格上涨，新一轮外盘报价提涨抬升成本支撑，但需求疲软下游对涨价接受度差，内外倒挂下贸易商接货意愿不高，本周供应压力或加大，短期盘面预计800 - 850区间宽幅震荡为主 [4] 各目录总结 - **期货和现货价格**：8月7日原木2509合约收于830.5元/立方米，较前一日跌2元/立方米；日照港3.9A中辐射松价格750元/方，较前一日涨10元/方等 [4] - **外盘报价**：8月8日辐射松4米中A CFR价116美元/JAS立方米，较8月1日涨2美元，涨幅1.75%；云杉11.8米CFR价126欧元/JAS立方米，较8月1日无变化 [4] - **成本**：8月8日进口理论成本按15%涨尺计算为818.70，较8月7日涨13.98，涨幅2% [4] - **供应**：7月31日港口发运量176.0万/立方米，较6月30日涨3.7万/立方米，涨幅2.12%；新西兰→中日韩岩港船数53.0，较前一日降5.0，降幅8.62% [4] - **库存**：8月1日中国主要港口原木库存317.00万/立方米，较7月25日无变化；山东库存195.00万/立方米，较7月25日涨2.0万/立方米，涨幅1.04% [4] - **需求**：8月1日中国原木日均出库量6.42万立方米，较7月25日涨0.01万立方米，涨幅0%；山东日均出库量3.57万立方米，较7月25日涨0.18万立方米，涨幅5% [4] 工业硅行业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 反内卷大政策背景下商品整体运行价格重心上移，工业硅也不例外，煤价等原材料成本回升将使工业硅成本上移，未来价格重心有望上移。8月工业硅市场供需双增，多晶硅及有机硅复产对需求端有所支撑，有望达到紧平衡，但库存和仓单压力开始显现，主要价格波动区间8000 - 9500元/吨，价格回落至8000 - 8500元/吨一线低位可考虑逢低试多 [5] 各目录总结 - **现货价格及主力合约基差**：8月8日华东通氧S15530工业硅报价9250元/吨，较前一日无变化；基差（通氧SI5530基准）540元/吨，较前一日跌55元/吨，跌幅9.24%等 [5] - **月间价差**：2508 - 2509价差为 - 15元/吨，较前一日跌55元/吨，跌幅137.50%；2509 - 2510价差为 - 30元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅20.00%等 [5] - **基本面数据（月度）**：全国工业硅产量33.83万吨，较前一月涨1.06万吨，涨幅3.23%；新疆工业硅产量15.03万吨，较前一月跌2.70万吨，跌幅15.21%等 [5] - **库存变化**：新疆厂库库存（周度）11.69万吨，较前一周跌0.12万吨，跌幅1.02%；云南厂库库存（周度）3.06万吨，较前一周无变化等 [5] 多晶硅行业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月初多晶硅期货价格震荡上行，8月供需双增但供应端增速大，面临累库压力，预计未来仓单将增加。下周或有新的产能整合或出清动向，若有新进展多晶硅有望再次上行，以逢低试多为主，若无新进展则可能在库存及仓单增加压力下震荡回落。PS2511与PS2512合约价差较大，因11合约仓单到期将集中注销，广期所公布新增交割品牌后价差有望收窄 [6] 各目录总结 - **现货价格与基差**：8月8日N型复投料平均价47000.00元/吨，较前一日无变化；N型料基差（平均价） - 3790.00元/吨，较前一日跌680.00元/吨，跌幅21.86%等 [6] - **期货价格与月间价差**：8月8日主力合约价格50790元/吨，较前一日涨680元/吨，涨幅1.36%；当月 - 连一价差为 - 590元/吨，较前一日跌580元/吨，跌幅5800.00%等 [6] - **基本面数据（周度）**：硅片产量12.02GW，较前一周涨1.02GW，涨幅9.27%；多晶硅产量2.94（万吨），较前一周涨0.29（万吨），涨幅10.94% [6] - **基本面数据（月度）**：多晶硅产量10.10万吨，较前一月涨0.49万吨，涨幅5.10%；多晶硅进口量0.08万吨，较前一月降0.02万吨，跌幅16.90%等 [6] - **库存变化**：多晶硅库存23.30（万吨），较前一周涨0.40（万吨），涨幅1.75%；硅片库存19.11GW，较前一周涨0.96GW，涨幅5.29% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃情绪有所企稳，关注月末补库力度；纯碱基本面未改善，短期震荡。