海南免税近况更新及政策解读 20251109 体趋势来看，今年除了 1 月份因春节错位因素导致增长较多外，每个月基本持 平或略有下降。转机出现在 9 月份，当月开始出现两位数增长，10 月份同比增 长 8%，11 月份截至目前上涨 15-20%。纯免税销售自 9 月起实现正增长，其 中 9 月增加 5-10 个点，10 月增加 15 个点，而在新政策刺激下，11 月增幅达 35-40 个点。 手机品类在今年（2025 年）表现亮眼，其增速显著提升，请解释这一现象背 后的原因，以及该品类对免税公司的毛利润率或净利润率影响如何？ 摘要 2025 年海南免税市场整体向好，9 月起纯免税销售额实现正增长，11 月增幅达 35-40%，主要受益于新政策的刺激和有效推广，如针对岛内 居民的优惠券活动。 手机品类表现突出，同比增长超过一倍，占比约 13%，成为第三大品类。 主要得益于消费品以旧换新政策，但毛利率相对较低，主要通过提升客 单价（11 月同比上涨 35%）来提高综合盈利能力。 新政策允许离境人员购买，并逐步放开岛内居民机构集体购买，初期未 见明显风险。各免税主体通过优惠券等方式扩大政策知晓度，有效促进 了消费者 ...

青海省西宁市湟中区鲁沙尔镇阳坡村，村庄的一角传来"叮当"声响——鲁沙尔民族手工艺加工基地的几 十间银铜器工坊里，匠人们手持工具专注作业，细碎的银屑在灯光下闪光。 49岁的王富邦，是国家级非物质文化遗产代表性项目银铜器制作及鎏金技艺区级代表性传承人、省级一 级工艺师，他的店面位于基地第一排，这是一栋"前店后院"的建筑，基地还有10余栋类似布局的小院， 以及40多个独栋工作坊。 前店货架中，完工的银铜器工艺品整齐排列，花纹繁复精美。后院工作室案面上，银铜坯料被打磨成各 种形状，王富邦和徒弟们手拿錾子、小锤凝神敲打。 "大家在赶制不同的订单，银壶、银碗、首饰、摆件……这样'叮叮当当'的声音从早响到晚，而且不止 我们一家。"王富邦说，这热闹景象的背后是湟中"银铜器制作及鎏金技艺"的百年传承与创新发展。 "银铜器制作及鎏金技艺"在当地已有上百年历史，于2011年列入第三批国家级非物质文化遗产名录，其 工序繁杂，包括炼银、打坯、錾刻等十多项核心工艺。 这些年，江苏省南京市栖霞区对口支援湟中区。当地立足非遗资源优势，投资打造鲁沙尔民族手工艺加 工基地。基地采用"股份合作社+基地+农户"模式，建成97亩产业园区，吸引阳坡村及 ...

