消费市场宏观趋势 - “十四五”期间中国消费市场规模持续扩大，消费结构不断优化，新场景、新业态和新模式成为激活内需的新动能[1] - 中国作为全球第二大消费市场的地位更加稳固，“品质消费”成为关键词，服务消费支出增速已超过商品消费增速[4] - 五年间探索出的创新政策正转化为长效机制，消费作为经济“主引擎”和“稳定器”的作用将持续增强[4] 零售业态与消费场景创新 - 传统商场通过创新体验实现转型，例如海口国际免税城将购物与娱乐结合，消费者使用闯关地图打卡获取游戏币和优惠[1] - 商场内设置大型体验空间，如3000多平方米的威士忌博物馆，通过AR设备、闻香森林等互动体验吸引顾客，此类沉浸式互动带来销量200%至300%的提升[2][3] - 消费者行为从追求购物效率转变为享受购物过程中的乐趣，预约制体验活动名额非常抢手[2] 海南自贸港消费升级案例 - 海南凭借自贸港政策和旅游资源，从传统免税购物目的地转型为多元体验旅游目的地[1] - 海口全球最大单体免税店面积达28万平方米，汇聚全球800多个优质品牌[1] - 参展商转变为投资商，例如巧克力品牌经销商因发现融合本地食材的产品更受欢迎，直接在海南建厂，并推出带有当地旅游元素的文创食品[3] 产品创新与市场拓展 - 生产商敏锐捕捉消费趋势，推出结合地方特色和文化元素的创新产品，如计划推出泰山巧克力、三亚巧克力等[4] - 国潮品牌走向全球，更多优质商品和服务进入中国市场，消费品以旧换新政策推动家电向更智能、更绿色升级[4]

10月10日，三亚国际免税城正式通过国际标准化组织（ISO）三项权威认证，标志着该企业在服务标准化建设、规范化运营和精细化管理方面取得重要突 破。 "三证合一"认证，是三亚国际免税城坚定不移践行"诚信经营、优质服务"理念，以客户体验为核心，持续推进规范化管理、追求卓越服务的必然成果，体现 了企业在服务质量、环境保护和职业健康安全等方面的管理水平，更是贯彻落实国家高质量发展战略的具体实践。 三亚国际免税城有关负责人表示，未来，三亚国际免税城将以此次认证为新起点，持续深化管理体系运行，努力打造旅游零售服务标杆，为海南国际旅游消 费中心建设贡献力量。 （中国日报社海南记者站 陈博文） 此次认证包括ISO 9001质量管理体系、ISO 14001环境管理体系以及ISO 45001职业健康安全管理体系三项国际标准。这是三亚国际免税城自2024年2月启 动"诚信经营、优质服务"示范点创建工作以来取得的重要成果。 据悉，在创建过程中，三亚国际免税城始终践行"诚信经营、优质服务"理念，提出"舒心全球购，用心只为您"服务价值主张，创新构建了8大服务支撑体系 和98项制度标准。通过建立诚信体系、完善服务标准、优化员工培训机制等措 ...

公司业绩与市场表现 - 中国中免2025年国庆中秋假期离岛免税表现较好 [1] - 国庆中秋假期海南消费市场人气旺活力足，中免通过汇聚“首店+首发”吸引消费客群 [1] - 2025年中秋国庆假期预计进出海南岛客流总量达184.25万人次，日均客流量同比增长6.28% [1] 业务拓展与增长潜力 - 市内免税店逐步落地，中长期有望为公司贡献业绩增量 [1] - 深圳市内免税店于2025年8月26日在福田区深业上城开业，由中免集团、深圳免税集团、深业集团联合打造，占地近3000平方米 [1] - 广州市内免税店同日开业，由中免集团、广百股份、岭南控股、白云机场联手打造 [1] - 深圳市内免税店项目整体空间布局分为免税商品区和有税商品区，免税商品较有税专柜价格普遍低11%-25% [1] - 离境退税商品可享受约9%的退税额度 [1] 估值与评级 - 参考同行业可比公司估值，给予公司2025年40倍市盈率（PE） [1] - 给予公司目标价81.6元，并维持“增持”评级 [1]