玻璃基本面短期转弱，近期交易所监管频出，需警惕短期风险，后期关注8月下旬的新一轮补库力度；纯碱行业格局未明显改善，供应端产量回升延续高位，需求端多数延续刚需，短期上游库存再度累库且绝对量偏高，以基本面而言难以提供足够支撑，近期盘面受宏观情绪影响明显，随着短期市场情绪走弱，纯碱区间偏弱震荡，关注后续市场情绪变化[1][5][40] 各部分总结 纯碱内容要点 - **价格**：本周现货基本持稳，轻重碱价差持稳，期价稳中偏弱，上周主力SA2509收盘价在1249（-7），9 - 1价差 - 83（-6），主力09合约基差在 + 95（-9）（采用全国重碱均价）[6][10] - **供给**：上周纯碱产量74.46万吨（+2.47，+3.46%），其中轻碱产量32.12万吨（+0.99），重碱产量42.34万吨（+1.48）；纯碱开工率85.41%（+5.14%），其中氨碱89.2%（+2.79%），联产73.92%（+6.06%）[5][16] - **需求**：上周纯碱企业出货量为67.54万吨，环比上周 - 12.13%；纯碱整体产销率为90.69%，环比上周 - 19.14%，需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主，下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期；6月纯碱进口0.12万吨，环比 - 0.03万吨，出口15.71万吨，环比 - 2.46万吨，净出口减少[5][25] - **库存**：上周纯碱企业库存186.51万吨（+6.93，+3.86%），其中轻碱库存71.76万吨（+2.46），重碱库存114.75吨（+4.47），轻、重碱库存增加[5][32] - **成本利润**：上周，联碱法（双吨）利润 + 68.5元/吨（-38）；氨碱法利润 + 56.2元/吨（-0.9），整体基本持平[5][37] - **宏观情绪**：地缘风险增加[5] - **策略**：纯碱行业格局未明显改善，供应端产量回升延续高位，需求端多数延续刚需，短期上游库存再度累库且绝对量偏高，以基本面而言难以提供足够支撑，不过近期盘面受宏观情绪影响明显，随着短期市场情绪走弱，纯碱区间偏弱震荡，关注后续市场情绪变化[5] 玻璃内容要点 - **价格**：现货价格稳中有降，期现货均下跌，基差持稳，上周主力2509收于1063（-39），9 - 1价差 - 133（-11），以武汉长利出厂价作为现货基准价，主力09基差 + 197（-1）[41][48] - **供给**：上周浮法玻璃在产日产量为15.96万吨，环比 + 0.00%，浮法玻璃产量110.70吨，环比 + 0.16%，浮法玻璃开工率为75.00%，环比 - 0.34%，产能利用率为79.78%，环比 + 0.13%；上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条，其中在产223条，冷修停产73条[40][54] - **需求**：截至7月底，深加工企业订单天数9.55天，较上期 + 0.25，下游需求复产较慢；房地产尾端复苏态势仍较弱，1 - 6月竣工端累计同比 - 14.8%，前端新开工意愿仍较低，1 - 6月累计同比 - 20.0%；6月汽车产销分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别 + 5.47%和 + 8.12%，同比分别 + 11.45%和 + 