政策核心内容 - 中国财政部与国家税务局联合发布公告，取消长期存在的黄金增值税抵扣优惠，将黄金交易划分为投资性用途与非投资性用途两类，实行差异化管理 [1] - 新政于11月1日正式实施，导致现货黄金价格骤跌至3963美元/盎司，单日暴跌近40美元，击穿4000美元心理关口 [1] 税收政策具体划分 - 投资性用途黄金（如金条、金锭）在上海黄金交易所、上海期货交易所交易实行增值税即征即退，但买方后续销售时仅能开具普通发票，无法抵扣进项税 [3] - 非投资性用途黄金（如首饰、工业材料）的买方可按发票金额的6%计算进项税抵扣 [3] - 不通过交易所交易的黄金需按13%全额缴纳增值税 [6] 市场即时反应 - 政策公布后市场情绪迅速降温，港股老铺黄金盘中跌超8%，部分中小商家连夜下架投资金条产品 [3] - 黄金ETF的持仓数据显示近期持续涌入的买盘出现逆转迹象 [3] 对消费者成本的影响 - 投资性黄金的增值税无法转嫁抵扣，直接推高购金成本，购买100克标准金条可能使消费者多承担3%至5%的额外费用 [4] - 非投资性黄金（如首饰）因抵扣政策调整，企业税负可能降低，但品牌溢价与加工费仍是最终价格的决定因素 [4] 对行业结构的影响 - 政策精准打击“走票套利”的灰色操作，要求会员单位严格申报黄金用途，用途变更需在6个月内申请，违规者将面临3至6个月的开票限制 [3] - 中小商家缺乏渠道优势，难以低成本对接场内资源，利润空间被压缩，需转向高附加值产品或个性化定制服务（如古法金饰、IP联名款）以维持生存 [6] - 行业整合已现端倪，有实力的商家开始主动寻求与交易所会员单位合作，缺乏转型能力的传统金店可能被迫退出投资金条市场 [6] 投资渠道变化 - 场内外价差扩大，场外回收价可能压低，销售价则抬高，促使部分投资者转向黄金ETF、纸黄金等非实物投资渠道 [6] - 黄金ETF与纸黄金成为替代选项，这些金融产品不受实物黄金税收政策影响，交易便捷，近期黄金ETF持仓量波动加剧，部分资金从实物黄金流向证券化产品 [9] - 通过银行柜台购买的实物金条价格已含增值税，若未来转让需按“财产转让所得”缴纳20%个人所得税 [9] 政策宏观背景与意图 - 政策调整与全球黄金市场格局变化相关，2025年上半年全球央行净增持黄金达415吨创历史新高，中国通过税收杠杆将黄金交易引导至境内交易所，构建独立于美元体系的内部定价机制 [7] - 政策执行期至2027年底，与国内经济周期调整步调一致，在内需疲软背景下规范市场抑制短期投机，引导资金流向实体经济领域 [9] - 对比美国黄金市场（投资性黄金被归类为收藏品，长期资本利得税率高达28%），中国新政税负整体低于国际主要市场 [9] 长期展望与争议 - 对于长期投资者，黄金的避险属性并未因政策调整而削弱，地缘政治冲突、全球央行购金潮等基本面因素依然存在，有分析师预测金价可能在未来一年逼近5000美元/盎司 [11] - 争议焦点在于税收新政究竟是为遏制投机，还是为集中定价权，以及普通投资者应继续拥抱实物黄金还是转向证券化产品 [11]

政策动态 - 自11月1日起，完善免税店政策和调整海南离岛旅客免税购物政策正式施行，扩大了免税商品范围，新增手机、微型无人机、运动用品等品类 [1][3] - 自11月5日起，适用240小时过境免签的入境口岸总数由60个增加至65个，并实施外国人入境卡网上填报等10项创新举措以提升入境便利度 [1][2] - 相关政策从商品结构优化、审批权限下放、服务体验升级三方面打通“中国游+中国购”链路 [3] 行业表现 - 今年三季度出入境外国人达2013.4万人次，同比增长22.3%，其中免签入境外国人达724.6万人次，同比增长48.3% [2] - 今年1至9月，办理离境退税的境外旅客人数同比增长229.8%，退税金额同比增长97.4% [2] - 入境消费热度持续攀升，案例显示外国游客对中国特色商品和离境退税服务兴趣浓厚 [1][2] 专家观点与建议 - 入境消费能够直接拉动国内消费和投资需求，为经济增长注入新动力 [1][3] - 建议动态调整免税清单，增加绿色智能家电、国潮美妆等新兴品类，并促进免税店、离境退税商店与文旅资源结合 [4] - 建议进一步扩大单方面免签范围，优化通关流程，并升级退税与免税政策，如简化退税核验手续、探索提高退税比例等 [4]