核心业绩表现 - 2025年国庆中秋假期期间，公司在海南区域的六家免税店累计接待顾客超过45万人次，总销售额突破8亿元人民币 [1] 销售策略与市场热度 - 公司通过引入旅游零售首店、免税新品及丰富线下活动，成功打造“购物+游玩”的一站式体验，推动海南离岛免税市场热度持续攀升 [1] - 公司推出“优惠叠加式”活动，涵盖满额抽奖、多倍积分、银行礼遇及政府消费券，形成“折上折”效应，例如某款腕表叠加优惠后顾客可节省约1900元 [3] - 公司提前筹备，推出试用试饮、主题快闪、满额赠礼等活动以提升顾客体验，应对销售高峰 [2] 门店特色与“免税+”战略 - cdf三亚国际免税城引入DIMOO“自然的形状”全国首展及Care Bears爱心小熊咖啡店中国内地首店，配合国际品牌快闪，增强场景吸引力 [1] - cdf海口国际免税城推出畅玩“MAX币”和巨型扭蛋机等互动项目，吸引潮流及亲子客群 [1] - cdf海口日月广场免税店结合“淘金捞元宝”等趣味活动，将购物空间升级为可逛、可玩、可分享的文旅地标 [1] - DIPTYQUE品牌首次进驻cdf三亚凤凰机场免税店并开设快闪店 [1] - 公司充分发挥“首店经济”与品牌矩阵集聚效应，推动“免税+文旅”深度融合，战略核心为持续整合品牌、文旅与创新场景资源 [1][5] 运营与服务优化 - cdf三亚国际免税城通过优化交通动线与增设停车位提升通行效率 [5] - cdf海口国际免税城创新开通至海口南港的无人机物流线路，以缩短旅客提货时间 [5] - cdf美兰机场免税店为航班延误旅客及长者提供购物补贴与专属通道 [5] - “主动服务、精算优惠”的导购模式成为提升交易转化与顾客信任的关键 [3]

专题分论坛核心观点 - 第十一届世界自由区组织大会举行税收与自由区挑战与机遇专题分论坛 中外嘉宾聚焦税收政策在自由区发展中的重要角色及挑战机遇 海南自贸港税制改革受关注和肯定 [3] 海南自贸港税收政策竞争力 - 海南自贸港税制核心是零关税 低税率 减税制 符合国际税制改革大方向 [3] - 海南自贸港税收政策与中国其他自贸区有很大区别 体现出自由区的竞争力 [3] - 海南在零关税 降税等方面有长期思考 需针对不同商品品类或产业情况进行灵活系统性税收调整和改革 [3] - 海南自贸港税制设计紧密跟踪对接国际经贸规则前沿发展方向 结合省情优化完善 保持改革渐进性 确保税制体系国际竞争力 [3] 自由区税收政策实践与建议 - 自由区需稳定全面营商环境 政府可采取多种激励措施和补贴方案 在企业创立初期帮助减少资金风险 [4] - 格鲁吉亚通过早期对企业提供大量支持 采取多样财税补贴形式吸引企业 并通过免签证政策吸引贸易型游客 [5] - 拉美国家需确保跨国贸易企业在全球利润支付中保持一定有效税率 遏制低税竞争 同时进行实质税务调整如更好征税权分配 [3] - 自由区为吸引投资者 前期需进行基础设施改善和实质税务调整 [3] 海南自贸港发展机遇 - 海南自贸港全岛封关后税制改革还有很大机遇和空间 如服务贸易出口退税和一些领域零税率 [5] - 海南具备区域化优势 离东盟更近 可更快输送跨境电子商务商品到东南亚 [5] - 建议海南做好精准招商 充分利用30%增值加工免关税政策 吸引芯片封装等行业企业落地 [5] - 海南自贸港充分利用离岛免税政策 链接全球精品 打造品质消费 成为对外开放亮丽名片 [5]

假期销售业绩 - 中免集团海南区域六家免税店在国庆中秋假期累计接待顾客超45万人次，总销售额突破8亿元 [1] - 公司成功打造“购物+游玩”的一站式体验，有力推动了海南离岛免税消费市场的热度攀升 [1] 营销策略与品牌活动 - 公司充分发挥“首店经济”集聚效应，引入DIMOO“自然的形状”全国首展及Care Bears爱心小熊咖啡店中国内地首店等，增强场景打卡吸引力 [3] - 各门店结合古驰、海蓝之谜等品牌主题快闪店，并创新推出畅玩“MAX币”和巨型扭蛋机等互动装置，将购物空间升级为可逛、可玩的文旅新地标 [3] - 公司推出一系列“优惠叠加式”促销活动，涵盖满额抽奖、多倍积分、组合折扣等，形成“折上折”效应，例如一款腕表叠加优惠后约可优惠1900元 [5] 服务优化与客户体验 - cdf三亚国际免税城通过优化交通动线、增设网约车临时上落客区及扩容停车位等措施，有效提升通行效率 [7] - cdf海口国际免税城创新开通至海口南港的无人机物流航线，实现免税品快速直达，有效缩短旅客提货等待时间 [7] - 各门店提供个性化服务，如cdf美兰机场免税店为航班延误旅客与长者群体提供购物补贴、专属通道及免费熨烫服务 [7] 战略发展方向 - 公司正以“免税+”为战略支点，整合品牌、文旅与创新场景资源，持续打造差异化的消费体验与消费场景 [8] - 公司计划持续优化品牌组合、深化服务内涵、拓展文旅融合路径，为海南第四季度消费市场注入持续动能 [8]