13.79%，情况整体处于近年较高水平[40][63] - **库存**：上周全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比 + 3.95%，各地区库存均有不同程度增加[40][70] - **成本利润**：上周煤制气制浮法玻璃利润 + 111.05元/吨（-27.09）；天然气制浮法玻璃利润 - 150.36元/吨（+0）；以石油焦制浮法玻璃利润 - 130.57元/吨（-7.14），行业利润短期持稳[40][84] - **宏观情绪**：海外政策存在较大不确定性，地缘风险频发，国内新一轮政策预期再起[40] - **策略**：基本面短期转弱，近期交易所监管频出，警惕短期风险，后期关注8月下旬的新一轮补库力度[40]

报告行业投资评级 - 玻璃：震荡 [3] - 纯碱：偏空 [4] 报告的核心观点 - 反内卷逻辑逐步长期化，更多影响远月合约，短期市场重新交易基本面，近月价格受制于弱现实，供需过剩格局延续 [40] - 玻璃需求保有韧性，但淡季难改观，投机需求退潮，供给持稳，库存累积较大，反内卷逻辑下远月更适合多配 [40] - 纯碱供给重回高位，需求向弱，成本有支撑，但近月库存较大，面临交割压力 [40] - 策略推荐玻璃关注远月多单，纯碱关注期现正套 [40] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 玻璃 - 供给偏空，本周全国浮法玻璃日产量15.96万吨与31日持平，行业开工率75.34%比31日+0.34个百分点，产能利用率79.78%与31日持平，一条产线复产点火，下周产量预估维持稳定 [3] - 需求中性，短期保有韧性，但淡季需求整体承压，价格下行投机需求退潮 [3] - 库存偏空，企业库存6184.7万重箱，环比+234.8万重箱，环比+3.95%，同比-8.18%，折库存天数26.4天，较上期+0.9天 [3] - 基差/价差中性，本周基差回落，09 - 01价差走低 [3] - 估值中性，目前价格承压为主，成本有支撑 [3] - 宏观及政策中性，反内卷逻辑长期化，但弱现实依旧，整体情绪波动剧烈 [3] - 投资观点震荡，弱现实强预期，价格震荡 [3] - 交易策略单边远月多单持有，套利无，关注日熔量、产销、海内外宏观政策扰动 [3] 纯碱 - 供给偏空，本周纯碱产量74.47万吨，环比增加4.49万吨，涨幅6.41%，检修企业逐步恢复，供应增加 [4] - 需求偏空，短期直接需求偏弱，光伏持续减产，价格向下，投机需求减弱 [4] - 库存偏空，厂家总库存186.51万吨，较上周四增加6.93万吨，涨幅3.86% [4] - 基差/价差中性，本周基差走低，09 - 01价差走低 [4] - 估值中性，目前价格大幅波动，成本有支撑 [4] - 宏观及政策中性，反内卷逻辑延续，但更多影响远月，情绪波动剧烈 [4] - 投资观点偏空，弱现实强预期，库存偏高 [4] - 交易策略单边无，套利期现正套止盈，关注碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动 [4] 期货及现货行情回顾 玻璃 - 本周价格向下，主力合约收于1063（-39），沙河现货价格1104（-80） [6] 纯碱 - 本周价格向下，主力合约移仓至01合约收于1332，沙河现货价格1257（+10） [11] 价差/基差 - 纯碱09 - 01价差走低，基差大幅走低；玻璃09 - 01价差走低，基差大幅走低 [20] 供需基本面数据 玻璃供给 - 产量持稳，本周全国浮法玻璃日产量15.96万吨，行业开工率75.34%，产能利用率79.78%，一条产线复产点火，下周产量预估维持稳定 [23] - 生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-150.36元/吨，环比持平；以煤制气为燃料的周均利润111.05元/吨，环比减少28.63元/吨；以石油焦为燃料的周均利润130.57元/吨，环比减少7.14元/吨 [23] 玻璃需求 - 