行业财报业绩汇总 - 多家运动服装和零售企业公布2025年第二季度及上半年业绩，表现分化 [2][3] - 耐克第四财季营收110.97亿美元，同比下降12%，大中华区营收下降21% [2] - 阿迪达斯季度净销售额59.52亿欧元，同比增长2.2%，但大中华区下降3% [2] - 安踏上半年营收增长14.3%，FILA品牌收入创新高 [2] - 露露乐蒙季度净营收25.25亿美元，同比增长6.5% [2] - 彪马季度销售额下降8.3%，净亏损2.47亿欧元 [2] - Zara母公司Inditex上半财年净销售额183.57亿欧元，优衣库母公司迅销前九个月营收增长10.6% [3] - 李宁上半年收入增长3.3%，特步收入增长7.14% [3] 新兴品牌与营销模式 - 篮球鞋市场溢价缩窄，抖音等平台催生新势力品牌，草根篮球达人转向自有球鞋品牌 [4] - 新兴品牌如曹芳的SENZUBEAN和SPO凭借个人IP绑定和粉丝经济突围，以真实内容营销和差异化定位吸引用户 [4] - 叶天与特步合作推出"逆天一代"，探索"个人IP×品牌共创"模式 [4] - 新兴品牌借助互联网轻量化、高互动特性重塑行业逻辑，核心价值在于以真实性和创新路径重启行业想象力 [4] 消费趋势变化 - 年轻人首饰消费观念从注重材质与价格转向追求设计背后的个性表达和情感共鸣，24-30岁女性成为黄金饰品消费主力 [5] - 二次元、国潮等文化元素融入使首饰成为社交货币，技术进步推动定制周期缩短，小批量生产更高效 [5] - 国际快时尚品牌因电商冲击、品牌老化及负面事件导致市场下滑，Z世代偏好国潮品牌 [6] - 购物中心转向高租金业态或国产快时尚替代，并引入新兴品牌，强调社交与数字化 [6][7] 品牌出海与全球化 - 东南亚成为国产服装品牌出海首选地，海澜之家、森马等已在该地区开设大量门店，安踏等运动品牌也加速布局 [8] - 国产服装品牌海外营收增长但占比普遍不足2%，主要因品牌聚焦大城市，难以复制国内下沉市场的成功模式 [8] - 希音从纯线上电商转型为全渠道零售，2024年进军法国实体市场，在巴黎开设门店以强化本地化触达与品牌形象 [19] 产品风格与品牌动态 - 机能风转向"人本设计"，注重舒适与可持续性，迪桑特凭借90年的技术创新将科技与人文结合，引领高端机能风潮 [9] - 老凤祥拟以2400万美元认购迈巴赫奢侈品亚太20%股权，交易完成后标的公司估值为1.2亿美元，旨在拓展国际市场 [10] - 坦博尔集团递交港股上市招股书，拟从羽绒服转型至户外运动领域，2024年营收达13.02亿元 [11] - LVMH第三季度营收同比增长1%，中国市场重回正增长，超出市场预期，股价大涨12.22% [12][13] 品牌市场表现与挑战 - 始祖鸟因环保争议致安踏市值单日蒸发125亿港元，同期迪桑特因低调设计被关联"体制内穿搭"受公务员群体青睐 [14] - lululemon营收增长放缓，市值较历史高点下跌超60%，男装业务增速创新低，鞋类业务市场反响平淡 [16][17] - 泡泡玛特推出黄金品牌popop，尝试"IP+黄金"模式吸引年轻人，但面临IP侵权等挑战 [18] - 蕉内在上海开设反内卷主题限时快闪店，核心产品「绒绒」系列家居服强调无束缚体验 [15]

业绩数据 - 2025年1 - 9月黄金行业营收91.20亿元，毛利率6.91%，同比增0.35个百分点[3] - 2025年1 - 9月自产金营收8.12亿元，毛利率62.93%，同比增17.38个百分点[3] 产品产销存 - 2025年1 - 9月黄金产品产12.36吨、销12.57吨、库存0.11吨[5] - 2025年1 - 9月电解金属锰等产品产销量及库存有不同变化[5] 成本情况 - 2025年1 - 9月公司自有矿山原材料总成本4.098132亿元，同比增46.41%[9]

历史与文化地位 - 广西北海合浦是汉代海上丝绸之路的始发港之一 [1] - 合浦汉代文化博物馆馆藏5200多件出土文物，其中相当一部分来自东南亚、南亚、西亚和地中海地区，是汉代海上丝绸之路繁华盛景的实物见证 [1] 现代发展与贸易演变 - 当前北部湾地区巨轮穿梭，贸易活跃 [3] - 贸易品类已从古代的陶器、玻璃、首饰拓展到更多元化的商品 [3] - 北部湾正以更开放的姿态面向世界，延续其千年来的贸易枢纽角色 [3]