市场表现与销售数据 - 中秋国庆假期期间海口海关监管离岛免税销售金额达9.44亿元，购物人数12.29万人次，人均购物金额7685元，同比分别增长13.6%、3.2%和10% [3] - 三亚市四家离岛免税店假期八天累计销售额6.7亿元，同比增长20.5% [4] - cdf三亚国际免税城在10月5日单日销售额突破1.2亿元 [5] 消费驱动因素与促销活动 - 三亚市商务局联合抖音平台及免税主体官方小程序投放2000万元离岛免税消费券，覆盖化妆品、数码等全品类商品 [5] - 中免集团以主题活动打造沉浸式消费空间，其海南六店同步推出满额抽奖、3折爆品、互动打卡等多重促销与贴心服务 [5] - 免税店推出主题活动与折扣福利，叠加政府消费券利好吸引旅客 [1][5] 购物体验与便利化措施 - 海南推出邮寄送达、岛内居民返岛自提等多种便捷提货方式，方便游客购物 [3] - 海口海关创新实施“即购即提”、“担保即提”等提离方式，并实施“集中+自动”审单模式改革，使审单效率提升60%，免税品物流周转效率提升一倍 [6] - 海关监管离岛免税购物金额自新政实施以来已超2000亿元，购物人数达3000万人次，购物件数2.47亿件 [6] 行业前景与战略意义 - 随着海南全岛封关运作进入倒计时，贸易便利化、投资自由化、资金跨境流动便利化水平将大幅提升 [6] - 海南正加速成长为全球新品牌集聚高地、消费新业态创新策源地与国际消费标准引领示范区 [6][7] - 此次假期是海南自贸港全岛封关运作前最后一个长假，免税购物热潮持续升温 [1]

口岸免税业务表现 - 拱北口岸进出境旅客总量突破157万人次，日均客流量达39万人次，较去年同期增长8.3% [1] - 港珠澳大桥珠海口岸出入境客流量超50万人次，同比增长13.2% [1] - 拱北口岸进境免税店特色手信销售额同比增长超130%，赫莲娜等高端美妆品牌销售额同比增长逾120% [1] - 港珠澳大桥免税店高端酒水等核心品类销量较去年同期增长近一倍 [2] - 横琴口岸免税店茅台等高端酒类销售同比增长超一倍 [2] - 青茂口岸免税店通过主题活动与导购互动，带动酒类销售额环比增长超五倍 [2] 三亚湾壹号商业项目运营 - 三亚湾壹号开业当日吸引客流超17万人次，创下三亚商业体开业首日的公开纪录 [3] - 项目长假期间累计客流达90万人次，家庭与年轻客群成为消费主力 [3] - 项目以“25家海南首店＋23家三亚首店”的品牌阵容叠加三大艺术展 [3] - 开业第5天，三亚湾壹号登上大众点评“三亚商场热门榜”首位 [3] - 场内35家“首店”销售表现突出，其中11家问鼎华南区榜首、21家摘得海南区域桂冠 [3] 其他商业配套活动 - 口岸天地围绕“金秋双节·大桥共庆”主题，策划推出军事模型展与舞蹈季等活动 [4] - 活动叠加通关流线优化带来的客流增长，餐饮、零售等业态销售稳步提升 [4]

离岛免税销售表现 - 中秋国庆假期离岛免税销售总额达9.44亿元，同比增长13.6% [1] - 购物人次为12.29万，同比增长3.2% [1] - 人均购物金额为7685元，同比增长10% [1] 免税城运营举措 - cdf海口国际免税城通过试用试饮、主题快闪、满额赠礼等活动提供多元化购物体验以迎接销售高峰 [1] 海关监管方式 - 海口海关对免税商品实施"溯源码"管理，实现商品从进口到销售的全链条信息可实时查询追溯 [1] - 海关应用远程视频查验、电子标签验核、自动审单等"科技+制度"创新手段实现精准监管 [1]

离岛免税假期销售表现 - 国庆中秋假期离岛免税销售金额达9.44亿元，购物人次12.29万，人均消费7685元，较2024年国庆假期分别增长13.6%、3.2%和10% [1] - cdf海口国际免税城在因台风闭店一天的情况下，客流量仍较去年假期增长10% [3] 免税零售商营销策略 - 海南各免税店通过打折促销、限量首发、游园体验等活动吸引消费者 [1] - 中国免税品(集团)有限责任公司引入多家国际品牌旅游零售首店或概念旗舰店，推出定制限量版产品及巨型扭蛋机打卡等互动活动 [1] - cdf海口国际免税城举办三周年店庆，全场商品部分低至三折，并有多倍积分、大额满减等福利 [3] - 海控全球精品免税城推出专业乐团表演、科技课堂、发放玉兔灯笼礼品等活动，打造复合型假日空间 [3] 消费者反馈与行业展望 - 消费者反馈品牌齐全，免税价格叠加政府消费券后折扣非常划算，例如有消费者购买6件护肤品到手价仅为5.5折 [3] - 第四季度是海南离岛免税销售传统旺季，海南自贸港将在今年底封关运作 [3] - 中免集团表示将在持续促销的同时推动文旅融合，为全岛封关后的消费升级打好基础 [3]