下游深加工订单偏弱，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55% [26] - 地产中后端竣工数据不佳，1 - 6月份，房屋施工面积633321万平方米，同比下降9.1%，新开工面积30364万平方米，下降20.0%，竣工面积22567万平方米，下降14.8% [27] - 库存累积，企业库存6184.7万重箱，环比+234.8万重箱，环比+3.95%，同比-8.18%，折库存天数26.4天，较上期+0.9天 [28] 纯碱供给 - 供应增加明显，本周纯碱产量74.47万吨，环比增加4.49万吨，涨幅6.41%，其中轻质碱产量32.12万吨，环比增加2.01万吨，重质碱产量42.35万吨，环比增加2.48万吨 [31] - 碱厂利润向下，氨碱法理论利润56.20元/吨，环比下跌0.90元/吨，联碱法理论利润（双吨）68.50元/吨，环比下跌38元/吨 [32] 纯碱需求 - 需求整体向弱，短期直接需求偏弱，光伏持续减产，价格向下，投机需求退潮 [35] - 库存增加明显，厂家总库存186.51万吨，较上周四增加6.93万吨，涨幅3.86%，其中轻质纯碱71.76万吨，环比增加2.46万吨，重质纯碱114.75万吨，环比增加4.47万吨 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃整体供强需弱，中长期空头看待，但考虑河北产销好转及宏观预期偏强，可对01合约在1160 - 1170支撑位逢低短线试多一周，同时建议09合约空头止盈离场 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资策略 - 短线试多 [2][3] 行情回顾 - 上周玻璃期货持续走弱，期现商货源放出对价格产生压力，全国库存拐头向上，浮法厂产销率低价格下调，深加工订单天数小幅增加但中下游面临消化库存考验，终端囤货意愿不高 [3] - 截至8月8日，5mm浮法玻璃市场价华北1180元/吨（-60），华中1190元/吨（-30），华东1270元/吨（-40），上周五玻璃09合约收在1063元/吨，周-39 [10] - 截至8月8日，纯碱期货价1332，玻璃期货价1062，两者价差269元/吨（+115），上周五玻璃09合约基差77元/吨（-21），09 - 01价差为-133元/吨（-11） [12][15] 利润 - 天然气制工艺成本1592元/吨（-3），毛利-322元/吨（-37）；煤制气制工艺成本1180元/吨（+9），毛利0元/吨（-69）；石油焦制工艺成本1106元/吨（-3），毛利84元/吨（-27） [16][20] 供给 - 上周五玻璃日熔量158355吨/天（+600），目前在产223条，上周浙江福特莱浮法一线600T/D点火复产 [22] 库存 - 截至8月8日，全国80家玻璃样本生产厂库存6184.7万重量箱（+234.8），其中华北904.5万重量箱（+104.9），华中681.5万重量箱（+49.1），华东1366.7万重量箱（+29.3），华南975.4万重量箱（+9.9），西南1145.6万重量箱（+12.6），沙河厂库250万重量箱（+90），湖北厂库486万重量箱（+67） [26][32] 深加工 - 8月4日浮法玻璃综合产销率87%（+7%），8月7日LOW - E玻璃开工率47.1%（+2.2%），8月初玻璃深加工订单天数9.55天（+0.25） [33] 需求 - 汽车方面，6月份我国汽车产量279.4万辆，环+14.5万辆，同+28.7万辆，销量290.4万辆，环+21.8万辆，同+35.2万辆，7月份我国新能源乘用车零售98.7万辆，渗透率54% [45] - 房地产方面，6月我国房地产竣工4181.47万m²，同比-2%，新开工7180.71万m²（-9%），施工8301.89万m²（+5%），商品房销售10535.4万m²（-7%），7月28日 - 8月3日，30大中城市商品房成交面积总计180万平方米，环+12%，同-13%，6月房地产开发投资额10424.16亿元，同-12% [53] 纯碱相关 - 