市内免税店定义与设立 - 市内免税店是经国务院批准设立在市内向即将出境的国际旅客销售免税商品的商店 [3] - 经营单位需在国务院或其授权部门批准的地点设立符合海关监管要求的销售场所和监管仓库 [3] 市内免税店销售商品范围 - 主要销售食品、饮料、酒、纺织品、皮革服装、箱包、鞋靴、表、钟、眼镜、首饰、珠宝玉石、化妆品、洗护用品、母婴用品等19项商品 [3] 市内免税店适用对象 - 适用对象为持出入境有效证件且即将于60日内搭乘航空运输工具或国际邮轮出境的旅客包括中国籍旅客 [3] 市内免税店购物额度与政策 - 购物不设限额但需符合海关关于旅客携带行李物品以自用合理数量为限的规定 [3] - 进口商品免征关税、进口环节增值税和消费税国内商品进入视同出口退免增值税、消费税销售商品免征国内环节增值税、消费税 [3] 惠岛免税店定义与范围 - 惠岛免税店是具有离岛免税政策资格并实行特许经营的免税商店目前仅在海南省开设 [3] - 主要销售首饰、工艺品、手表、香水、化妆品、笔等45大类商品 [3] 分支机构税务管理 - 总机构需将所有二级及以下分支机构信息包括名称、层级、地址、纳税人识别号等报所在地主管税务机关备案 [8] - 分支机构需将总机构、上级机构和下属分支机构信息报所在地主管税务机关备案信息变化需在30日内办理变更备案 [8] - 分支机构注销税务登记后15日内总机构需将注销情况报所在地主管税务机关备案并办理变更税务登记 [8] 电子税务局操作流程 - 企业可登录电子税务局通过我要办税-综合信息报告-汇总纳税报告模块办理相关业务 [9]

2025年第三季度旅游物价指数同比变化 - 澳门2025年第三季度旅游物价指数同比下跌0.82% [1] - 指数下跌主要受酒店客房租金下降影响 [1] - 首饰售价和娱乐及消闲费用上升抵消了部分跌幅 [1] 主要类别价格指数同比表现 - 住宿价格指数同比下跌11.34% [1] - 杂项物品（如首饰、手表和工艺品）价格指数同比上升8.02% [1] - 娱乐及文化活动价格指数同比上升7.42% [1] 2025年第三季度旅游物价指数环比变化 - 第三季度旅游物价指数环比第二季度上升2.12% [1] - 暑假期间酒店客房租金和机票价格上调是主因 [1] - 住宿价格指数环比上升9.66% [1] - 交通及通讯价格指数环比上升2.89% [1] - 娱乐及文化活动价格指数环比下跌2.30% [1] 截至第三季度的长期趋势 - 截至第三季度的最近四季旅游物价平均指数较前一期上升0.69% [1] - 杂项物品价格指数录得较明显升幅，达12.09% [1] - 住宿价格指数下跌6.00% [1] - 药物及个人用品价格指数下跌1.94% [1] - 2025年首三季旅游物价指数较去年同期上升0.57% [1]

核心观点 - 公司通过升级购物退税服务体系和精准选品策略 有效拓展文化消费场景并提升国际参会者购物便捷度 [1] 发展定位与策略 - 公司以“礼遇京华 会聚天下”为发展定位 通过“精准选品+便捷服务”双措并举拓展文化消费场景 [1] - 公司作为会展核心区衔接展会经济与文化消费的重要载体 聚焦境外参会代表实际服务需求 [1] 服务体系升级 - 公司重点升级购物退税服务体系 全面开通离境退税与“即买即退”双重服务模式 [1] - 境外代表凭有效证件可现场办理退税手续 支持口岸退税和“即买即退” [1] - 办理“即买即退”业务可享受单日累计最高22万元退税限额 通过信用卡预授权担保可即时获取等额预付金 [1] 产品选品策略 - 公司选品深度围绕以女性为主的参会代表特点 打造丰富且贴合需求的产品矩阵 [1] - 产品覆盖体现古都文化 京味文化的特色文创 以及丝巾 美妆 首饰等女性偏好品类 [1] - 公司总计提供3000余件文创产品 满足参会女性的纪念收藏与日常使用需求 [1]