上周末重碱主流市场价华北1400元/吨（0），华东1350元/吨（-25），华中1325元/吨（-50），华南1500元/吨（0），上周五纯碱2509合约收在1332元/吨（+76），纯碱华中09基差76元/吨（-43） [55][57][59] - 截至上周五，纯碱氨碱法成本1305元/吨（+5），毛利56元/吨（-1）；联碱法成本1790元/吨（-5），毛利69元/吨（-38），上周五湖北合成氨市场价2408元/吨（-152），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价400元/吨（-30） [63][64][65] - 上周国内企业纯碱产量74.46万吨（环+4.48），其中重碱42.34万吨（环+2.47），轻碱32.12万吨（环+2.01），损失量为17.2万吨（环+2.4），截至7月25日，纯碱全国厂内库存186.51万吨（环+6.93），其中重碱114.75万吨（环+4.47），轻碱71.76万吨（环+2.46），上周末交易所纯碱仓单7715张（环+4925） [72][78] - 上周重碱表需37.87万吨，周环-3.96，轻碱表需39.66万吨，周环-5.37，上周纯碱产销率为90.69%，环-19.14%，7月样本浮法玻璃厂纯碱库存25.8天 [81][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃部分 - 玻璃现货价格方面，沙河安全5mm大板8月1日为1207.0，8月7日和8日为1173.0，周度变化-34.0；沙河长城5mm大板8月1日为1198.0，8月7日和8日为1147.0，周度变化-51.0等[2] - 玻璃期货合约方面，FG09合约8月1日为1102.0，8月7日为1076.0，8月8日为1063.0，周度变化-39.0，日度变化-13.0；FG01合约8月1日为1224.0，8月7日为1220.0，8月8日为1196.0，周度变化-28.0，日度变化-24.0等[2] - 玻璃基差和价差方面，FG9 - 1价差8月1日为-122.0，8月7日为-144.0，8月8日为-133.0，周度变化-11.0，日度变化11.0；09河北基差8月1日为96.0，8月7日为-73.0，8月8日为-49.0，周度变化-145.0，日度变化24.0等[2] - 玻璃利润和成本方面，华北燃煤利润8月1日为304.6，8月7日为246.4，8月8日为249.2，周度变化-55.4，日度变化2.8；华北燃煤成本8月1日为893.4，8月7日为900.6，8月8日为897.8，周度变化4.4，日度变化-2.8等[2] - 玻璃产销情况，沙河82，湖北79，华东91，华南89[2] - 玻璃现货市场情况，沙河工厂产销一般，贸易商低价1150左右，出货一般，期现出货为主，成交一般；湖北省内工厂1060左右；湖北期现09 - 30到40，成交不好[2] 纯碱部分 - 纯碱现货价格方面，沙河重碱8月1日为1250.0，8月7日为1260.0，8月8日为1240.0，周度变化-10.0，日度变化-20.0；华中重碱8月1日为1200.0，8月7日为1220.0，8月8日为1140.0，周度变化-60.0，日度变化-80.0等[2] - 纯碱期货合约方面，SA05合约8月1日为1379.0，8月7日为1412.0，8月8日为1392.0，周度变化13.0，日度变化-20.0；SA01合约8月1日为1333.0，8月7日为1357.0，8月8日为1332.0，周度变化-1.0，日度变化-25.0等[2] - 纯碱基差和价差方面，SA09沙河基差8月1日为-6.0，8月7日为-7.0，8月8日为-9.0，周度变化-3.0，日度变化-2.0；SA月差09 - 01 8月1日为-77.0，8月7日为-90.0，8月8日为-83.0，周度变化-6.0，日度变化7.0[2] - 纯碱利润和成本方面，华北氨碱利润8月1日为-99.7，8月7日为-109.2，8月8日为-132.8，周度变化-33.1，日度变化-23.5；华北氨碱成本8月1日为1319.7，8月7日为1329.2，8月8日为1332.8，周度变化13.1，日度变化3.5等[2] - 纯碱现货市场情况，重碱河北交割库现货报价在1200左右，送到沙河1240左右，下游低价刚需拿货。期现成交一般[2] - 纯碱产业情况，工厂库存累库，交割库大幅累库[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃短期追空需谨慎，后期逐步转为弱势震荡，中期下跌未结束；纯碱短期追空需谨慎，但下跌压力未结束 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃供应端情况 - 2025年已冷修产线总计日熔量11680吨/日，已点火产线总计日熔量12110吨/日 [6][7] - 潜在新点火产线总计日熔量14000吨/日，潜在老线复产总计日熔量8130吨，潜在冷修产线总计日熔量6900吨/日 [8][10][12] - 玻璃产量短期预计减产空间有限，但三季度如需求不畅，四季度或有一定规模减产，当前在产产能15.9万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日 [13] 玻璃价格与利润 - 本周市场价略有回落，沙河1180 - 1200元/吨左右（下滑80 - 100元/吨），华中湖北地区1160 - 1200元/吨左右（下滑80 - 100元/吨），华东江浙地区部分大厂1280 - 1320元/吨左右（下降20 - 40元/吨） [16][20] - 期货反弹，基差走强，月差仍偏弱；以煤炭、石油焦为燃料装置利润130元/吨，以天然气为燃料装置利润 - 150元/吨 [22][29] 玻璃库存及下游开工 - 近期成交明显下滑，本周现货成交下降致各地库存上涨，区域套利方面华中、沙河降价幅度更大，江浙地区降价幅度更小，区域价差倾向扩大 [32][33][36] 光伏玻璃价格与利润、产能与库存 - 价格与利润方面国内光伏玻璃市场整体成交良好，库存持续下降，2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5 - 11元/平方米，环比上涨2.38%，3.2mm镀膜主流订单价格18.5 - 19元/平方米，环比上涨1.35% [42][44] - 产能与库存方面近期供应减产，交投好转，库存下滑，全国光伏玻璃在产生产线408条，日熔量合计89290吨/日，样本库存天数约26.93天，环比下降8.13% [45][46][50] 纯碱供应及检修 - 部分装置复工，开工率上升，本周有山东海化、安徽德邦等厂家处于不同检修状态，产能利用率85.4%，上周80.2%，当前重碱周度产量42.3万吨/周 [55][57][58] - 库存186.5万吨左右，轻质纯碱71.7吨，重质纯碱114.8万吨，大量库存转移至交割库 [60][62] 纯碱价格、利润 - 市场报价下调，贸易商报价下调幅度超过厂家，沙河、湖北名义价格1250 - 1300元/吨左右，基差、月差方面高产量、高库存，近月压力大，不过移仓高峰期需注意市场或逐步转为正套 [70][73][75] - 华东（除山东）联碱利润68元/吨，华北地区氨碱法利润56元/吨，中国纯碱拟在建项目如远兴能源二期等有不同投产计划 [79][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，反内卷驱动减弱但仍存不确定性，基本面渐进主导，供应增加、需求稳定，回归累库趋势，预计下周期价走势震荡偏弱，单边建议关注偏弱走势并注意宏观扰动，套利可关注多FG01空SA01入场机会，期权建议观望 [14] - 玻璃方面，反内卷驱动减弱，基本面渐进主导，本周玻璃跌势，预计下周期价走势偏弱，单边建议关注偏弱走势并注意宏观扰动，套利可采取多玻璃空纯碱策略，期权建议观望 [23] 根据相关目录分别进行总结 第一章 核心逻辑分析 1.1 纯碱供应 - 本周纯碱产量74.5万吨，环比增加4.5万吨（+6.4%），重轻均增，日产10.5 - 10.7万吨，部分企业装置提负使供应量增加，部分企业延续降负生产，预计下周周产75 +万吨，下一轮规模化检修预计9月开启，但检修溢价和规模有限，当前市场逐步回归产业逻辑，有成本抬升支撑 [7] - 本周中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为68.50元/吨，环比下跌38元/吨；中国氨碱法纯碱理论利润56.20元/吨，环比下跌0.90元/吨，煤炭价格上涨、无烟煤价格微幅上移使成本抬升，纯碱现货价格稳中下移 [7] 1.2 纯碱需求 - 本周纯碱表观需求67.5万吨，环比下降12.1%，重碱表需37.9万吨（-9.5%），轻碱29.7万吨（-15.3%） [10] - 周内浮法日产量15.96万吨，环比稳定，光伏8.65万吨，环比平稳，经过双月级上涨行情，中游和下游库存充足，短期补库意愿不强 [10] - 盘面下跌使盘面货源释放，期限商出货增加，交割库提货，市场可流动现货增加，现货价格下跌 [10] 1.3 纯碱库存 - 上游纯碱厂库继续累库至186.5万吨，环比上期增加6.9万吨，其中轻碱累库2.5万吨，重碱累库4.5万吨，分地区来看，除华中、华南出货率过百，西北累库6万吨 [13] - 中游库存呈增加趋势，社会库存环比增加16.4%至44.9万吨，社库增速放缓，仓单3310张 [13] - 下游浮法玻璃企业纯碱库存方面，不同比例样本厂区的库存天数有降有升，厂区 + 待发天数也有不同变化 [13] 1.4 纯碱市场表现及走势 - 前期强势品种随反内卷驱动减弱行情分化，周度行情上碳酸锂、焦煤领涨，玻璃走弱，纯碱震荡，煤价现货价格上涨有成本支撑，但涨幅收窄使相关品种情绪边际转弱，宏观上外部关税变动影响权重微增，内部市场十大重点行业稳增长方案出台时间不定，做空有不确定性 [14] - 反内卷驱动减弱但仍有不确定性，基本面渐进主导，纯碱供应增加、需求稳定，回归累库趋势，中游货源释放，下游消耗前期库存，市场流动现货增加，现货下跌收基差，预计下周期价走势震荡偏弱 [14] 2.1 玻璃供给 - 浮法日产量15.96万吨，环比稳定，产线223条 [17] - 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润150.36元/吨，环比持平；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润111.05元/吨，环比减少28.63元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润130.57元/吨，环比减少7.14元/吨 [17] - 随着期价下跌，社会库存释放，部分下游消化自身库存，供应充足，上游累库，企业降价 [17] 2.2 玻璃需求 - 随着期货价格下跌，期限商货源释放，负反馈于现货市场，经过双月级上涨行情，中游和下游库存充足，短期补库意愿不强，深加工订单未有明显好转，原片企业出货不佳，多数企业降价促进出货 [20] - 截至20250731，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比 - 1.55%，南部区域深加工订单环比无明显变化，北部订单略有增加但不明显，目前深加工利润依旧偏低，钢化及中空产品未跟涨，此轮储备原片库存天数增幅高于订单增幅，20250801 - 0807中国LOW - E玻璃样本企业开工率为76.8%，环比+2.1% [20] 2.3 玻璃市场表现及走势 - 本周玻璃呈跌势，期货价格下跌使期限商货源释放，负反馈于现货市场，中游和下游库存充足，短期补库意愿不强 [23] - 库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比+234.8万重箱（+3.95%）；利润方面，现货价格下跌使企业利润小幅下降，供应端仍未至冷修亏损区域 [23] - 上周市场快速回吐情绪溢价，本周市场转为整理震荡，受成本端煤价支撑以及反内卷题材仍在交易，商品市场本周呈震荡趋势，但随着盘面货源释放，上游库存压力增加，现货走弱，预计下周期价走势偏弱 [23] 第二章 周度数据追踪 纯碱期现价格 - 现货价格方面，华中、华东、沙河等地重质和轻质纯碱现货价格多数呈现下跌趋势，轻重价差（平均）为60元/吨，环比上涨2元/吨（+2.58%） [26] - 期货价格方面，SA05、SA09、SA01合约价格有涨有跌，基差和价差也有不同变化 [26] 玻璃期现价格 - 现货价格方面，沙河长城、沙河安全、沙河德金等多地玻璃现货价格多数下跌 [123] - 期货价格方面，FG05、FG09、FG01合约价格均下跌，基差和价差也有不同变化 [123] 其他数据 - 纯碱产量本周为74.47万吨，环比增加4.49万吨（涨幅6.41%），纯碱厂家总库存186.51万吨，较上周四增加6.93万吨（涨幅3.86%） [14] - 玻璃方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比+234.8万重箱（+3.95%） [23] - 30大中城市商品房成交面积当周值为179.64万平方米，环比增加19.02万平方米（+11.85%），同比减少25.71万平方米（-12.52%） [193] - 光伏玻璃3.2mm/2mm镀膜价格分别为10 - 26元/平方米不等 [195] - 2025年6月白酒产量当月值为31.9万千升，环比增加3.0万千升（+10.38%）；啤酒产量当月值为403.6万千升，环比增加46.8万千升（+13.12%）；软饮料产量累计值为1848.95万吨，环比增加347.95万吨（+23.18%）；乳制品产量累计值为255.4万吨，环比增加10.9万吨（+4.46%） [217] - 2025年6月碳酸锂产量、产能利用率、电池级和工业级市场价等数据有相应变化 [223]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃市场 - 价格方面，2025年7月30日至8月6日期间，沙河安全5mm大板从1301.0降至1181.0，降幅120.0；沙河长城5mm大板从1233.0降至1147.0，降幅86.0；武汉长利5mm大板从1240.0降至1200.0，降幅40.0等[1]。 - 合约方面，FG09合约从1191.0降至1083.0，降幅108.0；FG01合约从1320.0降至1231.0，降幅89.0；FG 9 - 1价差从 - 129.0变为 - 148.0，变化 - 19.0等[1]。 - 基差方面，09河北基差从42.0变为 - 84.0，变化 - 126.0；09湖北基差从 - 31.0变为17.0，变化48.0[1]。 - 利润与成本方面，华北燃煤利润从329.6降至245.8，降幅83.8；华北燃煤成本从903.4变为901.2，降幅2.2；华南天然气利润维持 - 129.1不变；华北天然气利润从 - 141.1降至 - 216.6，降幅75.5等[1]。 - 产销情况，沙河工厂产销一般，贸易商低价1150左右出货略有好转，期现出货为主成交一般；湖北省内工厂1100左右，期现09 - 30到40成交不好；产销率沙河68，湖北67，华东88，华南83[1]。 纯碱市场 - 价格方面，2025年7月30日至8月6日期间，沙河重碱从1310.0降至1270.0，降幅40.0；华中重碱从1130.0升至1230.0，升幅100.0；华南重碱维持1450.0不变等[1]。 - 合约方面，SA05合约从1452.0降至1424.0，降幅28.0；SA01合约从1394.0降至1370.0，降幅24.0；SA09合约从1311.0降至1279.0，降幅32.0[1]。 - 基差与月差方面，SA09沙河基差从 - 1.0变为 - 9.0，变化 - 8.0；SA月差09 - 01从 - 83.0变为 - 91.0，变化 - 8.0[1]。 - 利润与成本方面，华北氨碱利润从 - 35.9降至 - 96.7，降幅60.8；华北氨碱成本从1315.9变为1326.7，升幅10.8；华北联碱利润从 - 158.6变为 - 189.4，降幅30.8[1]。 - 产业情况，重碱河北交割库现货报价1230左右，送到沙河1270左右，下游低价刚需拿货，期现成交差；工厂库存累库，交割库大幅累库[1]。